德国汉莎航空公司外汇的套期保值教训(第四小组).
第四章外汇市场与外汇风险管理习题 (1)
第四章外汇交易与外汇风险管理一、名词解释1．头寸2．外汇交易员3．外汇经纪人4．Spot Transaction5．Arbitrage6．远期外汇交易7．Option Date Forward8．FX Swap Transaction9．外汇期货10．Initial Margin11．逐日盯市12．套期保值13．option二、选择题1．下列那类机构通常在外汇市场上不持有净头寸：（）A．商业银行B．跨国公司C．中央银行D．外汇经纪人2．如果今天是12月12日，星期四，当天即期外汇交易的标准交割日是：（）A．12月14日B．12月15日C．12月16日D．12月17日3．当天的即期汇率是GBP/USD＝1.6250/60, USD/FRF=5.5550/60，如果某一客户要用法国法郎从银行买入英镑，则使用的汇率是：（）A．3.4164 B．9.0269 C．9.0341 D．3.41914．某一客户欲用英镑从银行买入法国法郎，以下是四家不同银行的GBP/FRF报价，哪一家的报价对该客户最为有利：（）A．8.4790/00 B．8.4793/98 C．8.4792/95 D．8.4789/945．假设你是一家银行的外汇交易员，现在的头寸是多空平衡状态，此时收到一个英镑即期交易的询价，而当前市场影响英镑汇率的重要信息是“英国上个月的贸易赤字达到23亿英镑，超过之前市场预期的15亿英镑。
”这时市场主要做市商的报价为：银行A 1.9505/15 银行B 1.9507/17银行C 1.9500/10 银行D 1.9502/12银行E 1.9503/13 银行F 1.9506/16试问你该如何报价以使你的银行具有竞争力：（）A．1.9508/18 B．1.9506/15 C．1.9500/05 D．1.9501/116．已知：USD/DEM spot 1.7010/301month 230-250设某客户要求从银行买入即期到1个月的马克择期，问银行给其的报价是多少：（）A．1.7310 B．1.7240 C．1.7010 D．1.67807．一位投资者在5月份以0.6940的价格购买了100份瑞士法郎期货合约，在6月3日，瑞士法郎期货的价格较其买入价上涨了20个基点，若此时平仓，该投资者将：（）A．获利12500瑞郎B．获利25000瑞郎C．获利12500美元D．获利25000美元8．全球外汇交易量最大的三大金融中心是：（）A．伦敦、纽约、法兰克福B．伦敦、东京、巴黎C．伦敦、纽约、东京D．伦敦、香港、苏黎世9．一家日本公司预计在未来的1个月至2个月的某一天需要一笔美元，该公司运用外汇期权来进行风险防范，试问该公司应买入以下哪种期权：（）A．USD CALL，EUROPEAN STYLE B．JPY CALL，AMERICAN STYLE C．USD CALL，AMERICAN STYLE D．JPY CALL，EUROPEAN STYLE 10．某客户（询价方）向银行（报价方）卖出期权，期权合约的主要要素为：USD CALL DEM PUT，AMOUNT：USD1000万，期权费：220～224点，则该客户将：（）A．向银行支付期权费22万马克B．从银行收取期权费22万马克C．向银行支付期权费22.4万马克D．从银行收取期权费22.4万马克三、简答题1．简述外汇市场的功能。
金融工程学第四讲作业
1.在什么情况下，最小方差套期保值组合根本就没有套期保值效果呢？2. 给出公司的财务人员不对某一特别的风险敞口进行套期保值的三个原因。
3.下表给出了某一商品现货价格和期货价格的月度变动。
使用这一数据计算最小方差套期保值比率。
+0.05 +0.61 -0.22 -0.35 +0.79现货价格变动+0.56 +0.63 -0.12 -0.44 +0.60期货价格变动+0.04 +0.15 +0.70 -0.51 -0.41现货价格变动-0.06 +0.01 +0.80 -0.56 -0.46期货价格变动4.假设某年年初时某美国公司A在德国的子公司B预计今年年底需要汇回母公司的净利润为4,300,000欧元，1月2日和12月15日IMM欧元现货和期货的价格如下所示：1月2日 12月15日欧元现货价格 $1.1700/EC $1.1500/EC12月份欧元期货价格 $1.1554/EC $1.1500/EC为担心到时美元升值，B公司拟在IMM做外汇期货套期保值以减小可能的损失 ,应如何操作？5. 一名基金经理持有价值为5000万美元、beta值为0.87的组合，基金经理担心组合未来2个月的市场表现，计划使用3个月期的S&P500指数期货对冲风险。
当前指数为1250,合约规模为250倍的指数，无风险利率为年6%,指数股利收益率为年3%。
当前3个月期的期货价格为1259.a)为消除未来2个月中所有的市场风险敞口，基金经理应持有何种头寸？b)计算2个月后的即期市场水平分别为1000、1100、1200、1300和1400时，你的策略对基金经理的回报率有何影响。
假设2个月后1个月期的期货价格比即期指数水平高0.25%。
6. A manager of a $10,000,000 portfolio wants to decrease the beta from the current value of 1.6 to 1.2. The beta on the futures contract is 1.25, and the total futures price is $250,000. Using the futures contracts, Calculate the appropriate strategy.。
外汇套期保值案例
• 引言 • 东航、国航、江西铜业套保巨亏都是几十 亿，中信泰富更是亏了127亿港元，但振华 港机在套保方面却赚了7个多亿。
Байду номын сангаас
• 成功之路 • 一：国内首先成立外汇套保小组 • 振华港机是位于上海的世界排名第一的起 重机和大型钢结构制造商，主要生产岸边 重机和大型钢结构制造商， 集装箱起重机、轮胎式集装箱龙门起重机、 集装箱起重机、轮胎式集装箱龙门起重机、 散货装、卸船机、斗轮堆取料机、 散货装、卸船机、斗轮堆取料机、门座起 重机、 重机、浮吊和工程船舶以及大型钢桥构件 等。
• 二：根据现货交易合同来做套保 在经营部报价的时候，财务部要预算毛利 率和净利润，振华港机据此来套保，保证 收到预算出来的利润”，根据合同收款的 进度，和订单的整体规模来套期保值”。
• 振华港机外汇套保的规模有两个关键条件：一个 是外币订单的规模，第二个就是汇市波动的程度。 在汇市波动风险比较小的时候，振华港机不一定 要锁定全部合同金额，早几年就是如此。毕竟， 做套期保值也有手续费用支出的。这几年，由于 汇市波动比较厉害，所以振华港机就采取了外汇 套期保值措施在内的，包括保理等业务，主要的 目的是为了控制风险、锁定收入。
• 三：专人盯住三大汇市不做投机交易 实时跟踪，专人盯着纽约、伦敦、东京外 汇市场。由相关的外汇操作人员从银行， 包括从汇市上面收集相关的信息，然后反 馈给财务总监，财务总监再反馈给总裁。
• 四：结算货币以美元为主欧元为辅 振华港机外汇结算以美元为主，欧元为辅。 而在国内一些产生套保损失巨亏的公司中， 中信泰富用的是澳元，另外有些公司用的 是日元和新加坡元。 国际主要结算货币就是美元和欧元，且这 两个货币的央行都有强大支撑能力，而澳 元、新元、日元相对比较脆弱。
(完整版)金融衍生品套期保值案例分析
金融衍生产品套期保值案例分析130112300110 洪月佳2015-05-04金融衍生产品套期保值案例分析本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。
并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。
结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。
一、产生原因在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。
由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。
在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。
这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。
这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。
稍后我们更加具体的进行分析。
二、主要工具：远期合约、金融期货、期权、互换。
远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。
金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。
证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
三、保值而非投机的体现假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
已知：谷物现价0.275元/斤；期货价格0.32元/斤。
【经典】国航套期保值案例分析归纳
• 分析与制定提供充足的信息.
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总结：
1、适当的套期保值会增强企业的抗风险能力和提高 企业的竞争力；
2、企业应当加强对内部人员的监管, 树立正确的风 险控制观念, 让套期保值业务更好地发挥它的作 用.
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套期保值实质上就是在“现”与“期”
之间、近期和远期之间建立的一种对 冲机制, 使价格风险降低到最低限度。
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国航套期保值亏损探悉
公司简介
国航套保 巨亏分析
航油套期保值
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200230日
2004年 12月15日
中国国际航空公 司联合中国航空 总公司和中国西 南航空公司，成 立了中国航空集 团公司，并以联 合三方的航空运 输为基础，组建 新的中国国际航
国航通过同时买入看 涨期权和卖出看跌期 权来进行航油的套期 保值。
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国航套期保值合约图示
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国航套期保值的结果
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国航2007年和2021年净利润比照
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国航套保巨亏分析
原因一
深陷“结构 性期权” 套保迷宫
原因二
原因三
套期保值数 扭曲了套期
量过大
保值的目的
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1、深陷“构造性期权〞 套保迷宫
2008年上半年， 国际油价一路攀 升
9月底开始， 国际油价持 续下跌
2021年纽约WIT油价走势图〔单位：美元/桶〕
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结论1：
构造性期权的一般模式是, 既作为期权的买 方, 如买入看涨期权; 同时也是期权的卖方, 如 卖出看跌期权.
外汇交易习题第三版
外汇交易习题一：即期外汇交易1. 一笔星期三成交的即期外汇买卖，如果星期五是法定假日，那么，交割日在哪一天？2. 假如，即期汇率：USD/DEM: 1.9970-2.0030 问：DEM/FRF=?USD/FRF: 6.1300-6.16003. 假如：即期汇率：GBP/USD:1.5640-1.5800 问：GBP/CHF=?USD/CHF:1.6120-1.62804.有一家公司手中有外汇需要交易，其向6家外汇银行询价，请你帮助决策：①应到哪家银行卖出英镑？②应到哪家银行买入美元GBP/USD: USD/DEM:A银行：1.9505－1.9515 1.4539－1.4544B银行：1.9507－1.9517 1.4540－1.4545C银行：1.9500－1.9510 1.4538－1.4546D银行：1.9502－1.9512 1.4541－1.4547E银行：1.9503－1.9513 1.4543－1.4548F银行：1.9506－1.9516 1.4542－1.45475. 下面是主要货币对美元的即期汇率：①问：一德国出口商向美国出售产品，以美元计价结算，他可将收入的250000美元兑换成多少本国货币？②问：一法国进口商从美国进口机器设备以美元支付，他买入美元用什么汇率？③问：英国客户出售10000000美元以换取英镑，他可获得多少英镑？④问：一荷兰出口商向美国出口花卉价值100000美元，他按上述汇率将收回的美元卖给银行，可获得多少荷兰盾？⑤问：某客户买入30000瑞士法郎，需支付多少美元？6. 某设备公司出口一台仪器原报价为10000美元/套，假设当天的外汇牌价为USD/HKY7.7910-7.7950,现外商要求改用港币报价，该如何报价？7.某设备公司出口一台仪器原报价为10000人民币元/套，假设当天的外汇牌价为USD/RMB 7.2664-7.2694,现外商要求改用美元报价，该如何报价？二：远期外汇交易1. 假定即期汇率USD/JPY:106.85 ,美元年利率6％，日元年利率0.5％。
外汇风险管理案例分析
外汇风险管理案例分析外汇市场是一个高风险的市场，国际贸易、跨境投资、外商直接投资等都涉及到外汇交易，因此，外汇风险管理对于企业和投资者来说是非常重要的。
本文将以一家跨国公司的外汇风险管理案例为例，探讨外汇风险管理的重要性和方法。
ABC公司是一家总部位于美国的跨国公司，在全球拥有多个子公司和合作伙伴。
由于其全球业务，ABC公司经常需要进行跨境支付和接收多种货币的款项。
由于外汇市场的波动，ABC公司面临着外汇风险，即由于汇率波动导致其跨境交易收益的不确定性。
为了管理外汇风险，ABC公司采取了以下几种方法：1.财务套期保值：ABC公司可以使用远期外汇合约或期权来锁定未来一段时间内的汇率水平。
例如，如果ABC公司预计未来6个月将有大量货币流入，可以通过购买远期合约来锁定当前的汇率，以确保未来收益的稳定性。
这样一来，即使汇率发生大幅波动，ABC公司也能够保持稳定的收益。
2.多元化投资组合：ABC公司可以将其资金投资于多种不同的货币和资产，以分散外汇风险。
通过在不同国家和地区的市场中进行投资，即使一些国家的汇率波动，也能够通过其他国家的收益来平衡。
3.跨境资金管理：ABC公司可以通过集中管理其全球现金流，减少外汇风险。
通过将外汇交易集中到一个主要账户中，可以降低汇率波动对于整个组织的影响。
4.资金调拨与控制：ABC公司可以通过合理配置资金，将其用于最需要的地方，以减少外汇风险。
例如，如果ABC公司的一些子公司位于一个汇率不稳定的国家，可以将该子公司的货币资金调拨到其他地区的子公司，从而减少对于该国家汇率波动的敏感性。
总之，外汇风险管理对于跨国公司和投资者来说是非常重要的。
通过采取适当的措施，如财务套期保值、多元化投资组合、跨境资金管理和资金调拨与控制，可以减少外汇风险，提高企业和投资者的稳定性和可持续性。
第四章 外汇风险管理
三、采取保值措施，防止外汇风险的方法 采取保值措施，
（一）黄金保值条款 （二）外汇保值条款 （三）综合货币单位保值条款 （四）物价指数保值条款 （五）滑动价格保值条款
四、根据实际情况选用结算方式，防止外汇风险原则和方法 根据实际情况选用结算方式， 利用外汇与借贷投资业务， 五、利用外汇与借贷投资业务，防止外汇风险的原则和方法 （一）即期合同法 即期合同法 具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买 外汇的即期合同来消除外汇风险。 例：英国一公司在两天内要向一美商支付一笔货款，货款金 额为100万美元，英国公司可直接与其开户银行签订以英镑 购买100万美元的即期外汇买卖合同。 两天后，英国公司的开户银行交给英商100万美元的款 项，英商则用这100万美元来支付美商货款，即期汇率为1英 镑＝1.5美元，交割日汇率为1英镑＝1.48美元，则英商通过 签订外汇买卖合同少支出0.9万英镑(100／1.48100／1.5＝ 0.9英镑)避免了因外汇汇率下降的不利因素，消除了英镑贬 值的风险。
2.可利用保值措施，签订保值条款。 2.可利用保值措施，签订保值条款。 可利用保值措施 3.根据实际情况 选好结算方式。 根据实际情况， 3.根据实际情况，选好结算方式。 4.利用外汇与借贷投资业务 利用外汇与借贷投资业务。 4.利用外汇与借贷投资业务。 5.与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险。 5.与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险。 与贸易对手签订贸易协定
一、汇率风险及其管理
3. 折算风险及其管理
什么是汇率的折算风险？ 什么是汇率的折算风险？是指经济主体对资产负债表进行会计处
理（如编制年度财务报告），将功能货币转换成报表货币时，因 如编制年度财务报告），将功能货币转换成报表货币时， ），将功能货币转换成报表货币时 汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。 汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。