4可持续增长率计算的第二个公式的推导

4.可持续增长率计算的第二个公式的推导

5.变化条件下的收入增长率模型分析

销售额比上年销售额的增长百分比。再不增发新股的情况下，它们之间有如下关系：

(1)如果某一年的经营效率和财务政策（包括不增发和回购股份）与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

(4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平，并且新增投资报酬率已经与资本成本相等，单纯的销售增长无助于增加股东财富。