香港离岸人民币市场发展现状及展望
香港离岸市场
内地商业银行应把握香港与内地人民币资金流通渠道日益拓宽的机遇，根据两个市场特点与价格走势，挖掘、培育客户需求，针对性地开展产品研发与市场分析，为客户提供多样化金融服务，在香港离岸市场建设及人民币国际化进程中发挥积极作用。
2011年8月，国务院副总理李克强在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛，公布了一系列中央政府支持香港进一步发展、深化内地和香港经贸、金融等方面合作若干新的政策措施，其中支持香港发展成为离岸人民币中心的相关政策受到市场的广泛关注。
我们通过对香港离岸人民币市场的产生背景与发展现状的研究，分析了香港离岸人民币市场发展给内地商业银行带来的机遇和挑战，进而提出了内地商业银行参与香港离岸人民币市场的相关政策性建议。
香港离岸人民币市场的发展（一）香港离岸人民币市场的产生背景建立和发展香港离岸人民币市场既是香港与内地经济金融合作不断深化的现实需要，也是推进人民币国际化战略过程的一个重要环节。
从支持香港与内地经济金融合作角度看，随着两地之间人员交往的日益增加和两地贸易投资的不断发展，香港地区人民币支付、兑换，及利用人民币进行贸易结算和投资结算等需求日益旺盛。
从推进人民币国际化进程角度看，扩大流通范围、建立离岸市场、拓展回流渠道是人民币国际化的必然过程：首先是国际贸易结算中以人民币计价、结算的交易要达到一定比重；其次是在人民币不能自由兑换的条件下，建立具有一定规模的离岸人民币市场，为境外投资者提供人民币保值增值方式，增强投资者持有人民币的意愿；最后是逐步拓宽离岸市场向内地市场的人民币回流渠道。
香港具有得天独厚的发展离岸人民币业务的优势。
一是香港是内地重要的国际贸易窗口，内地一直是香港最大的贸易伙伴。
2011年前6个月，经香港地区银行处理的人民币贸易结算交易超过8000亿元。
二是香港既是内地企业重要融资平台，也是内地企业“走出去”的重要窗口。
截至2010年末，中资企业上市公司市值11.9万亿港币，占香港股市总市值的57%；内地企业对香港直接投资近2000亿美元，约占内地全部对外直接投资总量的六成。
离岸人民币在全球外汇市场中的地位如何
离岸人民币在全球外汇市场中的地位如何在当今全球化的经济格局中，外汇市场无疑是一个至关重要的领域。
而离岸人民币作为中国货币国际化进程中的重要一环，其在全球外汇市场中的地位备受关注。
首先，我们要明确什么是离岸人民币。
简单来说，离岸人民币是指在中国境外经营人民币的存放款业务。
随着中国经济的持续增长和国际贸易的不断扩大，离岸人民币市场得以迅速发展。
近年来，离岸人民币在全球外汇市场中的地位显著提升。
这主要体现在以下几个方面。
其一，离岸人民币的交易规模不断扩大。
越来越多的国际金融机构和企业参与到离岸人民币的交易中，使得其交易活跃度日益增加。
这不仅反映了市场对离岸人民币的需求在增长，也表明了国际社会对中国经济的信心。
其二，离岸人民币的使用范围越来越广泛。
在国际贸易中，不少企业选择使用离岸人民币进行结算，这降低了汇率风险和交易成本。
同时，在国际投资领域，离岸人民币债券、基金等金融产品也逐渐丰富，为投资者提供了更多的选择。
其三，离岸人民币在全球储备货币中的地位逐渐上升。
一些国家的央行开始将离岸人民币纳入其外汇储备，这进一步提升了离岸人民币的国际地位。
这一趋势反映了国际社会对中国经济稳定性和人民币币值稳定性的认可。
然而，与一些传统的主要国际货币相比，离岸人民币在全球外汇市场中的地位仍有提升的空间。
一方面，人民币的国际化进程仍面临一些挑战。
例如，国际金融市场对人民币的了解和接受程度仍有待提高，金融基础设施的建设还需要进一步完善。
另一方面，全球经济和政治形势的不确定性也可能对离岸人民币的发展产生影响。
贸易保护主义的抬头、地缘政治的紧张局势等都可能导致国际金融市场的波动，从而给离岸人民币的国际化进程带来一定的阻力。
为了进一步提升离岸人民币在全球外汇市场中的地位，中国政府采取了一系列措施。
加强与其他国家和地区的货币合作，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。
通过签订货币互换协议等方式，为离岸人民币的流通提供了更多的渠道和便利。
离岸人民币规模和离岸债情况
离岸人民币规模和离岸债情况1、离岸人民币规模香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇9月23日表示，香港已成为全球最大的离岸人民币业务中心。
截至2024年7月底，香港有约1.19万亿元人民币存款总额，离岸市场全球第一；而在本年1月至7月，香港处理全球约80%的离岸人民币结算。
新加坡金融管理局助理局长（开发与国际）兼首席可持续发展官柯丽明2023年8月25日出席中国工商银行新加坡分行主办的“融通世界共创发展——2023人民币国际化论坛暨新加坡人民币清算行10周年庆”活动时提到新加坡已成为中国以外最大的离岸人民币中心之一。
截至2022年12月底，新加坡的人民币存款总额达到1760亿元人民币。
香港、新加坡是离岸人民币主要交易中心，据此推算，离岸人民币存款规模大约在1.5万亿上下。
2、离岸人民币债券发行情况2021年，深圳市和广东省政府分赴中国香港和中国澳门发行以人民币计价的债券，称为“离岸人民币地方债”或“离岸债”。
2021年、2022年和2023年香港发行包括存款证在内的离岸人民币债券金额分别是1650亿、3300亿、5451亿，合计10401亿，2024年继续增长。
3、对汇率的影响香港招商永隆银行2004年9月24日发布的离岸人民币存款利率一个月0.45-0.5%，三个月1到一年期1.10-1.20%，两年期1.60-1.70%；美元存款利率1个月到三个月利率为3.10-4.00%。
2024年8月8日，深圳在香港发行了一笔70亿的离岸债，发行情况如下：2年期（规模9亿元、定价利率2.15%）、3年期（规模27亿元，定价利率2.2%）、5年期（规模24亿元，定价利率2.33%）和10年期（规模10亿元，定价利率2.5%）。
利率对比，美元存款利率大于离岸债的利率大于离岸人民币存款利率，因此除非是结算需要，一般不会持有人民币，会将人民币转成美元，增加人民币贬值压力，持有人民币的机构一般是因为即时结算需要，不便于转成其他货币，要么短期人民币活期存款，要么就选择流动性强的离岸债，这样利率比活期利率高1到2个点，可以化解一些人民币贬值压力。
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望近年来，随着中国经济的崛起和国际地位的提升，人民币的国际化进程也越来越受到关注。
人民币国际化旨在提升人民币在国际贸易和金融中的地位，使其在全球经济体系中发挥更重要的角色。
本文将就人民币国际化的发展现状以及未来趋势展望进行探讨。
一、人民币国际化的发展现状自2009年起，中国政府开始推动人民币国际化，并取得了一定的进展。
首先是人民币的使用范围扩大。
在国际贸易中，人民币的使用量逐年增加，截至2021年，人民币在全球贸易中的份额已经稳定在20%左右。
此外，在一些跨国企业之间的交易中，人民币也成为主要币种之一。
其次是人民币的国际储备货币地位逐步提升。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，人民币于2016年加入SDR货币篮子，成为全球储备货币之一。
这一举措彰显了人民币国际化的重要性，并为人民币在国际金融体系中的地位提供了强有力的支持。
此外，伴随着人民币国际化进程的推进，中国的金融市场也得到了更多的开放。
外资金融机构在中国市场的参与度逐步提高，不仅可以通过境内市场进行人民币业务，也可以投资于中国的债券市场和股票市场。
这为人民币的国际化提供了更加稳定和多元化的基础。
二、人民币国际化的未来趋势展望尽管人民币国际化已经取得了一定的成绩，但仍面临一些挑战和障碍。
首先是国际市场对人民币的认可度尚需提高。
尽管人民币在一些新兴经济体中使用较为广泛，但在传统的金融中心如纽约、伦敦等地的认可度相对较低。
因此，中国需进一步提升人民币的国际形象和信任度，使其成为全球各类交易活动中的首选货币。
其次是人民币资本流动的自由度还有待提高。
虽然中国政府已经采取了一系列开放措施，但相对于主要储备货币和国际金融中心的资本自由流动，人民币仍然存在限制。
进一步放宽资本账户管制，使得人民币能够更加自由地流通和使用，将有助于提升人民币的国际地位。
最后，应加强对人民币定价权的掌控。
在当前全球金融体系下，人民币的价值往往是由市场决定的。
中国人民币发展现状及未来趋势分析和趋势
中国人民币发展现状及未来趋势分析和趋势中国人民币发展现状及未来趋势分析中国人民币是中国的法定货币，也是世界上最重要的货币之一。
人民币的发展在中国经济发展中起着至关重要的作用。
本文将分析中国人民币的发展现状，并展望未来的趋势。
首先，我们来看中国人民币的发展现状。
过去几十年来，人民币从只能在中国境内流通的货币，逐渐发展成为一种在国际间广泛使用的货币。
人民币国际化的进程主要表现在以下几个方面：1. 货币储备：中国的外汇储备规模长期居全球首位，其中人民币占比逐渐增加。
这反映了人民币在国际储备货币中的地位不断提升。
2. 跨境支付：近年来，人民币在跨境贸易中的使用逐渐增加。
中国与一些国家和地区签署了人民币结算协议，促进了人民币在国际贸易中的使用。
3. 金融市场开放：中国经济的快速发展和金融市场的开放，吸引了众多外国投资者。
随着中国市场的对外开放程度不断提高，人民币在国际金融市场上的地位也得到了提升。
尽管人民币在国际化方面取得了一定的进展，但目前仍然存在一些挑战和限制。
其中最大的挑战之一是人民币的可兑换性。
由于中国对资本流动的管控较为严格，人民币的可兑换性受到一定的限制。
此外，中国金融市场的规模和深度相对较小，还需要进一步完善和开放。
未来，人民币的发展趋势将面临以下几个方面的挑战和机遇：1. 经济结构升级：中国经济正在从以制造业和出口为主导转向内需和服务业驱动的经济模式。
这将提高人民币的国际化程度，因为国内消费和服务贸易将需要更多的人民币流通。
2. 政策支持：中国政府已经采取了一系列措施来推动人民币的国际化，包括扩大人民币在国际贸易和投资中的使用、发展离岸人民币市场等。
这些政策的持续支持将有助于人民币的进一步发展。
3. 金融市场改革：进一步深化金融市场改革，提高市场的透明度和竞争性，将有助于增加人民币在国际金融市场上的竞争力。
4. 区域合作：中国积极推动区域经济合作，例如“一带一路”倡议，这将进一步促进人民币的国际化。
香港人民币离岸市场形成与发展研究
香港人民币离岸市场形成与发展研究一、引言香港作为中国的特别行政区，一直以来在国际金融中扮演着重要的角色。
自1997年香港回归以来，随着中国经济的快速发展，香港逐渐成为人民币离岸市场的重要枢纽。
本文旨在研究香港人民币离岸市场的形成与发展，并探讨其对中国金融体系和国际金融体系的影响。
二、人民币离岸市场形成背景及特点1. 香港作为国际金融中心的地位不容忽视，其独特的地理位置和历史背景，使其成为全球金融资本的重要交汇点。
2. 中国经济改革开放以来，国内市场对人民币国际化需求日益增强。
随着中国与世界经济的深度融合，人民币在国际贸易和投资中的使用频率不断提高。
3. 香港与内地的金融体系具有很强的互补性。
香港作为国际金融中心，拥有成熟的金融市场和完善的法律法规，而内地则拥有庞大的市场和丰富的资源，两者结合，为人民币离岸市场的发展提供了坚实的基础。
三、人民币离岸市场的国际背景及发展趋势1.全球化进程加速，跨境金融需求不断扩大。
各国经济相互依赖，跨境金融业务的开展成为必然趋势。
2.国内外政策推动，人民币国际化迎来重要机遇。
我国政府积极推动人民币国际化，相关政策举措不断出台，为人民币离岸市场的发展提供了有力支持。
3.金融科技发展，为离岸人民币市场提供强大技术支持。
金融科技的发展降低了金融业务的成本，提高了金融服务的效率，为离岸人民币市场的发展注入了新动力。
四、香港人民币离岸市场的形成过程及关键节点1.2003年起，香港试点推出离岸人民币业务，标志着人民币离岸市场的诞生。
2.2009年，我国启动跨境贸易人民币结算试点，业务范围逐步扩大，为人民币离岸市场的发展奠定了基础。
3.2014年，人民币国际化取得重要进展，香港离岸人民币中心地位确立，标志着香港人民币离岸市场进入全面发展阶段。
五、香港人民币离岸市场发展现状及成果1.业务规模持续扩大，市场参与者不断增多。
香港人民币离岸市场已成为全球最重要的离岸人民币市场之一。
2.离岸人民币市场产品种类丰富，投资渠道拓宽。
香港离岸人民币业务发展中存在的主要问题及前景展望
一 ! 香 港 离岸 人 民币 业务 发展 现 状
香港离岸人 民币业务 的主体 部分 由人 民币存款 ! 人 民币债券及人 民币股 票组成 "
( 一 ) 人 民 币存 款
1. 人 民币存 款规模 出现下 降趋势 自 20 1 1 年年末开始 , 香港人 民币存款总额 出现 回落趋 势 , 由 20 1 1 年 1 月 的 627 3 亿下 降至 2 0 1 2 年 r o 月的 545 7 亿 , 负增 长 1 3 % ( 见 图 1) " 截至 201 2 年1 0 月 , 政府 认可 的经 营 人 民币业务机构 数 目为 1 3 6 个 , 同比略有增长 "
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图3
香港人 民币债券 发行 规模 ( 亿元 )
数据 来源 : 香港金管局
2 . 发行 主 体 主 要 为 中资 机 构
香港离岸人 民币债券 的发行者主要 为中国财政部及内地政策性银 行 , 分别 占到发行总额的 8 %及 2 2 3 % ; 内地企业及商业银行分别 占到 r o % 及 9% ; 剩余 3 0 % 为外企及外资金融机构 " 3. 发行期限 以三年 内短期融资债券为主 从 人民币债券的发行期 限来看 , 接近 8 5 % 都是 三年期 以 内的短期 融资债 券 , 期 限最 长 的债券为 中国财政部 发行 的 1 5 年期债券 ( 见图 4 ) " 一般而言 , 在债 券市场发 展初期 , 债券 品种多 以短期债券为主 " 随着市场 广度 ! 深度及流动性 的进一步拓展 , 投 资者信 心将 会逐步
增 强 , 发行 期 限会 有 所 延 长 "
人民币国际化背景下香港离岸人民币市场形式分析与对策研究——评《香港离岸人民币市场发展研究》
- IX -CHINA FOREST PRODUCTS INDUSTRY林 产 工 业BOOK REVIEW书 评党的十八大以来，人民币国际化进程迈入新阶段。
随着人民币不断走向海外市场，香港人民币市场尽管仍是离岸人民币的重要市场，但只是其中一部分。
人民币深度国际化，势必带动香港离岸人民币市场流动性，导致今后朝着一个更复杂的局面发展。
在此背景下，由严佳佳等著的《香港离岸人民币市场发展研究》（中国金融出版社，2017年版）切入人民币走向海外的大潮，深入研究香港离岸人民币市场规律，就其发展现状、显著问题和未来前景进行全面分析，为当前离岸金融市场发展的判断提供重要咨询。
该书具有以下三大亮点：一、要点突出、结构分明，对策有较强的针对性该书共分四篇，分别从利率市场、汇率市场、股票市场、债券市场以及阐述了香港离岸人民币市场的机制、风险、管理和联动效应。
以生动的数据展示了香港离岸人民币市场发展的来龙去脉，以精彩的论证带出令人信服的结论。
此外，该书具有非常明确的问题意识，因此总能就问题所在提出针对性的对策和方法。
对当前问题的解决和未来趋势的预判给出适当政策建议，反映了该书务实的态度，是业界极具参考价值的一部著作。
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不仅如此，该书围绕香港离岸人民币市场的利率、汇率、股票等方面搜集整理了大量数据，从中总结出香港离岸人民币市场过去发展的规律，为其风险度量、流动模型、联动效应的预测提供强大的判断根据。
增强了该书的严谨性和可靠性。
三、展开多点论述寻找共性差异，研究视野广阔虽然该书是一本研究香港离岸人民币市场的著作，但它并没有将眼光局限于香港。
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目前 除 国家 财政部外 ，共有 ６ ０多家来 自澳大 利 亚、台湾等多个境外地域的上市企 业、金融机构在 港 发行 人 民币 点心债 券。其 中 ，企业 债券 合计 金额
场 的发展及 未 来走 向成 为市场 广泛 关注 的热 点 。文章 在分 析香 港离岸 人 民币市 场 发展现 状 的基础 上 ，对其 ２１ 年发展 趋 势进 行 了 ０２
展望。
Ａｂ ｔａ ｔ ｓ ｒ ｃ
Ｗ ｉ ｈ ｅ ｅｌｐｍｅｎ ｆｃｏｓ — ｏ ｄ ｔ ｔｅｄ ｖ ｏ ｈ ｔｏ ｒ ｓ ｂ ｒ ｅｒＲＭＢ ｕｓｎ ｓ ｔ ｍｏｕ ｂ ｉｅ ｓ，ｈｅ ａ ｎｔ ＲＭ Ｂ ｎ Ｈｏｎ ｏｆ ｉ ｇ Ｋｏｎ ｎ ｒ ａｓ ａｐｄｙａｎ ｈ ｄｅ ｅｌ ｇ ｉｃ ｅ ｅｓ ｒ ｉｌ ｄ ｔｅ ｖ ｏｐｍｅｎ ｔ ＨＫ ｏｆ
债券近 ２ ０ 亿元 ，占香港人民币存款总额 的三成 。 ００
２ 债 券 发行 主 体 日趋 丰 富
速 增 长 阶 段 。期 间 ，跨 境 人 民 币 结 算 境 内地 域 范 围 逐 步 扩 大 到 全 国 ，境 外 地 域 扩 大 到 全 球 ，相 关 政 策 不 断 放 开 ．试 点 企 业 数 量 大 幅 增 加 加 上 人 民 币 单 边 升 值
多家 ，业务量逐步增长 。试点初期 ，受中国企业海外 议价能 力较 差、人 民币境外 接受程度低等 因素影 响， 跨境人 民币收付差距较 大 ，人民币净流 出趋势 明显 。
（ 一）跨境人 民币结算推 动香港人 民币存款大 幅 增长 ２０ ０ ９年以前 ，香港人民币离岸业务主要是个人人 民币存款、兑换 、汇款、银行卡服务等 ，人 民币存量 规 模较 小。截至 ２０ ０ ９年 ６ ，人 民币存款 仅 占香港 月
先 行 先试 相 关 业 务 尚未 放 开 ，全 国试 点 企 业 仅 三 百
离岸人 民币市场 的发展奠定 了基础。与此 同时 ，跨境 人 民币结算政策的不断出台和香 港当局政策措施的优 化 为香港离岸人 民币市场的健 康有序发展提供 了良好 的市 场环境 ，促进 了市场主体 的多元化和产 品的日益 丰富。
香 港 离 岸 人 民 币 市 场 发 展 现 状 及 展 望
Ｈ ｓ ｏ ｅＲ ｒ ｅ ｅ ｅ０ ｍｅ ｔ ｎ ｕｌｏ Ｋｏ ｈ ｒ ＭＢｍａ ｋ ｔ Ｖ ｌ口 ｎｓ ｄｏ ｔ ｋ ｆ ｄ ａ ｏ
王布衣
摘 要 随着跨境人 民币业务的不 断推进 ，香港人民币存量规模快速增长 ，并带动香港离岸人 民币市场迅猛发展。香港离岸人民币市
度与广度 。自 ２ ０ 年跨境 贸易人 民币结算试点 ０９
启动 以来 ，通过跨境人民币结算净流入香港的人民币
资金 成 为香 港 人 民 币存 款 增 长 的最 主要 渠 道 为 香 港
伴 随跨境人 民币业务的发展 ，香港人 民币存款变 动经历 了三个阶段 （ 图 １ 见 ）： 第一阶段为 ２０ 年 ７月至 ２ １ ０９ ０ ０年 ６ 属于初 月 步发展阶段。期 间，跨境贸易人民币结算在五个城市
其 中 ．点心债 （ 民币计价人 民币结算债券 ）和合成 人 债 （ 民币计价 美元结算债券 ）规模分别为 ９ １ 人 ９ 亿元
— —●存款余额 ＋
数据来源 香港金管局
环比增壤 （ 右轴ｌ
５
４
３
２
１
０
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和 １ ５ 元。截至 ２ １ 年末 ，香 港累计 发行人 民 币 亿 ７ ０１
ｏ ｓｈ ｒ ｆ ｏ ｅ ＲＭ Ｂ ｍ ａ ｋ ｓ ｆ ｉｔｔ ｄ．Ｔｈ ｅ ｏ ｅ ｈ ｖ ｏｐ ｅ ｔａ ｕｕｒ ｒ ｔｏ ｆＨＫ ｆｓ ｏｒ ｒｅｔｉ ａｃｌａ ｅ ｉ ｅｒｆ ｒ ，ｔ ｅ ｄｅ ｅｌ ｍ ｎ ｎｄ ｆ ｔ ｅ ｄｉ ｉｎ ｏ ｅｃ ｏｆ ｈ ｅ ＲＭＢ ｍａｒｅ ａ ｅ ｂ ｏ ｅ ａ ｈ ｔ ｋ ｔｈ ｖ ｅｃ ｍ ｏ
等因素的影响 ，香港人民币债券市场得到进一步发展。
路 透 社 数 据 显 示 ，２ １ 年 全 年 香 港 人 民 币债 券 （ 合 ０１ 含 成 债 ）发 行 量 为 １６ １６亿 元 ．较 ２ １ 增 长 近 两 倍 。 ０ ０年
２ ０ １ ０ ０ ０ ０１ ） ２ １ １ ０１ － ２ １ｏ９ ０１ ２ １ ４ ２ ０４ ９ ０１ ２ １ ｏ５ ０１ － ）
相应地 ，香港人 民币存款开始积聚 ，但规模 较小 ，维
持在 ５０亿元～ ９ ０亿元 。 ５ ０ 第二阶段为 ２ １ ００年 ６月至 ２ １ 年 ９ 属于快 ０ １ 月
．
２ ８
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５
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玩咖 啪 啪咖 啪 啪。
阶段。 １ ．债 券 市 场规 模 不 断 扩 大 ２ １ 年 香 港人 民 币债 券 发 行规 模 较 ２０ 年 翻 了 ００ ０９ 三 番 。２ １ 年 ，受 内地 货 币信 贷 趋 紧 、融 资 成 本 高企 ０１
ｔ ｐｉ ｎｔ ａ ｋ ｔ Ｔｈｓｐａ ｅｒ ｆ ｎ ｙ ｎｇｔ ｅｓ ａｕｓｑｕ ｆＨＫ ｆ ｈ ｅ ｏ ｃｉ ｈｅｍ ｒ ｅ ． ｉ ｐ ，ａｔ ａ ａｌｚｉ ｈ ｔ ｔ ｏｏ ｅｒ ｏｆ ｏｒ ＲＭ Ｂ ｍ ａ ｋ ｔｆ ｒ ｃ ｔ ｔ ｖ ｏｐ ｅ ｔｔｅ ｄ ｉ ｓ ｒ ｅ ，ｏ ｅ ａｓｓｉ ｄｅ ｅｌ ｍ ｎ ｒ ｎ ｎ２０１ ｓ ２．
一
香港离岸人民币市场发展现状
各 类存款总额 的 ０ ９ ．％。同年 ７月跨境人 民币结算试 点启动后 ，由于与 内地的地缘 、密切 的传统经贸关系 等因素 ，香港成为跨境贸易人 民币结算 的主要境外地
域 香 港 人 民币 存款 稳 步 增长 。
口
Ｈ
前，香港人民币离岸市场发展已具有一定的深