罗斯《公司理财》名校考研(含复试)真题详解(公司理财导论)【圣才出品】

第1章公司理财导论

一、单选题

按资金的偿还期限分，金融市场可分为（）。（浙江工商大学2011金融硕士）

A．一级市场和二级市场

B．同业拆借市场和长期债券市场

C．货币市场和资本市场

D．股票市场和债券市场

【答案】C

【解析】根据偿还期限不同，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是指短期的债券市场，要在一年内偿还；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限为一年以上。

二、概念题

1．证券市场（东北财大2007研）

答：证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以增加政府对经济的调控力度，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场

具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。

2．证券交易所（东北财大2007研）

答：证券交易所是依据国家有关法律，经政府主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。各类有价证券（包括普通股、优先股、公司债券和政府债券等）凡符合规定都能在证券交易所，由证券经纪商进场买卖。它为证券投资者提供了一个稳定的、公开交易的高效率市场。证券交易所本身并不参与证券买卖，只不过提供交易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能。证券交易所就组织形式来说，主要有会员制和公司制两种。

三、简答题

1．简述公司理财的目标以及影响公司财务目标实现的因素。（江西财大2004研）

答：财务管理目标是指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。

（1）公司理财的目标

当前财务管理目标的主要代表观点有三种：

①利润最大化。这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

②资本利润率最大化或每股利润最大化。这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。这种观点的缺陷是：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

③股东财富最大化。这种观点认为，股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。价值是衡量业绩的最佳标准。企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余的大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

现在通常被企业认可的观点是企业的价值或股东财富的最大化。股票价格代表了股东财富，因此，股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。

（2）影响公司财务目标实现的因素

影响企业财务管理目标实现的因素有很多种，主要包括以下两个方面：

①企业的外部环境。财务管理是在一定的环境中进行的，财务管理环境是企业在财务管理过程中所面对的各种客观条件或影响因素，是企业财务决策难以改变的外部约束条件。财务管理的环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。

法律环境主要包括：企业组织法律规范；税务法律规范；财务法律规范；其他相关经济法律规范。金融市场环境主要包括：实物资本市场；货币资本市场。经济环境主要包括：经济发展状况；通货膨胀；利息率波动；政府经济政策；竞争。企业的财务管理环境，对于企业的财务管理适应能力，实现财务管理目标，提高财务管理效率具有重要影响。

②企业的管理决策。公司管理当局的管理决策对企业财务管理目标有直接影响，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，这二者是受企业投资项目、资本成本和股利政策决定的。因此，这五个因素是影响企业财务管理目标实现的主要的企业可控因素。管理当局通过投资决策，对适当的投资项目进行投资，再通过筹资决策和股利决策来提高报酬率，降低风险，实现其财务管理目标。

2．简述证券市场的功能。（人大2004研；上海交大2006研）

答：证券市场是市场经济中一种高级的市场组织形态，是市场经济条件下资源合理配置的重要机制。证券市场的功能主要体现在以下几个方面：

（1）证券市场是筹集资金的重要渠道。在证券市场上进行证券投资，一般都能获得高于储蓄存款利息的收益，且具有投资性质，所以，能吸引众多的投资者。对于证券发行者来说，通过证券市场可以筹集到一笔可观的资金，用这些资金或补充自有资金的不足，或开发新产品、上新项目，有利于迅速增强公司实力。要在较短时间内迅速筹集到巨额资金，只有

通过证券市场这个渠道才能实现。

（2）证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。从宏观经济角度看，证券市场不仅可以有效地筹集资金，而且还有资金“蓄水池”的作用和功能，各国中央银行正是通过证券市场这种“蓄水池”的功能来实现其对货币流通量的宏观调节，以实现货币政策目标。

当社会投资规模过大、经济过热、货币供给量大大超过市场客观需要量时，中央银行可以通过在证券市场上卖出有价证券（主要是政府债券），以回笼货币，紧缩投资，平衡市场货币流通量，稳定币值；而当经济衰退、投资不足、市场流通因货币供给不足而呈现出萎缩状态时，中央银行则通过在证券市场上买进有价证券（主要是政府债券），以增加货币投放，扩大投资，刺激经济增长。

（3）证券市场是资源合理配置的有效场所。证券市场的产生与发展适应了社会化商品经济发展的需要，同时也促进了社会化大生产的发展，它的出现在很大程度上削弱了生产要素在部门间转移的障碍。因为在证券市场中，企业产权已商品化、货币化、证券化，资产采取了有价证券的形式，可以在证券市场上自由买卖，这就打破了实物资产的凝固和封闭状态，使资产具有最大的流动性。另外，在证券市场上，通过发行债券和股票广泛吸收社会资金，其资金来源不受个别资本数额的限制，这就打破了个别资本有限，从而难以进入一些产业部门的障碍，有条件也有可能筹措到进入某一产业部门低限度的资金数额。

（4）证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。证券交易价格是在证券市场上通过证券需求者和证券供给者的竞争所反映的证券供求状况所最终确定的。证券商的买卖活动不仅由其本身沟通，使买卖双方成交，而且通过证券商的互相联系，构成一个紧密相联的活动网，使整个证券市场不但成交迅速，而且价格统一，使资金需求者所需要的资金与资金供给者提供的资金迅速找到出路。证券市场中买卖双方的竞争，易于获得均衡价格。证券的价格统一、定价合理，是保障买卖双方合法权益的重要条件。

3．什么是纳斯达克（NASDAQ）市场？（人行2001研）

答：纳斯达克证券市场有限公司隶属于全国证券交易委员会（NASD）。该协会是一个自律性的管理机构，在美国证券交易委员会注册。几乎所有的美国证券经纪人/交易商都是它的会员。

纳斯达克证券市场创立于1971年，基于全国证券交易商协会自动报价系统（NASDAQ）进行运作。这是一套电子系统，专门收集和发布在场外交易非上市股票的证券商报价。经过十年持续不断的发展，纳斯达克证券市场建立了上市标准更高的纳斯达克全国市场，并且首先采用同步报道交易情况的经营方式。

纳斯达克证券市场在上市方面实行双轨制：分为纳斯达克全国市场和纳斯达克小型资本市场。通常，较具规模的公司证券在纳斯达克全国市场进行交易；而规模较小的新兴公司证券则在小型资本市场进行交易，因为该市场实施的上市规定没有那么严格。但证券交易委员会对两个市场的监管范围并没有区别。

纳斯达克证券市场是一个电子化市场，因此它没有、也不需要设置证券交易大厅。然而，这个市场在世界各地一共装置了40多万台计算机销售终端（如Reuters和Bloomberg等），向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。但是，这些销售机并不能直接用于进行证券交易，既不能在纳斯达克市场为股票造市，也不能受理指令。如果美国以外的证券经纪人/交易商进行交易，一般要通过计算机销售终端取得纳斯达克证券市场的信息，然后用电话通知在美国的全国证券交易商协会会员公司进行有关交易。

纳斯达克成功的背后，主要有如下几个方面的原因：独特的市场结构；宽松的上市标准；先进的电子交易系统和严格的风险控制系统；市场国际化进程和不懈地创新。