财务管理学ppt及习题的答案第八章 营运资金管理基本原理
合集下载
财务管理学之营运资金管理培训课件49页PPT.pptx
6.3.2信用政策
1．信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的最低条件，
通常以预期的坏账损失率表示。 （1）行业竞争 （2）企业承担违约风险的能力 （3）客户的资信程度 “5C”评估法
7.3.2 信用政策
2．信用条件 信用条件是指企业向客户提供商业信用的付款要求，包
括信用期限、折扣期限和现金折扣。 见教材P240例6-5，P241例6-6
际利率便要高于名义利率大约1倍。
6.5.2短期融资券
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融 资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易井约定在一定
期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直
接融资方式。 1.发行短期融资券的相关规定 2.短期融资券的种类 3.短期融资券的筹资特点
相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。在成 本分析模式下应分析机会成本、管理成本和短缺成本。企 业持有的现金，将会有三种成本。 （1）机会成本。 （2）短缺成本。 （3）管理成本。 P231例6-1
2．现金周转模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金
所需要的时间。该过程大致包括如下三个方面： （1）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现
（2）贴现法 贴现法又称折价法，是指银行向企业放贷款时，先从本金中扣 除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付 方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减 去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。
（3）加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分 期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款 本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息 之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均 使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实
财务管理学之营运资金管理(ppt 51页)
最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量
应收账款的管理
现金持 有动机
– 增加销售 – 减少存货
应收账款 的成本
- 机会成本
– 管理成本---调查费用、收集
信息费用、记录费 用、收账费用、其他
– 坏账成本
现金持 有动机
现金持 有成本
1 、支付 2 、 预防 3 、 投机
1 、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本
最佳现金持有量的确定
表1
现金持有方案表 金额单位：元
---------------------------------------------------------------
信用标准 信用条件 收账政策
– 企业同意向客户提供商业信用而提出的基本 要求。
– 判断标准：预期的坏账损失率 – 信用标准放宽-------销售增加
-------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -------坏账损失上升
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
正常的筹资组合
短期资产
→ → 长期资产
短期资金 长期资金
企 业
冒险的筹资组合
筹
→ 短期资产 短期资金 ↗→ 长期资产 长期资金
资 组 合
保守的筹资组合
→ 短期资产 短期资金 → ↘ 长期资产 长期资金
策 略
适中的资产组合
企 正常需要量＋保险储备量
业 资
保守的资产组合
产 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备
年赊销售额
1800
1980
现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量
应收账款的管理
现金持 有动机
– 增加销售 – 减少存货
应收账款 的成本
- 机会成本
– 管理成本---调查费用、收集
信息费用、记录费 用、收账费用、其他
– 坏账成本
现金持 有动机
现金持 有成本
1 、支付 2 、 预防 3 、 投机
1 、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本
最佳现金持有量的确定
表1
现金持有方案表 金额单位：元
---------------------------------------------------------------
信用标准 信用条件 收账政策
– 企业同意向客户提供商业信用而提出的基本 要求。
– 判断标准：预期的坏账损失率 – 信用标准放宽-------销售增加
-------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -------坏账损失上升
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
正常的筹资组合
短期资产
→ → 长期资产
短期资金 长期资金
企 业
冒险的筹资组合
筹
→ 短期资产 短期资金 ↗→ 长期资产 长期资金
资 组 合
保守的筹资组合
→ 短期资产 短期资金 → ↘ 长期资产 长期资金
策 略
适中的资产组合
企 正常需要量＋保险储备量
业 资
保守的资产组合
产 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备
年赊销售额
1800
1980
财务管理实务课件的项目八 营运资金管理.ppt
销售均采取赊账方式，应收账款的平均周转天数为30天，应付 账款的平均周转天数为20天，存货平均周转天数为90天，试计 算该公司最佳现金持有量（目标现金持有量）。
（二） 成本分析模型 该模型强调的是：持有现金是有成本的，最优
的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。 现金持有成本
机会成本 管理成本 短缺成本
（三） 存货模型
该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预 测出来，并且企业每天的现金需求量（即现金流入量减 去现金流出量）稳定不变，当现金余额为零时，可通过 出售有价证券获取现金，使现金余额重新达到应有的水 平。
在此假定条件下，现金余额随时间推移所呈现的 规律如图8-3所示，在期初现金余额为C元，此后现金 余额逐渐减少，当现金余额降至零时，通过出售有价 证券使现金余额重新回升至C元，并不断重复上述过程。
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总
成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：
最佳现金持有量＝ｍｉｎ（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
成成把本本它其是和作中负短为，相缺最管关成佳理成本现成本所金本。组持属因 成 有从 成 平 的 上于此 的 量本 行 最 的图固， 总 。线 线 低 量中定成 成 可可向 ， 点 Ｃ成本 本 用以右 相 即*本分 曲 图即下 关 为看，析 线 ８是方 总 持出机模 中-最２倾 成 有：会式 最佳所斜 本 现机成是 低现示会， 线 金本要 点金。成管 便 的是找 所持理 是 最本正到 对有成一低线相机应量本条总向关会的。线抛成右成成现上为物本本本金平线。方，、持行，这倾短管有于该一斜缺理量横抛点，，轴物横短的线轴缺
资产划分 固定资产 永久性流动资产
波动性流动资产
期限匹配
长期来源
短期来源
（二） 成本分析模型 该模型强调的是：持有现金是有成本的，最优
的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。 现金持有成本
机会成本 管理成本 短缺成本
（三） 存货模型
该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预 测出来，并且企业每天的现金需求量（即现金流入量减 去现金流出量）稳定不变，当现金余额为零时，可通过 出售有价证券获取现金，使现金余额重新达到应有的水 平。
在此假定条件下，现金余额随时间推移所呈现的 规律如图8-3所示，在期初现金余额为C元，此后现金 余额逐渐减少，当现金余额降至零时，通过出售有价 证券使现金余额重新回升至C元，并不断重复上述过程。
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总
成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：
最佳现金持有量＝ｍｉｎ（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
成成把本本它其是和作中负短为，相缺最管关成佳理成本现成本所金本。组持属因 成 有从 成 平 的 上于此 的 量本 行 最 的图固， 总 。线 线 低 量中定成 成 可可向 ， 点 Ｃ成本 本 用以右 相 即*本分 曲 图即下 关 为看，析 线 ８是方 总 持出机模 中-最２倾 成 有：会式 最佳所斜 本 现机成是 低现示会， 线 金本要 点金。成管 便 的是找 所持理 是 最本正到 对有成一低线相机应量本条总向关会的。线抛成右成成现上为物本本本金平线。方，、持行，这倾短管有于该一斜缺理量横抛点，，轴物横短的线轴缺
资产划分 固定资产 永久性流动资产
波动性流动资产
期限匹配
长期来源
短期来源
第08章营运资金管理
• 一是营运资本的持有政策。营运资本为流动资产和流动负 债的差额，营运资本的高低往往影响着企业的收益和风险， 较高的营运资本可以降低企业的风险，但通常会使企业的 收益降低，较低的营运资本可能给企业带来较高的收益， 但往往给企业带来较高的风险。所以，企业应当根据自身 的具体情况和环境条件，按照适中营运资金政策的原则， 确定适当的营运资金持有量；
• (4)灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相 对容易，具有较强的灵活性。
2024/3/28
3
2.营运资金的周转
• 营运资金的周转始于现金支出，终于货款(现金)收 回，这个循环称为营运资金周转期，营运资金的周 转期与下述的因素有关：
• (1)存货周转期。即从企业购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间。
• 现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存 款和其他货币资金以及短期有价证券(国库券、商业 票据、银行承兑汇票)等进行的管理。使之在保证企 业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金
使用，降低资金成本，提高资金使用效率，使企业 的利润最大化。
2024/3/28
12
一、现金管理的目的与内容
• 1.企业持有现金的动机
• 与长期资金相比，短期资金的盈利能力较低，有些 短期资金(如库存现金)甚至根本不产生投资效益。 因此，在保证生产经营需要的前提下，加快短期资 金周转，减少短期资金占用，可以提高资金的利用 效果。这是营运资金管理的一项重要原则。
• 从营运资金的周转关系分析中可看出，加速资金周 转有以下几种方法：①加速存货周转；②缩短应收
• 二是营运资本的筹集政策。营运资本的筹集政策，主要是 就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 而言的，一般可以分为三种，即配合型筹资政策、激进型 筹资政策和稳健型筹资政策。一般来说，如果企业能够驾 驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型 筹资政策是有利的。
• (4)灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相 对容易，具有较强的灵活性。
2024/3/28
3
2.营运资金的周转
• 营运资金的周转始于现金支出，终于货款(现金)收 回，这个循环称为营运资金周转期，营运资金的周 转期与下述的因素有关：
• (1)存货周转期。即从企业购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间。
• 现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存 款和其他货币资金以及短期有价证券(国库券、商业 票据、银行承兑汇票)等进行的管理。使之在保证企 业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金
使用，降低资金成本，提高资金使用效率，使企业 的利润最大化。
2024/3/28
12
一、现金管理的目的与内容
• 1.企业持有现金的动机
• 与长期资金相比，短期资金的盈利能力较低，有些 短期资金(如库存现金)甚至根本不产生投资效益。 因此，在保证生产经营需要的前提下，加快短期资 金周转，减少短期资金占用，可以提高资金的利用 效果。这是营运资金管理的一项重要原则。
• 从营运资金的周转关系分析中可看出，加速资金周 转有以下几种方法：①加速存货周转；②缩短应收
• 二是营运资本的筹集政策。营运资本的筹集政策，主要是 就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 而言的，一般可以分为三种，即配合型筹资政策、激进型 筹资政策和稳健型筹资政策。一般来说，如果企业能够驾 驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型 筹资政策是有利的。
第08章营运资金管理共70页PPT资料
因此，企业需要保持一定的额外现金余额来应付可
能发生的意外情况。一般来讲，企业保持的用于预
防动机的现金余额的多少取决于以下几个因素：①
现金收支预测的可靠程度；②企业的临时借款能力；
③企业其他流动资产(如有价证券等)的变现能力；
④企业对意外事件发生的可能性大小判断和风险承
受能力。
2019/9/3
15
• (3)投机动机。企业持有现金的另一个可能的动机 是投机，即通过在证券市场上的交易或原材料市场 上的投机买卖来获取投机收益。比如，当企业预计 原材料价格将有较大幅度的上升时，可利用手中多 余的现金以目前较低的价格购入原材料，使将来价 格上升时少受影响。
• 1.存货模型 • 现金是企业生产经营活动中的一种特殊的存货。
像其他存货一样，为保证企业生产经营活动的 正常进行，企业需要保持一定数量的现金，但 同时要为此付出一定的成本。因此，可以借鉴 确定最佳订货批量的方法，估计合理的现金持 有量。
2019/9/3
19
EOQQ* 2ES K
• 上式是确定最佳订货批量的公式，式中EOQ为 最佳订货批量， E—平均每次进货费用(即单位 订货成本)；S—一定时期存货需求总量； K—一 定时期单位存货的(变动性)储存成本。
12
第2节 现金管理
• 现金是企业在生产经营过程中停留在货币形态的那 部分资金。按形式不同，它包括铸币、纸币、银行 活期存款、支票、银行本票、银行汇票等。外国货 币和存在外国银行的存款，除受到限制之外，都应 将其换算为本国货币，并把它们包括在现金之内。 现金是流动性最强的资产，一般列在资产负债表资 产方的首位。
•即 N 2Tb i
2019/9/3
21
ler-Orr模型
[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件
![[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/d6bbe0fa647d27284a735101.png)
制定的方法与应用； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
财务管理学之营运资金管理(ppt 51页)
① 计算没有数量折扣时的经济订购批量
———————————————— Q *＝√(2×12 500×1 296)÷(5＋70×25%) ＝1 200(件) 于是，该公司的最优订购量应是1 200件，或 是2 000件、5 000件、10 000件。
②计算1 200件时的成本总额(69元为该水 平的折扣净额) 储存成本 ＝(1 200 ÷2)×(5＋69×25%) ＝13 350(元) 订购成本 ＝(12 500÷1 200)×1 296 ＝13 500(元) 放弃折扣＝12 500×(2－1) ＝12 500(元) 成本总额＝13 350＋13 500＋12 500 ＝39 350(元)
⑤计算10 000件时的成本总额(68元为该水平的折 扣净额)。 储存成本＝(10 000÷2)×(5＋68×25%) ＝110 000(元) 订购成本＝(12 500÷10 000)×1 296 ＝1 620(元) 放弃折扣＝0 成本总额＝110 000＋1 620 ＝111 620(元) 从上述计算可知，最优订购量就是成本总 额最低的那一项，即2 000件。
– 企业为客户规定的最长付款期限。
折扣期限
– 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付 款期限。
现金折扣 例，2/10，n/30
现金折扣 成本
2/10, n/30
– 现金折扣成本
2% * 1 * 360 36.73% 1 2% 20
某企业预测的年度赊销收入净额为 1800万元，其信用条件是：N／30，变动 成本率为60％，资金成本率（或有价证券 利息率）为12％。
324×12％＝ 38.88 108
收账费用
20
38
52
小计
66.8
120.96
财务管理习题第8章营运资金管理的基本策略答案.doc
第8章营运资金管理的基本策略二、单项选择题答案1、答案：x解析：营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理2、答案：X解析：广义的营运资金又称毛营运资金，狭义的营运资金称为净营运资金。
3、答案：X解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期=55+40-45=50天4、答案：J解析：一个财务管理者必须作两个决策，一是企业运营需要多少营运资金；二是如何筹集企业运营所需要的营运资金。
所以本题的说法是正确的。
5、答案：J解析：流动资产的融资战略包括三种：折中融资策略、保守融资策略、激进融资策略，在折屮融资策略屮，短期融资=波动性流动资产；在保守融资策略屮，短期融资仅用于融通部分波动性流动资产，即短期融资〈波动性流动资产；在激进融资策略中，短期融资=波动性流动资产+部分永久性流动资产，即短期融资〉波动性流动资产，所以，在流动资产的三种融资策略中，使用短期融资最多的是激进融资策略。
6、答案：J解析：应收账款的功能包括两方而：一是增加销售功能；二是减少存货功能。
7、答案：X解析：保守型流动资产投资政策的风险最小，但收益性最差；激进型流动资产投资政策的风险最大，但可望获取的收益也最大，适中的流动资产投资政策则介于两者之间。
8、答案：J解析：流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
适屮的营运资本投资政策，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
9、答案：X解析：易变现率高，资金來源的持续性强，偿债压力小，管理起來比较容易，这是保守型筹资政策的特点。
10答案：V解析：保守型筹资政策较多地利用长期资金来源，资本成本较高。
11、答案：X解析：此题考核的是流动资产的筹资策略。
在折中筹资策略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通。
因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是错误的。