央企香港子公司融资案例
央企分拆借壳模式案例
央企分拆借壳模式案例
央企分拆借壳模式案例指的是央企将其子公司分拆出来，通过借壳上市的方式实现子公司的上市。
这种模式的案例包括南岭民爆和易普力的重组上市。
南岭民爆是中国能建的子公司，易普力是从中国能建分拆出来的公司。
南岭民爆与易普力重组并配套募集资金，既响应了行业政策的导向，也为推广央地企业合作树立了典范。
重组后的新上市公司将围绕高端化、智能化、绿色化，全力构建现代化民爆产业体系和优质高效工程服务体系，全面打造世界一流民爆企业。
以上信息仅供参考，如有需要，建议查阅相关网站。
中信泰富反向收购中信集团在港上市案例研究
中信泰富反向收购中信集团在港上市案例研究近年来,有越来越多的企业在上市时选择反向收购这种上市方法,与传统的方式比较,反向收购上市具有低成本、时间短以及高收益率的优点,所以这种上市方式受到越来越多企业的青睐。
尤其在经济衰退时期,众多上市企业收入受到严重影响,市值大幅度下降,这样就形成了众多的收购资源,给企业反向收购上市提供了机会。
在近几年我国经济改革开放的条件下,很多企业选择在境外上市,在境外交易所监督管理下,置于严格的法律约束环境下,以谋求更好地发展。
2014年3月,中信泰富宣布反向收购其母公司中信集团,并于同年8月收购完成,在香港联交所上市交易。
2014年,国家提出大力发展混合所有制改革,促进各种资本的融合和发展,打破国企垄断的局面,改变传统管理机制。
中央通过此次大力支持中信集团作为国企的深化改革试点,希望能在短期内起到事半功倍的示范效应,为国企改革提速提供指引。
国家宏观层面可以通过示范效应,推进更多国企致力现代化改革。
该事件属于历史上第一家央企借壳香港子公司实现上市。
本文对此案例进行研究分析。
本文在总结国内外学者对反向收购研究的基础上,对反向收购的概念、流程、优点以及反向收购的动因进行总结。
对在香港上市的条件及优势进行阐述,分析了中信选择在香港上市的原因。
并结合相关政策、企业自身情况、社会环境等原因,分析了中信泰富反向收购的动因。
在对其具体上市实施过程和财务状况分析中,引出了在反向收购过程中在资产的注入、收购股权的比例、交易时间等方面需要注意的问题及中信整体上市对其它企业上市所带来的启示。
在上市过程中,中信集团逐步降低国有股权的比例,各种非公有制资本特别是民营资本将参与国有企业的多元化改革,中信通过股权多元化改革,将实现社会资本与国有资本的融合,进一步完善公司治理结构和内部运行机制。
中信集团在其反向收购过程中对于“壳”公司的选择,对于上市时机的选择,其操作方式及企业自身强大的实力都是其上市成功的重要原因。
境内企业通过odi成功收购香港资管公司9号牌的案例
境内企业成功收购香港资管公司9号牌的案例1. 背景介绍随着我国经济的快速发展，境内企业不断走出国门，进行海外投资和收购。
境内企业通过跨境并购和直接投资的方式，进行境外直接投资（ODI），取得了一系列成功的案例。
其中，境内企业成功收购香港资管公司9号牌的案例备受关注。
2. 公司概况2.1 9号牌公司9号牌公司是一家总部位于香港的知名资产管理公司，公司成立于2000年，业务涵盖海外投资、资产管理、财富管理等领域，在香港金融市场拥有良好的声誉和客户基础。
3. 收购过程3.1 商业背景在全球化背景下，我国企业逐渐成为全球经济的重要参与者，积极开展国际合作与投资。
境内某大型金融集团，旨在加强其国际化战略，扩大海外业务版图，寻找合适的机会对境外资产进行收购。
3.2 探索与洽谈该金融集团首先对9号牌公司进行了全面的市场和财务尽职调查，评估其业务状况、财务状况、风险控制等方面的情况。
双方洽谈后取得了初步共识，正式启动收购程序。
3.3 收购条款在谈判过程中，双方商定了收购的具体条款，包括收购价格、股权比例、管理人员安排、业务整合等方面的内容。
具体收购方案得到了两家公司的高层管理人员的认可和支持。
3.4 批准和交易完成经过境外投资审批部门的批准后，境内金融集团以公司直接投资的方式，成功收购了9号牌公司的股权。
相关交易程序顺利完毕，交易金额也得到了市场的认可。
4. 成功经验与启示4.1 风险控制在进行境外直接投资时，公司需要对目标公司进行全面的尽职调查，评估其商业、财务、法律风险，全面了解业务、管理、市场等情况，并制定相应的风险控制措施，确保投资的安全性和可持续性。
4.2 价值创造境内企业通过收购海外资产，可以实现资源和市场的整合，提升自身的市场竞争力和盈利能力，实现跨境价值创造。
4.3 人才管理在企业跨境并购过程中，需要妥善安排目标公司的管理人员和员工，保持其稳定并留住核心人才，确保业务的持续性和稳定性。
5. 结语境内企业通过ODI成功收购香港资管公司9号牌的案例，不仅是我国企业走向国际的典范，也为我国金融企业在全球范围内拓展业务提供了宝贵的经验和启示。
_一个央企的产业重构案例
一个央企的产业重构案例招商局集团（以下简称招商局）的创始可以追溯到清朝时期的1872年，目前它是中央直接管理的39家国有重要骨干企业之一，从著名的“改革开放标志”深圳蛇口工业区到时人所熟知的招商银行、招商证券、中集集团、信诺人寿保险、蛇口集装箱码头、招商地产等，均为招商局所控股（图1）。
重构上世纪90年代，招商局和光大、华润、中信等红筹国企一样，在多元化浪潮和亚洲金融危机中一度陷入财务困境。
招商局1999年财务数据显示（表1），当时公司所涉足的产业分布于16个行业，但是大部分都不能创造高于资本成本的投资回报率（招商局1999年平均资本成本为11%），甚至低于行业平均水平。
到2000年末，招商局总债务（有息债务）仍高达235.6亿港元，当年仅实现净利润0.44亿港元，经营净现金流不足以支付债务利息。
招商局国际（00144.HK，以下简称招商国际）是招商局的控股子公司（截至2005年末，招商局持有57.50%权益），1992 年6月在香港上市，是招商局在香港上市旗舰公司，承载着招商局主要资产的经营使命。
招商国际1997年前的主营业务还只有油轮运输和集装箱制造，但在集团多元化经营思路指引下，1997年后通过关联购并或招商局注资逐渐扩展到港口、收费公路、船运、集装箱制造、油漆（主要生产集装箱及船舶油漆）、涂料、产业基金等，形成了多元化的业务架构。
然而多元化的经营并没有带来盈利能力的同步提升，其净资产回报率每况愈下（图2），股价也落后于大市和一些同类红筹公司。
从2000年开始，招商局开始进行战略转型。
经过几年的努力，通过一系列资产整合，招商局基本完成了从多元化公司向专业化公司的经营战略转型。
目前，招商局的业务主要集中于交通运输及相关基础设施（港口、公路、能源运输及物流）、金融、房地产三大核心领域。
2005年实现经常性利润近 60亿港元，净利润近40亿港元，短短5年时间，净利润增长近百倍。
由于招商局最主要的战略性资产都由招商国际经营，招商局的战略转型主要是围绕着招商国际而展开。
央企投资金融产业案例分析
产融结合模式
华电集团金融产 业概况
• 金融产业是华电集团四大产业之一。目前控股拥有华电资本控股公司、华 电财务公司、华鑫信托公司、川财证券公司、华诚人寿保险公司（筹）、 华电融资租赁公司（筹）、华电金泰产业基金公司、华信保险公司（保险 经纪、保险公估）等金融机构，参股华商基金公司、建信基金公司、华泰 保险集团公司、永诚财产保险公司等机构，截止2013年上半年，华电金融 产业管理资产规模超过1900亿元，其中表内资产465亿元
3
案例分析：中国石油天然气集团（续）
中石油集团组织结构图
中石油集团
中油财务 有限责任 公司 （49%） 国电保险 经纪（北 京）有限 公司
昆仑金融 租赁公司 （90%）
昆仑银行 （92%）
昆仑保险 经纪公司
中意人寿 保险 有限公司 （50%）
中意财产 保险 有限公司 （50%）
中油资产 管理有限 公司
7
案例分析：国电集团（续）
国电集团选择财务公司、保险、商业银行、信托以及产业基金为发展的金融领域，这些都能对集团业务起到 支撑作用。财务公司可以完成集团公司内部资金的集中管理，保证内部的统一结算；国电集团有近万亿的资 产和20万的员工，在这样的产业和人员基础上，需要有财险、寿险等保障性服务；而布局商业银行，可以结 合社会的金融资源，结合社会的信贷存款业务，为国电集团服务。另外，拥有信托公司，在结合社会资金为 受托人提供优质的理财服务外，还可以为国电集团融资。国电资本也同时积极发展产业基金以及公募基金。 国电财务 有限公司 2004年底 成立，承 担加强集 团公司资 金集中管 理、提高 资金使用 效率任务 ，财务顾 问等金融 服务 瑞泰人寿保 险有限公司 成立于2004 年1月， 2010年通过 股权转让， 国电资本控 股有限公司 与英国耆卫 集团旗下的 瑞典斯堪的 亚公共保险 有限公司各 控股50% 长江财 产保险 于2011 年成立 ，国电 集团持 股20% ，国电 资本控 股持股 14% 国电保 险经纪 有限公 司 2007年 成立， 由国电 资本控 股有限 公司绝 对控股 、国电 其他三 家子公 司参股
国企改革：靠补贴不如靠政策
国企改革：靠补贴不如靠政策作者：宋奕青来源：《中国经济信息》2014年第18期国企改革动机可能是“综合性”的，或为寻求扩张使然，或为需要融资使然，但原则只有一条——必须透明。
政府补贴对于企业发展、产业扶持等正作用不言而喻，但有些公司却长期依赖补贴扭亏为盈，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“其投资价值将会大大缩水”。
八成上市公司靠补助扭亏近日，随着福成五丰等最后161家公司公布2014年半年报，沪深两市2537家公司中报披露工作收官。
A股2537家公司上半年共实现营业收入13.68万亿元，同比增长6.4%，实现净利润1.266万亿元，同比增长10.13%。
虽然，中国石油、中国国航、建设银行等行业巨头位居利润排行榜前列，日进斗金，但细看之下，在这份成绩单中却有不少“水分”，上市公司的“骄人”业绩并不全是靠自己主营业务挣来的。
Wind资讯统计显示，2014年上半年共有2235家上市公司在2014年半年报中披露收到政府补助，合计收到政府补助高达322.63亿元，收到补助的上市公司数量占公布半年报公司数量的88.1%。
这些公司大多是中央国有企业。
部分公司所获政府补助甚至远远高于归属于母公司股东的净利润。
与去年相比，今年上半年获得政府补助的上市公司不仅数量增加了52家，总金额也同比增加34.36%。
根据上市公司控股股东分类，其中获得补助的民营企业上市公司有1182家，地方国企所属上市公司有557家，中央国有企业所属上市公司有289家。
在2235家获得政府补助的上市公司中，有相当一部分的公司业绩与“补药”息息相关，部分上市公司收到的政府补助远大于其主营业务产生的净利润，有的上市公司干脆就依靠政府补助盈利，如果去除政府补助则立马陷入亏损状态。
以露笑科技为例，其2014年上半年净利润为461.6241万元，但其获得的政府补助就有461.5102万元，这意味着去掉政府补助后，露笑科技可能的“净利润”只有1139元，而政府补助的461万元是这一可能“净利润”的4052倍。
四个央企混改的经典案例
Cover·Story 封面文章央企混合所有制改革，对地方国企具有示范意义，在此分析十八届三中全会之后的四个央企混改的经典案例。
国药集团混改案例国药集团的混合所有制改革措施主要是引入战略投资者、实施股权激励、收购控股民营企业，从经营业绩和产业布局看，混合所有制贡献突出。
引入复星医药成立国药控股后，公司的医药商业在全国范围内突飞猛进，目前已成长为最大的国内医药企业。
通过收购盈天医药（现改名为“中国中药”）和同济堂，以及通过中国中药收购天江药业，在中药领域以及中药配方颗粒领域获得战略性布局。
2014年成为试点企业后，国药集团在国药控股的股权激励，以及国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物的资产整合方面取得进展。
国药股份和国药一致是国药集团及国药控股内部发展混合所有制经济的首批试点单位，在资产整合完成后，两家企业进一步的混合所有制举措值得期待。
另外，天坛生物、现代制药、中国中药等子公司后续是否进入国药集团的混合所有制试点单位也值得关注。
中国建材集团混改案例中国建材集团的混改是在联合和收购民营企业一起做大做强建材主业和构建大产业平台的过程中实现的。
主要形式是大胆引入民营资本，成立混合所有制企业。
在此过程中，通过系统的管理整合，将人才、资金、技术等各种资源优化重组，提高了经济效益。
从成效看，中国建材净资产为620亿元，其中，国有资本200亿元，超过三分之二是社会资本，实现了国有资本控制力的放大。
同时，中国建材利用自身强大的资源平台优势，通过混和所有制成功整合大批民营水泥企业，实现企业做大做强，同时也一定程度提高了行业集中度，对改变水泥行业过度竞争状况有积极作用。
2014年成为央企混改试点企业后，子公司中国玻纤（已改名为“中国巨石”）和北新建材成为中国建材集团内部发展混合所有制经济的首批试点单位，两家企业未来的混合所有制举措值得期待。
另外，2016年8月中国中材集团有限公司无偿划转进入中国建材集团后，两家央企如何整合也值得关注。
并购重组项目案例介绍
✓ 转让方为A+H上市公 司，标的股份为A+B股
✓ 中银集团提供为客户提 供财务顾问、证券经 纪、境外过桥贷款等全 方位金融服务
转让数量 交易对价 资金来源
交易完成后 持股情况
中 国 交 建 （ 601800.SH ， 1800.HK）及其境外子公司
中国交建控股股东中交集团及其境 外子公司
振 华 重 工 （ 600320.SH ， 900947.SH）
交易概况
交易亮点
中钢集团安徽天源科技股份有限公司
重大资产重组
002057
发行股份购买资产： 12.32元/股 募集配套资金: 13.33元/股 发行股份购买资产: 35,925,787股 募集配套资金: 21,215,363股 发行股份购买资产：发行对象为中钢制 品工程、中钢热能院和冶金矿业
募集配套资金：发行对象为控股股东中 钢股份及以询价方式确定的不超过9名特 定投资者
新潮集团认购的股份限售期为36个月
募集资金投向 其他
年产48万片中道封装测试项目
标的资产评估作价20.3亿元,对应收购 的股权作价3.3亿元 本次交易完成后控股股东持股比例由 14.11%升至18.37%
❖ 长电科技通过一系列资本运作，跻身世界集成电路封 装测试行业第一梯队 ✓ 长电科技作为地方性民营企业，2014年联合国家 集成电路产业投资基金，现金收购新加坡星科金朋 100%股权，以小吃大，跻身全球封测业前三 ✓ 2015年选择合适时机进行集团资产重组，注入长 电先进股权，提高上市公司每股收益及控股股东持 股比例，稳定上市公司控股权，为未来资本运作奠 定良好基础
❖ 中银证券出色的项目执行能力和沟通能力
✓ 本次交易不构成停牌事项，在转让方A+H、标的股份A+B、无市场 先例且振华重工未停牌的情况下，中银证券协助公司在半个月左右 即完成了方案论证、集团内部审批、国资委沟通及初步审批，按期 召开董事会、签署协议并锁定交易价格，确保了筹划期间股价平稳
经济法经典案例——央企金控
至去年年底，国家电网 公司直接控股财务、寿 险、财险、证券、信托、 经纪、期货7家金融机 构，参股17家金融机 构，资产规模达到 2460亿元。仅银行板 块，国家电网目前持有 华夏银行、广发银行、 建设银行、交通银行、 招商银行、光大银行、 郑州商业银行、兰州商 业银行、武汉商业银行 等银行股权。
但是：
（3）华润布局开放式金控
介绍华润集团： 华润（集团）有限公司建基香港，是香港和中国内地 最具实力的多元化企业之一，现由国务院国有资产监督 管理委员会直接监管，副部级中央企业。华润的主营业 务与大众生活息息相关，主要包括零售、电力、饮品、 地产、食品、医药、纺织、化工、水泥、微电子、燃气、 压缩机等行业。 作为一家多元化集团，如何把分布在各企业的客户 资源协同化，变成唯一具有商业价值的资源，正是依靠 金融平台，这就是发展金控的最终目的。未来的华润集 团的大平台将是华润金融（控股）有限公司。
2009年，中石油的步伐陡然加 快。4月，斥资28.1亿元控股 克拉玛依商业银行，当月还增 持中意财险股权至51%，获得 控股权；7月，收购宁波金港 信托，将其更名为昆仑信托后 正式挂牌。
2010年2月，中石 油再度获批出资54 亿元在重庆发起组 建昆仑金融租赁公 司，中石油持股 90%。中石油已经 基本实现全金融牌 照，但并未停止步 伐。
华润2006年10月入主深国投（持股 51%，已更名为华润信托），到2009 年完成对珠商行（持股75%，已更名 为珠海华润银行）重组。华润明确将 其金融控股平台命名为华润金融控股 有限公司（ “华润金控”）。香港公 司注册处提供的信息显示，华润金控 注册时间为2009年10月14日，英文 名为“China Resources Capital Holdings Company Limited”。
央企在资金管理的案例
央企在资金管理的案例咱今儿个就唠唠央企中化集团在资金管理方面的那些事儿。
中化集团就像是一个超级大船队，旗下众多子公司就如同一艘艘小船。
以前呢，这些小船各管各的钱袋子，资金分散得就像一盘散沙。
比如说，有的子公司账上有大量闲置资金在睡大觉，而另一些子公司因为某个项目急需资金，还得去到处求爷爷告奶奶地找钱，又是找银行贷款，又是去市场上融资，成本老高了。
这时候，集团高层就意识到必须得把这个资金管理的事儿好好整整。
于是呢，他们搞了一个资金集中管理平台，这个平台就像是一个超级大的资金仓库。
所有子公司的资金都要往这个仓库里放一部分，就像每个船员都要把自己的一部分财宝交到船长那儿保管一样。
有了这个集中管理平台之后啊，可就不得了了。
集团能清楚地看到整个集团的资金总量和分布情况。
就好比船长站在瞭望台上，对整支船队的财富状况一目了然。
当某个子公司有项目需要资金的时候，不用再像无头苍蝇一样到处找钱了。
集团可以直接从这个大资金仓库里调配资金给它，既高效又避免了子公司额外的融资成本。
比如说，中化集团旗下有个做化工项目的子公司，要上马一个新的生产线，前期需要投入大笔资金。
要是搁以前，这个子公司得费好大劲儿去银行申请贷款，各种手续繁琐得要命，还得付高额利息。
现在呢，集团通过资金管理平台一查看，发现另一个做贸易业务的子公司账上有闲置资金。
就这么简单，集团协调一下，把闲置资金调配到化工子公司去支持新项目，贸易子公司还能获得一定的资金收益，比放在银行吃那点微薄的利息可强多了。
而且啊，这个资金集中管理还能增强集团在和银行等金融机构谈判时的筹码。
以前单个子公司去和银行谈贷款，银行可能爱答不理的，给的利率也不怎么优惠。
现在中化集团整体去谈，那可就不一样了。
银行一看，这么大的央企集团，资金管理井井有条，信用风险低啊，就会给更优惠的贷款利率、更宽松的贷款条件。
这就好比一个小商贩去进货和一个大批发商去进货，大批发商肯定能拿到更便宜的价格一样。
另外呢，中化集团在资金风险管理上也下了不少功夫。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
央企香港子公司融资案例
央企是指国有企业直接由国务院国资委直接管理和监督的企业，
其控股子公司在国内外均有众多分支机构。
这些子公司具有强大的资
源和实力，往往会在全球范围内寻找融资机会，为自身的发展提供资
金支持。
香港作为国际金融中心，吸引了诸多央企子公司的目光，成
为其融资的重要场所。
以下将以某央企香港子公司融资为例，探讨央企子公司在香港融
资的案例和特点。
案例描述：某央企香港子公司是一家能源公司，主要从事能源开发、生产和销售等业务。
为了支持其扩大生产能力和开拓市场，该公
司计划进行一次大规模的融资活动，希望通过发行债券来筹集资金。
首先，该公司选择了香港作为融资的地点。
香港作为国际金融中心，具有成熟的金融市场和完善的法律体系，吸引了大量国际投资者
的关注。
央企子公司可以利用香港的资本市场来获取更多的融资渠道，提高资金的筹集效率。
其次，该公司考虑到自身的特点和市场需求，选择了债券发行作
为融资方式。
债券是一种债权工具，债券持有人在债券到期时可以获
得本金和利息的支付，具有较低的风险和较高的流动性。
通过发行债券，该公司可以在一定期限内获得资金，并通过利息支付回报投资者。
在债券发行过程中，该公司还需要选择合适的发行主体和组织机构。
通常情况下，央企子公司可以选择由自身发行债券，也可以选择
由母公司发行。
在本案例中，该公司选择了由自身发行债券，以提高
其业务的独立性和灵活性。
接下来，该公司需要选择适合的债券类型和规模。
根据自身的资
金需求和市场状况，该公司选择了发行短期和中期债券，并将债券的
规模设定在一定范围内。
通过灵活的债券类型和规模选择，该公司可
以根据市场需求和自身情况来优化资金的利用效率和成本。
最后，在债券发行准备阶段，该公司需要与相关的金融机构和监
管部门进行沟通和协商。
在本案例中，该公司积极与香港的投资银行、证券公司以及香港交易所等合作，协商发行计划和融资细节。
同时，
该公司还需要按照相关法律法规和香港的金融监管要求进行备案和审批，确保债券发行的合法性和规范性。
总结起来，央企在香港子公司的融资案例具有以下特点：首先，
选择了香港这一国际金融中心作为融资地点，借助其成熟的金融市场
和法律体系；其次，选择了债券发行作为融资方式，通过债券特点来
提高资金筹集效率；再次，选择了自身发行债券，以提高业务的独立
性和灵活性；最后，与相关金融机构和监管部门进行沟通和协商，确
保债券发行的合法性和规范性。
通过以上案例分析，可以看出央企子公司在香港融资的案例具有
一定的可操作性和灵活性。
香港的国际化背景和完善的金融市场为央
企子公司提供了广阔的融资平台，同时央企子公司也需要根据自身的
特点和市场需求来选择合适的融资方式和机构。
融资活动的成功对于
央企子公司的发展具有重要的意义，同时也为香港的金融市场提供了
新的发展机遇。