金融经济学期末总复习
国际金融学期末复习(部分答案)
一．名词解释1. 米德冲突是指在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策追求内、外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。
这一冲突就是著名的米德冲突。
2. 丁伯根原则——由丁伯根提出的关于国家经济调节政策和经济调节目标之间关系的法则。
其基本内容是：政策工具的数量或控制变量数至少要等于目标变量的数量；而且这些政策工具必须是相互独立（线性无关）的。
3. Interest Arbitrag(套利)指两种货币资金短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率货币兑换成高利率货币，以赚取利差的外汇交易行为。
4. 外汇投机指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。
5．外国债券是指外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面值的债券。
6. 互换是指一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易。
7.有效市场分类原则指每一目标应指派给对这一目标有相对最大影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
8.套汇是指同一货币汇率在不同外汇市场上发生差异到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出以获得其中差额利益的行为。
9.欧洲债券是指在欧洲货币市场上发行、交易的债券，它一般是发行者在债券面值货币发行国意外的国家的金融市场上发行的。
10.Forward Rate Agreement (远期利率协议)远期利率协议是一种远期合约，买卖双方(客户与银行或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日)开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利息差的贴现额。
11.特里芬难题是指为满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长，而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。
12．外汇平准基金：中央银行拨出一定数量的外汇储备，作为外汇平准基金。
国际金融学期末复习重点要点
《国际金融学》期末复习重点1 国际收支的概念及特征○概念：国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。
○特征：△流量指标△以交易为基础△以居民为标准2 国际收支账户○编制思想：采用复式记帐经济交易中实际资源的流动与资产所有权的流动是同时发生的。
记录实际资源流动：经常帐户记录资产所有权流动：资本与金融帐户○帐户设置：△经常帐户：货物；服务；收入；经常转移△资本与金融帐户：资本帐户：资本转移金融帐户：直接投资；证券投资；其他投资；储备资产△错误与遗漏帐户○记账规则△借：持有量增加，本国对外支付△贷：持有量减少，外国支付本国3 国际收支差额○类型△自主性交易：事前交易，是指事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易；△调节性交易：事后交易，有关国家的政府为了弥补自主性交易各项目所发生的不平衡而直接进行，或通过各种政策措施鼓励工商企业进行的交易。
○其他CA+KA=0表示“经常账户顺差+净资本流入-外汇储备增加=0”经常项目顺差时资本净流入，经常项目逆差时资本净流出。
铸币”流动）机制-“价格货币（4○理论：国际收支逆差→货币外流增加，货币存量减少→国内物价水平下降→出口增加，进口减少→国际收支逆差减少○评价：在金本位条件下才能发挥作用；分析了价格调节进出口机制，没有分析调节的现实条件；以紧缩国内经济为代价，影响内部均衡的实现和经济发展。
5 弹性分析理论○弹性：价格变动会影响需求和供给数量的变动。
需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，成为需求对价格的弹性，简称需求弹性。
供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，成为供给对价格的弹性，简称供给弹性。
○马歇尔-勒纳条件：X:出口数量M:进口数量e:汇率（$1=￥7）Px:出口商品的外币价格Pm:进口商品的外币价格若PxX=PM，出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，本币贬值M 才能改善国际收支，即︱Ex︱+︱Em︱>1。
金融期末知识点总结
金融期末知识点总结一、金融市场与金融机构1. 金融市场a. 金融市场的定义和功能b. 金融市场的分类c. 金融市场的参与主体d. 金融市场的行为分析2. 金融机构a. 金融机构的定义和分类b. 金融机构的主要职能c. 金融机构的行为分析d. 金融机构的监管与风险管理二、金融制度与金融产品1. 金融制度a. 货币制度和货币政策b. 货币供给和货币需求c. 货币市场和利率形成d. 货币政策的工具和目标2. 金融产品a. 存款和贷款b. 资本市场与证券c. 金融衍生品d. 保险和养老金三、金融风险与金融管理1. 金融风险a. 市场风险b. 信用风险c. 操作风险d. 法律和合规风险e. 战略风险2. 金融管理a. 风险管理b. 资本管理c. 资金管理d. 经营管理四、金融监管与金融市场发展1. 金融监管a. 监管机构及职责b. 监管工具和监管政策c. 监管框架和制度2. 金融市场发展a. 金融创新b. 金融国际化c. 金融市场规范化五、金融经济与宏观经济1. 金融经济a. 金融市场与实体经济的关系b. 金融市场对于经济发展的作用c. 金融市场的波动对经济的影响2. 宏观经济a. 宏观经济指标与经济周期b. 货币政策对宏观经济的影响c. 财政政策对宏观经济的影响六、国际金融与全球经济1. 国际金融体系a. 国际金融市场的发展及影响b. 国际金融机构的作用和职责c. 汇率制度和国际收支平衡2. 全球经济a. 全球化对经济的影响b. 国际贸易和投资的发展c. 全球经济治理与合作七、金融数学与金融工程1. 金融数学a. 期货市场与期货定价b. 期权市场与期权定价c. 金融计量与统计分析2. 金融工程a. 金融工程的概念和发展b. 金融创新与金融工程c. 金融工程产品与交易策略这些是金融期末考试的主要知识点总结，每一部分都需要进一步深入学习和理解，以便在考试中做到游刃有余。
同时，还需要通过练习习题和模拟考试来巩固知识，提高解题能力。
金融期末复习重点.doc
/信用货币（信用货币是由银行提供的信川流通工具，是国家法律规定的强制流通并不以任何贵金属为基础独立发挥货币职能的货币。
主要形态有：现金货币、存款货币、电子货币）/货币的职能（1、价值尺度职能：货币在表现商品的价值并衡量商品价值量大小时，执行价值尺度职能。
可以是观念上的货币。
具有完全的独占性和排它性。
2、流通手段职能：货币作为商殆交换的媒介，实现商品的价值时，执行流通手段职能。
执行流通手段的货币必须是现实的货币。
可以是不足值的货币。
包含着发生危机的可能性。
3、贮藏手段职能：当货币退出流通领域，被持有者当作独立的价值形态和社会财富的化身而保存起來时，执行贮藏手段职能。
必须是现实的、足值货币。
必须是退出流通，处于静止状态的货币。
4、支付手段职能：货币作为价值运动的独立形态，进行价值的单方血转移时，执行支付手段职能。
是在存在债权债务关系的条件下发挥作用。
除服务于商品流通外，还服务于其他经济行为。
加大了发生危机的可能性。
5、世界货币职能：当货币走出一国的国界，在世界市场上发挥作用时，执行世界货币职能。
世界货币的作川：国际间的一般购买手段。
国际间的一般支付手段。
国际间财富的一般转移手段）/货币制度及其构成要素（货币制度是国家以法律形式确定的本国货币流通的结构和组织形式，它使货币流通的各个耍索结合成为一个有机的整休。
构成要素：1、规定货币金属与货币单位：货币金属是规定用何种金属充当货币，它是整个货币制度的基础。
货币单位是指规定货币的名称及所含货币金属重最。
2、规定本位币和辅币的铸造、发行和流通程序。
本位币、自由铸造、无限法偿。
辅币、限制铸造、有限法偿。
3、银行券、纸币的发行与流通程序。
4、金准备制度）/金银复本位制（是以金、银两种金属同时作为货币金属，金币、银币都可以白由铸造的货币制度。
金银复木位制的三种形式：平行木位制、双木位制、跛行木位制。
）/劣币驱逐良币（“劣币驱逐良币规律”（格雷欣法则）的内容：在金银复本位制下，名义价值相同而实际价值不同的铸币同时流通时，实际价值较高的铸币（良币）必然逐渐被收藏、熔化或输出国外而退出流通，实际价值较低的铸币（劣币）则充斥市场，成为主要的流通手段，这种必然发生的现象叫“劣币驱逐良币规律”）/金本位制（以黄金作为本位货币的货币制度。
金融学期末复习指导(整理)
1、单项选择题（支付结算服务)就是金融机构得传统功能,其对商品交易得顺利实现货币支付与清算与社会交易成本得节约具有重要意义。
（融资与提供金融服务)就是金融机构最基本得功能。
（信用中介）就是商业银行最基本最能反映其经营活动特征得职能。
（信用风险）又称违约风险,就是指借款人不能按契约规定还本息而使债权人受损得风险。
ﻫ“劣币驱逐良币”发生在(金银复本位制）货币制度。
ﻫ除了利率、货币供应量与贷款规模以外，还可作为中介指标得就是(汇率）.典型得金本位制就是（金币本位制).ﻫ非金融企业负债得主要形式就是(贷款)。
费里德曼得货币需求理论认为，货币需求函数具有(相对稳定）得特点。
费雪得交易方程式(M=PT)强调货币得(交易职能)。
各经济部门得金融活动及其彼此间得平衡关系一般通过（资金流量表)来反映.ﻫ国际储备管理主要包括两个方面，一个就是规模管理，一个就是(结构管理).国际货币基金组织得最高权力机构就是（理事会)。
国民党统治时期，国民政府与四大家族运用手中得权力建立了以（四行二局一库）为核心得官僚资本金融机构体系。
ﻫ宏观审慎监管主要强调（对系统性金融风险得监管)。
货币层次划分得主要依据就是(金融资产得流动性)。
货币均衡得实现具有(相对性）得特点。
货币均衡得自发实现主要依靠（利率机制与金融市场）。
货币在(商品买卖）时执行流通手段职能.货币政策操作指标就是能够有效、准确实现得政策变量,应具有如下两个特点（直接性与灵敏性）。
货币政策可选择得操作指标主要包括(准备金与基础货币）。
货币政策诸目标之间在一定程度上具有一致性关系得就是（充分就业与经济增长)。
ﻫ结合我国经济金融发展与加入世界贸易组织后开放金融市场得需要，中国人民银行将按照(先外币、后本币，先贷款、后存款）得基本步骤推进利率市场化。
金融创新增强了货币供给得（内生性)。
金融机构适应经济发展需求最早产生得功能就是（支付结算服务).金融深化表现为金融与经济发展形成一种(良性循环）状态.金融市场要充分发挥功能需要一定得外部与内部条件,下列属于外部条件得选项就是（充分得信息披露)。
国际金融学期末复习资料
国际金融学期末复习资料一、名词解释1.国际收支平衡表：是将一国（或地区）某一时期（例如一季、半年或一年）的所有国际经济交易，利用复式记账原理，有系统地予以记录、分类和整理的表式。
2.国际收支：是一定时期内一国居民和非居民间的经济交易的系统记录。
反映的是一个国家（或地区）在一定时期对外货币收支的综合状况。
国际收支的基本概念是人们对国际贸易和国际间其他经济、政治和文化往来的收支这一社会现象的本质反映和概括。
3.记账外汇：指不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或对第三国支付的外汇。
4.自由外汇：指不需要货币发行国批准，可以自由兑换成其他货币，或是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。
5.浮动汇率制：是指现实汇率不受平价限制，而随外汇市场供求情况的变动而波动的汇率制度。
6.国际货币体系：是指世界各国共同或有组织地对国际收支及其调节、汇率决定及其变动、汇率制度及其选择、国际储备及其构成等问题所作出的安排或决定。
简单地讲，国际货币体系是国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例，以及支配各国货币关系的一套原则和机构。
即这一体系是对如何使用国际本位货币在国家间得以顺利流通的一种规范。
7.国际储备：是指一国在对外收支发生逆差时，其金融当局能直接利用或通过同其他资产转换来支持其货币汇率的一切资产。
8.欧洲债券：是指借款人到某一外国债券以市场所在国以外货币为面值货币的债券。
二、单选题1.以下不属于国际收支失衡调节措施的是（B ）。
A.针对性B.安全性C.匹配性D.非他性原则2. 以下属于国际收支平衡表中调节性交易的是（C ）。
A.进出口贸易B.捐赠C.短期贷款D.工资收入3. 按《国际收支手册》（第五版）的格式，不属于资本与金融项目的交易是（D ）。
A.直接投资B.证券投资C.债务减免D.单方面转移4. 调节国际收支的货币政策有（B ）。
A.调整财政开支的增减和税率的高低B.调整银行法定准备金率C.采取进口许可证制D.加强国际经济合作5. 一国货币对另一国货币存在着两个或两个以上的比价称为（B ）。
金融学部分复习题的参考答题要点
有赊销、赊购、分期付款等。它包含了销售与借贷两方面，作为信用制度的基础 ， 调节资金余缺，对经济有润滑和促进作用。但其在方向上是严格单向的，规模上 也受到局限。
商业信用主要有以下特点： ①是企业之间提供的信用，债权人与债务人都是企业。 ②商业信用的发生必包含两种经济行为：买卖行为和借贷行为，或者说是两 种行为的统一。 ③商业信用在生产资本循环和周转过程中为产业资本循环和周转服务，与产 业资本循环密切相联，其增减变化也受产业资本循环的影响和制约。 3.IS-LM 利率决定理论。 IS-LM 模型是由希克斯首创，由汉森补充和发展而成，它从商品市场和货币 市场的全面均衡来阐述了利率的决定机制。只有当商品市场和货币市场同时达到 均衡，即同时满足储蓄等于投资、货币供应量等于货币需求时，均衡收入和均衡 利率才能确定。如图 4-4 所示。
1 =500×
6% + 8% + 6% =2500(万元) 派生存款总额=存款总额-原始存款额=2500-500=2000(万元)
7..假设在银行系统有 20 亿元的活期存款，法定准备金比率为 10％，银行体系 没有超额准备金。 （1）如果中央银行将准备金比率下调至 5％，最终货币供应量有何变化? （2）如果中央银行将准备金比率上调至 15％，最终货币供应量有何变化?
贴现率↑→商业银行借款成本↑→贷款数量↓ 通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策，贴现 变动一定程度反映了央行的政策意向，有一种告示效应。但运用起来比较被动， 而且贴现率高低也是有限度的，频繁调整也会引起市场利率的经常波动。 6.商业信用的作用与局限性 (1)作用： 有利于润滑生产和流通，加速商品价值的实现过程； 有利于企业间的资金融通，加速资本周转； 有利于银行信用发展和中央银行的货币政策操作。 (2)局限性： 既受自身规模、方向和期限上的局限，也受实际商品供求状况的影响。 商业票据流通局限在一定范围； 容易形成债务链和债务危机；影响货币供给的调控和信用总量的控制。
金融学期末复习(DOC)
《金融学》复习要点一、考试题型1. 名词解释（每题2分，5题共10分）2. 判断题（每题1分，10题共10分）3. 单项选择题（每题1分，10题共10分）4. 多项选择题（每题2分，10题共20分）5. 计算题（2题共10分）6. 问答题（5题共30分）7. 案例分析题（10分）(计算题可以带计算器。
请遵守考场纪律，在一个半小时之内请不要离开考场。
)二、每章要点内容：1、货币 理解货币的本质和职能；本质：货币是在商品和劳务交易中被普遍接受的交易媒介，是一般等价物 职能：交易媒介、价值标准、支付手段、财富储藏手段、世界货币掌握货币制度及其类型；货币制度：货币材料的规定；货币单位的确定；货币铸造、发行与流通的规定（本位币和辅币）类型：银本位制；金银复本位制；金本位制；不兑现信用货币制度“劣币驱逐良币”也称格雷欣法则，是在两种实际价值不同，但名义价值不变的（法定比价）的货币流通条件下，实际价值高于名义价值的回避（良币）就会被人们融化、收藏或输出国外而退出本国流通，而实际价值低的货币（劣币）反而作为主要流通手段充斥市场。
了解货币层次的划分。
按流动性分：通币、货币、准货币通币流通中现金0=M货币银行活期存款01+=M M ，狭义货币，主要用于购买和支付 准货币存款银行的定期存款和储蓄12+=M M ，广义货币，主要用于财富储藏流动性通币最高，准货币最低2、信用 熟练掌握民间信用（民间借贷）与高利贷的区别；P24民间借贷：专指发生在个人之间、个人与企业之间、企业与企业之间的借贷，通常没有规范的借贷合同高利贷：没有固定的组织形式但严格遵循借贷规则的信用行为，以取得高额利息为特征的借贷活动。
关系：市场资金紧张，借贷困难时，民间借贷的利率会大幅上涨，可能变为高利贷；反之，市场资金宽松，借贷容易时，民间借贷的利率会大幅下降，高利贷可能变为普通民间借贷。
民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的4倍。
金融经济学复习重点(完美版1.24e)
3~人们的时间偏好。
4~风险的厌恶程度。
本章例题；快速测查
三、财务报表
四、跨期资源配置（所有的例题；快速测查）
1、货币的时间价值（TVM）：指的是今天所持的货币比未来预期所获得的的相同数量更有价值的事实。
2、复利（题）（从今天的价值或现值到未来值的过程。）
FV=PV(1+i )n
金融市场以及其他金融机构的集合这些集合被用于金融何用的订立以及资产和其他金融机构的集合这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换
一、金融和金融体系
1、金融学：金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究。
2、金融学区别于其他资源配置决策的两项基本特征：
（1）金融决策的成本和收益是跨期分摊的。
-2.投资决策：他们应当怎么样投资所节省的资金？
-3.融资决策：为了实施自己的消费和投资计划，居民户应当在何时以及采用何种方式使用他人的资金？
-4.风险管理决策：居民户应当怎样寻求、以何种条款寻求降低他们面临的金融不确定性，或者什么时候应当增加风险？
5、企业面临的决策内容：1战略规划决策（要进入哪个行业），
资本利得：为获得资产所支付的价格与该资产在出售时更高价格之间的差额。
资本损失：为获得资产所支付的价格与该资产在出售时更低价格之间的差额。
当期收益率与息票率之间的关系：
当债券价格等于面值时，当期收益率和息票率相等。
当债券价格超过面值时，当期收益率低于息票率。
当债券价格低于面值时，当期收益率高于息票率。
2资本预算决策（对获取厂房，机器和培训人员做出的决策），
3资本结构决策（谁得到公司未来现金流的何种份额），
4营运资本管理决策（为营运现金流提供融资等）
国际金融学期末复习重点
国际金融学期末复习重点第一章国际收支1.汇率：外汇汇率也称为外汇牌价或外汇行市，是指两种不同币的兑换比率，或者说是以一国货币表示的的另一国货币的价格。
2.汇率的标价：直接标价法，间接标价法，美元标价法p33.汇率的种类：①控制定汇率的方法划分：基本汇率和交叉汇率②按银行外汇回复方式划分：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率③按银行买卖外汇的角度划分：买入汇率和卖出汇率④按外汇的交割期限划分：即期汇率和远期汇率⑤按纸币流通条件下汇率是否经过通货膨胀调整划分：名义汇率、实际汇率和有效汇率⑥按外汇管制的松紧、宽严程度划分：官方汇率和市场汇率⑦按资金用途。
性质划分：贸易汇率和金融汇率⑧按汇率制度划分：固定汇率和浮动汇率⑨按适用范围划分：单一汇率和复汇率4.国际收支平衡表：是按照会计的复式记账原则编制的系统记录一国在一定时期内（年、月、季等）各个国际收支项目及其金融的统计表。
5.国际手机平衡表记账原则（复式记账法）国际会计的通行准则，每笔交易由两笔价值相等，方向相反的账目表示原则：1.有借必有贷，借贷必相等2.借方：资产（资源）持有量的增加方：资产（资源）持有量的减少10.国际收支失衡的原因1、季节性和偶然性失衡：由于生产和消费的季节性所造成的国际收支失衡主要体现在发展中国家，尤其是以农产品出口为主的国家突发事件所造成的国际收支失衡称为偶然性失衡，例如地震、战争、骚乱、恐怖事件等2、周期性不平衡经济衰退，社会总需求下降，导致国内支出下降，进口需求下降，国际收支有顺差的趋势3、收入性不平衡：由于国民收入的变化引起国际收支不平衡经济增长——国民收入增加——货物、服务等对外支出增加——国际收支逆差经济衰退——国民收入减少——货物、服务等对外支出减少——国际收支顺差4、结构性不平衡：由于国内产业结构，特别是出口产品结构不能适应国际市场需求结构的变化发生国际收支失衡原因：1、经济产业结构滞后2、一国出口产品结构单一3、一国的要素价格发生变化5、货币性失衡：由于一国货币性因素，如物价水平、汇率、利率等变动引发的国际收支失衡（1）其他条件不变，物价变动：物价上升——进口增加，出口减少——逆差物价下降——进口减少，出口增加——顺差（2）其他条件不变，汇率变动：汇率升值——进口增加、出口减少——逆差汇率贬值——进口减少、出口增加——顺差（3）其他条件不变，利率变动：利率上升——外国资本流入，阻止本国资本流出——顺差6、外汇投机和不稳定的国际资本流动所造成的国际收支失衡在实行浮动汇率制后，国际资本市场存在巨额的国际游资，一有风吹草动，这些资本就会在各国之间频繁流动，以追逐投机利润11.逆差对国内经济的影响（1）外币短缺，外汇汇率上升，本币贬值（2）国际储备大量流失（3）央行对逆差进行干预，会导致国内通货紧缩，引起经济增长速度放慢和失业率上升12.弹性理论：价格与数量的关系（弹性）1、进口需求弹性EM2、出口需求弹性EX3、进口供给弹性SM4、出口供给弹性SX13.弹性论的基本观点货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。
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金融经济学总复习第三章 决策理论：不确定下的效用函数风险态度：1、风险厌恶，U[E(W)]>E[U(W)]，图形下凹；2、风险中性，U[E(W)]=E[U(W)]，图形直线；3、风险偏好，U[E(W)]<E[U(W)]，图形上凸。
Pratt-Arrow 风险溢价：前提条件E(z)=0，风险溢价π满足E[U(W+z)]=U[W+E(z)-π(W,z)]，泰勒展开后可得])()([212W U W U Z '''-=σπ。
绝对风险厌恶：ARA=)()(W U W U '''-。
它可以用来衡量既定财富水平下的风险厌恶程度。
当财富增加时，绝对风险厌恶反而减少。
相对风险厌恶：RRA=W*ARA=)()(W U W U W '''-。
绝对风险厌恶乘以财富水平。
不变的相对风险厌恶意味着个体对等比例的财富损失的厌恶程度一样，尽管损失的绝对额会随财富水平的增加而增加。
结论：财富的边际效用为正，且随财富增加而减少；ARA 的数值随财富的增加而递减，而RRA 保持不变。
风险厌恶的比较：Pratt-Arrow 定义风险溢价假设风险小和公平的，Markowitz 的定义仅仅比较期望财富与确定性等价财富。
对于小的且公平投机的风险，二者非常接近，而对于大的且非对称的风险，Markowitz 对风险溢价的侧度要大一些。
一阶随机占优：定义一：资产x 随机占优另一个资产y ，若在每一个状态下个体从资产x 获得的收益多于资产y 。
定义二：对所有具有连续递增的效用函数U 而言，投资者对x 的偏好胜过y ，即EU(x)>=EU(y)。
定义三：y 的累积概率分布总是位于x 的左侧。
数学定义：对任意W ，Fx(W)<=Gy(W)；对某一W ，Fx(W)<Gy(W)。
二阶随机占优：定义一：如果所有具有连续效用函数的风险厌恶投资者偏好x 胜过y ，即EU(x)>=EU(y)。
定义二：对所有风险厌恶投资者，x 优于y 意味着，在任何既定的财富水平下，y 的累积概率分布的覆盖面积均大于x 的覆盖区间。
数学定义：对任意W ，[Fx(W)-Gy(W)]从负无穷到W 的积分>=0；对某一W ，Fx(W)不等于Gy(W)。
随机占优理论：如果某项资产符合二阶随机占优，任何一个厌恶风险的投资者不管其效用函数形状如何特别，都会偏好该项资产。
通常将随机占优作为指导风险厌恶投资者进行选择的理论基础，只需要找出符合随机占优的投资组合集，然后从该集合中选择出一个投资组合。
均值-方差准则：假定资产收益服从正态分布，因此收益完全由它的均值、方差决定。
风险厌恶投资者的无差异曲线表述为收益分布的均值和标准差的函数，无差异曲线代表了所有使得财富的期望效用相等的风险和收益的组合。
无差异曲线是平行的（不要相切或相交），斜率大于零（代表高收益、高风险），曲线下凹（代表风险厌恶）。
第四章 状态偏好理论完全的资本市场：当线性无关的证券数量等于未来可能的自然状态的总数量时，市场就被称为完全的，可产生任何形式的收益。
在状态偏好理论中，证券未来价值的不确定性由可能的状态对应的证券收益来表示，可能状态对应的证券收益的线性组合表示个体投资组合的收益机会集。
这一机会集的一个重要特性取决于市场是否完全。
投资组合的最优性条件：1、期望的边际效用等于市场价格比；2、边际替代率与市场交换率相等。
等边际法则：状态下财富的期望边际效用除以状态下纯证券的价格得到的数值在所有状态下相同，并与当前消费的边际效用相等投资组合分离条件：1、当风险证券组合的选择与投资者财富水平无关时，投资组合分离成立。
2、若对投资者的偏好施加额外的限制，或者对投资收益施加额外的限制，组合分离成立。
3、效用函数是二次函数、或者证券的收益是联合正态分布时，两基金分离成立。
第五章均值方差资产组合理论两个风险资产效用最大化投资组合：沿着机会集尝试不同的投资组合，直到找到某投资组合，其在最小方差机会集上的风险和收益之间的边际转换率恰好等于无差异曲线上的边际替代率。
有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凸的特性就额定了有效集和无差异曲线的切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。
为什么相切时最优：若边际转换率不等于边际替代率（即不相切时），总是可以通过改变投资组合来提高效用，直至相切。
不同无差异曲线投资者的选择：风险厌恶程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近转折点。
风险厌恶程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近右上方。
一个风险资产一个无风险资产有效集：存在无风险资产情形下的机会集为直线，存在无风险资产情形下的有效集为机会集的上半段直线（切点往上部分）。
结论：1、无论投资者的无差异曲线如何，均会持有两种基金：市场组合和无风险投资组合2、均衡时，不论投资者主观上对风险持有何种态度，面临的风险和收益之间的边际替代率均是相同的。
多资产投资组合多个风险资产的机会集：其实与两个资产的投资机会集的形状是相同的。
差别仅在于多个资产的情况下，一些投资组合将落入机会集的内部。
机会集由各种投资组合以及一些具有有效均值-方差的单个资产所构成。
只有不存在无风险资产，风险厌恶者仍可使用前面的方法，即通过找到有效集与最高无差异曲线间的切点的方法来最大化其期望效用。
但是要求必须能估算出上述所有的均值、方差和协方差。
多个风险资产与一个无风险资产的有效集：所有投资者都更偏好无风险资产与落在有效集上的投资组合切点M所构成的组合，所以存在无风险资产时有效集是一条直线。
投资者可以通过将无风险资产与投资组合M进行组合而获得最好的结果。
所有的风险资产都是风险投资组合M的一部分。
第六章资本资产定价模型与套利定价理论两基金分离定理内容：在所有有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其他的点所代表的有效投资组合，都可以由这两个分离的点所代表的有效投资组合的线性组合表示。
核心：1、在均衡条件下，每一位投资者只要向风险资产投资则必定持有切点组合。
2、如果切点组合的构造已知，则投资者只需将资金适当分配于无风险资产和切点组合即可实现最佳投资。
3、一个投资者的最优风险资产组合是与投资者对风险和收益的偏好状况无关的。
意义：不管投资者的收益/风险偏好如何,只需找到切点所代表的风险资产组合,再加上无风险证券,就可以为所有投资者提供最佳的投资方案。
成立的原因：如果一个投资者决定要构造风险资产加无风险资产的组合，他只需要一个最优的风险资产组合投资，无论他做什么选择，都有一个新组合产生（包含无风险和风险资产），这个组合的标准差和期望收益之间一定存在着线性关系，因为有效集是线性的，所以有分离定理成立。
CAPM 的假设：1、投资者是风险厌恶者；2、投资者是价格的接受者；3、存在无风险资产使投资者可以无风险利率不受限制的贷入或借出；4、资产数量固定，均可交易且完全分割；5、资本市场是无摩擦的；6、不存在市场不完全的情况。
内容：收益率等于无风险收益率加风险溢价。
风险溢价等于风险价格乘以风险数量，风险价格是证券市场线的斜率，是市场组合的期望收益率与无风险收益率的差额，风险数量是贝塔系数。
i f m f i R R E R R E β])([)(-+=贝塔系数：风险资产与市场组合的协方差除以市场组合的方差。
体现了风险与市场风险的比例，体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性。
投资组合的贝塔系数是单个资产的贝塔系数的加权和，若要测量投资组合的系统风险，只需度量个别资产的贝塔系数。
证券市场线与资本市场线：资本市场线反映的是有效资产组合的风险溢价是该资产组合标准差的函数，标准差测度的是投资者总的资产组合的风险。
而证券市场线反映的是单个资产的风险溢价是该资产风险的函数，测度单个资产风险的工具是该资产对于资产组合方差的影响程度或贡献度，用贝塔值来测度。
联系与区别：均刻画期望收益与风险之间的关系；使用的风险定义不同；图形坐标不同；价格表达式不同；所有的证券都在证券市场上，而只有有效的证券组合在资本市场上。
阿尔法系数：证券的真实期望收益与均衡期望收益间的差额，这种差额反映了市场价格的误差程度。
大于0时，市场对证券的收益率的预期高于均衡期望收益率，因而市场价格偏低；小于0时，市场价格偏高。
APT 与CAPM 的联系：1、二者的使用范围具有一致性；2、二者假设具有相似性；3、二者对风险的划分具有一致性；4、CAPM 可以看作是APT 的特殊情况。
区别：1、对投资风险的解释程度不同；2、二者的基本假设有诸多不同之处；3、市场的均衡原理不同；4、从实用性的角度比较，CAPM 具有一定的缺陷；5、二者的适用范围不同。
APT 多因素模型的一般式：在多因素模型中，一个组合对某一因素的敏感性是对所含证券的敏感性的加权平均，权数为投资于各证券的比例。
it t i t i i it F F R εββα++++= 2211第十章 有效资本市场理论分形市场假说（FMH ）：它强调证券市场信息接受程度和投资时间尺度对投资者行为的影响，并认为所有稳定的市场都存在分形结构。
主要内容：1、市场由众多处于不同投资水平的投资者组成，投资水平对其行为会产生重大影响。
2、信息对处于不同投资水平上的投资者所产生的影响不相同。
3、市场的稳定在于市场流动性的保持，而只有当市场是由处于不同投资水平上的众多投资者组成时，流动性才能够得以实现。
4、价格不仅反映了基于技术分析所做的短期交易，而且反映了基于基本分析所做的长期估价。
一般而言，短期价格变化比长期交易更具易变性。