浅谈高速公路项目融资与公司融资
浅谈高速公路项目建设的投融资创新
浅谈高速公路项目建设的投融资创新摘要：随着我国经济高速发展，高速公路体系建设日益完善。
高速路和经济发展互为依存。
随着经济发展速度的加快，对高速公路的依赖性越来越强，高速公路的建设对经济的发展也越来越重要。
当前，我国高速公路正呈现出集约化、通用性、多元化等特征。
公路建设往往规模大、工期紧、资金需求量大，如何快速融资是影响高速公路建设进度的首要问题。
文章通过对我国高速公路投融资现状及高速公路发展建设的分析，提出了相应的解决措施和方案，力求为高速公路建设的长远发展增益。
关键词：高速公路；投融资；现状；构建公路是关系到国民经济发展、方便人民出行的重要基础设施，关系到每个人的切身利益。
公路建设的优劣直接代表着一个国家和公路所在地的经济发展情况。
随着我国经济发展进入建设高峰期，完善的高速公路体系是促进国家经济建设的重要手段，处于快速发展阶段。
资金充裕是高速公路建设顺利的基本保证。
经费不足是制约我国高速公路发展的最主要因素，目前我国高速公路建设资金主要来自于市场资本，财政资金作为补充。
针对高速公路的商品性、准公益性等特点，扩大投融资范围，用可靠的资金来源缓解建设过程中资金紧张的状况已成为当前迫切需要解决的问题。
1高速公路融资功能1.1多种项目融资方式减少政府投资负担从政府对项目运作的环境分析来看，政府投资能力毕竟有限，无法完全满足所有需求，其主要原因在于政府的基本财政支出项目和政府举债项目将受综合国力的影响，这些都需要有关部门对投融资项目给予必要的重视[1]。
此外，在行业运作和项目开发过程中，相关部门应结合实际需要构建完整的控制措施，重点解决项目建设任务与项目资金供给的关系，建立有效的投融资机制；这样，就可以有效地解决项目经费问题，真正减轻政府支出的相应负担。
1.2有利于项目分散风险，提高项目可行性在高速公路投融资项目运行过程中，其运作效率和管理结构的最重要影响因素是其投融资参与结构，只要各方面实力均衡，其主要参数即项目发起人、项目贷款人、项目实际参与者等，有效地提升了总体控制结构和管理层次项目的效率。
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策高速公路PPP项目是指政府和私营部门合作进行高速公路建设和运营的项目。
在融资方面，该项目面临着一些问题，如融资成本高、融资周期长、融资渠道不畅等。
下面将详细探讨这些问题，并提出相应的对策。
高速公路PPP项目的融资成本较高是一个突出的问题。
一方面，由于PPP项目需要吸引私人资本参与，私人资本对风险敏感，要求高额的投资回报率，从而导致了融资成本的提高。
由于项目规模大、投资周期长，需要大量的资金投入，但又存在一定的风险，使得金融机构对项目的融资存在一定的限制，从而推高了融资成本。
为了解决融资成本高的问题，可以采取以下对策。
政府对高速公路PPP项目应给予一定的财政补贴，降低项目的融资成本，提高私人资本参与的积极性。
政府可以积极引导金融机构参与融资，提供低息贷款或其他优惠政策，降低融资成本。
通过加强项目管理，减少项目风险，提高项目回报率，吸引更多的私人资本参与，降低融资成本。
高速公路PPP项目的融资周期长是另一个问题。
由于PPP项目涉及到土地征用、规划设计、环评审批等程序，加之各方利益关系复杂，导致项目融资周期较长，影响项目的进展和资金回笼。
为了缩短融资周期，可以采取以下对策。
政府应加强规划和前期准备工作，提前启动土地征用、规划设计、环评审批等程序，避免项目进展受到不必要的延迟。
政府应加强与部门之间的协调合作，减少利益关系冲突，提高项目审批的效率。
政府可以建立高效的沟通机制，与金融机构和投资方保持紧密联系，提前做好融资准备，减少融资时间。
高速公路PPP项目的融资渠道不畅也是一个问题。
目前，大部分高速公路PPP项目融资主要依靠商业银行贷款，但由于金融机构风险偏好较低，市场对高速公路PPP项目的资金供应不足，导致融资渠道不畅。
为了解决融资渠道不畅的问题，可以采取以下对策。
政府可以通过设立专门的基金或机构，吸纳社会资本，提供优质的高速公路PPP项目，丰富融资渠道，满足市场需求。
高速公路建设的融资与金融管理
高速公路建设的融资与金融管理引言高速公路建设已成为国家基础设施优化和城乡一体化的重要举措。
需要大量资金投入，其中包括政府投资、社会资本和金融机构资金。
本文将重点关注高速公路建设中的融资和金融管理方面，探讨如何更好地管理和利用资金，实现高速公路建设目标的实现。
一、高速公路建设融资的来源1.政府投资政府投资是高速公路建设的重要来源，但也存在着投资不足或效益不佳的情况。
因此，政府在投资时要从需求和投资收益的角度审慎决策，确保资金的有效利用。
2.社会资本社会资本也是高速公路建设的重要来源，其投资收益和回报期相对较高。
但是，为了鼓励社会资本投资，政府应该进一步完善社会资本参与的制度和政策，简化审批程序，提高投资回报。
3.金融机构资金金融机构资金也可以作为高速公路建设的融资来源。
如银行贷款、债券发行等。
而高速公路建设的长周期和高风险性，使得金融机构在投资时需要更加谨慎，加强评估和风险控制。
二、高速公路建设融资的机制1.政府项目储备制度政府应该在高速公路建设的前期进行项目储备，明确项目的可行性和市场需求，为后续的融资过程提供依据。
2.政府重点投资计划政府应该将高速公路建设纳入重点投资计划，提高政策资金的投入和优先级，增加财政支持和信用担保。
3.金融机构融资支持政府应该通过政策和优惠措施，鼓励金融机构提供高速公路建设融资支持。
提高银行贷款和债券发行的额度和期限，并建立金融机构和投资方之间的协调机制。
4.社会资本参与政府应该制定鼓励社会资本参与的政策，建立社会资本投资管理的规范机制，建立社会资本和政府间的长期合作关系。
三、高速公路建设金融管理1.财务管理高速公路建设的财务管理应该建立严格的财务制度和账务管理体系，确保资金使用和项目支出的合理性和透明度。
2.风险管理高速公路建设的风险管理应该建立健全的风险预警和控制机制，规范预算和投资的过程，防止资金浪费和损失。
3.监管管理政府应该加强监管管理，建立健全的监管框架和监督机制，确保高速公路建设的规范性和合法性。
解析高速公路企业的融资模式
解析高速公路企业的融资模式高速公路是交通运输现代化的重要标志，其代表着一个国家、地区经济的发展水平，在社会中扮演着不可替代的角色，所以，大力发展高速公路不仅是社会经济发展的要求，也是各国必然的历史选择。
然而，在交通运输事业迅速发展的同时，公路建设资金需求不断增加，我国高速公路企业在工程建设、成本管理、还本付息、资金筹措等方面面临着严峻挑战，其融资结构问题日益突出，可持续融资能力呈现着下降趋势，为此，必须通过合理手段，同时借鉴国外先进经验，探索全新的融资模式，以适应高速公路企业发展和高速公路建设的需要。
一、高速公路企业的融资模式由于高速公路行业的特殊性，决定了其融资具有长期性、稳定性、数额巨大、回收期长的特点，对高速公路企业内部的项目和风险管理、融资结构、债务比例也有着更高要求，在近几年的发展中，债务融资、银行借贷融资、股权融资、项目融资等融资方式都已比较成熟。
（一）债券融资随着国家对债券发行的逐步放宽，债券发行主体开始由原有央企向地方企业过渡，目前，发行债券已成为高速公路企业筹措借入资本的最重要方式之一。
从国外先进经验方面来看，高速公路企业通常先进行内部融资，然后再进行外部融资，外部融资主要以债务融资为主，其中公司债券融资所占比重较大，由于高速公路建设具有一定特殊性，从先进实践经验来看，应以发行长期公司债券为主。
市场利率较低时，高速公路企业可发售公司债券，以此来进行长期资金的筹集，最大限度降低融资成本，而若市场利率较高，融资则可通过发行具有较强灵活性的中期票据实现，比如某高速公路企业在2021年7月份就成功发行了20亿企业债券，票面利率为4.68%。
（二）银行借贷融资银行借贷融资是目前高速公路企业融资的最主要方式，包括国内政策性银行和商业银行的短、中长期贷款、政策性信贷、国际政府间信贷等。
建设银行和交通银行是高速公路建设中企业进行长期贷款的主要银行，贷款资金用来进行基础建设或采购大型专用机械设备；短期贷款比如临时贷款、财务周转贷款则是为了解决高速公路建设中的一些辅助工程和临时工程用款项目；政策性信贷与商业银行信贷基本相同，但是贷款额度较低，且风险高于商业银行；国际政府信贷由国家政府作担保向国外有关机构申请贷款，从而获得长期且利息较低的资金，这种贷款方式具有互助、扶持的特点。
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策高速公路建设是我国基础设施建设的重点项目之一，而通过与私人企业合作的方式——公私合作（PPP）模式来进行融资和运营，已经成为我国高速公路建设的主要模式。
在实施高速公路PPP项目过程中，仍然存在一些融资问题需要解决。
本文将针对高速公路PPP项目融资面临的问题进行分析，并提出相应的对策。
一、融资成本高融资成本高是高速公路PPP项目融资面临的主要问题之一。
由于PPP项目需要长周期的运营，项目投资回收周期比较长，因此融资成本相对较高。
这主要体现在三个方面：一是银行对PPP项目融资的风险把控较为谨慎，要求较高的贷款利率；二是资金市场上的债券融资成本较高，无法满足项目融资需求；三是PPP项目融资结构较为复杂，形成的金融产品风险较大，使得融资成本进一步上升。
针对这一问题，我们可以采取以下对策：一是建立机制，降低项目的融资成本。
政府可以采取财政补贴等方式，降低项目的融资成本。
二是建立完善的风险平台，提供保障。
政府可以建立风险责任分担机制，承担一定的风险，降低私人企业的融资成本。
三是加强与金融机构的合作，优化融资结构。
政府可以引导银行、证券公司等金融机构与私人企业合作，提供低成本的融资产品。
二、融资渠道受限目前，我国高速公路PPP项目融资主要依靠商业银行贷款和债券融资，融资渠道相对较为狭窄，满足不了项目的融资需求。
一方面，由于高速公路PPP项目属于长期投资项目，商业银行对其投资持观望态度，导致融资难度加大；我国债券市场发展不完善，债券融资的方式有限，不利于项目融资。
为解决这一问题，可以采取以下对策：一是积极开拓融资渠道。
政府可以鼓励私人企业发挥租赁、信托、保险等金融机构的优势，提供多元化的融资渠道。
二是推动债券市场的发展。
政府可以完善债券市场的法律法规，提高市场透明度，吸引更多的投资者参与其中。
三是提升国际合作水平。
政府可以加强与国际金融机构的合作，吸引境外资金参与项目融资。
浅谈高速公路项目融资管理面临的问题和对策
【 关键词 】高速公路 ； 公路建设 ； 融资问题 ； 策略
随着人们对交通事业 的要求越来越高 ，交通发展变得 越来越 迅速 ，各种高速公路项 目越来越多 ，在高速公路建设过程中 ，资 金 问题是影 响工程建设进度 的一个重要因素 ，很 多项 目由于资金 不 到位 ，则导致项 目的进度受到阻碍 ，尤其是一些大型高速公路 项 目，在发展过程 中由于缺乏资金 ，因此导致各种材料不足、施 工人员配备不够等 ，进而影响施工进度。融资是 高速公路建设过 程 中必须要考虑的一个重要方面。 高速公路项 目鼬资问题 高速公路项 目的资金缺 口比较大 ，而且融资难度较大 ，是一 个十分现实 的问题 。当前高速公路开发企业 面临的融 资问题主要 表现在几个方面 ： １ ． 对融资工作 的重视不够 总体说来 ，当前 高速公路建设 的成本大 幅度提高 ，由于建设 的环境较差 ，因此导致单 位投 资增加 ，高速公路建设所需的资金 远远高于之前的水平 。但是很 多建设企业都重视工程项 目的建设 ， 对工程的资金来源重视程度不够高，尤其是对融资过程的重视程 度不高 ，因此导致工程项 目的建设受到影响。 ２ ． 融资渠道不够宽 当前很 多高速公路建设企业发展过程 中都会面临严重的融资 困难的局面，各种项 目无法开展 ，高速公路建设企业 一般 也只限 于少数银行 等之间的合作 ，没有拓展与其他非银行金 融机构 的联 系 ，如 贷款企业 、财务公 司等 。同时 ，高速公路建设 企业 争取政 府 部门的资金也不够，但这部分资金相对较少 ，对工程项 目的建 设 资金问题不能有效解决。 ３ ． 对资金 的监管力度不够 在融资过程 中，必须要积极加强对各种资金的监 管 ，由于高 速公路项 目的资金 庞大，所 以很容易滋生贪腐行为 ，当前有 的企 业对这些 资金的监管力度不够 ，导致资金的使用去向出现 不明晰 的现象 ，最终影响高速公路 的建设进度。 二 、高速公路项 目的融资策略探讨 在融资过程中可 以从以下几个方面着手 。 １ ． 加强对高速公路项 目融资的重视 由于高速公路项 目的施工 特点 ，导致高速公路项 目的融资难 度较大 ，未来的发展过程 中，应该要加强对高速公路融资工作 的 重视 ，因为高速公路项 目属于民生项 目，是我 国经济发展过程 中 的一个必要过程。随着我国的交通事业 的不 断发展 ，也有越来越 多的金融机构开始关注高速公 路建设 ，一些高速公路开发企业 在 对 各种项 目进行开发时需要 向相应 的金融机构或者社会机构进行 融 资 ，企业应该要加强对传统观念 的改革 ，改变在工作中的思维 定 势 ，加 强对高速公 路项 目融资的重视程度 ，要有前 瞻思想 ，能 够 意识 到高速公 路项 目发展过程 中的重要潜力 ，从而为高速公 路 项 目的全球化发展提供坚实的基础。 ’ ２ ． 拓宽项 目融资渠道 目前 ，我国高速公路融资的整体环境还不够乐观 ，比如融资 方法 比较单一 、市场化程度不高 、融资难度过大等 ，在这种情况
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策随着我国高速公路建设进入成熟期，政府PPP项目的推进成为了促进公共设施建设的重要举措。
然而，随着PPP项目的不断增多，融资问题也日益凸显。
本文主要针对高速公路PPP项目融资面临的问题，提出相应的对策。
一、融资成本高目前国内的PPP项目融资主要依靠商业银行和资本市场。
在融资渠道单一的情况下，PPP项目的利率被不断推高，企业面临着较高的融资成本。
为此首先要引进各种融资主体：如民间资本、机构基金、保险公司等多元化融资主体，同时发行专项债券等金融工具，以降低融资成本。
其次，应积极拓宽融资渠道，扶持PPP项目发债。
建设部正式印发PPP模式下专项债券管理办法，并尝试开展基础设施PPP专项债发行试点。
此外，发行公司债券、绿色债券、债券通等多种债券品种也是不错的选择。
二、资产收益率低高速公路建设成本高昂，回收期长，给企业资产收益率带来了挑战。
为解决这一问题，倡导 PPP 项目来自于市场化、创新型的高质量配套服务，获得非道路交通收费与公共收费的双重盈利。
设想途径包括以下：1.道路边留白地使用。
高速公路边留白的管理，可以与开发单位、旅游公司合作，将边留白高效利用，开发旅游休闲业务。
2.移动支付。
未来，随着移动支付平台的建立，也将带来更多的收益流量，以每个用户为单位，通行费、电子收费、停车费等都可以在手机上完成。
三、风险承担不均高速公路 PPP 项目对风险承担要求极高，因此要确保投资主体充分意识到项目建设和经营管理中风险的不确定性，合理划分各方的风险承担和收益安排。
建立PPP项目配资实行的“超额资本风险预备金”制度，充分考虑投资者资金的安全性，预备金池只有在项目财务状况出现无法承受的危机时才会动用。
此举有效解决政府方和社会资本方在项目风险上权益不均衡的问题。
四、融资模式不确定性高速公路 PPP 项目建设的基础是社会资本，而社会资本方面的改革、发展和规范尚需进一步探索。
同时，项目融资的来源和渠道也越来越成为影响PPP项目实施的关键因素之一，目前融资模式的不确定性严重制约了 PPP 项目的建设。
高速公路建设项目融资探讨
高速公路建设项目融资探讨我省的高速公路事业起步较晚，但近年来取得了令人瞩目的成就，初步形成了贯通全国的公路网主骨架。
本文通过对我省高速公路建设融资方式进行分析，为高速公路建设探寻安全、便捷、可靠的融资渠道。
一、高速公路发展状况及主要资金来源从1996年6月我省的第一条高速公路――太旧高速公路建成通车，经过15年的努力，截至2011年年底我省的高速公路总里程已达到4010公里，位居全国第6位。
因我省特殊的地貌，高速公路建设成本高、技术难度大、资金需求量大，资金筹措非常困难。
综观以往的高速公路建设项目，建设资金来源却较为单一，基本依靠政府投资和银行贷款两个主要来源。
(1)政府投资政府投资资金来源主要包括：公路基金、其他地方政府投资和交通部补助。
因高速公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性。
这就决定了其政府投资的必要性。
然而受政府财力的限制，一般情况下，政府投资仅占高速公路所需资金的25%左右，其中，大部分为公路基金，其他地方政府投资和交通部补助则微乎其微。
(2)银行贷款银行贷款一直是我省高速公路建设的重要资金来源，一般占高速公路建设资金的75%。
国家把高速公路建设作为基础产业给予重点扶持，增加信贷规模；银行资本的逐利性，也使它向收益稳定的高速公路项目投入。
但是，银行的信贷政策受宏观经济的影响很大，放贷行为具有一定的不确定性，而高速公路一旦上马，资金需求则是刚性需求，必须按时足额到位。
同时，采用银行贷款企业财务压力大，负债率高。
二、充分利用资本市场，多渠道筹资，推动高速公路建设(一)公路经营权转让公路经营权包括车辆通行费的收费权和公路沿线规定区域内的饮食、加油、车辆维修、商店、广告等服务设施的经营权。
公路经营权转让可将企业的投资和未来的部分收益提前收回，用于新项目的开发建设，可以解决当前公路建设资金严重不足的问题。
我省自2005年首次对京大高速公路进行经营权转让，近年来陆续转让了长晋、晋焦、太长、忻阜、太佳（东）等多条公路进行经营权转让，为高速公路建设筹得宝贵的资金。
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浅谈高速公路项目融资与公司融资姜 军1,陆正峰2(11南京交通职业技术学院,江苏 南京 210032;21江苏宁沪高速公路股份有限公司,江苏 南京 210003)[关键词]高速公路;基础设施;项目融资;公司融资[摘 要]本文在分析我国多种高速公路融资实践的基础上,分别对项目融资和公司融资应用于高速公路建设的前景进行深入而细致的研究,并提出中国高速公路融资体制改革的政策建议。
[中图分类号]F540134 [文献标识码]B [文章编号]1005-9016(2003)08-43-04[收稿日期]2002-11-20 Ⅰ1我国高速公路建设与资金筹措我国高速公路建设起步于20世纪的八十年代初期,在经济体制改革的巨大动力下,中央及各级地方政府出台了一系列的优惠政策调动民间资本投资高速公路建设的热情,初步形成了我国高速公路投资主体多元化的格局。
在高速公路建设的初期,建设资金多由国家财政预算内及预算外资金解决,高速公路建成以后免费使用,体现了公共产品的公益特性。
国家成立专门的机构进行高速公路的规划、建设、维护和管理,国家财政状况的好坏对高速公路建设的数量和布局具有决定性的影响。
政府稳定的财政预算为高速公路建设提供了稳定的资金来源和保障,但是随着社会主义市场经济的日益发展,国民经济对交通的需求日益加强,在建设资金筹措等方面已不能适应新的形势的要求。
建立一套全新的高速公路融资体制、投资体制、管理体制成为全国上下普遍关注而积极运作的焦点。
广东、江苏、山东、陕西等省积极探索适应本地形势的高速公路融资与发展途径,开创性地提出了包括高速公路项目融资和高速公路公司融资在内的社会化融资途径,继而在全国范围内得到积极的推广和实施,营造了目前我国高速公路建设投资主体多元化的格局。
Ⅱ1高速公路项目融资一、高速公路项目化建设管理体制由于高度的计划管理和行政干预,高速公路的建设呈现出较大的效率失效状况,主要表现在:工程造价不易控制、工期拖延、工程质量得不到有效的监管与控制、工程的投资效益普遍较低等。
归结到一点,就是高速公路的建设没有一个完善的工程监管机制。
在这种背景下,高速公路建设的项目化管理机制应运而生,包括项目业主法人制、工程建设招投标制、工程建设监理制等一系列的工程项目管理体制,为提高高速公路建设的质量和投资效益作出了相当大的贡献。
国家计划委员会发布的《国家重点建设项目管理办法》规定,“国家重点建设项目,实行建设项目法人责任制”,“国家重点建设项目主体工程的设计、施工、监理、设备采购,由建设项目法人依法公开进行招标,择优选定中标单位”,向全国重点工程建设项目推行项目法人责任制。
二、高速公路项目融资的核心是表外融资与高速公路建设项目化管理相对应,项目融资是建立在项目法人责任制基础上,体现项目法人及项目有关各方权利与义务的新型融资方式。
在融资实务中,高速公路项目融资主要的方式有银团贷款、预先购买协议、融资租赁、建设—运营—转让(BOT )以及ABS 融资等等,本文仅对目前在世界各国比较成功的BOT 和ABS 两种方式进行分析研究。
11BOT 项目融资BOT 是近年来工程项目融资的一种新的融资方式,是一种被称为“特许融资”的融资方式。
BOT项目融资是指政府或政府代理机构授予项目发起人所创立的公司具有高速公路特许经营权,由该特许公司全面负责高速公路项目的建设、运营与维护,在已确定的年限之后,该特许公司将高速公路交还给政府或政府代理机构的融资方式。
BOT项目融资的产生源于政府希望避免为高速公路基础设施建设而可能出现的风险,对于那些建设资金短缺而又想尽快实施工程项目、通过引入私人投资来提高服务效率和降低服务成本、鼓励外国资本投资本国基础设施、改善本国外资利用结构的政府,这种方式具有很大的吸引力。
为确保BOT项目融资的成功运作,特许公司有必要取得全面的管理责任和对计划、设计、建设、经营和维护的进程控制,以便上述活动能整合在专为该高速公路项目而组建的项目公司中;同时,政府应对特许经营公司给予支持,通过制定一些明确的规则,与项目公司共担风险。
一个深入而详细的可行性研究应对所有可能影响到BOT项目融资成功的因素进行评估,主要包括:项目的基本需求;项目能否产生持续的现金流量;项目是否具有财务稳定性;项目的发展、建设和运营成本分析;项目成本和利润对于政治、市场和经济变动的敏感性分析;项目风险评估,包括商业的、合同的、供给的和运营风险。
BOT项目融资是建立在以特许协议为中心一系列的法律文件合同协议基础之上的。
除了BOT 项目融资的运作需处于一个较为完善的法律环境或较为有力的法律保障体系之外,其自身的运作也需要大量的法律文件合同协议作为规范项目各参与方行为、保证项目融资得以成功运作的基础。
BOT项目融资的各参与方的权利与义务就是通过上述严密完整的法律文件,特别是特许协议和贷款合同。
21ABS项目融资较之BOT项目融资,ABS更具有项目融资的一般特点。
ABS项目融资是一种以项目所属资产为支撑的证券化融资方式。
就投资方而言,它依据于某一已建成项目或在建项目的未来预期,一次性支付给原始权益人一笔款项或股份,以取得该项目运营未来的现金收益权,原始权益人则得以实现其已建成项目或在建项目资产存量的变现和流动,从事新的建设投资。
投资方的资金来源则通常通过发行债券在国际资本市场筹集资金,债券本息则由所投资项目的未来现金收益兑付。
ABS项目融资可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题;由于其主要是通过在资本市场发行债券的方式来筹措资金,可以克服BOT项目融资等方式在资金来源上的不足,在国际资本市场上大规模地筹集资金;由于信用担保公司的信用增级,能以较低的资金成本筹集尽可能多的资金;对已建成项目和在建项目均适用,不受项目的局限;在整个融资过程中主权国政府始终保有项目的所有权,而且依然拥有项目的经营权(通过控股SPV实现);由于ABS项目融资涉及的机构较BOT项目融资少得多,所以可大大减少各种协议、合同等技术性文件工作和众多政府部门与非政府部门之间的协调工作,最大可能地降低融资成本。
三、我国高速公路项目融资的现状与前景由于国内资本市场尤其是债券市场发展的相对滞后,高速公路项目融资并没有能够得到更快速的发展,国内资本市场在项目融资中的作用还有待于进一步的拓展。
随着我国加入WT O以及国内资本市场的不断完善,高速公路项目融资的途径将更为宽广。
而且,国际资本市场的融资成本较高,谈判与文件签署的程序相当繁杂,在1996年以后,以已建成或正在建设的高速公路为资产依托进行资产重组、申请在境内外的资本市场上发行股票、筹集股本资金成为高速公路融资的主流,同时也衍生了许多高速公路经营公司,创造出了许多高速公路建设与管理的新模式。
Ⅲ1高速公路公司融资一、公司融资的出现高速公路公司融资的出现有赖于对更便宜更简易融资方式的探求、项目法人责任制的不断完善、公司制成为现代法人财产制度的核心和项目投资者对更为有效的投资安全保障的追求。
为了筹措巨额的高速公路建设资金缺口,项目融资已不再能够适应新的要求,必须向获得更多的资产负债表支撑的公司融资转变。
第一,在高速公路融资过程中主要参与方(通常是发起人的公司)以其资产负债表内的资产作担保,为贷款人提供更大的贷款安全保证;第二,高速公路公司融资具有更强的资本市场资本筹集能力,所有资本市场上的金融工具都可以成为公司融资的对象,包括但不限于公司股票和公司债券;第三,高速公路公司融资客观上规范着各参与方的行为,有一整套规范市场经济和公司行为的法律法规,无需再进行一些不必要的协商和文件的签署,相对来说大大降低了融资成本;而且,公司融资是以公司的资产负债表内所载的资产及其产生的现金流量作为弥补成本、偿还贷款和回报股东投资的,项目公司或控股公司必须自觉地加强对公司资产负债表的监管,确保股东投资的安全。
自从高速公路的建设与权益资本市场结合以来,高速公路的建设速度和广度都得到了前所未有的加强,高速公路的建设也成为了一个全民性的行为,民间资本得以激活、为高速公路的发展提供了源源不断的资本支持。
二、公司融资的形式公司融资主要有收费权受让公司、中外合资公司、公路上市公司、公路投资控股公司等几种模式。
11收费权受让公司1996年交通部颁布《公路经营权有偿转让管理办法》(以下简称“九号令”)后,各地方政府纷纷将原先依靠银行贷款建设起来的高速公路的收费权转让给国内外的民营资本投资者,形成了许多因受让收费权的高速公路公司。
其中较具代表性的有转让予香港越秀交通有限公司的西安—临潼高速公路而成立的陕西金秀高速公路有限公司、转让予印度尼西亚大马投资集团的武汉—黄石高速公路而成立的湖北马鄂高速公路有限公司、上海中桥基建有限公司、湖北葛洲坝股份有限公司等。
一般来说,受让高速公路收费权而组建的公司具有不需承担项目的建设风险、100%的股权资金、为固定期限的项目公司等特点。
21中外合资公司这里的中外合资主要是各地方政府或其授权的部门与来自香港的投资者按约定的投资比例对标的高速公路进行投资、建设、管理及收费营运,中外双方组建合资公司,按出资比例进行税后利润分成。
香港的长江基建有限公司、新世界基建有限公司、路劲基建有限公司以及和合控股有限公司等,均在大陆沿海地区合资建设数以千公里计的高速公路及其他收费公路。
31公路上市公司随着国内资本市场的建设和社会主义市场经济的完善,充分开发、利用国内外资本市场筹措高速公路建设资金得到中央管理层的鼓励和支持,自1996年粤高速B上市以来,已有海南高速、福建高速、赣粤高速等12家A股公司、宁沪高速等5家H股公司以及CT BR S股公司,共19只股票分别在上海、深圳、香港及新加坡的证券交易所上市交易,为我国高速公路的建设筹集了数百亿美元的建设资金。
41公路投资控股公司在政府机构改革的背景下,各地方政府纷纷成立投资基金性质的区域公路投资控股公司,代表政府行使国有资产的投资、建设、管理及营运,如江苏交通控股有限公司、广东交通集团有限公司、北京高速公路投资公司等,较一般的高速公路公司具有更大的投资规模和资本实力,对一些不具备商业投资价值的高速公路承担起建设管理的职责,其资金来源有政府投入、资本投资收益以及道路通行费收入等,具有产业投资基金及政府公共支出职能,是特殊的公司融资的组织形式。
三、公司融资的发展前景随着高速公路融投资体制改革的不断进行和国内资本市场的不断完善与发展,透过高速公路公司组织形式而进行的高速公路公司融资将成为我国未来高速公路建设资金筹措的主角。
作为政府主管部门应积极支持各种形式的高速公路公司化、证券化的行为,在税收、融资保证、运营风险控制等方面为其提供优惠的政策和积极的辅导;而作为投资于高速公路建设的投资者和高速公路公司应充分进行资本运作,强化投资项目的财务管理力度,降低营运成本和营运风险。