第十一章 财务管理
财务管理第十一章利润分配管理
第一节 利润分配概述
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第一节 利润分配概述
• 二、利润分配的原则
• 1．坚持依法分配原则 • 2．力求兼顾各方利益原则 • 3．遵循投资与收益对等原则 • 4．坚持分配与积累并重原则
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第二节 股 利 政 策
• 一、股利政策的基本理论 • （一）股利无关理论 • （二）股利相关理论
• 三、股利支付方式
1．现金股利
4．股票股利
2．财产股利
3．负债股利
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第二节 股 利 政 策
• 第三节 股票分割与回购 • 一、股票分割
• 股票分割是将面额高的股票拆分成面额低的股票 的行为。
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第二节 股 利 政 策
• 股票分割有以下两பைடு நூலகம்意义
• 1．降低股票价格 • 2．传递利好信号
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财务管理第十一章利润分配管理
本章目录
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第一节 利润分配概述
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第二节 股 利 政 策
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第三节 股票分割与回购
2020/7/26
学习目标
• 本章讲述企业利润分配管理的基本理论与 方法应用。通过本章的学习，要求了解收 入实现、成本补偿与利润管理之间的关系； 了解利润分配的一般顺序；掌握股利政策 的类型；理解股利政策的影响因素并掌握 股利分配方案的确定。
• （3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的 股票容易导致其利用内部消息进行炒作，加剧公司行为的 非规范化，损害投资者的利益。
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本章小结
• 本章介绍了收益分配管理，包括收益分配的原则和顺序等 理论问题，也包括收益分配的政策和形式等现实问题。收 益分配就是以息税前利润为对象，遵循收益分配的四大原 则，按照一定的顺序来完成收益分配过程的。在具体的收 益分配过程中，要正确处理各相关方面的经济利益关系， 充分考虑各影响因素的作用，采用合适有效的分配政策和 形式对收益实施分配，以实现最大化的理财目标。股利分 配政策是企业收益分配政策在股份公司的具体表现，通常 有四种主要类型：剩余股利政策、固定股利政策、固定股 利支付比例政策和低正常股利加额外股利政策。收益分配 形式是收益分配政策的具体体现。现金股利和股票股利是 常见的分配形式。最后介绍了股票的分割和回购的相关内 容。
第十一章财务管理基础
第十一章 财务管理基础第一节 财务管理概述一、财务管理概述1、含义：财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一种经济管理工作。
2、财务活动包括：①投资对外投资（狭义）：购买股票、债券，与其他企业联营流动资产②资金营运：（为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金；因日常经营引起的财务活动）购买材料、销售商品、借入短期借款③筹资： 权益资金：接收投资者投资债务资金：借入长期借款、发行股票和债券、④资金分配 广义：对企业各种收入进行分配狭义：对企业净利润进行分配3、财务关系：经济利益关系二、企业财务管理的目标——取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约三、财务管理的主要内容1、投资决策内容项目投资：购买设备、建造厂房、开办商店证券投资：购买企业债券、股票、政府公债时间长期投资（超过一年）：购买设备、建造厂房短期投资（不超过一年）：对应收账款、存货、短期有价证券投资2、筹资决策来源渠道权益资金：不需要归还，筹资风险小；但是期望报酬率高借入资金：期望报酬率低；但按期归还，有一定风险使用期限长期资金：短期偿还风险低；但是资金成本高短期资金：资金成本低；但是短期偿还风险高3、股利决策四、财务管理环境：1、含义：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
2、对财务管理影响较大的有：①经济环境：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、通货膨胀②法律环境：企业组织法律规范、税收法律规范、证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范③金融环境：金融机构：银行业金融机构、其他金融机构金融工具：具有期限性、流动性、风险性、收益性的特点金融市场 按交易的期限：短期资金市场和长期资金市场 按交割的时间：现货市场和期货市场按证券交易的方式和次数：初级市场和次级市场按金融工具的属性：基础性金融市场和金融衍生品市场利息率 按利率之间的变动关系 基准利率：中国人民银行对商业银行贷款的利率套算利率：金融机构换算出的利率按利率与市场资金供求情况 固定利率：借贷期内固定不变的利率浮动利率：借贷期内可以调整的利率按利率形成机制 市场利率：根据供求关系，随市场而自由变动的利率法定利率：由政府金融管理部门或中央银行确定的利率3、经济周期中的经营理财策略：4、利率的计算公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率没有风险、没有通货膨胀的社会平均资金利润率通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而提供的利率投资者关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定得收益第二节资金时间价值一、资金时间价值：1、实质：一定量的资金在不同时点上价值量的差额（相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率）二、利息单利：只对本金计算利息复利：对本金和前期利息都计算利息现值 P 终值 F 利率 i 期限 n1、单利：例：某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值F=P+P.i+......P.i=P(1+n.i) 单利终值系数互为倒数P= F/ 1+n.i 单利现值系数2、复利：3、某人将100元存入银行，复利年利率2%，求3年后的终值[（100+100*2%）+(100+100*2%）*2%)+{【（100+100*2%）*2%+（100+100*2%）】*2%} 3=100*(1+2%)F= P.（1+i）n 复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数P=F/（1+i）n 复利现值系数（P/F,i,n）三、年金：定期发生等额的现金流A——普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金、永续年金1、普通年金：每期期末收付年金2、即付年金：在每期期初收付年金0 1 2 3 4 53、递延年金：不是从第一期开始收付的年金m n 个A4、永续年金0 1 2 3 4 5 nP=A(P/A,i,n)=limA. 1—（1+i）—n = Ai i第三节风险与收益一、利息的计算1、内插法：i= i1+ B—B1×(i2—i1)B2—B12、名义利率r ：每年计算一次复利3、实际利率i：按短于一年的计息期计算复利，将全年的利息额除以年初的本金4、名义利率与实际利率的关系：i=（1+r/m）m—1m是每年的复利计息次数二、资产的收益：资产价值在一定时期的增值1、单期资产收益率= 资产的价值的增值= 资产收益额期初资产价值期初资产价值=利息（股息）收益+资本利得= 利息（股息）收益+ 资本利得期初资产价值期初资产价值期初资产价值=利息（股息）收益率+ 资本利得收益率2、收益率的类型①实际收益率④必要收益率⑤无风险收益率⑥风险收益率②名义收益率 n ③预期收益率：预期收益率E（R）=Σ(Pi×Ri)i=1三、资产的风险1、衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率2、风险控制对策：规避风险、减少风险、转移风险、接收风险。
财务管理主编靳磊练习册答案第十一章答案
财务管理(第二版)主编靳磊练习册答案第十一章答案(定稿)(总6页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第十一 章 营运资金管理参考答案第二部分 习 题一、填空题1．营运资金 2．易变现性、动态性 ３．成本分析模式、存货模式４．应收账款功能、成本和风险５．信用标准、信用条件、收账政策６．周转期计算法、因素分析法 ７．A 类存货、严格控制 8. （Q ）=CAB 2 9． 周转信贷协议、 借款抵押10． 一定的利息 借贷行为 银行信用11、存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期12、配合型营运资本管理策略 激进型营运资本管理策略 稳健型营运资本管理策略二、判断题1√ 2√ 3× 4× 5× 6× 7× 8√ 9√10× 11× 12× 13√ 14√ 15√ 16√ 17√ 18√ 19 × 20 √21、× 22、× 23、×三、单项选择题23. C 24. B 25. B 26. C27. D 28. B 29. A 30. D 31、 B四、多项选择题20. ACD 21. BC 22. AD23、A C五、名词解释1．营运资金：营运资金是在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
2．最佳现金持有量：最佳现金持有量就是使持有现金发生的总成本最少的一个现金持有量。
即持有成本、机会成本、管理成本、短缺成本保持最低组合水平的现金持有量。
3．信用政策：信用政策是企业对应收账款进行规划与管理而制定的基本原则和行为规范，一般由信用标准、信用条件和收账政策三部分组成。
4．信用条件：信用条件是指企业向对方提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件。
5．应收账款的机会成本：应收账款的机会成本是指将资金投资于应收账款而不能进行其他投资而丧失的投资收益。
财务管理第十一章股利理论与政策
使股利和资本利得这两种收入所征收的税率相同，实
际的资本利得税也比股利收入税率要低。因此支付股
利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提
供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给
股东造成的价值损失。
财务管理第十一章股利理论与政策
美国股利所得税税率和资本利得所得税税率比较
财务管理第十一章股利理论与政策
•股利支付前
•股利支付后
•公 司•N
•资 产
•老股东 •拥有N元
•转让M元
•N-M •M
•公 司 •资 产
•M
•新股东拥有M元
•N-M
•老股东拥有（财务N管-M理）第十元一章股利理论与政策
（二）股利相关论
● 企业的股利政策会影响到股票价格 ● 1、 “一鸟在手”理论（迈伦·戈登和约翰·林 特）P354
财务管理第十一章股利理论与政策
第二节 股利理论
●（一）股利无关论：由美经济学家米勒（Miller） 和莫迪格莱尼(Modigliani）1961年首次提出的。 ● MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政 策不会影响公司的价值。在完美资本市场条件下，如 果公司的投资决策和资本结构保持不变，公司价值是 由公司投资项目自身获利能力和风险组合所决定，而 不是由公司股利分配政策所决定。
• 股东权 • 益数额
•留存 •收益
•③ 最大限度满足 股东权益数的需要
•◆ 如果留存收益不足，需发行新股
•◆ 如果满足后有剩余，则发放股利
财务管理第十一章股利理论与政策
【例】某公司2009年税后净利润2000万元，2010年投 资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结构为60%的股 东权益和40%的负债，也是最佳资本结构，
财务管理第11章
（一）短期债务融资的特点
短期债务融资可以分为无息债务融资和有息 债务融资两类。
无息债务融资主要形式包括商业信用，有息 债务融资主要包括短期银行借款、短期融资 券等。
短期债务融资的特点如下：
速度快 灵活性强 成本低 风险大
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（二）无息债务融资－商业信用 １、商业信用的形式
应付账款 应付票据 预收账款 其他应计项目
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（三）有息债务融资 １、短期银行借款
是指公司向商业银行借入的、期限在一年 以内的借款，是公司非自发性短期资金来 源的一种主要形式。在我国，短期银行借 款是绝大多数公司短期资金来源中最重要 的组成部分。
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短期银行借款的成本
短期借款的实际利率＝ 名利息费用 实际借款金额
２、短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，它是由规 模大、业绩好、信誉高、风险低的大型工商企业 或金融企业发行的无担保可转让的本票，是一种 新型的短期融资方式。
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产的资金来源的政策。
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（一）流动资产投资政策 不同的行业、不同的经营规模、不同的利率水平，
公司流动资产的占用水平各不相同。 １、宽松的投资政策 ２、冒险的投资政策 ３、中庸的投资政策
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（二）营运资本融资政策
营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资产 和临时性流动资产的资金来源问题的政策。从营 运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风 险和收益的不同，主要有三种可供选择的营运资 本政策类型。 １、中庸的融资政策(配合型)
第十一章
营运资本政策与短期债务融资
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本章主要内容
经营周期（Operating cycle） 现金周期（Cash conversion cycle） 营运资本政策（ Working capital policy） 短期债务融资（Short-term financing）
第十一章 现代企业财务管理 (《现代企业管理》PPT课件)
二、财务管理的五大内容
（1）筹资管理 （2）投资管理 （3）流动资产管理 （4）固定资产管理 （5）无形资产管理
三、企业审计
1、概念及作用：由独立的专职机构和人员接受委托或授权，对被审计对象特 定时期的财务报告和经济资料的公允性，真实性进行检查，监督，评价和 鉴证的一种职务活动。
作用一，防护作用—— 作用二，促进作用——
3、财务管理的意义和任务
（1）意义
有助于合理规划和控制，有助于发挥资金最大效用，有助于减少资金损失，有 助于加强经济核算
（2）作用
●协助主要领导作出最佳投资决策 ●降低筹资资金成本与风险 ●制定科学合理的财务计划，实现最佳的资本结构 ●实现最佳经济效益
（3）财务管理的六大顽疾
（1）投资冲动 （2）预算软化 （3）治理分散 （4）理财落后 （5）过度集中 （6）监督全效
2、审计分类及要求
（1）国审计、内部审计，民间审计 （2）内部审计除财务审计外，还包括投资决策审计，项目审计，物质采购审
计，生产工艺审计，人力资源管理审计，信息运行效率审计等。 内部审计要求：信息的可靠性及完整性、风险管理的有效性，审计人员的专业
性、独立性等
案例
（一）通用电气公司的内部审计内容 （二）德隆公司之“殇”和教训
第十一章 现代企业财务管理
案例：“你不理财，财不理你”
一、财务管理概论
1、职能：六字方针：“聚财，用财，生财”
（1）资金筹集管理 （2）资金运用管理 （3）资金托管管理 （4）资金回收管理 （5）资金分配管理 （6）收支平衡管理
2、财务管理五阶段
——自我管理 ——筹资管理 ——内部控制 ——投资理财 ——国际理财
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第十一章 财务管理精选试题
一、 单项选择题
1.（ ）是指物业管理企业从事物业管理和其他经营活动所取得的各
项收入，包括主营业务收入和其他业务收入。
A.物业管理企业收入 B.物业管理企业营业收入
C.物业管理企业经营收入 D.物业管理企业总收入
2.（ ）是指物业管理企业在从事物业管理活动中，为物业产权人、
使用人提供维修、管理和服务所取得的收入。
A．物业管理企业收入
B．物业管理企业营业收入
C．物业管理企业主营业务收入
D．物业管理企业其他业务收入
3.（ ）是指物业管理企业从事主营业务以外的其他业务活动所取得
的收入。
A．物业管理企业收入
B．物业管理企业营业收入
C．物业管理企业主营业务收入
D．物业管理企业其他业务收入
4.（ ）是指在一独立行使管理权的基层物业管理单位内，独立核算
财务主体所进行的以物业服务费为主要对象的费用计划、编制、控制、
使用及管理和分析的财务活动。
A.物业管理项目预算管理 B.物业管理项目财务管理
C．物业管理项目资产管理 D.物业管理企业财务管理
5.（ ）是指在预收的物业服务资金中按约定比例或者约定数额提取
酬金支付给物业管理企业，其余全部用于物业服务合同约定的支出，
结余或者不足均由业主享有或者承担物业服务计费方式。
A.物业服务费用酬金制 B.物业服务费用包干制
C．物业服务管理佣金制 D.物业服务费用分成制
6.物业服务费用包干制是指由业主向物业管理企业支付固定物业服
务费用，盈余或者亏损均由（ ）享有或者承担的物业服务计费方式。
A.业主大会 B.物业管理企业
C.业主委员会 D.建设单位
7.物业服务费测算是以（ ）即可得出单位面积物业服务费标准。
A．物业服务支出总额除以该物业总建筑面积
B．物业服务总额除以该物业可收费总建筑面积
C．物业服务费总额除以该物业总建筑面积
D．物业服务费总额除以该物业可收费总建筑面积
8．物来管理专项维修资金属于（ ）所有
A.全体业主 B.行业主管
C.物业管理单位 D.建设单位
9.物业管理企业利润总额包括营来利润包括利润、投资净收益、营业
外收支净额以及（ ）。
A.补贴收入 B.其他经营净收益
C.政策性补贴 D.其他业务利润
10.下列属于物来管理项目财务管理的特征的是：（ ）
A．缺乏一般会计主体财务管理的形式、手段、方法是基本形态
B．项目财务管理物业管理企业的行政和业务指导
C．物业管理企业不得随意调集、挪用和将服务费据为已有
D．包干制条件下业主有直接干预物业管理项目机构财务工作的
权力
11.收入的编制方式通常是根据：（ ）
A．物业服务费总额和物业可收费总建筑面积
B．物业服务支出（成本）总额和预计利润
Ｃ．收费标准（单位时间费率形式）和物业总建筑面积
D．收费标准（单位时间费率形式）和可收费的管理面积
12.下列关于专项维修资金的叙述不正确的是：（ ）
A．可用于购买国倒倒债
B．业主大会成立后，维修资金的使用由物业管理企业提出年度
使用计划，经业主大会审定后实施
C．专项维修资金属于业主所有
D．业主转让房屋所有权的，结余维修资金予心退还，不随房屋
所有权同时过户
13.业主大会成立后，维修资金的使用由物业管理企业提出年度使用
计划，经（ ）审定后实施。
A.售房单位 B.业主大会
C.房地产行政主管部门 D.业主委员会
二、多项选择题
1.物业管理企业主营业务收入包括：（ ）
A.物业管理收入 B.物业经营收入
C.商业用房经营收入 D.物业大修收入
2.物业管理企业其他业务收入包括：房屋中介代销手续费收入、（ ）
等。
A.材料物资销售收入 B.废品回收收入
C.商业用房经营收入 D.维修资金收入
3.物业管理企业的营业成本包括（ ）等
A.直接人工费 B.直接材料费
C.间接费用 D.其他业务支出
4.物业管理企业利润总额包括（ ）
A.营业利润 B.投资净收益
C.营业外收支净额 D.对灾区人发捐款
5.物业服务成本或者物业服务支出构成一般包括：管理服务人员的工
资、社会保险和按规定提取福利费等；物业共用部位、共用设施设备
的日常运行、维护费用；物业管理区域清洁卫生费用；物业管理区域
绿化养护费用；物业管理区域秩序维护费用；办公费用；（ ）等几
个部分。
A．管理服务人员的奖金
B．物业管理企业固定资产折旧
C．物业共用部位、共用设施设备及公众责任保险费用
D．经业主同意的其他费用
6.物业服务费收入的编制方式通常是根据：（ ）
A．收费标准（单位时间费率形式）
B．管理计划及实施计划所需物业服务成本
C．可收费的管理面积
D．往年的实际经验和参考同类物业的服务成本
7.物业服务费支出的编制依据包括：（ ）
A．收费标准（单位时间费率形式）
B．管理计划及实施计划所需物业服务成本
C．可收费的管理面积
D．物业正常维修和养护计划
8.物业管理专项维修资金由业主或物业使用人交纳，专项用于物业共
用部位、共用设施设备保修期满后的（ ）
A.大修 B.小修
C.更新 D.改造
9.物业管理专项维修资金的来源除了包括法规规定的费用，还包括下
列哪些费用：（ ）
A．包干制物业服务费结转费用
B．业主大会中决定分摊的费用
C．业主共有物业的收益
D．社会捐赠或政府拨款费用
单选
1.B 2.C 3.D 4.B 5.A 6.B 7.D 8.A 9.A 10.B
11.D 12.D 13.B
多选
1.ABD 2.ABC 3.ABC 4.ABC 5.BCD 6.AC 7.BD 8.ACD
9.BCD