青岛啤酒并购案
食品产业并购报告
食品产业并购报告LEKIBM standardization office【IBM5AB- LEKIBMK08- LEKIBM2C】2005年食品产业年并沟报告2005年度中国城镇居民家庭的恩格尔系数已低于38%且仍在下降通道中，人均GDP已超过1400美元，中国城乡居民的生活水平正从温饱向小康迈进。
从国际经验看，这正是食品消费结构加速变化和加工食品需求加速上升的阶段。
实际上，2004年以来，消费升级、政策推动、标准重建以及外资涌入、内资合纵等种种内外因素的叠加使得中国食品产业传统的低集中度现状加速改变，行业并购战火不断加剧，中国食品产业正处于春秋战国、群雄并起的时代。
一、并购—永恒的主题1.什么是并购企业并购是指企业与企业之间的一种产权交易，并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。
企业并购是资本集中的必然要求，是市场经济条件下社会化大规模生产的需要。
企业并购是企业资产经营的一种重要方式，也是企业成长的一条重要途径。
企业通过横向、纵向、甚或混合并购，实现跨地区、跨行业甚至跨国转移，寻求更有效的资本投资目标和增值点，从而迅速扩大自己的经营范围、经营方式，减少投资风险。
通过并购方式兼并购买具有技术和产品优势的公司，占领技术的制高点，获得市场价格优势，提高在市场的竞争地位，并减少自己的投入成本。
同时实现产品的多样化，减少由于产品单一、单一行业可能遇到的风险。
在并购的过程中，有时会伴随着重组。
重组是指公司之间通过产权流动、整合带来的企业组织形式的调整，是企业为改善其经营状况，获取对资产的最大利益，对存量资产进行企业间转移，进而实现各种生产要素的优化配置和组合。
近几年来中国食品产业保持了持续稳定高速的发展，使得食品产业的投资价值凸现。
目前国内国际资本的运行主要方向是投入产出水平高的行业，如肉业、乳业、啤酒、葡萄酒、软饮料、巧克力等行业。
2004年以来，消费升级、政策推动、标准重建以及外资涌入等内外因素的叠加使得食品产业低集中度现状加速改变，行业并购不断加剧，食品产业正进入全面并购时代。
中外企业并购模式的比较分析
并购交易方式包括收购策略和 收购形式 。前 者是讲通过
何种战略和战术收购 目标公司 ，后者是指在 收购策略确定后
通过何种形式收购 目标公 司。
（） １中外企业收购策略的 比较分 析。没有确切 的数据显示 恶意并购在西方企业 的比重到底有多大 ，但 可以从 近三年全 球十大并购事件中看到 ， 恶意并购 占了很大 比例 。事实上恶意
主要变形就是“ 阶段要约收购” 第一阶段是对 目标 公司５％ 两 ， １ 的股份 进行较 高价格 的全现金 出价 ，第 二阶段则 是以较低价
系列过程 的集合 。并购 模式可 以用一个 简化 的模 型来表 达 ， 即： 并购模式＝ 目标 的选择方式＋ 交易方式＋ 支付方式
一
、
中外 企 业并 购 模 式 的 比 较 分析
其收购。在第二次并 购浪潮 中， 以形成寡头为 目的的并购在市
场 中占了主流， 那些较小 的竞争对象常常是收购 的对象 。在第 三次并购浪潮中 ， 财务性收 购 占了很 重要的位置 ， 低市盈率 的 公司常常被高市盈率的公 司收购 。在第四次并 购浪潮 中， 杠杆 收购达到 了它的顶峰 ， 一些大公司也成 了被收购的对象。在第
增发一定份额 的股票 ，或将其证 券主要出售经选择 的人 士或
机构认购。这种形式的一个 比较著名 的案例是 ， 江铃汽车向福
特定 向增发 ，从而使福特收购江铃汽 车。②收购方认购 可转
债。购买方按照与出售方达成 的协议 ， 购卖方发行一定 比例 认
收购一直在西方并购市场上扮演着主流的角色。其主要包括 ： ①要约收购。在２ 世纪８ 年代 ， ０ ０ 要约收购在西方是应用最频繁
的恶意收购工具。进入第五次并购浪潮要约 收购 已经是最主
高级财务管理学期末复习指导—王化成
⾼级财务管理学期末复习指导—王化成考试题型：选择题12个24分（单选或多选混合）；分析计算题1题10分；简答6*8= 48分；论述1题18分●每章后的“本章⼩结”第⼀章●财务管理理论做出重要贡献的学者——，分别的贡献——迪安（Joel Dean）：贴现现⾦流量法确定最优投资决策马科维茨（Markowitz）：投资组合夏普（Sharpe）：资本资产定价模型，揭⽰风险和报酬的关系。
●理财主体假设，理财主体的特征？与会计主体有什么不同？含义：财务管理⼯作限制在⼀个经济和经营上独⽴的组织之内，明确了空间范围。
理财主体应具备的特点：①有独⽴的经济利益；②独⽴的经营权和财权；③⼀定是法律主体，但法律主体不⼀定是理财主体理财主体与会计主体的差别理财主体的要求更严格，完整意义上的理财主体必须满⾜①②③；会计主体满⾜①有独⽴的经济利益，即可。
●评说财务管理⽬标三中最具代表性的观点：“利润最⼤化”“股东财富最⼤化”、“企业价值最⼤化”。
利润最⼤化：指通过企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最⼤。
优点：1.可以直接反映企业创造剩余产品的多少2.可以在⼀定程度上反映企业经济效益的⾼低和对社会贡献的⼤⼩；3.利润是企业补充资本、扩⼤经营规模的源泉。
缺点：1.没有考虑资⾦的时间价值；2.没有反映所创造的利润与投⼊（资本之间的对⽐关系）3.没有考虑风险因素；4.可能导致企业的短期⾏为。
股东财富最⼤化：通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。
优点：1.考虑了资⾦的时间价值和风险价值；2.体现了对资产保值增值的要求；3.有利于克服企业的短期⾏为；4.有利于社会资源的合理配置。
考虑了资⾦的时间价值缺点：1.对于上市公司⽽⾔，衡量公司价值的指标是股票市价，但是股价受很多因素影响。
2.对于法⼈股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，⽽对企业的控制更为关注。
3.对于⾮上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。
企业价值最⼤化：通过企业财务上的合理经营，采⽤最优财务政策，充分考虑资⾦的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最⼤化。
青啤：奥运开启孙明波时代
“ 青岛啤酒 ，与世界干杯” 。青岛啤酒
有率位居第一，在辽
四川、安徽、山
的奥运营销开始从单项赞助走向全领域签 约。
于 此 ，从 ２ １ ０２年 ３ １Ｆ 始 ，青 啤 的冠 月 Ｉ 开
下把我放在技术范畴。 ” 精 通英 德 两 国语 言 的孙 明波还 负责 （ ｈ ｕ ｅ－ ｕ ｃ Ａｎ ｅ ｓｒ Ｂ ｓｈ公司， 简称 Ａ Ｂ公司） —
波一举签约刘翔、易建联、陈一冰、何姿
小康
财智 Ｆ Ｒ Ｕ ＆ ＩＤ Ｍ Ｏ Ｔ ＮＥ Ｗ Ｓ Ｏ
Ａ ｇ ｓ ０ ２ ｕ ｕｔ ２ １
四位 奥 运 冠军，并 同时启用最 新广告 语
一 一
什么专业，就是什么样 的人。上学 之前我 和金总 （ 金志 国）都是烧锅 炉的，你不要
—
完成 市场布局，并在其 中 １ 省市 的占 ０个
西和贵州稳居老大地位 ； 而青啤仅在全国
１ ９个省份设 其 主力市场仅有山东和陕
西两地。
青岛啤酒全新的体育 营销还不仅局 限 组织了青啤与美国安海斯 一布希 啤酒公司
军之 前任 ，彭 作义 时 代，青 啤 曾经大 规模 扩张。从 １９ ９６年到 ２ ０ 年，青 啤并购了 ４ ０１ ７家啤酒企 业 ，曾 创下一周 内收购两 家公司的纪录 。但这也
青啤的突然换帅。 ６ ２ 上午，董事 长金 志国召集青 月 ８日
岛啤酒召开董 事会，在会上 金志国宣布辞 去现职。之后会议由青啤原总裁 、现接任 董事长的孙明波主持，会议讨论了两个议 案 ： 一是聘请金志 国担任名誉董事长，二 是聘请原副总裁黄克兴担任总裁。
女子跳水双人 ３ 米
癸和吴敏霞这对 黄 的最 高成绩，为 万里之 外的亿万国
某啤酒营销策划方案
策划者：航海家 2010年10月一、前言啤酒做为软饮料，在饮料市场占有着很大的份额，近日我国啤酒业行家表示,为繁荣我国啤酒市场,满足消费者需要,我国啤酒工业应以产品的多样化,适应不同消费层次，不同消费人群、不同消费口感对各种啤酒的需求。
除消费者喜欢喝的普通啤酒、黄啤、黑啤、干啤和鲜啤外, 还应增加一些特色啤酒。
随着经济增长和社会形态的转型大提高，享受品的消费需要也大大的有所改善，本公司推出恋上果汁啤酒。
独特之处为该果汁啤酒有多种口味，适合各种人群，让人回味无穷，随着消费者对啤酒的青睐，相信恋上果汁啤酒肯定可以打入长春市场，并走向全国.二、背景秋天，天空是一个透明的蓝色玻璃瓶把我们统统装在里面，看云儿飘，看雁儿飞听风儿的细语，听雨儿的高歌秋天，大地是一块五彩的布把我们渲染，看热烈的火红，看温馨的金黄听心中的感慨，听幸福的呼唤秋天，清晨是浪漫的薄薄的雾弥漫，飘散在枝头,揉碎在树梢,看远方缥缈苍茫，眼中几缕朦胧。
浪漫涌上心头。
秋天，是人们需要补充维C的季节当你恋上果汁啤酒，就不再发愁体内缺少维C当你把恋上随身链上时，恋上还你美丽青春秋天，是个浪漫的季节，也是恋上果汁啤酒的季节恋上果汁啤酒，注定美丽邂逅有恋上果汁啤酒，浪漫无处不在，用心体会，浪漫之花将开放在你心田。
三、概要提示近几年，中国啤酒业取得很大的发展，1999年总产量达208万t，稳居世界啤酒产量第二位，但市场出现的啤酒绝大多数为普通淡色啤酒，啤酒品种单一、功能啤酒(保健啤)的品种少，且占市场的额很小。
结合中国国情及中国啤酒业的现状，讨论有健作用的功性啤酒定义市场开发前景和开发思路。
为弥补啤酒市场的不足，恋上果汁啤酒的上市相信会是每为朋友的最爱。
四、环境分析市场背景：（1）据统计现大约有80%—90%的青年朋友喜欢喝啤酒。
（2）调查发现啤酒确实是有营养的宏观环境分析：随着我国入世成功，外资对我国的投资不断加大,我国经济前途一片大好.我省居民收入较快增长。
10青岛啤酒(一杯沧海)
青岛啤酒的管理变革*管理大清仓2002年4月，崂山。
一场别开生面的拓展训练。
所有受训的青啤中层管理人员都被集结在崂山脚下，然后蒙上双眼，只有我一个人在前面领路，后面的人手拉着手结成纵队向上爬；行进中不管出现什么情况都不能说话，只能用肢体语言示意前后的同伴；不准有任何一位伙伴掉队，必须全部到达终点。
山路陡峭而崎岖，很多人被绊倒，很多人身上被划破，伙伴们彼此之间没有语言的交流，只有动作的传递和心灵的沟通，大家相互搀扶着艰难地攀登。
当最终所有伙伴都一个不少地到达山顶时，很多人都动情地流下了眼泪。
相信这一刻会令所有参与者一生都无法忘怀。
其实，我是想通过这项行动阐述在现代企业中“团队精神”的重要性，以及决策者的行为对于整个企业及其员工命运的决定性作用。
直到今天，每每想起此事我仍感受良多，它让我更深切地理解了“责任”的含义，尤其是对青啤这样的大企业。
这个培训项目实际上是为此后“争创全国质量管理奖”活动做好思想和精神上的铺垫。
2002年，我在公司发起“争创全国质量管理奖”的“创奖”活动，某种意义上可以说是我上任后进行的第一次管理的革命，而且借的是外力，要想拿到这个奖并不容易，每年全国只评几个。
2002年我们提出申请，2003年“创奖”成功。
为什么要大张旗鼓地发动全公司去“创奖”？对此，我是用心良苦。
我的第一个想法是借这个奖对公司进行全面的盘点清仓。
就像管理仓库一样，新的管理人员到位后肯定要盘一盘仓库里的物资到底有多少，要知道家底，心中有数。
我的第二个想法是借此机会来增强团队的凝聚力，大家都必须在公司的统一步调下行动起来，必须知道公司的文化是什么，必须清楚本岗位的要求是什么，这是对员工的基本要求。
我的第三个想法是提高团队的协作能力，“创奖”活动需要将公司所有的部门、所有的要素都协同起来，拆墙除障，相互学习，相互支持。
实际上，我们虽然对评奖表现得特别积极，但目的并不是在于获奖，而是在于通过评奖全面提升企业的管理水平。
金志国：一杯啤酒里的家国天下
无论在资本市场还是产 品市场 ，青啤都要 做 到始 终如一。“ 岛啤酒董事会首先做 青 的是努力做到规范。规范就要守规则，在 规则内， 在法律的范围， 去竞争 ， 就规范了。 第二个做到是 ‘ 明’ 透 ，只有透 明才可 以 自觉地接 受监督，才会规范。第三是 ‘ 真
实’ ，做 到 哪里 ，说 到 哪里 ，说 到 哪里 就
在；在资本市场要善于超前运筹 ，要有预 案，不能临时抱佛脚；还有，一个真正规 范 的上市公司必须在对外公开透明的信息 披露上做 到负责任；最后一点是对内卓有 成效的内部风险控制才能赢得企业资本的
良性运 转 。
青啤今天的成绩，其实也是社会 、投 资者、消费者、监管机构等对其近年来依 法规范运作并不断提升公司治理水平综合 的充分 的肯定。金志国为此反而更加如履 薄冰 ，他在内部号召团队要进一步不断提 升公 司经营的决策效率和水平，持续促进 公司的健康快速发展，不断增加公司股东
就是集合更多的社会资源来为公司的发展
服务。 ”金 志 国告 诉 笔者 。
岛啤酒在权证 、融资等方面的成功就是例 价值 ，创造更多更大的社会价值。
子。
作为中国首家海外上市公司和民族品 牌的代表 ，青岛啤酒在上市公司运作的多 个层 面堪称楷模。２ ０ ０ ９年底 ，上海证 券
激情与梦想
缡辑 ：郭 』ｈｎ） Ｉ１ ｍ ㈣ｌ 一麓 ｏｇ （＠ｈ ａ ） ｌ
陈发树各 占 １ ．％ 及 ７０ ％，随着 国内 ９９ ．１ 投资人陈发树出手 ，使 民族的品牌 、民族 的资本 占有比达到了 ３ ％，第二大股东不 ７ 到 ２ ％，整个股权 结构性 的风 险得到 了 ０ 很大的调整。而朝 日啤酒如果想要获得青 岛啤酒 １ ．％ 的股权 ，也必须要 做 出承 ９９ 诺——不再增持青啤股份 ，从而使沸沸扬 扬的青啤股权一事落下帷幕。 作为中国企业走向海外市场的重要一 步 ，股权结构的分散和多元化也将是必然 要迈过的一步，“ 我们 的愿景是做 一个国 际化的公司，从某种程度上说 ，从股权结 构上看。你是不是 国际化 的公司 ，就是看
啤酒营销参考范例3篇
啤酒营销参考范例3篇啤酒营销参考范例第1篇啤酒还与中央电视台合作，与此同时。
开展进社区活动、赞助《圣火行》栏目和圣火传送志愿者活动。
北京会举办期间，啤酒在全国发起喝啤酒，北京看活动，应者云集，16天里共接待来自全国各地的啤酒幸运观赏者1人。
啤酒还根据自己的产品特点，赞助了会水上运动项目，为在会水上项目中获得奖牌的运动员颁发奖金。
说：首先，会水上运动赛事是顺义进行的这是啤酒的所在地；其次，这个运动与水有关，而良好的水资源是生产好啤酒的保证。
赞助活动必需与我产品和品牌有契合之处。
渠道创新：让深入人心胡同送酒渠道战略曾经让啤酒走出计划经济的藩篱，当年。
打开了北京市场。
啤酒与副食品公司、蔬菜公司合作，其转型期间借用他富余的车辆、人员等，通过对方的渠道分销啤酒，使老百姓买啤酒比买菜还容易。
把啤酒直接送到对方的厂里。
一边与新的合作伙伴签订合同，谈起当年不胜感叹：当时我买了辆三轮车和20辆翻斗车。
一边仍然把烟酒公司作为主渠道。
年啤酒签了300多份销售合同，从此以后，啤酒的销售模式就改变了完全解决了夏天不够卖，冬天不好卖问题。
改革开放后，与当年计划经济体制下的供不应求相比。
随着计划经济向市场经济逐渐转轨，销售环境发生了巨大的变化。
为适应变化中的销售环境和消费者需求，啤酒开始实行和培育大客户代理制。
随着啤酒经营能力的增强，把大客户作为销售主力来培养，这种营销模式收到很好的效果，从年到年，啤酒平均每年销量增加5万吨。
年以后，把大客户制和深度分销结合起来，随着市场越来越细分，消费者的需求越来越细化，销售渠道也随之越来越分化。
比如现在餐饮系统、社区系统、超市系统、高档休闲系统等，不同的层级需要不同的产品和不同的营销方式。
近几年我致力于产品的细化和销售渠道的细化，不时适应市场变化的需要，让消费者感到快捷和方便。
说。
就这样，啤酒一边通过精耕细作巩固老市场，一边根据不同的市场需求和开拓新市场，不时改进营销方式，培育营销队伍，将产品和品牌如同春雨般播撒到消费者心中，占领了消费者的心智高地，赢得了大批的忠实消费者。
英博搅局中国啤酒市场
哈尔滨啤酒股份 。 不难发现 ， 英博 与Ａ 两者合并之后 ， Ｂ
最终 以５ ｏＬ ２ ￣ 美元的价格购得 Ａ ， Ｂ 两啤酒
巨头的合并不仅催 生 出全球最 大啤酒生 产企业 ， 全球啤 酒市场格局发生变化 ， 使 也将对中国啤酒市场格局产生 巨大影响 。 英博 ７ １ 月 ４日宣 布 ， 英博和 Ａ 同意 Ｂ 合并 ，英博将 以每股 ７ 美元的价格收购 ０ Ａ ，股本 收购价 合计将达到 ５ ０ 美元 ， Ｂ ２亿 合并后公 司名称为 “ 安海斯 一 希英博 ” 布 ，
英 博 啤 酒 亚 太 区 总 裁 兼首 席 执 行 官 韦理
整合其在 华业务 ， 以达到 “／ 利润 来 自 １３
中国”的战略 目标 。
对于 中国啤酒市场格 局也将产生 巨大影 响 。 来２ ３ ， 未 — 年 英博或许会像一 匹黑 马，
思先生在上海 。
ｎ ｓｏ ｅ ｐ ｗｈ
然而 ，分析人士认为 ，英博 与 Ａ 所 Ｂ
控制下的 市场 区域非常 广阔 ，所拥 有的 品牌体系及 不同背景 的关联企业 非常繁 杂， 两者合 并后 ， 其后续 的整合难度无疑 将 “ 远超 想象 ” 。未来 国内啤酒 市场 变化 还 需看英博 与 Ａ 整合 以及市场 策略 实施 Ｂ 是否顺畅 。中国高低端啤酒 市场交错 竞
— —
作 为全球啤酒 业迄今为止最 大一起
收 购 案 ，业 内 人 士 认 为 此 事 对 中 国 乃 至
百威 ，并致 力于将该 品牌 在全球加
全球啤酒 市场来说不 啻于一场行 业大地 震 ，因 为这 意味中 国啤 酒业格局 的重新 洗牌似乎也 “ 山雨欲来 ” 。 拿下 Ａ ，英博也将其中国业务收 归 Ｂ
哈尔滨啤酒并购
哈尔滨啤酒并购案例1并购时间：2004年6月我国啤酒行业一直就不平静，早在20世纪90年代中期，外资啤酒就开始大肆抢滩中国市场，到1998年达到高峰。
由于国外公司需要在国内设立工厂，再加上国内啤酒行业的竞争，许多公司都无法适应。
仅过两年，就出现了大面积的“退潮”。
2000年一年，先后发生了英国巴斯啤酒撤资吉林金士伯、嘉士伯将上海厂的控股权出让给青啤啤酒、美国亚洲投资集团“撤出”北京双合五星啤酒等事件，当年外资啤酒90%以上都出现了亏损。
啤酒行业的第一次并购浪潮就这样告一段落。
然而进入2004年，中国啤酒行业却已悄然掀起另一波儿并购浪潮，3月11日，全球啤酒产量最大的啤酒酿造集团英特布鲁（Interbrew）收购马来西亚金狮集团在华啤酒业务。
3月31日，燕京正式收购惠泉，紧接着，丹麦啤酒商嘉士伯收购了云南最大的啤酒制造企业大理啤酒，啤酒行业世界排名第一的AB公司也增持青岛啤酒股权至27%。
世界第二大啤酒商SAB公司则与华润创业联合成立了华润啤酒，并占有华润啤酒49%的股份。
然而这场并购一个最大的看点是在SAB对哈尔滨啤酒的收购。
在2004年我国啤酒市场上啤酒的销量已超越美国排名世界第一，但是我国人均啤酒消费量处于非常低的水平。
不仅远远落后于美国、巴西、英国、德国等其他啤酒产销量大国，甚至低于世界平均水平。
另一方面，由于企业规模不大，市场集中度不高等问题，中国的啤酒商缺乏规模竞争力。
我国啤酒产业不仅缺少真正有实力的大型啤酒厂，而且市场的集中度也不高。
相比国外的啤酒巨头而言，明显缺乏规模竞争优势（南非的SAB公司占据了南非全国产量的98%；AB公司占据了美国接近50%的市场，其前五家最大公司垄断了美国90%以上的市场；日本朝日等四大啤酒厂就几乎集中了全国产量）。
1本案例为中国人民大学财政金融专业金融硕士采用的案例。
编写者为李凤云、卜文凯表1：2003 年中国啤酒市场组成青岛 13% 华润 10% 燕京 9% 哈啤 5% 其他63%数据来源：公司报告而且我国啤酒分布具有很强的地域性，在东北啤酒市场上，主要的啤酒厂商只有两个，也就是哈啤和SAB 与华润集团合资的华润啤酒。