关于对冲基金的理解
对冲基金与私募基金
金斧子财富： 什么是对冲基金？对冲基金是采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金。
是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。
对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。
这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。
加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
什么是私募基金？私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群体募集的资金。
与之对应的公募基金（Public Fund）是向社会大众公开募集的资金。
人们平常所说的基金主要是共同基金，即证券投资基金。
在中国金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。
其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
对冲基金与私募基金区别？对冲基金多为开放式基金，并常会以私募的方式进行募集。
相对于其他类型基金，对冲基金的流动性较低，且常会要求投资者在一定期间内不得任意赎回。
对冲基金的基金规模可达数十亿美元，在杠杆作用下的基金总资产则更高。
金斧子财富： 对冲基金与其他类型基金一样需要支付基金管理公司管理费。
除此之外，对冲基金还会加收一项表现费（奖励费），典型的情况是管理费占基金年净资产的2%，而表现费则占基金净收益的20%。
总的来说，对冲基金可以说是比较激进的一种私募基金。
对冲基金的投资回报也要比普通的私募基金高的多，但是也要承担更高的风险。
投资者不能盲目追求高回报而选择超出自己风险承担能力的投资方式。
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对冲基金与一般基金的差异
对冲基金与一般基金的差异对冲基金与一般基金的差异1、对冲基金是以报酬率的绝对值来衡量，因为不论市场涨或跌，都有获利的可能。
传统基金的操作绩效利用某一种市场指数来衡量，如SP500指数或是其它相似的基金之绩效作为评比。
2、对冲基金则很少受到限制，市场走跌时，会利用衍生性金融商品进行策略性交易增进基金绩效。
传统基金在衍生性金融商品的操作，受到很大的限制，因此在市场走势疲软时，也不能从中获利。
3、传统基金收取基金净值若干比率的管理费，对冲基金的经理人收取的则是绩效费赚取利润中收取一定比率管理费。
会使得基金经理人有强烈的动机帮客户赚取利润，相对的风险的机率也升高不少。
4、对冲基金可以从事操作衍生性金融商品不同的组合，来决定暴露在市场的风险有多高。
传统基金不能利用衍生性金融商品来规避市场跌的风险，保护基金的投资组合顶多只是现金比率提高，或是从事有限度的指数期货操作。
什么是对冲基金呢?答案是：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(Hedge Fund)，也称避险基金或套期保值基金。
是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。
对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。
这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。
加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
对冲基金的主要风险市场流动性风险：对冲基金的投资策略可能包括投资于流动性较差的资产或使用复杂的金融工具。
当市场流动性减弱或资产无法及时变现时，对冲基金可能面临迅速下跌的市场价值和难以兑付赎回请求的风险。
管理人因素：对冲基金的绩效和风险也与基金经理的能力和决策密切相关。
如果基金经理的投资判断、风险管理或执行能力出现问题，对冲基金面临爆仓的风险将增加。
集中风险：某些对冲基金可能过度集中在某个行业、地区或交易策略上，从而使其暴露于相关风险。
对冲基金的基本特征和投资策略
对冲基金的基本特征和投资策略随着金融市场的日益复杂化和随时变化的特点，越来越多的投资者开始借助对冲基金实现资产的最优化配置。
然而，对冲基金并不是一种简单易懂的投资产品，下面将从其基本特征和投资策略两个方面详细解析其投资运作方式。
对冲基金的基本特征对冲基金是指通过采用一系列复杂的投资策略，以实现对目标市场产生的风险进行对冲的基金。
在传统的投资方式中，投资者只能投入股票、债券等资产，从而面临着这些投资品种本身所带来的风险，如市场波动、政策变化等。
而对冲基金则是在该风险基础之上通过制定套利、对冲、增强等各种具体投资策略，尽可能达到投资收益最大化的目标。
对冲基金的一大特征是高度专业性，投资者大多是机构投资者，如银行、保险公司、证券公司等，这些机构投资者拥有丰富的交易经验，和充足的资金实力，有能力对复杂的交易策略进行操作。
对冲基金的另一大特征是独立管理，传统的基金通常与银行挂钩，遵循公司、银行或者其他金融机构的管理政策，而对冲基金则需要独立管理。
对冲基金经理人通常拥有很高的自主权，决定投资的方向和策略，同时也意味着会面临着更高的风险和责任，因此也需要对市场和投资策略有更深入的认识。
对冲基金的投资策略对冲基金的投资策略涵盖多个方面，根据不同的市场条件，不同的投资者和市场情况，对冲基金会在套利、对冲、增强等各方面采取不同的投资策略，下面将分别阐述：套利套利是指在同一市场上，通过同时买入和卖出不同证券或期货合约达到收益最大化的目的。
例如，在同一证券交易所上，有两只证券因某些原因价格偏离真实价值，对冲基金便可以通过买入低估的证券，同时卖出高估的证券，利用价格波动从而获取收益。
对冲对冲是指对投资组合中的某个或者几个证券持空头或买入期权，以对抗市场的波动，从而实现投资收益最大化的目的。
例如，对冲基金发现某只股票市场很可能会出现价格下跌的趋势，便可以持空头来对冲风险。
增强增强是指为提高收益而采用一些可以将风险和收益相互结合的策略。
对冲基金原理
对冲基金原理
对冲基金是一种利用多种投资策略来对冲市场风险的特殊投资
基金。
其原理在于通过多元化的投资组合，以对冲和降低投资风险，同时追求稳定的绝对收益。
对冲基金的原理可以简单概括为“多元
化投资、风险对冲、追求绝对收益”。
首先，对冲基金通过多元化投资来降低风险。
基金经理会将资
金分散投资于不同的金融工具和市场，包括股票、债券、商品、外
汇等。
这样一来，即使某一类资产表现不佳，其他资产的表现仍然
可以弥补亏损，从而降低整体投资组合的风险。
其次，对冲基金通过风险对冲来规避市场风险。
基金经理会利
用各种金融工具，如期货、期权、交易策略等，来对冲投资组合中
的某一部分风险。
例如，当基金经理认为市场可能出现下跌时，可
以通过期货合约进行空头操作，从而在市场下跌时获得收益，对冲
投资组合的风险。
最后，对冲基金追求的是稳定的绝对收益。
与传统的相对收益
投资不同，对冲基金的目标是在任何市场环境下都能够实现正收益。
基金经理会根据市场走势和投资策略灵活调整投资组合，以确保在
各种市场环境下都能够获得稳定的绝对收益。
总的来说，对冲基金的原理是通过多元化投资、风险对冲和追求绝对收益来实现对市场风险的有效管理。
基金经理会根据市场情况和投资策略不断调整投资组合，以最大程度地降低风险，同时追求稳定的绝对收益。
对冲基金的原理虽然复杂，但其核心思想是简单而明确的，降低风险，追求稳定收益。
这正是对冲基金作为一种特殊投资工具的魅力所在。
对冲基金结构
对冲基金结构
对冲基金（也称避险基金或套利基金）意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。
当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。
对冲基金作为基金的一种，一直有着一种神秘感，别的基金都是股票或者债券的组合，那么什么是对冲基金呢？答案是：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（Hedge Fund），也称避险基金或套期保值基金。
对冲基金：特点、趋势及监管含义
对冲基金：特点、趋势及监管含义作者：杨光来源：《中国证券期货》 2018年第5期摘要：对冲基金在国际上并无统一的定义，通常是追求绝对收益回报的一种投资策略型。
传统上，对冲基金具有允许卖空、杠杆效应、持仓时间较短、收费模式独特等特点，近年来又呈现出与私人股权基金融合、延长禁锁期、收费模式变化并出现了公募募集等新趋势。
应当从落实投资者保护、预防系统性风险以及完善公司治理等角度，持续跟踪，加强研判，提早筹划监管安排。
关键词：对冲基金特点趋势监管对冲基金通常是指基于市场需求发展起来的基金投资策略，在境外已非常普遍，也较为成熟。
我国的对冲基金尚处于发展初期，先期对对冲基金进行研究，区分现有的基金形态特别是私募证券投资基金，对未来对冲基金的发展和监管无疑是有益的。
本文在借鉴境外经验的基础上，探讨对冲基金的一些基本问题。
一、对冲基金的起源：一种投资策略对冲基金起源于阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯( Alfred Winslow Jones)设计的投资策略，①目的在于规避《1940年美国投资公司法案》（USinvestmen,t Compan,y Act of 1940）的监管要求。
为此，琼斯通过维持多头和空头头寸的平衡，使自己的基金保持“市场中性”，并以此对冲市场风险。
换言之，基金的收益仅仅取决于琼斯是否选择了正确的股票进行投资，而与股票市场的兴衰无关。
同时，琼斯将基金结构设计为投资者少于99人的有限合伙，并利用杠杆放大收益。
为有效激励普通合伙人或基金管理人，琼斯将其在股票投资获利的20%作为补偿。
二、对冲基金的特点对冲基金难以界定。
诚如附表所述，世界上主要国家和地区在监管方面均未对对冲基金规定明确定义，仅对其进行描述。
实际上，对冲基金仅是一种投资策略，根本目的在于根据市场需求的变化不断探索新策略，具有较强灵活性。
但对冲基金具有一些共同特点，主要包括以下方面。
（一）对冲基金的传统特点一是允许卖空。
对冲基金概述
对冲基金和共同基金的比较
对冲基金的费用结构也有很大不同：共同基金通常收取比对冲基 金低得多的管理费，而且不收取任何业绩费，而对冲基金则收取 业绩费
共同基金一般不采取杠杆来进行投资，杠杆却是对冲基金的标志
对冲基金参与更广泛的一系列交易策略，同时创造多头和空头， 利用衍生品和许多其他复杂的金融产品来创造它们想要的风险暴 露程度
私募股权投资基金的管理人例外，他们也享有类似的高费用
收益目标
对冲基金追求的是绝对收益，即投资收益总为正并且不依赖于整 个市场和经济的表现，这不同于共同基金
关于对冲基金，历史上有一个著名的观点（2008年许多对冲基金 损失惨重，这个观点曾引起很大争议），它们的收益与传统的股 票和债券的市场收益“不相关”
对冲基金使用杠杆的另一种方式是通过回购协议，即基金同意以 某个约定的价格出售证券给另一方，然后在未来的约定日期以更 高的价格购回证券
此外，基金通过卖空证券获得的资金购买其他证券，并通过衍生 品合约，使得对冲基金能够用比直接购买资产更少的资本投资更 多风险资产，实现杠杆投资
杠杆的影响
当对冲基金借款时，收益和损失都会被放大 例如，一只对冲基金向投资者募集100万美元并借款300万美元，
某些高净值个人和机构投资者之所以通过基金中的基金进行投资， 是因为看重基金中的基金通过尽职调查淘汰差的对冲基金管理人 的能力。
然而，最近也存在许多不充分尽职调查的例子，由于对对冲基金 操作和投资策略的不充分尽职调查，有些基金中的基金只能获得 和对冲基金指数相当甚至更差的业绩
增长
对冲基金一直在以惊人的速度增长，从1990年的530只基金、不到 390亿美元规模，发展到2011年初的7 200多只基金、超过2万亿美 元规模，这种飞速增长得益于以下几个原因：
对冲基金投资策略总结
对冲基金投资策略总结
1. 对冲基金通常是由一组投资者组成的投资组合，其目标是在市场波动中实现收益最大化。
对冲基金通常以动态、跨品种和跨市场的投资组合赢利而闻名。
这种策略主要依靠强劲的分析能力来发掘价值，以及灵活的投资组合管理，以抵消市场不确定性带来的风险。
2. 对冲基金的基本策略是运用市场效率原理，通过买卖有利可图的证券以收取不对称的收益。
对冲基金通常把资金分为两大部分：一部分是长期投资部分，买入预期估值厚实的证券，以及投资有前景的证券；另一部分是短期投资部分，通过精明的投机买卖实现短期快速赚取红利。
3. 对冲基金不仅要搜索购买和出售的机会，还要对市场环境进行系统分析，包括宏观经济环境和政策走势，以及各类金融衍生工具的形势，特别是外汇、贵金属、利率、期货等。
实践中，对冲基金投资者可以将所得收益用于有效地管理风险，以及保持投资组合的稳定性。
4. 投资对冲基金的投资者应掌握基本的投资理论，了解市场动态，并利用高效的衍生品交易手段，如空头投机、多空头对冲、货币对冲以及其它价格套利等，以达到最佳投资效果。
另外，投资者应该掌握现金管理的重要性，尽量避免大额投资，并采取相应的风险控制措施，以确保对冲基金的投资表现稳定可靠。
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对冲基金
采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金。
对冲交易的方法和工具有很多，如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。
对冲基金通过对冲的方式避免或降低风险，但结果往往事与愿违。
由于潜在风险较大，因此对冲基金被界定为私募基金的一种，而不是公募的共同基金。
对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。
这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。
加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。
如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund 的称谓亦徒有虚名。
对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
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中国特色
今朝，国内成本市场上的阳光私募基金与海外对冲基金有着追求绝对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的“雏形”。
但中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。
2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。
国内排名前五的公司也先后与发卖渠道进行了沟通，拟经由过程专户理财平台刊行采用中性策略的对冲基金。
其中，易方达基金治理公司已经获批刊行国内基金业的首只“一对多”对冲产物。
券商方面，第一创业证券和国泰君安证券也已经分袂推出了经由过程股指期货对冲系统性风险的理财富品。
国泰君安的“君享量化”集合理财富品甚至被业内冠以“中国本土首只对冲基金”的称号。
反观私募行业，当然自股指期货开通之日起，一些有志于对冲基金的私募机构就已经在操纵自己的账户试验对冲独霸。
但因为信任机构投资股指期货的政策一向没有推出，所以至今信任阳光私募仍然无法推出自己的“阳光化”对冲基金。
在此情况下，深圳和上海已经有不少私募机构起头绕道“合资制”做对冲基金。
上海一位不愿签字的私募基金公司经理向《财经国家周刊》记者透露，早在2005年前后，他的团队已经设计出了操纵期现货套利的投资模子。
股指期货推出后，他们就一向在用小我账户和自有资金“练手”，今朝收益已经接近30%。
感受试验成功后，他们已经在筹备募集自己的第一只对冲基金。
但因为信任投资股指期货还没有铺开，所以他们只能先操纵合资制模式做这只基金。
合资制
基金可以开设一般法人账户，需预备的材料和流程也较为简单，且可以从事套保、套利、投契多种生意。
比拟阳光私募基金“信任份额”让渡时无需缴付响应税收，合资制基金出资人将面临约20%小我所得税的缴付义务。
对此，上述私募基金公司经理暗示，有限合资必定要考虑税负题目问题，他们在尽最大可能合理避税。
他说：“其实当前有良多可以避税的做法，而且这已经形成了一个财富链。
投资我们公司的客户根基上都投资过PE(私募股权投资)。
所以他们都清晰这些避税手法。
因为合理避税是可以做到的，当然手法有点打擦边球，但经得起检查。
所以税负题目问题并没有影响我们募资。
”
他同时暗示，合资制私募基金并不是一个真正的公司，只是操纵公司的形式来做二级市场独霸。
在当前新《基金法》的谈判稿中，已经提到了用有限合资做纯粹二级市场独霸应该享受免税的题目问题。
“我们这只对冲基金的封锁期是一年，比拟避税，我们当然更希看在真正发生税赋题目问题之前，这个题目问题在法令上已经阳光化了。
”该人士暗示。
更多的私募基金则选择借用“信任产物份额让渡无需缴纳小我所得税”的特点，操纵“信任+合资制”模式来合理规避出资人20%的小我所得税。
这种模式即是经由过程信任公司刊行信任产物打算，向出资人募集资金，并以信任产物投资合资制阳光私募，阳光私募基金投资治理团队则作为通俗合资人。
据用益信托工作室的分析，“信任+合资制”模式事实上是基于信任和合资制各自无法克服的不足，以及阐扬各自的优势而发生的。
这一模式还有助于解决有限合资制阳光私募投资人数量与规模的限制题目问题。
经由过程信任公司募资模式，合资制阳光私募投资基金规模扩张将等闲完成。