第8章最优消费和投资离散时间.pptx
第八章 离散模型(1)
成对比较阵和权向量 成对比较完全一致的情况 满足 aij a jk aik , i, j, k 1,2,, n
w1
w1
w1
w2
w2
w2
A
w1
w2
w1
wn
w2
wn
的正互反阵A称一致阵，如
wn
wn
wn
w1
w2
wn
• 便于定性到定量的转化：
尺度 aij
1 2 34
Ci
:
C
的重要性
j
相同
稍强
5 6 78 9 强 明显强 绝对强
aij = 1,1/2, ,…1/9 ~ Ci : C j 的重要性与上面相反 • 心理学家认为成对比较的因素不宜超过9个 • 用1~3,1~5,…1~17,…,1p~9p (p=2,3,4,5), d+0.1~d+0.9 (d=1,2,3,4)等27种比较尺度对若干实例构造成对比较 阵，算出权向量，与实际对比发现， 1~9尺度较优。
要由A确定C1,… , Cn对O的权向量
成对比较阵和权向量
1 1/ 2 4
成对比较的不一致情况
A
2
1
7
a 1/ 2 (C :C ) 一致比较
12
12
不一致
a 4 (C :C )
13
13
a23 8 (C2 : C3)
允许不一致，但要确定不一致的允许范围
n 1
2. 正互反阵最大特征根和特征向量的简化计算
• 精确计算的复杂和不必要
第八章固定资产投资决策
第八章固定资产投资决策[教学目的]本章学习固定资产投资决策的基本原理和方法。
[基本要求]经过本章教学，要求先生重点掌握固定资产投资的现金流量剖析、固定资产投资评价目的的计算及运用，以及投资项目的风险处置的基本方法。
[教学要点]固定资产投资的现金流量、评价目的及运用、投资项目的风险处置。
[教学时数]15学时[教学内容]第一节固定资产投资概述一、固定资产投资的分类(一)依据投资在消费进程中的作用分类依据投资在再消费进程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、复杂再消费投资和扩展再消费投资。
新建企业投资是指为一个新企业树立消费、运营、生活条件所停止的投资。
复杂再消费投资是指为了更重消费运营中曾经老化的物质资源和人力资源所停止的投资。
扩展再消费投资是指为扩展企业现有的消费运营规模所停止的投资。
(二)按对企业出路的影响停止分类按对企业出路的影响可把固定资产投资分红战术性投资和战略性投资两大类。
战术性投资是指不牵涉整个企业出路的投资。
战略性投资是指对企业全局有严重影响的投资。
(三)按投资项目之间的关系停止分类按投资项目之间的相互关系，可把企业固定资产投资分红相关性投资和非相关性投资两大类。
假设采用或坚持某一项目并不清楚地影响另一项目，那么可以说这两个项目在经济上是不相关的。
假设采用或坚持某个投资项目，可以清楚地影响另外一个投资项目，那么可以说这两个项目在经济上是相关的。
(四)按添加利润的途径停止分类从添加利润的途径来看，可把企业固定资产投资分红扩展支出投资与降低本钱投资两类。
扩展支出投资是指经过扩展企业消费运营规模，以便添加利润的投资。
降低本钱投资那么是指经过降低营业支出，以便添加利润的投资。
(五)按决策的剖析思绪来分类从决策的角度来看，可以把固定资产投资划分为采用与否投资和互斥选择投资。
采用与否投资决策是指决议能否投资于某一项目的决策。
在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策，叫互斥选择投资决策。
中级宏观经济学第8章课件
图 8.2 消费者的无差异曲线
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8-19
表 8.1 萨拉的消费均匀化愿望
第一周的椰子消费
第二周的椰子消费
总消费
消费束1 消费束2
5 17
15 3
20 20
偏好的消费束
11
9
20
• １、多总比少好。 • ２、消费者喜欢的消费束具有多样性。 • ３、当期消费和未来消费都是正常品。 • 消费者希望长期均匀消费。当一生财富增加 时，会增加对当期和未来的消费。
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8-18
第八章 主要内容
• 消费者的消费或储蓄行为——消费者对收入和 利率变化的反应。 • 政府预算赤字和李嘉图等价定理。 • 社会保障 • 信贷市场的不完善。
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8-2
• 跨期消费－储蓄决策是一种在当期消费与未 来消费之间作出权衡取舍的决策。 • 跨期政府支出筹资决策：当期税收与未来税 收之间作出权衡取舍的决策。是政府储蓄量 或政府赤字规模的决策，与私人消费者的消 费－储蓄决策密切相关。 • 如果政府现在减税，就不得不向私人部门借 债，未来一定会增税，才能还清较高的政府 债务。
8-21
图 8.3 借出资金的消费者
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第8 章 连续时间消费资本资产定价模型
(8.1.10)
= w2 (t0 )W 2 (t0 )σ 2h + o(h)
(8.1.11)
{ } dW = ⎡⎣w(t )(α − r ) + r⎤⎦W (t ) − C (t ) dt + w(t )σ Z (t )W (t )(dt )1 2 (8.1.12)
αi
−
σ
2 i
/
2
h + ΔYi
（8.1.3）
这里期望收益率αi 为常数， Yi (t ) 可用如下随机差分方程表示：
Yi (t ) − Yi (t0 ) ≡ ΔYi = σiZi (t ) h1 2
（8.1.4）
这里对每个
t
，
Zi
(
t
)
为序列独立的标准正态随机变量，σ
2 i
是过程
Yi
的单位时间方差，增量
对于离散时间动态预算方程应用同样的极限过程，我们可以把（8.1.5）写为
dW
=
∑⎡
⎢⎣
m 1
wi
(t )αiW
(t ) − C
(t )⎤⎥⎦
dt
m
+ ∑ wi (t )σiZi (t )W (t )(dt )1 2 1
随机微分方程（8.1.5a）是不确定性动态连续时间预算方程的一般表达式。
（8.1.5a）
i = 1,..., m 。注意
预算方程为
m
∑ ( ) wi
i =1
t
≡1
t
∑ W
证券投资学第八章ppt课件
精品课件
（一）证券组合的分散原理
为实现收益的最大化和风险的最小化， 应实行投资的分散化
由于各种证券受风险影响而产生的价格变 动的幅度和方向不尽相同，因此存在通过 分散投资使风险降低的可能
精品课件
（二）证券组合预测收益率的测算
N
rp X ri i i1
Covij—证券i与证券j收益率之间的协方差
N
N
—双重加总符号，表示所有证券的协方差
都要相加 i1 j 1
精品课件
上式又可以化为：
1
xx C 0vxx N p
N
2 2
ii
N
2 22
jj
2 ij i j
i1
j1
Coij vi j ij
1
N
p
N
i2Xi2
N
2 jX2 j 2
ij i
（1）无风险利率可看成是在一定时间内贷出 货币资本的收益，是时间的价格
（2）CML的斜率可看成是承受每一单位风险 的报酬，是风险的价格 从本质上讲，证券市场提供应了一个时
间与风险之间的交换场所，以及由供需双方 决定证券价格的场所
精品课件
4、投资者对最优组合的选择
不同投资者可在资本市场线上找到由各 种无风险和风险资产组成的组合，并运用无 差异曲线和资本市场线确定最优投资组合
确定对最优组合的选择
精品课件
第三节 资本资产定价模型 （CAPM）
精品课件
CPAM的假设条件： 存在一种无风险资产，投资者可以
不受限制地以无风险利率借入和贷出 证券市场上任何证券都在单一期限
内向投资者提供收益
精品课件
第八章证券投资策略分析《证券投资实务》PPT课件
• （3）震荡市中很重要的一点是心态要稳。 • （4）不要有短期速富心理，如对大盘趋向无把握，可先观望。 • （5）在震荡市中，单边上行的个股较少，操作上可采取低吸高抛即跌多进货、涨
任务二
运用正确的证券投资操作技巧
本模块的主要任务是认知证券投资的主要操作技 巧，能根据证券市场和股价变化的实际情况，熟 练应用各种操作技巧来控制投资风险、提高投资 收益。
任务描述
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
1.牛市阶段的盘面特征 ➢ 牛市是指买方力量强劲、股价连连上扬、股市普遍看涨的市场
次上行。 • （6）一轮牛市行情一般在3个月左右，大牛市行情可以跨年度达一年以上；
弱市中的井喷行情仅可维持一个多月。 • （7）牛市行情一旦启动，个股一般都有一倍以上的升幅，井喷行情有两倍
以上的升幅。
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
2.牛市阶段的操作技巧
• （1）牛市行情一旦爆发，大量资金蜂拥而入时，必须敢于重仓跟进，仍采用三分 之一仓位或半仓操作者，收获肯定有限。
• （3）操作上以短线为主，获利就跑，决不恋战。 • （4）多关注那些业绩优良、严重超跌处于价值洼地但近期逐步放量的中低
价个股，尤其是生不逢时、上市一路下跌后盘稳的次新股。 • （5）人弃我取，人取我予，不追涨杀跌，高不贪，低不惧。盘整市操作要
用相反理论。 • （6）在盘整市中，许多短线技术指标提示往往是颠倒的。 • （7）顺应政策导向，长线眼光选股，适当滚动操作；关心当前的宏观面和
（二）选择投资对象的要点及途径
证券投资学第八章ppt
2、K线的形态
K线
K线
七、价量关系
在股市中，投资者必须记住关于量价 关系的三句股市格言： (1)量比价先行，即成交量是股价上涨的先 行指标。 (2)量价背离是反转信号。 (3) 量持续放大是上涨的必要条件。
几方面进行： ⑴ 指标的背离 (2) 指标的交叉 (3) 指标的取值 (4) 指标的形态 (5) 指标的转折 (6) 指标的盲点
4、应用技术指标应注意的问题
每种工具都有自己的适应范围和适用 的环境。有时，有些工具的效果很差， 有时效果就好。人们在使用技术指标时， 常犯的错误是机械地照搬结论，而不问 这些结论成立的条件和可能发生的意外。 所以在应用技术指标时，应注意：
2、MACD的特点
（1）表现强弱程度
MACD可表现出市场内部力量的强弱程度。通 过历史资料计算当时两条移动平均线的差距扩 大到某一程度时，就可以知道“拉力效果”即 将产生，因而能够预测到后市可能遇到的阻力。
（2）显示超买与超卖
MACD不仅显示此时是处于多头市场还是空头市 场，而且能够显示当期的多头市场或空头市场 是否出现超买或超卖的情况。
五、随机指标KDJ
1、随机指标（KDJ）的定义与计算
随机指标又称KDJ是通过计算当日或 最近几日的最高价、最低价及收盘价等 价格波动的波幅，来反映价格走势的强 弱程度和超买超卖现象，在价格尚未上 升或下降之前发出买卖信号的一种技术 工具。
KDJ指标的计算。
2、随机指标Байду номын сангаасDJ的应用规则
(1)K线与D线交叉突破，当K值大于D值时，表明当前是一
管理经济学 第八章 投资决策
第八章投资决策投资及其决策过程货币的时间价值现金流量的估计资金成本的估计投资方案的评价方法投资决策原理和方法的应用第一节、投资概念及其投资决策过程投资的概念：是指当前的一种支出，这种支出能够在以后较长的时期内(一年以上)给投资者带来效益。
投资内容包括购买土地、建（买）厂房，买（租）设备、更新改造、买股票和债券、培训工人和干部、广告费、研究和发展费用等。
投资与经营费不同，经营费只能在短期内，一次性取得收益，不能形成生产能力。
一、什么是投资投资的特点：(1)所需的资金数量巨大；必须考虑货币的时间价值(2)大多数投资项目是不可逆的；必须考虑投资风险投资的作用：(1)降低成本(2)扩大产量(3)发展新产品或开拓新市场(4)满足政府要求二、投资决策的基本过程①确定投资目标，提出可供选择的投资方案②收集资料和估计有关数据A.反映生产技术水平、工艺先进程度的技术及经济资料；B.国内外同行业的相关指标资料；C.市场供求方面的资料；D.各种生产要素的基本状况；E.有关国家的政策资料③对投资方案进行评价，选出最优方案④对方案的实施进行监督评价第二节货币的时间价值如果利息率是10%，那么今年的100元钱一年后就变成了110元：S1﹦100×(1+10%)﹦110 同理，今年的1元钱两年后就变成：S2﹦100×(1+10%)2﹦121可见：Sn﹦PV(1+i)n计算现值的公式：（PV为现值，i为贴现率，n为期数，Sn为期末本利和）一、单笔款项的现值例：某人在8年后能收到一笔10000元的收入，假定资金市场的贴现率为10%，问这笔钱的现值是多少?例：想于4午后得到2000元，存款利率为6％，问现在一次性应向银行存入多少钱二、不均匀现金流系列的总现值在一个现金流系列中，每年的现金流量并不相同，而且是不规则的，这种现金流系列称之为不均匀现金流系列。
不均匀现金流系列的总现值等于每一笔现金流量的现值之和。
——t为贴现率，R为年末现金流量，TPV为总现值。