2018年宏观经济数据亮点及2019年政策展望
内蒙古2018年经济形势分析及2019年展望
内蒙古2018年经济形势分析及2019年展望
作者：暂无
来源：《北方经济》 2019年第1期
2018年，内蒙古全面落实党的十九大战略部署，深入落实习近平总书记参加十三届全国人大一次会议内蒙古代表团审议时的重要讲话精神，全区各地各部门坚定践行新发展理念，以深化供给侧结构性改革为主线，有效应对外部环境深刻变化，攻坚克难、奋发进取，在下行压力中保稳，在下行压力中转型，在下行压力中突围，全区经济保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，经济效益稳步提升，高质量发展迈出了坚实步伐。
但同时也要看到，外部不稳定不确定因素依然存在，投资和消费的驱动力不足，创新力仍较弱，经济下行压力较大。
受国际、国内局势影响，全区经济运行仍面临稳中有变、稳中存忧的局面。
2019年，将迎来新中国成立70周年，也是夺取全面建成小康社会胜利的关键之年。
内蒙古要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实中央经济工作会议和自治区党委十届八次全委会暨全区经济工作会议精神，坚持新发展理念，扎实推动经济高质量发展，持续深化供给侧结构性改革，进一步做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，全力保持经济持续健康发展和社会大局稳定，以优异成绩庆祝新中国成立70周年。
本刊特别策划一组文章，从不同角度、不同行业，全面分析内蒙古2018年经济形势，展望2019年形势并提出当前经济运行中存在的问题，以及推动全区经济平稳健康发展的对策建议。
(完整word版)当前我国经济形势和2019年展望
当前我国经济形势和2019年展望不久前召开的中央经济工作会议，深入分析当前经济形势，全面部署2019年经济工作，提出了“巩固、增强、提升、畅通”的八字方针，为我们坚定信心、深化认识，做好2019年经济工作指航定向。
2019年是新中国成立70周年，也是全面建成小康社会关键之年，经济工作任务十分繁重。
我们要按照中央的要求和部署，全面分析内外部环境的深刻变化，科学把握重要战略机遇新内涵，沉着应对各种风险与挑战，加快我国经济高质量发展步伐，为全面建成小康社会收官打下决定性基础。
当前我国经济形势基本稳定2018年，面对严峻的国际形势和国内艰巨的改革发展任务，我们按照高质量发展总要求、以深化供给侧结构性改革为主线，打好三大攻坚战，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，国民经济运行总体平稳、稳中有进。
一是经济基本维持在合理区间。
2018年前三季度，我国国内生产总值同比增长6.7%。
2018年1月至11月，规模以上工业增加值增长6.3%。
物价走势温和适中，居民消费价格上涨2.1%。
生产领域价格总体平稳，工业价格和居民消费价格剪刀差收窄。
就业规模持续扩大，到2018年11月末，全国城镇新增就业1293万人，提前完成全年目标。
全国城镇调查失业率稳中有降，维持在5%左右。
国际收支基本平衡，中美贸易摩擦对出口和外资的影响还没有显现。
二是经济结构持续优化。
第三产业比重不断提高，对经济增长的拉动作用不断增强。
2018年前三季度，三次产业增加值占GDP的比重分别为6.5%、40.4%和53.1%，第二产业和第三产业比重分别提高0.2和0.3个百分点。
消费对我国经济增长的拉动作用进一步增强，需求结构不断改善。
虽然基建投资明显回落，但制造业、房地产、民间投资稳定，服务消费需求旺盛，2018年前三季度，最终消费支出对GDP增长的贡献率为78.0%，比2017年同期提高14.0个百分点。
居民收入增长与经济增长同步，城乡居民收入差距缩小，2018年前三季度，全国居民人均可支配收入同比实际增长6.6%，与经济增长基本同步。
2018年宏观经济展望分析报告
2018年宏观经济展望分析报告2017年12月目录一、2018年经济新特征：经济结构不断优化，新动能在加速成长.. 5（一）宏观经济的韧性不断增强 (5)（二）经济新动能在加速成长 (7)二、2018年宏观经济形势展望 (9)（一）经济总判断：经济在下行压力中彰显韧性 (9)（二）投资：2018年延续弱势下行态势 (10)1、商品房销售面积大概率负增长，房地产投资继续缓慢下行 (11)（1）商品房销售下滑对房地产投资的负面影响逐步显现 (11)（2）棚改货币化仍将支撑房地产销售，但边际上在减弱 (12)（3）房地产长效机制的建立对地产投资的带动作用有限 (14)2、地方政府债务管控持续加强，基建投资将缓慢下行 (14)（1）历史规律：基建投资的“逆周期”性与明显的“政治周期”效应 (14)（2）当下的现实：中央强调地方政府要“树立正确政绩观” (15)（3）当下的现实：地方政府债务管控持续加强 (16)（三）消费：与房地产产业链相关的消费下滑，但整体消费不差 (18)1、地产消费链和汽车消费不景气拖累整个消费的表现 (18)2、居民收入提升及消费升级将提升明年消费水平 (19)（四）出口：将继续受益于全球经济的良好景气 (19)三、物价走势：通胀温和回升，对经济和政策的制约不大 (21)（一）受制于食品价格的持续疲弱，2017年整个CPI维持低位运行 (21)（二）“猪周期”成预测我国通胀走势的重要参考 (22)（三）2018年有望开启新一轮的猪周期 (23)（四）明年通胀的中枢将整体上移 (23)（五）通胀的温和上行暂不构成明年政策的制约因素 (24)四、未来的政策：“三大攻坚战”引领2018年政策的走向 (24)（一）金融防风险将或将成为明年政策的重点 (26)1、居民部门杠杆率居高不下，国有企业去杠杆任重道远 (26)2、明年防范化解重大风险将倾向于控制宏观杠杆率方面 (27)（二）未来环保高压将成常态，环保成供给约束重点 (28)1、环保对市场影响的两条主线 (28)2、环保将走向常态化，工业品价格难以显著下行 (29)（三）金融强监管下，货币政策延续紧平衡 (30)1、全球央行货币政策从“分化”走向“平衡” (30)2、明年紧平衡的货币政策取向不发生根本性改变 (31)3、“操作利率上调+定向降准”组合拳或明年再现 (32)五、弱美元背景下，2018年人民币汇率小幅升值 (33)（一）2017年美元走势回顾及每个阶段市场交易的主要逻辑 (33)（二）美元强势周期已见顶，明年美元将维持震荡走势 (34)（三）人民币汇率形成机制改革：“逆周期因子”引入到中间价形成机制中.36（四）人民币汇率判断：2018年人民币汇率小幅升值 (36)六、2018年大类资产配置 (37)（一）股票：2018年大类资产中确定性比较高的配置方向 (37)（二）大宗商品：内部呈明显分化，国际定价大宗强于国内定价大宗 (39)1、相对看空明年工业品走势 (39)2、商品内部的分化加剧，有色金属板块的确定性相对更高 (40)（三）债市：明年整体依旧偏弱 (40)2018年经济基本面宏观经济：2018年中国经济仍将延续底部运行态势，受投资下滑的拖累，在增速上存在下行的压力。
2018年我国财政运行情况及2019年展望
2018年我国财政运行情况及2019年展望2018年是中国改革开放40周年，也是我国经济发展的关键一年。
在国内外复杂多变的形势下，我国财政运行取得了积极的成绩，为经济社会发展作出了重要贡献。
本文将对2018年我国财政的运行情况进行分析，同时对2019年的展望做出预测。
1.财政收入2018年，我国财政收入实现了稳增长。
根据财政部的统计数据，全国一般公共预算收入达到18.3万亿元，同比增长6.2%。
税收收入达到15.6万亿元，同比增长5.4%。
财政收入的增长主要得益于经济增长和税制改革的推进，特别是增值税、企业所得税等税收政策的调整，为财政收入的增长提供了有力支撑。
2.财政支出2018年，我国财政支出保持了合理增长。
全国一般公共预算支出达到20.5万亿元，同比增长8.7%。
教育、医疗卫生、社会保障等重点领域的支出得到加强，为民生事业的发展提供了有力支持。
基础设施建设、产业扶持等领域的支出也得到了加大，为经济发展提供了重要支撑。
3.财政赤字2018年，我国财政赤字继续保持在合理水平。
全国财政赤字达到2.2万亿元，占GDP 的比重为2.6%，与上年基本持平。
财政赤字主要用于支持基础设施建设、社会事业发展等重点领域，发挥了积极的作用。
4.财政改革2018年，我国继续推进财税体制改革。
特别是增值税改革的深化、个人所得税改革的完善等，为提高财政效率、优化税收结构提供了新的动力。
财政预算绩效管理和政府绩效评估的机制不断完善，提升了财政资源的使用效率。
5.国际合作2018年，我国积极参与国际合作，加强了与各国的财政合作。
特别是“一带一路”倡议的深入推进，为我国财政的国际化提供了新的机遇。
我国在国际组织和国际会议上发挥了积极的作用，为全球经济治理和财政合作做出了重要贡献。
二、2019年展望1.全面深化改革2019年，我国将继续深化财税体制改革，推动税制优化、财政预算制度改革等，为经济发展提供更好的制度保障。
加强财政预算绩效管理，提高财政资源的使用效率，为各项事业的发展提供更好的支持。
2018年我国财政运行情况及2019年展望
2018年我国财政运行情况及2019年展望2018年，我国财政运行呈现出了一些积极的变化和发展趋势。
我国财政收入继续保持较快增长的态势，而支出方面也取得了一定的进展。
在这一背景下，我国经济运行相对平稳，财政运行也呈现出了积极的态势。
2019年我国财政运行面临着一些新的挑战和机遇，需要我们进一步加大改革开放力度，推动财政体制改革，加强风险防控，保持经济稳定增长。
我们可以看一下2018年我国财政收入情况。
据统计数据显示，2018年全国财政收入达到18.3万亿元，同比增长6.2%。
税收收入占比较大，达到15.5万亿元，同比增长6.2%。
这表明我国经济运行相对稳定，税收收入也得到了一定的增长。
这主要得益于我国经济结构调整持续推进，保持了相对的稳定和健康的增长。
我们来看一下2018年我国财政支出情况。
2018年，全国一般公共预算支出达到21.4万亿元，同比增长8.7%。
财政支出主要用于社会保障、教育、医疗卫生等公共服务领域。
这表明我国政府对人民群众的福祉和民生问题非常重视，通过加大投入力度，促进了社会公共服务水平的提高，满足了人民群众对美好生活的向往。
我们来看一下2018年我国财政运行的一些特点和亮点。
我国财政收支基本平衡，这为我国经济的持续发展提供了有力的财政支持。
我国财政结构不断优化，财政支出重点向民生领域倾斜，对教育、医疗等重点领域加大投入，这有利于改善民生，促进社会稳定和长期健康发展。
我国不断加大对基础设施建设和科技创新的投入力度，为经济转型升级和创新发展提供了有力支持。
为了应对这些挑战和机遇，我们需要继续加大改革开放力度，推动财政体制改革，加强财政风险防控，保持经济的平稳增长。
具体来说，我们可以通过优化财政结构，加大对民生领域和技术创新的投入力度，提高财政资金使用效率，满足人民群众对美好生活的向往。
我们还需要加强财政风险防控和监管，规范财政支出，加强对政府性债务的监督管理，防范财政风险。
2018年宏观经济形势及政策取向
主 要 动 力。２０１３－２０１７年，最 终 额增长 ２８％，快 递业务量保持了 经济增 长质量 看，微 观的商品质
中求进 工作总基调 ，实施一系列 ２０１７年 全 国城镇 新 增 就 业 人 数 汇储 备保 持在 ３万亿美 元 以上，
新战 略新举 措，引导我 国经 济发 超 过 １３００万人 ，１２月城 镇 调 查 人 民币汇率 在合理均衡水平上基
展取得历史性 成就 、发生 历史性 失 业 率 ４．９８％。２０１３－２０１７年 ， 本稳定。
性改革 、着力处置 防范 金融风 险
三 是 物 价 形 势 总体 稳 定 。 别 为 ７．９％、４０．５％和 ５１．６％，对
的背 景下，我国经济增长 好于预 ２０１７年，全 国居 民消费价格上涨 经 济增 长 贡 献率 分 别 为 ４．９％、
期 、就 业 形 势 持 续 向好、物 价 １．６％，涨 幅比上年 回落 ０．４个百 ３６．３％ 和 ５８．８％，分别 拉 动 经济
分别拉动经济增长 ４．１、２．２和 ０．６ 星、深海探测等重大科技成果 不
从企业效 益看，２０１７年 １—１１
个百分点 ，其 中最 终消费支 出贡 断涌现 。需 求非常旺盛的工业机 月份规 上工业企业利润同比增长
献 率 比 ２０１２年 提 高 ３．９个 百 分 器人、新能源汽车产量 增长都 在 ２１．９％，规上 服 务业企 业利 润增
终消费支 出、资本形成总额 、货 体 活力增强 ，新 动能成为经济增 力弥补了长期 以来的欠帐问题 。
物和服务净 出口对 经济增 长贡献 长 的 重 要 动 力。Ｃ９１９大 飞 机 、
（五 ）经济发 展的质 量和效
率分别为 ５８．８％、３２．１％ 和 ９．１％， 复 兴 号 动 车组 、量 子 通 信 和 卫 益 明 显 提 高
2018年我国财政运行情况及2019年展望
2018年我国财政运行情况及2019年展望作者：杨白冰来源：《中国经贸导刊》2019年第01期2018年我国财政运行的主要特征体现为：财政收入与支出整体放缓、财政收支缺口不断扩大。
从收入端看，经济下行、减税政策效应、贸易顺差收缩是导致财政收入下滑的主要原因，财政收入放缓进一步加大了财政收支平衡压力。
随着下半年专项债发行速度加快，财政积极发力迹象凸显，基建相关财政支出增速回升、民生相关财政支出回落。
在经济增速下行、稳增长预期不变的背景下，预计2019年将实施更加积极的财政政策，具体体现为更大规模的减税降费与预算赤字率的小幅提升。
一、2018年财政运行特点分析2018年以来，在宏观经济整体增速下行及减税降费政策力度不断加大的双重作用下，财政收支呈现出明显的下降态势。
一是财政收入与支出整体放缓。
1—11月，全国公共财政预算收入为172333亿元，累计同比增长6.5%，较2017年同期下降1.9个百分点。
同期税收收入为140950亿元，累计同比增长9.5%，较2017年同期下降1.7个百分点。
非税收入持续保持快速下降趋势，前11个月累计同比下降9.1%，较2017年同期进一步加快4.6个百分点。
1—11月份，全国一般公共预算支出为191751亿元，同比增长6.8%，增速較2017年同期下降1个百分点。
二是公共财政收支缺口有所扩大。
从全国层面看，1—11月，全国公共财政收支缺口为19418亿元，较2017年同期进一步扩大1600亿元。
其中地方公共财政收支缺口为73481亿元，较2017年同期扩大3949亿元。
2017年1—11月，政府性基金收入为49307亿元，支出为46188亿元，收入大于支出3119亿元。
2018年前11个月，政府性基金收入（62151亿元）小于支出（63825亿元），政府性基金收支缺口为1674亿元。
地方政府财政压力进一步扩大。
三是非税收入及政府性基金占比有所提高。
2018年以来，随着减税降费政策力度的不断加大，税收收入与非税收入都呈现不同程度的下跌，但是从趋势上看，税收收入的下降程度更为严重。
2018-2019银行业宏观经济分析报告
一、业绩增长拆分分析：超预期来自哪里？
1.1 业绩增长拆分：规模、非息、成本正向贡献提升 行业业绩增速持续向上，1-3Q18 净利润同比增长 6.8%，较二季度增速 继续回升，但升幅有放缓。从各细项来看，规模增长依旧是主要的贡献 因素，三季度行业规模增速上行，升幅城商行、股份行高于国有行。增 速绝对值水平城商行最高，国有行次之、股份行增速最低，预计持续受 限资本充足率以及同业压降。净息差继续正向贡献利润，但贡献度有微 降，主要受国有行拖累，三季度国有行息差受存款压力加大影响、正向 贡献减弱，而股份行、城商行较大受益于金融市场利率下行，息差贡献 回升。非息收入回暖，持续正向贡献利润，主要受益于大行银行卡、担 保承诺等新型中收发力。费用管控较好，对利润正向贡献加大，改善幅 度股份行>城商行>国有行。拨备计提力度加大，以丰补歉。税收正向贡 献度有下降，板块上看主要是大行和城商行享受的税收优惠有降，大行 主要受工行拖累，其他四行在增配地方债后所得税率均有下降；城商行 则主要是货基的压降。
2018-2019银行业宏 观经济分析报告
2018年11月04日
简称 工商银行 建设银行 农业银行 招商银行
股价 (元) 5.64 7.17 3.87 30.3
2016 2017
EPS
2018E 2019E 2016 2017
PE
2018E 2019E
PEG 6.36 6.57 6.19 8.60
是保持平稳高增，是持续优质的银行。3、交行与光大则是三季度营收增 速较二季度回升较多，3Q18 营收同比分别为 9.5%、18.2%，VS 二季 度 3.9%、12.6%，同受益于息差上行，另光大的手续费持续高增。
图表：上市银行业绩同比增速
2018年宏观经济展望报告
2018年宏观经济展望报告2017年12月目录一、中国经济增长潜力 (4)1、长期增速趋缓：从制造到服务的“二次结构转型” (4)（1）人均GDP 增长率的“钟形曲线”取决于劳动生产率变化 (4)（2）产业结构变化主导长期经济增长中的劳动生产率变化 (6)（3）中国经济正处于制造业向服务业的“二次转型”阶段 (6)（4）服务业发展过快导致劳动生产率大幅下滑 (8)2、短期经济“L”型：新动能决定韧性，旧动能带来边际变化 (9)（1）“L”型增长阶段名义增速更重要 (9)（2）新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动 (10)二、2018年经济逻辑：地产后周期，名义向实际增速收敛 (12)1、地产后周期的经济逻辑 (12)（1）国内经济：地产周期驱动库存周期 (12)（2）全球经济：地产投资推动全球贸易复苏 (13)2、名义向实际增速收敛 (14)3、三个值得关注的结构性机会 (14)（1）“先进制造”引领制造业结构性复苏 (15)（2）“不平衡不充分”背景下，消费升级的“阶梯效应” (16)（3）PPI与CPI“久别重逢”，上中下游行业利润再分配 (17)三、2018年经济数据前瞻 (19)1、投资：地产降、基建稳、制造业升 (19)2、消费：保持平稳增长，预计增速10-11% (20)3、进出口：向好趋势不变，高基数下增速有所回落 (22)4、物价：PPI高位回落，CPI中枢抬升 (23)中国经济增长潜力从何而来? 长期来看，国际经验表明中国经济面临着从制造到服务的“二次转型”，GDP 增速放缓的核心原因在于劳动生产率增速快速下降，经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段；短期来看，受益于新旧动能的双支撑作用，未来几年L 型增长态势能够延续。
“L”型增长阶段，名义增速更重要。
“L”型增长背景下，实际经济增速波动率降至低位，但经济周期并未消失，这就意味着名义增速成为市场投资的风向标。
新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动。
2019年中国宏观经济展望分析报告
主要内容
19年或实施向制造业倾斜的增值税结构性减税等政策，政府财政赤字预计将有所扩大。我国在外 需拉动模式形成之初，制定了结构性抑制制造业内需的差异化增值税税率，销售或进口货物增值税 （目前为16%）远高于服务。预计19年这一抑制性政策将得到根本性扭转，16%档增值税税率可 能出现3个百分点的下调（另外两档下调的迫切性相对较低）。其效果将大部分体现为居民购买力 的增加，从而有助于进一步促进居民对工业制成品的消费。制成品消费市场扩大将部分缓解出口冲 击，并有望令制造业企业保持较为乐观的投资预期。增值税税率下调可能带来静态政府赤字率扩大 0.7个百分点左右，其中部分可能由以往财政结余资金弥补，财政预算赤字率可能扩大约0.5个百分 点。此外，促进消费品市场的政策亦可能与贸易投资国际合作的深化同时展开，进口关税税率（特 别是消费品）亦可能进一步下调。 高杠杆下的权衡：稳基建还是松地产？09年之后中国经济增长转为内需驱动，但新增内需主要集 中于基建、地产投资（非贸易部门），容易受本国货币财政刺激而形成低效率高杠杆风险。我国宏 观杠杆率亦从08年的141%快速上行至16年的255%。17年起较为严格的去杠杆政策令基建投资增 速超预期大幅回落。而18年中货币政策边际放松之后，融资的结构性变化仍显示地方政府对基建 投资态度趋于谨慎。而在经济下行压力之下，中央政府或将在19年采取更为积极的财政政策，预 计基建投资增速较18年小幅回升。而在地产需求周期性回落背景下，预计松地产仍是最后政策选 项，不会优先使用。同时由于18年土地供给高增，预计19年地产投资增速有所回落但仍正增长。 2019年中国宏观经济预测：预计19年GDP增速较18年下行0.3个百分点至6.4%。增值税减税或导 致CPI同比增速略低于18年，但企业盈利不会受到负面影响。货币政策预计保持配合性宽松，数量 型操作工具重要性仍然高于价格型工具，预计全年有200BP的降准空间。减税和稳基建或令19年 预算财政赤字率扩张至3.3%-3.5%。汇率方面，预计美元指数回落，中国国际收支流出压力可控， 人民币兑美元预计稳中小幅升值至6.7-6.8。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2018年宏观经济数据亮点及2019年政策展望
作者：韩复龄
来源：《大众理财顾问》2019年第02期
国家统计局于1月21日发布了2018年国内经济发展数据，经初步核算，2018年全年国内生产总值900309亿元，首次突破90万亿元关口，超出市场预期。
按可比价格计算，较2017年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。
分产业看，第一产业增加值64734亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值366001亿元，同比增长5.8%;第三产业增加值469575亿元，同比增长7.6%。
从经济结构来看，投资方面，2018年全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，较2017年增长5.9%，增速与2018年1～11月持平，较2017年同期回落1.3个百分点。
从环比速度看，2018年12月固定资产投资（不含农户）增长0.42%。
其中，民间固定资产投资394051亿元，较2017年增长8.7%，增速同比提高2.7个百分点。
消费方面，2018年社会消费品零售总额380987亿元，较2017年增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.9%，以下除特殊说明外均为名义增长），预期9%，增速较2018年1～11月略低0.1个百分点，2017年的增速为10.2%。
其中，限额以上单位消费品零售额145311亿元，增长5.7%。
外资方面，2018年，我国外贸进出口总值30.51万亿元，较2017年增长9.7%。
其中，出口16.42万亿元，增长7.1%;进口14.09万亿元，增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元，收窄
18.3%。
按美元计价，2018年，我国外贸进出口总值4.62万亿美元，增长12.6%。
其中，出口2.48万亿美元，增长9.9%;进口2.14万亿美元，增长15.8%。
贸易顺差3517.6亿美元，收窄16.2%。
总的来说，2018年国民经济运行在合理区间，实现了总体平稳、稳中有进。
但同时也要看到，经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力，前进中的问题必须有针对性地解决。
首先，经济整体表现上，2018年四季度经济量缩价跌。
一方面，2018年四季度GDP增速继续下滑至6.4%，创2009年二季度以来新低，而2018年全年GDP增速则创下1991年以来新低;另一方面，2018年四季度GDP平减指数增速也继续下滑至1.6%。
从需求和生产来看，消费和服务业是经济的稳定器。
需求端，净出口对经济增长的拖累有所放缓，投资的贡献率有所回升，消费的贡献率边际转弱但仍占主导;生产端，第二产业贡献率逐级而下，第三产业贡献率再上台阶。
其次，从生产端来看，工业增速仍较为低迷。
2018年12月工业增速反弹至5.7%，但仍是2018年次低点，四季度工业增速也较三季度下滑。
从中观看，各主要行业增速涨跌互现，中游加工组装类行业表现较好。
从微观看，虽然发电量增速、水泥和化工品产量增速反弹，但钢铁、有色、煤炭产量增速均现下滑，汽车产量跌幅仍大。
整体而言，上游有所转弱，中游依然坚挺，下游汽车仍是拖累。
最后，从需求端来看，投资增速低位平稳。
2018年固定资产投资增速5.9%，创下2000年以来新低，2018年12月累计增速因基数调整企稳，但当月增速仍小幅回落。
2019年，面对世界正在发生的百年未有之变局，我国面临的不确定性也在加大。
严峻的宏观经济形势呼唤宽松的货币与财政政策。
而从2018年以来的形势分析会议和经济工作会议中，可以观察到货币和财政政策转向宽松的信号。
2018年7月31日，政治局二季度形势分析会的政策取向仍然较紧，提出“坚定做好去杠杆工作”“坚决遏制房价上涨”;10月31日，政治局三季度形势分析会中政策信号开始转向，时隔两年多再次强调“经济下行压力有所加大”，并强调维持6个“稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期），同时弱化了对去杠杆和遏制房价上涨的强调;12月13日的政治局会议和12月19—21日的中央经济工作会议上，政策信号进一步转暖，提出“宏观政策要强化逆周期调节”“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”，对货币政策的提法也从“保持中性”变化为“松紧适度”，并提出要保持流动性合理充裕，解决好民营企业和小微企业融资难、融资贵问题。
从货币政策角度来看，2019年将进入宽货币的阶段。
一是为应对2019年美联储加息带来的外汇占款贬值，央行会适当投放基础货币量;二是目前我国的法定存款准备金仍有下行空间，预计2019年将实施2次降准，每次有100个基点左右的幅度，从而提供流动性支持。
2019年1月4日，央行发布公告，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
相应地，2019年减税降费的力度可能会超过2018年，主要可能体现在企业所得税下调、关税继续向更低的方向调整、社保缴费普遍下调，以及非税收入调整等。
由于中国的宏观税负长期上升，目前处于历史高位，且历史上积极的财政政策体现在扩大支出，而非减税，因此减税存在较大空间。
2016—2019年的这一轮减税预计累计降低宏观税负2.1个点（约1.8万亿元），可缓解企业负担，但无法实质改变高税负局面。
综合考虑个税和增值税减税效应和征管效率提高的增税效应，预计2019年宏观税负降低0.4个点。
减税包括个税减税（起征点提高到5000元、抵扣项）和增值税减税（三档变两档、税率下调）。
2019年，中国面临复杂严峻的外部环境，经济下行压力加大。
GDP增速设立区间值增加了目标实现的弹性，同时为政府调控增加了约束条件：如GDP增速低于下限值，政府势必加大政策刺激力度，稳住经济，防止进一步下跌带来的一系列负面影响;又如刺激力度过大，短期内把经济增长速度拉得很高，未来负面效应就会较大，容易造成产能过剩、资源浪费、银行坏账等问题。