我国货币供应量与经济增长关系的实证分析
我国货币供应量与物价关系实证分析
临界值” Ａຫໍສະໝຸດ Ｆ值 因 果 检 验 方 法 检
本文采用计 量经济学的方法来量化货 币供应量与物价水平之 间的关 系。在计量 经济学 中，研究两个 变量之 间的关 系有 多 种途径 ，对于 因果关 系这一特定 的逻辑关 系，最 为常用的办法是对可能存在 因果 关 系的两组 变量 的序 时数列进行 Ｇ ｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ 因 果关系检验。本文选取广义货币量 （ Ｍ２） 代 表 货 币供 应 量 ，居 民 消 费 价 格 指 数
性 ”转 变 的过 程 之 中 ，从 而 削 弱 了 货 币政
内容 摘要：本 文 以我 国２ ０ ０ ０ 年１ 月一 ２ ０ １ ２ 年 ５月 的 数 据 为 样 本 ，运 用 单 位 根 检
验 、协 整 检验 、Ｇｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ因果检 验 的 计
贸 顺 差 继 续 扩 大 ，而 且 进 出 Ｉ ： Ｚ ｌ 总额 占
水平的短期波 动。
（ 二 ）国 内文 献 综 述
杨建明 （ ２ ０ ０ ３） 在收集整理我国季度
我 国 货 币 供 应 量
与 物 价 关 系 实 证 分 析
■ 祁敬宇 教授 王雪梅 （ 首都 经济贸 易大学金 融学院 北京 １ ０ ０ ０ ７ ０） ▲ 基金 项 目：本文是 ２ ０ １ １年教 育部课题 “ 全球 金 融监 管重建与 中国宏
经济 的稳 定增长 。
文 献 综 述
（ 一 ）国外 文献 综述
年 ５月的数据进行单位根检验 、 协整检验 、
Ｇ ｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ 因果检验 ，并做进一步分析 。
西方学者 Ｂ ｅ ｒ ｎ ａ ｎ ｋ ｅ（１ ９ ９ ２）在 《 联
办 基 金 利 率 与 货 币政策传导渠道 》
我国货币供应量与国内生产总值关系的实证研究
２０ ０ ７年 １ １月
・
金 融与保 险 ・
我国货币供应量与 国内生产总值关 系的实证研究
戴 建 军
（ 南 大 学 经济 与贸 易 学 院 ， 湖 湖南 长 沙 ４０７ ） １０ ９
摘
验 和
要 ： 用我 国 １ ９ 利 ９ ２年 第 １季 度 －２ ０ 年 第 ３季 度 的 数 据 ， ０６ 通过 Ｇ ａｇｒ因果 关 系检 验 、 ａ ｒｎ ｅ Ｗ ｌ ｄ系数 检
有 月度数 据 ， 们用 月度 工业增 加值 作 为权值 ， 我 将季 度 Ｇ Ｐ换 算成 月 度 ＧＤ ， Ｄ Ｄ Ｐ Ｇ Ｐ月 度 数 据 的样 本 区
间为 １ ９ ９ ９年 ２月 ～２ ０ ０ ６年 ９月 。 ２ 货币 供 应 量 。按 照 我 国对 货 币 供 应 量 的 定 ．
数据 进行 季 节 调 整 ； 时 ， 了减 少 数 据 的 剧 烈 波 同 为
维普资讯
第２ ８卷
第 １０期 ５
财经理论与实践（ 月刊） 双
ＴＨＥ ＴＨＥＯＲＹ ＡＮＤ ＰＲＡ ＣＴＩ ＮＡＮＣＥ ＡＮＤ ＣＥ ＯＦ ＦＩ ＥＣＯＮＯＭ Ｉ ＣＳ
Ｖｏ ．２８ Ｎｏ． １ ０ １ ５ ＮＯ Ｖ． ２０ ７ ０
滤 波 分析 ， 验 了 货 币供 应 量 （ ） 国 内 生 产 总值 （ Ｐ 之 问 的协 整 关 系。研 究 发 现 ： 检 Ｍ２ 和 ＧＤ ） Ｍ２和 Ｇ Ｐ Ｄ
之 间存 在 长期 稳 定 的协 整 关 系， Ｍ２与 Ｇ Ｐ之 间 的 关 系显 著 正 相 关 。 通 过 实证 分 析 表 明 ： 国 货 币政 策 且 Ｄ 我
２０ ０ ６年第 ３季 度 Ｇ Ｐ的 季度发 生数 ； Ｄ 由于 Ｇ Ｐ没 Ｄ
我国货币供应与经济增长及物价水平关系研究
Ｔｈ ｓ ａ ｃ ｆ Ｒｅ ａ ｉ ｎｓ ｐ ａ ｏ ｏ ｙ Ｓ ｐｌ ｎｄ ｅ Ｒｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｌ ｔｏ ｈｉ ｍ ｎｇ Ｍ ｎｅ ｕｐ ｙ ａ Ｅｃ ｎｏ ｌ ｒ ｗｔ ｎｄ ｔ ｉ ｅ ｉ ｉ ａ ｏ ｍ 。 Ｇ ｏ ｈ ａ ｈｅ Ｐｒ ｃ ｎ Ｃｈ ｎ ｃ
内容 提 要 ： 文 采 用 协 整 、 本 向量 误 差模 型 以 及 脉 冲 响 应 和 方 差 分 解 的方 法 对 中 国货 币 供 应 、 价 水 平 与 经 济 增 物 长 的关 系 进 行 实 证 研 究 。研 究 表 明 ， 价 水 平 在 长 期 中 对 经 济 增 长 的 负 影 响 明 显 ， 短 期 内 ， 存 在 负 面 影 响 ， 物 在 也 但 影 响 方 向不 明显 ； 短期 内 物 价 水 平 与 货 币 供 应 量 之 间 相 互 影 响 ， 相 促 进 。货 币 供 应 对 经 济 增 长 的 影 响 具 有 促 进 互 效应 ， 期内货币非中性。此外 ， 长 向量 误 差 模 型也 表 明 经 济 增 长 、 币 供 应 和 物 价 水 平 都 受 到 自身 滞 后 期 的影 响 ， 货 经 济 发 展 具 有 长 期 且 趋 于稳 定 的 特性 。 关键词 ： 济增长 ； 价水平 ； 币供应量 ； 经 物 货 协整 ； Ｅ Ｖ Ｃ模 型
ｓ ｗｓ ｅ ｏ ｏｍｉ ｒ ｗｔ ｍｏ ｅ ｕ ｐｌ ｎｄ ｐ ｉｅ ａ ｅ ｉ ｐ ｃｅ ｙ ｔ ｅ ｌ ｇ ｉｇ ｈｏ ｃ ｎ ｃ ｇ ｏ ｈ， ｎ ｙ ｓ ｐ ｙ ａ ｒｃ ｒ ｍ ａ ｔｄ ｂ ｈ ａ ｇｎ ｓ，ｗｈ ｌ ｏ ｍ ｉ ｖ ｌｐ ｅ ｓ ｉ ｌ ｄ ｔ ｉｅ ｅｃ ｎｏ ｃ ｄｅ ｅｏ ｍ ｎｔｉ ｎｃｉ ｏ ｎｅ
基于VAR模型的我国货币供应量与产出关系实证研究
基于VAR模型的我国货币供应量与产出关系实证研究货币供应量是我国货币政策用以调控宏观经济的一个重要手段，我国政府近年来经常通过调节货币供应量来调控宏观经济运行，从而实现促进经济增长的目的。
货币供应量按照流动性标准可划分为m0、m1、m2等层次。
m0代表流通中的现金；m1代表狭义的货币供应量，反映的是现实的购买力；m2代表广义上的货币供应量，不仅反映现实购买力，还反映了潜在的购买力。
若m1增速较快，则消费和终端市场活跃；若m2增速较快，则投资和中间市场活跃。
m2过高而m1过低，表明投资过热、需求不旺；m1过高m2过低，表明需求强劲、投资不足。
只要控制住这几个货币供应量指标，就可以控制住社会的货币供给总量，从而就大致上控制住了社会的总需求，有利于实现调控经济增长的目的；本文通过建立var模型研究我国货币供应量和产出之间的关系。
一、变量的选取和数据的预处理。
我们采用的样本为2000年第1季度到2012年第2季度的时间序列数据，产出的代理变量是gdp，货币供应量变量包括m1、m2、m3；先采用x-11法对变量进行季节调整剔除季节因素的影响，得到各变量随时间变动的基本趋势，然后对调整后的数据取自然对数，以消除时间序列存在的异方差，最终得到的变量用lngdpsa、lnm0sa、lnm1sa、lnm2sa表示。
二、单位根检验。
在对时间序列数据进行建模之前我们必须对变量进行单位根检验以考察各变量的平稳性，模型中的变量只有在满足平稳性要求时，建立的模型才会稳定可靠。
我们这里采用adf 方法对各时间序列变量的平稳性进行单位根检验，检验结果表明，在5%的显著性水平下，时间序列lngdpsa、lnm0sa、lnm1sa、lnm2sa 的原序列均是非平稳的序列，但一阶差分后成为平稳序列，这四个变量均是一阶单整的序列；他们之间可能存在协整关系，若协整关系存在，那么建立的向量自回归模型依然稳定有效。
三、johansen协整检验。
我国货币供应量变动影响因素实证研究
会形成通货 紧缩 。在我 国经济决策部 门经 常采用 Ｍ２ ／ ＧＤ Ｐ 这 一指标来分析我 国货 币
供 应 量 与 经 济 增 长 之 间 的关 系 ，这 一 指 标 在２ ０ ０ ０年 之后 一直 保 持 在 高 数值 ，２ ０ ０ ３
年 Ｍ２ ／ ＧＤ Ｐ的数值 已经达到 １ ９ ３， 考虑到 ２ ０ ０ ０ 年后我国通货膨胀率的变化 ， 符合 事 实的。 本 文 通 过 实证 分 析 得 出结 论 ，货 币供
应 量 增 长 率 与 经 济 增 长 率 和 ＣＰＩ 差 距 过 大 的 原 因是 资 本 市 场 的 发 展 稀 释 了
与股票价格 变化之 间存在正相关关系。布
林 奇 通 过 实证 分 析 的结 果 表 明 ， 当一 国资 本 市 场 的规 模 远 高 于 ＧＤ Ｐ时 ， 增 发 的货 币
过 对 各 个 国家 的货 币供 应 量 统 计 口径 的对
（ ２ ０ ０ ７） 在研究 中发现 ，我国货币结构从
２ ０ ０ ０ 年 之 后 发 生 了 明显 变 化 ， 从 事 货 币交
易职能 的货 币供应量 比例下降 ，从事资本 价值储存职能 的货 币供应量比例上升。
比分析得 出结论 ，在金融创新技术不 断变 革的前提下 ， Ｍ０ 的货 币供应量统计 口径 中 的重要性下降 ，各 国央行在进行货 币供应
是经济发展对货 币的需求 ， 当ＧＤ Ｐ 上升
释 误 差 因素 。邹 至庄 （ ２ ０ ０ ４） 利 用脉 冲 响 应 函数 建 立 通 货膨 胀 协 整 和误 差 修 正模 型 ， 分析货币供应量 、 通 货 膨 胀 和 ＧＤ Ｐ增长 三
会有相 当一部分被证券市场 吸收 ，导致大
量 发 行 货 币不 但 不 会 导 致 通 货 膨 胀 ，反 而
我国货币供给与产出关系的实证分析
我国货币供给与产出关系的实证分析摘要：对我国而言，货币政策已逐渐成为了调节宏观经济的重要工具，对我国的货币政策的传导和效用的实证分析是必要的。
本文旨在研究货币供应和产出之间关系，即货币政策对产出效用大小问题，所以选择了简化形式的实证分析，通过分析确定了货币供应量是影响GDP的重要因素，进一步的，M2对GDP产生影响相对更大也得到了统计结果的支持。
最终得出结论，M2作为货币政策的观测目标更具指南作用。
关键词：货币供给；M2；产出近年来，世界经济发展的同时波动加剧，除了市场的自我调节外，各国政府央行也纷纷采取更积极主动的财政货币政策来对经济进行干预，以保持经济的稳定。
用什么样，何种程度的政策来减少产出及通胀的波动，是政策制定者面临的问题之一。
想要解决这个问题，我们必须对政策的发挥效力的大小和时间长短有一个准确的把握。
所以一直以来，学术界对货币政策的传递机制和效用进行了大量的实证研究，也得出了很多的成果。
关于这个问题，学术界基本分为两派，有不同的出发点和观点，产生了极大的争论。
支持凯恩斯主义的学者采取结构模型的实证分析，多年来发现了多种清晰的结构模型，如（1）传统利率传导途径：（2）托宾q理论：（3）财富效应：等等。
结构模型实证分析有其优势，我们可以独立的分析各个机制来看它是否合理，对政策和产出之间的关系有更准确的把握；可以使我们更准确的预测货币对产出的影响；可以预测如何改变制度还影响货币政策与产出之间的关系。
但是，这些优势都必须以这些模型是正确的为前提。
支持货币主义的学者更倾向用简化形式的实证分析，不考虑中间的过程，只是看M与Y之间的实证关系，这样就没有了途径的限制，考虑的更为全面。
但同时也带来了因果关系颠倒和外在因素影响的问题。
对我国而言，货币政策也已经成为了调节宏观经济的重要工具。
我国金融市场处于发展阶段，且金融结构和制度与国外有不同，所以对我国的货币政策的传导和效用的实证分析是必要的。
本文旨在看货币供应和产出之间关系，即货币政策对产出效用大小问题，所以选择了简化形式的实证分析。
中国经济增长与货币供给增长、通胀之间的关系
中国经济增长与货币供给增长、通货膨胀率之间的数量关系摘要：改革开放后，中国经济步入了高速发展的黄金时期，GDP总额逐年攀升，且保持较高的增长率。
与此同时，中国的货币供给增长率甚至远高于GDP增长率，在某种影响下，通货膨胀率也呈明显的上升趋势。
根据古典的货币数量论（quantity theory of money）.我们试图去理解货币供给增长与经济增长和通胀之间的关系。
货币供给增长使GDP得到相当规模的扩大，而货币供给的增长直接决定了通胀率。
那么，就中国近些年的经济数据分析而言，我们可以找出经济增长、货币供给增长、通胀这三者之间的数量关系。
以及为何这三者会有如此的数量关系，并就此分析当前中国货币政策和通胀问题调控，预期中国的经济政策和货币政策，并推测中国宏观经济局面的未来局面。
关键词：GDP 、货币供给、通货膨胀率、货币数量理论、物价水平、CPI经济增长，货币供应，通货膨胀本身就是有内在联系的三个宏观经济变量，甚至于其内在的链式反应在现阶段的宏观经济背景下显得更加错综复杂。
但就整体规律而言，经济增长是由众多资本因素决定的，是笼统的经济形势。
它表现出更高的物价水平，而通货膨胀研究的对象就是物价水平相对于前阶段的增长程度。
而在能被接受的经济理论中认为，货币供给量的增长决定通胀程度。
考虑货币供给增长与经济总量增长之间的关系时，这里或许存在一些矛盾。
一方面，我们说，经济增长的衡量指标是GDP，而GDP的决定因素用支出方向来计算是C+I+G+NX，并不包括货币供给的影响。
但是，从另一方面而言，每一个宏观经济要素总有联系和影响。
货币供给通过政府和市场中分别存在的货币量对比，影响市场中所流通的货币量，从而对经济增长产生重大影响。
经济增长与通货膨胀经济增长是中国近三十年来的大趋势，而且中国在下这方面取得了骄人的成绩。
与此同时，不断增长的通胀压力也给居民生活带来的很大的压力，特别是在贫富差距日益扩大的今天，通胀的消极影响变得更加明显。
我国货币供应量分析
我国货币供应量分析【摘要】货币是一国经济运行中必不可少的流通媒介，而一国的货币供应量也就与经济的健康运行与发展有着密切的联系。
货币供应量的合理性更加有利于经济的增长，国家的合理投放控制至关重要。
本文针对中国2008-2017年广义货币供应量进行总结分析，并得出结论。
【关键词】货币供应量；基础货币；货币乘数货币供应量被定义为在一定点时间上全社会具有流通和支付手段的货币总的存量。
当今，我国货币供应量分为三个层面：第一层次是流通中现金M0，也就是在银行系统之外流通的现金；第二层次是狭义货币供应量M1，即M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用羊类存款。
第三层次为广义货币供应量M2，即M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款+其他存款。
M1则能够体现出在经济体系中的实际购买能力；M2则不但能够体现实际的购买力，而且还能够体现可能的支付能力。
这篇文章主要依据2008-2017年我国的广义货币供应量（M2）的数据变化情况，进行基本总结与分析。
近年以来，我国经济发展中的一大重要不可忽略的事实即为广义货币供应量（M2）测度的流动性快速增长。
一、我国货币供应量现状由图1的M2近十年的总量走势可以看出，广义货币的供给量一直呈较快速度上升，由2008年1月的417846.17亿元到2017年9月1655700亿元，可以看出M2总额扩大了近4倍，其上升速度较快。
由M2同比增长率的变化情况来看，08年后我国货币供应量不断上涨，同比增长率一度达到30%的高值；而后随着经济的复苏，货币政策由宽松转向稳健，其增长率也就下降到今天9%左右，可以看出货币供应量M2的增长速度在减慢。
二、影响货币供应量因素货币的供给量为基础货币与货币乘数相乘所得到的数值，那么它们就成为影响货币供应量总额的关键因素。
（一）基础货币基础货币它表现为中央银行的负债，即中央银行投放并直接控制的货币，主要为商业性银行的存款准备金以及公众所持有的通货。
我国货币政策对经济增长、物价和股票价格影响的实证研究
首 先对各 变量 的关 系进行 描述行 统计分 析 ，由图可 以看
进 行研 究 ， 结果表明： 长期 来看 ， 股 价和 货 币供应 量 在 统计 上 量 Ｒ Ｍ１ 变 化受央行 控制 ， 是外 生变量 ； ＲＧ Ｄ Ｐ、 Ｒ Ｃ Ｐ Ｉ 和Ｒ Ｓ Ｚ是
是 高度相 关 的 ； 股价对 货 币供 应量 的影 响较 为显著 ， 而货 币供 被解释变 量 。以上数据均 来 自ＷＩ Ｎ Ｄ数据 库 。 应 量对 股价 的作用 则相 对较 弱 。孙 华妤 和马跃 （ ２ ０ ０ ３ ） 采用 了
Ｍ １同 比增速 高 于 ３ ０ ％时 ， 经 济过 热 ， 央行 收 紧货 币供 应 ， Ｍ１ 增速 回落 ， 股 市 同 时回 落 。 关键词 ： Ｍ １ 经 济增 长 物 价 股 票价 格
一
、
引言
利 率 间 存 在 长 期 稳 定 的均 衡 关 系 ；货 币供 应 量 是 股 指 的
互 相促进 。 货币供应 对经 济增长 的影 响具有 促进效 升。 货币学派认为， 货币供应量 的变动会直接引发国民收入的 相互影 响 ，
变化。 央行增加或减少货币量供应从而引起利率降低或上升， 应， 长期 内货 币非 中性 。
利 率 的降低或 上升 会使 得金融 资产 价格 上升或 下降 ，导致个 本 文 主 要 利 用 Ｍ１ 、 ＧＤ Ｐ、 Ｃ Ｐ Ｉ 季 度 同 比增 长 率 和 深 圳 成 通过实 证分 析 ， 检验 了 Ｍ１的变 动对 Ｇ Ｄ Ｐ、 Ｃ Ｐ Ｉ 和深圳成 指 人 财 富增加或 减少 ， 从 而引起 消 费支 出的增加 或减 少 ， 最后 导 指 ， 致 总支 出和总 收入 的增加 或减 少 ， 同时物 价上升或 下降 。 股 价 的影 响。本文 结构 如下 ： 第二 部分 变量选 取 、 数据说 明及其 统 由股票 内在价值 和市 场的供求 均衡所 决定 。 一 方面 ， 当实行 宽 计性 分析 ； 第三 部分 实证分 析上 述变量 之间 的关 系； 最后 一部 松 的货 币政 策时 ，居 民随着手 中所持 有 的货 币数 量 的增 加及 分是结论 及建议 。
货币供应量作为货币政策中介目标的有效性——基于我国1999～2009年数据的实证分析
中 图 分 类 号 ：８ ２ Ｆ２
产 出 消费价格指数
文 献标 识 码 ： Ａ 文章 编 号 ：０ ０— ６ ６ ２ １ ）９— ０ ０—７５ １０ ７ ３ （０ ０ ０ ０ ８ ．
一
、
引言
近年来 ， 流动性过剩是我国宏观经济运 行 中出现 的一个新 问题 ， 过剩 的流动性会 流向房地 产、 股票等 市场 ，
货 币供应量作 为货 币政 策 中介 目标 的有效 性
基 于我 国 １９ ２ ０ ９ ９— ０ ９年 数 据 的 实证 分析
何 林 吕红娟 何 炼成
［ 内容提要 ］ 本文基 于货 币供应量与产 出、 物价水平的一般 关 系的理论分析 ， 采用计 量经济学方法对货 币供应量作 为我 国货 币政策 中介 目标 的有效性进行 了实证分析 ， 结果表 明货 币供 应量作为 中介 目标与产 出的相关性 比较好 ， 但跟物价 的相 关 性比较 弱 ， 以在 一定程度 上存在与 实体经济相脱节的现象。造成这一现 象的原 因主要是货 币供 应量具有 内生性 ， 所 中央银行 对其 可控性正在逐渐减弱。 ［ 关键词 ］ 货 币供应量
造成资产价格 的上涨乃 至资产泡沫 ， 这会严重威胁 金融系统 的稳定 ， 因此 ， 如何 界定 和应 对流动性 过剩是我 国理 论 界和实务部 门面对的新问题 。一般用 Ｍ ／ Ｄ ２ Ｇ Ｐ来衡量流动性过剩 ，自２ ０世纪 ９ ０年代以来 ， 中国 Ｍ ／ Ｄ ２ Ｇ Ｐ的比
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
本 文在 分析 货币供 应量 对 我 国经济 发展 的影 响 时 ， 取 了 １７ 到 ２０ 选 ９８年 ０４年 的时 间序 列 数 据 ， 括 包
每一年的 Ｇ Ｐ 亿元 ） Ｃ Ｉ 消费价格指数） Ｄ（ 、 Ｐ（ 以及两
个不 同层 次 的货 币 供 应 量 （ Ｍ１和 Ｍ２ 。数 据来 源 ）
一
、
引言
货币供给分为 Ｍ 、 １ Ｍ Ｏ Ｍ 、 ２和 Ｍ 。其 中 Ｍ ３ Ｏ为流通
中的现金 ； Ｍ１为 Ｍ Ｏ加 上 公 众 、 业 的 活期 存 款 以 企
货币供应量历来是各国中央银行实施货币政策 的主要 中介 目标 ， 与实 际 经济 增 长 的关 系直 接决 它
定 了货 币政 策 的效 果 ， 同时 ， 货币供应 量作 为一 个 经
（ ） 据 的选取 一 数
济变量也对 以价格水平和国民收入为代表的实际经 济变量产生影响。以新古典经济增长理论和新经济 增长理论为主要内容的现代经济增长理论各流派在 建立模型时的基本变量是土地、 资本、 劳动这三类要 素， 货币因素基本上没有进人他们的分析视野之 中。 因此， 本文从另一个视角——货币供应量与经济增 长的关系建立分布滞后模 型， 分析动态 的货币供应 量对 我 国经济 的发 展产 生怎样 的影 响 。 货币供应量就是由政府、 企事业单位、 社会公众 等持有的， 由银行体系所供应 的债务总量。１９ ９４年 ９ 月中国人民银行正式把货币供应量作为货币政策 的监控 目 ， 标 并根据国炀惯例， ； 按货币流动性强弱将
第２期（ 总第８ ８期）
我 国货 币供应 量 与经济 增长关 Nhomakorabea系 的 实证分 析
时静 静
。
（ 山东 经济 学院 ， 山东 济南 ２０ １ ） ５０４
要： 币 货 供应量作为各 国中央银行 实施货 币 策的主要 中 目 ， 政 介 标 它与 实际经济增 长的关 系直接 决
摘
定了货 币政策的效果。从 货 币供应量 中的 Ｍ１、 ２的角度 ， Ｍ 建立分布 滞后 模型 ， 分析 动态 的货 币供 应量 Ｍ１ 、
维普资讯
２０ 年 ４月 ０Ｂ
山东街设 学院山东省经济管理 干部 学院学报
ｏ 咖 ｆｈ ｓ ＾ 瞻 峨一ｔｎｌ ｔ 船 ＆ｓ 咖 ｄ 口 ｎ托 ｂ ｓｌ ｈ Ｅ蝴 。 ｌ№ 帕 。 阳专 删 眦 的
Ａ ｐｒ２ ｏ ．ｏ ８
Ｎｏ． ｒ Ｎ０． ２ ｓｅ ． ８８
及个 人 的信用 证 存 款 ， 即狭 义 的 货 币 ； ２为 Ｍ１加 Ｍ 上公众 和单 位 的定 期存 款 、 币存 款 、 托 类 存 款 ， 外 信 即广义 的货 币 ； ３为 Ｍ２加 上 金 融 债 券 、 业 票 据 Ｍ 商 和大 额可 转让 的定期 存单 。
二 、 据选 取及 理论 方法 数
Ｓ Ｉ ｉｇ — ｉｇ Ｈ ｎ ｊ Ｊ ｎ
（ ｂｎ ｏｇＥ ｎｍ ｃＵ ｉｅ ｉ ， ｎｎ ２０ １ ， ｈｎ ） Ｓ ｄｎ ｃ ｏ ｉ ｎ ｒ ｔ Ｊ ａ ， ５０ ４ Ｃ ｉａ ａ ｏ ｖ ｓｙ ｉ
Ａｂ ｔａ ｔ ｓ ｒ ｃ ：Ａｓｔ ｅ ｐ ｉ ｒ ｔｒ ｄ ａｅ ｔｒ ｅ ｏ ｅ ｔ ｒｂ ｎ ｓ ｉ ｍｐ ｅ ｎ ｉ ｇ ｍｏ ｅａ ｙ ｐ ｌ ｙ ｉ ｎ ｏ ｎ ｒｅ ，ｔ ｅ ｓ ｐ ｌ ｆ ｈ ｒ ｍａ ｙ ｉ ｅ ｍｅ ｉｔ ａ ｇ ｔｆｒｃ ｎ ｅ ａ ｋ ｎ ｉ ｌｍｅ ｔ ｎ ｔｒ ｏｉ ｎ ｍａ ｙ ｃ ｕ ｔ ｓ ｈ ｕ ｐ ｙ ｏ ｎ ｎ ｃ ｉ ｍｏ ｅ ｎ ｓｃ ｎ ｅ ｔ ｎ ｗ ｔ ｅｅ ｏ ｏ ｃｇ ｏ ｔ ｅ ｅｍｉ ｅ ｈ ｆ ｃ ｆ ｎ ｔｒ ｏ ｃ ｉ ｃｌ ．Ａ ｉ ｗ ｄ ｆｏ Ｍ１ ｍｏ ｅ ｕ ｐ ｙ ｎ ｙ ａ ｄ ｉ ｏ ｎ ｃｉ ｉ ｔ ｃ ｎ ｍｉ ｒ ｗ ｈ ｄ ｔｒ ｎ ｓｔ ｅ ｅ ｅ ｔｏ ｔ ｏ ｈｈ ｍｏ ｅａ ｙ ｐ ￣ ｙｄ ｒ ｔ ｅ ｙ ｓ ｖ ｅ ｅ ｒ ｍ ｎ ｙｓ ｐ ｌ ａ ｄ Ｍ２ ｍｏ ｅ ｕ ｐｙ，ｔｉ ａ ｅ ｎ ｔｕ ｔ ｔｅ ｄ ｓｒ ｕｅ ａ ｓｍｏ ｅ ｎ ｎ ｌｚ ｓ ｈ ｗ ｅ ｄ ｎ ｍｉａ ｕ ｒ ｎ ｙ ｓ ｐ ｌ ｆｕ ｎ ｅ ｅ ｎ ｎ ｙ ｓ ｐ ｌ ｈ ｓ ｐ ｐ ｒｃ ｓｒ ｃｓ ｈ ｉｔ ｂ ｔｄ ｌｇ ｄ ｌａ ｄ ａ ａｙ ｅ ｏ ｔ ｙ ａ ｃ ｌ ｒｅ ｃ ｕ ｐ ｙ ｉｌ ｅ ｃ ｓ ｔ ｏ ｉ ｈ ｃ ｎ ｈ ｄ ｍ ｓ ｃ ｅ ｏ ｏ ｃ ｏ ｅ ｔ ｃ ｎ ｍｉ ． ｉ Ｋｅ ｗｏ ｄ ：Ｓ ｐ ｌ ｆＭｏ ｅ ｙ ｒ ｓ ｕ ｐ ｙ ｏ ｎ ｙ；Ｅ ｏ ｏ ｃ Ｄ ｖ ｌｐ ｎ ；Ｄ ｓｒ ｕ ｅ ａ ｓ Ｍｏ ｅ ； ｃ ｎ ｍ ｅ ｅｏ ｍｅ ｔ ｉ ｔ ｂ ｔｄ Ｌ ｇ ｄ ｌ ｉ ｉ
Ｍ２分别对我 国经济发展 的影响。 关键词 ： 币供应量 ； 济增长 ； 货 经 分布滞后模型 中图分类号 ：８ ２ ０ 文献标识码 ： 文章编号 ：０ ８— １４ ２０ ）２— ０ ６— ３ Ｆ ２ ． Ａ １０ ３ ５ （０ ８ ０ ０ ９ ０
Ｐｏ ｉ ｖ ｓｔ ｅ Ａｎａ ｙ ｉ ｎ Ｒｅ ａ ｏ ｂ ｔ ｅ ｕｐ ｙ ｏ ｏ ｙ ａ ｄ ｏ ｍｉ ｖ ｌ ｐ ｅ ｉ ｌｓｓ ｏ ｌ ｔ ｎ ｅ ｗｅ ｎ Ｓ ｐｌ ｆＭ ｎｅ ｎ Ｅｃ ｎｏ ｃ Ｄｅ ｅ ｏ ｍ ｎｔ ｉ
于《 国统 计年 鉴 ２０ ） 中 国人 民银 行 公布 的 中 ０５ 和 ） （０ ５ ２０ 年货 币政策执行报告》 对数据进行分析使用 ，
的工 具是计 量 经济学 软件 包 Ｅ ｉ ｓ． 。 ｖｅ ５ ０ ｗ