上海股交中心：Q板和E板的区别
业务概览PPT
发行股份购买资产
发行股份购买资产指用股份作为支付对价的方式来购买资产，实践中是上市公司进行资产重组最常用 的一种方式。发行股份购买资产与重大资产重组的关系：
现金支付的
股份支付的重大资 产重组
不构成重大资产 重组的发行股份 购买资产
重大资产重组
募集配套资金：上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金，其定价方式按照现行相 关规定办理。募集配套资金的用途应当符合《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管 理暂行办法》的相关规定。由于并购重组具备一定特殊性，募集配套资金还可用于：支付本次并购交易中的 现金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；标的资产在建项目建设等。
进行资产交易，导致挂牌公司的业务、资产等发生重大变化的资产交易行为。衡量构成挂牌公司重大资产重组的两个指
标：
（1）购买、出售的资产总额占挂牌公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的比例达到 50%以
（2）购买、出售的资产净额占挂牌公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末净资产额的比例达到50%以
02 债券融资— — 银行间市场
银行间债券市场非金融企业债务融资工具
证券业务概览
主讲人：锦天城 合伙人/律师 王硕
目录
主板、中小板、创业板（A股）融资 境内
三板
区域性股权交易市场 H股 红筹模式
1
股权融资
境外
2
债券融资
银行间市场 交易所市场
短融、超短融、中票 公募债、私募债
3
其他融资方式
资产证券化
1
主板（中小板）
创业板
股 权 融 资
三板
区域性股权交易市场
乐彤传媒
经过近两个月的筹备，黑龙江乐彤文化传媒有限公司于2014年9月22日正式在上海股权托管交易中心Q 板挂牌(挂牌号201698)，开黑龙江文化企业进军资本市场先河。
黑龙江乐彤文化传媒有限公司CEO姜萍也凭此举成为黑龙江省首位借创意产业先期进入资本市场的第一人，也是中国第一位以编剧身份带领企业进行融资的第一人。
相关官员表示，中小企业尤其是初创期、成长初期的中小微企业，在OTC市场进行挂牌融资，有利于促使企业建立现代企业制度，规范企业动作，完善法人治理结构，促进企业健康发展。
通过规范动作、适度信息披露、相关部门监管等，促进企业尽快达到创业板、中小板及主板上市的要求。
对于促进地方经济的成长及壮大，有着广泛且积极的作用。
根据《国家发展改革委员会关于印发“十二五”时期上海国际金融中心建设规划的通知》，加快发展保险市场，研究建立保险交易所的可行性，积极探索有利于保险市场创新发展的有效途径……把上海发展成为全国性的信托产品托管、登记、交易、结算中心。
经国务院同意，由上海市人民政府批准设立，遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求，上海股权托管交易中心应运而生。
上海股权托管交易中心现已形成“一市两板”的新格局：在一个市场构建“Q板”和“E板”两个板块，为不同类型、不同形态、不同阶段的企业提供对接资本市场的机会及相逢的资本市场服务。
上海股权托管交易中心对于创业初期或成长初期的中小企业有着较为深刻的意义，除为挂牌公司提供定向增资、重组购并、股份转让、价值挖掘、营销宣传等服务外，还对挂牌公司规范运作、信息披露等市场行为进行监管。
对于黑龙江乐彤传媒有限公司的成功挂牌，上海股权托管交易中心总经理张云峰表示，乐彤传媒在Q 板挂牌，会让乐彤传媒的发展进入快车道。
通过在Q板挂牌，乐彤传媒可加快吸收风险资本投入，引入战略投资者，进行资产并购与重组等资本运作，公司自公共平台上挂牌，增加了企业的信用等级，更利于企业的健康发展。
主板、二板和三板市场的区别
主板、二板和三板市场是指中国证券市场中的不同板块，它们在发行条件、交易规则和监管要求等方面存在一些区别。
1.主板市场：
主板市场是指中国证券交易所（上交所、深交所）上市的股票交易市场。
主板市场对企业的上市条件较为严格，包括注册资本、盈利能力、市值等要求较高。
主板市场的交易规则相对较为成熟，交易流程较为规范，投资者较为广泛，流动性较高。
2.二板市场：
二板市场是指中国证券交易所的创业板市场。
二板市场主要面向成长性较好的创新型企业，对企业的上市条件相对较宽松，包括注册资本、盈利能力等要求相对较低。
二板市场交易规则相对灵活，适应了创新型企业的特点，但相对于主板市场，二板市场的投资风险较高。
3.三板市场：
三板市场是指全国中小企业股份转让系统（简称"新三板"）的股票交易市场。
三板市场主要面向中小企业，对企业的上市条件相对较为宽松，包括注册资本、盈利能力等要求较低。
三板市场的交易规则相对较为灵活，但相对于主板市场和二板市场，三板市场的投资风险更高，流动性较低。
总体而言，主板市场相对稳定、规范，适合大型企业；二板市场注重成长型企业，风险较高；三板市场注重中小企业,流动性较低。
投资者在选择投资市场时应根据自身风险承受能力和投资目标做出合理的选择。
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场:中国的资本市场呈倒金字塔结构，分为四个层次，一板是上交所、深交所的主板市场：二版是中小板和创业板；三板是股份代转让系统；四板是区域性柜台市场，是地方政府批准设立的地方区域性交易场所。
一板市场也称主板市场，指我们通常所说的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“晴雨表”之称。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
在我国一板市场是指沪深两市的A股当中60开头和000开头的股票。
二板市场又称“第二板”，是与一板市场相对应存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求比“一板”宽一些。
与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高科技产业导向等特点。
国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。
二板市场在我国主要是指深市当中的中小板和创业板。
它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场，与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对比较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。
三板市场即代办股份转让业务的场所，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。
三板市场正式名称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。
作为中国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。
三板市场起源于2001年股份代办转让系统，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
场外交易,另一种上市机会
年半 时间， 融 资金 额 已接 近 １ Ｏ亿 元 ，
其 中最 大 的 单 笔 融 资 金额 高达 ７ ２ ０ ０万 元 。 亦 有 企 业 在 挂 牌 后 获 得 了 银 行 贷 款和 银 行 授 信 。 如 今 ，上 海 股 交 中 心 为 挂 牌 企 业 新 增 设 的 ＢＲＦ Ｔ增值 服 务 （ Ｂ 一 品 牌
场 进行 交 易的 活 动 ，是私 下 以高
Hale Waihona Puke 资 渠 道 还 很 有 限 ，所 以 更 多 企 业 都 希
望能 在 Ａ 股 上 市 。 上 海 股 交 中 心 是 中 国 目前 唯 一 已 经 实 现 盈 利 的 场 外 交 易 市 场 。 开 业 仅
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方 面 ，中 国证 券 交 易 主 要 采 取 场 内
责编 ： 朱梓烨 美编 ： 孙珍 兰
交 易 形 式 ，场 外 交 易 影 响 力 不 大 ； 另
交易定价 ） ，可 以更 好 地 为 挂 牌 企业 融 资 和 股 权 交 易 提 供 全 方 面 支 持 ，这 也 将 给上 海 股 交 中 心 带 来 更 多 的机 会 。
随 着中 国场外 交 易市场 的发 展 ， 挂 牌上市不再是大企业的 “ 特权 ” ．特
四 市 场 。 在 美 国 。不 仅 非 上 市 证 券 可 以 通 过 场 外 交 易 实 现 转 让 和 流 通 ， 上 市 证 券 也 可 以 通 过 场 外 交 易 市 场 进 行 转 让 和 流 通 ， 场 外 交 易 的 数 量 、规 模
主板、中小板、创业板、新三板区别
主板、中小板、创业板、新三板区别
都是经国务院批准设立的全国性证券交易市场，共同构筑了我国的多层次资本市场。
1.主板：主要针对大型蓝筹企业挂牌上市，分为上海证券交易所主板（股票代码以
60开头）和深圳证券交易所主板（股票代码以000开头）。
2.中小板：主要针对中型稳定发展，但是未达到主板挂牌要求的企业，属于深圳交易
所的一个板块（股票代码以002开头）。
3.创业板：主要针对科技成长型中小企业，属于深圳交易所的一个板块（股票代码
300开头）。
4.新三板：是沪深交易所之后的第三家全国性证券交易场所，全称为全国中小企业股
份转让系统，交易所位于北京（股票代码以8开头）。
a 股三大证券交易所与各板块解析
a 股三大证券交易所与各板块解析随着中国经济的快速发展，中国的股票市场也逐渐成为全球最重要的市场之一。
目前，中国大陆地区有三个主要的证券交易所，分别是上海证券交易所（SSE）、深圳证券交易所（SZSE）和中国金融期货交易所（CFE），它们分别代表着中国的股票市场、中小板和创业板市场以及期货市场。
首先，我们来看一下上海证券交易所（SSE）。
上海证券交易所是中国最早成立的证券交易所之一，于1990年11月26日成立，是中国最大的证券交易所之一。
上证综指（上证指数）是该交易所的主要指数，它是反映中国股市整体情况的重要参考指标。
上证综指在2005年6月上线，是由上海证券交易所独立编制和管理的。
上海证券交易所主要包括两个市场，即主板和科创板。
主板是首次公开发行股票的主要场所，是中国股市的核心市场。
而科创板则是为了支持高新技术企业和创新企业而设立的，在2019年7月22日正式开板。
科创板采用注册制，与传统的审核制度相比更加市场化和灵活。
科创板的目的是培育中国的科技创新企业，为中国经济的升级和转型提供支持。
接下来是深圳证券交易所（SZSE）。
深圳证券交易所成立于1991年12月1日，是中国第二大证券交易所。
深证成指（深证指数）是该交易所的主要指数，它是反映深圳股市整体情况的重要参考指标。
深证成指在1991年开始计算，并于1994年1月1日正式公布。
深圳证券交易所包括两个市场，即中小板和创业板。
中小板是为了解决中国中小企业融资问题而设立的，它于2004年9月9日正式开板。
中小板股票交易规模相对较小，但具有较高的成长性和盈利能力。
创业板则是为了支持科技创新型企业而设立的，在2010年10月23日正式开板。
创业板股票具有较高的风险和回报，也是投资者追求高收益的重要选择。
最后是中国金融期货交易所（CFE）。
中国金融期货交易所是中国唯一的金融期货交易所，成立于2013年4月16日，是中国金融市场改革创新的重要成果之一。
我国资本市场层级及介绍
我国资本市场层级及介绍目前我们国家资本市场一共分三种（1）主板市场，是指在证券交易所内进行集中竞价交易的市场，主要为大型、成熟企业的融资和资本转让提供服务。
这类市场如同金字塔的塔尖，是资本市场少而精的部分。
A版上市公司（2）二板市场，是指与主板市场相对应，专门为处于产业化阶段初期的成长型中小企业以及高科技企业提供资金融通的市场，由此构成金字塔的中间部位。
常说的创业板（3）场外交易市场（OTC），主要是帮助处于初创阶段中后期和成长阶段初期的中小企业解决资本金筹集、股权流转等问题，场外交易市场构成了资本市场金字塔的底座部分。
这也就是你说的Q版、E版新三版等场外交易市场与场内交易市场有什么区别：场外交易市场与场内交易市场（交易所市场）的主要区别有：（1）交易产品不同。
交易所市场主要交易上市公司的股权，场外交易市场除挂牌转让非上市公司股权外，还可以交易其他金融产品及金融衍生品。
（2）交易方式不同。
交易所市场采取指令驱动的集中竞价交易制度，而场外交易市场通常采用报价驱动的做市商制度。
（3）准入门槛不同。
交易所市场上市的公司，主要面向大型、成熟或者处于高速成长期的企业，准入门槛较高；场外交易市场主要面向初创期或成长初期的企业，其准入门槛相对低很多。
（4）承担义务不同。
交易所市场上市的公司，不但要履行严格的信息披露义务，还要接受监管部门、交易所、中介机构、投资者和市场各方的监督，对其规范运作提出很高的要求；而在场外交易市场挂牌的企业，其承担的义务相对来说要少。
对企业好处：业在股交中心挂牌有哪些好处?股交中心作为证券场外交易市场的组成部分，具有与新三板相同的资本市场功能，但挂牌门槛和成本比新三板更低，能更好地发挥培育和孵化功能，从而为中小企业进入资本市场提供平台。
企业在股交中心挂牌的具体好处如下：（1）实现股份增值流动。
股交中心为不具备在新三板挂牌或更高层次资本市场上市条件的股份公司提供了股份挂牌报价转让平台，企业可以通过在股交中心挂牌，与在新三板挂牌一样，实现股份的增值流动。
新三板和地方性股权交易中心的不同点
新三板和地方性股权交易中心的不同点全国中小企业股份转让系统(即俗称的“新三板”)是经国务院批准设立的,是全国性的证券交易场所。
上海股权托管交易中心、天津股权交易所等地方性的股权交易中心是由省级政府批准成立的，是地方性的股权交易中心。
新三板市场在挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则等方面都与地方性的股权交易中心存在差别。
以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比：一、挂牌企业基本条件对比1、所属区域新三板:目前要求挂牌企业位于国家级科技园区，以后将逐渐扩展到全国所有企业;天津股权交易所:无特殊要求;上海股权托管交易中心:无特殊要求。
2、存续年限新三板:依法设立且存续满2年(有限责任公司按原账面净资产折股变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算);天津股权交易所:规范经营不少于1年上海股权托管交易中心:注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计年度;业务新三板:业务明确天津股权交易所:主营业务完整、突出上海股权托管交易中心:业务基本独立。
3、持续经营能力新三板:具有持续经营能力;天津股权交易所:活跃、持续的经营业务记录;上海股权托管交易中心:具有持续经营能力。
4、治理结构新三板:治理机构健全，合法规范经营;天津股权交易所:公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善;上海股权托管交易中心:治理结构健全，运作规范。
5、股权要求新三板:股权明晰，股票发行和转让行为合法合规;天津股权交易所:公司任一股东持股最小数量不低于公司总股本的1/200;上海股权托管交易中心:股份的发行、转让合法合规。
从上述对比中可以看出，新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。
新三板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业，而地方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。
主板、中小板、创业板、新三板区别
新三板、创业板、主板、中小板市场的区别
制作人：腊俊伟
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上市审核流程新
三
板
新三板挂牌具体流程文字说明：
1选择中介服务机构，完成初步调查并规范——2与
主办券商签订推荐新三板挂牌协议——3公司改制设
立股份有限公司——4各中介机构完成尽职调查，准
备并制作申报材料，并报全国股份转让系统公司——
5全国股份转让系统公司对挂牌申请文件审查后，出
具是否同意挂牌的审查意见——6：申请挂牌公司取
得全国股份转让系统公司同意挂牌的审查意见及中
国证监会核准文件后，按照全国股份转让系统公司规
定的有关程序办理挂牌手续——7披露公开转让说明
书——8正式挂牌
创
业
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主
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某某公司()是一家从事海外社会化媒体营销的初创公司。
随着业务发展，公司执行董事单亮日益感到融资压力。
作为一家轻资产的新媒体公司，他无法通过银行贷款得到500万元业务发展资金，甚至有朋友建议他卖掉房子筹措资金。
经过一番权衡，某某公司成为上海股权托管交易中心中小企业股权报价系统(下称"Q板")首批101家挂牌小微企业的一员。
"现在已有5-6家投资机构通过Q板和我们接触，说不定能通过定向增发股权筹集500万元。
"他说。
所谓Q板，是上海股权托管交易中心针对解决小微企业融资难困境，在2013年8月7日发起的一个全新交易平台。
凡是挂牌的小微企业，可以通过这个平台定向增资扩股，或参与发行私募债等模式进行融资。
目前挂牌的101家小微企业，其中不少注册资本只有5万元。
此前上海股交中心非上市公众股份有限公司股份转让系统(即E版)则是针对净资产500万元以上、可以做IPO股改的中小企业，门槛比较高。
巧合的是，8月12日国务院办公厅发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，提出"在清理整顿各类交易场所基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资"。
"《实施意见》给Q板带来新发展空间。
"上海股交中心总经理张云峰说，目前该中心正着手研究发行小微企业私募债的可行性。
不过，作为一家地方OTC(场外交易市场)，如何与全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)形成差异化竞争?如何完善小微企业股权交易退出通道，盘活小微企业股权投融资活跃度?摆在上海股交中心面前的，依然是诸多棘手难题。
上海股交中心一度打算同时推出中小企业股权报价系统与PE二级市场交易平台，但相关部门提出"优先做好小微企业投融资服务"，PE二级市场交易平台则延后推出。
信息披露"分级管理"围绕Q板的交易规则制订，张云峰曾颇为头疼--如果照搬国内证券交易所的企业挂牌交易准入门槛，仅"企业合法存续期超过2年"与"主营业务突出"两项指标，多数小微企业将被拒之门外。
基于降低小微企业挂牌交易准入门槛，上海股交中心先在E板取消"企业合法存续期超过2年"的硬性规定，并将"主营业务突出"改为"业务基本独立";此次推出Q板，针对小微企业挂牌条件仅设定5个否定项，如"无固定的办公场所"、"无满足企业正常运作的人员"、"企业被吊销营业执照"、"存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚"、企业的董事监事及高级管理人员存在《公司法》第147条所列属情况等。
目前除了已经挂牌交易的101家小微企业，还有200余家正在申请挂牌。
但是，准入门槛的降低，无形间加重投资者的顾虑。
尽管上述两项指标对小微企业挂牌交易相当苛刻，但一旦缺少这两项指标，投资者将面临小微企业忽然倒闭，或主营业务不断变化的投资风险。
在张云峰看来，投资者顾虑的更深层原因，是投资者与小微企业之间存在大量信息不对称。
为此，上海股交中心针对Q板挂牌小微企业不同信息披露和规范经营程度，采取分级管理制度，即企业能根据自身实际情况自主选择信息披露内容，但Q板推荐机构必须以此对企业进行持续的规范经营培训指导。
由于小微企业业绩波动性较大，有时容易影响投资者对企业估值的准确判断。
比如某小微企业忽然签了一个大单，当季度业绩自然大增，下个季度一旦没有大单利润则大幅缩水。
"针对小微企业业绩高波动性，我们建议投资者关注挂牌企业的年度财务报告，它的信息披露要求，是和上海证券交易所主板上市公司差不多的。
"张云峰说，为了促进小微企业提高信息披露要求，他甚至引入某种激励机制，即允许信息披露与业绩规模符合一定条件的小微企业，转入E板挂牌交易，而E板相比Q板的最大优势，是小微企业能得到更高股权融资额度。
他之所以强调小微企业信息披露的重要性，部分源自银行对E板挂牌企业授信贷款的操作经验。
正是这些企业提供详尽的财务、企业规范运营与业务发展动态等信息，银行在设计股权质押类贷款产品时，可以不引入担保，并将贷款额度设定为企业股权估值的5折。
"这高于股权质押类贷款产品平均3折的质押率。
"他说。
目前，多家银行为E板挂牌的76家公司共提供30亿元授信，这些企业通过股权质押筹得近5亿元银行贷款。
线上报价线下交易随着101家小微企业Q板挂牌交易，上海股交中心面临的新操作难题，是如何盘活小微企业股权交易活跃度。
张云峰直言，如果没有融资与买卖交易，既不能给企业一个很好的定价，又无法令投资机构拥有很好的价格退出路径，解决小微企业股权投融资难就变得"无从谈起"。
然而，交易不活跃，一直是中小企业股权融资难的最大掣肘。
为了提高交易活跃度，部分地方股权交易中心纷纷筹划引入做市商制度。
但是，做市商制度本身是把双刃剑。
记者了解到，此前一家地方产权交易所引入做市商制度，却引发大量投资者将中小企业股票全部抛给做市商套现，而做市商考虑到资金压力，只能大幅压低企业股价回购股票，令挂牌企业估值大幅下降，甚至无法运作后续的股权融资交易。
"上海股交中心若引进做市商制度，会和理财功能挂钩。
"张云峰指出，但他没有透露具体的操作手法。
一位知情人士透露，上海股交中心之所以对做市商持谨慎态度，除了担心做市商制度沦为投资者套现工具，还得综合评估做市商能否找到足够多投资者;此外，股交中心能否研发针对小微企业股权融资交易的理财产品，某种程度决定投资者参与交易的热情。
数据显示，目前上海股交中心投资者开户数达到3226户，累计成交9290万股，累计交易额为2.98亿元，整个E板挂牌企业去年定向增发股票的募资额也接近10亿元。
在尚未引入做市商的情况下，Q板现有的股权交易规则，将以"线上报价，线下交易"为主，即小微企业在线上贴出转让股权数与价格，潜在投资者在线下，通过相关机构对企业经营状况完成尽职调查后，根据企业未来业绩发展前景，达成股票买卖数量与交易价格。
值得注意的是，上海股交中心E板挂牌企业的股权融资市盈率为39.59倍，而交易退出的平均市盈率则达到46.69倍。
不过，交易退出市盈率高于股权融资的背后，是去年76家挂牌企业整体业绩增长142%。
"有些投资者是冲着中小企业业绩高增长率而参与投资的，带动股权交易活跃程度。
"张云峰说，甚至一家挂牌企业的股权融资市盈率，一度高达3400倍。
上海股权托管交易中心(简称“上海股交中心”)中小企业股权报价系统(报价系统,简称Q板,也即第二平台)昨日正式启动,首批101家企业同时挂牌。
自此,上海股交中心形成了“一市两板”的新格局,此前仅有非上市股份有限公司转让系统(股转系统,简称E板)。
与E板不同的是,Q板的挂牌企业要求更低。
E板仅限于已完成股份改制的企业,而Q 板则允许未改制企业挂牌转让。
“接下来(股交中心)还有数项创新措施推出,其创新将围绕上海自贸区政策展开。
”上海股交中心总经理张云峰称。
张云峰并透露,个人投资者参与上海股交中心的门槛已由此前的个人金融资产100万元降至50万元,对Q板和E板均适用。
挂牌门槛大幅降低上海股交中心此次推出的Q板,是为中小微企业提供挂牌、定向增资、信息披露、出让、受让信息发布和股权转让过户登记、人员培训、专业指导、企业展示、品牌宣传等多方位服务的系统。
其运行宗旨是“宽申请、精挑选、优服务”。
值得关注的是,“宽申请”将挂牌企业的准入门槛再次降低。
Q板挂牌企业类型不局限于股份有限公司,还包括有限公司、合伙企业等各类型企业;也不局限企业所处行业和所有制成分,民营企业、集体企业和国有企业均被认可。
只需满足“5个否定项”即能在Q板挂牌。
5个否定项为,无固定的办公场所、无满足企业正常运作的人员、企业被吊销营业执照、存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚、企业的董监高人员存在《公司法》第一百四十七条所列数的情况。
也就是说,只要不存在以上5种情况,就可以挂牌,趋近与“零门槛”。
Q板企业以起步期、创业期企业为主,兼顾其他阶段企业。
张云峰介绍,为了控制风险,Q板暂时不涉及在线交易,但将为企业和各转让方提供7×24小时的在线股权转让报价。
“目前Q板企业以线下交易为主。
我们会有一个庞大的线下团队来为企业和投融资各方进行对接。
”此外,相较E板实行的比照交易所主板的信息披露,Q板放松了要求,企业可以根据实际情况自主选择信息披露内容。
“在Q板和E板之间,我们设计了‘绿色转板通道’。
”张云峰说道。
在满足条件后,Q板企业可转至E板挂牌,转板免费、再次挂牌的费用也可以抵消。
对抗前海?无独有偶,就在5月底,一个市场搅局者落地——即前海股权交易中心。
相比已开业的其他区域性股权交易中心,前海的“零门槛”挂牌方式,震惊了业内。
也让区域股交中心的“老大”上海股交中心感到了威胁。
实际上,自2011年11月国务院着手清理整顿各地区交易所后,为解决小微企业融资难的问题,又在2012年发布了“37号文”,再允许各地根据文件的精神重新设立地方性的股权交易市场。
这实际上对原有的交易体系是一次重新布局。
此后,各地区域股交中心如雨后春笋般不断冒出。
早报记者不完全统计,迄今为止已/谋成立的各地股交中心已超过了21家。
但这些股交中心往往存在定位重合、资源重叠、制度雷同的问题。
能满足挂牌企业融资需求的更是寥寥无几。
由此,上海股交中心以78%的挂牌企业融资满足率称霸业内。
到目前为止,上海股交中心76家挂牌企业获得银行融资约5亿元、投资机构融资约10亿元。
“上海股交中心此次自降门槛,与前海落地有一定关系。
”上述券商人士评论道,“但上海股交中心为Q板限定的线下交易、资料审核、推荐机构尽调等风险把控关口仍在,所以只是门槛下移而非自贬身价。
”他认为,惟有坚持精品化方向,上海股交中心才能保证不败地位。
后续扶持政策值得期待“其实小企业、尤其是初创型企业并不十分愿意获得银行贷款,”张云峰说道,“因为这些企业多处于前期研发投入阶段,要他们一年还一次利息,他们并不能做到。
”他表示,Q板比E 板的融资难度更大,必须还要依靠其他资金中介机构,比如信托、小贷公司、典当、担保公司等。
“未来我们还会推出小微企业私募债”,张云峰透露,小微企业私募债施行备案制,并在股交中心挂牌。
值得关注的是,除了Q板系统,上海股交中心还在酝酿推出PE(私募股权投资)/LP(有限合伙人,出资人)股份转让系统、兼并重组系统、银企对接系统和金融衍生品。
“Q板只是创新的第一步,接下来的创新将围绕自贸区政策展开。