公司理财学课件
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公司理财-罗斯Ch12ppt课件
Beta - Sensitivity of a stock’s return to the return on the market portfolio.
12-9
12.2 Estimation of Beta
12-0
CHAPTER
12
Risk, Cost of Capital, and Capital Budgeting
12-1
Chapter Outline
12.1 The Cost of Equity Capital 12.2 Estimation of Beta 12.3 Determinants of Beta 12.4 Extensions of the Basic Model 12.5 Estimating International Paper’s Cost of
12-3
12.1 The Cost of Equity Capital
Firm with excess cash
Pay cash dividend
Shareholder invests in financial asset
A firm with excess cash can either pay a dividend or make a capital investment
12-8
12.2 Estimation of Beta: Measuring Market Risk
Market Portfolio - Portfolio of all assets in the economy. In practice a broad stock market index, such as the S&P Composite, is used to represent the market.
12-9
12.2 Estimation of Beta
12-0
CHAPTER
12
Risk, Cost of Capital, and Capital Budgeting
12-1
Chapter Outline
12.1 The Cost of Equity Capital 12.2 Estimation of Beta 12.3 Determinants of Beta 12.4 Extensions of the Basic Model 12.5 Estimating International Paper’s Cost of
12-3
12.1 The Cost of Equity Capital
Firm with excess cash
Pay cash dividend
Shareholder invests in financial asset
A firm with excess cash can either pay a dividend or make a capital investment
12-8
12.2 Estimation of Beta: Measuring Market Risk
Market Portfolio - Portfolio of all assets in the economy. In practice a broad stock market index, such as the S&P Composite, is used to represent the market.
公司理财-第二节 普通年金终值、现值及年金的计算
上述两式相减（2）－（1）：
1 i P P A A1 i n
1 1 i P A i
n
课程网站：http:\\
其中：
1 1 i i
n
是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金现值 记作（P/A，i，n） 它可以通过查阅“年金现值系数表”取得相关系数。
上述两式相减,整理后，得到：
1 i F F A1 i n A
n 1 i 1 F A
i
课程网站：http:\\
其中：
1 i
i
n
1
是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值 记作（F/A，i，n） 可以通过查阅“年金终值系数表”取得相关系数。
每期期末等额收付款项的复利终值之和
课程网站：http:\\
【例2-5】 普通年金的终值等于各期年金复利终值之和
假设你每年年末存入银行100元，连续存3年，在 银行存款利率为10%的情况下，则在第3年末 你将积累多少钱？
0 1 2 3
100
100 ×（1+10%） ×（1+10%）2
课程网站：http:\\
普通年金现值公式的推导：
由于：
P A1 i A1 i A1 i ...... A1 i
1 2 3
n
等式两边同乘（1+i）：
1 i P A1 i 0 A1 i 1 A1 i 2 ...... A1 i (n1)
课程网站：http:\\
普通年金
普通年金（Ordinary Annuity）又称后付年金
是指各期期末收付的年金。 普通年金的收付形式见图2-1。
1 i P P A A1 i n
1 1 i P A i
n
课程网站：http:\\
其中：
1 1 i i
n
是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金现值 记作（P/A，i，n） 它可以通过查阅“年金现值系数表”取得相关系数。
上述两式相减,整理后，得到：
1 i F F A1 i n A
n 1 i 1 F A
i
课程网站：http:\\
其中：
1 i
i
n
1
是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值 记作（F/A，i，n） 可以通过查阅“年金终值系数表”取得相关系数。
每期期末等额收付款项的复利终值之和
课程网站：http:\\
【例2-5】 普通年金的终值等于各期年金复利终值之和
假设你每年年末存入银行100元，连续存3年，在 银行存款利率为10%的情况下，则在第3年末 你将积累多少钱？
0 1 2 3
100
100 ×（1+10%） ×（1+10%）2
课程网站：http:\\
普通年金现值公式的推导：
由于：
P A1 i A1 i A1 i ...... A1 i
1 2 3
n
等式两边同乘（1+i）：
1 i P A1 i 0 A1 i 1 A1 i 2 ...... A1 i (n1)
课程网站：http:\\
普通年金
普通年金（Ordinary Annuity）又称后付年金
是指各期期末收付的年金。 普通年金的收付形式见图2-1。
《银行保险理财沙龙》课件
银行保险理财的优势和风险
1 优点和劣势
分析银行保险理财的优点和劣势，以及如何利用它们来实现财务目标。
2 风险和规避
探讨银行保险理财所面临的风险，并提供规避风险的实用建议和策略。
银行保险理财产品种类
产品的种类和特点
介绍不同类型的银行保险理财产品，并解释它们的 特点和适用情况。
收益和风险分析
深入分析每种产品的收益和风险，并为您提供权衡 利弊的工具。
未来发展趋势
展望银行保险理Βιβλιοθήκη 的未来发展趋势，并探讨可能的创新和变革。
答疑解惑，与参与者互动交流
最后的部分将留出时间回答参与者的问题，并与他们进行互动交流，以进一步加深对银行保险理财的理解。
银行保险理财投资策略
1
投资经验和技巧
分享成功的银行保险理财投资经验，包括如何识别投资机会和优化回报。
2
调整投资组合
探讨如何调整和优化投资组合，以降低风险并实现长期收益。
3
风险管理
提供有效的风险管理策略，帮助您在投资过程中保护资本。
结束语
总结优势和风险
总结银行保险理财的优势和风险，为您提供全面的认识和理解。
《银行保险理财沙龙》 PPT课件
银行保险理财沙龙将带您深入了解银行保险理财的世界。通过本课程，您将 学习到关于银行保险理财的各种知识和技巧，帮助您更好地管理您的财务和 投资。
什么是银行保险理财？
概念和特点
了解银行保险理财的基本概念和特点，包括如 何通过银行和保险机构进行理财。
与传统理财的区别
探讨银行保险理财与传统理财方法之间的不同 之处，以及它们的优势和局限性。
罗斯公司理财英文第九版Chap005ppt课件
Using the NPV function:
The first component is the required return entered as a decimal.
The second component is the range of cash flows beginning with year 1.
Add the initial investment after computing the NPV.
5-5
5.2 The Payback Period Method
How long does it take the project to “pay back” its initial investment?
Disadvantages:
Ignores the time value of money Ignores cash flows after the payback period Biased against long-term projects Requires an arbitrary acceptance criteria A project accepted based on the payback
Chapter 5
Net Present Value and Other Investment Rules
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Key Concepts and Skills
5-2
5.1 Why Use Net Present Value?
The first component is the required return entered as a decimal.
The second component is the range of cash flows beginning with year 1.
Add the initial investment after computing the NPV.
5-5
5.2 The Payback Period Method
How long does it take the project to “pay back” its initial investment?
Disadvantages:
Ignores the time value of money Ignores cash flows after the payback period Biased against long-term projects Requires an arbitrary acceptance criteria A project accepted based on the payback
Chapter 5
Net Present Value and Other Investment Rules
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Key Concepts and Skills
5-2
5.1 Why Use Net Present Value?
投资理财PPT课件
▪ 公司理财，又称企业财务管理，企业金融， 是企业组织财务的活动。公司理财研究对 象以公司的资产、利润为主。
29.09.2020
17
公司理财
▪ 主要是根据资金的运动规律，对公司生产 经营活动中资金的筹集、使用和分配，进 行预测、决策、计划、控制、核算和分析， 提高资金运用效果，实现资本保值增值的 管理工作。公司理财的本质是一种价值管 理活动。
▪ 而在投资的决策中，依据的则是对市场趋势 的判断和把握，主要考虑的是收益率，很少 考虑个人的其他需求。
29.09.2020
14
3.涵盖范围不同
▪ 目标不同也决定了其涵盖的范围不同。例 如买卖股票可以列入投资的范畴，但消费 习惯的分析与改善计划一定不属于投资范 围。为了理财目标的实现，经济主体需要 对于其消费进行分析研究并做出科学合理 的安排与计划，这属于理财的范畴。再如 购买纯消费型的意外保险与医疗保险，是 为了增加家庭整体的抵御风险能力，但由 于不产生任何收益，不能算是投资，但这 的确是家庭理财的一部分。
▪ 公司的财务活动包括筹资活动、投资活动、 资金ห้องสมุดไป่ตู้运活动和资金分配活动四个部分。
29.09.2020
18
二、个人理财
▪ 个人理财是通过收集整理个人或家庭的 收入、资产、负债等数据，根据不同时 期的目标、要求，制定投资组合、储蓄 计划、保险投资对策、继承及经营策略 等财务设计方案，并实施的过程。
29.09.2020
29.09.2020
15
4.结果不同
▪ 投资的结果是获得了收益，实现了资产的 保值增值，但也可能因为风险而承受一定 的损失。
▪ 理财则是在目前的资产和收入状况下，使 未来的生活更加富有，生活更加有质量。
29.09.2020
17
公司理财
▪ 主要是根据资金的运动规律，对公司生产 经营活动中资金的筹集、使用和分配，进 行预测、决策、计划、控制、核算和分析， 提高资金运用效果，实现资本保值增值的 管理工作。公司理财的本质是一种价值管 理活动。
▪ 而在投资的决策中，依据的则是对市场趋势 的判断和把握，主要考虑的是收益率，很少 考虑个人的其他需求。
29.09.2020
14
3.涵盖范围不同
▪ 目标不同也决定了其涵盖的范围不同。例 如买卖股票可以列入投资的范畴，但消费 习惯的分析与改善计划一定不属于投资范 围。为了理财目标的实现，经济主体需要 对于其消费进行分析研究并做出科学合理 的安排与计划，这属于理财的范畴。再如 购买纯消费型的意外保险与医疗保险，是 为了增加家庭整体的抵御风险能力，但由 于不产生任何收益，不能算是投资，但这 的确是家庭理财的一部分。
▪ 公司的财务活动包括筹资活动、投资活动、 资金ห้องสมุดไป่ตู้运活动和资金分配活动四个部分。
29.09.2020
18
二、个人理财
▪ 个人理财是通过收集整理个人或家庭的 收入、资产、负债等数据，根据不同时 期的目标、要求，制定投资组合、储蓄 计划、保险投资对策、继承及经营策略 等财务设计方案，并实施的过程。
29.09.2020
29.09.2020
15
4.结果不同
▪ 投资的结果是获得了收益，实现了资产的 保值增值，但也可能因为风险而承受一定 的损失。
▪ 理财则是在目前的资产和收入状况下，使 未来的生活更加富有，生活更加有质量。
《公司理财》斯蒂芬A.罗斯..,机械工业出版社 英文课件
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2004 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
3-9
Financial Requirements
• The plan will include a section on financing arrangements. • Dividend policy and capital structure policy should be addressed. • If new funds are to be raised, the plan should consider what kinds of securities must be sold and what methods of issuance are most appropriate.
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2004 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
3-10
Plug
• Compatibility across various growth targets will usually require adjustment in a third variable. • Suppose a financial planner assumes that sales, costs, and net income will rise at g1. Further, suppose that the planner desires assets and liabilities to grow at a different rate, g2. These two rates may be incompatible unless a third variable is adjusted. For example, compatibility may only be reached is outstanding stock grows at a third rate, g3.
公司理财—第十一章 短期融资与财务计划课件
公司理财代码：07524讲师：欣欣老师第一节 短期融资方式01第二节 短期融资策略与计划02第十一章 短期融资与财务计划第一节 短期融资方式短期资金：使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。
来源：一、商业信用P249（名词、计算）商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。
商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款，应付票据，预收账款等。
1.应付账款：是指因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。
应付账款融资按其是否支付一定的费用，分为“免费”融资、有代价融资两种。
①“免费”融资：②有代价融资若购买方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价融资。
放弃现金折扣的机会成本折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本。
N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本；折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601)1(%67.551030360%31%3=-⨯-=2.应付票据：是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
3.预收账款优点：（1）易于取得，即公司无须办理任何复杂的手续即可取得商业信用，且自主权较大；（2）无须担保。
缺点：（1）融资时间短；（2）融资限制较大；（3）隐形成本较大。
二、商业票据P252（名词）商业票据是指向货币市场投资者发行的无担保本票。
商业票据作为一种期限短、交易金额大、风险程度低的货币市场短期直接融资工具，在成熟的资金市场中得到了广泛的应用。
三、短期借款P253（单选、简答）短期银行借款主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求。
（一）无担保贷款：公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款。
公司理财精要版原书第12版英文版最新精品课件Ross_12e_PPT_Ch24
CHAPTER 24
OPTION VALUATION
Copyright © 2019 McGraw-Hill Education. All rights reserved. No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.
• Similar to paying an insurance premium to protect against potential loss
• Trade-off between the amount of protection and the price that you pay for the option
EXAMPLE: FINDING THE CALL PRICE
• You have looked in the financial press and found the following information:
▪ Current stock price = $50 ▪ Put price = $1.15 ▪ Exercise price = $45 ▪ Risk-free rate = 5% ▪ Expiration in 1 year
• Call + PV(E)
▪ PV(E) will be worth E at expiration of the option ▪ If S < E, let call expire and have investment, E ▪ If S ≥ E, exercise call using the investment and have S
▪ PV = 100e-0.08(3/12) = 98.02
OPTION VALUATION
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• Similar to paying an insurance premium to protect against potential loss
• Trade-off between the amount of protection and the price that you pay for the option
EXAMPLE: FINDING THE CALL PRICE
• You have looked in the financial press and found the following information:
▪ Current stock price = $50 ▪ Put price = $1.15 ▪ Exercise price = $45 ▪ Risk-free rate = 5% ▪ Expiration in 1 year
• Call + PV(E)
▪ PV(E) will be worth E at expiration of the option ▪ If S < E, let call expire and have investment, E ▪ If S ≥ E, exercise call using the investment and have S
▪ PV = 100e-0.08(3/12) = 98.02
公司理财精要版原书第12版英文版最新精品课件Ross_12e_PPT_Ch06_Formulas
CHAPTER 6
DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION (FORMULAS)
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6F-3
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6F-9
Copyright © 2019 McGraw-Hill Education. All rights reserved. No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.
MULTIPLE CASH FLOWS – FV (EXAMPLE 6.1, CTD.)
• Find the value at year 3 of each cash flow and add them together. ▪ Today (year 0): FV = 7000(1.08)3 = 8,817.98 ▪ Year 1: FV = 4,000(1.08)2 = 4,665.60 ▪ Year 2: FV = 4,000(1.08) = 4,320 ▪ Year 3: value = 4,000 ▪ Total value in 3 years = 8,817.98 + 4,665.60 + 4,320 + 4,000 = 21,803.58
DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION (FORMULAS)
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6F-3
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6F-9
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MULTIPLE CASH FLOWS – FV (EXAMPLE 6.1, CTD.)
• Find the value at year 3 of each cash flow and add them together. ▪ Today (year 0): FV = 7000(1.08)3 = 8,817.98 ▪ Year 1: FV = 4,000(1.08)2 = 4,665.60 ▪ Year 2: FV = 4,000(1.08) = 4,320 ▪ Year 3: value = 4,000 ▪ Total value in 3 years = 8,817.98 + 4,665.60 + 4,320 + 4,000 = 21,803.58
罗斯《公司理财》中文版第九版课件
1、Based on Financial Statements
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing
④有利于社会资源的合理配置
四、公司理财的目标
（3）公司价值最大化的缺陷：
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
股
利
政 策
公
司
理
财
专
题
一、公司理财的对象
• 1.财务的定义 • 财务泛指财务活动和财务关系。 • 2.公司理财 • 是指公司再生产过程中的资金运动，它体现着公司和各 方面的经济关系。
公司和各 方面的经济 关系
涉及公司 资金的活动
财务活动
财务关系
一、公司理财的对象
• 3.财务活动
• 财务活动是指公司再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。
四、公司理财的目标
（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷：
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素；
④可能会导致公司的短期行为。
四、公司理财的目标
• 2. 每股收益最大化
此观点反映了投入资本与所获得的利润之 间的关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing
④有利于社会资源的合理配置
四、公司理财的目标
（3）公司价值最大化的缺陷：
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
股
利
政 策
公
司
理
财
专
题
一、公司理财的对象
• 1.财务的定义 • 财务泛指财务活动和财务关系。 • 2.公司理财 • 是指公司再生产过程中的资金运动，它体现着公司和各 方面的经济关系。
公司和各 方面的经济 关系
涉及公司 资金的活动
财务活动
财务关系
一、公司理财的对象
• 3.财务活动
• 财务活动是指公司再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。
四、公司理财的目标
（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷：
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素；
④可能会导致公司的短期行为。
四、公司理财的目标
• 2. 每股收益最大化
此观点反映了投入资本与所获得的利润之 间的关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
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1.3公司理财的主要内容
1 -11
筹资管理
筹资管理可以看成公司理财中首要的、基本的环节。 筹资决策的关键在于决定各种资金来源在总资金中所 占的比重，即注重资本结构的合理安排，以使筹资风 险、筹资成本与期望资金收益相匹配。
投资管理
投资是指公司投放资金，以期在未来获取收益的经济 行为。
股利分配管理
复利终值计算公式为如下形式：
其中，现值为P，利率为i，第n年的终值为Fn 复利现值是复利终值的逆运算
2.1资金时间价值观念
年金是指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的 相同数额的系列收（或付）款项，年金具有连续 性和等额性 。
年金按照收（或付）款的时间分为普通年金、预付 年金、递延年金和永续年金等几种形式 。
由于资金在不同时点的价值不同，所以资金时间 价值的表现形式就有两种：现值和终值。
现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算 到现在的价值。
终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的 一定时间后的价值。
2.1资金时间价值观念
复利终值与现值
复利终值，是指一次性的收、付款项经过若干期的使用 后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。
上述公式同资本资产定价模型完全一致，因此CAPM可以视作APT特殊 的单因素模型。
第三章 利率与证券估价
1 -46
本章内容
3.1利率及其决定因素 3.2 债券估价 3.3 股票估价
本章学习目标
通过本章学习，了解利息的含义、种类及影响因
素，掌握利率的构成。理解债券的基本要素，掌 握债券价格、价值以及债券收益率之间的关系， 并能够熟练运用债券估价模型进行各种债券的估 价。理解股票的经济意义，掌握股票与必要报酬 率之间的关系，并能够熟练运用股票估价模型对 各种类型的股票进行估价。
公司理财学
第一章
公司理财的基本问题
本章内容
1.1 企业组织与企业目标 1.2 公司理财目标与价值理论 1.3 公司理财的主要内容 1.4 公司理财的原则与职能 1.5 公司理财环境
本章学习目标
了解现代企业组织的不同类型、企业的性质
和目标，熟悉企业尤其是公司理财的主要目 标，理解企业价值理论的主要内容，掌握现 代企业理财的主要内容，并对企业理财的职 能和原则有一个基本的认识。
2.2风险与收益权衡观念
风险及风险报酬
风险的概念：风险是指一定条件下和一定时期内可能 发生结果的不确定性 。
风险的特点：两面性、客观性、时间性、相对性收益 性。 风险报酬。投资的风险报酬通常用风险报酬率来表示
投资报酬率＝无风险投资报酬率＋风险投资报酬率
2.2风险与收益权衡观念
单项资产风险与收益的衡量
1．证券组合投资后的风险是由两部分组成，即可分散风险和不可 分散风险，
2．可分散风险可以通过证券组合来消减。 3．股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影 响，不能通过证券组合而消除，应当通过β系数计量后，在投资报 酬中得险和收益之间的关系可由证券市场线（SML）来描述
无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的资金时间 价值，一般把投资国库券的报酬率视为无风险报酬率。
2.2风险与收益权衡观念
资产的风险与组合收益
投资者往往将不同资产组合在一起进行投资，以降低 总投资的风险。这种将不同资产进行投资组合的 形式称为组合资产投资，简称为投资组合 。 组合资产的收益是组合资产投资中个别投资的加权平 均收益，计算公式如下：
股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面 的决策工作，包括公司选择何种股利分配政策、公司 是否分配股利、分配多少股利等内容。
1.3公司理财的主要内容
以上三个方面的公司理财管理，不是孤立存在的， 而是相互联系在一起，共同通过影响公司的风险、 成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管 理是投资管理的基础，公司如果筹集不到资金， 就无法进行投资和生产经营，就不会获得用来向 投资者分配的净利润；投资管理是筹资管理的目 的和方向，如果筹集到的资金不去进行投资，筹 资管理就无任何意义；股利分配管理影响着筹资 管理，如果公司的股利分配政策不当，将直接导 致进一步筹资的困难
式中： 是第j种证券的预期报酬率； 是第j种证券在全部投 资额中的比重；m是组合中证券种类总数。
2.2风险与收益权衡观念
组合投资的风险及度量。证券组合的风险不仅仅取决 于组合内各种证券的风险，还取决于各个证券之 间的关系。投资组合报酬率概率分布的标准差的 计算公式为：
式中：m是组合内证券种类总数； 是第j种证券在投资总额中 占的比例； 是第k种证券在投资总额中占的比例； 是第j种 证券与第k种证券报酬率的协方差。
企业价值评估理论
自由现金流量法
自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价 值的方法
经济增加值法
计算公式为：经济增加值 = 投资成本 ×（投资成本回报率 － 加权平均资本成本）
相对价值法
计算公式：每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利
1.2公司理财目标与价值理论
不同利益主体财务目标的协调
在公司制下，企业委托代理关系主要表现为三方关系 人，即股东、债权人和经营者。
所有者和经营者财务目标的协调
所有者和债权人财务目标的协调
1.3公司理财的主要内容
公司理财活动由筹资、投资、分配三个环节组成，
即筹集公司经营所需资金、将资金投放到有利可 赢的投资项目上、将获得的收益按照一定的程序 向股东分配。
方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现 值，然后再将此现值用复利调整到第一期期初。
方法二：假设递延期中也有收付款项，则应先求出（m+n）期的 年金现值，然后扣除实际并未发生收付的递延期（m）的年 金现值，即可得出递延年金的现值。
2.1资金时间价值观念
永续年金是指无限期等额支付的年金。实际经济生活 中可以将利率较高、持续期较长的年金视为永续 年金。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续 年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付 款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值， 然后加总。 年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在 一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的 等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值， 然后加总。 名义利率和实际利率的换算：将名义利率调整为次利 率，再转换为实际利率，然后按实际利率计算资 金时间价值；不计算实际利率，而是调整有关指 标 。
3.1利率及其决定因素
利息率的概念与种类
利息率（rate of interest） 简称利率，是一定时期内 利息额同借贷资金额的比率，即资金的增值额同投 入资金价值之比率。金融市场的国际化
法律环境
公司组织法 税收制度 财务会计法则
金融环境
1.5公司理财环境
公司理财的微观环境
销售环境
生产环境 采购环境 管理水平和决策者素质
第二章
财务管理中的价值观念
本章内容 2.1资金时间价值观念 2.2风险与收益权衡观念
本章学习目标
要求通过本章学习，能够全面、深刻地理解公司
理财的价值观念，掌握资金的时间价值的含义， 及资金时间价值的不同的计算形式；掌握风险与 风险报酬的含义及计量，以及资本资产定价模型 等，并能够在公司理财工作中，熟练地运用时间 价值和风险价值。
运用概率方法计量单项资产的风险及风险报酬，其具 体步骤和计算公式如下：
确定概率及概率分布
计算期望值。报酬率的期望值
计算方差和标准 方差
标准差
2.2风险与收益权衡观念
计算变异系数。
可以用于不同期望值的随机
变量风险的比较。
计算风险报酬率 。 险报酬率＝风险报酬系数×变异系数
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
2.2风险与收益权衡观念
β系数与投资组合的收益
系统风险对个别股票的影响程度，可由该股票价格变动的历史 数据和市场价格的历史数据计算分析得出，通常用 β系数来 表示。
投资组合的β系数是投资组合中个别证券的β系数的加权平均 数。其计算公式为：
2.2风险与收益权衡观念
至此，我们可以将证券组合投资风险归纳如下：
2.2风险与收益权衡观念
资本资产定价模型揭示了风险与收益的关系。必要收益率等 于无风险收益率加上风险溢酬，公式如下：
套利定价模型（ APT ）指出多种风险因素共同影响收益，证 券之间的相关性就是由这些共同的风险因素造成的。
在套利定价理论中，贝他系数是度量一种资产收益对某种因素 变动的反应程度。当影响资产收益的风险因素只有一个时就 得到：
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则
财务收支平衡原则 成本－效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测 财务决策
财务预算
财务控制 财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境
经济体制 经济周期
产业及行业特征
通货膨胀
1.5公司理财环境
1.2公司理财目标与价值理论
企业价值理论
企业价值计量理论 企业价值其理论计算公式如下：
t V NCF （ 1 i ） i n t 1
如果各年的现金流量相等，则上式可简化为：
V NCF / i
从上式可看出，企业的总价值，与预期各年的报酬成正比，与预 期的风险成反比。
1.2公司理财目标与价值理论
1.1企业组织与企业目标
企业组织类型
三种类型企业组织形式 ：独资企业，合伙企业，公 司
按其他标准划分的企业类型
企业的性质和目标