投资心理学――第二章 锚定效应与投资者行为PPT课件
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《投资心理学》课件
增强投资者的风险意识和风险管理能力
通过深入了解风险感知和处理风险的方式，投资者可以更好地评估和管理投资风险。
02
CATALOGUE
投资者心理与行为分析
投资者心理活动过程
认知过程
投资者在投资决策过程中对投资信息的获取、处 理、分析和解释的心理活动。
情绪过程
投资者在投资过程中产生的情感体验和情绪反应 ，对投资决策和行为的影响。
投资者的情绪管理
总结词
探讨如何有效地管理和调节投资情绪，以提高投资者的决策质量和投资绩效。
详细描述
投资者可以通过认知重构、情绪调节、放松训练和系统思考等方法来管理自己的情绪。同时，建立良好的投资习 惯和心态，保持冷静客观的态度，也是非常重要的。此外，投资者还可以寻求专业心理咨询和辅导的帮助来提高 自己的情绪管理能力。
投资者根据个人经验和市场情况，对不同 的投资方案进行评估，并选择最符合自己 投资目标的方案。
投资者在确定投资方案后，采取相应的行 动，如购买股票、基金等金融产品。
投资决策中的风险认知与心理反应
风险认知
投资者对投资风险的认知程度直接影 响其投资决策。风险认知包括对市场 风险、行业风险、公司风险等方面的 认识。
投资者应了解自己的投资心理和行为习惯，以便更好地控制自己 的情绪和决策。
运用心理学原理
投资者可以运用一些心理学原理，如行为金融学等，来指导自己的 投资决策。
建立适合自己的投资策略
投资者应根据自己的心理特点，建立适合自己的投资策略和风险控 制体系。
THANKS
感谢观看
投资者行为偏差与心理误区
过度自信
投资者对自己的判断和决策过 于自信，可能导致过度交易和
错误的投资决策。
损失厌恶
通过深入了解风险感知和处理风险的方式，投资者可以更好地评估和管理投资风险。
02
CATALOGUE
投资者心理与行为分析
投资者心理活动过程
认知过程
投资者在投资决策过程中对投资信息的获取、处 理、分析和解释的心理活动。
情绪过程
投资者在投资过程中产生的情感体验和情绪反应 ，对投资决策和行为的影响。
投资者的情绪管理
总结词
探讨如何有效地管理和调节投资情绪，以提高投资者的决策质量和投资绩效。
详细描述
投资者可以通过认知重构、情绪调节、放松训练和系统思考等方法来管理自己的情绪。同时，建立良好的投资习 惯和心态，保持冷静客观的态度，也是非常重要的。此外，投资者还可以寻求专业心理咨询和辅导的帮助来提高 自己的情绪管理能力。
投资者根据个人经验和市场情况，对不同 的投资方案进行评估，并选择最符合自己 投资目标的方案。
投资者在确定投资方案后，采取相应的行 动，如购买股票、基金等金融产品。
投资决策中的风险认知与心理反应
风险认知
投资者对投资风险的认知程度直接影 响其投资决策。风险认知包括对市场 风险、行业风险、公司风险等方面的 认识。
投资者应了解自己的投资心理和行为习惯，以便更好地控制自己 的情绪和决策。
运用心理学原理
投资者可以运用一些心理学原理，如行为金融学等，来指导自己的 投资决策。
建立适合自己的投资策略
投资者应根据自己的心理特点，建立适合自己的投资策略和风险控 制体系。
THANKS
感谢观看
投资者行为偏差与心理误区
过度自信
投资者对自己的判断和决策过 于自信，可能导致过度交易和
错误的投资决策。
损失厌恶
投资心理学ppt(2024)
投资心理学ppt
2024/1/30
1
contents
目录
2024/1/30
• 投资心理学概述 • 投资者心理特征分析 • 市场信息对投资者心理影响 • 投资策略与心理调整方法 • 风险评估与心理承受能力提升 • 总结与展望：构建健康投资心态
2
01
投资心理学概述
2024/1/30
3
投资心理学定义与研究对象
运用现代投资组合理论，构建有效前沿以实现风险与收益的平衡。
2024/1/30
23
应对市场波动和不确定性策略
保持冷静和理性
在市场波动时保持冷静，不被情绪左右，避免盲目跟风或冲动交易。
2024/1/30
坚持理性分析和判断，遵循投资策略和纪律，不轻易改变投资计划。
24
06
总结与展望：构建健康 投资心态
10
03
市场信息对投资者心理 影响
2024/1/30
11
市场信息传播途径及效果评估
大众传媒
包括电视、广播、报纸、杂志 等，传递市场信息，影响投资
者对市场趋势的判断。
2024/1/30
社交媒体
微博、微信、抖音等社交媒体 平台成为信息传播重要途径， 投资者容易受到群体情绪的影 响。
投资顾问和专家观点
投资心理学有助于投资者 识别和控制投资过程中的 风险因素，降低投资损失 。
促进金融市场稳定
研究投资心理学对于防范 和化解金融市场风险、维 护金融市场稳定具有重要 意义。
6
02
投资者心理特征分析
2024/1/30
7
投资者认知偏差与决策失误
代表性启发
投资者往往过度关注近期 或显著的事件，而忽视长 期趋势和基本面因素，导 致决策失误。
2024/1/30
1
contents
目录
2024/1/30
• 投资心理学概述 • 投资者心理特征分析 • 市场信息对投资者心理影响 • 投资策略与心理调整方法 • 风险评估与心理承受能力提升 • 总结与展望：构建健康投资心态
2
01
投资心理学概述
2024/1/30
3
投资心理学定义与研究对象
运用现代投资组合理论，构建有效前沿以实现风险与收益的平衡。
2024/1/30
23
应对市场波动和不确定性策略
保持冷静和理性
在市场波动时保持冷静，不被情绪左右，避免盲目跟风或冲动交易。
2024/1/30
坚持理性分析和判断，遵循投资策略和纪律，不轻易改变投资计划。
24
06
总结与展望：构建健康 投资心态
10
03
市场信息对投资者心理 影响
2024/1/30
11
市场信息传播途径及效果评估
大众传媒
包括电视、广播、报纸、杂志 等，传递市场信息，影响投资
者对市场趋势的判断。
2024/1/30
社交媒体
微博、微信、抖音等社交媒体 平台成为信息传播重要途径， 投资者容易受到群体情绪的影 响。
投资顾问和专家观点
投资心理学有助于投资者 识别和控制投资过程中的 风险因素，降低投资损失 。
促进金融市场稳定
研究投资心理学对于防范 和化解金融市场风险、维 护金融市场稳定具有重要 意义。
6
02
投资者心理特征分析
2024/1/30
7
投资者认知偏差与决策失误
代表性启发
投资者往往过度关注近期 或显著的事件，而忽视长 期趋势和基本面因素，导 致决策失误。
锚定效应及其应用PPT资料(正式版)
Jacowitz KE,1995
例如 ,在Jacowitz和 Kahneman的研究中 ,比较判断问题为“密西西比河长于还是短于5000米 ” ,绝对判断问题是“ 密西西比河的具体
长度是Jacowitz KE,1995
数值启动范式
Wilson T D,1996
例如 ,在Jacowitz和
于是，我走进了右边那个粥店。服务小姐微笑着把我迎进去， 给我盛好一碗粥。问我：“加不加鸡蛋？”我说加。于是她 给我加了一个鸡蛋。 每进来一个顾客，服务员都要问一句：“加不加鸡蛋？”也 有说加的，也有说不加的，大概各占一半。
我又走进左边那个小店。服务小姐同样微笑着把我迎进去， 给我盛好一碗粥。问我：“加一个鸡蛋，还是加两个鸡蛋？” 我笑了，说：“加一个。” 再进来一个顾客，服务员又问一句：“加一个鸡蛋还是加两 个鸡蛋？”爱吃鸡蛋的就要求加两个，不爱吃的就要求加一 个。也有要求不加的，但是很少。
锚定原理与现实生活
1经济类：如促销，拍卖，砍价 2人际交往类：如第一印象，自我中心，偏见， 刻板印象，优先效应，晕轮效应，定型效应以 及泛化效应等等。 3政治类，例如法规的制定， 的推行 4绩效考察 5法庭审问
有两家卖粥的小店,左边这个和右边那个每天的顾客相差不多，都是川 流不息，人进人出的。然而晚上结算的时候，左边这个总是比右边那个 多出了百十元来。天天如此。
4双加工模型： Epley，Gilovich 2001 ，2004，2005，2006 曲琛
选择通达模型只适用于外部锚引起的锚 定效应 ,并不适用于自发锚导致的锚定效 应。外部锚可能是一个正确答案 ，但内 部锚不一定。
自发锚情景下只有一个问题 ,不可能产生 语义启动的情况 ,且自发锚源于被试自身 , 个体很清楚该自发产生的锚定值绝对不是 正确答案 ,也不存在假设一致性证实倾向。
例如 ,在Jacowitz和 Kahneman的研究中 ,比较判断问题为“密西西比河长于还是短于5000米 ” ,绝对判断问题是“ 密西西比河的具体
长度是Jacowitz KE,1995
数值启动范式
Wilson T D,1996
例如 ,在Jacowitz和
于是，我走进了右边那个粥店。服务小姐微笑着把我迎进去， 给我盛好一碗粥。问我：“加不加鸡蛋？”我说加。于是她 给我加了一个鸡蛋。 每进来一个顾客，服务员都要问一句：“加不加鸡蛋？”也 有说加的，也有说不加的，大概各占一半。
我又走进左边那个小店。服务小姐同样微笑着把我迎进去， 给我盛好一碗粥。问我：“加一个鸡蛋，还是加两个鸡蛋？” 我笑了，说：“加一个。” 再进来一个顾客，服务员又问一句：“加一个鸡蛋还是加两 个鸡蛋？”爱吃鸡蛋的就要求加两个，不爱吃的就要求加一 个。也有要求不加的，但是很少。
锚定原理与现实生活
1经济类：如促销，拍卖，砍价 2人际交往类：如第一印象，自我中心，偏见， 刻板印象，优先效应，晕轮效应，定型效应以 及泛化效应等等。 3政治类，例如法规的制定， 的推行 4绩效考察 5法庭审问
有两家卖粥的小店,左边这个和右边那个每天的顾客相差不多，都是川 流不息，人进人出的。然而晚上结算的时候，左边这个总是比右边那个 多出了百十元来。天天如此。
4双加工模型： Epley，Gilovich 2001 ，2004，2005，2006 曲琛
选择通达模型只适用于外部锚引起的锚 定效应 ,并不适用于自发锚导致的锚定效 应。外部锚可能是一个正确答案 ，但内 部锚不一定。
自发锚情景下只有一个问题 ,不可能产生 语义启动的情况 ,且自发锚源于被试自身 , 个体很清楚该自发产生的锚定值绝对不是 正确答案 ,也不存在假设一致性证实倾向。
《投资心理学》PPT课件
John R. Nofsinger
華盛頓州立大學博士(bóshì) 曾於紐約證交所＆投資管理暨研究協會
做研究 華盛頓州立大學財金系教授 與Richard W. Sias 合著之論文『法人
機構的群體行為與反饋交易行為』曾經 榮獲財經管理協會頒授「最傑出論文獎」 以及「最佳投資論文獎」
第一页，共52页。
心理學家早已知道這些假設很糟糕 人們常常以一種宛似不理性的行動方式
(fāngshì)來行動 在做預測的時候也會做出一些可預料的錯
誤 投資人很可能是非理性的 決策錯誤 影響市場運作、個人財富
第三页，共52页。
視覺幻覺（optical illusion）
第四页，共52页。
人在處理資訊時，常常(chángcháng)利用 若干捷徑或是情緒過濾機制，以提高效率。
本書所關注的議題：心理(xīnlǐ)偏誤如 何影響投資人。
第六页，共52页。
Ch2 過度自信(zìxìn)
過度自信使人高估(ɡāo ɡū)知識、低估風 險、誇大控制事件的能力
當人感覺自己對事情的結果有控制能力 的時候，過度自信的傾向更大
Ex：打賭：錢幣丟擲之前下注的話，多數 人下注的賭金比較大；如果錢幣先丟擲出 去並蓋住丟擲結果，再讓人下注的話，人 會下的賭金就比較低。
投資人就其所獲得的平均報酬水準來說， 承擔了太多的風險。
投資人就其所承擔的風險來說，其實應 可獲得更高報酬的。
第三十五页，共52页。
Ch7 代表性與熟悉(shúxī)度
心理學的研究已經證實，人類的大腦會利 用一些捷徑來降低分析資訊的複雜度。這 些捷徑可以讓我們的頭腦在充分消化吸收 所有可獲得的資訊之前，就產生答案的估 計值。
樂 3. 加班收入
第二十七页，共52页。
華盛頓州立大學博士(bóshì) 曾於紐約證交所＆投資管理暨研究協會
做研究 華盛頓州立大學財金系教授 與Richard W. Sias 合著之論文『法人
機構的群體行為與反饋交易行為』曾經 榮獲財經管理協會頒授「最傑出論文獎」 以及「最佳投資論文獎」
第一页，共52页。
心理學家早已知道這些假設很糟糕 人們常常以一種宛似不理性的行動方式
(fāngshì)來行動 在做預測的時候也會做出一些可預料的錯
誤 投資人很可能是非理性的 決策錯誤 影響市場運作、個人財富
第三页，共52页。
視覺幻覺（optical illusion）
第四页，共52页。
人在處理資訊時，常常(chángcháng)利用 若干捷徑或是情緒過濾機制，以提高效率。
本書所關注的議題：心理(xīnlǐ)偏誤如 何影響投資人。
第六页，共52页。
Ch2 過度自信(zìxìn)
過度自信使人高估(ɡāo ɡū)知識、低估風 險、誇大控制事件的能力
當人感覺自己對事情的結果有控制能力 的時候，過度自信的傾向更大
Ex：打賭：錢幣丟擲之前下注的話，多數 人下注的賭金比較大；如果錢幣先丟擲出 去並蓋住丟擲結果，再讓人下注的話，人 會下的賭金就比較低。
投資人就其所獲得的平均報酬水準來說， 承擔了太多的風險。
投資人就其所承擔的風險來說，其實應 可獲得更高報酬的。
第三十五页，共52页。
Ch7 代表性與熟悉(shúxī)度
心理學的研究已經證實，人類的大腦會利 用一些捷徑來降低分析資訊的複雜度。這 些捷徑可以讓我們的頭腦在充分消化吸收 所有可獲得的資訊之前，就產生答案的估 計值。
樂 3. 加班收入
第二十七页，共52页。
锚定效应课件
你值多少钱，你最终能达到多大的成就很大程度上取决 于你对自己的锚定，只是这个权利应该在你手里，不应 该交给别人来裁定
我们应该要有像《海贼王》路飞那样的勇气 ，在自己渺小的时候，敢于给自己标定一个 锚定值：我是要成为海贼王的男人。
我们应该要像贺舒婷那样的自信，问问自己 ：如果北大只招一个人，那么那个人为什么 不能是我。
在现实生活中， “锚定效应”随处可见
• 我们经常看到一些打折的商品会注明购买数量的上限，每 个人购买的数量都不能超过这个数。这真是一个很奇怪的要 求，商品打折本身就是为了卖出更多的产品，但商家为什么 同时规定顾客的购买上限呢？如果担心顾客疯抢导致商家断 货，那么卖家完全可以不打折，甚至再抬高商品的价格。事 实上，卖家比我们想象的要聪明很多，限购的措施并不是为 了限制顾客的购买数量，而是为了增加商品的销量。某超市 曾对一种罐头打折促销，其中有几天货架上写着“每人限购 12罐”，其他几天则没有这一提示。结果显示，限购时顾客 平均会买7罐，是不限购时购买量的2倍。可见，限购是一种 很有效的营销策略。这是因为卖家制定上限时会首先考虑顾 客实际的购买量，并且会让上限高于这个数。所以这个上限 不但不会制约商品的销量，反而起到了锚定的作用，使得顾 客决定购买数量时常常更接近这个上限。
这时候回过来看那句鸡汤满满的话：你觉得 自己是什么样的人，那么你就能成为什么样 的人。似乎变成了真理名言
01商品的划线价 一件衣服1000元，贵不贵可能因人而异，但如果这1000成了划线价，打折到300元，很 多人都觉得是便宜了， 那么1000元就是个锚，影响到你对是否购买这件衣服的判断。双十一，双十二，黑五， 各种剁手节，、 就是利用了非节日价格做了锚，刺激你的消费欲望。
相反你一开始给对方呈现的不是那么高的一个锚定值，随 着相处时间久了，慢慢发现你原来唱歌这么好听，画画那 么好看，还会弹吉他，弹钢琴等等，慢慢发现你一项又一 项的优点，你的实际反馈值是在增加，最后可能会高出初 始的锚定值不少，这时候带给你的就是各种惊喜。 想起网上的一个段子一学生感叹道：哎这次考试还是没有 进步，又是100分。 初看觉得这不是找打嘛，细想发现事实也确实是这样。你 要是先考九十再考六十那就是退步，要是反过来先考六十 再考九十那就是很大的进步了！
我们应该要有像《海贼王》路飞那样的勇气 ，在自己渺小的时候，敢于给自己标定一个 锚定值：我是要成为海贼王的男人。
我们应该要像贺舒婷那样的自信，问问自己 ：如果北大只招一个人，那么那个人为什么 不能是我。
在现实生活中， “锚定效应”随处可见
• 我们经常看到一些打折的商品会注明购买数量的上限，每 个人购买的数量都不能超过这个数。这真是一个很奇怪的要 求，商品打折本身就是为了卖出更多的产品，但商家为什么 同时规定顾客的购买上限呢？如果担心顾客疯抢导致商家断 货，那么卖家完全可以不打折，甚至再抬高商品的价格。事 实上，卖家比我们想象的要聪明很多，限购的措施并不是为 了限制顾客的购买数量，而是为了增加商品的销量。某超市 曾对一种罐头打折促销，其中有几天货架上写着“每人限购 12罐”，其他几天则没有这一提示。结果显示，限购时顾客 平均会买7罐，是不限购时购买量的2倍。可见，限购是一种 很有效的营销策略。这是因为卖家制定上限时会首先考虑顾 客实际的购买量，并且会让上限高于这个数。所以这个上限 不但不会制约商品的销量，反而起到了锚定的作用，使得顾 客决定购买数量时常常更接近这个上限。
这时候回过来看那句鸡汤满满的话：你觉得 自己是什么样的人，那么你就能成为什么样 的人。似乎变成了真理名言
01商品的划线价 一件衣服1000元，贵不贵可能因人而异，但如果这1000成了划线价，打折到300元，很 多人都觉得是便宜了， 那么1000元就是个锚，影响到你对是否购买这件衣服的判断。双十一，双十二，黑五， 各种剁手节，、 就是利用了非节日价格做了锚，刺激你的消费欲望。
相反你一开始给对方呈现的不是那么高的一个锚定值，随 着相处时间久了，慢慢发现你原来唱歌这么好听，画画那 么好看，还会弹吉他，弹钢琴等等，慢慢发现你一项又一 项的优点，你的实际反馈值是在增加，最后可能会高出初 始的锚定值不少，这时候带给你的就是各种惊喜。 想起网上的一个段子一学生感叹道：哎这次考试还是没有 进步，又是100分。 初看觉得这不是找打嘛，细想发现事实也确实是这样。你 要是先考九十再考六十那就是退步，要是反过来先考六十 再考九十那就是很大的进步了！
锚定效应ppt
提供的数据可能会有偏差）
企业前一年聘请外部预算方面专家参与企业预算编制，做出专业化预
算编制的数据作为外在锚
内在锚效应 假设
外在锚效应 假设
双锚效应 假设
H1.内在锚效应假设（仅有内在锚，无外在锚）
企业前一年预算编制数据（内在锚）对当前年度预算编制有正向影响。即企业前一年预算
编制数据较高（较低），则企业当前年度的预算编制数据也较高（较低） H2.外在锚效应假设（仅有外在锚，无内在锚）
机”产生的数字并非是随机的，仅为10或者65两个数值，但被试者并不知情。实验结
果表明。虽然被试者知道这些随机转出来的数字与当前判断任务无关，但与随机转动 到低锚（10）的人相比，转到高锚（65）的人做出的估计数较高
锚定效应是指个体在不确定性情境下的判断和决策过程中，会以最先呈现的信息（数据
或者其他参数）为参照来调整对事件的估计，致使最后的估计结果趋向于开始的锚定值
可行区域
• 认知惰性 • 认知繁忙期
通达机制 外在锚 直觉决策
• 前提：信息的通达性 （决策者对外在锚值的 充分注意）
景下进行决策判断时，决策者会先假定外在锚是正确的，然后 积极寻找支持该假设的证据，这是人类积极证实倾向使然。同时，在比较过 程中也激活了大量的锚定信息，进而使得在绝对判断任务中的估算偏向于锚 定数值，并通过大量的研究反复证实理论假设。
存在的前提条件：
决策环境的不确定性
eg：你去买冰淇淋，你记得草莓味的东西好 吃，所以直接买了草莓味的冰淇淋 是指个体根据自己以往经验及获得的信息线索在 内心自行产生的比较标准（自己过去决策产生的 锚） 是指由情景中其他人提供的参照值（其他决策者 提供的锚）
内在锚
根据来源不同
投资心理学课件-(版)
投资心理学课件引言投资心理学是研究投资决策过程中个体心理活动的学科。
随着我国经济的快速发展，越来越多的人开始关注投资领域。
然而，投资并非易事，除了需要具备一定的专业知识和技能外，还需要了解和掌握投资心理学的基本原理。
本课件旨在帮助投资者更好地理解投资过程中的心理因素，提高投资决策的质量。
一、投资决策中的心理偏差1.1过度自信过度自信是指投资者对自己的判断能力过于自信，忽视了风险的存在。
这种心理偏差容易导致投资者过度交易，频繁买卖，从而增加了交易成本和税收负担。
1.2从众心理从众心理是指投资者在决策时受到他人意见的影响，盲目跟风。
这种心理偏差容易导致投资者在市场波动时产生恐慌，盲目追涨杀跌，从而影响投资收益。
1.3损失厌恶损失厌恶是指投资者在面对损失时产生的强烈负面情绪，导致其做出非理性决策。
这种心理偏差容易导致投资者在市场下跌时恐慌性抛售，错过反弹机会。
1.4确认偏误确认偏误是指投资者在信息收集和处理过程中，过分关注与自己观点一致的信息，忽视相反的证据。
这种心理偏差容易导致投资者形成错误的判断，影响投资决策。
二、投资心理学的应用2.1建立投资策略投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场环境，制定合理的投资策略。
投资策略应包括资产配置、投资期限、收益预期等方面，以降低投资风险，提高收益。
2.2资金管理投资者在投资过程中，应合理分配资金，避免过度集中于某一资产或市场。
同时，投资者还需关注资金的时间价值，合理安排投资和回款计划。
2.3风险控制投资者在投资过程中，应充分了解投资产品的风险特性，并根据自身的风险承受能力进行投资。
投资者还应学会使用止损、止盈等风险控制工具，降低投资风险。
2.4情绪管理投资者在投资过程中，应学会调整自己的情绪，避免受到市场波动的影响。
投资者还需保持良好的心态，对待投资收益和损失，以实现长期稳定的投资回报。
三、投资心理学的实践案例分析3.1股票投资股票投资是投资者最熟悉的一种投资方式。
第二章 投资行为的风险与报酬 《投资心理学》PPT课件
（8）存在着投资者对未知事物的恐惧。缺乏经验与缺少知识导致很多投资者认为风险太高而错过机会，事实上 只是情况稍微复杂一点而已。
（9）当投资在很长一段时间里保持不错的表现时，会引发投资者的紧张情绪。事实是，股票价格上涨越高，风 险越大。
（10）风险可量化为贝塔（β）系数（beta），即预期资产回报率与市场回报率的比例。贝塔系数高，则风险高； 贝塔系数低，则波动性低，风险较小。
主观风险 客观风险
2.2 投资风险的类型
2.2.2 纯粹风险与投机风险 • 纯粹风险与投机风险，是以损失的性质作为标准来划分的。 • 纯粹风险是指只有损失机会而无获利机会的风险，而投机风险是指既有损失可能、也有获
利机会的风险。据此，由纯粹风险导致的结果有两种，一是没有损失，二是遭受损失。 • 纯粹风险是静态的，总与不幸相联系；投机风险是动态的，因可能有利可图，带有诱惑性，
2.4 投资者对投资风险的知觉与态度
2.4.2 风险对投资者意味着什么
风险对投资者而言意味着以下情况的出现：
（6）担心再次血本无归。投资者通常将损失等同于高风险，从而往往导致错失投资良机。即他们所意识到的风 险远远超过了实际的风险。
（7）以数量而不是以比例衡量损失。5%这一比例对所有的损失都是一样的。而以数量衡量，对风险的担心程度 就会大幅上升。
（2）风险越大，投机性越强，应该仔细考虑这项投资是否具备投资价值。 （3）坚持审查各种细节。如果有人试图吸引你进行某项投资，那很可能是一种投
机。 （4）要了解你可能获得的利润的水平。 （5）凡注明“担保”利润率的，一般属于正常投资，投机和赌博不会这样。 （6）赌博的风险最大，就像翻牌一样，资金可能一下子消失殆尽。而投资以及某
• 这样的投资者，一般应选择质量较高的股票进行投资。所谓质量较高的股票，是 指那些经济实力雄厚、经营管理好的上市公司发行的股票。在股市中，一般的蓝 筹股都具备这些条件，可算是优质股。
（9）当投资在很长一段时间里保持不错的表现时，会引发投资者的紧张情绪。事实是，股票价格上涨越高，风 险越大。
（10）风险可量化为贝塔（β）系数（beta），即预期资产回报率与市场回报率的比例。贝塔系数高，则风险高； 贝塔系数低，则波动性低，风险较小。
主观风险 客观风险
2.2 投资风险的类型
2.2.2 纯粹风险与投机风险 • 纯粹风险与投机风险，是以损失的性质作为标准来划分的。 • 纯粹风险是指只有损失机会而无获利机会的风险，而投机风险是指既有损失可能、也有获
利机会的风险。据此，由纯粹风险导致的结果有两种，一是没有损失，二是遭受损失。 • 纯粹风险是静态的，总与不幸相联系；投机风险是动态的，因可能有利可图，带有诱惑性，
2.4 投资者对投资风险的知觉与态度
2.4.2 风险对投资者意味着什么
风险对投资者而言意味着以下情况的出现：
（6）担心再次血本无归。投资者通常将损失等同于高风险，从而往往导致错失投资良机。即他们所意识到的风 险远远超过了实际的风险。
（7）以数量而不是以比例衡量损失。5%这一比例对所有的损失都是一样的。而以数量衡量，对风险的担心程度 就会大幅上升。
（2）风险越大，投机性越强，应该仔细考虑这项投资是否具备投资价值。 （3）坚持审查各种细节。如果有人试图吸引你进行某项投资，那很可能是一种投
机。 （4）要了解你可能获得的利润的水平。 （5）凡注明“担保”利润率的，一般属于正常投资，投机和赌博不会这样。 （6）赌博的风险最大，就像翻牌一样，资金可能一下子消失殆尽。而投资以及某
• 这样的投资者，一般应选择质量较高的股票进行投资。所谓质量较高的股票，是 指那些经济实力雄厚、经营管理好的上市公司发行的股票。在股市中，一般的蓝 筹股都具备这些条件，可算是优质股。
《投资心理学》课件
03
投资策略与心理
投资策略的选择与心理
投资策略选择的影响因素
投资策略选择的理性思考
投资者的心理因素、市场环境、个人 风险偏好等都会影响投资策略的选择 。
投资者在选择投资策略时应保持理性 ，充分考虑各种因素，制定适合自己 的投资策略。
投资者的心理偏差
投资者在选择投资策略时常常会受到 心理偏差的影响，如过度自信、损失 厌恶、历史成本偏差等。
或忽略证据来保持心理平衡。
04
投资环境与心理
市场环境与心理
01
投资者对市场环境的认知和判断会影响其投资决策。
02
市场环境的变化，如经济周期、政策调整等，会引发投资者心
理的变化，进而影响投资行为。
投资者对市场环境的适应能力和心理素质是影响其投资成功与
03
否的重要因素。
媒体信息与心理
媒体信息对投资者心理的影响不可忽 视，媒体报道的倾向性和夸大性容易 引发投资者情绪波动，影响其理性判 断。
代表性启发
投资者倾向于根据代表性特征来预测 未来市场走势，而忽略其他重要信息 。
锚定效应
投资者在评估投资价值时，容易受到 先前的信息或经验的影响，导致决策 失误。
投资者心理与行为对投资的影响
过度自信
投资者在投资决策中容易过度自信，导致过度交易和错误的 投资决策。
后悔厌恶
投资者在面对投资亏损时，容易产生后悔厌恶的情绪，影响 后续的投资决策。
投资决策中的心理陷阱
代表性启发
投资者在做出投资决策时，常常 会根据代表性启发，将某只股票 与某个行业或概念联系起来，导
致过度反应或反应不足。
可得性启发
投资者在做出投资决策时，容易受 到最近发生的事件或容易获取的信 息的影响，导致过度关注短期因素 而忽略长期因素。
《现代投资心理学》课件(第、二、三章)
7
1.3 自我控制的偏差效应——皮格马利翁效应
“自我实现的预言〞〔self-fulfilling prophecy〕
当某些主观因素受到外在条件事先影 响的时候,会引发出似是而非的错误,因为 自我控制的偏差效应会不断冲击强化影响 效果,导致其最终演变为一个“被证明是正 确〞的命题.
8
第二节 投资决策中的自我控制
(2) 两份损失最好能进行合账处理 V(-X-Y) >V(-X) +V(-Y)
46
(3) 大赢小输最好能合账处理 V(X-Y) > V(X) +V(-Y)
(4) 小赢大输,具体分析 (一)小赢大输,而且悬殊很大 V(X-Y) < V(X) +V(-Y) (二)小赢大输,但绝对值相差并不大 V(X-Y) > V(X) +V(-Y)
28
2.4 锚定效应与股票交易
锚定与股票错误定价 “心理锚〞失真: 过高估计所谓“利好消息
〞 锚定所导致的错误交易决策
29
2.5 锚定效应与噪声交易
非理性市场上的噪声交易 锚定让理性“专家〞敌不过噪声交易者
30
第三节 案例与实践
——“文革〞系列收藏品及其 投资中的“锚定效应〞
31
复习思考题
• 1、简述锚定效应的根本定义与内涵。
18
引言
奇幻的触觉实验
让人深思的数学估算 〔1〕
9×8×7×6×5×4×3×2×1 = ? 〔2〕
1×2×3×4×5×6×7×8×9 = ?
19
第一节 锚定效应的心理与行为分析
1.1 根本内涵
“锚〞----首先获得的信息或者资料
对某一特定对象做出评估或预测就倾 向于选定一个起始点或者参考点,并由此开 始去考虑进一步的信息,并且通过可能获得 的反应来调整自己初始时刻的决策,最终获 得事件的最终解决方法.
1.3 自我控制的偏差效应——皮格马利翁效应
“自我实现的预言〞〔self-fulfilling prophecy〕
当某些主观因素受到外在条件事先影 响的时候,会引发出似是而非的错误,因为 自我控制的偏差效应会不断冲击强化影响 效果,导致其最终演变为一个“被证明是正 确〞的命题.
8
第二节 投资决策中的自我控制
(2) 两份损失最好能进行合账处理 V(-X-Y) >V(-X) +V(-Y)
46
(3) 大赢小输最好能合账处理 V(X-Y) > V(X) +V(-Y)
(4) 小赢大输,具体分析 (一)小赢大输,而且悬殊很大 V(X-Y) < V(X) +V(-Y) (二)小赢大输,但绝对值相差并不大 V(X-Y) > V(X) +V(-Y)
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2.4 锚定效应与股票交易
锚定与股票错误定价 “心理锚〞失真: 过高估计所谓“利好消息
〞 锚定所导致的错误交易决策
29
2.5 锚定效应与噪声交易
非理性市场上的噪声交易 锚定让理性“专家〞敌不过噪声交易者
30
第三节 案例与实践
——“文革〞系列收藏品及其 投资中的“锚定效应〞
31
复习思考题
• 1、简述锚定效应的根本定义与内涵。
18
引言
奇幻的触觉实验
让人深思的数学估算 〔1〕
9×8×7×6×5×4×3×2×1 = ? 〔2〕
1×2×3×4×5×6×7×8×9 = ?
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第一节 锚定效应的心理与行为分析
1.1 根本内涵
“锚〞----首先获得的信息或者资料
对某一特定对象做出评估或预测就倾 向于选定一个起始点或者参考点,并由此开 始去考虑进一步的信息,并且通过可能获得 的反应来调整自己初始时刻的决策,最终获 得事件的最终解决方法.
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退心。飞望见曹操后军阵脚移动，乃挺矛又喝曰：
“战又不战，退又不退，却是何故！”喊声未绝，
曹操身边夏侯杰惊得肝胆碎裂，倒撞于马下。曹便
回马而走。于是诸军众将一起望西奔走。
•
人们对某件事的好坏做估测的时候，其实并
不存在绝对意义上的好与坏，一切都是相对的， 关键看你如何定位基点。基点定位就像一只锚一 样，它定了，评价体系也就定了，好坏也就评定 出来了。
旌旗来到，料得是曹操心疑，亲自来看。飞乃厉声
大喝曰：“我乃燕人张翼德也！谁敢与我决一死
战？”声如巨雷。曹军闻之，尽皆股栗。曹操急令
去其伞盖，回顾左右曰：“我向曾闻云长言：翼德
于百万军中，取上将之首，如探囊取物。今日相逢，
不可轻敌。”
•
言未已，张飞睁目又喝曰：“燕人张翼德在
此！谁敢来决死战？”曹操见张飞如此气概，颇有
除的判断偏差。在众多领域判断与决策问题的研究中
得到验证，如财政预算的制定；谈判中起始位置的确
定；赔偿金的制定等
人类非常不喜欢“悬空”的东西。一个数字 是多是少、是高是低、是贵还是便宜，人类只有 比较之后才知道。（失重是什么感觉？）
先锚定、后调整的策略成为解决需要被估计 和猜测问题的普遍模式。
•
• 例：《三国演义》——长坂坡
• 关羽战败后，“降汉不降曹”，进入曹操麾下。 对关羽青眼有加的曹操偶与关羽论及天下英雄，关 羽说自己的三弟张飞：于百万军中取上将首级，如 探囊取物。及至曹操在荆州击败刘备欲追而歼之， 在当阳遭遇张飞时，我们看罗贯中的精彩描述:
•
张飞睁圆环眼，隐隐见后军青罗伞盖、旄钺
例如（ ）÷（ ）= 3……1
在（ ）内填上合适的数
资料：量子力学测不准原理
• 在微观世界中，电子的位置和运动方向都是不确 定的。由于微观粒子运动的随机性，因此在某一时 刻该粒子的运动速度大小和运动方向不能同时测出， 确定了运动方向，位置便不确定（微观粒子的叠加 态），确定了位置运动方向便不确定。这个原理叫
等于3.1416）。
• 要使公式成立，位置的不确定量变小，动量的不确 定量就必然增大。不过，由于h非常小，只有对于微观 物体，Δx和Δp才不可忽视。这个关系表明，如果把粒 子的动量非常精密地测定，即ΔΡx→0，那么位置就非 常不确定，即Δx→∞。反之，若位置非常精确地测定。 动量就非常不确定。
第二 章
锚定效应与投资者行为
Anchoring Effect
引言
把左手入热水盆30秒后 移到常温水盆
把右手入冰水盆30秒 后移到常温水盆
hot
normal
cold
此时两只手的温度感觉 是什么？
锚定效应
指在判断过程中 ,人们以最初的信息 (数据或 其他参数 )为参照点来调整对事件的估计 ,致使 最后的估计值趋向于开始的锚定值 ,并由此导致 “错误”结果的决策。
• 1、第一印象在求职面试作用最为突出。
• 一家金融企业的人事主管正在主持面试，一 位相貌不错、西装革履的小伙子走了进来。整体 一看，主管对此人印象不错。在接下来的面谈中， 小伙子侃侃而谈，不卑不亢，主管比较满意。面试 结束时，主管站起来与小伙子握手告别，忽然发现 小伙子领带头上黑乎乎一片，满是污迹，心中的 好感顿时荡然无存。当然，这个小伙子也失去了进 入该企业的机会。
•
锚：具有制约力
•
作为一种心理现象，沉锚效应普遍存在于
生活的方方面面。
• 第一印象和先入为主是其在社会生活中的表 现形式。
作为沉锚效应的第一印象、第一信息有如下特征： 1、表面性、片面性。
因为第一印象接受的是事物的外在形态或单 方面的信息，因此具有表面性、片面性。
2、先验概念引入。(行为职业习惯) 商人进入城市街道，考虑的是在哪儿开店最 合适，而城市规划师则考虑布局是否合理，司机 想的却是道路的畅通与如何走到目的地。
•
Northcraft和Neale(1987) 研究证实，在房
地产交易过程中，起始价较高的交易最后达成的成
交价比起始价较低的交易最终达成的成交价显著要
高。
• 4、定量评估
• 当人们被要求做定量评估时，往往会受到暗示 的影响，如以问卷形式进行调查时，问卷所提供的 一系列选项可令人们对号入座，从而使人们的回答 受到选项的影响。
3、长相类别特征。 提到农民想到质朴；提到教授则认为文质彬彬； 提到军人，印象则是威武坚强。
第一信息一旦被人接受，第一印象一旦形成， 便会导致人在认知上的惰性、惯性，从而产生优先 效应。
有时，第一信息对实际判断无任何价值，绝 大多数人还是会受到影响
例：生活中的第一印象
• 有人做过分析，第一信息75%左右了人们对一 个人、一个事物、一个企业、一个地方乃至一个 国家的感受，而且很少会改变其最初的判断。
5、打折与讨价还价
•
与打折有着异曲同工之处的是小商店的讨价还价，
一件衣服如果标价800元，消费者就会以800元为基准
进行还价；如果标价500元，消费者就会以500元为基
准还价。
•
所以，当大家了解了“锚定效应”之后，相信大
家就知道了打折为什么会如此频繁地使用，也知道打
折到底有没有效果。
锚定效应是一种普遍存在的、十分活跃又难以消
•
2、谈朋友更是如此。
• 许多女孩在与男孩初次见面后便不愿再交往下 去，问其原因，像只“沉锚”一样，左右着人们的 选择与决策。
•
（见光死？？花痴ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ偶像与粉丝？）
• 业力与轮回
• 前世的五百次回眸才能换得今生的一次擦肩而过，那 么，我要用多少次回眸才能真正住进你的心中？
•
（——席慕蓉）
•
• 3、经济拍卖
（一）人们预测某件事情时的思考过程主要分 三步：
1、为了找到一个与目标相关的信息，人脑会 自动从自身的经历记忆中或者外界可获得的信息
中进行广泛的联想与检索，希望找到可以直接帮 助解决问题的类似参考答案（经验）。
2、人们会帮这些信息进行综合，并同时从整 体上对目标进行一个判断。
3、人们会把所得到的判断，在经过自己的一 番调整后，通过一定形式表现出来，并成为最终 结果。 因为调整很多时候都不是充分的，所以结果 往往不太正确。（或者根本就不正确）
做位置和动量测不准定律（uncertainty principle)
测不准的意思是，多个状态共存。
•
在某一方向上，粒子位置的不确定量和该方向
上的动量的不确定量有一个简单的关系，成为不确
定关系，这一关系由海森伯于1927年首先提出。
•
不确定关系的表达式：Δx·Δp≧h/(4Pi)(h是普朗
克常数，约等于6.6×10^-34 焦耳·秒,Pi是圆周率，约