公司财务战略规划方案

公司财务战略规划

方案

1

改革开放以来,为改变计划经济体制下的城建投资管理模式,盘活城市资产,按市场规律经营城市,城市投资公司如雨后春笋一般应运而生,全国各大中小城市几乎都成立了类似城投公司性质的公司。许多城市城投公司的有效运作,为所在城市基础设施建设和发展做出了很大的贡献。但在一些城市中,特别是城市投资体制改革刚刚起步的城市中,城投公司的发展还面临着诸多困难,甚至走入误区。作为城市投融资体制改革的一项重要内容,城投公司的可持续发展与所在城市的经营发展休戚相关。城投公司的发展战略问题,特别是财务战略的选择与规划关系到城市城投公司的存亡与兴衰,也影响到整个城市的发展与繁荣。因此,本人在此想谈谈城投公司的财务战略规划的问题,以此抛砖引玉。

一、财务战略在城投公司的重要地位

财务战略是公司发展战略的重要组成部分。财务战略的主要任务就是在对现有的资金市场充分认识的基础上,根据公司财务的实际情况,选择公司的投资方向,确定融资渠道和方法,调整公司内部财务结构,保证公司经营活动对资金的需要,以最佳的资金利用效果来帮助公司实现战略目标。财务战略在城投公司有其更加特殊的重要地位。

1、城投公司的职能定位决定了财务战略的重要性。城投公司的根本任务在于不断提高城市基础设施的投资运营效率,促进城市建设事业的健康发展。这个定位明确了城投公司的两个重要职能是投

资与融资。搞城市基础设施建设与管理、运营离不开财务战略的支持。财务战略主要包括筹资战略、投资战略、利润分配战略和财务结构战略。城投公司要实现其职能,首先,就需要在项目建设筹资总量、资本结构、筹资方式、资金分配与管理等筹资方面进行筹划,选择有利的渠道和方法,力求降低资金成本,提高借入资金的使用效果。其次,需要在投资方向的选择、投资组合、决策标准、资本预算、并购行动等方面进行筹划,发掘市场中最具有潜力的项目,实现投资的最佳效果。第三,还需要对各投资方的利益分配进行筹划,根据市场金融状况和公司财务状况确定分配政策,处理好集体利益和个人利益、短期利益和长期利益的关系。第四,还有对财务结构需要进行合理筹划,拟定有利于城投公司长远发展的资本结构,并在安全性、灵活性和有效性中寻求最佳结合点。因此,财务战略是城投公司职能得以实现的有力保障。

2、城投公司的经营发展方向是财务战略实施的途径,决定了财务战略的重要性。首先,城投公司的发展方向应该是城市建设投融资的运作主体。作为城市基础设施投融资主体的城投公司,应将计划经济条件下各部门分散投资、分散管理的政府行为,转变为控股公司集融资、投资、建设和经营相结合集约管理的企业行为,彻底解决城市基础设施建设投资与经营责权不明,政企不分问题。城投公司只有经过财务战略的实施才能解决投融资的一系列问题。其次,城投公司的发展方向应该是城建资产的运营主体。经过长期投入,

3

形成大量的城建存量资产,在城市资产中占有相当大的比重。由于过去政府或主管部门既是投资者,又是经营者,实际上这部分国有资产没有明确的业主,往往造成建设时热火朝天,建成后管理薄弱、无人管理,需要大量的城建维护补贴。现在用市场经济观念进行审视和分析,大部分城建资产不但能够形成新的产出,还能够运用市场手段,使存量资产盘活变现。以城投公司为主体,运用市场手段运营城建资产,即经过财务战略筹划,不但能够解决城建资金不足这一难题,还能够提高城建资产的运营效率,形成城建资产投入、产出良性循环,促进城市基础设施建设的可持续发展。

二、城投公司如何进行财务战略选择

进行财务战略规划必须要做好财务战略选择,财务战略的选择要适应内外环境的变化。城投公司总体财务战略思想必须着眼于未来长期稳定的发展,具有防范未来风险的意识。城投公司财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式等因素,并及时进行调整,以保持其旺盛的生命力。

1、财务战略的选择必须与经济周期相适应

经济的周期性波动是市场经济条件下不可避免的现象,是经济系统存在和发展的表现形式。经济的周期性波动要求城投公司要顺应经济周期的过程和阶段,经过制定和选择富有弹性的财务战略,来抵

4

御大起大落的经济震荡。以减少它对财务活动的影响,特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略,增加投资规模,采取各种融资手断,开发新领域,增加经营性项目,迅速状大城投公司实力;在经济繁荣阶段应采取稳健型财务战略,适度融资,保持经营规模和发展速度;在经济衰退和经济萧条阶段应采取防御收缩型财务战略;特别在经济处于低谷时期,应停止扩张,归还部分债务,降低资产负债率,减少经营风险大的项目,放弃次要的财务利益,压缩管理费用等。总之,公司财务管理人员要跟踪时局的变化,对经济的发展阶段做出恰当的反应。要分析国内外经济形势,领会国家经济政策,特别要关注房地产、基本建设等产业政策、金融政策的调整对城投公司财务活动可能造成的影响。

2、财务战略选择必须与城投公司发展阶段相适应

每个城投公司的发展都要经过一定的发展阶段。一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。城投公司应当分析所处的发展阶段,采取相应的财务战略。

在初创期,公司现金需求量大,需要大规模举债经营,因而存在着很

5

大的财务风险,要保持高度的风险防范意识;在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,需要较高水平举债,会有较高的资产负债率,有规则的风险依然很高,这时要建立风险防范预警体系。因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。

在稳定期,现金需求量有所减少,可能有现金结余,能够逐步偿还一部分债务,使有规则的财务风险降低,一般采取稳健型财务战略。

在衰退期,现金需求量持续减少,最后经受亏损,有规则的风险降低,在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。

3、财务战略选择必须与城投公司的经济增长方式相适应

自从有了城投公司,城投公司内部就存在低水平重复建设与单纯数量扩张,这种经济增长方式成了主流。如大规模出让土地资源,开沟、挖渠、修路不考虑整体规划。由于这种增长方式在短期内容易见效,表现出短期高速增长的特征。可是,由于缺乏相应的技术水平和资源配置能力的配合,城投公司的经营能力和真正的长期增长实际上受到了制约。因此,城投公司经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变,财务战略需要从两个方面进行调整。

一方面,调整城投公司财务投资战略,加大基础项目的投资力度,合理规划,从长计议。城投公司经济真正的长期增长要求提高资源配

6