固定收益证券1课件
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固定收益证券1
证券代码 名称
收盘价（元） 收益率
019213
12国债13 100
4.12
019214
12国债14 97.18
3.73
019215
12国债15 99
3.52
019216
12国债16 97.5
3.72
019217
12国债17 100.21
2.99
019218
12国债18 100
4.1
019219
用于货币市场工具，存款、贴现债券、短期国库券、商业 票据等常用 30/360：美国的公司债券市场和少数欧洲的债券市场。
➢我国债券的计息方式： ACT/365
➢我国银行的计息方式： ACT/360
固第定收1益4页证券1
例：010107国债201年1月4日收盘报价104.58，债券全价是多少？该债券是2001 年发行的20年国债，每张面值100，固定利率计息，年利率4.26%，半年付息一 次，付息日为每年7月31日和1月31日。
• Bond Markets: Analysis and Strategies （5th edition） Frank J. Fabozzi 北京大学出版社
• 《固定收益证券》 陈蓉 郑振龙 主编
北京大学出版社
• Investments. Zvi Bodie,2006. Six edition.
固定收益证券1
固定收益证券1
• Zero-coupon Bonds • Step-up Notes • Deferred Coupon Bonds • Floating-rate Securities
Coupon rate=L ×Reference rate +Quoted margin
Inverse floaters
• Fixed Income Markets and their derivatives. Suresh Sundaresan, 2002 Second edition.
• Fixed Income Securities: Tools for Today’s Markets. Bruce Tuckman, 2002. Second edition.
invoice price＝ clean price＋Accrued Interest Accrued Interest
应 计 利 息 一 次 息 票 支 付 额 上 一 一 个 个 付 付 息 息 日 周 至 期 交 的 割 天 日 数 的 天 数
固定收益证券1
主要计息方式：
ACT/ACT：大部分成熟债券市场常用 ACT/360：银行法。这种利息计算略高于报价利率，主要
固定收益证券
Fixed Income Securities
西南财经大学金融学院 杨韧
固定收益证券1
内容框架
• 固定收益产品及市场简介 • 收益率与利率期限结构 • 固定收益产品定价 • 利率风险管理 • 固定收益组合管理策略 • 固定收益衍生品
固定收益证券1
参考书目：
• Fixed Income 部分 CFA Program Curriculum
12国债19 99.88
3.89百度文库
019220
12国债20 100
4.35
应计利息额 （元）
全价（元）
0.44
100.44
0.2
97.38
0.17
99.17
0.04
97.54
3.07
103.28
1.88
101.88
2.63
102.51
1.41
101.41
截止日期：2013-09-09
固定收益证券1
2.5 本金偿还Provisions for paying off bonds bullet maturity amortizing securities Call provisions refunding provisions prepayments sinking fund provision
• Options, Futures, and Other Derivative Securities. John C. Hull, 2005. Sixth edition.
固定收益证券1
第1讲 固定收益证券概述
• 1. 固定收益证券定义及市场 • 2.固定收益证券的基本特征 • 3.固定收益证券的风险 • 4.固定收益证券的种类 • 5.固定收益市场的机制 • 6.中国固定收益市场介绍
固定收益证券1
2.1 到期期限Maturity
2.2 面额Face / Par Value
2.3 息票率Coupon Rate
付息周期 应计利应 息A计 ccr利 ued息Interest
AccruIendtere＝ s年 t 息2 票支 两 距 付次 上息 次票 息支 票付 支间 数 付隔 的的 天天 数
Coupon rate=K － L × Reference rate
cap floor
固定收益证券1
2.4债券价格
发行价格： 债券的发行价格可能不等同于债券面值 溢价发行 折价发行 平价发行
固定收益证券1
交易价格：
行情中的报价称为净价clean price
投资者为购买该债券而真正支付的价格为 全价full/dirty price 或发票价格invoice price
固定收益证券1
2.6 Currency Denomination dual-currency issue
固定收益证券1
2.7 内含期权 embedded options
发行人持有的权利： Call Prepayment Accelerated sinking fund provision Cap on a floater
投资者持有的权利： Put Conversion/exchange Floor on a floater
privilege
固定收益证券1
3.固定收益证券的风险
3.1 利率风险interest rate risk 债券价格的利率敏感性 债券价格与利率成反向关系
固定收益证券1
1. 固定收益证券定义及市场
什么是固定收益证券？ 承诺在未来指定时间内支付固定数量货币的金融证券及
其相关衍生品。 债务证券 优先股
固定收益证券1
债券VS股票
固定收益证券1
利率衍生产品VS其他衍生产品
固定收益证券1
2.固定收益证券的基本特征
债券契约Indenture 正面条款affimative covenants 负面条款negative covenants
证券代码 名称
收盘价（元） 收益率
019213
12国债13 100
4.12
019214
12国债14 97.18
3.73
019215
12国债15 99
3.52
019216
12国债16 97.5
3.72
019217
12国债17 100.21
2.99
019218
12国债18 100
4.1
019219
用于货币市场工具，存款、贴现债券、短期国库券、商业 票据等常用 30/360：美国的公司债券市场和少数欧洲的债券市场。
➢我国债券的计息方式： ACT/365
➢我国银行的计息方式： ACT/360
固第定收1益4页证券1
例：010107国债201年1月4日收盘报价104.58，债券全价是多少？该债券是2001 年发行的20年国债，每张面值100，固定利率计息，年利率4.26%，半年付息一 次，付息日为每年7月31日和1月31日。
• Bond Markets: Analysis and Strategies （5th edition） Frank J. Fabozzi 北京大学出版社
• 《固定收益证券》 陈蓉 郑振龙 主编
北京大学出版社
• Investments. Zvi Bodie,2006. Six edition.
固定收益证券1
固定收益证券1
• Zero-coupon Bonds • Step-up Notes • Deferred Coupon Bonds • Floating-rate Securities
Coupon rate=L ×Reference rate +Quoted margin
Inverse floaters
• Fixed Income Markets and their derivatives. Suresh Sundaresan, 2002 Second edition.
• Fixed Income Securities: Tools for Today’s Markets. Bruce Tuckman, 2002. Second edition.
invoice price＝ clean price＋Accrued Interest Accrued Interest
应 计 利 息 一 次 息 票 支 付 额 上 一 一 个 个 付 付 息 息 日 周 至 期 交 的 割 天 日 数 的 天 数
固定收益证券1
主要计息方式：
ACT/ACT：大部分成熟债券市场常用 ACT/360：银行法。这种利息计算略高于报价利率，主要
固定收益证券
Fixed Income Securities
西南财经大学金融学院 杨韧
固定收益证券1
内容框架
• 固定收益产品及市场简介 • 收益率与利率期限结构 • 固定收益产品定价 • 利率风险管理 • 固定收益组合管理策略 • 固定收益衍生品
固定收益证券1
参考书目：
• Fixed Income 部分 CFA Program Curriculum
12国债19 99.88
3.89百度文库
019220
12国债20 100
4.35
应计利息额 （元）
全价（元）
0.44
100.44
0.2
97.38
0.17
99.17
0.04
97.54
3.07
103.28
1.88
101.88
2.63
102.51
1.41
101.41
截止日期：2013-09-09
固定收益证券1
2.5 本金偿还Provisions for paying off bonds bullet maturity amortizing securities Call provisions refunding provisions prepayments sinking fund provision
• Options, Futures, and Other Derivative Securities. John C. Hull, 2005. Sixth edition.
固定收益证券1
第1讲 固定收益证券概述
• 1. 固定收益证券定义及市场 • 2.固定收益证券的基本特征 • 3.固定收益证券的风险 • 4.固定收益证券的种类 • 5.固定收益市场的机制 • 6.中国固定收益市场介绍
固定收益证券1
2.1 到期期限Maturity
2.2 面额Face / Par Value
2.3 息票率Coupon Rate
付息周期 应计利应 息A计 ccr利 ued息Interest
AccruIendtere＝ s年 t 息2 票支 两 距 付次 上息 次票 息支 票付 支间 数 付隔 的的 天天 数
Coupon rate=K － L × Reference rate
cap floor
固定收益证券1
2.4债券价格
发行价格： 债券的发行价格可能不等同于债券面值 溢价发行 折价发行 平价发行
固定收益证券1
交易价格：
行情中的报价称为净价clean price
投资者为购买该债券而真正支付的价格为 全价full/dirty price 或发票价格invoice price
固定收益证券1
2.6 Currency Denomination dual-currency issue
固定收益证券1
2.7 内含期权 embedded options
发行人持有的权利： Call Prepayment Accelerated sinking fund provision Cap on a floater
投资者持有的权利： Put Conversion/exchange Floor on a floater
privilege
固定收益证券1
3.固定收益证券的风险
3.1 利率风险interest rate risk 债券价格的利率敏感性 债券价格与利率成反向关系
固定收益证券1
1. 固定收益证券定义及市场
什么是固定收益证券？ 承诺在未来指定时间内支付固定数量货币的金融证券及
其相关衍生品。 债务证券 优先股
固定收益证券1
债券VS股票
固定收益证券1
利率衍生产品VS其他衍生产品
固定收益证券1
2.固定收益证券的基本特征
债券契约Indenture 正面条款affimative covenants 负面条款negative covenants