中国环保行业股票价格影响因素实证分析
重污染行业环境信息披露影响因素的实证研究
他数 据 均 由公 司 年 报相 关数 据 整 理所 得 ， 数 据处 理 采 用 的是 Ｅ ｘ ｃ ｅ ｌ 和Ｓ Ｐ Ｓ Ｓ Ｉ ７ ． ０ 统 计软件 。
（ 二） 变量设计 被 解 释变 量 ： 本文 将环 境 信息 披露 水 平作 为被 解 释变 量 ， 采用 环境信 息 披露 指数 来衡 量环 境 信息 披露 水平 的高 低 。环 境 信 息披露 指 数（ 简称 Ｅ ＤＩ ） 是基 于 环境 信息 使用 者 的需要 ， 从 定性 和 定量 两 个 角度 将 环境 信 息披 露 要 求 事项 汇 总求 和 ， 得 出条 目总得 分 。 解释变量 ： 本 文 参 考 国外 文 献 并 结 合 国 内现 存 的研 究 ， 设 置 如 下解 释 变量 ： （ Ｉ ） 第 一 大股 东 持 股 比例 （ Ａ１ ） ： 第一 大 股 东 持 股 比例 ＝第 一大 股 东 持 股数 ／总 股 本 ； （ ２ ） 独 立董 事 比例 （ ＲＩ ＮＤ） ： 独 立 董事 比例 ＝独 立 董事 人 数 ／ 董事会人数 ； （ ３ ） 控 股性质（ ＳＨ） ： 如 果上 市 公 司 属于 国 有 控股 ， 则该 变 量 取 １ ， 非 国有 控股 则取 ０ ； （ ４ ） 公 司 规模 （ Ｓ Ｉ Ｚ Ｅ ） ： 本 文采 用期 末总 资 产金 额 的 自然对 数 来 衡量 上 市 公 司 规模 的 大小 ， ￣ ｐ Ｓ Ｉ Ｚ Ｅ＝Ｌ Ｎ（ 总
一
．
引言
我 国经 济 的可 持 续 发展 面 临着 严 峻 的挑 战 。国家 不 断 出 台各 种 规 定 ， 鼓励 上 市 公 司 披露 环 境 信 息 。前 人 的研 究成 果 显 示 我 国上 市公 司 目前 的环 境 披露 水 平和 质量 不 容乐 观 。 主 要 表 现为 整体 披 露水 平 不高 ， 披露 的 形 式单 一 ， 环 境会 计 信息 的核 算 上仍 没有 统 一 的规 范和 标 准 ， 存 在着 过 多 的 会 计职 业
影响中国股市股票价格的微观因素分析论文
学年论文题目影响中国股市股票价格的微观因素分析学生姓名：指导老师：专业/班级：学号：成绩：_________年______月______日法商学院学年论文评分表评价指标评分标准评分名称满分[8分，10分] [6分，8分]学生态度10分严格遵守纪律；作风严谨务实。
态度端正，按进度圆满完成任务。
能遵守纪律，态度比较端正。
能按进度完成任务。
文本形式文本完整性20分文本结构规范：题目、作者、指导教师、摘要、关键词、前言、正文、参考文献和经教师批阅后的原稿一份。
文本结构基本符合要求，但次要文本有少量遗漏。
文本数量规范10分文本层次清楚，摘要简练，正文字数不少于5000字，参考文献4篇以上。
文本层次基本清楚，正文字数不少于3000字，参考文献不少于2篇。
技术质量10分文字通顺，语言流畅，无错别字。
论文打印排版美观，符号统一、编号齐全，图表分别按顺序标号，图有图名、表有标题，且图表配合适当，文件填写齐全、正确，装订顺序规范。
正文格式符合相关要求。
文字表达基本达到要求，错别字少于15个；论文打印基本规范；标点符号使用基本正确；层次标号基本清楚；图表使用基本正确，基本能说明问题，文件填写基本齐全，装订顺序基本规范。
撰写质量规范选题及内容15分选题与课程密切相关，内容理论联系实际，论点鲜明，论据确凿，资料翔实可靠，有说服力。
内容基本上能理论联系实际，观点正确，论述有理有据，但说服力不够。
创新15分论文（设计）有独特见解，对某些问题有较深刻的分析，有较高的学术价值或较强的应用价值。
能提出自己的看法，但独立研究体现不够，论文缺乏一定的深度。
逻辑性10分论文（设计）结构严谨，论述层次清晰，逻辑性强。
论文（设计）结构基本合理，论述层次较为分明，有一定的逻辑性。
分析解决问题能力10分能运用所学知识和技能去发现与解决实际问题，得出有价值的结论。
基本上能运用所学知识和技能去发现与解决实际问题，能得出正确的结论。
合计100分【80，100】【60，80】评语：指导教师签名日期法商学院学年论文答辩记录答辩记录记录人：__________ 地点：_____________ ______年___月___日摘要随着经济体制改革的深化，我国股票市场也不断地发展与完善，参与股市投资的投资者日益增多，股票分析就显得尤为重要。
中国上市公司市值影响因素的实证分析
五大股东 以及前十大股东持股 比例的市 值 效应难 以事先判断，取决于每个公司 的实际情 况。 如 果 只 分 析 上 述 因素 一 年 的 市值 效 应 可 能 会 存 在 较 大 偏 差 ， 此 ， 们 进 行 为 我 了较 长 时 间 的分 析 ， 些 变 量取 了近 二十 有 年的数值 ， 如财 务指标 ； 有些变量取 了近 ５年的数值 ， 如投资者关系管理和 公司治
１ 数 据 与 指标 ． ２
１０ ％ ．５
Ｏ １ ．９
３ ． ３ ９４％
０ １ ．６
ｌ ５ ２ １％
０ ０ ．６
８ ３％ ．５
１ 。 ％
率 、 资产周 转 率 、 货 周转 率和 应 收 总 存 账款周 转率 、 资产 、 总 股东权 益 、 行业地
表 １ 中 国上 市 公 司市 值 影 响 因素 的 市值 效 应
影 响
赢利能力 净利润 ｌ １ ７％ ６
．
赢利效率 经营性现
金 流
因素 市值 效应
理等。这样， 就可以跟踪和分析上述 因素 市值效应的变化轨迹 。
和 ｅ ｉ （， ａ ￣ｉ １ ｏ ） ｄａ ，
模型中各系数 与常数项系数通常是 利用 最 小 二乘 法 求得 。 性 回归 需要 进 行 线 回 归系 数 的显 著 性检 验 、 计 回 归系 数 的 估 置信 区 间 、 测 与 假 设 检 验 、 个 自变 量 预 各 之 间关 系等 方 面 的讨 论 。 了保证 回归 分 为 析 的精 度 ， 定假 设 检验 的显 著性 水 平 为 选
Ｒ ０
营业收入
ＥＳ Ｐ
ＥＡ Ｖ
ＲＥＯ
ＲＭ ０
ＥＡ Ｖ 塞
当假定其它变量保持不变， 仅分析其 中一个变量 的市值效应时 ，就 是一元 回 归 。 由于 因变 量 市 值 取 的 是 自然 对 数 ， 自变 量 取 的是 实 际 值 。 一 元 回 归 系 数 ｂ 的经济 学解释 为， 当其它 影响市值 的变 量 保 持 不 变 时 ， 自变 量 每 增 加 一 个 单 该 位 ， 市 值 就 增加 百 分 之 ｂ的 １０倍 。 一 ０ 元 回 归 的 Ｒ 平 方 ， 表 该 自变 量 对 市 值 代 变 量 的解 释 能力 。 一元 回 归主 要 是 分析 每 个 自变量市值效应 的大 小，多元 回归 的结果主要是测度每个 自变量对市值影 响 的相对 重 要程 度
四个实体经济因素对股价影响的实证分析
宝钢股份
从 Granger 检 验 结果可以看出： 原料价格、产 品价格格、新 装置建设和送 转股事件这四 类因素确实是 引起股价变动 的原因。
PPT文档演模板
四个实体经济因素对股价影响的实证 分析
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
PPT文档演模板
2020/11/9
四个实体经济因素对股价影响的实证 分析
黄帮助下找到了宝钢数据)
研究方法----使用Eviews软件，采用Granger因果关系检验 法Granger于1969年提出
表示变量变化的先后顺序，Granger原因表示变化在先，Granger结果表 示变化在后
用于平稳数列，对于非平稳数据，在使用Granger检验前需要做数据处 理
PPT文档演模板
PPT文档演模板
四个实体经济因素对股价影响的实证 分析
•二、样本分析及计量研究方法----样本和研究方法
最后选择的样本
华西村、天利高新、皖维高新、烟台万华-----2002年前上市的化工行业上市公司 华鲁恒升----2002年上市的化工行业上市公司 宝钢股份----2002年前上市的钢铁企业(因为满足数据要求的化工行业公司较少,在老
•三、Granger检验----季数据研究结果
季数据拒绝原假设的几率
PPT文档演模板
四个实体经济因素对股价影响的实证 分析
•目录
1. 真实经济因素与股价 2. 样本分析及计量研究方法 3. Granger检验 4. 结论
PPT文档演模板
四个实体经济因素对股价影响的实证 分析
•四、结论
周期
公司
•三、Granger检验----论文数据计量研究步骤
差分后进一步进行单位根检验
环保企业盈利能力的影响因素分析——以北京清新环境技术股份有限
环保企业盈利能力的影响因素分析——以北京清新环境技术股份有限公司为例发表时间：2019-05-07T16:08:08.747Z 来源：《知识-力量》2019年8月23期作者：孙丽[导读] 目前我国雾霾等环境问题层出不穷，环境治理的形势严峻，国家对环保愈发重视，节能环保成为新的经济热点，环保企业迎来发展机会，进入快速发展阶段。
但环保产业在我国还属于新兴产业（四川大学，四川 265500）摘要：目前我国雾霾等环境问题层出不穷，环境治理的形势严峻，国家对环保愈发重视，节能环保成为新的经济热点，环保企业迎来发展机会，进入快速发展阶段。
但环保产业在我国还属于新兴产业，存在诸多财务方面的风险和问题。
本文以北京清新环境技术股份有限公司为例，分析其盈利水平，探索影响盈利能力的因素。
关键词：环保企业；盈利能力；影响因素1.前言环境是社会可持续发展的一个重要组成部分,追求生态、经济和社会的可持续发展，促进企业与社会的可持续发展已成为全社会的共同期望。
进入二十一世纪，全球环保产业开始步入快速发展阶段，逐渐成为支撑产业经济效益增长的重要力量，并正在成为许多国家革新和调整产业结构的重要目标和关键。
在目前环保产业的势头大好的形势下，企业之间竞争开始白热化，任何企业想要在复杂的商业背景下发展壮大，盈利能力的好坏至关重要，直接影响着企业的未来。
环保企业兼具发展经济和保护环境双重功效，综合衡量环保企业的盈利能力，探索影响盈利能力的因素，有利于了解环保企业财务方面存在的问题，提高环保企业盈利能力，更好地促进环保经济健康有序发展，充分发挥环保企业在历史新阶段的经济支柱作用，对加速我国环保企业的跨越式发展具有重要意义。
2.公司简介北京清新环境技术股份有限公司是一家专业从事工业环保节能及资源综合利用的国家级高新技术企业，主营业务从事脱硫脱硝装置的建造和运营，主要产品为烟气脱硫装置。
公司成立于2001年，并于2011年成功登陆深交所中小板（股票代码：002573）。
我国化工行业股票价格影响因素实证研究
率、 总资产增长率、 存货周转率 、 速动 比率分别为 、 、 、 墨、 、 ， 股票价格为 Ｙ ， ｕ 为随机干扰项 ， 代表 其他对股票价格有影响的因素。
建 立 以下 线性 回归 方程 ：
Ｙ＝ａ Ｘｌ＋ｂ Ｘ２＋ｃ Ｘ ３＋ｄ Ｘ４＋ｅ Ｘ５＋ ？ ｊ ＋
１ ． ３ 研究 方法
首先 ， 随机抽取 ３ Ｏ个处在化工行业的上市公司股票作为样本。其次 ， 运用 Ｅ Ｖ Ｉ Ｅ ＷＳ 软件进行回归分析， 建立模型。但可能不是每个指标都对股票价格都有影 响或者都有显著的影响 ， 或者解释变量之间会存在多
些企业的市场价值较高 ， 其股票也更有投资价值 。所 以反应上述几方面能力 的指标常常被投资者用作投资
的参 考 。
鉴于化工行业的基础性与重要性 ， 不少卷商如德邦证券会不定期地 出具化工行业行业报告等行业走 向
分 析报告 。除此之 外 ， 有 基于 主成分 分 析 与基 于 Ｈｕ ｒ ｓ ｔ 指 数 等多 种 研究 方 法来 研 究 化 工行 业 在 股 改 和投 资 风 险上 的变化 。
重共 线性 ， 因此本 文用 了逐步 回归 的方 法 ， 找 出对投 资 者最 有 用 的财 务指 标 。在 逐 步 回归 中 ， 首 先 找 出最 简 单 的 回归形式 ， 分 别作 各个 解 释变 量 与被解 释 变量之 间 的 回归 。然后 根 据各 个 简单 回归 方程 的可 决 系数 和 方程 的显著性 从 大 到小排 序 ， 选择 可决 系数 最 大 、 方 程最 显 著 的简 单 回归 方 程作 为 初 始 的 回归模 型 ， 将 其 他 解 释变 量分 别导 人上 述初 始 回归方 程 ， 寻找 最佳 的 回归 方程 。每 加入 一个 解释 变量 ， 都要 进行 方程 和 系数 的 显著 性 检验 ， 如 果新 引入 的解 释变 量使 方程 的显著性 减 小 ， 则 需将 新 引入 变量剔 除 ， 上述 过程 反复进 行 ， 直到
A股市场上市公司股票估值影响因素分析
A股市场上市公司股票估值影响因素分析A股市场上市公司股票估值是市场参与者关注的焦点之一, 股票估值直接关系到投资者的决策和投资收益。
上市公司股票估值受多种因素的影响,包括基本面因素、宏观经济环境、行业环境以及市场情绪等。
本文将从不同角度分析这些因素对A股市场上市公司股票估值的影响。
一、基本面因素1、盈利能力: 上市公司的盈利能力是影响股票估值的重要因素。
盈利能力好的公司通常能够获得更高的股票价格。
投资者普遍认为, 盈利能力好的公司有望提高股息, 进而提升股票估值。
例如, 一家公司在同一行业中盈利领先, 并有望在未来实现盈利增长, 这将会提升该公司的股票估值。
2、财务状况: 上市公司的财务状况也是影响股票估值的重要因素。
良好的财务状况能够增强投资者对公司的信心, 从而提升股票价格。
例如, 具有稳健的资产负债表和良好的现金流的公司, 通常能够获得更高的股票估值。
二、宏观经济环境1、经济增长: 宏观经济环境对A股市场上市公司股票估值的影响至关重要。
一般来说, 经济增长趋势良好的时期, 上市公司的盈利能力会得到提升, 这会推动股票价格上涨。
例如, 国家经济增长稳定, 同时政府推进改革开放和结构性调整, 这将会带动上市公司的盈利增长, 从而提升股票估值。
2、货币政策: 货币政策也对A股市场上市公司股票估值产生一定影响。
货币政策的宽松或紧缩将会影响企业的融资成本以及盈利水平, 进而影响股票估值。
例如, 货币政策宽松会增加企业的融资渠道, 从而带动企业利润增长, 进而提升股票估值。
三、行业环境1、行业发展状态: 行业发展状态对A股市场上市公司股票估值产生较大影响。
行业处于成长阶段的公司, 通常能够获得更高的股票估值。
例如, 人工智能、新能源、生物科技等新兴行业, 由于市场未来发展潜力大, 投资者对这些行业的股票估值通常会较高。
2、政策影响: 政策对行业的影响也是影响A股市场上市公司股票估值的重要因素。
政策的支持或限制会直接影响行业的发展, 进而影响企业的盈利水平和股票估值。
绿色金融投资需求影响因素的实证分析
绿色金融投资需求影响因素的实证分析随着全球气候变化和环境保护意识的提升，绿色金融投资逐渐成为投资领域的热门话题。
绿色金融投资是指将资金投入环保和可持续发展相关领域的金融活动，旨在推动经济向可持续发展方向转型。
绿色金融投资需求受到多种因素的影响，本文将对这些影响因素进行实证分析。
我们将介绍绿色金融投资的背景和特点，然后提出一些可能影响绿色金融投资需求的因素，并通过实证分析来验证这些因素的影响程度。
一、绿色金融投资的背景和特点绿色金融投资是指将资金投入环保和可持续发展相关领域的金融活动，主要包括绿色债券、绿色基金、绿色信贷等形式。
绿色金融投资的特点是以环保和可持续发展为导向，具有长期性、稳定性和风险分散性。
绿色金融投资旨在解决环境污染、资源浪费和生态破坏等问题，推动经济向绿色、低碳、可持续发展方向转型。
1. 政策因素政策因素是影响绿色金融投资需求的重要因素之一。
政府的环保政策和立法法规会直接影响到绿色金融投资的需求。
政府对于环保产业的支持力度、环保产业的准入门槛、环保产业的税收政策等都会对绿色金融投资需求产生影响。
2. 经济因素经济因素是影响绿色金融投资需求的另一个重要因素。
经济发展水平、资源配置效率、环保技术水平等都会直接影响到环保产业的需求量，从而影响到绿色金融投资的需求。
3. 技术因素技术因素是影响绿色金融投资需求的重要因素之一。
随着技术的不断进步，环保技术的成本逐渐降低、效益逐渐提高，这将推动环保产业的发展，从而带动绿色金融投资的需求。
4. 社会因素5. 投资者偏好三、实证分析为了验证上述因素对绿色金融投资需求的影响，我们对相关数据进行了实证分析。
我们采用了回归分析的方法，对政策因素、经济因素、技术因素、社会因素和投资者偏好等因素进行了实证分析。
实证分析结果表明，政策因素对绿色金融投资需求的影响是显著的，政府的环保政策和立法法规会直接影响到绿色金融投资的需求。
经济因素对绿色金融投资需求的影响也是显著的，经济发展水平、资源配置效率、环保技术水平等都会直接影响到环保产业的需求量，从而影响到绿色金融投资的需求。
上证综指影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市最重要的股票指数之一，也是全球最关注的指数之一。
其涵盖了上海证券交易所所有上市股票的市场表现，因此受到众多因素的影响。
本文将采用实证分析的方法，分析上证综指的主要影响因素，并探索它们的关系。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响上证综指的关键因素之一。
中国的经济增长、就业情况、通货膨胀率和利率等因素都会影响股市的表现。
首先，就经济增长而言，经济增长在一定程度上反映了一个国家或地区的经济繁荣程度，而这种经济繁荣程度在很大程度上会影响股市的表现。
研究表明，股市对经济增长的反应呈现明显的延迟性。
受金融市场与实体经济的滞后性影响，一方面，股市往往滞后于经济增长的波动；另一方面，股市对经济增长的变动会有不同程度的反应。
有学者通过实证研究发现，中国股市上证综指对经济增长的敏感度相对较低，但经济增长对股市整体的表现有显著的正向作用。
其次，就就业情况而言，就业与经济增长紧密相关，是经济的重要组成部分。
就业市场的情况会直接或间接的影响股市的表现。
就业市场走弱会降低消费者支出，从而减少企业的盈利和生产能力，加重股市的下跌压力。
今年以来，新增就业逐步恢复，就业压力逐渐改善。
这有助于提高股市的整体表现。
再次，通货膨胀率也会对股市的表现产生影响。
通货膨胀率代表着一国的货币购买力的下降水平，即物价总水平的持续上涨，这些因素都会对经济造成一定的影响，从而引起对股市的影响。
经济通胀对股市的影响相对较为复杂，学者们经过大量的实证研究后认为，通货膨胀率会影响股市的回报和风险，但这个影响因素仅限于中高通胀环境下。
最后，利率也是影响股市的重要因素之一。
利率可以影响消费和生产成本，直接影响着股市。
利率降低可以鼓励人们消费，增加企业的投资机会，促进经济发展，提升股市表现。
今年以来，央行继续保持稳健的货币政策，利率仍然处于历史较低的水平，这对股市的短期表现有利。
二、政策因素政策因素是影响股市的另一个关键因素。
环境责任、机构投资者与股票收益率来自环境敏感型行业上市公司的经验证据
环境责任、机构投资者与股票收益率
——来自环境敏感型行业上市公司的经验证据
◎ 高宏霞 邵爱霞
【内容简介】 文章在对环境责任、机构投资者与股票收益率文献评述的基础上，对市场在企业履行环境责任 时的反应提出三种假设，以 2011—2016 年环境敏感型行业上市公司为研究对象，从环境意识、环境规则、环境支出 和环境绩效四个维度构建环境责任评价指数，通过固定效应模型实证检验了市场对于企业履行环境责任的反应，并 以机构投资者为中介变量，检验机构投资者持股对企业环境责任和股票收益率相关关系的影响。研究表明：环境责 任的履行有助于提高企业股票收益率，机构投资者持股比例的增加促使企业履行环境责任，从而提高企业股票收益 率。最后提出了建立披露问责机制、鼓励机构投资者投资时注重上市公司环境责任的政策建议。
果 显 示 长 期 机 构 投 资 者 与 企 业 社 会 绩 效 显 著 正 相 关 。 [10] 肖 敏
关于环境责任与股票收益率的关系，主要集中在环境信息的 （2011） [11]的研究得出企业社会责任情况对机构投资者持股有显
市场反应研究。Belkaoui （1976） 研 [4] 究发现环境信息披露对披 著性影响。与肖敏类似，王玲玲 （2013） [12]发现机构投资者持股
露日期左右的股票价格有显著但暂时的影响。Shane and Spicer 偏好社会责任良好的企业。闫雪 （2014） [13］ 的研究结果表明，
（1983） [5]对造纸、能源、钢铁和石油四个环境敏感型行业进行了 机构投资者整体持股对企业社会责任绩效有正向的促进作用，可
环境绩效评价，探讨了市场对上市公司环境绩效评价的反应，发 促使企业改善社会责任绩效。王喻芋 （2015） 研 [10] 究结果显示，
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
科技经济导刊
期科技经济前沿
中国环保行业股票价格影响因素实证分
析
夏甜(U
(苏州大学商学院江苏苏州
摘要环保产业对于解决环境—经济发展的矛盾、改善环境以及解决环境问题至关重要是实现经
济
、
社会、环境可持续发展的必由之路。但环保产业在发展的过程中需要诸多方面的支持而资金支持是最为重要的。因为资金缺乏已成为环保产业健康成长的最大“瓶颈”。所以探索适合于中国环保产业发展的投融资机制对于中国环保产业在产品创新、提升竞争力、在国际上立于不败之地尤为重要
。
关键词:环保行业;股票价格
;
股票市
场
中图分类号:x324文献标识码:C文章编号:
2096一1995(2016)32一0007一02
1问题提
出
环境保护是指人类为解决现实或潜在的环境问题,
协调人类与环境的关系,保护人类生存环境、保障经济社会的可持续发展而采取的各种行动的总称。其方法和手段有工程技术的、行政管理的,也有法律的、经济的、宣传教育的等。环保产业是指在国民经济结构中以防治环境污染、改善生态环境、保护自然资源为目的所进行的技术开发、产品生产、商业流通、资源利用、信息服务、工程承包、自然保护开发等活动的总称,主要包括环保机械设备制造、自然保护开发经营、环境工程建设、环境保护服务等方面。环保产业是一个跨产业、跨领域、跨地域,与其他经济部门相互交叉、相互渗透的综合性新兴产业。因此,有专家提出应列为继“知识产业”之后的“第五产业”。环保行业股票可以在一定程度上反应环保行业的发展,具有一定的投资价值,也一直被广大投资者关注,所以本文选取环保行业股票作为研究对象。作为投资者而言,在作出投资决策之前,首先会对拟投资的股票所属企业的整体情况作了解,以考察拟投资股票是否有投资的价值而上市公司的会计报表提供的财务数据则是投资者了解股票所属企业的一个重要的信息来源。一般而言,投资者偏好于投资拥有优良的美股指标、盈利能力强、成长能力强、营运能力强、偿债集资本机构合理的企业,认为这些企业的市场价格较高,其股票也更有投资价值。所以反应上述几方面能力的指标常常被投资者用做投资的参考。2文献综述股票价格的变动及其变动趋势一直是资本市场备受关注的问题,它影响着股票市场的稳定及投资者的策略。股票的价格变动到底受哪些主要因素的影响,有没有一定的规律呢?对这些问题的分析,有助于我们进一步了解股票市场的一般规律,为更好地完善资本市场提供参考意见。唐国华(2008)我国股票有聚集的趋势,股票价格波动出现联动现象。如果以股票的周回升率来测量股票的周价格变动,不同股票周回升率是彼此相关的。国外有学者将纽约股市五种股票价格的变动分解为三种不相关行为,国内股市这方面的深人研究尚鲜见于文献,因
此有必要研究影响国内股票价格变动的因素及股市结构,了解股票间的内在联系
。
曾贞(2011)中国股票市场在迅速发展,它推动了
社会投资观念的不断更新,同时慢慢成为推动经济发展重要动力。然而,股票市场的活跃与波动也构成了引起经济起伏动荡的潜在因素。因此,研究股票市场的波动、
探究股票价格变动的成因在今天具有重要的理论和实践
意义。鉴于股票市场的错综复杂和影响股票价格的因素的多种多样,本文打算采用回归分析和相关分析的数学方法对影响股票价格的因素作逐步回归分析,剔除无显著影响的变量,找出有显著影响的变量,并对这种影响因子做出估计。李华(2012)股票市场作为金融市场的重要组成部分,不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能。股票价格就是股票在市场上买卖的价格,又称股票市价或股票行市,是衡量股票市场发展众多指标中一个最重要的指标。在实际经济运行中,影响股票价格的因素非常复杂,其中,宏观经济因素是股价波动的大环境,只有
从分析宏观经济发展的大方向着手,才能把握住股票市
场的总体变动趋势。本文主要选取具有代表性的几个宏
观因素进行研究分析,以得出对股票价格有影响的因素。RVeOraeC(2011)股票波动是股票市场的常态特征
,
透明度的股价波动有利于增加市场的话铁度,提高市场的波动性,但居然频繁的波动会影响市场的价格机制,导致股票市场的效率损失金而障碍市场有花枝原配置功
能的发挥,我国股票市场是一个新兴的市场,正处在发展和完善之中,市场波动的高风险低效率表现的尤为突
出,故事的运行趋势是一国宏观经济发展情况的。
一7科技经济前沿
科技经济导刊
期
数据处理
指标选取与数据来源
本文从公司的盈利能力、偿债能力、现金流量和营
运能力等方面考虑,同时按照全面、重要、可量化等原
则对公司财务指标进行选取。具体指标如下表:反应公司业绩的财务指标表公司业绩财务指标指标含义义不布目厂毛匕士二二每股收益X净利润/股本总
额
t斗刀又叮日叨、每股净资产X3净资产/股本总额
盈利能力力净资产收益率X姗净利润/净资产偿债能力力流动比率XS流动资产/流动负债债营运能力力存货周转率XS销货成本/(期初存货余额十期末存货余额),2
现金流量每股经营现金净流量X:现金流量净额/股本总额在数据选择上,考虑到数据的可得性,本文选取环保行业巧家上市公司2011年第一季度到2014年第四季度的数据,组成面板数据进行实证分析。数据来源于wind数据库。32模型建立本文建立动态面板数据模型来研究财务指标对股价的影响。动态面板数据可以将截面单元和时间序列相结合,不仅降低了解释变量之间的共线性,提高模型自由度,使之得出更为有效的估计结果,还可以对同一截面数据进行时间上的反复观察,更加适合研究动态经济行为。模型如下:耳=。戏戈+几戈+八X:+几戈+八弋+几弋+乓根据检验发现Xl和X3之间有较强的相关性,故舍去一个。采用GMM估计法进行回归,结果如下:V启fiableCOeffiCientStdEffoft一StatistiCPfobX21621813309813277165267400998X3266155440071536637205788000000X401481666004501663291428800012X5一006419500666033一19638455003277X6一02638850086514一305020200026EfeetsSPeeiifeationCross一seetionfixed(firstdiferences)Meandependentvar一158240005Ddependentvar842699005Eofr馆resion60853300Sumsq服redresidd8146874J一StatistiC1268364InstfU工Ilentfax]火14从结果来看,各变量的系数均满足t检验的要求,说明回归系数显著;而且,J一statiistc检验说明广义矩估计方法的适用性。因此,回归方程为:X,=l石218X:+2石616X3+0·1482X4一0·0642X,一0·2639X6+汽4结论与建议41结论根据以上回归结果,可以得出以下结论:每股经营现金净流量与股价显著正相关,表明投资者在选择环保类企业进行投资时比较关注现金流量财务指标,毕竟每股经营现金净流量每变化一个单位,股价将随之上涨16218个单位。每股净资产对环保行业股价的影响幅度更大,该指标每变化1个单位,股价将同方向变化26616个单位。由此可见,每股净资产值在投资者选择投资对象时是一个需要着重考虑的影响因素,每股净资产值越大,表明公司每股股票代表的财富越雄厚,通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。代表企业盈利能力的净资产收益率与股价呈正相关,净资产收益率反映了股东权益的收益水平,该水平越高代表投资带来的收益越高,因此净资产收益率是衡量和影响股价的重要因素之一。同时也表明投资者比较关注环保类企业的负债水平,集中于权益资产的收益水平。然而该指标对环保类企业的股价水平影响幅度并不是很大,当净资产收益率变化一个单位,股价仅变动01482
个单位。存货周转率与环保类企业股价呈现负相关。存货周
转率是反映企业营运能力的重要指标,存货周转率的提高将提升企业资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力。然而回归结果显示环保类企业的股价随着存货周转率的上升而下降,即存货周转率每上升一个单位,股价将会下跌00642个单位,这可能与环保产业的产品性质有关,环保产品多提倡循环利用多次使用等,存货周
转率跟一般产品相比有所不同,不一定以高存货周转率为营运目标。流动比率与股价负相关。流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期
以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越
高,企业资产的流动性越大,但是,比率太大表明流动资产占用较多,会影响经营资金周转效率和获利能力
。
因此若流动比率上升一个单位,股价将会下降02639
个单位。42建议
鉴于以上实证结论,本文主要从以下两个方面提出
环保行业发展的相关建议:
421企业
层面
作为新兴产业的环保类企业应该开源节流,注重提高盈利能力。最重要的是要通过技术创新,加大科技开发力度,多方面降低成本的同时,有效地利用政府的优惠政策,为利润的增长不断拓展空间。422投资者层面
进人21世纪,全球环保产业开始进人快速发展阶段,逐渐成为支撑产业经济效益增长的重要力量,并正在成为许多国家革新和调整产业结构的重要目标和关键。目
前我国政府对该产业的技术路线、发展总规划逐渐明朗,无疑将为行业发展打开新的向上空间,因此从现阶段来
讲,该板块的投资前景看好。但是投资者在投资过程中,除了关注企业的每股收益状况,还应当适度关注该企业的现金流量状况、营运能力、偿债能力等财务指标。
8一