棉花期货品种介绍

棉花期货影响价格因素分析

课号:课程名称:期货理论与实务阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩: 棉花期货影响价格因素分析 1、棉花商品概述棉花能制成各种规格的织物。棉织物坚牢耐磨,能洗涤并在高温下熨烫。棉布吸湿和脱湿快速而使穿着舒适。棉花的主副产品都有较高的利用价值,正如前人所说“棉花全身都是宝” 。它既是最重要的纤维作物,又是重要的油料作物,也是含高蛋白的粮食作物,还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。 1.1棉花的属性棉花的生长特性棉花原产于热带、亚热带地区,是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育,逐渐北移到温带,演变为一年生作物。春季(或初夏播种,当年现蕾、开花、结实,完成生育周期,到冬季严寒来临时,生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍,适宜于在疏松深厚土壤中种植,在其生长发育过程中,只要有充足的温度、光照、水肥条件等,就象多年生植物一样,可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃,持续生长发育,具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中,温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外,棉花对光照非常敏感,比较耐干旱,怕水涝。棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节,春分到立冬 16个节气(从四月中下旬至十一月中旬左右 ,一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期 5个阶段。相对于其他农产品来讲,棉花生长期较长,受自然因素的影响较大。 1.2棉纤维品质构成棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维,不同于一般的韧皮纤维。棉纤维以纤维素为主,占干重的 93%-95%,其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状, 使之成为最主要的纺织工业原料。

棉花期货十年回顾

棉花期货十年回顾转自“棉花糖的基本面” 棉花自上市以来，风风雨雨走过了十个春秋，作为一个初学者在整理了一些资料学习后感慨颇深，正所谓前事不忘后事之师。目前无论是从时间、价格还是政策，棉花都处于非常关键的节点，希望通过以下梳理能让大家对棉花有更清楚的认识。一、郑棉期货十年 1、2004年（高开低走、收购期最低，收储稳定棉市行业信心恢复价格走高产业良性运转；期货有效发挥保值作用）在经历了2003年的炒作单产减少、价格疯狂走高，产业大量预订外棉；由于棉农收益高习惯性增种思维促使2004年国内产量大幅增加；整个2004年充满供应充裕的预期；棉花年度热点词：1、进口量大2、国家收缩银根、资金紧张3、电力供应不足4、出口退税调低（17%-13%）收储记录：

2004年8月18日宣布23号收储2003年国产棉和进口棉最高限价为13100元/吨（实际收11.2万吨） 2004年11月1日宣布从9号开始收购新花暂定30万吨，每吨11500元作为最高到库价； 2005年3月28日，调整2004年度国产棉收储价格，标准级棉花以12000元/吨作为最高到库价格。 2、2005年（纺织品“特保”谈判一波三折，出口消费订单稳托棉价，天气炒作供需助飞价格；期货发现上涨行情）纺织品配额取消，出口订单疯狂下放；消费需求预期提升棉价； 2005年5月欧美特保对棉价形成压制，由于纺织品更收益于欧美消费者，最终谈判跟中国纺织行业形成双赢局面； 8-9月秋黄不接、需求稳定，内地棉区阴雨推迟上市减产、减质，郑棉期货发现引领棉价上涨行情；棉花年度热点词：1、纺织品特保谈判2、出口订单疯狂3、阴雨、减产 3、2006年（内外用棉价差扩大、需求疲软，期货套保有效发挥；政策收储提振信心，棉价后走高）上半年美国取消出口补贴利好全球棉价，炒作中国需求因素，工业品尽享牛市之路；下半年需求疲软，内外用棉价差拉大导致国际竞争力减弱、印巴等国家纺织发展元年开启；人民升值吞噬纺织行业出口利润，期末库存积压过大释放下跌动力；期货套保再显威力；国内外棉价差在500元/吨以内，基本实现内外棉价接轨。棉花年度热点词：1、中国需求因素2、美棉取消出口补贴3、内外价差疯狂扩大，印度、巴基斯坦抢占订单；4、政策收储利好再次提振行业信心，集中上市棉价低开企业参与集体收购后走高；收储记录：2006年初收购进口棉30万吨；12月26日开始收储至2007年1月17日收储30万吨新疆棉价格12700元；

期货分析之橡胶和棉花

橡胶和棉花--当前商品市场的两大风向标伴随着商品价格的暴涨暴跌，商品市场吸引越来越多的投资者参与其中，国内期货市场快速发展，整体保证金规模大幅攀升。在这样的背景下，商品市场出现了一个明显的特点，就是某些期货品种的涨跌成为引领整个市场的风向标。我们看一组数据：从2008年金融危机见底，文华财经沪胶指数从8689点上涨至43293点，涨幅达到398%，文华财经郑棉指数从10155点涨至33692点，涨幅达到231%，两者引领了去年的商品大牛市。从今年2月商品见顶以来，文华财经沪胶指数从43293点跌至29520点，跌幅达到31.8%，文华财经郑棉指数从33306点跌至21156点（截止7月12日午盘），跌幅达到36.5%，两者再度引领商品大跳水。为何这两个品种屡屡扮演领涨领跌角色，成为国内商品市场的风向标，下文我们将尝试分析其背后的逻辑关系，以此给当前迷惘的商品投资者一个方向。我们认为，在同样的宏观经济形势和货币政策背景下，橡胶、棉花之所以能够脱离商品的大部队，成为引领价格趋势的先锋队，无疑跟这两个品种的自身属性、供求格局、资金意愿有很大关系。自身属性：品种属性对于一个期货品种的活跃度影响很大，最明显的就是橡胶这个品种。在国内商品期货市场，有农产品（比如大豆、白糖）、有工业品（比如铜、螺纹钢），有化工品（比如塑料、PTA），但橡胶同时具备农产品、工业品、化工品的三种属性。橡胶是从橡胶树上割取加工而成，它具备农产品的生长特点，橡胶树从幼苗（1-5年）--割胶初期（6-8年）--成熟旺产期（8-25年）-老龄期（25-35）--砍伐期（35-40年），经历较长的生产过程，因此橡胶产量对于价格上涨的弹性并不明显，一旦下游需求旺盛，出现供不应求的局面，短期来看难以从供应角度来根本缓解。橡胶年内也有明显的季节性，存在鲜明的开割期、停割期，橡胶主产区的气候变化（降雨、温度、台风等）对于产量有较大影响，很容易引发资金的炒作。橡胶也是工业品，它是轮胎汽车工业的主要原料，而工业品的需求变化很大程度上取决于经济形势的盛衰，因此橡胶价格与宏观形势的关联度非常高。同时，橡胶也是一种化工品，合成橡胶的主要上游就是原油，原油作为整个化工品的龙头，对于燃料油、塑料、PTA以及橡胶价格影响更加明显。橡胶的这种属性特点决定了其一直以来的活跃度，而棉花作为一个农产品，从品种属性的角度来看并不明显，这也是棉花此前一直不太活跃的原因。供求格局：供求格局是影响商品价格的根本因素，基本面的变化是引发价格暴涨暴跌的主导因素。供求关系有重大变化，是去年棉花价格暴涨和今年价格暴跌的核心要素。从去年棉花的基本面来看，中国在2009/2010年度减少棉花种植面积约12.3%，而棉花生长期间遭受恶劣天气的打击使得棉花产量在2009/2010年度减少了约11.4%。同时，随着世界经济开始复苏，对棉花的需求增加，导致中国棉花消费增加了8.0%。供应减少需求增加导致棉花市场出现较大缺口，棉价开始暴涨。而随着价格的走高，收益效益的攀升，新年度的种植面积大幅扩张，美国农业部6月30日公布的年度种植面积报告预计，2011年美国棉花播种面积为1,372.5万英亩，为2006年以来最高，当时为 1,527.4万英亩，同比去年增加25%，这就是今年上半年棉花价格暴跌的原因。对橡胶而言，近几年供求关系一直处于紧平衡的状态当中，市场对此比较敏感。去年中国汽车产销大幅增长超过1800万辆，橡胶消费水涨船高，而今年汽车产销增速的快速下滑，反过来又对胶价形成重大压制。同时，中国作为全球最大的橡胶消费国，但国内产量资源比重很小，尤其是符合上期所交割标准的全乳胶数量十分有限，容易引发资金关注。资金意愿：资金意愿是反映整体商品市场的资金流向、多空倾向、操作风格的指标，资金逐利会加剧投资者对于热点品种的关注，橡胶、棉花正是如此。价格剧烈波动引发资金持续流入，多空博弈行情火爆异常。在橡胶、棉花被爆炒的背景下，商品的金融属性更多的得以体现在两者身上。

中国商品期货有哪些品种

中国商品期货有哪些品种中国商品期货品种有哪些 (一)农产品期货农产品是最早构成期货交易的商品。包括： 1、粮食期货，主要有小麦期货、玉米期货、大豆期货、豆粕期货、红豆期货、大米期货、花生仁期货等等; 2、经济作物类期货，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕榈油和菜籽期货; 3、畜产品期货，主要有肉类制品和皮毛制品两大类期货; 4、林产品期货，主要有木材期货和天然橡胶期货。目前美国各交易所，尤其是芝加哥期货交易所(CBOT)是农产品期货的主要集中地。 (二)有色金属期货目前，在国际期货市场上上市交易的有色金属主要有10种，即铜、铝、铅、锌、锡、镍、钯、铂、金、银。其中金、银、铂、钯等期货因其价值高又称为贵金属期货。有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。尤其是伦敦金属交易所期货合约的交易价格被世界各地公认为是有色金属交易的定价标准。我国上海期货交易所的铜期货交易，近年来成长迅速。目前铜单品种成交量，已超过纽约商业交易所居全球第二位。 (三)能源期货

能源期货开始于1978年。作为一种新兴商品期货品种，其交易异常活跃，交易量一直显快速增长之势。目前仅次于农产品期货和利率期货，超过了金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。原油是最重要的能源期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有：纽约商业交易所的轻质低硫原油;伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货合约等4种。商品期货投资的特点 (1)杠杆机制，以小博大。投资商品期货只需要交纳5%～20%的履约保证金，就可控制100%的虚拟资金。 (2)交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，商品期货走势合约的互换性和流通性较高。 (3)信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。 (4)期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。 (5)合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。一、开户股指期货的开户包括寻找合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除交易所自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行。对投资者来说，寻找期货公司目前有两种渠道，一是通过所在的证券公司，另一种途径是投资者直接找到具有金融期货经纪业

棉花期货经典案例

棉花期货经典战役期货战场上常以其多空的激烈对垒交锋而留下了一场场精彩战役，对这些战役的解读会使我们穿越K线的迷雾窥得一丝真相。棉花在2012年5月11日的跌停，坊间都称之为浓汤野人和叶大户的交战。据说，首创上野人的2万多手棉花多单被叶大户盯上了，当然，也许还有其他席位上也有多单，另外可以肯定的是，还会有很多跟庄的多单埋伏在各处，跌停过程中，多头丢盔弃甲、落荒而逃。与之对应的是，10日，期待已久的国内的棉花进口配额下发基本被业内确认，而且是低调下发。低调，透着决策层对引发行情异动的担忧——这个结果真的不难推演的。棉花多头的失败在我看来是咎由自取。任何人在市场面前的自负，都可能招致额外亏损乃至灾难性后果。正应了那句：在江湖上混，迟早要还的。先说一下为何是咎由自取：自本人参加完三月的棉花会议之后，总结出的交易机会就是郑棉反套和买美抛郑的进口套利，总之，在郑上的陈棉，都应是空头持仓，这绝对是低风险甚至是无风险。因为春节前后的收储行情之后，下一个行情只能是配额行情。（可能会成为多头救命稻草的天气行情不符合棉花的植物生长特征，在春季谈论棉花天气行情就是拿鸡毛当令箭。还有一点就是，北半球的天气行情属于新棉行情，也只有等到CF301成为主力合约之后才有意义，否则就是望梅止渴了。）而配额行情的本质是保税区海量进口棉的涌入。这些棉花本来不计入国内库存也不计入国外库存，但却在采购阶段体现为中国的表观需求。作为供给，它只是潜在的。但是一旦获准通关，就成为国内的供给增量，并且不再是潜在的，而是实在的供给。所以，虽然此时棉农和轧花厂手里的棉花已经很少了，但是用棉企业却从来不觉得棉花难找，更不觉得棉花供应会有危机——这种心态下，今年9月前即使出现多逼空，多头也得不到用棉企业采购抢单引起的来自现货层面的广泛支持，

棉花期货的发展及问题分析

棉花期货的发展及问题分析【摘要】在没有加入WTO之前，我国棉花多用于内需，生产基本可以满足需求，只从国外进口少量品质较高的棉花。但是，自2001年加入WTO以后，我国棉纺业快速发展，棉花需求日益旺盛，特别是随着国内纺织业出口的大幅增加，产需缺口不断放大，致使我国成为目前世界上最大的棉花进口国。虽然2008年的国际金融危机使我国纺织业出口受阻，棉花进口量有所回落，但进口棉的威胁仍然很大，“外棉入侵”不仅使我国棉花价格一直处于忽高忽低状态，而且不断挤压国产棉花市场，加重了我国棉花的产销矛盾。【关键词】棉花期货，进出口，市场一、中国棉花生产的世界地位及出口形势时下，中国棉花生产量和消费量的变化对国际棉花市场和棉花价格起着举足轻重的影响，其波动直接影响到世界棉花的产销形势。尽管中国棉花生产在世界占据十分重要的地位，但还是"自给自足"，出口棉花的数量相当少，在国际市场上的市场占有率也比较低。在我国棉花将长期面临供不应求局面的背景下，国家提出，我国棉花产业必须坚定立足国内生产为主、进口调节为辅的发展思路。而记者在调研中发现，在我国三大产棉区中，继长江流域棉田急剧萎缩之后，黄淮海产棉区农民的植棉热情亦急剧下降，棉花生产受到严重威胁，我国棉花生产重心将出现无法逆转的西移态势。因此，业内人士建议，应着重发展以新疆为代表的西北内陆棉区，提高我国棉花整体竞争力，以确保我国"棉花安全"底线。二、目前我国棉花产业现状分析 1.我国棉花产业链上下游矛盾激烈。目前，我国棉花产业链上下游矛盾激烈，一方面是用棉企业力争多增发170万吨的配额，其理由是进口棉花成本相对低廉；另一方面是棉花企业的反对声音，认为目前国内棉花资源已经能够满足供应，无须再增发配额。是否增发棉花进口配额成了棉花市场的焦点问题。上半年棉花进口数量较多，目前市场供应量应该是充足的，之所以出现是否增发棉花进口配额的争论，是因为棉花是产业链延伸最长的农产品，上下游之间存在利益之争，且矛盾对立激烈。

浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法

浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法一、棉花的品种特性棉花从其生产的角度来看，与农产品一样受天气、季节性因素的影响；而从消费的角度来看，它又是重要的纺织业原料，与使用棉花最多的纺织服装业以及国家贸易政策等有着紧密联系。因此，棉花既是农产品，又是工业原料，在进行期货交易的分析中要注意棉花作为经济作物的双重属性。棉花农产品的特性使其产量无法短期内大幅增加，200多万吨的缺口只能靠进口来补充。我国的棉花进口实行配额制管理。因此，郑州期货价格的波动与反映国际市场行情的纽约商品交易所的波动有一定的联动关系，但又有自己的相对独立性。我国是全球最大的棉花生产国和消费国，又是全球最大的棉花进口国。一个国家集生产、消费、进口于一身，市场关系十分复杂。另外，我国的棉花进口实行的进口配额制，更为棉市增加了许多不可测的政策因素，因此，普通投资者分析棉花期货价格走势就更显得困难重重，交易风险倍增。目前，郑棉期货持仓量到近30万手，日成交量在20万手左右，市场容量的扩大，使大资金在这个市场上可以方便的进出，为机构投资者进入棉花期货市场提供了条件。目前参与棉花期货交易的投资机构、个人客户、纺织企业、棉花贸易商和套利机构正在稳步增加，使棉花成为新兴的期货套利品种。象过山车一样的大幅波动，给投资者带来极好的投资机会，但同时也让很多投资者损失惨重，又一次让许多投资者体会到期市的残酷！如何在低风险的情况下获得较高的风险收益，成为许多投资者都在思考的问题。我们认为，套利就是其中一种较为稳键可靠的投资方式，下面，我们一起来探讨一下这个课题。先简单介绍一下棉花套利的基本原理及其模式。二、棉花套利的基本原理及模式棉花套利交易，简单来说就是利用棉花现货价格与期货价格之间，以及不同期货合约之间的价差变化规律，同时进行一买一卖的相反操作，博取价差变动利润的行为。套利交易者最关心的是两个套利合约间价差的变化，而不是单个合约期货价格的变化。这是套利交易与投机交易的主要区别。由于影响价差变化的因素较少，合约间的价格变化较为平缓，而且更有规可循，对于大资金来说，套利交易更稳健更安全，也更有吸引力。 1、传统的低风险套利原理：传统意义的套利交易主要是利用期货合约之间，相关期货品种之间，期货价格与现货价格之间短暂的不合理关系，而且这种不合理价差，将不可能长期维持，必然会因为现货贸易的进行而迅速恢复正常。套利交易者正是在价差关系异常的时候入市交易的，在期货市场里起着扳正价格扭曲的作用，并随着价差关系正常而达到盈利。套利交易的入市前提是：价差关系出现异常。但如何判断价差的正常与异常的波动区间，一般都是基于现货贸易的角度来考虑，例如：综合计算棉花的交割费、仓储费等跨月费用约为100—120元/月，若7月合约价格比5月价格高出250元以上，理论上，买入7月同时卖出8月合约的套利交易就有利润了。

我国棉花期货价格与现货价格关系的实证研究_基于VECM模型的分析

PRICE :THEORY &PRACTICE 近年我国棉花价格大幅波动，２０１０年９月开始现货市场价格由１５０００元／吨左右一路上涨至２０１０年１１月１１日的最高点３１３０２元／吨，之后略有下跌至２８０００元／吨；２０１１年２月中旬后又开始攀升至３００００元／吨以上，之后又下跌至目前的１９０００元／吨左右。棉花期货市场价格波动也呈现出类似波动特征。棉花价格大幅波动是棉花市场供求的集中体现和反映，与全球棉花消费需求旺盛、库存急剧下降有密切的关系。为规避棉花现货价格的波动给棉农、涉棉企业和宏观经济的稳定发展带来不利影响，其他国家利用期货市场来规避棉花价格剧烈频繁波动给相关主体带来的风险。本文利用实证方法分析棉花现货价格和期货价格之间的波动关系，从而进一步分析二者之间相互影响的深层次关系，以期为政策制定提供建议。一、棉花现货价格与棉花期货价格的均衡关系分析（一）数据特征分析棉花期货于２００４年６月１日在郑州商品交易所上市交易。棉花期货价格数据来源于郑州商品交易所在线数据。现货价格采用中国棉花价格指数文中所用数据来源于中国棉花协会的定时发布。图１是２００４年６月１日到２０１１年９月９日棉花现货价格与期货价格走势图，从图１可以看出棉花期货价格和现货价格二者走势基本一致。同时也可以看出，２０１０年９月开始棉花价格波动剧烈。２０１１年开始现货价格和期货价格的价差开始拉大。期货市场的波动频率要大于现货市场。（二）实证分析对两变量取对数，分别用ｌｎｃｃ、ｌｎｃｆ表示。为此，样本选择是２００４年６月１日至２０１１年９月９日的日度数据。对两列数据进行匹配后处理，得到１５５２对数据。1.ADF 检验。对棉花期货和现货价格进行ＡＤＦ。在１０％的显著性水平下，棉花现货价格和期货价格均存在单位根，即它们是不平稳的。但一阶差分后在１％的显著性水平下，差分序列不存在单位根。表明两个变量序列均是一阶单整的。 2.Johansen 协整检验。由表２和表３可知，在５％的显著性水平下可以拒绝 “棉花现货价格和期货价格不存在协整关系”的原假设，但却无法拒绝至少存在一个协整关系的原假设，这表明二者之间存在着显著的长期均衡关系。 3.Granger 因果检验。由表４可知棉花现货价格是期货价格的Ｇｒａｎｇｅｒ原因，棉花期货价格也是现货价格的Ｇｒａｎｇｅｒ原因。由此可知，期货价格变动是引起现货价格波动的原因，而现货价格对期货价格也有引导作用。 4.VECM 模型。———长期分析。在以上检验的基础上，已经表明我国棉花现货市场和期货市场之间存在长期协整关系，协整方程表达式如下：ＥＣＭ（－１）＝ＬＮＣＣ（－１）－１．１５２７＊ＬＮＣＦ（－１）＋１．５１３９［－２０．９５９６］表4棉花期现货价格序列的格兰杰因果检验结果表3棉花期现货价格序列的协整检验结果（最大特征值统计量）注：滞后阶数根据SC 原则确定为4，由于协整检验的滞后阶数为一阶差分变量的滞后阶数，因此协整检验的滞后阶数为最优滞后阶数减1，即为3。方燕杨立圆我国棉花期货价格与现货价格关系的实证研究 ———基于ＶＥＣＭ模型的分析本文系高层次人才强教深化计划资助（PH R 20090505）；科技创新平台—北京期货与大宗商品市场研究基地；国家社科基金项目：（11A JY 009）；（10B JY 087）。内容提要：本文通过实证分析，发现我国棉花期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系，期货价格引导现货价格的形成，为防止棉花价格大幅度波动，建议政府引导棉花市场主体充分利用期货价格信息、利用期货价格制定棉花产业政策、适当进一步开放我国期货市场。关键词：价格波动棉花期货VECM 模型图1我国棉花现货价格与期货价格走势图表1变量的平稳性检验结果注：检验形式中，C 表示截距项，T 表示趋势项，K 表示滞后阶数，N 表示不含趋势项或常数项；△表示一阶差分形式。表2棉花期现货价格序列的协整检验结果（迹统计量） ·财经市场· 58

棉花期货投资分析报告

期货投资分析报告分析对象：棉花1501 证券代码：CF1501 班级：金融1102 姓名：徐小童学号：0121119620223

“棉花1501”投资价值分析报告一、棉花概况（一）棉花品种和用途棉花是锦葵科棉属植物的种子纤维，原产于亚热带。植株灌木状，在热带地区栽培可长到6米高，一般为1到2米。花朵乳白色，开花后不久转成深红色然后凋谢，留下绿色小型的蒴果，称为棉铃。棉铃内有棉籽，棉籽上的茸毛从棉籽表皮长出，塞满棉铃内部。棉铃成熟时裂开，露出柔软的纤维。纤维白色至白中带黄，长约2 至4厘米，含纤维素约87-90%。棉花产量最高的国家有中国、美国、印度等。棉花可以分为以下几种：粗绒棉--也叫亚洲棉，原产印度。由于产量低、纤维粗短，不适合机器纺织，目前已被汰。长绒棉--也叫海岛棉，原产南美洲。纤维长、强度高是其特点，适合于纺高支纱。目前中国只有新疆生产。细绒棉--也叫陆地棉，原产中美洲，所以又称美棉。适应性广、产量高、纤维较长、品质较好是其特点，可纺中支纱。棉花能制成各种规格的织物。棉织物坚牢耐磨，能洗涤并在高温下熨烫。棉布吸湿和脱湿快速而使穿着舒适。棉花的主副产品都有较高的利用价值，正如前人所说“棉花全身都是宝”。它既是最重要的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物，还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。因此，必须努力使棉花增产，搞好综合利用，增产增值，以增加棉农收入和满足国民经济发展多方面的需要。另一个性的用途是用于护肤抗皱的美容产品。棉花还是一种重要的蜜源植物：棉花共分叶脉、苞叶和花内3种蜜腺，往往开花前叶脉蜜腺先泌蜜。长江中下游省区棉花的花期在7月下旬至9月上旬，黄河中下游各省为7月初至8月初，新疆吐鲁番为7月中旬至9月初。大流蜜期约40天，泌蜜适温35℃。新疆棉区一般群产蜜10～30kg，最高达150kg。其他棉区因花期频繁施用农药，伤蜂过重，蜜源利用价值大大降低，群产一般在10～20kg。80年代以来，全国棉花面积增长较快，部分省区积极推广生物防治技术，它已成为当地夏秋主要蜜源。（二）棉花期货合约棉花1501期货合约：

国内外期货品种简介(更新)

商品期货品种简介中国（各品种期货合约见交易所网站）上海交易所（SHFE）（品种交易代码）铜Cu铝Al锌Zn黄金Au螺纹钢Rb线材Wr燃料油Fu天然橡胶Ru 中金所（CFFE）（品种交易代码）沪深300指数期货IF 大连商品交易所（DCE）（品种交易代码）玉米C黄大豆1号A黄大豆2号B豆粕M豆油Y棕榈油P线性低密度聚乙烯L聚氯乙烯V 郑州商品交易所（CZCE）（品种交易代码）菜籽油Ro硬白小麦WT优质强筋小麦WS一号棉花CF白糖SR精对苯二甲酸（PTA）TA早籼稻ER绿豆英国英国伦敦金属交易所（LME）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） LME铜208000美元/手； LME铝57600美元/手7/2手；LME铅92746美元/手2手； LME锌54537美元/手4手；LME锡125500美元/手5/3手； LME镍131100美元/手8/5手；LME铝合金； LME线性低密度聚乙烯30937.5美元/手7手；LME聚丙烯33660美元/手7手；伦敦洲际交易所（ICE）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）ICE布伦特原油84920美元/手5/2手；伦敦国际金融期货期权交易所(Euronext.Liffe) Euronext.Liffe5号白砂糖；美国（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME （金属）纽约商品交易所（COMEX）铜价值） COMEX铜95250美元/手2手； COMEX黄金135300美元/手14/9手；COMEX白银137160美元/手3/2手；

纽约商品交易所（NYBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） NYBOT11号原糖30609.6美元/手7手；NYBOT棉花55895美元/手4手； NYBOT可可28040美元/手15/2手；NYBOT咖啡78956.25美元/手5/2手； NYBOT14号原糖42280美元/手5手；NYBOT小额咖啡；纽约商业交易所（NYMEX）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） NYMEX铂金83195美元/手5/2手；NYMEX钯金70115美元/手3手； NYMEX原油82150美元/手5/2手；NYMEX henry hub天然气40400美元/手5手；NYMEX取暖油97020美元/手2手；芝加哥期货交易所（CBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） CBOT大豆60700美元/手7/2手；CBOT豆粉33080美元/张6张； CBOT豆油30000美元/张7张；CBOT小麦34512.5美元/张6张； CBOT玉米27100美元/手15/2手；CBOT稻米28480美元/手7手； CBOT黄金；CBOT白银；CBOT乙醇；日本东京工业品交易所（TOCOM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） TOCOM黄金43871.41美元/手5手；TOCOM白银53451.42美元/手4手；TOCOM铂金27157.35美元/手15/2手；TOCOM钯金11378.51美元/手18手；TOCOM橡胶22348.64美元/手9手；TOCOM高铝； TOCOM原油；TOCOM汽油；TOCOM煤油；日本中部商品交易所（C-COM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） C-COM废钢6584美元/手30手日本谷物交易所（TGE） TGE大豆TGE玉米TGE非转基因大豆

棉花基差交易分析案例

棉花基差交易分析案例财务管理三班：刘东风 1014060317 常亚萍 1014060302 宋盼盼 1014060322 谢文华 1014060326 2013年4月24日数据源：生意社和讯网

公司名称：滨州东纺有限责任公司交易品种：棉花1309（CF309）交易场所：郑州商品交易所假设身份: 棉花购买者棉花期货市场价格数据来源：生意社、和讯网时间区间：2013年4月1日～2013年4月20日应用理论：对于套期保值交易来说，基差是一个重要的工具，在做了套期保值交易后，交易者必须随时观察基差的变化情况。由于基差的变动相对稳定一些，这就为套期保值交易者来观察现货价格的变动趋势和幅度创造了极为有利的条件，需仔细观察基差的变动，才可知道期货与现货对自己是否有利，只要结束套期保值交易时的基差等于开始套期保值交易时的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。我们选取的是郑州棉花期货1309主力合约每天的收盘价，共38个数据，对数据进行处理，并进行马柯维茨组合投资收益风险分析，分析了棉花现货和期货市场价格走势和影响的因果关系，并对其基差的变动情况及效果预期做出评价，利用基差交易获取保值，在复杂的市场供求关系下，将价格拉回到正常水平。一、棉花现货与期货市场价格比较

（2013年1月1日~4月1日）二、对比以前月份期货与现货走势，分析棉花价格变动对公司影响 4月1日我们发现，当时的棉花价格为19300元/吨，市场有短缺的迹象，预计到4月20日公司的库存将要降至低点，需要补库。所以我们担心到4月中下旬价格出现上涨，因此，我们公司与4月1日在郑州商品交易所以20200元/吨的价格买入100手5月棉花和约，做多头套期保值。考虑到若以后基差增大对己不利，为了避免基差变动影响，我公司保值后还需要寻求基差交易。三、寻求基差交易 4月1日棉花期货、现货市场价格均出现了上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，此时：

对期货的认识

套利一、套利交易又叫套期图利，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。可分为非抵补套利和抵补套利两种。非抵补套利（不抛补套利）指不采取任何防范措施，进行套利。（这种套利方式一般是在两种货币汇率较稳定，风险极小的情况下采用。）二、套利交易有三种方式：1、跨期套利，期货合约可以是同一期货品种的不同交割月份。 2、跨市套利，相互关联的两种不同商品的合约。 3、跨商品套利，不同期货市场的同种商品合约。三、套利交易的获利：套利交易者同时在一种期货合约上做多的同时在另一种期货合约上做空。通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。四、套利交易的特点：1、较低的风险 2、方便大资金进出 3、长期稳定获利五、套利交易在期货市场起到的作用：套利交易在期货市场起到两方面的作用：其一，套利方式为投资者提供了对冲机会；其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。六、套利交易优点：1、最低的波动率。 2、有限的风险。 3、最低的风险。 4、对涨跌停的保护。 5、更有吸引力的风险/收益比率。 6、价差比价格更容易预测。套利交易的不足：1、潜在收益受限制 2、绝好的套利机会很少频繁出现。 3、套利也有风险套利的风险来源：成功的投资源自于对风险的认识和把握。和其它投资一样，期货套利投资也存在一定的风险，分析评估其风险来源有助于正确决策和投资。具体来说，套利投资中可能存在如下风险：（一）价差往不利方向运行。除了期现套利之外，其余套利方式均是通过价差的变动获利，因此价差的运行方向直接决定了该项套利盈亏与否。我们在做套利投资计划时，应该充分考虑到价差往不利方向运行的可能性，如果一次套利机会价差不利运行可能造成的亏损为200点，而价差有利运行可能导致的赢利为400点，那么这样的套利机会就应该把握。同时，也应对可能的价差不利运行设定止损，并严格执行。鉴于价差的风险如此重要，在实际操作中一般给予其风险权重为80% 。（二）交割风险。主要是指期现套利时能否生成仓单的风险以及在做跨期套利时仓单有可能被注销重新检验的风险，由于在做一份套利计划时已经详细考虑到了上面的情况，并做了周密的计算，因此，我们给予该风险权重为10% 。（三）极端行情的风险。主要是指出现极端行情时交易所可能会强制平仓的风险。随着期货市场的日趋规范，这类风险已经越来越小，而且，该风险还可以通过申请套期保值等方法来回避。因此，同样给予其权重为10% 。

棉花公司套保交易大有可为———湖北某棉花公司参与期货市场的案例分析

湖北某棉花公司参与期货市场的案例分析 2005-08-24 棉花既是农业经济作物，又是重要的纺织工业原料，我国棉花产业链长，进口量大，因此，影响棉花价格因素较多。在期货市场上，棉花公司具备天时、地利、人和，期现套利和套期保值交易机会值得把握。案例： 2000年前，湖北某市棉花总公司每年的棉花收购量近2万吨。我国棉花流通体制改革后的2001年，该公司棉花购销量为5000吨；2002年购销量为2500吨；2003年购销量为4500吨（亏损1000多万元）；2004年，在农业发展银行1.6亿元信贷资金的支持下，该公司收购当地棉花5200吨（当年本地总产量为1.1万吨），跨地区收购5800万吨，合计1.1万吨。在销售渠道上，该棉花公司紧紧依靠郑州棉花期货市场，在2004年11、12月成功尝试注册期货仓单和套期保值交易后，大量开展期现套利交易。公司在收购籽棉的同时，在期货市场上锁定皮棉的销售价格，确保了高额预期利润。2005年3、4、5、6、7月，合计在期货市场交货9000万吨，实现了远远高于现货市场的盈利。分析：该公司作为棉花现货企业，进行期现套利交易能够发挥自身优势。所谓期现套利交易是指投资者在商品期、现货价格出现背离时，经过成本核算，以实物交割进行套利的一种交易方式。作为棉花现货企业，可以带着套期保值的思路入市，如果获利，则平仓；如果被套，则用交割形式实现期现套利。由于期现套利投资思路简捷，保险系数大，对期货市场有戒心的企业往往也容易接受，这就是当地农发行敢于支持该公司的原因之一。总结该公司的成功经验，有三点十分突出：1.农业发展银行资金的超政策支持。当地农发行一方面认同公司销售仓单经营模式，加大贷款力度，另一方面，通过监控公司在

期货品种介绍用投资的眼光分析

期货品种介绍用投资的眼光分析期货品种介绍用投资的眼光分析本人所写基本知识不同于一般研究人员所写研究报告、本人侧重于各个品种的投机属性以求给投资者在选择品种时提供参考，系本人多年观察思考而得。上期货所基本品种:铜(Cu)、铝(Al)、锌(Zn)、螺纹钢(Rb)/燃料油(Fu)、黄金(Au)、橡胶(ru)。这些品种中，铜、铝、锌是有色金属，三者基本呈现出同涨同跌的状况，因为他们的基本属性用途都有相似性，我们可以将其称之为有色三兄弟。但是他们之间也有区别，那就是铜和锌目前来看成交量大，铝相对来说成交量小，价格波动幅度也小。因此作为投机交易者的广大中小散户应该避开铝，主要关注铜锌以获取更高的收益。如果选择这三个品种来进行操作的话还要遵循一个原则就是:在多头市场选择最强的做，在空头市场中选择最弱的做。这三种金属的国际定价中心在伦敦，伦敦金属期货交易所的铜铝锌期货是国际有色金属的主要合约，具有国际定价权。其价格变动对国内有色金属期货的影响很大，是广大投资者需要关注的品种。黄金属于贵金属。其价格主要受国际经济政治因素影响。单从品种属性来说，可能人们对黄金有偏爱。但是作为一个投资者，我们应该以投资的眼光冷静的分析，不难发现黄金其实不是一个好的投机品种，为什么这样说呢?首先其价格连续性太差、每天几乎都有跳空缺口，这样是不利于操作的，特别是短线交易者。其次、相对于其它品种而言其价格波动幅度更小，一波行情下来铜、锌的价格可以翻几倍、但是黄金最多涨50%，这样投资者投资它就将获得更少的收益。所以本人认为其投机价值不大，更大的价值在于心理安慰。

螺纹钢是基本金属。螺纹钢是一个交易量非常活跃的品种，趋势性好，受外盘影响小，主要是受国内经济状况影响。通过螺纹钢的连续图表可以看出螺纹钢的趋势性非常好，很少有震荡要么上涨要么下跌，这样的品种是很适合投资者操作的。橡胶属于能源化工产品。橡胶是上期所的明星品种，成交量大、短线波动活跃、长线趋势性好。所以是一个长短交易都很适合的品种。是需要重点关注的一个品种。燃料油是比较差的一个品种，建议投资不要操作，因为其成交量小，波动杂乱无章，所以这样的品种可以避开，要做到有所为，有所不为。大连商品交易所的主要品种有:大豆(a)、豆粕(m)、豆油(y)、棕榈油(p)、、玉米(c)、PVC 塑料(l) 郑州商品交易所的主要品种有:白糖(sr)、棉花(cf)、菜籽油、PTA、强麦(ws)、籼稻(ro). 大商所和郑商所的品种有很大的相关性，所以就一起做一个介绍。大豆、豆粕、豆油。我们可以称之为豆类三兄弟，他们三个都是跟豆子相关的品种，因此存在着同涨同跌的性质，但是他们之间又有区别，由于大豆和豆粕基本上是作为初级产品的形式进行消费，而豆油通常是以精加工的形式进行消费，因此豆油的工业属性更强。所以三个品种中通常是豆油的涨跌幅度最大，趋势性也是最好。所以在投资者在这三个品种中选择一个进行操作的话，建议以豆油为主，其它两个品种为辅。全球的农产品定价中心是芝加哥期货交易所(CBOT)，所以对于他们的价格变化和趋势变化我们要经常关注。棕榈油、豆油、菜籽油属于油脂类品种，油脂类品种由于工业品性质更强，因此其波动幅度通常是更大的，趋势性也更好，成交量也比较大，因此是一个长短皆宜的品种。

中国棉花期货市场报告

中国棉花期货市场报告危机尚在蔓延，底牌已所剩无几！对于商业银行而言，几乎免费的借款成本，并不能成为放贷给危难企业的理由。当蓄水池水满为患时，远期通胀就不可避免！ “失效”的货币政策埋下了通胀的祸根，而财政政策才是较直接的”必杀器”。相比无力回天的央行，财政部将在这场危机中掌握着越来越多的话语权，但前提是你得”有米下锅”才行。对于”双赤字”本就严重的美国而言，再次的”寅吃卯粮”、借米下锅”，其效果将大打折扣。美元的内在价值将在”货币政策”和”财政政策”的共同作用下再度被削弱，20**年美元注定会重归熊途。危机之下，暗流涌动。信用卡危机、企业债危机、优质贷款危机，都可能成为引爆下一轮风暴的导火索。全球范围的经济衰退已是不争事实。在信心沦丧、需求不振、经济衰退的大环境下，我们仍然可以看到美元贬值和通货膨胀这两个基本清晰的必然逻辑结论。对于大宗商品而言，长期的需求衰退必定会压制整体价格的反弹幅度；但美元的再度贬值，则可能加速价格底部的到来；而一旦通胀重新抬头，大宗商品价格有望出现加速反弹局面。供需双减棉花处于熊市末期 1、20**年棉花市场由于需求减少，牛市终结转入熊市。 2、20**年全球棉花供需同步减少，库存将小幅下降。 3、美棉运行在四浪反弹中，**年初有望结束5浪下跌趋势 4、中国创纪录收储280万吨棉花，收储的滞后效应将在**年上半年

体现出来，这也可能构成**年较大的投资机会 5、棉花处于熊市末期，新的牛市展开还需等待全球经济以及纺织行业的复苏。第一部分 20**年市场行情回顾 20**年全球商品市场的超级牛市在极度疯狂之后终结并迅速步入熊市，2007年开始的美国次贷危机不断恶化终于引发了百年一遇的全球金融危机，随着美国五大投行纷纷破产或重组，本轮商品牛市的主要做多力量彻底倒下，失去了基金买盘支撑的商品价格在下半年出现罕见的暴跌，完成了由超级牛市向超级熊市的转变。在这个大的背景下，棉花市场也由牛转熊，如同过山车一般，年初大幅上扬后又出现了更加剧烈的下跌行情。一、美棉期货市场回顾图1：美棉连续周K线走势图美棉20**年完成了牛市向熊市的转换，全年走势可以分为三个阶段，第一阶段：1-2月受到大宗商品市场持续走牛的带动，在指数基金和宏观基金大举做多的推动下美棉加速上行，短短2个月时间较高上涨幅度达到了30%，创下自1995年牛市之后的较高价；第二阶段：由于全球纺织行业增速显著放缓，特别中国的棉花进口量大大低于前期预期，ice棉花被过度炒做吸引了大量的套保卖盘介入，美棉在3月至8月期间，高位震荡下跌从90美分附近回调到了70美分一线。第三阶段：由于次贷危机引发了全球性的金融危机，大宗商品市场暴跌

棉花期货分析()

棉花期货分析一：棉花期货简介：棉花期货即以棉花作为标的物的期货交易品种，是在郑州商品交易所上市交易的农产品期货合约。属农产品期货,农产品期货品种是我国期货市场的主流,无论从期货交易量还是交易金额来看,农产品期货在我国期货市场上都占有十分重要的地位。二：棉花行情分析： 1、市场总体分析如下是棉花在2012年度的价格走势图：图一：季图

图二：月图 2012年第一季第月棉花价格小幅上涨，第二季度月价格暴跌，之后第三季度小幅上涨之后又所回落，第四季度出现小幅上涨。第一季度价格上涨原因：在收储政策支撑下，国内棉花现货价格小幅上涨。第二季度暴跌的原因：国产棉销售冷淡。一方面是由于国际经济形势依然不容乐观，国际市场需求疲软；另一方面是由于国内外棉花价差大，目前价差区间达到5000元/吨。国际棉价跌幅大于国内，统计显示，1~5月，我国累计进口棉花257.93万吨，内地纺企大多坚持等待滑准关税棉花进口配额的下发，因此采购国产棉的企业较少。由于国内外棉价差很大，未来进口棉仍将保持持续增长，这将给国产棉带来很大的冲击。棉花种植面积减少。全国棉花播种基本完成，截至5月底，全国棉花播至大田的进度为96.8%，同比下降1.6个百分点。中国棉花协会根据棉农实播面积抽样调查，今年全国植棉面积为7282万亩，较2011年减少9.2%。第三季度小幅上涨的原因：市场资源减少、国际市场趋稳、新年度临时收储政策。第四季度价格上涨原因：棉花进口价格上涨，国内价格和国际价格之间的巨大差距导致国内企业生产成本攀升，人民币升值令出口承压，劳动力本钱快速上升。

三：棉花供给情况分析： 1、棉花供需分析中国2012-2013年度棉花进口量会削减将近260万吨，比起2011年的337.5万吨了，减少了很多，这是导致棉花上半年价格上涨的直接原因。四：影响棉花价格皆基本因素分析 1、政策面（1）政府的宏观政策。包括政治，经济政策，如农业政策，外贸政策，金融政策，证券政策等，都会对棉花期货价格产生影响。（2）行业组织政策。行业组织在市场经济中起的作用已日益明显，他们制定的产业政策有时会影响棉花的生产规模，产量，销售量以及相对价位。（3）国家储备计划。国储棉的拍卖，采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度。（4）各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。 2、产量 3、前期库存量

铜期货品种介绍

铜期货品种介绍铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92,熔点1083oC。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性。 ●热导率和电导率都很高，仅次于银，大大高于其他金属。该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。 ●化学稳定性强，具耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性戒指的各种容器，因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。 ●抗张强度大，易熔接，可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。 ●结构上刚柔并济，且具多彩的外观。用于建筑和装饰。供给与需求一、国际市场铜资源主要分布：从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，探明储量达1.5亿吨，约占世界总储量的1/4；美国探明储量9100 万吨，居第二；赞比亚居第三。铜的产量：铜的产量在20 世纪50 年代至70 年代得到急速发展，1950 年全世界精铜产量只有315 万吨，到1974 年达770 万吨。但两次石油危机导致了铜消费的萎缩从而使铜产量大幅下降。90年代铜产量再次迅速增加，其中以智利最为突出。智利于1999年超过美国成为全球最大的精铜生产国，宣告了美国在铜生产方面遥遥领先的时代的结束。铜的消费：铜消费相对集中在发达国家和地区。西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国从2002年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国。2000年后，发展中国国家铜消费的增长率远高于发达国家。西欧、美国铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势，而以中国为代表的亚洲(除日本以外)国家和地区的铜消费量则成为铜消费的主要增长点。铜的进出口：铜精矿主要出口国：智利、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。铜精矿主要进口国：日本、中国、德国、韩国、印度等。精铜主要出口国：智利、俄罗斯、日本、哈萨克斯坦、赞比亚、秘鲁、澳大利亚、加拿大等。精铜主要进口地区：中国、美国、日本、欧共体、韩国、台湾等。二、国内市场铜资源主要分布：我国探明的铜资源储量为6752.17万吨，储量主要分布在江西、云南、湖北、西藏、甘肃、安徽、山西、黑龙江8 省。2000 年以来，我国自产铜精矿含铜量徘徊在56-60万吨。