广东华纺股份有限公司财务分析

华纺股份财务分析

1.财务状况分析

1.1偿债能力分析

1.1.1短期债能力分析(流动性分析)

表1.流动性分析

由表1可知，由于其他应收款以及应收票据等流动资产增加量大，使得总流动资产增加；流动负债增加量少，总体变化不大。所以2012年流动比率、速动比率、营运资本比率高于2010、2011年的指标，使企业短期偿债能力增强。；且2012年流动比率、速动比率、营运资本比率高于行业先进水平，说明企业的短期偿债能力高于行业先进水平。

1.1.2长期偿债能力分析（杠杆分析）

表2.杠杆分析

由表2可知， 2012年的资产负债率、产权比率、权益乘数与比2011年有所下降，但与2010年相比有所上升。企业的资产负债率低于行业先进标准，资产负债率越低，企业偿债越有保障。企业的产权比率也低于行业先进标准，表示每1元股东所借入的债务额少于行业先进的标准，负债较少。权益乘数低于行业标准，表示每1元股东拥有的资产总额低于行业标准。综合三年的数据来看，总的来讲，企业的财务风险减低，长期偿债能力增强。

1.2营运能力分析（资产效率分析）

表3.资产效率分析

由表3可知，企业的应收账款周转率逐年下降，说明企业每1元应收账款投资回收支持的销售收入减少，但仍然高于行业平均水平。企业的存货周转率呈逐年上升趋势，说明企业每1元存货支持的销售收入增加，且高于行业平均水平。营业周期虽然有增加的趋势的但是仍然低于行业先进水平。存货周转率和固定资产周转率的而上升，使得企业的生产效率提高，增强了企业的获利能力。

流动资产的周转率有所下降，其原因主要是应收账款周转率有所下降相应的应收账款周转天数增加，营业周期增长，影响了企业的获利能力，而存货周转天数和存货周转率略有上升但上升幅度不大。总的来说流动资产营运能力较强，创

造价值的能力强。固定资产周转率提升大，周转速度加快。固定资产周转速度提高幅度大于流动资产周转率下降幅度，所以总资产周转率总体趋势是提高的。

1.3盈利能力分析

表4.盈利能力分析

由表4可知，企业的销售净利率呈逐年上升趋势且上升幅度较大，说明企业的运作方式良好，使得销售收入大幅度提高，净利润也大幅度提高。销售净利率上升又是总资产收益上升的根本原因，所以总资产收益率同样也是逐年大幅度提升。所有者权益报酬率逐年大幅增加，表明普通股投资者的投资报酬率增高，所获报酬增多，但仍然低于行业先进水平。总的说来，企业在增加销售的同时有效控制了销售成本，成本费用净利率上升，企业为获得收益而付出的代价变小，企业的盈利能力增强。

1.4市场评估比率

表5.市场评估比率

由表5可知，企业的每股收益逐年增加，且2012年较前两年每股收益增幅较大，主要原因是净利润提升幅度大，但仍然低于行业先进水平。这是市盈率下降的主要原因之一，如果市盈率过高，往往会被认为该股票具有泡沫，而该企业在经营效益上良好，投资者对工资未来前景看好。每股净资产和市净率都在上升，表明股市价格也上升，说明了市场对公司资产评价质量较好。

2.杜邦财务分析

表6.杜邦财务分析表

权益净利率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*资产周转率

决定权益净利率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和资产周转率

由表6可知，营销权益净利率上升的因素是销售净利率的大幅提高，同时资产周转率和权益乘数的变化也对权益净利率变化产生了一定的影响。同时，公司的资产负债率也是下降的。这一方面说明了贷款的减少给企业带来的财务风险降低；但为企业带来的杠杆效应也降低，企业经营者利用债权人资本进行经营活动的能力减弱。进一步分解销售净利率可以发现，净利率呈较快的上升趋势，主要是主营业务收入的上升。虽然成本费用也在增加，但不及销售收入增加的速度。

总体上来看，公司经营稳健，盈利能力较强，收益水平基本符合预期。权益乘数越小，企业负债月底，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。该公司的权益乘数一直在2以下，属于比较稳健发展的公司。

3.财务评价

通过对公司报表进行的分析，发现公司的经营业绩特别是2011到2012年的经营业绩良好，但是公司在追求利润的同时也存在着一些问题，作如下评价：

3.1企业财务风险低

企业规模快速地扩大，收益增长也较大，同时负债大幅增加，且负债增加幅度大于资产增加幅度，总的来说企业短期偿债能力和长期偿债能力都有增强趋势，流动负债得到偿还的保障大，清偿债务压力不大。企业注重了在追求利润的同时采取一定的措施降低财务风险。

3.2权益乘数过低

企业的权益乘数近三年都保持在一个较低水平，与行业平均和行业先进有着较大的差距，这个问题值得注意。企业权益乘数过低，说明企业能利用资产来创造效益，有较强盈利能力，但是没有充分发挥财务杠杆作用，企业资本结构有待改善。

3.3流动资产周转率下降

2010年到2012年企业流动资产逐年增加，且增加的幅度较大。但是企业的流动资产周转率却在下降，说明企业利用其资产进行经营的效率下降，会影响企业的获利能力，其中，应收账款周转率下降以及应收账款周转天数延长是导致企业流动资产周转率下降的主要因素。固定资产周转率提升幅度大于流动资产周转降低幅度，而总资产周转率的变化是受固定资产周转率和流动资产周转率变化影响的，在此基础上，企业的资产周转效率提升幅度不大，但总体有提升，说明企业的资产管理水平有所提升。要注意应收账款的回收。

3.4企业盈利能力提升，净利润增加，但销售净利率仍然低于行业平均水平

在企业良好的经营模式运作下，2010年至2012年企业销售净利润实现了大幅度增加。但可能受到原材料采购价格波动、人力成本持续上涨、产品销售价格下降等因素的影响，销售净利率较低，但仍低于行业水平。

4．对策及建议

4.1调整资本结构，降低财务风险

从整个公司财务分析来看：公司的流动资产周转率问题较大，公司应该调整资本结构，提高流动资本周转率，针对其中的应收账款应该及时追回，减少应收账款周转天数。公司应该进行合理的资本结构调整，减少负债，提高应收账款的变现能力。对货币资金进行合理调度与安排，根据企业资金运动的规模和生产经营特点，妥善安排货币资金的收支活动，使之在平时能保证生产经营的需要，在还款和分红付息期即将到来时，及时筹集调度资金，以避免出现无力支付的情况。

4.2有效控制成本费用，努力减低销售成本，提高经营管理水平。

降低成本费用，是扩大生产经营的重要条件，有利于促使企业改善生产经营管理，提高经济效益。同时加强成本管理，降低生产经营耗费，是资金积累的坚实基础。

4.3 提高固定资产的利用效率

企业利用其资产进行经营的效率较差，影响企业的获利能力。而影响总资产周转率下降的最主要的因素是固定资产周转率下降。企业应当通过提高固定资产的利用效率，减少闲置固定资产，来提高固定资产周转率，从而提高总资产周转率。

4.4加强流动资金管理，减少存货积压，提高短期偿债能力

由于企业短期偿债能力较低。企业可以通过加强流动资金管理；提高应收账

款的变现能力，通过销售折扣鼓励鼓励客户及时还款；生产部与销售部及时沟通，及时了解市场需求，减少存货的积压，提高流动资产的变现性来提高企业的偿还能力。

4.5适时监控，降低风险

企业进行投资时，在考虑收益的同时，也要把风险考虑进去，市场上低风险与低收益并存，高风险与高收益相伴，企业必须做好风险管理，首先，识别所面临的各种风险，再对各种风险因素进行估计和评价。确定不同风险的存在，估计风险的大小及今后发展趋势，结合企业自身的承受能力，比较、分析，权衡得失，选择最佳方案，以较小风险取得较高收益。