债券融资案例分析
经典投融资案例分析.
三、成绩考核方法
平时成绩与考试成绩相结合，平时成绩 占总成绩30%—40%，考试成绩占总成 绩的70%—60%。
经典投融资案例分析概述
本章的教学目的与要求：证券投资是投资者通 过购买有价证券获取投资收益的过程。在这一 过程中，投资者首先面对的是树立投资理念、 选择投资对象、决定投资方法等问题。本章作 为全书之首，阐述了证券投资的概念与过程、 投资与投机、收益和风险、基本分析和技术分 析等内容，目的是使投资者掌握这些基本概念 和知识，为以后各章的学习打好基础。 本章的重点与难点：证券投资的概念 证券投资 与证券投机的区别
证券市场有助于我国资源配置的 优化。
1． 证券市场扩大了我国投资主体的范围。 投资主体由过去单一的国家，向社会各界转移。企业、 家庭、个人、外商都可以成为投资主体。 2． 证券市场加速了我国产业创新的步伐。 受投资体制限制，过去我国的一些高新技术企业往往 得不到资金的支援（尤其是外国的）。有了证券市场， 这些企业就可以不受政府限制在资本市场上获得融资 的机会，从而得到发展。
证券投资的收益和风险
收益和风险是证券投资的核心问题。投资者进 行证券投资实务的学习，首先应了解收益和风 险的内容及它们之间的相互关系。 一、证券投资的收益 （一）债券投资的收益 （二）股票投资的收益 1、股利收入 2、资本损益 3、资本增值收益 （三）证券投资收益率
案 例一
信用危机 一、引子 美安然公司、中银广厦等。 二、论辩的核心 直接金融market-based system 间接金融bank-based system
投资的过程
（一）筹集投资所需要的资金 （二）评估风险和收益，明确自己对 风险的态度 （三）进行证券分析 （四）选择具体的投资品种 （五）掌握证券交易的操作过程 （六）制定和调整投资策略
债券发行的五个失败案例分析
债券发行的五个失败案例分析债券发行是企业和政府部门筹集资金的重要途径之一，然而，在实际操作中，有些债券发行存在一些问题和挑战。
本文将就五个失败的债券发行案例进行分析，以便更好地理解其中的问题，并为今后的债券发行提供经验教训。
案例一：公司A债券发行失败的原因和分析公司A计划发行一笔规模为5000万美元的债券，以筹资扩大业务。
然而，在发行过程中，投资者对该公司的财务状况和未来发展前景表示担忧，市场对该债券缺乏信心，最终导致债券发行失败。
分析：公司A在债券发行前并未充分披露其财务状况和未来发展计划，导致投资者对其缺乏信心。
此外，公司A对市场需求和投资者风险偏好的了解不足，没有选择合适的债券品种和市场定价方式，也是导致债券发行失败的原因之一。
案例二：政府B债券发行失败的原因和分析政府B计划发行一笔规模为1亿美元的国债，以投资基础设施建设。
然而，该国政府信誉下降，国内外投资者对其担忧加剧，导致债券发行遭遇困难。
分析：政府B很可能存在信用评级下降、经济增长放缓等问题，这些因素导致投资者对其债券的信心下降。
此外，政府B在债券发行前未能完善法律法规和市场监管制度，也限制了债券发行的成功。
案例三：公司C债券发行失败的原因和分析公司C计划发行一笔规模为5000万人民币的企业债券，用于偿还银行贷款。
然而，在发行前，该公司卷入一起法律纠纷，公司信誉受到负面影响，最终导致债券发行失败。
分析：公司C在债券发行前未能及时解决法律纠纷，导致投资者对其信誉产生质疑。
此外，公司C在债券发行过程中未能披露法律风险和解决方案，也限制了债券发行的成功。
案例四：银行D债券发行失败的原因和分析银行D计划发行一笔规模为2亿欧元的优先股债券，以提高资本充足率。
然而，在发行过程中，国内外监管机构对该银行资本管理不规范的问题表示担忧，最终导致债券发行失败。
分析：银行D在债券发行前未能充分应对监管机构的担忧，未能提供充足的解释和方案，加深了投资者对其债券的质疑。
中小企业融资的案例有哪些？
中小企业融资的案例有哪些？中小企业以债权融资为主的6种融资模式的案例分析，其中包括：国内银行贷款融资案例、国外银行贷款融资案例、发行债券融资案例、民间借贷融资案例、信用担保融资案例、金融租赁融资案例。
我国的公司有很多种类型，首先最为典型的就是两种公司，一种是股份有限公司，通过对股份的份额大小来承担公司的责任以及债务等，还有就是有限责任公司，通过股东的认缴出资额来确定他们之间的权利义务。
那么关于中小企业融资的案例有哪些?▲一、中小企业融资的案例案例一:以广州市某食品公司为例，该公司虽然有良好的发展空间,但由于没有抵押物,仍然无法获得银行贷款。
该公司成立于1992年，注册资金1000万元，职工约300人，销售网络稳键，主要生产某类高端食品，是南方地区某类高端食品第一品牌。
近年来,企业发展迅速,2007年营业收入约8000万元，是典型的成长型中小工业企业。
2004年因市区经营条件不能满足企业的发展所需，租用村民宅基地60亩50年，新建约两万平方米的现代化生产基地。
因搬迁兴建耗尽积累，导致流动资金吃紧，资金缺口约1000万元。
该企业跑了多家银行，也与外资银行进行过接触，因没有土地权证，不能给银行提供法定的抵押物，尽管有良好的现金流，仍然没有获得银行贷款。
案例二：以中山某电器公司为例。
该公司生产装饰型电风扇，产品通过香港的关联公司销往海外，年销售额6000多万元，纯利过1000万元。
最近扩大再生产，向多家国有银行申请贷款融资，因在国内银行没有好的现金流量和信用记录，该企业始终无法获得银行贷款。
从该公司可以发现，银行重视企业的信用纪录，说明了企业信用建设的重要性和必要性。
案例三：以东莞某机电设备公司为例。
该公司是成立于1996年的一家台资企业，主要为华为、朗讯、西门子、爱立信等国内外通讯企业提供配套产品。
2002年前公司一直没有向银行贷过款，今年广东发展银行东莞分行为其提供7300万元的授信，去年实际用掉7000万元授信，今年还有约700万元资金缺口，现在正在想办法解决资金周转的困难。
海外债券案例研究
海外债券案例研究一、案例概述H公司，作为一家在中国大陆具有广泛影响力的民营企业，近年来面临了资金紧张和债务高企的问题。
为了寻求新的融资机会和优化债务结构，H公司决定进行境外债券发行。
此决策主要基于以下几个方面考虑：首先，境外发债可以绕过国内的行政监管和繁琐审批程序；其次，香港作为国际金融中心，有助于企业更直接地与国际资本市场互动，获取最新市场动态；最后，境外发债可以为H公司提供低成本的融资，补充运营现金流，并降低税务成本。
二、机遇分析1.融资成本低：境外债券市场的利率通常低于国内市场，因此H 公司可以通过发行境外债券获得低成本的融资。
这将有助于优化其债务结构，降低整体融资成本，进而改善财务状况。
2.增强资金灵活性：通过境外债券发行，H公司可以获得不同期限和币种的资金。
这种多样性不仅增强了公司的资金调配能力，也使其更好地应对国内外市场的波动。
3.提升国际知名度：作为一家民营企业，H公司通过境外债券发行可以提升其在国际市场的知名度，吸引更多的投资者关注，进而提升公司的整体竞争力。
三、挑战分析1.汇率风险：发行境外债券涉及到不同币种的交易，因此H公司需要面对汇率波动的风险。
为了规避风险，公司需要采取相应的外汇风险管理措施。
2.法律法规差异：发行境外债券需要遵守国内外不同的法律法规，包括公司治理、信息披露等方面。
这需要H公司具备专业的法律团队来确保所有操作符合相关规定。
3.市场接受度：境外债券市场对发行人的信用评级和财务状况有较高要求。
H公司需要努力提升自身的信用评级，以便更好地获得市场认可。
同时，公司的经营状况、治理结构以及风险管理能力也将影响境外债券发行的成功率。
4.行政审批风险：尽管境外发债可以绕过国内的一些行政监管，但仍需获得相关部门的批准。
如果审批过程中出现问题，可能会影响发行进度和市场对H公司的信心。
5.税务成本：虽然境外发债可能降低资金成本，但H公司仍需关注税务成本。
不同的国家和地区在税务政策上存在差异，可能导致额外的税务负担。
《高级会计实务》债务融资案例分析题
《高级会计实务》债务融资案例分析题《高级会计实务》债务融资案例分析题多做题是对高级会计师考试的最好备考方式。
下面是店铺为大家搜集整理出来的有关于《高级会计实务》债务融资案例题，希望对你有帮助!案例：1997年5月21日，华能国际在纽约和卢森堡发行了面值为2.3亿美元、年利率1.75%并于2004年5月21日到期的可转换公司债券。
债券持有人可选择在1997年8月21日至债券到期日内任何时间，按美元29.20元的初始转股价(在若干情况下可予以调整)转换成每份40股境外上市外资股的美国存托股份(ADS)。
该可转换公司债券还设置了赎回条款，即若美国存托股在连续30个交易日内的收市价均最少为每个交易日所适用的转股价的130%，华能国际可以选择以相等于债券本金金额100%的赎回价，连同任何应计利息，赎回全部或部分债券。
由于该可转换公司债券发行时华能国际股票走势强劲，还执行了15%的超额认购发售权。
但其随后市场表现却并不是很好，纽约市场交易的华能国际存托股份再也没有达到其初始转股价的水平。
因此，截至到2001年6月30日，华能国际可转换公司债券发行后近4年，仍没有任何持有人将可转换公司债券转换为美国存托股份。
2000年，华能国际股价开始步入上升通道，并逐渐回升到1997年的股价水平，华能国际转债也逐步改变了颓势，一路上扬，华能国际仍有望在余下的存续期内实现转股。
但值得注意的'是，回售日将至，根据回售条款，2002年5月21日可转换公司债券持有人有权将可转换公司债券以面值128.575%的价格回售给发行公司。
因此，在所剩不多的时间内实现转股仍存在一定的压力和风险，而华能国际转债的价格也已经逐渐逼近了其回售价格。
要求：(1)结合案例，说明华能国际发行可转换债券具备了哪些基本要素?(2)简述赎回条款和回售条款。
(3)发行可转换债券的作用是什么?【答案及解析】(1)企业所发行的可转换债券，除债券期限等普通债券具备的基本要素，还具有基准股票、转换期、转换价格、赎回条款、强制性转股条款和回售条款等基本要素。
中小企业投融资案例分析第二章-精选文档
可转换债券的性质
• 债权的性质 – 在投资者转换为股票前，在资产负债表中属于“或有负债” • 股票期权的性质 – 包含了股票买入期权的特征
可转换债券的构成要素
• 标的股票
–
•
可转换债券的标的物，为发行公司自己的普通股股票或者 是其他公司的股票。
转换价格是指可转换债券转换为每股股票时发 行公司所支 付的价格。它并不是保持不变，公司为促使投资者尽早进 行转换，可以规定转换价格递增。
•
可转换债券筹资的缺点 1. 股价上扬风险 2. 财务风险 3. 丧失低息优势
发行可转换债券考虑的因素
•发行公司的财务结构、现金流量、业绩、未来成长性
•可转换债券一旦转换不成功对公司和投资者会产生什 么影响？
1）对公司的影响是：发行可转换债券的目的未达到； 失去了稳定的、长期的资金来源。 2）对投资者的影响是：投资者买可转换债券的目的 是为了买股票，如果转换不成功，一方面目的未达到； 另一方面，收益受损失。（可转换债券的利息低）。
债券融资与银行贷款的比较 1. 融资主动权：
• 债券融资：融资方式灵活，各项融资条款基本上由 企业自己决定。 • 银行贷款：主动权基本上掌握在银行手里。
2. 融资成本：
• 债券融资：融资成本相对较低，资金运用相对灵活。 • 银行贷款：银行贷款利率一般高于债券利率，融资 成本相对较高。 3. 一个国家的融资制度和融资环境限制着企业所 选择的融资方式。
（一）不同期限发行债券的优点
• 1.满足不同风险偏好投资者的需求。 三年期的债券利息率相对较低，但风险较小，适合稳健型的 投资者；而七年期的债券息率相对较高，但风险也相对较高，适合风 险偏好型投资者。除了单独购买，投资者也可以将这两种期限的债券 组合起来，分散投资风险。这样对于发行人来说也降低了筹资难度， 增加了筹资面向的人群。 • 2.降低筹资成本，缓解偿债压力。 在市场利率形成机制比较健全的情况下，债券利息成本与期 限成正相关。期限越长，债券的利息率越高，筹资成本也越高；期限 越短，债券的利息率越低，筹资成本也越低。武钢债券5亿元按照三 年期15亿元按照七年期发行，比全部按照七年期发行，降低了筹资成 本。根据企业预期利润估计，三年期的债券为企业的发展提供了缓冲 空间，可以将第三炼钢厂接续工程所得利润进行再投资和再生产。 • 3.能更灵活地应对贷款利率的变化。 武钢之所以发行企业债券而不向银行借款，原因是向银行贷 款的资金成本要高于发行债券，企业承受的财务风险较大。但宏观经 济的变化是难以预测，如果在将来贷款利率大幅度下调，不同期限的 债券组合使企业在3年期满后有余地重新选择新的筹资方式。
金融案例分析范文
金融案例分析范文近年来，随着金融市场的不断发展和变革，金融案例分析也成为了金融领域中的重要研究方法。
通过对金融案例的深入分析，可以帮助人们更好地理解金融市场的运作规律，提高金融风险管理能力，促进金融市场的健康发展。
本文将以某公司的金融案例为例，对其进行深入分析，探讨其背后的金融问题，并提出相应的解决方案。
某公司是一家规模较大的制造业企业，主要从事汽车零部件的生产和销售。
近年来，由于市场竞争激烈和原材料价格上涨等因素的影响，公司的经营状况出现了一定程度的下滑。
为了解决经营困难，公司决定进行资本运作，通过发行债券的方式筹集资金。
然而，在债券发行过程中，公司遇到了一系列的金融问题。
首先，公司在债券发行过程中面临着融资成本较高的问题。
由于公司的经营状况不佳，投资者对其债券的信用风险较高，因此债券的发行利率较高，导致公司融资成本增加，进而加重了公司的经营压力。
其次，公司在债券发行过程中也遇到了市场认可度不高的问题。
由于公司的知名度和信誉度较低，投资者对其债券的认可度不高，导致债券发行进展缓慢，筹集资金的效果不佳。
最后，公司在债券发行过程中还面临着融资渠道较为狭窄的问题。
由于公司规模较大，融资金额较大，但是由于市场环境的不利影响，公司很难找到合适的融资渠道，导致债券发行难度较大，融资效果不佳。
针对以上金融问题，我们可以提出以下解决方案。
首先，公司可以通过优化财务结构，改善经营状况，提高自身的信用风险，从而降低债券的发行利率，降低融资成本。
其次，公司可以加强品牌建设和市场营销，提高公司的知名度和信誉度，从而提高债券的认可度，吸引更多的投资者参与债券发行。
最后，公司可以积极拓展融资渠道，寻找更多的融资渠道，包括银行贷款、股权融资等，多元化融资渠道，提高融资的成功率和效果。
通过以上解决方案的实施，公司可以有效解决债券发行过程中所面临的金融问题，降低融资成本，提高融资效果，为公司的发展提供更加稳定的资金支持。
同时，这也为其他企业在进行类似的金融运作时提供了一定的借鉴和参考。
债券案例
第二篇融资案例教学引导案例一宝山钢铁股份有限公司上市融资案例【案例提示】发行股票融资是企业扩张性融资的主要方式之一。
通过本案例的学习，要求了解企业利用股票融资的基本程序以及股票融资的特点。
【背景资料】股票是指股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
股票可按不同的标准分类。
按形式分为"簿记券式股票"（指发行人按照证监会规定的统一格式制作的、记载股东权益的书面名册）和"实物券式股票”（指发行人在证监会指定的印制机构统一印制的书面股票）；按持有人的责任与义务分为优先股和普通股；按持有人的不同分为国家股、法人股和个人股；按是否可以在资本市场流通分为库存股（未流通股）和流通股；等等。
发行股票融资必须遵照中华人民共和国《公司法》和《证券法》及国务院证券委、证监委的相关法规、条例的规定。
发行股票融资是股权性融资的主要方式，相对于债权性融资方式，发行股票融资有融资风险小，无固定到期日，无固定利息负担，可永久性使用，融资金额巨大等优势。
但是也存在易分散原有股东对公司的控制权，融资成本高等劣势。
因此，在西方发行股票并非是公司首选的融资方式，而在我国却受到企业家们的青睐。
教学引导案例二华能国际：发行企业债券融资案例【案例提示】发行债券融资是企业负债融资的主要方式之一。
通过本案例的学习，要求了解企业利用债券融资的基本程序以及债券融资的特点。
【背景资料】债券是表明债权债务关系的一种承诺凭证，其中说明了发行人将于某日期或某时间内所归还持有人的本金和利息，而债券持有人拥有按约定条件取回本金和利息的权利。
债券可以由政府、金融机构、企业等经济主体发行，政府发行的债券为公债，企业发行的债券称为企业债券。
企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系，债券持有人是企业的债权人，有权按期收回本息。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
公司债券融资案例分析——长江三峡（三）公司背景中国长江三峡工程开发总公司是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。
三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂葛洲坝水力发电厂，今后还将按照国家的要求，从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。
该公司财务状况较好，净利润的增长速度较快，资产负债率也较理想，最高也未超过50%。
（我国大多数企业的资产负债率在30%-40%）本期债券的基本事项：（1）债券名称：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券（2）发行规模：人民币50亿元整（3）债券期限：按债券品种不同分为10年和15年。
其中10年期浮动利率品种20亿元，15年期固定利率品种30亿元。
（此点很有创意：第一，时间长，15年，创造了中国企业发行债券的年限纪录；第二，一批债券有两个期限，投资者可以有一定的选择区间；第三，一批债券有两种利率制度。
所以，此案例很有代表性）（4）发行价格：平价发行，以1000元人民币为一个认购单位。
（5）债券形式：实名制记账式企业债券，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证。
（6）债券利率：本期债券分为10年期和15年期两个品种。
10年期品种采用浮动利率的定价方式。
15年期品种采用固定利率方式，票面利率为5.21％。
（四）债券发行决策分析（即通过案例分析需要思考哪些问题）1、债券发行规模决策在谈债券发行规模决策问题时，还有一个前提：是否发行，只有发行才有规模。
现在的公司在融资方式上比较单一，如上市公司，就倾向发行股票——增发新股、配股，不考虑其他的融资方式。
所以，目前的上市公司中，资本结构是不太理性的，负债的比率太低。
而国有企业非上市公司，主要是靠银行贷款，可以说是一种畸形。
因此，我们提倡通过资本市场来直接融资，融资方式不仅有股票、还有债券。
债券发行的规模至少要考虑三个因素：首先要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应该对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究。
三峡工程是目前在建的世界上最大的水电工程，具有世界先进水平。
这样大的工程需要资金。
三峡工程是经专家们反复论证后由全国人大批准通过，并由国家各级部门全力支持的具有巨大经济、社会、环境效益的工程。
2001年三峡债的发行人“中国长江三峡工程开发总公司”是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金筹集以及项目建成后的经营管理，公司拥有三峡电厂和葛洲坝电厂两座世界级的特大型水电站。
根据案例资料分析三峡工程竣工后将为三峡总公司带来良好的经济效益。
（1）本期债券所募集的资金将全部用于2001年度三峡水利枢纽工程的建设。
1992年4月3日第七届全国人大第五次会议通过了《关于兴建长江三峡工程的决议》，批准将兴建长江三峡工程列入国民经济和社会发展十年规划。
三峡工程位于湖北宜昌三斗坪，由拦河大坝、左右岸发电厂、通航设施等组成，具有巨大的防洪、发电、航运等综合效益。
（2）各种融资方式要配合进行（一个项目的建设，不能只靠一种融资方式，股票、债券、银行贷款要都予以考虑并协调进行，如股票多少、债券多少、银行贷款多少）（3）充分考虑赢利能力 ,即要分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小。
三峡工程所承担的防洪等巨大的社会、经济效益使国家对三峡工程给予了高度重视，在资金筹措方面出台了三项扶持政策：第一，是将中国目前最大的水电站—葛洲坝水力发电厂划归三峡总公司，规定其发电利润用于三峡工程建设。
此外，还适当提高葛洲坝电厂的上网电价。
第二，是在全国范围内，按不同地区不同标准，通过对用户用电适当加价的方法，征收三峡工程建设基金。
以上两项在三峡工程建设期内可筹集资金约1100亿元人民币，占三峡工程总投资的50%以上。
而且这两项资金作为国家投入的资本金，意味着三峡工程一半以上的资金来源在建设期内不需要还本付息。
第三，是国家开发银行贷款。
作为中国三大政策性银行之一，国家开发银行已承诺在1994年至2003年每年向三峡工程提供贷款30亿元，共300亿元人民币,以上三项政策共可为工程筹集建设资金1400多亿元，约占工程投资的70%。
这是三峡工程稳定可靠的资金来源，对整个工程建设起着重要的资金支撑作用。
除此之外，三峡工程从2003年起，机组将相继投产，从而为三峡工程增加新的现金流入，这部分迅速增长的资金将满足后期投资的需要。
总之，三峡总公司未来将有巨大而稳定的现金流入，本期总额为50亿元的债券相对而言只是个较小的数目，因此到期本息的偿付有足够的保障。
再次从公司现有财务结构的定量比例来考虑。
目前常用的资产负债结构指标有两种：第一种为负债比率，即负债总额与资产总额之比，它用来分析负债筹资程度和财务风险的大小，对债权人来说用来表明债权的安全可靠程度。
国际上一般认为 30％左右比较合适，但在发达国家和地区通常要高一些，美国企业为40％左右，台湾为50－ 60％，日本达到70－ 80％。
第二种为流动比率或营运资金比率，即企业流动资产与流动债券之比。
它用于分析企业短期债务到期前的变现偿还能力。
一般认为，企业流动资产（包括现金、应收款项、有价证券、产成品、发出商品等）应是其流动债券的2倍以上，比率越高，企业的短期偿债能力一般超强。
从案例资料分析三峡总公司目前资产负债率较低，且以长期负债为主，财务结构较为合理。
截止2000年底，公司总资产692.74亿元，净资产350.39亿元，负债342.10亿元，其中长期负债327.64亿元，占总负债的95.8%，资产负债率为49.38%。
2000年，公司实现销售收入15.65亿元，实现利润总额7.44亿元，实现净利润5.01亿元。
从三峡总公司的资产构成看，2000年末流动资产和固定资产占资产总额的比重分别为4.7%和95.3%，固定资产中在建工程占绝对比例，这正反映出公司目前总体处于在建期的客观情况。
从公司的资本构成情况看，自有资本比率较大，自有资本充足，资本实力雄厚；债务主要由长期债务构成。
从今后的发展情况看，由于资本金有稳定的增长来源，建设期还将持续8年，因此，上述资产结构、资本结构及债务结构将不会发生根本性变化。
由于三峡工程属于在建项目，所以我们在分析三峡总公司财务状况时，不宜只以各项财务指标为依据，尤其是公司利润部分。
三峡总公司目前利润主要来自葛洲坝电厂，由于其上网电价偏低，有较大的提价空间，并且目前公司正在与国家有关主管部门协商提价事宜，因此未来这部分现金流入预期会有较大幅度的提高。
最后，应比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。
筹资方式多种多样，但每一种方式都要付出一定的代价即资金成本，各种资金来源的资金成本不相同，而且取得资金的难易程度也不一样。
为此就要选择最经济、最方便的资金来源。
2、债券筹资期限的策略即决策一个恰当而有利的债券还本期限，具体规定偿还期的月度数或年度数。
我国规定，一般把融资期限在一年以内的作为短期债券，而把一年以上的作为长期债券，西方国家公司还常常将一年以上债券中五年以内的看作中期债券，五年以上的为长期债券。
债券偿还期的确定应注意综合考虑以下各因素：（1）投资项目的性质和建设期。
不同投资项目是考虑偿债期的主要依据，一个企业为某项生产性投资建设项目筹集资金而发行债券时，期限要长一些，因为一般只有在该项目投产获利之后才有偿债能力；如果是设备更新改造筹资，则期限可相对短一些；如果是为了满足暂时流动资金的需要而发行债券，则期限可安排为几个月。
总之，债券期限要与筹资用途或者投资项目的性质相适应，目的是付出最小的代价，最大限度地利用发行债券筹措到的资金。
三峡总公司筹集资金是为了弥补其建设后期资金缺口，该项目计划的竣工年份短于债券期10年与15年的还本期。
（2）要有利于公司债务还本付息在年度间均匀分布。
这是一个债务偿还的期限结构设计问题，应当使公司债务还本付息在年度间均匀分布，预防债务偿还集中年限、月份的出现，也平滑还债压力与风险。
比如，公司以前的债务在本年或随后几年还本付息相对公司财务状况显得紧张，则要避免过多的新的流动负债，而应实行长期债券筹资，实现债券筹资的良性循环。
这批50亿债券采用10年浮动利率和15年期固定利率两个品种发行。
从我国公司债券发行情况来看，这是第一次发行超过15年期的超长期公司债券。
（3）要考虑债券交易的方便程度。
债券市场的发达程度，即证券市场是否完善发达，如果证券市场十分完善，债券流通十分发达，交易很方便，那么债券购买者便有勇气购买长期债券，因为必要时，他能很方便地将他所持有的债券变换成现金，反之如果证券市场不发达，债券难以流通、转让和推销，债券发行者就只能在其他方面补偿，如缩短债券期限。
作为盘子大、资信好的中央级企业债券，三峡债券的上市应该不是问题。
本期三峡债券早在发行前，就获得了上海证券交易所和深圳证券交易所的上市承诺。
从以往三峡债券的上市历史看，一般从发行到上市只需要4到5个月的时间。
债券上市后，投资者既可以进行长期投资，也可以在需要套现的时候，选择较好的时机，以适当的价格卖出，并获得一定的投资收益。
从本期债券的特点看，由于是按年付息品种，且在利率风险规避、满足投资者的短期投资偏好和长期投资回报要求等方面，均有相应的保障。
（4）利息的负担能力。
即要有利于降低债券利息成本。
在市场利率形成机制比较健全的情况下，债券利息成本与期限有关。
第一，一般地说，短期举债成本要比长期举债成本低。
第二，看利率的走势水平：现在利率低，将来高，发行长期债券合适；现在利率高，将来低，发行短期债券合适。
所以，发行人要分析估计好以上两个因素，将利息降低到最低点。
三峡债券规模较大，因此对于发行与定价方案的设计十分重要。
在对市场进行认真分析的基础上，本期三峡债券设计成两个品种，即10年期浮动利率和15年期固定利率。
而15年期固定利率债券则是债券市场上的创新品种，是顺应当前的市场条件所进行的又一次大胆创新。
3、债券利率水平决策（难度大）关于这个问题，是一个矛盾。
即对于投资者来讲，希望利率越高越好；而对于债券的发行者（筹资方）来讲，则希望越低越好。
这就需要寻找一个平衡点。
因此，确定债券利率应主要考虑以下因素：（1）最高值，不能高于现行银行同期储蓄存款利率水平，否则影响整个金融市场（国家规定）。
（2）最低值，不能低于居民定期储蓄存款利率水平，这里有一个机会传播的问题。
最近发行的国债利率低于居民定期储蓄存款利率水平，企业发行债券却不能这样，原因是国债有一个免税问题。
（3）其他中间因素，包括：企业的信用级别和等级、企业债券发行的期限、投资的风险（偿债的能力）、债券的担保（本案例债券有担保，因此，利率就可以低一些）。