第七章偿债能力分析
企业偿债能力分析
负债的良性效用之三： 降低资本本钱
• 债权人要求的报酬率低于股东要求的报酬率 • 在公司资本构造中，适当使用一局部债务，比
单一使用权益资本能够降低公司的加权平均资 本本钱
负债的良性效用之四： 传递信号
• 负债可以传递公司具有良好开展前景的信号 • 高负债被认为公司具有良好的开展前景 • 低负债被认为公司开展前景暗淡
1.资产规模
① 资产负债率 ② 净资产负债率〔产权比率〕 ③ 有形净值债务率
①资产负债率
资 产 负 债 率 ＝ 负 资 债 产 总 总 额 额 100%
说明公司债务融资占总资产的百分比 债权人:资产负债率越小越好； 股东：资产负债率越大越好，前提：资本利润率
>借款利息率； 经营者：资产负债率越高，节税收益越大，但可
2010年03月24日06:01
负债的良性效用之一： 获取财务杠杆利益
• 当企业资产报酬率ROA大于债务的税后利率时，
负债能够增加股东的剩余收益；从而提高企业 的净资产收益率和每股收益
• 利用债权人的资金开展扩大企业规模
负债的良性效用之二：节税
• 负债的利息税前扣除，可以抵减公司所得税 • 所得税率越高，债务的节税价值就越大
2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5
2007
2008
分析年度
B Industry
2009
•
速动比率趋势分析
1.5
Ratio Value
1.3
1.0
B
Industry
0.8
0.5 2007
2008
2009
Analysis Year
四、现金流量分析 1.现金资产清点变卖基础 2.持续经营基础 3.现金流量 •经营过程中的营业收支引起的现金流与非经营收 支引起的现金流。 •收付实现制
偿债能力分析
行业 家电行业
流动比率 1.5
房地产业
1.2
计算机行业
2
制药业
1.25
电子行业
1.45
建材行业
1.25
商业
1.65
化工行业
1.2
机械行业
1.8
1 流动比率假设流动资产外的非流动资产的价值变现刚 好足以偿还非流动负债。 2 流动资产与流动负债存在着内在的联系。流动负债是 企业最重要的短期资金来源，用于流动资产最合适。 3 流动比率相同的企业或企业不同时期流动比率不变， 其短期偿债能力未必相同。
1、现金比率 现金类资产
现金比率 = 流动负债
´ 100%
2、指标计算数据 现金类资产= 货币资金+ 企业持有的易于变现的有价证 券 = 速动资产— 应收账款(票据)— 预付款项— 应收利息 — 应收股利— 其他应收款
例子：见课本；苏宁电器为例
3、现金比率分析
1 现金比率越高，反映企业偿债压力越小。
债能力，速动资产中并不一定代表企业的现实支付能力
。分析结果可能会有出入。
3 速动比率与流动比率一样，易于被粉饰，所以
，在看报表分析时，要特别关注月末的一些重要经济活 动事项，如，偿还大金额债务，结帐日前赶工，大力促 销等。
（4）超速动比率=
（现金+ 有价证券+ 应收帐款净额）/流动负债
四、现金比率分析
3、指标分析
举例：教材P15页，甲上市公司2004年12月31日的流 动比率=190517/15531 = 12.27
表明甲上市公司2004年12月31日每1元的流动负债， 拥有流动资产12.27元偿付。
1
一般情况下，流动指标越高越好，反映企业的
偿债能力分析2篇
偿债能力分析2篇第一篇：偿债能力分析偿债能力是指企业在一定期限内履行债务能力的强弱程度。
企业要具有良好的偿债能力，才能获得借贷资金，保持企业正常的运营活动。
因此，偿债能力的分析是企业财务分析的重要内容之一。
一、借款人负债结构分析借款人的负债结构对其偿债能力有着相当的影响。
债务的种类、金额、期限等因素都是评价企业偿债能力的重要指标。
1.债务种类分析企业的债务种类通常分为短期借款和长期借款两种。
短期借款主要用于满足企业日常经营活动所需，长期借款可以用于支持企业发展、扩张等方面。
但是短期借款的利率相对较高，如果企业短期债务过多，可能对其偿债能力造成影响。
2.债务金额分析企业的债务金额通常包括借款余额和利息负担。
如果企业长期处于负债状态，债务金额就会越来越大，当负债金额超过企业净资产的50%时，企业就可能陷入债务危机。
3.债务期限分析企业借款的期限一般分为短期贷款和长期贷款。
如果借款期限较长，可以使企业分摊借款压力，而短期借款则需要企业在较短时间内偿还债务。
如果企业长期处于负债状态，长期借款的期限可能会影响企业在未来的发展。
二、资产负债率分析资产负债率是指企业负债总额与净资产总额之比，也是衡量企业偿债能力的重要指标。
资产负债率越高，说明企业负债越多，偿债能力越差。
三、流动比率分析流动比率是指企业流动资产与流动负债的比值，也是评价企业短期偿债能力的重要指标。
如果流动比率过低，说明企业近期偿还债务的资金不足，而如果流动比率过高，则说明企业过度保守，造成资金的浪费。
四、速动比率分析速动比率是指企业速动资产与流动负债的比值，其中速动资产不包括存货。
速动比率是评价企业短期偿债能力的一种方法。
如果速动比率过低，说明企业在短期内无法偿还债务，如果速动比率过高，则说明企业过于保守，造成资金的浪费。
综上所述，企业在评价其偿债能力时需要考虑多个指标，包括债务种类、金额、期限、资产负债率、流动比率和速动比率等。
通过对这些指标的分析，可以全面评估企业的偿债能力，从而制定更为科学的经营策略，降低债务风险，实现企业的可持续发展。
《财务报表分析》各章节重点总结
财务报表分析各章节重点总结第一章财务分析概论财务分析的概念P1；财务分析的内容P2（多选）；会计报表解读P2(多选）;评估企业价值的基础是盈利能力P3（单选）；财务综合分析采用的具体方法杜邦分析法、沃尔评分法P5；财务分析评价基准的种类P5-7(多选、简答)；可以说明一个企业在本行业内所处的低位的基准是行业基准、与自身历史状况相比，所以可比性很强的基准是历史基准、一般使用财务预算作为目标基准、目标基准一般是企业内部分析人员用于评价考核P5—7（单选）；财务信息的需求主体P9(多选）；财务信息的内容P11—13(单选、多选、判断）（哪些属于会计信息、哪些属于非会计信息、哪些属于外部信息、哪些属于内部信息）;外部信息和内部信息：一般而言来自于企业外部的信息都是公开信息，如市场信息、宏观经济信息等，任何分析主体都可以无成本或低成本地获得和利用。
P13(判断）；实质重于形式原则P15；谨慎性原则（判断)P16；财务分析的基本方法(多选）P19；比率分析法是财务分析中使用最普遍的分析方法P23；相关比率分析的概念P25；因素分析法P26（结合杜邦财务分析体系出综合题）。
第二章资产负债表解读资产负债表的概念P29；企业货币资金持有量的决定因素(多选、简答）P30；交易性金融资产的持有目的及计价（单选)P30；存货的质量分析应该关注的内容(多选）P32；分析企业存货周转速度时应该注意的问题P33—34（简答）；可供出售金融资产（第一段:举例;第二段：可供出售金融资产公允价值变动直接计入所有者权益项目，即资本公积)（单选、判断)P37；递延所得税资产与商誉结合P42(单选、判断)；流动负债包括的内容P43（多选）；流动负债的分类P43（单选）；股利支付产生的应付职工薪酬（股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付;以权益结算的股份支付不涉及应付职工薪酬，不产生企业负债。
以现金结算的股份支付，应当按照企业承担的以股份或其他权益工具为基础计算确定的负债的公允价值计量。
《偿债能力分析》PPT课件
9
一、长期偿债能力影响因素分析
具体而言，作为一个长期债权人，其分析的思 路与出发点如下：
（1）关注企业短期内的财务风险。在进行长期 偿债能力分析的时候，首先要关注的就是企业 在短期内是否会发生财务危机或者破产风险。
企业长期偿债能力分析，是一个非常困难的话 题，因为人们可能预测三年，五年之后发生的 事情，但是却很难预测10年，20年之后发生 的时候。
在这种状态下，能够给我们信心的就是企业长 期的盈利能力。
一、长期偿债能力影响因素分析
但是基本上所有的教科书都将资产负债率，产 权比率，利息保障倍数作为长期偿债能力的体 现指标，我们也大概的把这些指标讲一下，但 是这些指标本身能够判断长期偿债能力的能力 值得怀疑，大家只是做一个了解。对于长期偿 债能力的分析，只有具体情况具体分析。
二、长期偿债能力的比率分析
1、资产负债率
定义：资产负债率=负债/总资产
这表示企业目前资产的来源结构。表示每一单 位资产里面，有多少是来源于负债的。这又往 往被称为资本结构或者财务杠杆。
持续经营状态下的企业偿债能力分析
（2）在债权人持有的债务到期之前，企业资 产的盈利能力。这是非持续经营状态下的偿债 能力分析时不需要分析的，但是在持续经营状 态下，必须要分析债务到期前，企业的盈利能 力和可能的经营性现金流的净额。
持续经营状态下的企业偿债能力分析
在企业持续经营的状态下，企业是否能够按期 偿还债务，不仅取决于企业目前可以控制的资 源，而且取决于企业在偿还你的债务之前，能 够创造的资源。创造的这部分资源，可以看做 是企业的盈利或者经营性现金流净额。
6偿债能力分析
★使用现金流量比率应注意问题:
经营活动所产生的现金流量是过去一 个会计年度的经营结果，而流动负债则是未 来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会 计期间不同。因此，使用这一财务比率时， 需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的 现金流量变动的因素。
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能 力。
§6.1.2.偿债能力分析的意义
（1）有利于投资者进行正确的投资决策。 （2）有利于企业经营者进行正确的经营
决策(优化融资结构和降低融资成本)。 （3）有利于债权人进行正确的借贷决策。 （4）有利于政府有关机构进行宏观经济管 理。
偿债能力分析的内容 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
★使用流动比率分析应注意问题：
①流动比率不一定越高越好。从短期债权人的 角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经 营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现 金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和 获利能力的降低。
②未考虑流动资产的质量和结构。
虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的保证 程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或 存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应 收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理 财产损失增加所致，而真正可用来偿债的现金和存 款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基 础上进一步对现金流量加以考察。
§6.2 短期偿债能力分析 P153-158
资产的流动性对企业短期偿债能力 的影响
短期偿债能力指标的计算与分析 影响短期偿债能力的表外因素
§6.2.1资产的流动性对企业短期偿债能力的影响
▲资产的流动性是指企业资产转换成现金的能 力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需 要的时间。
能迅速变换为现金的资产，其流动性强；不能 或不准备变换为现金的资产，其流动性弱。
长期偿债能力分析
长期偿债能力分析今天我来跟大家分享的是财务成本管理中长期偿债能力分析，为了便于大家的理解，我在介绍长期偿债能力分析之前先为各位介绍一下长期偿债能力的概念。
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。
介绍完了长期偿债能力的概念，我再来说一说长期偿债能力分析。
长期偿债能力分析一、总债务存量比率1.资产负债率<1>计算公式=负债总额/资产总额<2>分析(1)从债权人的立场看。
他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险;(2)从股东的角度看。
在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则相反。
2.产权比率<1>计算公式=负债总额/股东权益总额<2>分析(1)产权比率反映企业基本财务结构是否稳定。
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构;(2)产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。
3.权益乘数<1>计算公式=资产总额/股东权益总额4.长期资本负债率<1>计算公式=非流动负债/(非流动负债+股东权益)二、总债务流量比率1.利息保障倍数<1>计算公式=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用<2>分析利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。
只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。
2.现金流量利息保障倍数<1>计算公式=经营现金流量/利息费用<2>分析它比利息保障倍数更可靠。
3.现金流量债务比<1>计算公式=经营活动现金流量净额/债务总额三、影响长期偿债能力的其他因素<1>分析(1)长期租赁;(2)债务担保;(3)未决诉讼。
偿债能力分析与评价概述
• 速动比率的局限性：
• 第一，该指标也是一个时点指标，即反映的是 某一时点用于偿还流动负债的速动资产，它并不能 说明未来现金流入的多少，而未来现金流入是反映 流动性最好的指标。
•
第二，速动资产中包含了应收账款，因而用
速动资产反映企业的短期偿债能力也会受到怀疑。
•
第三，各种预付款项的变现能力也很差。
13, 2021
• 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四
项目三 偿债能力分析与评价
任务1 偿债能力分析概述 任务2 短期偿债能力分析 任务3 长期偿债能力分析
任务1 偿债能力分析的概述
• 工作1 偿债能力的概念 • 工作2 偿债能力分析的作用 • 工作3 偿债能力分析的内容
工作1 偿债能力分析的概念
• 偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力。 反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
应收账款、预付账款，存货。 • 流动负债项目：短期借款、应付票据、应付职工薪酬，应
付股利
工作1 短期偿债能力分析指标
• 一、营运资本：营运资本是流动资产总额减流动负债总额 后的差额。
•
营运资本=流动资产－流动负债
营运资本
营运资本
• 营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动 资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额 越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表 明财务状况不稳定。
• 一般情况下，流动比率>速动比率>现金比率
工程经济学第七章 工程项目财务分析
财务分析 经济费用效益分析 费用效果分析 不确定性分析与风险分析 区域经济与宏观经济影响分析 方案经济比选
2016/2/23 1
§7.1 财务分析的界定
一、财务分析的内容 二、财务分析的层次
2016/2/23
3
一、财务分析的内容
（旧）依据：国家计划委员会、建设部发布《建设项目 经济评价方法与参数》（第二版），中国计划出版社， 1996年
3 3。 1 3。 2 4
预备费 基本预备费 涨价预备费 建设投资合计 2016/2/23 比例（%）
19
表B2 建设投资估算表（形成资产法）人民币单位：万元；外币单位：
序号
1 1。1 1。1。1 1。1。2 1。1。3
工程或费用名称
固定资产费用 工程费用 ××× ××× ××× 。。。。。。
建筑工 程费
流动资金估算方法 分项详细估算法： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产：存货、 库存现金、应收帐款、 预付帐款。
2016/2/23
流动负债：应付帐款、 预收帐款。
14
总成本费用估算
= 生产成本+期间费用法
直接材料费 生 直接工资 产 成 本
生产要素估算法： 总成本费用= 外购原材料、燃料和动力费+ 工资及福利费+折旧费+ 摊销费+修理费+ 财务费用（利息支出）+ 其他费用
静态分析：计算项目静态投资回收期。
动态分析：编制项目资本金现金流量表 计算项目资本金财务内部收益率；编制投资 各方现金流量表计算投资各方的收益水平。 静态分析：计算项目资本金净利润率 和总投资收益率。
2016/2/23
11
§7.2 财务费用与效益估算
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为不同的流动资产变现能力不同。在流动资产中，如果预付项目 所占的比重较大，因其变现能力较差，虽然企业的流动比率较高， 也只能说明其偿债能力不良。所以，在分析流动比率时，还必须 分析流动资产和流动负债的明细构成项目以及企业经营上的因素， 并需要考察另—个流动性比率指标——速动比率。
7.1 偿债能力分析的意义
1、有利于债权人判断其债权收回的保证程度 2、有利于所有者判断投入资本的保全程度 3、有利于经营者优化融资结构、降低融资成本 4、有利于政府有关部门进行宏观经济管理 5、有利于经营关联企业开展业务往来 偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿
债能力分析。
1.45
1.19
计算结果表明，2019年末流动比率比年初下降，且两 年的流动比率均低于公认标准值2.0。但我们不能过早 地下结论，还应结合该行业的平均值及该公司指标值
的变动情况进行比较，才能进行正确评价。
应该注意的是，流动比率只是表示企业在一定时点的流动资产与 流动负债的静态关系的比率。但考察一个企业的财务状况如何， 不能仅仅拘泥于该企业的流动比率，还要进一步关注企业的业务、 经营周期的长短及流动资产的构成情况。在同一行业内，一个企 业如果拥有太高的流动比率，可能预示着该企业流动资产管理水 平低下，利用率较低。高流动比率虽可降低风险，但投资回报率 也低。此外，经营周期较短的企业，它所需要营运资金的数量就 较少。
7.2.1 营运资金
营运资金是流动资产减去流动负债后的 剩余部分，也称净营运资本。该指标是 计量企业短期偿债能力的绝对指标。其 计算公式为： 营运资金＝流动资产－流动负债
根据上述公式可以看出，营运资金越多 则偿债越有保障。
营运资金的分析要点：
1.营运资金的合理性
营运资金保持多少才算合理没有统一的标准。不同行 业的营运资金规模有很大差别。另外由于营运资金与 经营规模有联系，所以同一行业不同企业之间的营运 资金也缺乏可比性。因此，在实务中很少直接使用营 运资金作为反映企业短期偿债能力的指标。
财务报告分析
李桂荣 张志英 张旭蕾
主编 副主编 副主编
清华大学出版社 北京交通大学出版社
第3篇 财务分析
第7章 偿债能力分析 第8章 获利能力分析 第9章 资产运用效果分析 第10章 获现能力分析
第7章 偿债能力分析
偿债能力是企业清偿到期债务的现金保障程度， 偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本 前提，偿债能力是财务报表使用者尤其是债权 人特别关注的重点 。
7.2 短期偿债能力分析
短期偿债能力对企业至关重要。短期偿债能力差，不 仅不能满足短期债权人的要求，而且在偿还长期债务 方面也存在问题。即使是一个盈利企业，也会面临由 于资金调度不畅，不能偿还到期债务而破产的风险。
短期偿债能力比率分析
反映企业短期偿债能力的主要指标有营运资金、 流动比率、速动比率、现金比率。
速动比率＝速动资产÷流动负债
西方传统经验认为，由于在计算速动比率时应从 流动资产中扣除变现能力较差的存货，而存货一般在 流动资产中占有一半左右，所以速动比率为1时是安全 边际。
因为如果速动比率小于1，必然使企 业面临很大 的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安 全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过 多而增加企业的机会成本。像使用流动比率一样，在 运用速动比率时，也应考虑行业特点和企业经营的特 殊性，并需注意速动资产的构成项目。速动比率与行 业差异有着密切的关系，某些行业也许需要高于1；有 些行业，该比率虽然低于1，其实已经足够。例如，典 型的只进行现金交易的杂货业，通常没有应收账款， 这类企业的酸性测试比率一直低于1，但仍具备足够的 流动性。
2．注意营运资金的局限性
由于营运资金是一个绝对数，如果企业之间规模相差 很大，就不能使用该指标评价企业的短期偿债能力。 同时，即使两个公司的营运资金完全相同，其偿债能 力也不一定相同行比较，来判断营运资 金数额的合理性，即通过流动资产与流动负债的相对
比较——流动比率来评价。
7.2.2 流动比率
流动比率是企业流动资产总额与流动负债总额的比率。 它通常表现为企业流动资产可偿付流动负债的倍数。 其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率是流动资产与流动负债之间的相对比例关系，
所以，在使用时不受企业规模的限制。
依照传统的观点，流动比率为2是比较合理的，这是因为，
评价各企业流动比率合理与否。计算出来的流动比率，只有和同
行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道
这个比例是高还是低。
例：流动比率计算表
项目
年初数
年末数
流动资产 流动负债 流动比率
4 782 476 431 5 054 613 086 3 289 006 357 4 233 213 854
的时期，其评价标准是不同的。一般来说，凡营业周期较短的企
业，其流动比率也较低，因为营业周期短说明无需储存大量存货，
比如电力业、娱乐业及旅馆服务业等，这些行业基本上没有存货，
而且应收账款也不多，所以流动比率较低。反之，如果营运周期
较长，则流动比率相应提高，例如一般的买卖业及制造业等，其
流动比率需保持在2以上比较适当。因此，不应用统一的标准来
7.2.3 速动比率
速动比率也称酸性测试比率，是企业速动资产与流动 负债的比率，它是对企业短期偿债能力的更为严格的 一种测试。由于流动资产包括变现能力慢的存货和不 能变现的预付费用，它在反映企业短期流动性方面 有—定的局限性，而速动比率则能衡量企业在不涉及 存货的情况下的短期偿债能力。
在这里，速动资产仅指可以随时变现的资产，包括现 金、交易性金融资产投资、应收账款和应收票据，不 包括存货、预付账款和待摊费用。其计算公式为：
在流动资产中变现能力较差的存货金额，约占流动资产总额的一
半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的
短期偿债能力才会有保证。这样既达到一定的安全性，又充分利
用了可能利用的资金来源。但这只是人们长期以来对流动比率的
一种认识，还不能成为一个统一标准。因其并未从理论上得到证
明。
而且，流动比率是否合理，不同的行业、同一行业在不同