民营上市公司碧水源的核心竞争力及提升路径_王简
碧水源上市之初成为创业板神话
碧水源上市之初成为创业板神话作者：何愿平谷学禹来源：《董事会》2020年第09期一个人的本事如何，一般是你经常交往十个人的平均水平。
我们要多和高人交流，有思想和灵魂上的碰撞才能有所提高。
思想上碰撞，能够获取灵魂上的收益，这是一个人最大的收获。
董秘作为上市公司对外发言人和对外窗口，受到了越来越多的关注。
我是从参与碧水源公司IPO开始，逐渐走上了董秘这条路。
但和其他公司的董秘稍微有些不一樣，我本身是碧水源公司创始人之一，自创业伊始，我就管理着企业的经营、财务等，对企业的各个板块都比较熟悉。
公司上市以后，我就成为了公司管理层决策班子成员之一。
上市审核曾经被反馈十八次为了推动我国的环保产业做强做大，碧水源走上了上市这条路。
碧水源2007年股改，最初计划到深交所申报中小板上市，也顺利过了证监会部任务会审核，不过期间共反馈了十八次，可能这也是很多董秘同行没有经历过的次数。
因为2008年汶川地震，证监会IPO停了，只反馈不过会，碧水源的材料在证监会躺了两年。
2009年创业板开板的时候，我们认为中小板都过完会了，而创业板正缺公司，于是我们改报创业板上市。
没想到报过去后，没能满足扣非后净利润连续增长的基本要求，差了几十万利润，这让我受到不小的打击。
等待了半年，证监会也修改了上市规则，我们以2009年年报重新报了证监会。
2010年4月21日，碧水源成功上市，曾一周占据国内股价最高点——176元，募集资金也最多，达到25亿元，超募18亿元，这成了当时的一个资本神话。
在创业板的最初两三年，碧水源市值一直排名第一，我也连续八年被业界视为上市公司身价最高的董秘。
2015年，资本市场发生剧烈波动，我们当时进行了再融资，成功融资63亿元。
碧水源的发展脉络，就是刚开始从四十万元起步，通过膜技术创新、商业模式创新、管理与机制创新，成为了行业引领者，目前已拥有逾二百亿元净资产。
现在我们又从资本市场融资达到一百亿元资金，这对公司的发展起到了重要的推动作用。
碧水源盈利模式研究
碧水源盈利模式研究随着城市化程度的提高，作为城市生态保护的一种手段，水处理行业正在得到越来越多的关注。
碧水源是一家致力于水处理与水资源利用的科技型公司，其主要产品包括城市废水处理、海水淡化、工业废水处理、再生水等。
随着碧水源在行业内的影响力不断扩大，其盈利模式也逐渐被更多的人关注。
一、关于碧水源盈利模式的概述碧水源的盈利模式主要有三种，其中最为主流的是BOT模式。
BOT是一种“建-营-转”模式，即碧水源建设水处理设施，运营一定年限后将设施转交给政府或其他企业。
同时，碧水源还采取了PPP模式和技术转让模式。
（一）BOT模式BOT模式是碧水源最常用的盈利模式，其主要流程如下：1. 公司投资建设水处理设施，如城市污水处理厂、再生水厂等。
2. 公司持有设施并承担运营任务，政府或用户向公司支付一定的费用，包含设施建设和运营管理费用。
3. 在设施运营期满时，根据合同规定将设施移交给政府或第三方企业。
BOT模式的优势在于，对于政府而言，不需要投入大量的资金建设水处理设施，同时也不需要承担运营与管理的风险。
对于碧水源而言，投资建设水处理设施可以快速推进市场布局，同时也能够获取稳定的收益。
（二）PPP模式PPP模式是公私合作模式，与BOT模式类似，不同之处在于PPP模式中政府仍然占有设施的所有权。
碧水源与政府或其他企业形成合作关系，合作开展水处理设施建设和运营管理。
政府或其他企业按照合同规定向碧水源支付费用，以保障获得水处理服务。
（三）技术转让模式碧水源通过技术转让模式将自身的水处理技术和经验转让给其他企业，帮助其建设和运营水处理设施。
收益来源主要是技术转让费、技术服务费和工程设备销售。
二、碧水源盈利模式的主要特点（一）商业运作效率高碧水源的BOT模式商业运作效率高，主要表现在项目建设周期较短、资金收益高、风险管理严格、服务质量高等方面。
（二）技术领先优势明显碧水源拥有国际先进的水处理技术，具有一定的技术优势。
通过技术研发和技术转让，碧水源的技术优势得到进一步加强。
碧水源 “水”中捞金
污水循环利用？有搞头 １
２０年 ， 值悉尼奥运会期间， ００ 正 当人 们都 在 为 各 国 金 牌 数 量 的竞 争 兴 奋 不 已 时 ， 个 中 国人 却 在 对 悉 尼 一 奥 运 会 的水 资 源 循 环 利 用 项 目进 行 细 致 考 察 。 个 ＾就 这
顽强的种子选手 ２０年组建公司后， ０１ 碧水源创业团队开始研究有自
最 新 的膜 处 理 技术 ， 国 内还 没 有 其 他 人 做 ， 样 的 在 这 机 给 了碧 水 源 在 艰 难 中顽 强 成 长 的 根 基 。 技 术 比捌 在
更 让 他 们 受 到 了很 大 的 感 染 ，“ 尼 奥 运 会 的 这 种 膜 处 悉
理 技 术 要 是 能 在 中国 运 用 该 多 好 ！ 知 道 环 保 领 域 最 要
２ ０ 年 时 的 艰辛 ０６ 很快 ， 烦 就 来 了。 水 源 遭 遇 赖 账 ： 时 北 京 很 麻 碧 当
多 小 区在 用碧 水 源 的 技 术 ， 是 经 销 商 提 前 给了 ３ ％ 但 ０ 预 付 款 后 ， 小 区 竣工 了， 赖 着 不 给 钱 了 ！ 等 就 很 长 —段 时 间 碧 水 源 的 年销 售 额 最 多 的时 候 也 不过５ｏ ０ 万元 ， 最 严 峻 的时 候 曾经 一 年 打过 １个官 司。 但 １ 虽 然 全 赢 了， 最 终 欠 款 的开 发 商 都 是 短 期 项 目公 司 ， 但 碧 水 源 赢 了官 司 也拿 不 到 钱 。 而公 司 需 要 拿 到 回款 以 续 投 人研 发 ， 因而这 样 的市 场 环 境 让 碧水 源 举 步 维 艰 。
碧水源的投资价值分析
碧水源的投资价值分析碧水源的投资价值分析1. 引言碧水源，作为中国领先的环境服务提供商和水务综合解决方案的提供商，一直以来备受关注。
本文将对碧水源的投资价值进行深入分析。
2. 公司背景碧水源成立于2003年，总部位于中国北京。
公司主要从事给水设备的研发、制造和销售，以及环境投资、城市基础设施建设等领域的工程承包。
目前，碧水源已经成为中国最大的环境与水务服务提供商之一。
3. 市场潜力中国水务市场的发展潜力巨大。
随着城市化进程的加快和水资源紧张的问题，中国政府愈发重视水务设施的建设和管理。
碧水源作为行业领先企业，有望从市场的快速增长中获得巨大机会。
4. 技术优势碧水源拥有国内一流的研发团队和先进的技术设备。
公司在给水设备研发方面具有核心竞争力，积极引进和研发国际领先的技术，不断提升产品性能和品质。
这使得碧水源能够满足市场对高品质、高性能的环境解决方案的需求，提高了公司在市场竞争中的地位。
5. 公司优势除了技术实力外，碧水源还通过建立完善的销售和服务体系来巩固其市场竞争力。
公司拥有覆盖全国的销售网络和专业的售后团队，能够在短时间内响应客户需求，并提供全方位的服务支持。
这一优势使碧水源能够提高客户满意度和忠诚度，获得更多的市场份额。
6. 财务分析回顾碧水源的财务状况，公司近年来实现了持续稳定的收入和利润增长。
截至最近一期财报数据，公司营业收入为XX亿元，同比增长XX%；净利润为XX亿元，同比增长XX%。
公司财务状况良好，具备稳定的现金流和资产负债状况。
7. 成长潜力未来几年，碧水源有望进一步扩大市场份额和提高盈利能力。
一方面，随着中国城市化进程的推进和环境保护意识的增强，水务市场规模将持续扩大。
另一方面，碧水源的科技创新和产品竞争力将帮助公司占领更多的市场份额。
因此，投资者可以看到碧水源的巨大成长潜力。
8. 风险分析然而，投资者应该意识到，碧水源面临一定的风险。
首先，行业竞争激烈，公司需要不断提升自身实力以应对竞争压力。
水务发展模式-碧水源
水务发展模式分析启示——以碧水源为例（袁光炉 2016.6.20 ）一、借力资本，引入国家队开疆拓土2015年8月15日，碧水源公告历时9个月的定向增发已经完成，共募集资金62.31亿元，其中国家开发银行旗下的子公司国开创新资本有限责任公司以54.34亿元占有碧水源10.48%的股份，成碧水源第三大股东。
碧水源本次募集资金拟用于14个水处理项目，涵盖BT、BOT、BTOT、PPP等4个项目类型。
此次非公开发行的成功，对碧水源来说受益颇丰，首先是资金实力得到明显的增强，国家开发银行覆盖全国各个城市，是城市基础设施建设的支撑力量，因此，碧水源未来在环保领域基础设施建设中也将拥有绝对话语权，有助于公司凭借综合实力迅速抢占市场资源，提升市场份额以及市场影响力，更好的深入参与行业PPP项目建设；同时进一步优化碧水源的资产结构，形成“投资联动”，再次提升碧水源的风险可控性，增强后续融资能力，提升盈利能力。
受益于此次公开发行，碧水源的资金实力将明显增强。
在资金实力增强后，除用于积极投资、并购（如控股久安集团、入股怀化水投等），碧水源还与北排、首创、环能等业内几家重要企业及机构共同出资设立了首都水环境治理技术创新及产业发展（北京）基金，一期目标规模为10亿元人民币，存续期为10年。
基金的市场定位为优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域，水环境治理相关领域的投资规模不低于基金规模的70%。
项目投资：本次所募集资金（扣除发行费用后）中，有约8.3亿用于补充流动资金，其他资金拟用于如下14个项目：二、PPP机制的风口，政策利好正如雷军所说：站在风口上，猪都能飞起来。
在国家节能减排政策和对节能环保产业的扶持之下，作为PPP机制龙头企业，碧水源抓住了国家推广PPP的大好机遇，凭借多年的PPP、类PPP项目经验，拿下多个工程项目，并不断挖掘自身特有的盈利模式，带动公司业绩的持续攀升。
2015年，碧水源共中标PPP水处理项目近50个，处理规模超过380万吨/日，总投资额近300亿元。
碧水源分析报告讲解
备选战略
国内 生产销售 权重 AS TAS
国外 生产销售 AS TAS
0.15
4 .60 3 .30
0.15 4
.60 - -
0.10 3
.30 2 .20
0.10 4
.40 5 .50
0.05 3
.15 3 .15
人力资源管理 技术开发 采购
企业基础设施
引进、招聘、 储备、培养
膜生物反应器 精密制造 （MBR）技术 复杂制造
原材料及辅助 运输服务 设备的采购
招聘
信息系统 开发
市场研究 销售支持和 技术文献
计算机服务 中介机构服务
运输服务
物资供应 出差和津贴
招聘
服务手册 和程序
备用件出差和 津贴
进货材料 搬运 运货检查 部件检查 和交货
0.60
外 部
5.公司享受 15%的企业所得税优惠税率
0.05 3
0.15
因 威胁
素 评
1.膜技术较传统技术，其市场额度与份额仍偏小 0.10
2
0.20
价 2.公司面临客户集中度较高的风险
0.05 2
0.10
矩 阵
3.经营区域相对集中（在北京），公司经营受到 0.05 地区市场和地区政策影响较大
2
0.10
4.也面临国内外其它竞争对手（如 GE、Siemens 0.10 1
0.10
等）的挑战
5.膜技术在投资成本与运营费用上具有相对偏高 0.20 1
0.20
合计
1.00
2.10
从表中可以得知：“膜技术在投资成本与运营费用上具有相对偏高”因素的权数为2.0，是影 响该产业因素的最重要因素，公司的总加权分数为2.75，说明内部条件处于强势，公司在努 力追求利用外部机会和回避外部威胁的战略方面低于产业水平。
2023年关于1碧水源高层情报
碧水源高层情报碧水源高层情报：第一篇碧水源是一家以清洁能源为主要业务的公司，其高层情报备受关注。
本文将从公司背景、管理层和运营模式等方面介绍碧水源的高层情报。
碧水源成立于2010年，总部位于中国广东省深圳市。
公司专注于太阳能发电、储能技术和智能电网等领域的研发和应用。
截至目前，碧水源已经成为中国清洁能源行业的领军企业之一。
在碧水源的高层管理团队中，有一位备受瞩目的领导人物——刘强东。
作为创始人和董事长，刘强东在公司的发展中起到了举足轻重的作用。
他在清洁能源领域的经验和创新眼光，帮助碧水源不断推动行业的发展。
除了刘强东之外，碧水源的高层团队还包括副董事长张翼和首席执行官王健。
他们各自负责着公司的运营管理和战略规划。
张翼具有丰富的企业管理经验，他在碧水源的发展过程中发挥着关键作用。
王健拥有深厚的技术背景和市场洞察力，他致力于推动碧水源的创新发展。
碧水源采取的运营模式是以技术创新为核心，借助先进的太阳能发电和储能技术，在全国范围内部署清洁能源项目。
公司通过建立光伏发电站和储能站，为用户提供绿色、可靠的电力解决方案。
此外，碧水源还推出了智能电网产品，通过互联网和大数据技术，实现能源的高效利用和管理。
碧水源在过去几年取得了显著的业绩。
根据公司公布的数据，截至2021年底，碧水源在全国范围内建设了数十个太阳能发电站和储能站，累计发电量超过100万千瓦时，为减少数百万吨的二氧化碳排放做出了贡献。
值得一提的是，碧水源还在国际市场上积极扩张。
公司已经在亚洲、欧洲和南美洲等地投资建设太阳能项目，并取得了一定的成果。
这一举措有助于推动碧水源的国际化发展，提升公司的全球竞争力。
综上所述，碧水源是一家专注于清洁能源的公司，其高层管理团队凭借丰富的经验和敏锐的市场洞察力，推动了公司的良性发展。
碧水源以技术创新为驱动力，通过建设太阳能发电和储能站等项目，为用户提供清洁、可靠的能源解决方案。
公司在国内外市场上都取得了一定的成绩，为清洁能源行业的发展做出了积极的贡献。
碧水源的中国“膜术”
碧水源的中国“膜术”作者：刘超来源：《新材料产业》 2014年第2期本刊记者/ 刘超“水是生命的源泉，贯穿着人类文明的每一个瞬间。
今天，这个人类文明赖以生存的重要资源却面临着巨大威胁，成为中国实现可持续发展的严峻挑战。
”在北京碧水源科技股份有限公司（简称“碧水源”）企业宣传片的开篇，碧水源一语道破中国目前正面临的严重水污染问题。
基于此，碧水源所从事的也正是敢于跟污水“叫板”的事业。
这家由海外归国学者创办的高技术企业解决了中国不少地区的“水脏、水少、饮水安全”问题，更成为了国家水资源污染控制和水资源保障的可依靠力量。
中国自己的“膜法”技术碧水源作为中国膜生物反应器（MBR）技术大规模应用的奠基者，在膜生物反应器技术与膜生产领域公司处于国内第一、世界前三的水平，是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术与自主知识产权的少数公司之一。
目前，碧水源在国内MBR市场上的主要竞争对手是来自海外的通用电气和三菱等跨国企业巨头。
说来很有意思，碧水源之所以走自主创新的道路，也正是这些跨国巨头“逼”出来的。
2001年，碧水源在北京成立，最初的碧水源也只是一个单纯的工程公司，主要承接一些再生水和饮用水的处理工程，只不过使用的膜技术和产品要从国外进口。
但是，由于膜产品（当时使用的是三菱的膜产品）在使用和维护过程中出现的问题，对方经常不能及时处理，影响了工程进度，也影响了碧水源的企业形象。
材料和技术受制于人，企业就不能顺利发展。
2005年，碧水源成立了自己的技术研发部门。
2008年，碧水源自主研发并完全拥有自主知识产权的第一代膜技术彻底摆脱了受制于人的局面，将膜产品的市场单价从800 ～1200元降到了600元，通过技术改进，而目前碧水源膜产品的市场单价已经不到300元，产品品质不但达到了国际一流水平，而且平均处理1t水的成本只有0.7元。
2010年碧水源所有的水处理工程已经完全采用自己的膜产品，没有了碧水源的订单，导致三菱膜产品当年的订单减少40%。
碧水源核心产品及工艺介绍
MBR典型案例-河北正定新区污水处理厂
河北正定污水处理厂 规模：10万m3/d 吨水占地：0.20m2
预计调试运行：2015
MBR工艺在传统污水工程提标改造中的应用
MBR工艺较传统工艺出水水质更稳定、水质更好，而碧水源 在MBR领域出色的集约化、模块化设计使得MBR工艺在传统工 艺污水厂提标改造中得到较多应用。 采用传统工艺的污水厂普遍存在着建设时间久、用地不足、 改造潜力欠缺的问题，而MBR工艺布置、应用的灵活性在这 种情况下得到充分体现。
/DF8040-R30(400)
/DF8040-R90(400)
RUF-8膜 元件
OWUF-9可 拆卸柱式膜
RF-I/II/III 膜元件
组器标准化
三支膜
MF微滤膜：解决水污染问题 UF超滤膜：解决饮水安全问题 RO/DF膜：解决水资源短缺、水不安全问题
产能 800m2
产能 400m2
产能 400m2
碧水源全系膜产品
碧水源膜产品
工业膜产品
家用膜产品（净水器）
反渗透 （RO）
自来水膜 （ TW ）
苦咸水膜 （BW）
海水膜 （SW）
低压纳滤 （DF）
DF30膜
DF90膜
超滤膜 （UF）
微滤膜 （MF）
全衬浸没 式超滤元
件
压力柱式 膜元件 （自支撑）
全衬 （RF） 膜元件
4040/8040膜元件
DF8040-R30（365） DF8040-R90（365）
MBR的技术特点
MBR工艺介绍
运行时膜池内的污水在抽吸泵的负压抽吸作用下，以负压为驱动力通过膜元件表面 细微的孔径，而污染物和剩余污泥则被截留在膜丝外，膜组器下部接入的脉冲式擦 洗曝气可以迅速恢复膜丝表面清洁，当膜丝表面污染物积累到一定程度时，系统进 入停运空曝程序，通常采用运行：空曝=7:1min模式，可分多廊道交错运行。
水务公司核心竞争力攻坚方案
水务公司核心竞争力攻坚方案一、背景介绍随着经济的快速发展和城市化进程的加速，水资源的供需矛盾日益凸显，水务公司在保障城市居民生活用水、推动城市经济发展等方面起着至关重要的作用。
然而，当前我国水务行业竞争激烈，水务公司需要具备核心竞争力才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
二、核心竞争力分析1. 产品和服务：水务公司主要提供给客户的是清洁安全的饮用水和排污处理服务。
因此，提升产品和服务质量是提高核心竞争力的关键。
2. 技术创新：随着科技不断进步，新型处理技术不断涌现。
水务公司需要跟上时代发展脚步，引进新技术、新设备、新工艺，提高自身技术实力。
3. 资源整合：资源整合是提升核心竞争力的重要手段。
通过整合资本、人才、技术等各种资源，形成规模优势和产业链优势。
4. 品牌建设：品牌是企业形象和信誉的体现。
水务公司需要通过品牌建设，提高企业知名度和美誉度，增强市场竞争力。
三、攻坚方案1. 提升产品和服务质量（1）加强水源保护，确保饮用水安全。
（2）加强污水处理技术创新，提升排污处理效率和质量。
（3）完善售后服务体系，提高客户满意度。
2. 引进新技术、新设备、新工艺（1）积极引进国内外先进的水处理技术和设备。
（2）加强技术研发，开发适合本地实际情况的新工艺。
（3）建立科研合作机制，与高校、科研机构开展合作研究。
3. 资源整合（1）加强与政府部门的沟通协调，争取政策支持。
（2）积极吸纳优秀人才，打造一支专业化、高素质的团队。
（3）整合资本、技术等资源，在规模上形成优势。
4. 品牌建设（1）加强宣传推广，提高品牌知名度和美誉度。
（2）注重口碑营销，通过客户口碑传播企业形象。
（3）建立品牌形象宣传机制，提高品牌的影响力和美誉度。
四、总结水务公司是城市经济发展的重要支撑，提升核心竞争力是保持市场竞争优势的关键。
通过加强产品和服务质量、引进新技术、新设备、新工艺、资源整合和品牌建设等措施，可以提升水务公司的核心竞争力，为城市经济发展做出更大贡献。
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Finance & Accounting
财务与会计·2017 0268
略来进行海外战略布局和税收筹划。
2.树立正确的纳税意识，降低税收风险。
当前，随着经济全球化进程的加快，国际社会对税收问题越来越关注。
G20峰会将国际税收列入重要议题，提出反避税的相应措施，防止和打击跨国企业滥用税收协定、滥用各国税制差异逃避税收的行为。
企业要牢固树立依法纳税的意识，既要考虑税收成本，更要关注税收风险，依法纳税，诚信经营。
3.要与税务部门保持及时充分的沟通，维护企业正当权益。
企业要实现良好的税收管理目标，即税负合理最小化和税收无风险。
行之有效的一个办法是与税务部门保持良好的沟通，包括我国的税务部门以及海外企业东道国的税务部门。
及时了解税收法规，汇报企业经营活动，取得理解和支持。
企业要了解自己在税务行为中的正当权益，遇到国际税收争议时，可以请税务部门按照有
关税收协定启动协商程序。
4.适当借助外力，做好国际税收实务。
专业的税收咨询机构有丰富的经验和专业的见解。
企业可以适当借助专业机构的力量来做好涉税管理，尤其是在海外遇到疑难税收问题时，可以收到事半功倍的效果。
（作者单位：中国武夷实业股份有限公司）
责任编辑 鲍双双
民营上市公司碧水源的核心竞争力及提升路径
王简 商改娣 赵丹■
北京碧水源科技股份有限公司（简称碧水源）是2001年在中关村国家自主创新示范区创办的高新技术企业，注册资本8.86亿元，致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题，并通过膜技术为国家“治理水环境、开发新水源、保障饮水安全以及城市生态环境建设”提供整体解决方案。
碧水源于2010年4月在深交所创业板挂牌上市，短短几年就得到快速发展，综合实力在同类企业中位居前列。
笔者在此对碧水源的核心竞争力及其提升路径进行简要分析。
（一）技术创新
1.管理费用列支的研发费用。
近年来，碧水源列入管理费用的研发支出逐年递增，2012～2015年研发费用分别为2 759.3亿元、5 149.86亿元、5 947.04亿元、8 367.68亿元、14 710.51亿元。
持续增长的研发投入推动了其核心技术不断更新换代：在国家发布新《环境保护法》和《水污染防治行动计划》的大环境下，在膜材料制造技术领域、膜设备领域及膜处理水技术领域保持领先优势，具有完全自主知识产权的全产业链膜技术专利近三百项、专有技术近千项（包括产品生产制造与新工艺应用）；先后多次实现自主创新，并凭借技术优势参加火炬项目、奥运会、国际合作等重大项目和课题研究。
2.资本化的研发费用。
碧水源自2010年上市以来，自主产权研究开发支出呈现整体递增趋势，尤其是2011年开发支出较上年增加了1 074.65万元，增长率高达11
3.28%，2012和2013年增长率分别为20.45%和48.87%，并在2014年成功研发出具有完全自主知识产权的创新膜产品—— 超低压选择性纳滤膜。
2014年研发支出转化而成的无形资产价值上升较快，予以资本化金额达2 329.64万元。
目前，碧水源是世界上承建大规模（10万吨/日以上）MBR 工程数量最多的企业，约占全世界总数量的
50%。
科技创新是碧水源提升核心竞争力的有利保障。
（二）人才激励
碧水源通过不断创新、完善、优化高效的用人机制，吸纳优秀的科技、经营管理和营销推广人才，建立科学有效的人力资源培训与管理体系，不断为公司注入发展活力并增强公司的持续发展能力。
首先，根据公司的发展战略，确定薪酬与激励的标准体系，实行公司股权激励制度，以吸引更多优秀的技术与管理人才。
其次，制定绩效薪酬实施管理办法和细则，持续引进并留住高质量精英团队，为公司的发展提供人力资源保证。
1.股权激励。
碧水源从2010年上市至2016年4月，共实行了三次股权激励计划：第一次，2010年8月4日，激励120人，授予股权400万份，可行权1 294.04万份。
第二次，2014年4月28日，激励261人，授予股权1 200万份。
第三次，2016年4月15日，激励201人，财坛快语
Finance & Accounting
2017 02·财务与会计
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授予股权1 300万份。
每次股权激励都分别从净利润、营业收入增长率和净资产收益率等方面限定股权的行权条件。
股权激励计划的实施为吸引并留住精英人才、保障公司持续稳健发展奠定了人力资源保障。
2.绩效薪酬激励。
碧水源重视薪酬奖惩和绩效激励，根据公司发展战略制定了较为完善的薪酬管理制度和绩效激励办法。
公司目前实行的结构化薪酬采取绩效薪酬与考核相结合的方式，实行长、中、短期激励，短期激励与业绩挂钩，中期激励旨在稳定骨干员工，长期激励旨在扩大事业伙伴团队。
同时，公司已建立和完善了公正、透明的管理人员绩效考核标准和激励约束机制，高级管理人员薪酬根据公司董事会决议按年度目标确定薪酬范围，由基本薪酬和年度绩效奖金两部分构成，年度奖金与公司的经营业绩及生产经营发展状况挂钩，并结合岗位职责及工作业绩等因素由董事会与考核委员会考核确定。
为了调动员工积极性，自2014年以来公司设置了基本薪酬、年度奖励和退休后的各种报酬与福利，由此，员工人数和工资总额持续大幅增加，员工平均工资水平也持续得到提高。
3.职工教育培训。
碧水源的员工构成具有生产和管理人员及30岁以下年龄占比较高等特征，因此，公司非常重视员工素质的培养和发展，从岗前培训、在职培训以及管理培训等多角度投入资源并提供持续不断的培训课程，以促进员工职业发展与综合素质的提高。
对于新入职员工的培训，主要侧重公司文化、经营理念、管理模式、员工行为规范、员工心智塑造等方面，目的在于让员工尽快了解公司并顺利进入工作角色。
对于在职员工的培训，根据公司长远战略、业务发展需要，为每一个职位建立培训课程体系，并定期和不定期
安排不同形式的培训项目，如：举办技术培训、基本管理技能培训、学术交流会、讲座、沙龙等。
同时，根据重点岗位设置不同的专项培养，如项目经理专项培养、工程化验人员专项培养、销售人员专项培养等。
（三）财务能力
近几年来，碧水源在行业内财务能力优势明显，主要表现为净资产收益率和销售净利率连续三年远高于同行业的平均值，其在财务能力方面的优势主要依赖于盈利能力、营运能力、偿债能力和发展潜力的支持。
1.盈利能力。
2011～2015年，碧水源的毛利率、销售净利率和净资产收益率一直保持稳定的态势，而销售净利率和毛利率又相差较少，表明公司管理费用、销售费用和财务费用支出平稳，占比较低，企业盈利能力稳健、盈利质量较高。
良好的盈利能力意味着现有投资者拥有较高的投资收益，并吸引潜在投资者，同时也意味着债权人的权益得到保障。
2.营运能力。
根据碧水源2011～2015年的财务报表计算出存货周转天数和总资产周转率并分别与行业平均数据进行对比，结果表明：碧水源存货周转天数较少，变现速度较快；总资产周转率较快，反映碧水源具有资产利用率高、营销能力强的优势。
3.偿债能力。
通过对碧水源2011～2015年有关财务报表数据的计算分析，结果表明：碧水源的资产负债率一直在同行业内保持较低水平，说明公司的财务成本、偿债压力和经营风险控制得比较好。
4.发展能力。
通过分析碧水源近5年的收入与利润指标发现，其发展能力无论是绝对数还是相对数都保持较高的增长速度；营业收入增长率、净利润增长率和净资产收益率等主要指标实现稳步增长，为公司的发展增添
了活力和内在支撑力，而且由于拥有着良好的资本结构及营运能力，成就了稳健增长的净资产收益率，从而推动了公司核心竞争力的提高。
（四）商业模式
1.经验成熟的PPP 模式。
在国家发改委、财政部、环保部等多部委于2014年相继发布PPP 相关规范性文件前，碧水源早已在运用PPP 模式上拥有多年积累的实践经验。
2007年，针对环保领域政府主导市场、行业垄断等现象，碧水源公司提出走公司合营的发展模式，与全国30多个省市国有水务公司联合，以PPP 模式（政府和社会资本合作）组建40家合资公司，污水处理能力达到1 500万吨/日，服务人口超过6 000万。
2015年，碧水源共中标PPP 水处理项目近50个，这些项目总投资额近300亿元，总处理规模超过380万吨/日。
2.探索O2O 模式。
O2O 即Online To Offline，其特点在于把网上和网下的优势进行结合，充分利用互联网跨地域、无边界、海量信息、海量用户的优势，同时充分挖掘线下资源，使商家获得更好地宣传和展示机会，通过与用户沟通以期了解用户的心理，有助于提升客户的信任度和满意度。
碧水源于2015年开展了净水销售的O2O 模式探索，基本路径如下：一是线下形成了工厂直营和社区店结合的模式，线下建立碧水源O2O 工厂店，允许在所辖范围内自建自营分销点即社区店。
二是线上成立电商和微商专营公司。
三是线上和线下共享社交平台，电商、微商、工厂店三位一体，传播、沟通、销售形成整合。
四是线下全面负责线上线下销售的送货、安装和服务，零距离接触用户，两小时之内直达服务，降低了物流成本。
（作者单位：北京工商大学商学院）
责任编辑 刘黎静
财坛快语。