第六章财政学
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学生版财政学第六章 公共支出概论
本章内容第六章财政支出增长 （公共支出概论 ）Public Expenditure1、公共支出分类 2、公共支出的增长及其解释2.1 2.2 2.3 2.4 财政支出规模的衡量 公共支出的增长趋势 财政支出规模变化的宏观分析 财政支出规模变化微观分析3、财政支出规模控制 4、购买性支出简介1、公共支出分类公共支出定义：公共支出，即财政支出，政府支出， 是指政府为履行职能而消耗的一切费用的总 和。
财政支出是政府活动的成本。
1、公共支出分类1.1按财政功能分类1.经济建设费 基本建设拨款、国企挖潜改造、科技，简易建筑费、地质勘探、支援农村生产，城市维护费、国家物质储 备，城镇青年就业，抚恤和社会福利等100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%1、公共支出分类国家侧重于 哪些职能？ 这些职能发 生了怎样的 演变？2.社会文教费 文化、教育、科学、卫生、出版、通信、广播、文物、体育、地震、海洋、计划生育等。
3.国防费武器与军事设备、人员给养、军事科研、民兵、公 安、武警、警察部队和消防队伍的经费、防空等4.行政管理费 行政机关、事业单位、公安、司法、检察机关。
5.其他支出陈共 财政学 中国人民大学出版社 P7419551965197519801985 国防费1990199520002005经济建设费社会文教费行政管理费其他支出1各国行政管理费（公务支出） 占国家财政支出的比重比较德国（1998年） 埃及（1997年） 英国（1999年） 韩国（1997年） 泰国（2000年） 印度（2000年） 2.7% 3.1% 4.2% 5.1% 5.2% 6.3%1、公共支出分类1.2按财政支出用途分类，静态上可分为： 1.补偿性支出 2.积累性支出挖潜改造 基本建设、流动资金、国家物质储备以及新 产品试制、地质勘探、支农、各项经济建设 事业、城市公用事业等支出中增加固定资产 的部分 科教文卫事业费、抚恤和社会救济、行政管 理、国防战备等。
财政学--第六章 转移性支出ppt课件
228.91
50.17
24.17
61.64
1996
453.91
311.39
53.38
27.46
61.68
1997
551.96
413.67
43.20
28.25
66.84
1998
712.12
565.04
28.10
26.09
92.89
1999
697.64
492.29
14.25
20.55
170.55
2000
• 4. 某些补贴的不当，扭曲了价格体系，刺激了不 合理消费，加大了宏观调控的难度。
MAUQ
- 16 -
三、我国财政补贴的调整和改革
（一）取消不符合WTO规则的补贴
➢ 1、取消针对出口的各种财政补贴； ➢2、取消采用税收手段支持本国产品替代进口的补贴； ➢ 3、取消对农产品出口的补贴。
（二）合理利用可诉补贴
一、财政补贴的概念和分类 二、财政补贴的经济影响分析 三、我国财政补贴的调整和改革
MAUQ
-3-
一、财政补贴的概念和分类
（一）财政补贴的概念
➢ 财政补贴： • 一种影响相对价格结构，从而可以改变资源配置结 构、供给结构和需求结构的政府无偿支出。
➢ 财政补贴总与相对价格的变动联系在一起： • 或者是补贴引起价格变动，或者是价格变动导致财 政补贴。
第六章 财政转移性支出
第一节 财政补贴 第二节 税收支出
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
课程思考
➢市场经济条件下财政补贴现象存在的合理 性？
➢我国财政补贴机制改革的方向是什么？ ➢我国是否可以设立税收(税式)支出预算？
第六章 财政收入形式与规模 《财政学》PPT课件
第六章 财政收入形式与规模
财政收入
财政收入的含义 财政收入的形式 财政收入的结构
财政收入规模 财政收入规模衡量
影响财政收入规模的 因素
提高财政收入质量
确保财政收入可持续 增长 防止财政收入虚增
第一节 财政收入的形式和结构
一、财政收入的含义 二、财政收入的形式 （一）税收 （二）公债收入 （三）各种非税收入 三、财政收入的结构 1．财政收入的项目结构 2．财政收入的部门结构 3．财政收入的地区结构
2010年 44347 17914 14107 12531
9516 9015 15626
2014年人均财政收入国际比较
25000 美元
20000 15000 10000
5000 0
美国 日本 德国 法国 意大利 英国 中国
18.2 89738
二、政府性基金收入
19274
5.7 36785
9.2 41363
其中：土地出让收入 三、国有资本经营收入
14248 989
4.2 29415
0.3
559
7.3 33477
0.1
765
四、社会保险基金收入
12779
3.7 14761
3.7 20542
政府收入合计
101561
29.8 135206
第二节 财政收入规模
2008—2012年中国公共财政收入及其增长速度
第二节 财政收入规模
项目
2009年
2010年
2011年
绝对额 占GDP比重 绝对额 占GDP比重 绝对额 占GDP比重
一、公共财政收入
68518
20.1 83102
20.7 103874
财政收入
财政收入的含义 财政收入的形式 财政收入的结构
财政收入规模 财政收入规模衡量
影响财政收入规模的 因素
提高财政收入质量
确保财政收入可持续 增长 防止财政收入虚增
第一节 财政收入的形式和结构
一、财政收入的含义 二、财政收入的形式 （一）税收 （二）公债收入 （三）各种非税收入 三、财政收入的结构 1．财政收入的项目结构 2．财政收入的部门结构 3．财政收入的地区结构
2010年 44347 17914 14107 12531
9516 9015 15626
2014年人均财政收入国际比较
25000 美元
20000 15000 10000
5000 0
美国 日本 德国 法国 意大利 英国 中国
18.2 89738
二、政府性基金收入
19274
5.7 36785
9.2 41363
其中：土地出让收入 三、国有资本经营收入
14248 989
4.2 29415
0.3
559
7.3 33477
0.1
765
四、社会保险基金收入
12779
3.7 14761
3.7 20542
政府收入合计
101561
29.8 135206
第二节 财政收入规模
2008—2012年中国公共财政收入及其增长速度
第二节 财政收入规模
项目
2009年
2010年
2011年
绝对额 占GDP比重 绝对额 占GDP比重 绝对额 占GDP比重
一、公共财政收入
68518
20.1 83102
20.7 103874
财政学第六章 公共选择理论4.6 6.公共选择理论
• 例子：美国2000年大选。 • 戈尔在全国获得50996039张选票；布什获
50456141张选票。但总统要由选举人选出。 • 各州按人口分配选举人人数，获得该州多数选票
的候选人获得该州全部选举人票。
• 共有538张选举人票，得269票可当选总统。这一 票数成为“关键点”。
• 在某州若两人得票相等，则陷入僵局。 • 戈尔获得255张无争议的选举人票；布什获得246
• 例子1：1800年美大选第35轮投票出现两候选人 得票都不足半数的情形。
• 例子2：美政府预算曾得不到国会50％以上投票 批准，陷入被迫关闭的境地。以色列规定，这时 内阁自动垮台，国会自动解散。
困局
• 困局：结果无疑问，但是当选者可能并未 赢得民意，法律与民意之间可能出现矛盾。
• 九种困局：鹬蚌、中人、通吃、预选、差 比、余数、误差、财力和顺序。
权而没有投票， • 还有人看到投票站戒备森严而不敢去投票，
是否应该补救？ • 其他。
• 美1888年大选也曾遭遇争议僵局。
克利夫兰在18个州大胜；哈里森在20州 小胜。在一千多万张民众选票中，他的选 票不到50％，等于是少数。
散票僵局
• 散票僵局：在设有绝对标准的选举中，由于选票 分散在许多候选人头上，使得无法选出达到法定 标准的候选人。
公共品数量
2、税制因素
除了财产分布外，个人对公共品的偏好还受税制的影响。
私
人
品
富人的无差异曲线
私 人 品 富人的预算线
穷人的无差异曲线
G富 G穷
公共品数量
（A）比例税制情况
穷人的预算线
G穷 G富
公共品数量
（B）单一税制情况
3、个人公共品偏好的显示难题
50456141张选票。但总统要由选举人选出。 • 各州按人口分配选举人人数，获得该州多数选票
的候选人获得该州全部选举人票。
• 共有538张选举人票，得269票可当选总统。这一 票数成为“关键点”。
• 在某州若两人得票相等，则陷入僵局。 • 戈尔获得255张无争议的选举人票；布什获得246
• 例子1：1800年美大选第35轮投票出现两候选人 得票都不足半数的情形。
• 例子2：美政府预算曾得不到国会50％以上投票 批准，陷入被迫关闭的境地。以色列规定，这时 内阁自动垮台，国会自动解散。
困局
• 困局：结果无疑问，但是当选者可能并未 赢得民意，法律与民意之间可能出现矛盾。
• 九种困局：鹬蚌、中人、通吃、预选、差 比、余数、误差、财力和顺序。
权而没有投票， • 还有人看到投票站戒备森严而不敢去投票，
是否应该补救？ • 其他。
• 美1888年大选也曾遭遇争议僵局。
克利夫兰在18个州大胜；哈里森在20州 小胜。在一千多万张民众选票中，他的选 票不到50％，等于是少数。
散票僵局
• 散票僵局：在设有绝对标准的选举中，由于选票 分散在许多候选人头上，使得无法选出达到法定 标准的候选人。
公共品数量
2、税制因素
除了财产分布外，个人对公共品的偏好还受税制的影响。
私
人
品
富人的无差异曲线
私 人 品 富人的预算线
穷人的无差异曲线
G富 G穷
公共品数量
（A）比例税制情况
穷人的预算线
G穷 G富
公共品数量
（B）单一税制情况
3、个人公共品偏好的显示难题
财政学第六章选择题
财政学第六章选择题1. 税收制度的组成可分类为（）。
[单选题] *A.单一税制和复合税制(正确答案)B.中央税制和地方税制C.重要税制和次要税制D.直接税制和间接税制答案解析：税收制度的组成有两种不同的类型：单一税制与复合税制，A选项正确；BCD均为干扰项。
2. 只允许将当期固定资产折旧从增值额中予以扣除的增值税称为（）。
[单选题] *A.生产型增值税B.流通型增值税C.收入型增值税(正确答案)D.消费型增值税答案解析：增值税可分为三种类型：生产型增值税、收入型增值税、消费型增值税；①生产型增值税：不准许抵扣任何购进固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民生产总值；②收入型增值税：只准许抵扣当期应纳入产品成品的折旧部分，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民收入；③消费型增值税：准许一次全部抵扣当期购进的、用于生产应税产品的固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据只包括全部消费品价值；故C选项正确。
3. 不准许抵扣任何购进固定资产价款的增值税类型是（）。
[单选题] *A.消费型增值税B.混合增值税C.收入型增值税D.生产型增值税(正确答案)答案解析：增值税可分为三种类型：生产型增值税、收入型增值税、消费型增值税；①生产型增值税：不准许抵扣任何购进固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民生产总值；②收入型增值税：只准许抵扣当期应纳入产品成品的折旧部分，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民收入；③消费型增值税：准许一次全部抵扣当期购进的、用于生产应税产品的固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据只包括全部消费品价值；故D选项正确。
4. 关于增值税的类型，下列表述正确的有（）。
*A.收入型增值税的计税依据一般不包括资本品，只包括消费品价值B.我国目前实行的是消费型增值税(正确答案)C.我国目前实行的是生产型增值税D.生产型增值税的税基最大(正确答案)E.消费型增值税的税基最大答案解析：增值税可分为三种类型：生产型增值税、收入型增值税、消费型增值税；①生产型增值税：不准许抵扣任何购进固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民生产总值；②收入型增值税：只准许抵扣当期应纳入产品成品的折旧部分，就国民经济整体而言，计税依据相当于国民收入；③消费型增值税：准许一次全部抵扣当期购进的、用于生产应税产品的固定资产价款，就国民经济整体而言，计税依据只包括全部消费品价值；从财政收入着眼，生产型增值税的效应最大，收入型增值税次之，消费型增值税最小；我国从2009年开始，将增值税转型为消费性增值税，综上所述，本题选BD。
财政学 第六章
财政支出比率 财政支出比率
百分比
30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
5.00 0.00
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 时间
财政支出比率
财政支出增长率
gdp增长率ห้องสมุดไป่ตู้
公式
• 1.财政支出比率（G/Y)：财政支出占GDP 或者GNP的比重。
• 因其理论实质上揭示了财政支出增长的两类原 因，即内在因素和外在因素，故也称之为内外 因素论。
二、梯度渐进增长论
• （二）基本内容
– 1. 内在因素：公民可以忍受的税收水 平的提高 （农业税）
– 2. 外在因素：社会动荡对公共支出造 成的压力
• 置换效应(displacement effect) （公共支出取代私 人支出，公众容忍度提高了）
随着现代工业社会的发展，“对社会进步的政 治压力”增大以及在工业经营方面因“社会考 虑”而要求增加政府支出。这就是瓦格纳法则。 它可表述为：随着人均国民生产总值的提高， 财政支出占GDP的比率相应提高。
一、政府活动扩张论
（二）图示
我国财政支出状况
3.5 3
2.5 2
1.5 1
0.5 0
收入弹性 边际支出倾向
导致多数人的税收价格降低，享有公共支出 利益而支付低税收价格的利益集团就会赞同 更多的公共支出。 （二）财政错觉与公共支出增长
财政错觉(fiscal illusion)指选民低估公共 支出计划的成本，因而他们就会支持公共支 出的增加。
五、公共支出增长趋势的基本决定因素
• （一）经济因素
– 经济发展水平 – 经济管理体质 – 政府征税能力 – 政府干预政策
财政学第六章第一节社会保险支出
第六章、财政转移性支出
第一节、社会保险支出
组员：李田田 安万芳 郜武慧 张雨琴 罗锋 袁景山 余佳乐
一、社会保险支出的性质和重要社会意 义
社会保险支出是一项转移性支出，也是一项 民生性支出。
社会保险制度：是指由法律规定了的、按照 某种确定的规则实施的社会保障政策和措施 体系。
中国1995年至2004年的中国社会保障支出及中国社会 保障支出占财政支出的比例
（一）我国传统体制下的社会保险制度
马克思在《哥达纲领批判》中阐述社会总产品的分配 问题时，特别强调要在最终进行个人分配之前，扣除 一部分社会产品，用来满足社会的保健以及丧失劳动 能力者的需要，他在这里说的实际上就是社会保障。
计划经济时期的社会保险制度是依据1951年政务院 颁布的《中华人民共和国劳动保险条例》建立起来的， 所以过去又称作劳动保险制度。
（三）我国改革开放以后的社会保险制度的方针政策
着市场化经济体制改革步伐的加快，各项改革都尖锐 地触及社会保障问题。“铁饭碗”被打破，下岗、失 业和离退休人员在增多，人口老龄化趋势在加快，居 民收入差距在拉大，公费医疗的浪费与低效等等。总 之，经济改革的深化，把建立一个社会化的社会保障 体系的任务，急切地推上改革的日程。
现收现付：指当期的缴费收入全部用于支付当期的养老保险开 支，不留或只留很少的储备金。
（二）西方市场经济国家社会保险制度的借鉴
西方国家的社会保险制度。一是保障项目名目繁多； 二是社会保险资金有确定的来源；三是社会保险支出 依法由政府集中安排；四是西方国家的社会保险制度 是全社会化的，是全社会统一安排实施的，没有城乡 之分。五是社会保险资金的运作，有现收先付制和基 金制两种模式。
商业保险市场的局限性主要表现在以下几个 方面：
第一节、社会保险支出
组员：李田田 安万芳 郜武慧 张雨琴 罗锋 袁景山 余佳乐
一、社会保险支出的性质和重要社会意 义
社会保险支出是一项转移性支出，也是一项 民生性支出。
社会保险制度：是指由法律规定了的、按照 某种确定的规则实施的社会保障政策和措施 体系。
中国1995年至2004年的中国社会保障支出及中国社会 保障支出占财政支出的比例
（一）我国传统体制下的社会保险制度
马克思在《哥达纲领批判》中阐述社会总产品的分配 问题时，特别强调要在最终进行个人分配之前，扣除 一部分社会产品，用来满足社会的保健以及丧失劳动 能力者的需要，他在这里说的实际上就是社会保障。
计划经济时期的社会保险制度是依据1951年政务院 颁布的《中华人民共和国劳动保险条例》建立起来的， 所以过去又称作劳动保险制度。
（三）我国改革开放以后的社会保险制度的方针政策
着市场化经济体制改革步伐的加快，各项改革都尖锐 地触及社会保障问题。“铁饭碗”被打破，下岗、失 业和离退休人员在增多，人口老龄化趋势在加快，居 民收入差距在拉大，公费医疗的浪费与低效等等。总 之，经济改革的深化，把建立一个社会化的社会保障 体系的任务，急切地推上改革的日程。
现收现付：指当期的缴费收入全部用于支付当期的养老保险开 支，不留或只留很少的储备金。
（二）西方市场经济国家社会保险制度的借鉴
西方国家的社会保险制度。一是保障项目名目繁多； 二是社会保险资金有确定的来源；三是社会保险支出 依法由政府集中安排；四是西方国家的社会保险制度 是全社会化的，是全社会统一安排实施的，没有城乡 之分。五是社会保险资金的运作，有现收先付制和基 金制两种模式。
商业保险市场的局限性主要表现在以下几个 方面：
第6章 财政收入的基本问题 《财政学》PPT课件
321.24
17.1
1453.28 2408.33 731.83 290.76 1189.57
28.3 37.9 29.8 25.5 24.0
54.03 340.98 1825.85 189.41 208.76 171.52 13.82 60.33 11187.31
26.1 39.3 1017.4 27.6 118.1 74.1 8.1 11.7 34
❖ 衡量财政收入结构合理与否最重要和最常用的指标就 是财政收入的形式结构，即税收收入及各非税收入之 间的协调关系。
第二节 财政收入的规模与结构
❖（二）狭义的财政收入结构的分析
❖ 分析财政收入结构的目的是为了揭示财政收入的结构 和经济结构之间的内在联系和规律性，理顺财政分配 关系，寻找增加财政收入的途径，加强对财政收入的 监督和管理。
❖ （三）稳定和发展经济的功能
❖财政收入是政府重要的宏观调控手段。政府 的宏观调控主要是通过财政政策和货币政策 来进行的，而财政收入政策是财政政策的重 要组成部分。现代市场经济国家普遍运用税 收、公债等手段调节资源在公共部门和私人 部门之间的配置结构，促进整个社会资源的 合理配置、充分利用、平缓经济周期波动和 促进经济增长与发展，并通过财政收入政策 来调节收入和财富在社会成员之间的分配， 促进收入分配趋于合理，维护社会稳定。
第一节 财政收入的含义与形式
❖二、财政收入的功能 ❖（一）收入功能
❖ 政府从事财政收入活动的首要目的就是获取国家机 器运转必须的财政资金，所以，筹集财政收入资金 的功能是其最基本的功能。
❖ 同时，财政收入活动的收入功能是政府支出的保障 。
第一节 财政收入的含义与形式
❖二、财政收入的功能 ❖（二）调节功能
财政学第六章课件
财政学 第六讲
14
购买性支出和转移性支出 政府部门对这部分资源的占用意味着排除了 私人部门运用这部分资源的可能性，它在很 大程度了体现了政府的资源配置职能。 另一方面由于政府购买性支出获得了相应的 商品和劳务，它实际上构成了社会总需求的 一个组成部分，应计入国内生产总值。 国民收入恒等式GDP＝C+I+G，其中G就是 政府购买性支出。
12
2. 按经济性质分类
按公共支出 的经济性质 分类 购买性支出
政府从个人和企 业购买原材料和土 地、劳动力、资本 的生产性服务并由 政府直接使用的支 出，又称消耗性支 出。
转移性支出
政府在公民之间 再分配购买力的支 出。表现为资金无 偿的、单方面的转 移，主要有社会保 障支出、财政补贴 支出、捐赠支出和 债务利息支出。
2
6.1.2 公共支出的分类
1. 按政府收支科目分类
• （1）按支出功能分类，简单地讲，也就是按政府主要 职能活动分类。
政治职能 经济职能
社会职能
3
政府职能
公共支出按功能分类（2015年 24类）
201 一般公共服务 202 外交 203 国防 204 公共安全 205 教育 214 交通运输 216 商业服务业等事务 217 金融监管等事务支出 218 地震灾后恢复重建支出 219 援助其他地区支出
• • • • 类：综合反映政府职能活动； 款：反映为完成某项政府职能所进行的某一方面的工作； 项：反映为完成某一方面的工作所发生的具体支出事项。 eg：206 科学技术
06 社会科学
03 社科基金支出
目前，只有 全国公共支出 和 国有资本经营支出 是按照支出功能进行分类。
5
2011级《财政学》参考版(第六章 转移性支出)综述
● 经济稳定效应（economic stabilization effect）
中央财经大学 财政学院 Shigang
重要的基本概念：社会保障的替代率、待遇给付标准
● 社会保障的给付水平：社会保险金替代率 替代率（replace ratio）——退休或失业时的收入与 工作时的收入的比率，亦即：参保人所领取的养老保险金 （或失业保险金）相当于其退休（或失业）前的平均所得 的比例。 两种替代率的计算： 毛替代率（gross replace ratio or rate）（税前） 净替代率（net replace ratio or rate）（税后） ● 社会保障的待遇给付：两种不同标准 缴费基准制 受益基准制
中央财经大学 财政学院 Shigang
社会保障对个人储蓄的影响（部分）： 社会保障的财富替代效应、退休效应、遗产效应
● 社会保障对储蓄的影响（A）：财富替代效应 社会保障的财富替代效应（wealth substitution effect）——劳动者以参加社会保障而积累的财富会取代其 他形式的私人财富，进而减少（个人）储蓄。
中央财经大学 财政学院 Shigang
社会保障制度的社会经济效应（B）
● 个人储蓄效应（individual saving effect）
这一效应的强弱受社会保障金的替代率、社 会保障的财富替代效应、退休效应、遗产效应等 的影响。（社会保障影响个人储蓄的三种效应） ● 社会储蓄效应（social saving effect） 这一效应与社会保障制度运行的财务模式 （现收现付制、完全基金制、部分基金制）及其 他因素有关。（社会保险的财务或筹资模式） ● 产业结构效应（industrial structure effect）
中央财经大学 财政学院 Shigang
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财务管理中的现金的概念
第一节 项目投资的现金流量
树立“现金至尊”或“现金为 王”(Cash is King)的理财理念.
现金对于企业的作用好象血液对于人体 的作用.
第一节 项目投资的现金流量
在企业的投资决策中注重现金流量 而不是会计利润的原因:这一点需要 深入体会.具体见教材P128.
主要是比较收付实现制和权责发生 制的不同.理解现金流量考虑了时间 和风险.
第一节 项目投资的现金流量
现金流量的内容： 1、现金流入量：①营业收入。②固定资
产残值。③回收的流动资金。 2、现金流出量：①建设投资。②流动资
金投资(指用于生产经营期周转使用的营 运资金投资，又称为垫支的流动资金)。 ③经营成本(经营过程中发生的各项付现 成本)。④各项税款。
第一节 项目投资的现金流量
要求：（1）计算各年的现金流量 （2）用净现值法评价这一方案是否可行
第二节 项目投资的决策指标
长期投资决策的评价指标主要有： 投资利润率、静态投资回收期、 净现值、净现值率、获利指数、 内部收益率等6项指标。
第六章 项目投资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
项目投资的现金流量 项目投资的决策指标 项目投资的决策指标的应用 风险条件下的项目投资决策 项目投资中的实物期权
第一节 项目投资的现金流量
现金流量(Cash Flow)的概念:指投资项 目在其计算期内因资本循环而发生的各 项现金流入量和现金流出量的统称。它 是计算项目投资决策评价指标的主要根 据和关键的价值信息。
直接法: 2005年的营业现金净流量 =10－5－(10 －5－2) × 30% =4.1(万元) 间接法: 2005年的营业现金净流量 = (10 －5－2) × (1 － 30%)+2 =4.1(万元)
第一节 项目投资的现金流量
现金净流量的计算 ㈠单纯固定资产投资项目净现金流量的计算
项目计算期：指投资项目从投资建设开 始到最终清理结束整个过程的全部时间， 即项目的有效持续期间，通常以年表示。 完整的项目计算期包括：建设期和经营 期。
举例
某企业拟购建一项固定资产，需投资 100万元，按直线法折旧，使用寿命10 年，期末有净残值10万元。在建设起点 一次投入借入资金100万元，建设期为 一年，发生在建设期的资本化利息10万 元。预计投产后每年可获得营业净利润 10万元。在经营期的头三年中，每年归 还借款利息11万元。求项目各年的NCF。
第一节 项目投资的现金流量
现金净流量（NCF）:指在项目计算 期内由每年现金流入量超过每年现 金流出量的差额。
每年现金净流量（NCF）= 年现金 流入量－年现金流出量
第一节 项目投资的现金流量
每年营业现金净流量: 直接法公式:每年营业现金净流量 =年营业收入－年付现成本－所得税 间接法公式:每年营业现金净流量 =年净利润+年折旧
现金流量的内容,我们一般从三个时间段 来考虑:
(1)初始现金流量 (2)营业现金流量 (3)终结现金流量
第一节 项目投资的现金流量
特别要理解:
流动资金投资:指用于生产经营期周 转使用的营运资金投资，又称为垫 支的流动资金.这里需要垫支的实际 上是营运资金的净额(即流动资产－ 流动负债).因为是垫支,所以终结可 以回收.
元） NCF11=净利润 + 折旧 + 残值 = 10+10+10 =
30(万元）
完整工业投资项目现金净流量的计算
某企业原始投资125万，其中固定资产投资 100万，开办费5万，流动资金投资20万。建 设期为一年，建设期资本化利息10万。固定 资产和开办费于建设起点投入，流动资金于建 设期末设入。项目寿命期10年，使用直线折 旧法，期满有净残值10万；开办费自投产年 份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获净 利5万，以后每年递增5万；从经营期第一年 起连续4年每预提借款利息11万，求该项目各 年NCF。
NCF0= －105（万） NCF1= －20（万） NCF2-5 = 各年利润 + 折旧10 + 摊销1 +
利息11 NCF6 = 利润25 + 折旧10 + 摊销1 = 36
（万）
NCF7-10 = 利润 + 折旧10 NCF11=利润55 + 折旧10 + 残值10 + 流
动资金回收20= 95（万）
分析
年营业净利润10万元
0
1
2
3
4
原始投资100万
资本化利息10万 年付息11万元
5
6
7
8
年折旧10万元
9
10 11
残值10万
单纯固定资产投资项目净现金流量的计算
固定资产原值=100+10=110（万元） N=1+10=11（年）
年折旧额 =（110－10）÷10=10（万元） NCF0 = －100（万元）； NCF1 = 0 NCF２-10 =净利润 + 折旧 = 10 + 10 = 20（万
第一节 项目投资的现金流量
特别提醒
折旧在这里既不是现金流出也不是 现金流入,但折旧因为是“税收档板” 而间接影响现金流量,所以我们在计 算现金流量时需要考虑折旧.与折旧 的这一性质相同的还有当年无形资 产的摊销;计提的利息费用等.
举例
东方公司2005年的营业元, 所得税率30%.计算东方公司2005年 的营业现金净流量.
〖分析〗
分析
0
1
原投105万
利息10万
流动资产投资20万
５ １０
2
3
4
年计息11万元
年净利润
…
5
6
7
8
每年摊销开办费1万
年折旧10万元
5０
9
10 11
残值10万
流`回20万
N=1+10=11（年） 固定资产原值 = 100 + 10 =110（万） 年折旧额=（110－10）÷10 =10（万） 开办费年摊销额 = 5÷5 = 1（万）
练习
某企业正在考虑购置一套初始投资为90万元 的客户定单计算机辅助管理系统。该系统的寿 命期为5年，预计第5年末的净残值为5万元， 采用直线折旧法。有了这一系统，企业每年在 处理客户定单方面将节约税前成本30万元， 并在第零年一次性地节约净营运资本投资22 万元。设所得税率为33%和折现率取10%。
第一节 项目投资的现金流量
树立“现金至尊”或“现金为 王”(Cash is King)的理财理念.
现金对于企业的作用好象血液对于人体 的作用.
第一节 项目投资的现金流量
在企业的投资决策中注重现金流量 而不是会计利润的原因:这一点需要 深入体会.具体见教材P128.
主要是比较收付实现制和权责发生 制的不同.理解现金流量考虑了时间 和风险.
第一节 项目投资的现金流量
现金流量的内容： 1、现金流入量：①营业收入。②固定资
产残值。③回收的流动资金。 2、现金流出量：①建设投资。②流动资
金投资(指用于生产经营期周转使用的营 运资金投资，又称为垫支的流动资金)。 ③经营成本(经营过程中发生的各项付现 成本)。④各项税款。
第一节 项目投资的现金流量
要求：（1）计算各年的现金流量 （2）用净现值法评价这一方案是否可行
第二节 项目投资的决策指标
长期投资决策的评价指标主要有： 投资利润率、静态投资回收期、 净现值、净现值率、获利指数、 内部收益率等6项指标。
第六章 项目投资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
项目投资的现金流量 项目投资的决策指标 项目投资的决策指标的应用 风险条件下的项目投资决策 项目投资中的实物期权
第一节 项目投资的现金流量
现金流量(Cash Flow)的概念:指投资项 目在其计算期内因资本循环而发生的各 项现金流入量和现金流出量的统称。它 是计算项目投资决策评价指标的主要根 据和关键的价值信息。
直接法: 2005年的营业现金净流量 =10－5－(10 －5－2) × 30% =4.1(万元) 间接法: 2005年的营业现金净流量 = (10 －5－2) × (1 － 30%)+2 =4.1(万元)
第一节 项目投资的现金流量
现金净流量的计算 ㈠单纯固定资产投资项目净现金流量的计算
项目计算期：指投资项目从投资建设开 始到最终清理结束整个过程的全部时间， 即项目的有效持续期间，通常以年表示。 完整的项目计算期包括：建设期和经营 期。
举例
某企业拟购建一项固定资产，需投资 100万元，按直线法折旧，使用寿命10 年，期末有净残值10万元。在建设起点 一次投入借入资金100万元，建设期为 一年，发生在建设期的资本化利息10万 元。预计投产后每年可获得营业净利润 10万元。在经营期的头三年中，每年归 还借款利息11万元。求项目各年的NCF。
第一节 项目投资的现金流量
现金净流量（NCF）:指在项目计算 期内由每年现金流入量超过每年现 金流出量的差额。
每年现金净流量（NCF）= 年现金 流入量－年现金流出量
第一节 项目投资的现金流量
每年营业现金净流量: 直接法公式:每年营业现金净流量 =年营业收入－年付现成本－所得税 间接法公式:每年营业现金净流量 =年净利润+年折旧
现金流量的内容,我们一般从三个时间段 来考虑:
(1)初始现金流量 (2)营业现金流量 (3)终结现金流量
第一节 项目投资的现金流量
特别要理解:
流动资金投资:指用于生产经营期周 转使用的营运资金投资，又称为垫 支的流动资金.这里需要垫支的实际 上是营运资金的净额(即流动资产－ 流动负债).因为是垫支,所以终结可 以回收.
元） NCF11=净利润 + 折旧 + 残值 = 10+10+10 =
30(万元）
完整工业投资项目现金净流量的计算
某企业原始投资125万，其中固定资产投资 100万，开办费5万，流动资金投资20万。建 设期为一年，建设期资本化利息10万。固定 资产和开办费于建设起点投入，流动资金于建 设期末设入。项目寿命期10年，使用直线折 旧法，期满有净残值10万；开办费自投产年 份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获净 利5万，以后每年递增5万；从经营期第一年 起连续4年每预提借款利息11万，求该项目各 年NCF。
NCF0= －105（万） NCF1= －20（万） NCF2-5 = 各年利润 + 折旧10 + 摊销1 +
利息11 NCF6 = 利润25 + 折旧10 + 摊销1 = 36
（万）
NCF7-10 = 利润 + 折旧10 NCF11=利润55 + 折旧10 + 残值10 + 流
动资金回收20= 95（万）
分析
年营业净利润10万元
0
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原始投资100万
资本化利息10万 年付息11万元
5
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年折旧10万元
9
10 11
残值10万
单纯固定资产投资项目净现金流量的计算
固定资产原值=100+10=110（万元） N=1+10=11（年）
年折旧额 =（110－10）÷10=10（万元） NCF0 = －100（万元）； NCF1 = 0 NCF２-10 =净利润 + 折旧 = 10 + 10 = 20（万
第一节 项目投资的现金流量
特别提醒
折旧在这里既不是现金流出也不是 现金流入,但折旧因为是“税收档板” 而间接影响现金流量,所以我们在计 算现金流量时需要考虑折旧.与折旧 的这一性质相同的还有当年无形资 产的摊销;计提的利息费用等.
举例
东方公司2005年的营业元, 所得税率30%.计算东方公司2005年 的营业现金净流量.
〖分析〗
分析
0
1
原投105万
利息10万
流动资产投资20万
５ １０
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4
年计息11万元
年净利润
…
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每年摊销开办费1万
年折旧10万元
5０
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10 11
残值10万
流`回20万
N=1+10=11（年） 固定资产原值 = 100 + 10 =110（万） 年折旧额=（110－10）÷10 =10（万） 开办费年摊销额 = 5÷5 = 1（万）
练习
某企业正在考虑购置一套初始投资为90万元 的客户定单计算机辅助管理系统。该系统的寿 命期为5年，预计第5年末的净残值为5万元， 采用直线折旧法。有了这一系统，企业每年在 处理客户定单方面将节约税前成本30万元， 并在第零年一次性地节约净营运资本投资22 万元。设所得税率为33%和折现率取10%。