股指期货业务介绍

股指期货业务介绍

目录

股指期货业务介绍 (1)

1.期货业务概述 (3)

1.1期货定义 (3)

1.2期货作用 (3)

1.3期货分类和期货交易所 (4)

1.4期货参与者 (5)

2.股指期货业务 (5)

2.1股指期货定义 (5)

2.2中金所会员构成 (6)

2.3会员连接方式 (6)

2.4标准化合约 (8)

2.5合约月份 (8)

2.6卖空机制 (9)

2.7保证金制度 (10)

2.8交易实例 (11)

2.9强制平仓制度 (11)

2.10强制减仓制度 (12)

2.11限额控制 (14)

2.12大户报告制度 (14)

2.13结算处理 (14)

2.1到期交割处理 (16)

2.2股指期货套利 (16)

2.3股指期货套保 (17)

3.股指期货交易规则 (17)

3.1基本交易规则 (17)

3.2成交价格 (19)

3.3交易费用 (19)

3.4会员号和客户号 (19)

3.5客户移仓 (20)

3.6席位 (20)

3.7实时风险控制 (20)

1.期货业务概述

1.1期货定义

期货[Futures] ：交易双方共同约定在未来的某一时候按照事先约定好的

价格交收实货的方式。即在当前时点约定好价格和数量，在未来某个时

点交易标的物的行为，期货对应品种是期货合约，合约包含要素如下：

(1)标准的期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特

定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

(2)标的物：即期货对应的基础资产，可以是某种商品和金融产品。对

于标准化合约需要指定标的物的详细标准。如小麦，需要指定小麦

的等级符合国标等。

(3)交割地点：合约指定期货的交割仓库地点。由交易所指定。因为不

同地方的运费差异性很大。

(4)到期月份和最后交易日：合约的到期月份和最后交易日。最后交易

日是不固定的，如月份的第三个星期五，节假日顺延。

(5)交割方式：有现金交割和实物交割两种方式。一般即使是实物交割，

投资者也会在最后交易日平仓掉，实际发生实物交割的情况很少。

(6)最小交易单位：一般是以手为单位、如吨/手，张/手等。以及最小价

差。

(7)保证金比例：每张合约都会规定保证金的比例，同品种不同期限合

约也可能不同。

1.2期货作用

1.2.1价格发现

股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者

的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快.

1.2.2套期保值

套期保值就是对现货保值。现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的同种商品合约。这样无论价格如何波动，在一个市场上亏损的同时在另外一个市场盈利。

如：铜业公司卖出铜合约锁定收益，航空公司对燃油进行买入合约，锁定燃油使用成本。

1.2.3资产配置功能

股期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。如投资者看多股票市场，此时该投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。

1.3期货分类和期货交易所

期货按照交易标的物不同分为商品期货和金融期货，商品期货：农产品(棉花、大豆等)、金属(铜、铝等)、能源(原油、原料油等)；金融期货：股指期货、利率期货；

国内商品期货发展较早，相应系统支持比较完善，目前有如下期货交易所

●上海期货交易所：金属类、燃料油。

●大连商品交易所：玉米大豆等农产品。

●郑州商品交易所：农产品。

金融期货刚刚起步，目前交易所为

(1)中国金融期货交易所：股指期货。未来包括利率、外汇等种类。

1.4期货参与者

1.4.1投机者

投资者以获取价差为最终目的。通过其对期货市场的价格走向进行买卖期货合约。投机者主动承担风险，促进了市场的流动性，保障了价格发现功能的实现。

1.4.2套利

期货与现货的套利、期货合约间的跨期套利和跨市场套利。套利的存在使期货和现货市场价差趋于合理。

1.4.3套期保值

锁定收益或者成本，对冲现货市场风险。

2.股指期货业务

2.1股指期货定义

股指期货：就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约，股指期货的标的物为股票指数，股指期货是现货的衍生品。如：沪深300指数为标的。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

股指期货在国外已经非常成熟，国内的股指期货在2007年已经完成相关产

品和系统的开发。

2.2中金所会员构成

(1)交易会员：交易会员可以从事经纪或者自营业务，可以直连接中金所交易，

不具有与交易所进行结算的资格。可以是期货公司、其他机构(基金、保险、自营等)。

(2)交易结算会员：只能为其受托客户办理结算、交割业务。不能给其他交易会

员办理结算、交割业务。

(3)全面结算会员：既可以为其受托客户也可以为与其签订结算协议的交易会员

办理结算、交割业务。一般是期货公司。

(4)特别结算会员：特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结

算、交割业务。对象是交易会员。一般是结算银行。

2.3会员连接方式

基金公司、资产管理公司以两种模式：交易会员模式和机构参与模式全面参与股指期货的投资业务。恒生股指期货交易子系统，实现的是以交易会员模式完成整个股指期货的投资业务。相关的行情、委托、成交、清算结算数据的数据