原油行业投资报告：美国石油活跃钻井数连续两周减少
全球油市发展回顾及行业增幅走势预测
全球油市发展回顾及行业增幅走势预测一、2019油市回顾：上半年倒V走势,下半年持续震荡2019年7月30日,BP公司在北京发布了《BP世界能源统计年鉴（2019年）》（中文版）（以下简称《年鉴》）,对2018年世界各类能源的生产、消费、碳排放等情况进行了全面回顾.数据显示,过去一年里国际油价震荡回暖,石油行业展现出了旺盛的生命力,从探明石油储量、产量到消费量全部实现增长.与此同时,可再生能源、核电等新能源发展同样不可小觑.如是,在能源多元化冲击与碳排放双重刺激下,石油行业发展迎来了新的挑战.世界正走在一条不可持续的道路需要警惕的是,2018年,全球能源消费和使用能源过程中产生的碳排放增速为2%,达到了自2010/2011年以来的最高水平.这与巴黎气候协定设定的加快转型的目标背道而驰.2018年世界一次能源消费占比过去一年,新产生的碳排放高达6亿吨,其主要原因在于一次能源消费的迅猛增长.2018年全球一次能源需求增长2.9%,这是2010年以来的最快增速.事实上,世界一次能源消费占比正在实现升级.其中可再生能源、核能等清洁能源的占比都实现了提升.截止2018年底,全世界探明石油储量达到1.7297万亿桶,同比少量增长.究其原因,或许与石油公司勘探支出的谨慎态度有关.数据显示,全球绝大部分石油资源主要集分布在中东、中南美洲、北美洲三大地区,分别占世界探明储量的48.3%、18.8%、13.7%,总计占比80.8%.世界十大石油储量国榜单中,OPEC国家占据7席,委内瑞拉、沙特分居前两位.值得关注的是,中国探明石油储量259亿桶,排名世界第13位.2018年世界石油产量出现明显上涨,达到9471.8万桶/天,增加了220万桶/天,增速2.4%,超历史平均水平的两倍.值得关注的是,2018年全球石油产量增加的220万桶/日产能,几乎全部的净增长都来自美国.过去一年里,美国页岩革命催生的产能跨越式增长,打破了历史上单一国家的年产量增长记录.目前,美国、沙特、俄罗斯牢牢把控全球石油生产国的前三甲,产量相比其他国家高出了一个层级.实际上,美国、沙特、俄罗斯在原油市场已形成三足鼎立的全新格局,是全球油价的主导者.2018Q4供过于求导致油价暴跌.2018年四季度,OPEC和美国增产,美国豁免伊朗制裁导致全球原油供给持续增加,但中美贸易摩擦阴霾笼罩压制需求预期,国际油价在供需错配格局下出现暴跌,从最高85美元/桶跌至50美元附近.OPEC新一轮减产协议推动2019年1-4月油价持续回升.2018年12月OPEC+达成新一轮减产协议,2019年以来除1月外其余各月减产执行率均远超100%,减产高度执行推动年初原油市场从过剩转向平衡,3月中主要国家原油库存转增为降,结束累库趋势,美国商业原油库存出现逆季节去库.叠加美国计划5月取消对伊朗石油的制裁豁免引发市场担忧,2019年1-4月国际油价持续上行,4月23-25日Brent、WTI油价一度冲高至74.75、66.60美元/桶的年内高位.中美贸易摩擦升级压制需求预期,19Q2Brent油价回落至60美元/桶水平.随着中美贸易摩擦持续升级导致经济和原油需求预期转弱,且OPEC增产以部分对冲伊朗受制裁导致的供给减少,美国原油产量仍不断增长,4-6月主要国家重新进入累库趋势.国际油价持续下行,6月12日Brent、WTI油价跌至59.57、50.72美元/桶.下半年以来经济预期持续压制需求,但供给端表现提供支撑,油价持续震荡.下半年以来,尽管全球经济预期转弱持续压制原油需求,但OPEC减产和美国原油增速放缓提供供给端支撑,除9月16-17日沙特遇袭导致油价短暂冲高外,油价始终在56-68美元/桶的中低位区间内震荡,截止10月31日,2019年Brent、WTI中枢油价分别为63.94、56.80美元/桶.2019年国际油价表现（美元/桶）OPEC原油产量（百万桶/天）及减产执行率OECD商业原油库存（百万桶）美国原油库存（百万桶）自2019年开年以来,国际原油价格就一路持续上涨,4月份涨至新高,随后5月起出现较大下跌趋势,呈现大起大落,整体走势犹如过山车.2019上半年国际原油价格整体还是以上涨为主,2019年1月初,WTI原油价格46.33美元/桶,布伦特原油价格为54.83美元/桶；截止自6月11日,WTI原油价格涨至53.42美元/桶,布伦特原油价格也涨至62.32美元/桶.2019上半年国际原油价格上涨主要是政治风险等因素助推导致.具体来说,是由于美国对伊朗的石油制裁以及欧佩克实施减产计划,这才造成了今年上半年原油价格的上涨.下半年国际原油价格预测2019下半年国际油价的涨跌情况仍然受到多方因素的影响,其中包括OPEC是否作出延长减产决定,美国是否会对伊朗制裁采取更严厉措施,以及美国原油库存的最新情况等.不过,业内人士认为国际油价下半年多半将会延续6月下跌趋势.对国际油价持看跌态度,主要是考虑到美国能源署公布原油库存量暴涨,其增长情况是2017年7月以来的最高水平.美国较高的库存量不仅抵消了欧佩克减产和中东形势紧张带来的影响,而且还引发了对供应过剩担忧.倘若供给面持续增加,需求面提升缓慢的话,那油价必然出现持续下跌.二、2020年增幅收窄,仍是支撑油价主逻辑1、概况：OPEC、美国、俄罗斯供应全球70%左右的原油OPEC、美国和俄罗斯是主要的原油供应方.随着北美页岩油自2012年以来快速增产,美国占全球原油市场的份额逐年提升,并导致近年来原油市场出现供应过剩局面,迫使OPEC+（包括OPEC主要国家和俄罗斯）在2016、2019年两次主动减产.2018年,OPEC、美国和俄罗斯占据全球原油市场近70%的份额,是最主要的原油供应国.图美国原油产量占全球比例逐年提升2018年全球原油供应市场份额2、OPEC：协议国有望扩大减产,地缘政治压制伊朗等国产量OPEC国家对油价上涨有迫切需求.2018Q4油价暴跌对OPEC+国家的财政状况影响较大,当前油价仍远低于多数国家的财政收支平衡成本,例如,OPEC最大的原油生产国沙特阿拉伯需要80-85美元/桶的油价以平衡其2019年财政预算.此外,沙特阿美有望于12月在本国的利雅得证券交易所上市交易,当前油价对应估值1.5万亿美元左右,如若要达到沙特王室2万亿美元的整体估值目标,油价需要重新站上80美元/桶.2019OPEC成员国财政预算收支平衡油价（美元/桶）OPEC产量（千桶/天）及新一轮减产实际执行率2019年多数协议国减产执行率较好,但尼日利亚、伊拉克等国消极应对协议.2019年新一轮减产协议以来,OPEC持续超额减产,8月原油产量2971.4万桶/天,减产执行率119%.其中沙特、科威特、阿尔及利亚、安哥拉等国减产执行率远超100%,阿联酋超过80%.但尼日利亚、伊拉克、刚果、厄瓜多尔和加蓬等国根据协议本应减产22.6万桶/天,至19年9月却相对协议前增产23.7万桶/天,相对协议的产量目标增产46.3万桶/天,日前OPEC表态将敦促各国履行减产协议.积极减产国实际减产执行率（产量占协议国的70%）消极减产国实际减产执行率（产量占协议国的30%）2020年市场对OPEC原油需求稳定,预计OPEC协议国将扩大减产15万桶/日.三大机构预测2020年除OPEC之外的原油供应盈余89、100、112万桶/天,平均100万桶/天,与2019年持平.四名OPEC消息人士称当前OPEC+正考虑在12月会议上讨论进一步减产,敦促各成员国提高减产执行率,1-8月尼日利亚、伊拉克等国一直未执行减产,但9月伊拉克主动减产6.1万桶/天,预计2020年OPEC+有望扩大当前的减产规模10-20万桶/日,以保证原油市场供需平衡,避免油价大幅下跌.三大机构预测除OPEC外的原油供应盈余（百万桶/天）伊朗、利比亚和委内瑞拉产量（百万桶/天）预计伊朗和委内瑞拉2020年相对减产约35万桶/天.9月伊朗原油产量215.9万桶/天,出口量已降至20万桶以下,均创历史新低,远低于上一轮制裁（2012-2015）期间的最低产量（约250万桶/天）,10月28日美国财长表态将对伊朗实施更多制裁,若伊朗2020年产量保持当前水平,则2020全年预计同比减产21.2万桶/天（2019年前4个月产量较高）.受美国制裁、与邻国哥伦比亚关系紧张、国内局势恶化拖累,委内瑞拉产量自6月以来持续下降,9月产量64.4万桶/天,较年初已下降50.7万桶/天,若委内瑞拉2020产量保持当前水平,则2020全年预计同比减产13.2万桶/天.利比亚财政紧张可能导致原油大幅减产,成为2020油市不确定因素之一.2019年利比亚产量在90-130万桶/天之间,当前利比亚政府财政紧张,今年以来已两次削减利比亚国家石油公司（NOC）预算,10月底NOC声称尚未收到政府此前承诺的10亿美金财政拨款,若财政支出不足,预计未来9个月原油产量将大幅下降50万桶/天,可能导致2020年油市动荡.美国：页岩油产业诉求转变,增速进一步放缓美国原油产量2019年以来增长缓慢.2月15日美国原油产量增至1200万桶/天,但之后增长放缓,至10月底产量增至1260万桶/天,较18年同期增加140万桶/天,低于主流机构增产160-180万桶/天的预期.融资难导致页岩油企并购交易、破产数量大幅增加,美国页岩油进入巨头时代.进入2019年以来,美国页岩油产业逐渐出现变化,快速增产和低油价导致多数独立页岩油企的资本开支和负债迅速增长,自由现金流持续为负.随着资本市场关注点转向页岩油企业效益,独立页岩油企融资难度大幅增加,2019年各季度页岩油企发行高收益债券总额均在20亿美元以下,相比16-18年60~100亿美元的单季发债规模大幅缩减.资金链压力导致部分页岩油企经营出现困难,不得不申请破产或被雪弗龙、埃克森美孚等巨头并购.2019年前3季度美国页岩油企破产33起,已超过2018年全年,且页岩资产并购交易大幅增加,19H1并购交易金额1216亿美元,是18年同期的3.92倍.2013年美国页岩油产量的85%来自小型独立页岩油企（矿权面积15万英亩以下）,到2019年过半来自大中型生产商（矿权面积20万英亩以上）,页岩油产业格局已发生深刻变化.美国页岩油气生产商破产数Permian盆地Top5生产商和典型独立页岩油企对比页岩油由增产导向转为效益导向,资金压力导致钻井数减少,页岩油增产主要依靠单井产量提升驱动.受投资者偏好和大型油企战略偏好推动,目前美国页岩油已由产量导向转为效益导向.资金压力迫使页岩油生产商放弃通过新增钻井数量增产,转而寻求通过增加水平段长度、射孔和压裂密度、提升单井产量的方式增产.2019年以来,美国页岩油钻机、钻井数同比开始减少,且降幅持续扩大,完井数增幅持续收窄,而单井水平段长度、压裂用水和单钻机产量（New-welloilproductionperrig）均大幅提升,Midland（Permian内的次级盆地）水平井平均长度已从2015年约2300米提升至3000米左右.未来单井产量提升空间有限,预计页岩油产量增速将持续放缓.目前美国页岩油的单井水平段长度已至技术瓶颈,3000米以上水平井成本将大幅增加,而部分盆地（如EagleFord、Permian-Delaware）的单位长度产量甚至已开始下降.因此,若无技术突破,受钻井数稳定甚至负增长,单井产量增速放缓,2016-2018期间新建产能进入快速衰减期等多方面因素的共同作用,预计美国页岩油产量增速将持续放缓.此外,油企巨头也会有意识地控制页岩油增产节奏以避免冲击油价,追求量价齐升下的效益最大化.2019年9月美国页岩油同比增产97万桶/天,增幅较1月的165万桶/天大幅收窄.页岩油钻机（部）、钻井（口）、完井数（口）同比变化美国页岩油单井参数对比美国页岩油同比增幅变化美国常规油气、页岩油和凝析油产量（万桶/天）美国原油增量主要来自页岩油和页岩气凝析油.2019年1-9月美国页岩油同比增产135万桶/天,EIA预计全年增产125万桶/天；1-9月页岩气凝析油同比增产54万桶/天,预计全年增产50万桶/天,凝析油/页岩油产量稳定在0.54-0.56之间；常规原油（墨西哥湾、阿拉斯加和其他地区）产量基本保持稳定.预计2020年美国页岩油增产约80万桶/天,原油总计增产120-130万桶/天.使用模型预测了美国页岩油19Q4-20年底的产量增长情况,中性假设下,页岩油钻机数、单井产量增速与2019年前三季度月均增速一致,高、低增速假设在中性假设基础上将增速分别提升、降低15%~20%.低增速、中性假设和高增速模型预测2020年页岩油分别同比增产40、80、125万桶/天,假设凝析油/页岩油比例保持在0.55,则中性假设对应美国原油增产125万桶/天.美国页岩油产量预测（万桶/天）EIA、IEA预测2020年美国原油（包括凝析油）增产141、129万桶/天,但由于EIA预测19Q4原油（不包括凝析油）产量为1287万桶/天,相比Q3大幅增产63万桶/天,2020年的预测随19Q4的大幅提升而高企.2019年以来EIA持续下调其对美国原油的产量预期,估计其19Q4产量预测已轻微失效,预计EIA未来会继续下修19Q4和2020年的产量预期.其他国家：巴西、挪威、加拿大小幅增产,俄罗斯、中国保持稳定2006年巴西Santos盆地超深水盐下油田勘探取得重大突破,但由于开采条件复杂、开采成本高,因此增产速度一直未达预期.2018-2019年Santos新建110~120万桶/天的FPSO产能,抵消Campos 等老油田的衰减后,预计2020年将为巴西带来约25万桶/天的增产,2023年前预计还将有约90万桶/天的新建产能上线,使巴西确保2020-2023年均增产5~10万桶/天.挪威JohanSverdrup油田于2019年10月投产,预计2020年中产量将达约45万桶/天,抵扣老油田衰减后预计挪威2020年同比增产约20万桶/天.由于北海地区新建产能周期一般需要5~7年,2022年之前北海地区将没有大型项目投产,预计挪威产量将稳定在2020年水平（JohanSverdrup油田增产与老油田衰减抵消）,英国原油产量则将从2020年开始以年均5~10万桶/天衰减.加拿大原油增量主要来自油砂项目,受高成本、重污染、基础设施较差等因素制约,近年来加拿大油砂资产遭遇频繁抛售,且自2018年以来无大型项目的新增计划,预计2020-2025年加拿大原油年均增产不超过5万桶/天.预计2020年巴西、挪威和加拿大分别增产25、20、5万桶/天,俄罗斯和中国产量保持稳定,对冲哥伦比亚、埃及、印尼等国的减产,预计2020年除OPEC和美国外其他国家增产约40万桶/天.其他主要产油国产量变化（百万桶/天）2020年其他主要产油国增量预测（万桶/天）原油结构：IMO2020新规和美国页岩油推动全球原油持续轻质低硫化IMO2020新规推动船用燃油低硫化,船用燃油成本增加.2016年10月,IMO发布消息,决定2020年1月1日起实施全球范围内船用燃油含硫量从3.5%下降至0.5%的强制规定.IMO2020新规将推动全球船用燃油从未洗涤的高硫燃油（UnscrubbedHSFO）向超低硫燃油（VLSFO）、船用轻柴油（MGO）和安装洗涤塔的高硫燃油（ScrubbedHSFO）转变.MGO和VLSFO较HSFO价格高30-120美元/吨,而加装洗涤塔将会导致船运燃料成本上升约80美元/吨,预计2020年航运燃油成本将小幅增加.IMO2020新规推动下船用燃油需求量（百万桶/天）美国页岩油更适应未来成品油需求全球成品油结构将向低硫、轻质化的方向发展,美国页岩油更适应未来趋势.原油中的硫主要为硫化氢和有机硫化合物,高硫原油对运输管线有腐蚀作用,对人体健康有害,并会导致环境污染.IMO 要求成品油硫含量不得高于0.34%,至2024年不高于0.24%.当前多数国家与地区的原油硫含量较高,需经过脱硫处理,而页岩油的平均硫含量仅约0.3%,低于当前成品油,因此可以节省这一工艺和相关成本.此外,当前多数国家供应的原油为重质原油（APIgravity<30,炼油终端剩余物为沥青）,随着对沥青的需求减少,全球原油需求结构将向轻质化方向发展,对轻质原油需求量将逐渐增加（APIgravity>34）,页岩油（平均APIgravity为45）更适合未来的全球原油需求发展趋势..全球原油需求呈轻质化趋势全球原油供应持续轻质化（API不断提升）。
近五年国际油价波动原因及当前油价现状及形势分析(经济学原理)
近五年国际油价波动原因及08年油价现状与形势分析一. 近五年国际油价波动原因分析1.近年石油价格走势图表一：调整了通货膨胀以后石油价格的走势图（1970~2006）资料来源: Chart of the Day图表二：2005年以来的石油价格走势由图一、图二可以直观看出：自1970年至今，国际石油价格波动频繁，且幅度较大；其中图二显示：国际油价自突破每桶40美元以来，2005年迄今一直保持上升势头，特别是在2008年2月，每桶价格突破100美元大关之后上升速度加快，现在每桶价格甚至超过140美元。
两年前，当油价突破70美元时，国际社会就惊呼为“心理极限”。
之后，油价涨势有增无减。
而今，油价高位运行已成常态。
全球经济已经进入到了高油价时代。
以下是近五年国际油价大致走势：2004年初布伦特（Brent）原油价格在30美元/桶左右徘徊。
2005年初布伦特原油价格在40美元附近的波动，NYMEX原油期价短期仍在50 美元的位置上下波动。
2006年原油价格继续走强，并创历史新高。
全年WTI和布伦特原油均价分别为65.99和65.10美元/桶，同比上涨17.3%、20.1%。
2007年1月份国际原油价格的走势可谓波澜起伏。
从月初的60多美元/桶一度下跌至50美元/桶以下，跌幅达到了20％以上。
自06年8月上冲至接近每桶80美元后，WTI现货和布伦特现货都在07 年1月19日跌至每桶50美元。
2007年8月后，国际原油价格持续走高，11月份在90美元以上的高位持续了整整一个月，并数次冲击100美元关口。
2008年第一个交易日， WTI原油期货价格盘中首次突破100美元，创出名义价格历史新高。
2008年6月6日，纽约原油期货价格暴涨至每桶139美元上方的历史新高，最大涨幅超过11美元，NYMEX-7月原油期货结算价飙升10.75美元，或8.41%，至每桶138.54美元，单日涨幅超过了1998年12月10日的单日涨幅。
石油行业提高油气采收率与节约能源方案
石油行业提高油气采收率与节约能源方案第一章提高油气采收率概述 (2)1.1 石油行业背景分析 (2)1.2 提高油气采收率的重要性 (2)1.3 国内外提高油气采收率技术现状 (3)第二章油气藏精细描述 (3)2.1 油气藏地质特征研究 (3)2.2 油气藏流体性质分析 (4)2.3 油气藏开发潜力评估 (4)第三章油气藏开发技术优化 (4)3.1 油气藏开发方案设计 (4)3.1.1 油气藏评价与分类 (5)3.1.2 开发方式选择 (5)3.1.3 井网布局与井位设计 (5)3.2 钻井技术与工艺改进 (5)3.2.1 钻井液优化 (5)3.2.2 钻头技术改进 (5)3.2.3 钻井工艺优化 (5)3.3 采油采气工艺优化 (5)3.3.1 采油采气参数优化 (6)3.3.2 井筒完整性管理 (6)3.3.3 采油采气新技术应用 (6)3.3.4 油气藏动态监测与调控 (6)第四章提高油气采收率技术 (6)4.1 水驱提高采收率技术 (6)4.2 气驱提高采收率技术 (6)4.3 化学驱提高采收率技术 (7)第五章节约能源概述 (7)5.1 节约能源在石油行业的重要性 (7)5.2 国内外节约能源政策及标准 (7)5.3 石油行业节能潜力分析 (8)第六章生产设备与系统优化 (8)6.1 生产设备节能改造 (8)6.2 系统运行参数优化 (9)6.3 生产过程自动化控制 (9)第七章能源管理及监测 (10)7.1 能源管理体系建设 (10)7.1.1 概述 (10)7.1.2 建设原则 (10)7.1.3 建设内容 (10)7.2 能源监测与数据分析 (10)7.2.1 概述 (10)7.2.2 能源监测 (11)7.2.3 数据分析 (11)7.3 能源审计与评价 (11)7.3.1 概述 (11)7.3.2 能源审计 (11)7.3.3 能源评价 (11)第八章节能技术与应用 (11)8.1 余热利用技术 (12)8.2 高效电机与变频调速技术 (12)8.3 节能照明技术 (12)第九章人力资源与培训 (13)9.1 人才培养与引进 (13)9.1.1 人才培养 (13)9.1.2 人才引进 (13)9.2 员工培训与技能提升 (13)9.2.1 培训体系构建 (13)9.2.2 技能提升 (14)9.3 节能减排意识培养 (14)9.3.1 宣传教育 (14)9.3.2 激励机制 (14)第十章未来发展趋势与策略 (14)10.1 石油行业节能减排技术发展趋势 (14)10.2 石油行业节能减排政策与法规 (15)10.3 国际合作与交流 (15)第一章提高油气采收率概述1.1 石油行业背景分析石油作为一种重要的能源资源，在全球能源消费中占据举足轻重的地位。
最好用的原油指标
最好用的原油指标摘要：一、原油指标的概述1.原油指标的定义2.原油指标的分类二、常见原油指标及其功能1.布伦特原油价格2.WTI 原油价格3.API 原油库存4.原油钻井数5.欧佩克产量三、原油指标的优劣对比1.布伦特原油价格与WTI 原油价格的对比2.API 原油库存与原油钻井数的对比3.欧佩克产量与其他指标的对比四、原油指标在我国的应用1.我国原油需求与原油指标的关系2.我国如何利用原油指标进行市场分析五、原油指标的未来发展趋势1.新型原油指标的出现2.原油指标在新能源时代的变化正文：一、原油指标的概述原油指标是衡量原油市场价格、产量、库存等方面的数据和信息，对于投资者、分析师和政策制定者来说具有重要的参考价值。
原油指标可以反映原油市场的供需状况，帮助人们预测未来价格走势。
根据不同的衡量指标，原油指标可以分为多种类型。
二、常见原油指标及其功能1.布伦特原油价格和WTI 原油价格布伦特原油价格和WTI 原油价格是两个最重要的原油价格指标，分别代表了欧洲和北美市场的原油价格水平。
这两个价格指数对于全球原油市场具有指导作用，能够反映国际原油市场的供需变化。
2.API 原油库存API 原油库存是美国石油学会每周公布的一项数据，衡量了美国原油库存的增减情况。
该指标能够反映美国市场的原油需求状况，对原油价格产生直接影响。
3.原油钻井数原油钻井数是衡量美国石油产量的重要指标。
钻井数的增减反映了美国石油公司对原油市场的预期，进而影响原油价格。
4.欧佩克产量欧佩克产量是影响全球原油市场的重要因素。
欧佩克国家占据全球原油产量的大部分，其产量政策直接关系到原油价格的走势。
三、原油指标的优劣对比1.布伦特原油价格与WTI 原油价格的对比布伦特原油价格和WTI 原油价格在很大程度上反映了国际原油市场的供需状况。
布伦特原油价格更具代表性，因为它涵盖了全球范围内多种原油品种的价格信息。
而WTI 原油价格主要反映了北美市场的价格水平。
国际油价继续小幅承压,晚间EIA库存数据成焦点
国际油价继续小幅承压，晚间EIA库存数据成焦点汇金网10月15日讯——周四(10月15日)亚欧盘时间国际油价延续低迷走势。
美国NYMEX原油11月期货低开后小幅整理，目前徘徊在46.29美元/桶附近。
布伦特原油12月期货窄幅震荡，目前徘徊在49.57美元/桶附近。
美联储加息预期减弱对国际油价提振有限，如10月15日美国时段EIA数据显示美国原油库存大增，国际油价恐将继续下探。
(美国NYMEX原油11月期货小时图)(布伦特原油12月期货小时图)澳新银行(ANZ)周四(10月15日)在研究报告中表示，“美原油持续承压，因市场关注焦点转至美国原油库存上面。
持续较低的油价已开始影响企业的信用表现。
”辉立期货的Daniel Ang在近日报告中指出，美国能源资料协会(EIA)的库存数据稍晚会公布，油价有可能进一步下跌。
Ang称，“裂解价差缩减至接近两年前的水准。
如果这种情况持续下去，我们可能看见价差触及五年低位。
”国际评级机构惠誉(Fitch)旗下的BMI Research周三(10月14日)在报告中称，未来5年中国的原油进口将继续以年均3.2%的速度增长。
BMI Research预计，到2020年中国原油进口量可能从2015年的660万桶/日增至770万桶/日，因炼厂加大马力生产汽油以及战略储油。
10月15日美国时段将公布10月7日当周EIA原油库存，前值增加307.3万桶，预期增加257.65万桶。
隔夜公布的10月10日当周API数据显示原油库存大增，如EIA库存出现大幅高于预期的情况，国际油价或进一步承压。
近日美联储加息预期减弱，美指连日下滑，但对国际油价提振有限，如晚间EIA数据显示美国原油库存大增，国际油价恐将继续下探。
时间15:50，美国NYMEX原油11月期货报46.26美元/桶，布伦特原油12月期货报49.55美元/桶。
国际原油供需概况及观点
总结：
明年原油市场的主要矛盾在于全球经济下滑带来的需求回落，欧美央行持 续超常规加息导致其经济衰退预期加重，多个能源权威组织调低今明两年全球 原油需求潜力。另外中国防疫政策方刚开始放开，疫情对中国经济存在短暂的 冲击，未来一两个季度中国宏观经济可能承压。明年整体原油需求还是偏弱对 待。
虽然过去今年传统能源资本支出较少，产油国剩余生产能力不多，供应整 体压力不大。甚至随着国际原油期货价格重心显著下移并逼近产油国财政盈亏 平衡线以后，明年产油国部长级会议可能将出台更为激进的减产措施以捍卫自 身利益，但供应的减少难以改变原油下行趋势。
俄罗斯原油产量 俄罗斯在2020年疫情期间大幅下滑，后缓慢回升。8月份俄罗斯原油产量1087万吨/天。
美国油企活跃钻井机数 美国目前油企钻井机数缓慢上升
全球钻井平台数
OPEC原油产能与产量 美国能源信息署统计，2022年OPEC各国过剩产能在300万桶/天。
北美头部页岩油资本支出
全球核心油企债10年期和2年期利差 美国10年和2年期国债出现倒挂往往预示经济将出现衰退，目前10年期和2年期倒挂至历史最高水平。
IMF对世界经济预测
国内制造业PMI数据 2022年国内制造业月度PMI数据多数低于50%，代表制造业景气度低迷
国内CPI和PP数据
城镇与民间固定资产投资
国内社会消费品零售数据
中国出口统计
国内宏观利好：
1.房地产纾困措施
监管部门祭出“三支箭”，要从信贷、债券和股权三个渠道给房地产输血。从长期看，肯定 利好房地产，但房地产市场重拾信心仍需要一定时间。
2.疫情政策的放开
国内疫情政策不断优化和放宽，跨区不再查看核酸证明和健康码，长远来看利好国内宏观 经济。但短期疫情政策的放开可能迎来疫情的冲击，对原油需求反而是利空的。
2020年基础化工行业秋季投资策略：顺周期龙头迎来春天，持续关注优质赛道头部企业
`近12个月行业指数与沪深300比较（截止至2020年09月04日）报告编号： HLX20-HG-05相关报告：分析师：洪麟翔Tel：************E-mail：*********************SAC证书编号：S0870518070001主要观点我们的投资主线可以分为传统和新材料两条主线，传统主线中我们建议关注低估值优质龙头（产业链一体化）及近消费端细分领域（钛白粉、高倍甜味剂），新材料主线中建议关注国产替代的优质子行业（胶粘剂行业、碳纤维、半导体材料、尾气处理材料等）。
基于行业整体现状，我们维持基础化工行业“中性”评级。
国内疫情影响逐步消退，库存下降有望延长价格回暖期行业业绩方面，基础化工行业营收及利润总额受COVID-19影响，在2020Q1季度有大幅下滑，随着国内疫情逐步控制，累计业绩同比降幅大幅缩窄，呈现V型反转。
从行业存货情况来看，化学原料制造业及橡胶塑料制造业行业库存近几个月来有所下滑，其中化学原料制造业行业库存为近三年来低位，有望在未来1-2年进入新一轮补库存周期。
化工品价格方面，受全球宏观经济增速下行及新一轮产能扩张周期影响，大宗化工品价格自19年起持续下行，并在2020年初受COVID-19全球爆发影响，国际原油与大宗化工品价格再度暴跌。
进入5月，国内疫情影响基本消退，原油价格底部回升，国内大宗品价格先后出现恢复，中国化工产品价格指数（CCPI）逐步提升，但截至9月初仍为2016年以来底部，提升空间充裕。
产业链一体化龙头价值显现，持续关注顺周期及优质赛道COVID-19疫情对国内的影响消退较快，而海外的二次爆发对供需两端的冲击仍未消退。
因此，出口型行业相较于存在进口缺口的行业受到的负面影响更大。
此外，国内供给端恢复快于需求端复苏，尽管库存去化持续进行，成本较高的企业仍将承压。
我们认为接踵而来的行业景气下行、环保成本增加、资金链压力增加、退城入园、新冠疫情等因素使得基础化工行业近几年来竞争压力激增，行业洗牌频频出现，细分领域龙头企业的竞争力和市场占有率有提升趋势。
全球经济危机引发行业变化分析报告(2)
全球经济变化引发行业变化分析报告（2）一．原油问题：1）欧佩克秘书长巴德里8日发表声明说，国际油价飙升并非由于原油市场供应短缺，当前世界原油市场供应充足。
（现在回过头来看，该申明没有夸大其词，不仅如此，受最近原油价格的大幅下跌，欧佩克再次决定继续下调原油的生产量）巴德里在欧佩克秘书处当天公布的一份声明中说，最近几个月来，国际油价持续上涨，这主要是由于大量的投机资金涌入原油期货市场，从而人为地炒高了油价。
他强调，当前国际原油市场并不存在供应短缺问题。
经济合作与发展组织成员国的原油储备高于近5年来的平均水平，美国的原油储备上周又增加了近600万桶。
这表明，国际原油市场供应充足。
巴德里还指出，欧佩克成员国目前日产原油3200多万桶。
此外，欧佩克新的原油开采计划也已经开始实施，其产油能力将会得到进一步提高。
他同时表示，欧佩克会继续密切关注原油市场的发展动向，并将随时对市场需求采取相应行动。
2）受欧洲央行决定维持现有利率水平不变消息的影响，国际油价8日连续刷新交易纪录，纽约市场原油价格大幅超过每桶124美元。
当天纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格在盘后电子交易中一度达到每桶124.61美元的最高盘中价，常规盘交易也创下每桶123.69美元的收盘新高，与前一天相比上涨16美分。
伦敦国际石油交易所6月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨52美分，报于122.84美元。
欧洲央行当天宣布，为了抑制通货膨胀，欧元区主导利率将维持在4%的水平不变。
消息传出后，纽约外汇市场欧元对美元比价随即上升，从而推动油价一路上扬。
纽约商交所6月份交货的汽油期货价格每加仑上涨1.42美分，收于3.1378美元。
6月份交货的取暖油每加仑上涨6.27美分，收于3.5098美元。
6月份交货的天然气每千立方英尺下跌0.3美分，收于11.327美元。
国际原油价格已连续4个交易日刷新交易纪录。
利比亚国家石油公司董事长贾南7日预计，随着美国夏季汽油消费高峰的来临，原油价格本周之内将达到每桶125美元。
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原油行业投资报告：美国石油活跃钻井数连续两周减少
飓风引发原油需求担忧，E
7 月OPEC 产量上升，较上月增加至3287 万桶/日OPEC7 月原油产量为3287 万桶/日，较上月增加17.3 万桶/日，主要受沙特及减产豁免国利比亚增产影响。
沙特产量1006.7 万桶/日，较上月增加 3.2 万桶/日；利比亚产量100.1 万桶/日，较上月增加15.4 万桶/日；尼日利亚产量174.8 万桶/日，较上月增加3.4 万桶/日。
石脑油裂解价差较上周增加，PDH 价差、MTO 价差较上周减少石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯、丙烷、甲醇价格均上升。
本周石脑油裂解价
差较上周增加，PDH 价差、MTO 价差较上周减少。
飓风致美国炼油产量预期减少，持续关注四季度需求和OPEC 减产情况本周受到四级飓风Harvey 影响，美国炼油产量预计大幅减少，引发市场对原油需求缩减的担忧。
Harvey 是美国本土12 年以来遭遇的最强风暴，在墨西哥湾逐步加强，并将影响到德克萨斯州中部沿海区域，美国炼油产量预计减少200 万桶/日以上。
下周中期，飓风将向休斯顿方向移动，已知会有120 万桶/ 日的成品油生产受损，占目前产能的 6.6%。
若飓风在休斯顿登陆，可能额外影响250 万桶/日的炼化活动。
此外，中国炼油厂7 月原油加工量降至1071 万桶/日，为2016 年9 月以来最低水平。
供给端传来一些利好消息，美国本周石油钻井机活跃数减少 4 座，结合上周回落的 5 座，创下2016 年 5 月以来的最大两周跌幅，验证了我们此前反复提到的美国页岩油生产活动放缓的趋
势。
OPEC 与非OPEC 产油国的联合技术委员会认为，7 月减产执行率高达94%，大于7 月OPEC 统计的组织内履约率86%，以及。