证券市场的国际化与全球化趋势
中国资本市场的市场化程度与国际化水平
中国资本市场的市场化程度与国际化水平随着我国市场经济的不断发展，中国资本市场也在不断发展壮大。
然而，在与全球资本市场相比较时，我们发现，中国资本市场的市场化程度和国际化水平还有待提高。
一、市场化程度市场化是一种市场经济体制的基本特征，是市场经济发展的必然趋势。
然而，在我国资本市场中，由于历史原因和制度因素的影响，市场化程度较低。
1、交易机制不完善我国股票市场的交易形式主要是集中竞价撮合交易，由交易所提供撮合服务。
但是，由于交易所的信息披露不足以及交易规则的不科学合理，导致交易机制不完善，广大投资者很难获得公平公正的交易机会。
2、股权分散程度高目前，在我国股票市场中，大股东持股比例普遍过高，股权分散程度较低，这导致了股价波动较大，股权多数人难以控制公司的管理和经营，资本市场功能未能完全发挥。
3、机构投资者不足机构投资者是市场化经济体制中的重要参与者，能够有效提高资本市场的市场化程度。
然而，在我国资本市场中，机构投资者的比例较低，大部分交易依靠散户进行，导致市场信息不对称和交易价格波动较大。
二、国际化水平国际化是全球化时代下的重要特征之一，也是现代资本市场的发展趋势。
在中国资本市场中，尽管外资准入已得到逐步扩大，但是国际化水平依然较低。
1、外资准入限制尚未完全取消在我国资本市场中，外资准入受到了很多限制。
例如，外资投资证券公司的比例限制仍然较高，外资对股票、债券和期货等资产的投资限制仍然存在，外资担任市场制造商的限制还没有解除，这使得中国大陆资本市场的国际化水平相对较低。
2、交易渠道有限由于我国资本市场的海外交易渠道较少，以及国际交易结算体系的尚未完善，使得国际投资者在我国市场内进行交易和结算存在较多的不便，也制约了我国资本市场的国际化程度。
3、投资者国际化程度不足在国际资本市场中，投资者的国际化程度较高，而在我国资本市场中，投资者的国际化程度较低。
这也导致了我国资本市场的国际化水平较低。
总之，中国资本市场的市场化程度和国际化水平还有很大的提升空间。
WTO与中国证券市场
倪 波
(浙江财经学院 金融学院， 浙江 杭州 310000)
摘 要: 伴随着中国经济改革的日 益深入、 国民经济的 持续发展和市场经济的逐步完善，国内券商的实力也在逐 步增强， 尤其是近年来， 中国证券市场规范化、 在 市场化发 展和对外开放的背景下， 国内券商在扩大规模、 规范经营和 国际化发展方面的步伐越来越快。 尽管如此， 相比国际一流
1 市场拓展机遇
(1) 外资的进人将冲击国内的市场基础。 外资的进人将
与国内的同业争夺客户资源。外资娴熟的投资技巧和良好
207
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市场主体。
2 6 5月 上 刊 00 年 号 旬 夫放喻 才
的投资回报预期将吸引大量投资主体， 从而削弱了国内的
与国外券商相比，国内券商已先行 占领了国内证券业
市场， 具有一定的先行优势， 形成了一定的进人壁垒。国外
已经较为充分， 竞争格局已初步确立， 国外券商再此领国加人W TO， 特别是加人
WTO 5年后外资的大规模进人，将强烈冲击容量较小的国 内市场， 可变因素增多， 市场将更趋复杂。 (4) 国内的优秀人才将不可避免地流向国外投资银行， 优厚的收人 、工作待遇和良好的发展空间都将对国内公司 构成极大的威胁。 二、 我国证券业的现状 1. 资金规模偏小， 经营范围和抗风险能力有限 证券业是知识密集、 资本密集的行业， 券商的实力归根 结底在于雄厚的资金实力。中国所有证券公司的总资产加 起来还不到2001 )亿人民币，而目 前仅仅一个美林证券的总 资产就超过3280亿美元，并且其总资产尚不包括客户账户 上的资金， 就客户账户的资金而言， 1997年美林证券客户账 户的资产就已超过1万亿美元。两者相比较， 规模与实力相 差实在太远。 券商的规模决定了其业务经营范围、 抗风险能 力及盈利能力， 国内券商不能与国外券商正面抗衡。 2. 业务单一， 创新业务发展空间不足 我国券商主要经营收入仅仅来源于承销、 经纪、 自营三 大传统业务， 在其他创新业务， 如资产管理、 并购重组、 衍生 工具等业务由于体制和政策的限制而未能得到大力的发 展， 还不能形成新的利润增长点。业务单一 ， 致使券商在狭 窄的通道里过度竞争， 收益下降。 券商投行业务本身盈利水 平下降的同时， 又套住了券商的大量资金， 投行已成为资金
我国证券市场发展现状及存在的问题
一、我国证券的发展历史1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。
伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。
随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。
主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。
另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。
我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。
以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。
香港市场上市公司共2315家，总市值299,094 亿港元（巴曙松，2014）；主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。
中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。
H 股267 只，总市值59,420.1亿港元；红筹股164 只，总市值53,772.2 亿港元；中资民营股715只。
中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。
截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。
恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。
该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。
1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。
保险资金资产证券化的发展历程
一、保险资金资产证券化的定义保险资金资产证券化是指保险公司将其资金投资于具有稳定收益的资产，再将这些资产打包形成证券化产品，同时发行证券化产品，以便在证券市场上进行交易，从而实现资金的再利用。
保险资金资产证券化的目的在于提高保险公司的资金使用效率，降低风险，拓宽资金来源渠道，增加收益。
二、保险资金资产证券化的发展历程1. 起步阶段保险资金资产证券化起步于20世纪80年代末期，当时保险业资金大量积累，但受限于传统的资产配置方式，资金利用率不高。
证券化在金融市场上逐渐兴起，而保险业对于证券化工具的认知也在逐步提高。
这一阶段，保险资金资产证券化的发展主要集中在一些发达国家，如美国、英国等，而在其他国家的发展并不显著。
2. 逐步成熟阶段进入21世纪初，随着全球金融市场的不断发展和开放，保险资金资产证券化开始进入逐步成熟的阶段。
各国的保险监管部门开始加强对保险资金的监管，要求保险公司进行风险管理和资产配置，促进了保险资金资产证券化的发展。
一些国家和地区的保险公司纷纷推出了资产证券化产品，如信用风险转移证券、保单贷款证券等，推动了保险资金资产证券化工具的创新。
3. 进入全球化阶段近年来，随着全球金融市场的进一步一体化和开放，保险资金资产证券化进入了全球化发展阶段。
越来越多的国家和地区开始关注和发展保险资金资产证券化，一些新兴市场国家也开始将保险资金用于资产证券化，以提高资金使用效率和降低风险。
在一些国际金融机构的推动下，保险资金资产证券化也逐渐成为全球金融市场的一种重要金融工具，吸引了国际投资者的关注。
三、保险资金资产证券化的影响和作用1. 提高资金使用效率保险资金资产证券化可以使保险公司将资金投向具有稳定收益的资产，并将这些资产进行证券化，从而实现资金的再利用。
这不仅可以提高保险公司的资金使用效率，还可以降低运营成本，提高盈利能力。
2. 降低风险通过资产证券化，保险公司可以将一部分风险通过市场化手段转移给投资者，从而降低自身的风险承担。
国际化中我国证券市场的风险及对策分析
率提高 ， 证券价格水平下跌； 利率下降， 证券价格水平 上涨。利率风险是债券的主要风险。当市场利率提高 时， 以往发行 又 尚未到期 的债券和率相对偏： ｆ ｆ Ｉ
资者若 继续持有债券 ， 在利息上要受损失 ； 若将债券 出 售， 又必须在 价格上作 出让步 ， 要受损失 。
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２Ｏ 年 ４ 月 ００
山 东行政 学 院 山东省 经 济 管理 干部 学院 学报
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第２ （ 期 总第８ ８期）
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中国金融市场的现状与未来发展趋势分析
中国金融市场的现状与未来发展趋势分析随着中国的经济发展，中国金融市场也在不断壮大。
从近几年的发展看，金融市场成为了我国经济的重要组成部分。
然而，金融市场发展存在一些问题，如融资渠道单一、资产负债率高、金融体系不健全等。
本文将对中国金融市场的现状及未来发展进行分析。
一、中国金融市场的现状（一）证券市场中国证券市场自1990年代起开始成长，吸引了大量的投资者。
面对投资者增多，证券监管也逐渐完善。
2007年实行了三档牛熊市机制，该机制可以让证券市场波动在一定范围内，从而有效维护了投资者的利益。
目前中国证券市场分为上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司。
其中，上交所主要从事地方国有企业和金融企业的发行，深交所主要从事地方民营企业和小型企业的发行。
而港交所则是对所有发行机构开放的交易市场。
（二）银行市场中国银行业自改革开放以来一直处于高速增长阶段。
然而，银行业近年来面临的问题却不容忽视。
一方面，中国银行的资产负债率较高，注重大量的资金注入国内房地产市场；另一方面，中国银行的存贷款利差较低，其股票与债券业务相比较弱。
（三）期货市场中国的期货市场起步较晚，近几年开始快速发展。
期货市场最早是以大豆期货、玉米期货等为主，后来逐渐发展为不同品类、规模不同的期货市场，包括金属期货、化工期货、能源期货等。
目前中国的期货市场竞争较为激烈，主要的期货交易所有中国期货交易所、大连商品交易所和上海期货交易所。
二、中国金融市场的未来发展趋势（一）金融科技金融科技将成为中国金融市场未来的发展重点。
金融科技可以提高金融机构的效率和用户体验，以及企业风险管理能力和金融体系稳定性。
例如资金支付、结算、资产定价、投资决策等都可以通过金融科技实现更高效、更准确的处理。
未来，金融科技还将成为金融市场与实体经济融合的新平台。
（二）资本市场改革随着中国逐步实现资本账户可兑换，中国资本市场也将面临更加开放的竞争环境。
中国证券市场将逐步与国际市场接轨，证券、期货、拍卖、信托等将逐步开放。
浅析我国证券市场国际化的机遇与挑战
跨 国经 营 的步伐 ， 发展 成为 全球 性 的大公 司 ； 三 ， 其
我 国全面 加入 ＷＴ Ｏ后 ，会促 进我 国在 更大 范 围 内 、
作者简介 ： 王振 （９ ９一） 男， １７ ， 河南南阳人 ， 河南科技大 学马克思主义学院硕 士研 究生， 主要从事马克思主义经济理论与 当代 中
第 ２ 第 ５期 ４卷
２１年 １ ０１ ０月
濮 阳 职业 技 术 学 院学 报
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力
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我 国证 券 市场 国际化 的 现状
我 国证 券 市场 起步 晚且 发 展 尚不成 熟完 善 ，西 方 国家历 经数 百年 股 票市 场 的经验 教训 可 为我 们所
１８ ９ ２年 １月是我 国证 券市 场 国际化 的起点 ，中
国国际信托投资公 司在 日本发行了 １０ 日 ０ 亿 元武士
国 经 济研 究 。
更 深 的层次 上 融人世 界经 济体 系 ，参 与 经济 全球化
收 稿 日期 ： ０ １ ８ ７ ２ １ —０ —２
一
资本 缺 口需要 由国际资 本市 场来 弥 补 ，用充 裕 的
国际流动 资金 来发 展 国 民经 济 ； 二 ， 其 在经 济全 球化 的过程 中 ， 国通过 比较 优势 原则 参与 全球 分工 ， 我 一 些具 有 明显 国际竞 争 优势 的行 业 和企 业 ，能够 加 速
证券行业的经纪业务与交易服务
证券行业的经纪业务与交易服务时至今日，证券行业已成为现代商业中不可或缺的一环。
作为金融市场中的重要一员，证券经纪作为证券行业的核心业务之一，负责提供交易服务、促进交易效率、保障市场公平。
本文将从经纪业务的定义、交易服务的作用和影响以及未来发展趋势等方面探讨证券行业的经纪业务和交易服务。
一、经纪业务的定义经纪业务是指证券公司、证券经纪人或其它证券业从业人员作为中间人，根据客户的委托，为其提供证券、金融衍生品等交易产品买卖、托管、承销和研究等一揽子服务的行为。
经纪业务的主要目标是为客户提供专业的投资咨询、交易执行和资产安全托管等服务，旨在提高交易的效率和透明度，为市场参与者创造价值。
二、交易服务的作用和影响1. 促进交易效率：经纪业务通过引入专业的交易技术和系统，提供高效的撮合和交易执行服务，有力地促进了交易的效率。
通过证券公司的撮合和专业交易人员的操作，可以提供深度和流动性，为市场参与者提供更多的交易机会和更好的交易体验。
2. 保障市场公平：作为监管实体和市场参与者之间的纽带，经纪业务在交易中扮演着公平监管的角色。
证券公司作为市场的监管者和管理者，通过完善的内部控制和合规操作，保持市场的稳定，防范操纵和内幕交易等不法行为，维护市场的公平和诚信。
3. 提供专业的投资咨询：经纪业务还提供专业的投资咨询服务，围绕客户的需求和风险胃纳，为其定制个性化的投资方案，并及时提供最新的市场资讯和分析报告。
从而提供全面的投资决策依据，帮助客户获得更高的投资回报。
4. 推动市场发展：经纪业务的发展也直接影响到整个市场的发展。
通过积极引入创新的交易产品和交易方式，结合科技的进步，经纪业务有助于推动市场的繁荣和进步。
例如，电子交易平台和线上交易渠道的发展，使交易更加便捷和普惠，为更多的投资者提供了参与市场的机会。
三、未来发展趋势随着科技的迅速变革，经纪业务也在不断适应市场的需求，并积极引入新技术和新理念。
以下是未来发展的一些趋势：1. 科技创新：人工智能、区块链、大数据等技术的发展将为经纪业务带来更多的机遇和挑战。
我国证券市场的现状、问题及解决对策
我国证券市场的现状、问题及解决对策经济管理学院国贸1025班王琛A08100115我国证券市场的现状、问题及解决对策一、证券市场简介证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在许多问题。
二、我国证券市场现状随着证券行业对外开放步伐加快，更多国际证券公司进入了中国资本市场，这意味着我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。
这种冲击将主要体现在以下几方面：(1)投资银行业务高端客户份额的抢占；(2)集合理财业务中机构客户的争取；(3)直接投资业务对优质项目的竞争；(4)对国内证券公司业务骨干的吸引。
同时中国证券行业现在也逐步实现了盈利模式的多元化，经营的规范化，发展的规模化.中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。
但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。
三、我国证券市场存在的问题(一)市场结构不均衡。
资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。
首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。
其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。
论世界证券市场的五大发展趋势
伦敦证券交 易所 、 纽约证券 交易所 、 卢森堡证券 交 易所 、 士证 券 交 易所 、 瑞 巴黎 证 券 交 易所 、 阿姆
斯 特 丹 证 券 交 易所 、 鲁 塞 尔 证 券 交 易所 ， 们 布 它
［ 作者简介Ｊ 李种（ ９５ ） 男， １５ 一 ， 北京 师范大学经济学院教授 ， 中华外国经济 学说研 究会副会长兼秘 书长。
而使 规 范股 票交 易制 度 成 为必要 。 １６ ６ ２年 ， 阿姆 斯特 丹证 券 交 易所 的雏 形诞 生 ；７ ０年 ，伦敦 证 １６ 券 交易 所 的前 身乔 纳 森 咖 啡馆 俱 乐 部 建立 ；７２ １９ 年， 纽约 证 券 交 易所 的前 身 科 列旅 馆 梧 桐树 协 议 产 生 ：８８年 ， １７ 东京 证券 交 易所 建 立 。 国相 继建 各
１ ４
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《 建论 坛・ 济社会 版 》 ｏ ２年 第 ７期 福 经 ２ｏ
上 市 的外 国证 券 数 目分 别 是 ５ ２ ３２ ２４ １３ ２ 、９ 、２ 、９ 、 １８ １５ １９种 ， 上 市 的 国 内证 券 数 目分 别 是 ７ 、４ 、３
德 国证券 交 易所
１４ ６ ２５ ，６ ，９ １４ ６ ９０ ，２ ，０
６ ７５ ８ ５ ，３
５ ９４ １ １ ，２ １７ ６ ０４ ，９ ， １
９ ５０ ６ ４ ，５
第一， 交易对象的国际化 。世界各大交易所
交 易 的 不仅 是本 国证券 ， 而且 是 外 国证 券 。据 伦 敦 证券 交 易 所 的统 计 ， １９ 到 ９８年 １ ２月 ３ １日， 上 市 交 易外 国证 券 最 多 的 ７家 证 券 交 易 所 分 别 是
立起证券交易所。在 ３ ０ ４ 年后 的今天， 世界证券 交 易所 已发展 到数 百所 。按 照伦 敦证 券 交 易所 的 统 计 ， 以 １９ ９ ８年 各 证券 交 易 所上 市 证 券 市 场价
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证券市场的国际化与全球化趋势随着全球经济的发展和国际贸易的增长，证券市场逐渐成为联系各国经济的重要纽带，国际化与全球化也成为其不可逆转的趋势。
本文将从以下几个方面探讨证券市场国际化与全球化的趋势，并分析其影响和挑战。
一、证券市场国际化的推动力量
1. 经济全球化的推进：随着跨国公司的兴起和国际投资的增加，不同国家之间的经济联系日益紧密。
证券市场的国际化为跨国公司融资提供了便利，同时也吸引了海外投资者的注意。
2. 技术进步与信息化：互联网和信息技术的迅猛发展，为证券市场的国际化提供了基础设施，使得投资者可以迅速获取全球市场信息，并进行实时交易。
3. 政策和法规的鼓励：各国政府积极推动本国证券市场的国际化，通过一系列政策和法规的制定，降低市场准入门槛，开放金融市场，吸引外资流入。
二、证券市场国际化的主要表现形式
1. 跨境投资：投资者可以通过购买外国证券或者参与跨国公司的股权融资等方式，将资金投向全球不同的证券市场，实现国际化配置。
2. 跨境交易：随着证券市场信息的透明度提高，跨境交易逐渐增多。
投资者可以在不同国家或地区的证券市场上进行交易，实现更高效便
捷的资本流动。
3. 跨境合作：各国证券市场在监管合作、信息共享、产品创新等方
面开展合作，推动证券市场之间的互联互通。
三、证券市场全球化的影响和挑战
1. 资本流动的便利性：证券市场的国际化和全球化加速了资本的流动，为经济增长提供了更多融资渠道，同时也增加了不稳定性和风险。
2. 市场的竞争与整合：国际化和全球化趋势下，各国证券市场之间
的竞争日益激烈，市场规模相对较小的国家面临着被淘汰的风险。
全
球股权市场的整合也引发了资源重组和企业并购的浪潮。
3. 跨国监管的挑战：证券市场的国际化也给跨国监管机构带来了挑战，监管的合作与信息共享成为重要议题，以应对跨境交易和资本流
动带来的风险。
综上所述，证券市场的国际化与全球化是大势所趋，在经济全球化
和技术进步的推动下，各国证券市场将更加紧密地联系在一起。
然而，国际化和全球化也带来了一系列的挑战，需要各国政府和市场主体共
同努力，加强合作与监管，推动证券市场稳定健康发展。
只有在良好
的国际环境下，证券市场才能更好地为全球经济的繁荣和稳定作出贡献。