TOT融资模式在高速公路工程中的应用
高速公路建设BOT与TOT模式分析
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同时投资方在经营期内能够得到较好的回 报 。因此 ，在当前高速公路 建设规模较大 、 资金 明显不足的形势下 ， 可以采用 Ｂ Ｔ方 Ｏ 式 对 新 建 的 、效 益 成 本 比较 高 的 高 速 公 路 项 目进行融资 。当然，目前我 国实施 Ｂ Ｔ Ｏ 模式的政 策法规 、 市场环境、 人才条件还不 够完善 ， 还不具 备全面成熟地利用 Ｂ Ｔ方 Ｏ 式建设高速公路项 目的条件 ，但实践 中已 经 做 了一 些 有 益 的 尝试 ，积 累 了宝 贵 的 经 验 ， 策 法规 等 配 套 环 境也 在 不 断完 善 。 政 可
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BOT、TOT和BT项目融资
BOT、TOT和BT项目融资国际项目融资是指一个国家的大型开发项目向国际多边资金的长期融通，它是对一具体经济单位进行的融资,贷款人部分或全部依靠该单位创造的现金流量作为偿还债务的资金来源。
国际项目融资一般特点是规模大，项目周期长，资源需求大，资金来源多；融资风险大、融资成本高；一般为表外负债;通常要得到政府的支持，并由政府充当借款人；其项目大部分为大型基础设施建设或资源开发等。
国际项目融资种类常见的有产品支付方式、远期购买方式、融资租赁方式、BOT方式、TOT方式和BT方式。
这里简单介绍较为流动的BOT、TOT和BT项目融资方式。
所谓BOT是指基础设施建设的一类方式，它有时称为"公共工程特许权"。
通常所说的BOT实际上至少包括以下三种具体的建设方式：（1）BOT（Build-Operate-Transfer），即建设—-经营-—转让。
政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采取这种方式。
私合伙人或某国际财团愿意自己融资,建设某项基础设施，并在一段时间内经营该设施，然后将此转让给政府部门或其他公共机构。
我国第一个BOT基础设施项目是1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商在深圳建设的沙头角B电厂。
之后，我国广东、福建、四川、上海、湖北、广西等地也出现了一批BOT项目。
如广深珠高速公路、重庆地铁、地洽高速公路、上海延安东路隧道复线、武汉地铁、北海油田开发.所谓TOT（Transfer-Operate-Transfer）方式，即将建设好的公共工程项目，如桥梁、公路，移交给外商企业或私营企业进行一定期限的运营管理。
在合约期满之后，再交回给所建部门或单位的一种融资方式。
在移交给外商或私营企业中，建设单位将取得一定额的资金以再建设其他项目.这一方式在一些地方比较流行，如上海的南浦大桥和杨浦大桥。
BT投融模式在我国是一种新兴起的投融资模式，“ＢＴ” 是英文“BUILD"和“TRANSFER”的缩写，中文的狭义解释是建设、移交，广义解释代表一个完整的投资过程，即项目的融资、建设、移交全过程. 在市场经济条件下，BT模式是从BOT模式转化发展起来的新型投资模式。
我国高速公路融资方式探析
我国高速公路融资方式探析作者：何秋璐文拥军来源：《商场现代化》2009年第08期[摘要] 高速公路在我国经济建设和促进社会发展中扮演着越来越重要的角色。
建设高速公路需要巨额的资金投入，解决资金问题关键在于建立和完善高速公路投融资体制。
本文介绍了我国高速公路建设融资的基本情况，指出目前高速公路融资存在的主要问题，结合实际的情况，提出了进一步完善融资方式的建议。
[关键词] 高速公路融资方式探析高速公路作为公路运输现代化的重要标志，在各种运输方式中发挥着主导作用，是一个国家或地区经济发展程度的重要标志。
纵观各国高速公路建设的历程，经济的发展与高速公路的发展无不具有直接的关系。
在当今世界政治、经济、科技、文化飞速发展的情况下，高速公路已成为推动各国社会经济发展的“加速器”，因此，大力发展高速公路已成为各国必然的历史选择。
根据交通部公布的《国家高速公路网规划》，从2005年起到2030年，国家将斥资两万亿元，新建5.1万公里高速公路，使中国高速公路里程达到8.5万公里。
未来高速公路建设存在着很大的资金缺口，研究高速公路融资方面存在的问题，大力拓宽融资渠道，在传统融资模式的基础上，积极探索新型的融资方式，改善融资环境，优化融资结构，这对于发展我过高速公路建设事业具有重大的现实意义。
一、我国高速公路建设融资的现状及存在问题截至2007年年底，全国公路网的总里程近360万公里，是改革开放初期89万公里的4倍。
2009年，全国交通运输行业的基础设施建设还将力争实现一万亿人民币投资，改善交通条件。
建设资金问题仍然是高速公路建设发展的关键。
通过近20年的发展，高速公路投融资模式已由政府单一投资转变为以财政为基础、贷款资金为主体、民间资金和外资为重要补充的格局，基本形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”和“贷款修路、收费还贷、滚动发展”的投融资体制特点，呈现出“投资主体多元化、融资渠道多元化、项目业主多元化”的趋势。
公路TOT项目融资问题研究的开题报告
公路TOT项目融资问题研究的开题报告一、选题背景公路是国民经济发展的重要组成部分，随着经济的快速发展，公路建设的需求量也越来越大。
然而，由于资金短缺、融资难度大等各种原因，公路建设项目的融资难度逐渐加大，导致很多公路建设项目难以顺利进行。
这时，一种新型的融资方式——公路TOT项目逐渐流行起来。
公路TOT项目是指政府通过招标等方式，将公路的使用权转让给专业投资机构，以期获得一笔可用于公共服务或其他项目的资金。
这种方式可以解决政府项目融资难的问题，同时也可以促进投资机构的发展，促进公路建设的发展。
目前，公路TOT项目已经在我国的一些地区得到了较好的应用，但是这种新型的融资方式也面临着很多挑战和困难，比如市场状况的不确定性、政府政策变化的不确定性等等，这些问题的存在有可能会影响公路TOT项目的融资效果和破坏公路建设的进展。
因此，本文选择公路TOT项目融资问题为研究对象，旨在通过对公路TOT项目的研究，探索如何更好地利用公路TOT项目的融资方式，促进公路建设的发展。
二、研究内容本文研究内容将主要包括以下方面：1.公路TOT项目的基本概念及融资模式分析对公路TOT项目的基本概念以及融资模式进行分析，探讨公路TOT项目与传统融资方式的关系，并比较其差异及优缺点。
2.公路TOT项目的融资风险评估与控制对公路TOT项目所面临的融资风险进行评估分析，并提出相应的风险控制措施，保障公路TOT项目的可持续融资。
3.公路TOT项目的监管机制建立与实施对公路TOT项目的监管机制进行分析，提出合理的监管体系及实施方式，以确保公路TOT项目的融资效果。
4.公路TOT项目的成功案例研究选取具有代表性的公路TOT项目作为案例，对其项目融资的过程、效果、风险控制等进行案例研究，从而总结出公路TOT项目的成功经验。
三、研究意义现阶段，公路TOT项目的融资方式已成为解决政府公路建设难题的一种新途径。
本文将从理论及实践两方面，对公路TOT项目的融资问题进行研究，在探索公路TOT 项目的融资模式、风险评估、监管机制等方面提出建设性意见，将有助于公路TOT项目的良性发展，并对投资者、政府和公众具有实际参考价值。
我国高速公路融资模式研究
我国高速公路融资模式研究【摘要】我国高速公路建设任务重，但建设资金却严重匮乏，严重制约了我国高速公路的发展。
目前，我国高速公路主要融资渠道是银行贷款，但高负债危机已引起广泛关注。
本文分析了我国高速公路的融资现状，探讨我国新型高速公路项目融资模式，以期为解决我国高速公路融资难问题供思路。
【关键词】高速公路；融资；模式高速公路是国家公路运输现代化程度的重要标志，对整个国民经济发展都起着至关重要的作用。
随着我国经济的快速发展，高速公路的需求也在持续地增加。
但由于高速公路投资大，资金回收时间长，且需要大量的管理资金和维护资金，使得我国高速公路存在着巨大的资金缺口，资金供需矛盾非常突出。
1.我国高速公路的融资现状2011年我国公路建设投资达到12596.36亿元，其中高速公路建设投资为7424.14亿元，比例达到58.9%。
在公路建设资金中，来源主要有8种，即国内贷款、地方自筹、车购税、企事业单位投资、上年末结余资金、利用外资、国家预算内资金和其他资金。
其中所占比例最大的是国内贷款，其次是地方自筹款。
2006～2011年，我国公路建设资金来源中的国内贷款比例从2006年的40.7%下降到2011年35.5%，在一定程度上反映出国内贷款难度在加大；同时地方自筹比例从2006年的32.8%下降到2011年的31.5%，一定程度上反映出地方自筹资金的难度也在加大；而车购税比例从2006年的9%迅速增加到2011年的18.6%，说明我国汽车保有量增加幅度很快，同时对公路的需要也在增加；在利用外资方面，比例从2006年的0.9%下降到2011年的0.5%，反映出我国公路建设融资在利用外资方面的难度和局限性。
从这六年的公路建设资金变化情况来看，金融危机导致的信贷紧缩和投资回报降低，以及通货膨胀引发的原材料和人力资本的成本价格上涨，使得高速公路造价不断升高，随着高速公路建设资金需求的增加，建设资金的缺口不断加大，造成高速公路建设融资难度日益加大，融资成本不断提高。
论高速公路BOT融资方式的优势与应用(一)
论高速公路BOT融资方式的优势与应用(一)高速公路是我国基础设施建设项目中的重头戏，它是衡量国民经济现代化的重要标志之一，它对促进区域经济快速发展、推动区域间的经济与文化交流起到了重要的作用。
采取BOT 方式进行融资无疑是一种解决办法。
我们只有掌握其特性，充分发挥其长处，避免其短处，才可实现效益的最大化。
因而，进行BOT融资方式的利弊分析对于其在我国高速公路建设过程中的合理应用十分必要。
二、高速公路建设过程中BOT融资的优势首先，BOT融资方式有力的缓解了高速公路建设快速发展所需资金的巨大缺口，实现了我国高速公路建设的跨越式发展。
在项目中引入BOT融资方式，能够有效利用外来资金进行高速公路与基础建设。
随着我国改革开放的不断深入，只有解决了交通运输制约区域经济发展的瓶颈问题，才能快速促进我国区域与社会经济的飞速发展。
其次，BOT融资有益于解决高速公路资金管理问题。
目前，我国的高速公路建设资金多以国家政策性投资为主，市场融资为辅，这种局面使得高速公路建设资金使用效率低，工程质量也难以得到保证。
而BOT融资方式的介入则可以有效避开这一问题，在BOT融资方式下，政府则起监督和控制的作用，其中资金使用效率与建设工程质量的矛盾已被成功转嫁给BOT 投资方。
第三，BOT融资方式在项目建设过程的介入有益于先进管理经验和技术的引进与吸收。
在高速公路建设过程中，BOT融资方在资金的筹集、工程建设管理及限期经营管理过程中都能够被有效监督和控制。
因而，在这些过程中，我们能够迅速引进和吸收科学的管理经验及先进的技术手段。
第四，BOT融资在高速公路建设过程中加强了我国行业内的竞争机制，有助于建设项目运作效率的提高。
由于BOT方式增加了私营经济的参与程度，促进我国公有经济与企业提高效率，加快发展。
第五，BOT方式的介入，有效的分散了高速公路建设的投资风险，有助于项目质量和效率的提高。
BOT项目多数采用风险分担的原则，在项目实施前要进行仔细的分析论证，并据此将风险进行分配。
TOT融资：交通设施新亮点
TOT融资：交通设施新亮点TOT是“移交－经营－移交（Transfer-Operate- Transfer）”的简称，它是项目融资的一种形式，具体是指中方在与外商签订特许经营协议后，把已经投产运行的交通基础设施项目移交给外商经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从外商手中融得一笔资金，用于建设新的交通基础设施项目；特许经营期满后，外商再把该设施无偿移交给中方。
因此，TOT方式与BOT方式的根本区别在于“B”上，即不需直接由外商投资建设交通基础设施，因而避开了在“B”段过程中产生的大量风险和矛盾，比较容易使中、外双方达成一致。
在我国经济发展的现阶段，积极采用TOT方式，发展直接融资，对于加快交通基础设施建设尤为必要。
TOT优势分析1、TOT融资方式只涉及经营权转让，不存在产权、股权之争。
交通基础设施采用TOT方式融资，转让的只是特许经营期内的经营权，不涉及产权、股权这一敏感问题，巧妙地回避了国有资产的流失问题，保证了政府对交通基础设施的控制权，易于满足我国特殊的经济及法律环境的要求。
因此，在现行条件下较易推广进行。
2、有利于盘活国有资产存量，为新建交通基础设施筹集资金，加快我国交通基础设施建设步伐。
利用TOT融资方式，其一是盘活现有交通基础设施的存量资产，实现国有资产的保值增值；其二是为拟建新的交通基础设施项目融入了资金，缓解了资金短缺的矛盾，加快了交通基础设施的建设速度；其三是外资增量的进入，有利于提高国有经济的整体质量和素质。
3、有利于提高交通基础设施的技术管理水平，加快我国交通现代化的步伐。
采用TOT融资方式引入外资，可以打破国家对交通基础设施的垄断经营状态，有利于逐步建立起开放、有序、公平竞争的交通基础设施经营市场，加快我国交通基础设施的市场化进程。
TOT注意的问题我国交通基础设施在较长时间内仍将严重不足，具有广阔的市场发展前景，对外商直接投资将有较大的吸引力。
因此，在积极鼓励外商采用TOT融资方式投资交通基础设施项目的同时，还应该注意以下几方面的问题：1、加强对TOT融资方式具体政策的研究。
BOTBTTOTTBT和PPP投融资模式概念及案例
BOTBTTOTTBT和PPP投融资模式概念及案例投融资模式是指在企业进行资金筹措和配置过程中采用的一种模式或途径。
在实际应用中，存在着各种不同的投融资模式。
下面将介绍BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式的概念，并列举一些相关的案例。
案例：中国的杭州湾跨海大桥就是采用了BOT模式。
中国交通建设公司与建议持有公司共同成立了湾跨公司，负责桥梁的投资、建设和运营。
公司在合同约定时间内收取通行费，同时承担桥梁的维护和运营责任。
2. BT（Build-Transfer，建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的建设，合作方将完成的项目直接交付给政府或企业。
BT模式的特点是：资金大部分由政府或企业提供，合作方负责项目的建设。
案例：中国的北京新机场就是采用了BT模式。
北京市政府与合作方成立了新机场投资控股公司，由合作方负责新机场的设计、建设和交付。
项目完成后，新机场将归北京市政府所有。
3. TOT（Transfer-Operate-Transfer，转让-运营-转让）是指政府或企业在自有项目建设完成后，将该项目转让给专业运营方进行经营和管理，一定期限后再转让回政府或企业。
TOT模式的特点是：项目的所有权在整个过程中归政府或企业所有，专业运营方负责项目的经营和管理。
案例：英国的伦敦地铁就是采用了TOT模式。
伦敦地铁由伦敦地铁公司负责建设，建设完毕后转让给运营方进行运营和管理。
项目合同期满后，伦敦地铁公司重新获得了地铁的所有权。
4. TBT（Transfer-Build-Transfer，转让-建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的经营和管理，合作方在合同约定的时间内完成项目的建设和运营，然后将项目转让给政府或企业。
TBT模式的特点是：资金由合作方提供，合作方负责项目的建设和运营。
案例：香港的尖沙咀东水务项目就是采用了TBT模式。
香港特区政府与合作方签订了合同，合作方负责尖沙咀东地区的供水、排水和处理废物的经营和管理。
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一、tot模式概况
tot是transfer-operate-transfer的缩写，即移交―经营―移交，这是一种私营机构、非公共机构、外贸机构等投资者参与建设、经营、发展国家基础设施的模式。
国家将其所参与的基础设施项目的经营权在一段时期内有偿转移给这些私营机构、外商等投资者，设施经营的收益在这一时期内属于投资者，而国家政府一次性从投资者那里收取一定量的资金，资金的多少是由该设施在这一期限内的资金流量为标准。
这些资金将用于偿还该基础设施建设的贷款或新的基础设施建设。
当特许经营的时间到了之后，再把该设施的经营权移交给国家政府。
tot融资模式是一种新型的筹集资金的方式，它与传统的贷款方式有着很大的区别。
在传统贷款中，项目的主办方中既有借款人又有还款人，贷款人将其资金带给借款人，让其投资于某一项目建设，而他们则是依靠借款人的所有资产及其收益作为还款的来源。
传统的贷款流程如下图所示：
而在tot融资模式中，项目的主办方成立项目公司以承担该项目的融资和经营，该公司是一个合法的、独立的经济单位，主办方只需投入自己的部分资产，并把该资产和其他资产分开。
贷款人仅需依靠项目的经营收益及项目资产来还款，即使在经营收益无法足以还清贷款时，贷款人也不用承担全部的贷款义务，仅以投资公司的资产为上限。
tot融资模式的流程如下：
由上图可以看出，在tot融资项目中，贷款人利用抵押权和经营权的转让取得的收益作为还款人的代价。
传统的贷款模式与tot融资模式在项目主办方是否完全承担还款义务，若是完全承担则是传统贷款。
若是部分转移到投资项目上，即将部分风险转移给贷款人，贷款的风险由借贷双方共同承担。
这样的特点使得tot融资模式有着非常显著的优点，首先它只涉及已经建设的基础设施项目的经营权转让，而产权、股权却没有改变，可以避免一些不必要的纠纷。
其次，这种融资模式减少了政府财政的压力，促进了融资体制的转变。
第三，它对盘活国有资产存量有着重要意义和作用，有效促进了国有资产的保值、增值，有利于促进我国基础设施建设和更新的速度，提高他们的建设质量及经营效益。
第四，由于项目建设的风险有借贷双方共同承担，它的风险要比传统方式要小得多。
第五，项目的产品价格和成本要相对较低。
最后，由于它是市场经济的产物，受体制的约束相对较少，对国内外资金参与、投入基础设施建设有着促进作用。
但是，高速公路建设，作为基础设施建设的一种，在利用tot模式进行融资时虽然能够非常快速的筹集资金，但是它也存在一些无法控制的风险和缺陷。
二、tot融资模式在高速公路中的应用
高速公路作为国家公路运输现代化程度的标志，在我国的国民经济生产中发挥着重要作用。
随着我国市场经济的发展，高速公路的需求量和建设量都在快速发展和增长。
这样的增长给政府的资金投资带来了非常大的压力，资金短缺、债务风险都是在建设高速公路时政府所要面临的问题。
为了缓解这一问题，tot融资模式在我国高速公路的建设中逐步推广和应用。
tot融资模式在高速公路中的应用，从政府角度出发，首先政府利用tot的方式把国有高速公路出售给投资者，从而迅速收回大量资金，用以缓解政府财政压力。
同时，这些资金也可以投入到新的高速公路建设中去，建立完善国家的高速公路系统。
其次，投资者在投资高速公路后，为了提高高速公路流量，获得较高收益，必然会引进先进技术、增添新设备。
这可以使得高速公路的管理更加现代化、科学化。
但是这种tot融资模式并没有改变国有高速公路的现状，没有打破高速公路项目建设的垄断，因而对高速公路领域中引入竞争机制的问题还是显得有些无能为力。
对于那些投资来说，从国家购买一定时期内高速公路的经营权，
使得他们不需要为高速公路建设承担费用，避免了建设开发中的许多程序和设计问题，他们不会遇到高速公路建设前的风险问题，因此对他们来说投资高速公路的风险较小，且较为方便安全。
其次，高速公路的使用相对于其他商品比较平稳，高速公路的使用者具有相对的稳定性，市场变动对其的影响相对较小。
因此投资者购买高速公路经营权所承担的市场风险也相对比较稳定且比较安全。
最后，由于tot融资模式的运行周期比较短，对公路的操作和运行过程也比较简单且成本较低，因此它能够有效的吸引国内外资金的投入，吸引大量的投资者对其进行购买，因此引资的成功率较高。
目前，tot融资模式无论是在国际上还是国内里，都是一种比较流行的项目融资方式，它主要就是运用在国家基础设施建设的项目中。
近些年来，我国在高速公路建设项目中，借鉴国外的经验和教训，也成功对这种高速公路经营权的转让有了自己的发展套路和发展模式。
因此，可以说tot融资模式有效的盘活了国有固定资产，促进了高速公路的资金循环，加快了我国高速公路体系的建设，不仅如此，它对于我国高速公路市场化进程起到了推动作用。
三、对tot模式的思考――以台州沿海高速公路建设为例
1.项目概况
台州沿海高速公路工程（由浙江台州湾大桥及接线工程、乐清湾大桥及接线工程和三门湾大桥及接线工程台州段组成）全长147公里（包括温州乐清段4.2公里），估算总投资约399亿元。
涉及三门、临海、椒江、路桥、温岭、玉环等6个县（市、区）23个乡（镇、街道）。
全线采用六车道高速公路标准，设计时速100公里，沿线设12处互通，1处停车区，3处服务区。
沿海高速公路工程是国家十二五规划要求加快建设的国家高速公路网（“7918”网）的组成部分，是长三角区域规划中要求加快改扩建的甬台温高速公路的复线，是国家交通十二五发展规划中要求积极推进的路线。
沿海高速公路建设是带动浙江东南沿海海洋经济发展新的增长极，是浙江建设海洋经济强省以舟山群岛新区为支点，撬动海洋经济跨越式发展的强有力的杠杆。
沿海高速公路的建设，将解决甬台温沿海大交通的瓶颈问题，充分发挥台州广阔的沿海空间和资源优势，将为台州带来巨大的经济效益和社会效益。
沿海高速公路能按期建成通车，首先就是要破解资金筹措难题。
本人认为可以考虑使用“tot”模式。
首先台州沿海高速公路工程符合tot模式的实施条件，它是属于国家基础设施建设中的一项，并且需要大量的资金支持该项目的建设。
其次，台州沿海高速公路建设能够吸引大批私营机构、非公共机构、外贸机构等投资者对其注资，并且国家可以利用对该高速公路经营权的转让来偿还注资者的贷款。
因此tot模式不仅能够给台州沿海高速公路建设带来丰富的资金，还能引进先进的设备，提高高速公路的修建质量和水平。
2.tot模式使用范围的建议
建议分四个标段实施tot模式：第一标为台州湾项目的三门段30.644公里，资本金12亿元；第二标为临海段16.338公里，资本金8亿元；第三标为椒江段14.01公里，资本金10亿元。
第四标为三门湾项目的三门段6.7公里，资本金5亿元。
通过招投标方式来确定投资单位。
3.tot模式在台州沿海高速公路中运用的意义
tot模式可以在短期内筹集到建设沿海高速公路的资金，并且这种资金筹集的方式非常简单易行。
其次，无论是政府还是投资方在整个融资过程中所承担的风险要比一般的商业投资要小很多。
对政府而言，tot模式的运用，它所承担的政策风险、资金风险和运营风险都要相对小很多，并且这种融资方式对宏观经济的发展也是起到促进作用的。
而对于投资方而言，由于tot模式的特殊性，它所承担的风险也是有限的，无论是投资成本、还是运营条件都要比一般商业投资要优越很多。
因此tot模式在台州沿海高速公路的修建中具有很强的可行性及有效性。
作者简介：
黄应巧，台州市沿海高速公路建设管理中心，经济师。