我国商业银行金融衍生业务发展模式初探

上 认 识 的 不 足 。虽 然 世 界 各 大 商 业 银 其 思 行 开展 金 融衍 生业 务 已 有 几 百 年 历 史 ， 国 接 触 金 融 衍 生 产 中 品也有半 个世 纪之久 ， 但真正发 展金 融衍生业 务却 只有 十多 年 的历史 ， 故对金融衍生业务在认识上还 存在许多的不 足 。 虽 然知道金 融衍 生产 品的作用 ， 有时往 往会 夸大其 衍生 产品 但 的风 险 ， 大 多 数 商 业 银 行 还 是 以传 统 业 务 为 主 ， 金 融 衍 生 故 对 产 品 的开 发 和 运 用 还是 比较 小 心 ， 敢 “ 不 禁 则 可 为 ” 不 法 。其 二 ， 律法规的不健全 。我 们知道 金融衍 生市 场的首 要功能 法 是规避风险 ， 但是如果运用不 当， 它却 很可能成为最大的 风险 之源 ， 因此 ， 发展金融衍生业务 ， 法律法规 的完善相 当重要 ， 但 由于 我 国金 融 衍 生 业 务 发 展 时 间 较 短 ， 其 中 还 存 在 很 多 的 故 问题和盲点。这主要表 现在三个 方面 ： 一是 现行 金融衍 生产 品法律法规对金融衍生 产品发 展 限制 过多 ， 鼓励 性 的规 范较 少。例如 ， 在期货方 面 ， 为抑 制 １９ ９ ３年 以后 期货 市场 的某些 不规范现象 ， 国务 院、 民银 行 、 人 外管局 、 国家 证券委 （ 来是 后 证 监 会 ） 接 二 连 三 地 发 文 ， 期 货 交 易 严 加 限制 。虽 然 当时 等 对 对监 管确实起到了一定的积极作用 ， 过于严格的监管 ， 碍 但 阻 了期货 市场 规模 的发展 。二是现行法律法规对 当前金 融衍生 产 品新 品种 的上 市程序过于严格和复杂 ， 审批 时间过长 ， 限制 了金融衍生 产品的创新 ， 不利 于金融 衍生业 务 的发展 。三 是 现 行 金 融 衍 生 产 品 的 法 律 法 规 对 境 外 金 融 衍 生 产 品 交 易 的 监 管存在着 “ 空地 带” 难 以有 效实施 跨境 监 管 ， 真 ， 中航 油 新 加 坡公 司事件就是一个很好 的例子。其 三 ， 基础市场 不够完善 。 利率 、 率市场化程度 不高。我们 知道金 融衍 生产 品是在 原 汇 生金融产 品， 如合约 、 券 、 债 股票 等基础上 发展 起来 的新兴 金 融 工 具 ， 金 融 衍 生 业 务 发 展 必 须 依 托 原 生 基 础金 融 市 场 ， 故 但 我 国银行业金融业务 的市场 基础条 件仍有 待于 改善 ， 这是 因 为利率 、 汇率水平 目前尚未完全开放 ， 多金融衍生产 品的价 许 格 并 不 完 全 由市 场 来 决 定 ， 致 于 无 法 对 金 融 衍 生 产 品 进 行 以 合理的定价和风险度 量。其 四， 人才 的缺乏 和技 术条 件 的软 环境限制。开展 金融衍生 业务不 仅需 要好 的外部 环境 。 更需 要 高才能的金融衍生业务 的 开发服务 人员 ， 这是 因为 金融衍 生业务 的交易过程复杂且 技术要 求高 ， 需要 的从 业人 员是懂 国际贸易、 金融工程 、 法律法规 、 电子技术 等复合型人 才 ， 而我 们正缺 大量 的这 方面专业 人才 ， 从而 影响 了金融 衍生 业务 的
● 江训 艳 ， 书红 何
（ 云南大学 数 学与统计 学院 ， 云南 昆明 ６ ０９ ） ５ ０ １
摘
要： 随着外资银行的进入 ， 中国商业银 行 面临着激 烈的 竞争。如 何在 竞争 中保持优 势 ， 商 业银行 生存发 展 的关 是
键 。从我 国商业银行金融衍生业务现状与 国际大银行 差距入 手 ， 分析 了发展 金融衍 生业务 的必要 性 ， 出了商业银行 指
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第０３卷 第 ４期 ２１ ０ ８年 ８月
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Ｖｏ ．１ ＮＯ． １ ３， ４ Ａｕ ． ０ ８ ｇ２０
我 国商 业 银 行 金 融 衍 生 业 务 发 展 模 式 初 探
发 展 金 融 衍 生 业务 的 制 约 因素 ， 最后 提 出 了发展 金 融 衍 生业 务 的 建 议 。 关 键 词 ： 融衍 生 产 品 ； 业 经 营 ； 融衍 生 业 务 金 混 金 中图 分 类 号 ：８０ ３ 文 献标 识码 ： 文 章 编 号 ：０ ８—６ ６ （ ０ ８ ０ ０ １ Ｆ ３ ．３ Ａ １０ ７ ５ ２ ０ ） ４— ０ ４—０ ２ 金 融衍 生 产 品 ， 称 金 融 衍生 工具 ， 于其 价 值 依 赖 于 标 又 由 的资产 价格及其变 化 ， 因此 得名。金 融衍 生 产 品包 括 由金 融 基础工具衍生 出来 的各种金融 合约及 其各种组 合形 式 ， 主要 由期权 、 期货 、 远期合约和互换交易构成 。 我 国 商 业 银 行衍 生 业 务发 展 的 现 状 及 与 国 际 差 距 我 国商 业 银 行 于 上 世 纪 ８ 代 末 ９ ０年 ０年 代 初 才 开 始 发 展 金融衍生业务 ， 由于受传统经 营模式 的影 响 ， 再加上 当时各方 面 的条 件 不 成 熟 ， 金 融 衍 生 业 务 发 展 缓 慢 ， 自加 入 ＷＴ 故 但 Ｏ 以来 ， 别 是 自 ２０ 特 ０ ３年 ２月 ５ Ｅ 中 国银 监 会 颁 布 《 融 机 构 ｌ 金 衍 生 产 品 交 易 业 务 管 理 暂 行 办 法 》 后 ， 次 对金 融衍 生 产 品 之 首 的 管 理 进 行 了统 一 规 范 ， 对 金 融 机 构 开 办 衍 生 产 品 的 准 入 并 条件和开办程序作出 了明确 的规定 ， 从此 我 国商业银 行 的金 融 衍 生 业 务 得 到 了快 速 的 发 展 。 截 止 ２０ ０ ７年 １ ０月 ， 国 已 我 有超过 ２ ０家中资银 行取得 了从事衍 生产品交易 的资格 ， 生 衍 产 品 交易 量 也 逐 步 地 上 升 。 当然 ， 然 我 国 商 业 银 行 衍 生 业 虽 务取 得 了一 定 的发 展 ， 与 国 际大 银 行 相 比 ， 存 在 着 较 大 的 但 还 差距 。截 止 ２０ ０ ６年 底 ， 以在 我 国衍 生 产 品 交 易 量 较 大 的 中 国 银行股份有 限公 司和中国工商银 行股 份有 限公 司为 例 ， 其衍 生产 品名 义金额与其贷款净额之 比分别为 ０７ ．５和 ０ １ 。 ． ２ 而渣 打 集 团有 限公 司 为 １． ６ 远 远 高 于 我 国 商 业 银 行 。 在 衍 生 ２６， 产 品 交 易 量 上 ， 国银 行 业 ２０ 中 ０ ６年 也 只 有 ２ ８ ．３万 亿 人 民 币 ， 而仅 渣 打 集 团 就 已达 １７ ． ６万 亿 美 元 。 其 次 ， 国银 行 中 间 业 我 务 衍 生 工 具 的 运 用 较 国 际 也 有 较 大 差 距 。 目前 ， 方 国 家 银 西 行 中间 业 务 收 八 占 总 收 入 的 ５ ％ ， 旗 高 达 ７ ％ ， 中 国 不 ０ 花 ０ 而 超 过 １ ％ ， 低 的不 到 １ ， 界 ５０强有 ９ ％ 都 在 做 衍 生 产 ０ 最 ％ 世 ０ ２ 品 交 易 ， 盛 公 司 ２０ 高 ０ ５年 净 利 润 ５ 美 元 ，０６年 第 一 季 度 ０亿 ２０ 利润 ２ ６亿 美 元 ， 中 ３ ％ 以上 来 自衍 生 产 品 市 场 。再 次 ， 其 ０ 我 国商 业银 行 金 融衍 生 业 务 品 种 较 少 ， 事 业 务 领 域 狭 窄 。 目 从 前 ， 国商 业 银 行 衍 生 产 品 主 要 局 限 于 外 与 利 率 类 两 大 类 我 衍 生产 品 ， 以外 汇 类 为 主 ， 他 衍 生 产 品 基 本 没 有 ， 中 外 汇 其 其 衍生 产 品 就 占其 全 部 金 融 衍 生 产 品 的 总额 近七 成 以上 。 二 、 国 商 业 银 行 金 融 衍 生 业 务 发 展 的 制 约 因素 我 虽 然 自《 融 机 构 衍 生 产 品 交 易 业 务 管 理 暂 行 办 法 》 金 颁 布 之 后 ， 国 商业 银 行 衍 生 业 务 得 到 了长 足 的 发展 ， 由 于 中 中 但 国银 行业还处于改革探索之中 ， 故还存在 着许 多的制约 因素。