整体企业评估案例

整体企业评估案例

XYZ厂整体资产评估

一、整体资产评估原理和过程

整体资产评估是将XYZ厂作为一个整体，从收益角度出发，按特定的折现系数评估出其全部资产的公平市值。整体资产评估的作用有二：一是验算各单项资产评估值是否可靠，即评估尺度把握是否合理；二是确定无形资产的价值。无形资产是企业获取的全部收益中，由非有形资产贡献的，超出正常部分的收益所对应的可确指和不可确指生产要素的资产价值。

本次评估无形资产采用剩余法评估，用以收益法测算的企业整体资产的价值，减去以加和法得到的企业净资产（各单项有形资产的和与负债的差）。若结果为正，即为企业的无形资产；若结果为负，则说明企业不存在无形资产。

为充分合理地评估企业的整体资产，评估人员进行了如下工作：（1）在接受评估委托后，评估人员利用有关资料了解XYZ厂的基本情况，并初步确定评估的具体途径、方法和参数：

（2）评估人员进入现场后，向企业提交评估资料清单，以便企业相关人员进行评估准备；

（3）评估人员深入各家下属公司，了解各类资产的运营状况，同时与企业各单位的财务、计划、经营等部门的管理人员座谈，了解情况；

（4）评估人员进一步向企业高级管理人员了解企业未来整体发展规划、人员安排、投资规模、改扩建项目等情况；

（5）评估人员收集企业填报的未来发展规划及企业市场竞争状况等文字资料；

（6）评估人员根据企业提供的未来发展预测表，结合企业实际情况，讨论修正有关方法和参数，并提出修改意见；

（7）在与企业讨论后，评估人员将整体资产的评估结果作为评估报告的一部分正式提交XYZ厂。

二、企业概况

（一）基本情况

XYZ厂建于1958年5月，是×××总公司属下的××设备生产企业。1995年末实现销售收入×××万元，实现利润总额×××万元。

“八五”期间，企业抓往我国××事业大发展的机遇，；工厂规模不断扩大，主要经济技术指标不断提高，在固定资产增值，技术开发、技术改造等方面取得了重大成果。1991年被评为国家二级企业，1992年被评为

×××优胜单位。1993年被评为P市高级技术企业， 1994年初完成新厂区一期工程建设，实现了工厂主体搬迁，扩大了生产规模，改善了设施条件，为工厂进一步发展提供了空间环境。1995年被确定为×××总公司重点发展的6家企业之一。并晋升为国家大型二类企业。

（二）资产状况

XYZ厂生产经营系统由四部份组成，即总厂、全资子公司、联营企业。中外合资企业。各成员单位资产状况列于表28一9（略）。其中Z9公司为1996年3月成立，其他为现已注销的子公司和门市部。

由表28一9可知，国有及全资子公司资产为总资产82．86％，联营（合资）企业资产中国有资产成份占总资产10．66％，两项合计企业的国有资产占总资产的93．52％。

1996年3月，××省批复，同意该厂整体改组为股份有限公司的申请。上述资产即为企业整体资产评估范围。

（三）产品状况

XYZ厂以生产高技术××产品为主营业务。当前已形成了SSI设备、SS2设备，SS3设备、SS 4设备等四个××系列产品；以及民间建筑电器装置件系列产品，民用灯具，工业用插头、插座系列等非××产品。SSI 设备和SS2设备为该厂主要获利产品。

该厂是××部定点的××设备生产基地。1993年该厂技术和生产技术，在P市高新技术开发区建成了国内唯一大型××SS机设备生产基地。投产以来，该项产品已成为销售收入的主要来源。1995年产品销售收入×××万元．1996年上半年产品销售收入×××万元，已签订定单合同×亿元。

该厂在国内首创×××式×××产品（SS2设备〕、为国内××SS发展提供了配套设备，当前在国内市场占有率为30％，1995年产品销售额××亿元。

除上述××产品外，该厂为建筑工程配套的××ss装置件系列产品，规格品种已达500个以上，国内市场占有率为×％。1995年产品销售收入×××万元，是该厂销售收入的又一主要来源。

三、企业近三年财务状况分析

根据企业提供的财务报表和有关资料，经整理、分析重新编制出收益状况比较表。1993年至1996年（1－6月）企业收支情况结构比例见表28一10。 1993年至1996年（1一6月）各项收支年度间的比较见表28一11。 1993年至1996年年（1一6月）资产负债情况见表28一12。

评估人员采用的主要指标有销售收入、销售成本，销售利润、利润总额以及相关的资产、负债指标。分析结果如下：

（1）从企业各项收支年度间比较表与上年相比增长速度为41.5%，

可以看到，近几年产品销售收入连续增长1995年出现飞跃式增加，随销售收入的增长带来了销售润的增加，1993年企业的销售利润率为19．2%； 1994年为29．6％； 1995％年为29.2％。这说明该企业正处在一个迅速发展的时期，收益状况一年好似一年，尤其是1994年9月

ZZ（子）公司××l生产线建成，1995年5月××2生产线建成，并相继投产以来，充分发挥了高技术产品和经营机制对企业经营的正面影响作用，促进企业收益状况

进入良性循环。

（2） 1993年至：995年企业的收支结构比例没有太大的变化。1994年、1995年销售成本占销售收入的比例稳定在65%左右。但从1996年上半年数据反映，本年的销售成本将会上升，分析其原因是由于该厂的两大主要产品销售成本不同，数据通信设备属电子类产品，成本较高，程端设备属结构类产品，成本较低。1996年随着数据通信设备的销售收入比率增大，而导致综合销售成本增加。这个趋势在对后面预测企业未来收益具有重要意义。

（3）根据企业近三年的资产负债表，经过整理计算得到表28一12，由表中数据对企业的偿债能力和经营效益做如下分析：

a、企业偿债能力。由表28一12我们可以看出，企业近三年资产负债率保持在65％到70％之间，说明从长期来看，企业偿债能力较强，其资金结构比较合理。

流动比率反映企业偿付短期债务能力，从近三年的情况来看，企业的流动比率偏低，但结合存货周转率来看，该企业的存货周转率不低，所以不能完全表明企业偿还短期债务的能力比较脆弱。速动比率反映企业立即清偿流动负债能力，从表中看到，该企业的速动比率同样偏低，企业清偿流动负债的能力较弱。但从上述对企业收益能力的分析，我们知道，这三年来企业处于迅速发展的时期，销售收入成倍的增长，这表明了该企业面临一个高速扩展的市场。企业流动比率和速动比率的偏低，是由于企业扩大生产经营规模引起的，而且从长期分析，企业资金分布比较合理，偿债能力指标低于标准值，并不代表企业可能陷入困境的地步。同时，为了改变企业短期偿债指标偏低状况，企业通过公开发行股票，扩大自有资金问题就可以解决。

b．企业经营效率。经过分析计算，得知企业近三年的存货周转率分别为2．34次（1993年）。2．26次（1994年）、2．26次（1995年），这一指标高于同行业平均水平，表明该企业的经营效率较高。

四、影响企业未来收益因责的分析

（一）销售市场形势