《私募股权投资基金基础知识》教材知识要点精讲
最新私募股权投资基金基础知识重点笔记
私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金概念全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund）,指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的。
也有公开募集（公募）的。
在我国，只能以非公开方式募集。
准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点。
第二节股权投资基金起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD）全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局（SBA）成立，1958年设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司，以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志创业投资成为专门行业。
20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。
70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石（1985）、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。
过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资，同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。
私募股权投资基金基础知识
私募股权投资基金基础知识私募股权投资基金是一种专门从事股权投资的投资基金，它通过向特定投资者募集资金，然后以股权投资的方式参与企业的经营管理，从而获取资本收益。
私募股权投资基金通常以有限合伙制度运作，由一家管理公司负责基金的管理和投资，而投资者则是有限合伙人。
私募股权投资基金的投资对象通常是成长期、转型期或重组期的企业，它们可能需要资金支持来扩大生产规模、开拓市场、进行技术升级或进行并购重组等。
私募股权投资基金的特点。
私募股权投资基金与其他类型的投资基金相比，具有以下几个显著的特点：1. 高风险高收益，私募股权投资基金通常投资于成长期、转型期或重组期的企业，这些企业的风险较高，但也有较高的成长潜力。
因此，私募股权投资基金的投资风险较大，但也有可能获得较高的投资回报。
2. 长期投资，私募股权投资基金通常以长期投资为主，通常持有期限为5-10年甚至更长。
这与其他类型的投资基金相比，私募股权投资基金更注重企业的长期发展和价值创造。
3. 专业化管理，私募股权投资基金通常由专业的投资团队管理，他们具有丰富的投资经验和行业知识，能够为投资者提供专业的投资建议和管理服务。
4. 限制性投资者，私募股权投资基金的投资者通常是机构投资者或高净值个人投资者，他们需要满足一定的投资门槛和风险承受能力，以及对投资基金的投资目标和策略有一定的了解和认同。
私募股权投资基金的运作模式。
私募股权投资基金通常以以下几种方式进行运作：1. 募集资金，私募股权投资基金通过向特定投资者募集资金，形成基金规模。
募集资金的方式通常包括私募股权投资基金管理公司的自有资金、机构投资者的资金和个人投资者的资金。
2. 投资决策，私募股权投资基金的管理团队根据基金的投资目标和策略，对潜在投资项目进行评估和筛选，然后进行投资决策。
投资决策通常需要通过基金管理公司的投资委员会或投资决策委员会审批。
3. 投资管理，一旦投资决策通过，私募股权投资基金将参与被投资企业的经营管理，并通过股权投资的方式参与企业的战略决策、财务管理、人力资源管理等方面。
私募股权投资基金基础知识讲义精华
基础知识属于基金从业资格考试的科目之一，考试整体理论偏多，往年真题中从概念出题、日期出题、人物事件出题、对比出题等等。
下面为大家总结了《私募股权投资基金基础知识》精华考点，考前多看几遍，熟读即可。
一、特点类考点总结1、股权投资基金特点①投资期限长、流动性较差②投资后管理投入资源较多③专业性较强④收益波动性较高⑤股权投资基金还具有信息透明度较低、产品设计复杂、流动性低、风险性较高、杠杆率较高等特点2、创业投资基金的运作特点①从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。
②从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。
③从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。
④从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。
3、杠杆收购基金的运作特点①从投资对象看，主要是成熟企业。
②从投资方式看，通常采取控股性投资。
③从杠杆应用看，往往借助于杠杆，即采取杠杆收购形式。
④从投资收益看，主要来源于因管理增值带来的股权增值。
4、公司型基金特点①公司在很多国家比合伙企业、契约结构有着更悠久的历史和更为健全的法律环境，进而使这些国家的公司有着更完整的组织结构和更规范的管理系统，可以有效降低运作风险。
②公司型基金是独立的企业法人，可以通过借款来筹集资金，这在合伙型基金和信托(契约)型基金中往往不可行。
③公司的有限责任，意味着全体股东承担有限责任。
5、合伙型基金特点①合伙型基金本质上是一种合伙关系。
②有利于避免双重纳税。
6、信托(契约)型基金特点①信托(契约)型基金本质上是一种信托关系，因此，契约各方可通过信托契约进行相关约定，运作比较灵活。
②信托(契约)型基金不是企业所得税的纳税主体，不需要缴纳所得税，只有基金投资者需要对取得的投资收益缴纳所得税，避免了双重纳税。
③信托(契约)型基金中，除非基金合同另有约定，基金投资者以其出资为限对基金的债务承担有限责任。
7、合格投资者特点①原则要求投资者具有一定的风险识别能力和风险承担能力；②要求投资者认购的基金份额达到某一最低要求；③根据投资者的资产规模或收入水平判断其风险承担能力；④认可某些持有特定金融牌照(如商业银行)或其他大型专业投资机构(如养老基金)及其高级管理人员为当然合格投资者。
2017年私募股权投资基金基础知识(1-4章重点彩色笔记)
《私募股权投资基金基础知识》第一章金融、资产管理与投资基金第一节金融市场与资产管理行业一、金融与居民理财所谓金融，简单来说就是货币资金的融通。
货币资金源于居民（包括个人和企业）从事的生产活动。
现代居民经济生活中的日常收入、支出活动和储蓄、投资等理财活动构成了现代金融供求的重要组成部分。
现代经济中居民收入大部分是货币性收入，居民在收入产生盈余的基础上产生了理财需求。
理财是指财对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。
理财的方式分为储蓄与投资。
货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。
储蓄的特征是其保值性。
如果想获得更多回报需要投资投资是指投资者当期投入一定数额的资金，而期望未来获得回报，所得回报应能补偿投资资金占用时间，逾期的通货膨胀率以及期望更多的未来收益，未来收益具有不确定性。
二、金融市场是货币资金融通的市场，指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易而融通资金的市场。
1、按交易工具期限：货币市场、资本市场。
货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以短期资金的场所。
短期资金多在流通领域起货币作用，主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。
资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。
广义的资本市场：一是银行中长期存贷款市场；二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。
狭义的资本市场专指中长期债券市场和股票市场。
2、按交易标的物金融市场分为：票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场。
票据市场，是指各种票据进行交易的市场，按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。
票据市场是货币市场的重要组成部分。
证券市场，主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。
股票市场，是股份的股票发行和转让交易的市场。
股份发行新股票的市场叫股票发行市场或初级市场，已发行股票的转让流通市场叫股票的二级市场。
债券市场包括政府债券、公司（企业）债券、金融债券等的发行和流通市场。
私募股权投资基金基础知识
私募股权投资基金基础知识1.什么是私募股权投资基金私募股权基金顾名思义是指从事非公开股权投资的基金。
而私募股权投资(Private Equity)(简称“PE”)，是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。
2.私募股权投资基金的分类私募股权投资基金通常包括创业投资基金、并购投资基金、过桥基金，等等;创业投资基金投资于包括种子期、初创期、快速扩张期和成长初期的企业;并购投资基金投资于扩展期企业和参与管理层收购;过桥基金则投资于过渡企业或上市前的企业。
3.如何区别不同类型和不同规模的私募股权基金?私募股权基金也可以根据基金的规模来分类，通常基金规模越大，越是投资企业发展的后期，即为收购基金或过桥基金。
而小型基金为创业投资或叫风险投资基金。
最复杂的是通常叫中间市场的基金，它既有投资高端的，也有投资低端的，不同的中间市场的基金有不同的投资对象和投资风格，不像创业投资或收购基金那样目标明确。
4.私募股权投资基金的特点在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
另外在投资方式上也是以私下协商形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
5.私募股权基金投资方式多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的.工具形式。
PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
6.私募股权基金投资企业一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
7.私募股权基金投资期限投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
8.私募股权基金投资缺点流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
私募股权应知应会知识点
私募股权应知应会知识点哎呀，宝子们，今天咱们来唠唠私募股权那些应知应会的知识点。
一、啥是私募股权呢？简单说啊，就是把钱投到那些还没上市的公司里去。
这就像是一场冒险之旅，你把钱给那些有潜力的小公司，要是它们发展得好呢，你就跟着赚大钱啦。
比如说，你看到一个做新型科技产品的小公司，虽然现在还不起眼，但是你觉得它有无限潜力，你把钱投进去，等它发展壮大上市了，你就像挖到了宝藏一样。
二、私募股权的参与者。
这里面有那些个有钱的大佬，也就是我们说的投资者。
他们可能是个人超级富豪，也可能是一些大的机构，像那些很牛的投资公司之类的。
然后还有那些被投资的企业，这些企业一般都是有独特的技术或者商业模式的。
另外就是那些管理私募股权基金的人啦，他们可都是很精明的家伙，要到处找有潜力的项目，然后把投资者的钱投进去，还要管理好整个投资过程呢。
三、投资的阶段。
有早期投资，这个时候公司可能就只有个概念或者一个小团队，风险那是相当大的，但要是成功了，收益也是超级高的。
就像种一颗小种子，可能长成参天大树，也可能直接就夭折了。
还有中期投资，这个时候公司已经有了一定的产品或者市场份额，风险相对小一点。
最后就是晚期投资啦，公司都快接近上市了，这时候投资就比较稳，不过收益可能就没有早期那么吓人了。
四、收益来源。
一方面是公司的价值增长。
就像前面说的那个小公司，你投钱的时候它只值一点点，过几年发展起来了，价值翻了好多倍，那你手里的股权就更值钱了。
另一方面呢，就是分红。
要是公司盈利了，会按照股权比例给股东分红的，这就像每年都能收到小惊喜一样。
五、风险。
这可不能不提啊。
最大的风险就是公司失败了，你的钱就打水漂了。
可能是因为市场竞争太激烈，公司的产品没人要，或者是管理不善啥的。
还有就是流动性风险，私募股权可不是你想卖就能卖的，不像股票在股市里可以随时交易，可能要等好久才能找到合适的买家呢。
私募股权是个很有趣又充满挑战的领域，了解这些应知应会的知识点，说不定以后咱们也能在这个领域里大展身手呢。
私募股权投资基金基础知识重点笔记
私募股权投资基金基础知识全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund),指主要投资于“私人股权”(Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上,股权投资基金既有非公开募集(私募)的.也有公开募集（公募)的。
在我国，只能以非公开方式募集.准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益"资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点.股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司(ARD)全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局(SBA）成立，1958年设立“小企业投资公司计划”（SBIC)，以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司，以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志创业投资成为专门行业。
20世纪50～70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。
70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石（1985）、凯雷(1987）、和德太(1992)等著名并购基金管理机构。
过去,并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资，同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念.国际股权投资基金行业经过70多年发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。
2017年私募股权投资基金基础知识(1-4章重点彩色笔记)
《私募股权投资基金基础知识》第一章金融、资产管理与投资基金第一节金融市场与资产管理行业一、金融与居民理财所谓金融，简单来说就是货币资金的融通。
货币资金源于居民（包括个人和企业）从事的生产活动。
现代居民经济生活中的日常收入、支出活动和储蓄、投资等理财活动构成了现代金融供求的重要组成部分。
现代经济中居民收入大部分是货币性收入，居民在收入产生盈余的基础上产生了理财需求。
理财是指财对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。
理财的方式分为储蓄与投资。
货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。
储蓄的特征是其保值性。
如果想获得更多回报需要投资投资是指投资者当期投入一定数额的资金，而期望未来获得回报，所得回报应能补偿投资资金占用时间，逾期的通货膨胀率以及期望更多的未来收益，未来收益具有不确定性。
二、金融市场是货币资金融通的市场，指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易而融通资金的市场。
1、按交易工具期限：货币市场、资本市场。
货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。
短期资金多在流通领域起货币作用，主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。
资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。
广义的资本市场：一是银行中长期存贷款市场；二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。
狭义的资本市场专指中长期债券市场和股票市场。
2、按交易标的物金融市场分为：票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场。
票据市场，是指各种票据进行交易的市场，按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。
票据市场是货币市场的重要组成部分。
证券市场，主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。
股票市场，是股份有限公司的股票发行和转让交易的市场。
股份有限公司发行新股票的市场叫股票发行市场或初级市场，已发行股票的转让流通市场叫股票的二级市场。
私募股权基金基础知识
基金一级市场和二级市场的区别：
一级市场 开放式基金可以在基金上市之后在一级市场上，也就是发 行市场，通过银行也可以通过证券公司与基金公司进行申 购和赎回。
私募股权基金 基础知识
CONTENTS
基金
基金投资是一种间接的证券投资方式。基金管理 公司通过发行基金份额，集中投资者的资金，由 基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金 管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融 工具投资，然后共担投资风险、分享收益。
私募股权基金定义
私募股权基金，是指以非公开的方式向少数机构投 资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益 性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购 等方式退出而获利的一类投资基金。
以企业的非上市 股权为投资标的 ，或最终都是转 化成股权或是具 备股权的性质来 完成投资退出
两层含义： 1.募集方式 2.强调的是相对 于未上市的股权
资产管理产品主要由银行、保险、信托、公募基金和私募基金发行，而我们通常指的 私募基金产品主要包括私募股权基金（PE）、创业投资基金（VC）、私募证券基金 （二级/股票市场）和其他基金。
具有独立性
运营成本 决策程序
较高，可能有基金公 司和管理公司的双重
成本
可能面临基金公司和 管理公司双重决策
扩募和减资
程序繁琐
税收
“先税后分”
契约型基金 不具备独立法人主体资
格 《信托法》
弱 基金管理人
现有的法律架构下不具 独立性，可能受基金管
私募股权基金基础知识
私募股权基金基础知识一、私募股权基金的概念所谓私募股权投资基金（Private Equilty Fund），是指专门面向少数机构投资者或者个人投资者提出要约，通过“私下”既非公开的形式所募集的基金。
简而言之，它是私下集资的一种证券发行方式，而且不再需要经过证券监管部门审批或者备案。
其获得投资收益的途径就是通过选择那些具有发展潜力的未上市企业进行投资，等到企业经上市使自身价值升值后，通过管理层回购（MBO）、上转让股票（IPO）、并购转让（buy-out）等方式退出该投资企业并获得回报。
私募（Private Placement）是相对于公募（Public offering）而来的。
私募，顾名思义，就是“私下”地向有限的机构或特定个人投资者募集资金。
也就是说，它不同于证券市场上的公募基金，不会采取媒体广告、宣传资料、研习会等方式来进行宣传，并向社会大众公开募集的资金。
而这些机构或者个人投资者通常由专门投资这类基金的专家构成，他们往往具备丰富的行业和投资经验。
也就是说，广大的“普通公众投资者”是公募的对象，而少数有实力和经验的“富人”才是私募的对象。
私募既可以弥补单个的投资者进行某项投资项目资金能力不足、单打独斗的情况，又能够实现风险分组的效果。
作为一种投资基金，私募股权投资基金由三部分组成：基金的投资者、基金管理人、投资标的企业或项目。
基金的“资金”来源于基金投资者，而基金的投资和管理则由基金管理人负责。
基金管理人运用从基金投资者那里募集来的资金，进行投资对象既标的企业或项目。
二、私募投资的业务种类私募的投资业务种类繁多，大致可分为并购融资业务、创业投资业务、提供发展资金，以与其他业务。
（一）并购融资业务一直以来，并购业务都是私募的主要业务之一。
看起来并购业务似乎很复杂，其实质很简单。
通常私募股权基金会先挑选一个“有潜力”的企业，然后跟企业的所有者进行沟通谈判，以一个合适的价格购买该企业的股权。
在获得该企业的控制权之后，私募基金会监督运营企业一段时间，并为企业的发展提供一些资源或者剥离某些亏损的业务或产品，从而逐步提升企业的经营业绩和企业的价值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《私募股权投资基金基础知识》 2016 年教材知识要点精讲 第一章 股权投资基金概述 第一节 股权投资基金的概念 【考试大纲要求】理解私募股权投资基金的概念 了解私募股权投资基金在资产配臵中的地位和作用
知识点一、私募股权投资基金的概念
第二节 股权投资基金的起源和发展 【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与发展历程了解国际私募股权投资基金发展的现状了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段 了解我国私募股权投资基金发展的现状
知识点一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。 1946 年成立的美国研究与发展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。
国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”,是指主要投 资于“私人股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。 私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。 所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
知识点二、私募股权投资基金在资产配臵中的地位和作用 股权投资基金在投资者的资产配臵中通常具有“高风险、高期望收益”的特 点。 2/ 105
1953 年，美国小企业管理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。 美国以贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。 1973 年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。 20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。 20 世纪 70 年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的
投资基金行业的监管。美国于 2010 年出台了《多德一弗兰克法案》，对原有的法律体系作出了进一步修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。 2、 在基金及投资管理人注册方面。新法严格了投资管理人的注册制度，收紧了股权投资基金注册的豁免条件，要求一定规模以上的并购基金在联邦或州注册， 创业投资基金可以有条件豁免注册。 3、 在信息披露方面。新法不仅加强了对股权投资业务档案底稿的审查制度， 还通过修改认可投资者和合格买家的定义，提高了对股权投资基金的信息披露要求。
并购投资，相应地，“创业投资”概念从狭义发展到广义。 1976 年 KKR 成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。 20 世纪 80 年代美国第四次并购浪潮中催生了黑石（1985 年）、凯雷（1987 年）和德太投资（1992 年）等著名并购基金管理机构的成立，极大地促进了并购投资基金的发展。
知识点二、国际股权投资基金的发展现状 国际股权投资基金行业经过 70 多年的发展，成为仅次于银行贷款和 IPO的重要融资手段。国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。 1、 在监管方面。2008 年国际金融危机之后，西方主要国家普遍加强了对股权 3/ 105
在欧洲，欧洲议会于 2010 年 9 月通过了《泛欧金融监管改革法案》，2011 年 6 月通过了《另类基金管理人指引》，从而建立了针对股权投资基金行业的新的监管体系。 新体系主要包括五个方面的内容：一是对股权投资基金实行统一监管；二是监管的重点是基金管理人而不是基金本身；三是抓大放小，重点监管大型基金的管理人；四是建立和强化信息披露机制；五是强化对杠杆的规制。 2013 年 4 月，鉴于创业投资基金通常不会导致风险外溢，为建立对创业投资基金的差异化监管安排，欧盟另行发布了《创业投资基金管理人指引》。
1998 年 1 月，成立“国家创业投资机制研究小组”，研究推动创业投资发展的政策措施。 二是国家财经部门对产业投资基金的探索。 20 世纪 90 年代国内财经界将创业投资基金称为“产业投资基金”。 1993 年 8 月，成立淄博乡镇企业投资基金，并在上海证券交易所上市，这是我国第一只公司型创业投资基金。 1996 年 6 月，原国家计委开始系统研究发展“产业投资基金”的有关问题，
知识点三、我国股权投资基金发展的历史阶段 我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段： (―)探索与起步阶段（1985~2004 年） 此阶段的探索与起步主要沿着两条主线进行。一是科技系统对创业投资基金的最早探索。 1985 年 3 月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》 1985 年 9 月，成立“中国新技术创业投资公司”。
1992 年，下发《国家中长期科学技术发展纲领》，明确要求开辟风险投资等 多种资金渠道，支持科技发展。 1995 年，发布《关于加速科学技术进步的决定》，首次提出在全国实施科教兴国战略。 4/ 105
并推动有关制度建设。 1998 年，民建提交 “政协一号提案”《关于加快发展我国风险投资事业的提案》。该提案对于促进社会各界对创业投资的关注和重视，起到了积极作用。 (二)快速发展阶段（2005-2012 年） 2005 年 11 月，颁布《创业投资企业管理暂行办法》。 2007 年、2008 年和 2009 年，先后出台了针对公司型创业投资(基金）企业的所得税优惠政策、《国务院办公厅关于促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，并推出创业板。《创业投资企业管理暂行办法》及三大配套性政策措施的出台，极大地促进了创业投资基金的发展。 2007 年，受美国主要大型并购基金管理机构脱离美国创业投资协会并发起设
基金和其他私募投资基金实行统一监管。 2014 年年初开始，中国证券投资基金业协会对包括股权投资基金管理人在内的私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，对包括股权投资基金在内的各类私募基金实施行业自律。
知识点四、我国股权投资基金发展的现状主要体现为三个方面。 一是市场规模增长迅速，当前我国已成为全球第二大股权投资市场。
立美国股权投资协会等事件影响，“股权投资基金”的概念在我国很快流行开来。 2007 年 6 月，新的《中华人民共和国合伙企业法》（以下简称《合伙企业法》）开始实施，各级地方政府为鼓励设立合伙型股权投资基金，各类“股权投资基金”迅速发展起来。以合伙型股权投资基金为名的非法集资案也自 2008 年开始在天津等地发生并蔓延。 2011 年 11 月发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》。 (三)统一监管下的制度化发展阶段（2013 年至今） 2013 年 6 月，中央编办发出《关于私募股权基金管理职责分工的通知》， 明确由中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）统一行使股权投资基金监管职责。 2014 年 8 月，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对包 括创业投资基金、并购投资基金等在内的私募类股权投资基金以及私募类证券投资 5/ 105
二是市场主体丰富，行业从发展初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主导。 三是有力地促进了创新创业和经济结构转型升级，股权投资基金行业有力地推动了直接融资和资本市场在我国的发展，为互联网等新兴产业在我国的发展发挥了重大作用。
知识点二、股权投资基金的收益分配方式 股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。 股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金的收入扣除基金承担的各项费用和税收之后，首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后，剩余部分即为基金利润。 股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。通常情况下，管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与基金 6/ 105
第四节股权投资基金在经济发展中的作用
管理人的约定，有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。
【考试大纲要求】了解我国私募股权投资行业的社会经济效益了解我国私募股权投资行业的发展趋势
知识点一、股权投资行业的社会经济效益 股权投资行业对社会经济有着重要的贡献。研究表明，创业投资可以更有效地应对创业企业特别是中小科技企业信息不对称、不确定性高、资产结构以无形资产为主、融资需求呈现阶段性等特征。因此，相对于一般社会资本，创业投资对创新 7/ 105
和创业有着更重要的作用。并购基金的投资运作模式与创业投资基金存在较为明显的区别：创业投资基金投资于有巨大发展潜力的早期企业，通过帮助企业发展壮大获利；而并购基金则投资于价值被低估的企业，通过对被投资企业进行重整而获 利。基于这样的区别，并购基金通常有利于产业的转型和升级，除财务型的并购基金外，也有一些大型企业把并购基金作为产业转型升级的工具。
知识点二、我国股权投资行业的发展趋势 股权投资基金是投资基金领域的重要组成部分，对于解决中小企业融资难、促进创新创业、支持企业重组重建、推动产业转型升级具有重要作用。当前，我国经 济发展进人新常态，实体经济增长趋缓，金融业亟须创新发展，以更好地支持实体经济发展。 从发展趋势来看，未来我国经济的增长将由过去的要素驱动转向创新驱动，与此相适应，金融市场也将逐步由间接融资为主转向直接融资为主。股权投资基金的运作模式和发展方式与创新驱动的内在要求高度一致，面临着广阔的发展机遇。随着我国股权投资基金行业专业化、市场化程度不断提高，政府监管和行业自律不断规范，我国的股权投资基金行业必将进入新的跨越式发展阶段。