中国货币需求的稳定性
货币需求(备考专题)
货币需求货币需求：指社会各部门在既定的收入和财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。
马克思的货币需求理论： M=PQ/VP:商品价格 Q：待售商品数量 V：货币流通速度 M执行流通手段的货币必要量前提条件：以完全的金币流通为假设条件。
交易方程式（欧文•费雪）： M V=PTP：商品交易中的一般价格水平 T：不变价格表示的商品交易量 V：货币流通速度 M :同期内流通中货币的平均量费雪认为：方程式中V,T为相对稳定变量。
研究货币功能：交易媒介结论：货币数量是因，物价水平是果剑桥方程式（马歇尔和AC庇右）： M（总体货币需求）＝KPYK：总收入中以货币形式持有的比率 0＜K＜1 P：物价水平 Y：国民生产总值特点：M研究的是执行价值储藏职能的货币，重视的是货币的资产功能，从持币机会成本的角度研究货币需求。
凯恩斯的货币需求理论（流动性偏好理论）：交易动机、谨慎动机、投机动机。
结论：当现行利率过高时，人们预期利息率会下降，便会放弃货币而持有债券，对货币的需求就会相应减少；现行利率过低时，人们预期利息率会上升，便会放弃债券而持有货币。
凯恩斯的货币需求理论中，受利率影响的货币需求是投机性货币需求。
现代凯恩斯学派最具有代表性的有：平方根定律、立方根定律、资产组合模型等。
平方根定律（威廉•鲍莫尔）：研究货币的交易动机。
结论1.交易成本的存在是交易性货币需求存在的前提条件；2.交易性货币需求与利率呈反方向变动；3.交易性货币需求并不与交易总额同比例增长。
立方根定律（E.惠伦、米勒和奥尔）：研究货币的谨慎动机（预防动机）。
资产组合模型（托宾模型）：研究货币的投机动机。
托宾q指的是企业市值/企业重置成本弗里德曼的货币需求函数中的机会成本变量有：实物资产的预期名义收益率、债券的预期名义收益率、股票的预期名义收益率。
弗里德曼认为：货币需求是稳定并可预测的，因而货币政策应当是单一规则。
结论：恒久收入越高，则所需要的货币量也就越多。
新常态下货币政策与以往货币政策的三大区别
新常态下货币政策与以往货币政策的三大区别当前我国的货币政策与以往货币政策明显不同，是传统货币政策的升级版——即“开放条件下的货币政策新常态”。
新常态下货币政策与以往货币政策存在的三大区别包括：一是从数量型到价格型转变，央行在逐步放开存贷款利率管制的同时，不断加强政策利率体系的建设，利率走廊浮出水面；二是货币政策的目标和工具不断丰富，“五个目标、五个工具”的政策框架已经成形；三是开放条件下的资本流动加强，三元悖论中，资本项目可兑换、资本市场双向开放意味着资本流动加强，则货币政策在另外两个工具——利率和汇率之间只能选择其一，即利率和汇率的联动性加强，同时两种政策也必然相互牵制。
在多年实践经验和长期持续研究的基础上，我们认为当前我国的货币政策与以往明显不同，是传统货币政策的升级版——即“货币政策v2.0——开放条件下的货币政策新常态”。
货币政策框架是对整个货币政策体系的一个总结，包括货币政策目标、工具和传导机制三大部分，中央银行运用货币政策工具，以金融市场为传导机制，影响企业和居民的生产、投资和消费行为，从而最终实现货币政策目标。
而货币政策目标又分为操作目标、中介目标和最终目标，一般来说中介目标是区分货币政策是数量型还是价格型的主要标志。
近年来，我国货币政策框架与以往框架相比主要有三大不同：一是从数量型向价格型转变，二是货币政策的目标和工具不断丰富，三是开放条件下的资本流动加强。
数量型向价格型货币政策框架转变20世纪90年代末，中国人民银行根据金融宏观调控需要主动取消贷款规模管理，实现了我国货币政策调控框架的第一次重大转型，即从以直接调控为主转变为以间接调控为主，并逐渐形成了以广义货币（M2）为中介目标、以维持物价稳定（CPI）为最终目标、多种货政策工具组合运用的数量型为主的货币政策调控框架。
但随着我国经济金融的改革发展，特别是随着利率市场化改革的稳步推进，金融产品不断创新，货币需求函数稳定性呈下降趋势，加之货币供应量的增长具有波动性，中央银行难以准确测算M2、货币流通速度及货币乘数等数量指标。
中国货币进化历史论文
中国货币进化历史论文中国货币的历史可以追溯至上千年前的古代时期。
在那个时候，货币的形式并不像今天这样统一，而是多种多样的。
最早的货币形式可以追溯到夏商时期，那时人们使用的是贝壳、布币和黄金银器等。
随着时间的推移，中国的货币形式逐渐进化和发展。
在春秋战国时期，铁器开始被作为一种货币形式使用。
到了秦汉时期，人们发明了铜钱，这成为了中国古代货币的主要形式。
随着经济的发展和社会的进步，中国的货币形式也在不断演变。
唐宋时期，纸币开始在中国出现，这种新型货币形式的出现极大地方便了人们的生活。
明清时期，中国的货币制度更加完善，铜钱和纸币并存。
近现代以来，中国的货币形式经历了从银元到银纸再到现代纸币的演变。
中国的货币进化历史是一个不断发展和变革的过程，反映了中国经济和文化的发展轨迹。
随着现代化的进程，中国的货币形式也在不断变化。
改革开放以来，中国的货币政策更加开放和灵活，货币供给逐渐市场化。
1990年代，中国开始发行硬币，并逐步取代了铜钱的使用。
2005年，中国正式推出了第五套人民币，这是中国货币史上一次重要的革新。
新版人民币采用了更加先进的防伪技术，提高了货币的稳定性和可信度。
2015年，中国推出了人民币国际化的又一步，将人民币纳入国际货币基金组织特别提款权篮子，成为全球储备货币之一。
这标志着中国货币在国际货币体系中的地位不断提升。
随着移动支付的兴起，中国的支付方式也发生了革命性的变化。
支付宝、微信等第三方支付平台的普及，使人们的生活变得更加便利和高效。
手机支付已经成为中国人生活中不可或缺的一部分，几乎取代了现金支付的需求。
而随着区块链技术和数字货币的崛起，未来中国的货币形式可能会出现新的变革和突破。
数字货币的发展将使中国的支付系统更加安全、高效和便利。
总的来说，中国货币的进化历史是一个不断发展和变革的过程。
中国的货币形式随着时代的变迁不断演变和更新，反映了中国经济和金融体系的发展。
未来随着科技的不断进步和人们生活方式的改变，中国的货币形式可能会迎来更加激动人心的变革和创新。
货币经纪业的国际比较分析及我国的发展选择探讨
货币经纪业的国际比较分析及我国的发展选择探讨货币经纪业是金融领域的一个重要部分，它将个人和企业与金融市场联系起来，提供了货币交易、投资咨询和风险管理等服务。
随着全球金融市场的不断发展和国际贸易的日益频繁，货币经纪业在国际上也逐渐成为一个备受关注的话题。
本文将从国际比较的角度探讨货币经纪业的发展现状，并分析我国在货币经纪业发展中可能的选择与路径。
一、国际货币经纪业的比较分析1. 美国作为世界上最大的金融市场，美国的货币经纪业发展非常成熟。
美国的货币经纪公司大多致力于提供外汇交易、股票交易和商品期货交易等服务，同时还拥有完善的风险管理体系和投资咨询服务。
美国的货币经纪公司在技术和服务方面处于国际领先地位，拥有全球客户和资源，并且能够通过互联网平台为客户提供便捷的交易体验。
2. 英国英国作为欧洲金融中心之一，货币经纪业的发展也十分活跃。
伦敦金融城拥有众多知名的货币经纪公司，主要从事外汇、债券和贵金属等金融产品的交易和咨询。
与美国相比，英国的货币经纪公司更加注重金融衍生品和期权交易，其金融产品类型更加多样化，服务对象更加丰富。
英国的货币经纪公司在资本市场和金融监管方面具有较强的竞争力，能够吸引来自全球的投资者和客户。
3. 中国中国的货币经纪业相对而言还比较年轻，但发展势头迅猛。
随着中国金融市场的不断开放和国际化，越来越多的货币经纪公司开始进入中国市场，为国内外客户提供外汇交易、证券交易和金融衍生品交易等服务。
与美国和英国的货币经纪公司相比，中国的货币经纪业在技术创新和服务体验方面还存在一定差距，但随着金融科技的发展和政策的不断优化，中国的货币经纪业有望实现更好的发展。
二、我国货币经纪业的发展选择探讨从国际比较分析来看，我国货币经纪业还存在一些不足，如技术创新水平、服务体验和金融产品的多样化等方面与发达国家还存在一定差距。
我国货币经纪业也有许多优势，如市场潜力巨大、金融监管体系不断健全、金融科技发展迅速等，这些都为我国货币经纪业的发展提供了广阔的空间和可持续的动力。
结合ISLM曲线分析当前我国的财政政策和货币政策
结合ISLM曲线分析当前我国的财政政策和货币政策在当前全球经济环境下，各国都在不断调整和优化自己的财政政策和货币政策，以应对经济的波动和挑战。
作为全球第二大经济体，中国亦积极采取相应的措施，通过结合ISLM曲线分析，可以更好地理解我国目前的财政政策和货币政策。
ISLM模型是一种宏观经济学的模型，由收入支出平衡（IS）曲线和货币供应量和货币需求相等（LM）曲线组成。
IS曲线代表了国内生产总值（GDP）与利率之间的关系，而LM曲线则表示货币供求平衡时的利率和产出水平。
首先，我们来分析我国的财政政策。
财政政策是指国家通过调整政府支出和税收来影响经济的一种手段。
我国在近年来采取了积极的财政政策，通过增加政府支出，特别是在基础设施建设和社会福利方面的支出，以推动经济增长和改善民生。
在ISLM模型中，增加政府支出将导致IS曲线向右移动，即国内生产总值增加。
当政府增加投资，特别是在基础设施领域增加投入时，会刺激私人投资和消费，进一步拉动经济增长。
同时，政府支出的增加还会带动劳动力市场的需求，促进就业的增加，提高居民的收入水平，进而增加消费需求。
其次，我们需要了解我国的货币政策。
货币政策是指央行通过调整货币供给量和利率，影响经济的一种手段。
近年来，我国的货币政策相对稳健，央行保持了适度的流动性和利率水平，以保持经济平稳增长和控制通胀。
在ISLM模型中，央行的货币政策会通过改变货币供给量和利率来影响LM曲线。
如果央行降低利率或增加货币供给量，LM曲线将向右移动，利率降低，推动私人投资和消费的增长，从而刺激经济增长。
此外，适度的通胀目标也是货币政策的一部分，通胀率的控制有助于维持价格稳定和经济的健康发展。
需要注意的是，财政政策和货币政策之间存在着相互影响的关系。
当财政政策和货币政策同方向发力时，其效果会得到进一步增强。
比如，当财政政策通过增加政府支出来刺激经济增长时，货币政策可以进一步降低利率来促进投资和消费的增长，从而加大对经济的刺激。
当前我国货币政策调控效果及未来变动方向
扩 大 ０６～Ｏ ． ． 百 分 点 ，２ １ ８个 ０ 半 年 两 个 季 度 同 比 增 １下
长 分 别 为 ４８ 和 ３８ ，全 年 呈 现 前 高后 低 的走 势 。 ．％ ．％
货 币 总量 在 全 球 位 列 第 一 。 考 虑 到 我 国 是 世界 第 二 大 经 济 体 ，无 论从 货 币绝 对 数量 和 还 是 与 ＧＤＰ比值 的相 对 数 量 来 看 ，我 国经 济 发 展 所 需 货 币 总量 并 不缺 乏 ，不 存 在
一
前 的 价格 水 平 仍 然 处 于 高 位 ，但 如 果 货 币政 策 依 然 较 为 宽松 的话 ，通 胀水 平将 远 远 高 于 ６月份 ６４ 的水平 。 ．％
方 面热 钱 可 能流 出 ，引发 金 融 市 场 动 荡 ；另 一 方
面输 入性 通 胀 压 力 和 投 机炒 作 带来 的通 胀 压 力 可 能迅 速 减 轻 ，而 中 国货 币政 策难 以迅 速 调 整 到 位 ，会 加 大 实体 经 济 波动 。但 是 经 过 两 年 的量 化 宽 松 货 币 政 策 的调 整 和 适 应 ，我 国经 济 目前 运行 平 稳 ，影 响 在 不 断 的 化解 和 消
中小企业 受到冲 击较大
据 中小 企 业 协 会统 计 ，２ ％ 的 中 小企 业 受到 了 比较 ０ 严 重 的影 响 ，８ ％ 的中 小 企业 受到 不 同程 度 的 影 响 ，这 ０
主 要 是 因为 中 小企 业 能 够 得 到 的信 贷 资金 减 少 了 ，并 且 散 ，总 体 经 济还 将 保 持 平 稳 增 长 。 首 先 ，国 民经 济 在 结
国际货币体系改革相关问题研究——基于历史和现状的分析
并提 出了中国应对 货 币体 系改革 的思路。
【 关键词】 金融危机 ； 国际体 系的体制缺陷与金融危机的爆发
特别提款权 方案 ： Ｓ ＤＲ ｓ的发放 由每五年进行 一次 的 Ｉ ＭＦ对世 自适应 的设计 ， 因此 缺乏机制 弹性 ， 货 币的供应 无法 同需求在
系方 案设计及评价 。一是不 同货 币体系方案设计。根据与现存 关键 。
货 币体 系的关系 ， 将 当前学者建议的货 币体系分为 改革 和改 良 参 考 文 献
、
１ 】 王思宇， 杨 巨．国际货 币体 系研 究现状 与发展 趋势综述 ［ Ｊ ］ ．财政金 两 派意见。 改革派 是彻底推翻现行制度， 建立新 的货 币体系 。 改 【
良派则是在现有 体系基础上加 以改善 。改革派方案 主要有构建 融 货 币机制 。改 良派方案 主要 是实行 多元化 国际货 币。目前 学
前 美元在 国际货 币体 系中的 中心 地位 ，多数学者认 为有利 有 权 以保证 Ｓ Ｄ Ｒ ｓ 方案的顺 利实施 。 但这也提 出了一个 问题 ， Ｉ ＭＦ 弊， 利在 可 以减 少交易成本 ， 对 某些特 殊国家来说 美元化亦 有 能否真正代表各 国利益 ？根据现有经验 ， Ｉ ＭＦ的话语权一 直 由 其 重要 性； 弊在美元汇 率的波动 容易导致世界经济不稳 定。与 发达 国家掌握 ， 而且今后还会持续很长一段时间 ， 所 以， 不 言而 美元相 比， 欧元的未来将面 临更多 的不确定性 。（ ３ ） 不 同货 币体 喻 ， 提 高发展 中国家在 Ｉ ＭＦ中权力份额 是国际货 币体系改革 的
二、 从历史和现实角度看国际货币体 系改革 的必要性
（ １ ） 从 国际货 币体系形成的历史角度看改革 的必要性 。一 币合作 的币值稳定性情况 比较复杂。一国货 币的稳定性一般来 是２ ０世纪 的金本位 制和布雷顿森林体系 。１ ９ ４ ４年 ， ４ ４个 国家 源 于两方面 ： 一方 面是 内在稳定性 ， 欧元 的内在稳定性 取决于 代表签订 了布雷顿森林体系 。布 雷顿森林体系 自 １ ９ ４ ５年开始 欧元 区国家经济的趋 同性和政治一体化的建设 ： 另一方面是外 使用， 截至 到 １ ９ ７ １ 年， 总共维持了 ２ ６年 。由于固定汇率 的制 定 部稳 定性， 欧 元与其他 主要货 币汇率的波 动性 体现 了它的外 部 引发 了该体系 中的非对称 因素 ， 即美元 与黄金 比例 固定 ， 各 国 稳定性 。 三是 国际收支调节机制。 Ｓ Ｄ Ｒ ｓ 方案和替代帐户方 案通 货 币与美元汇率对价 固定， 最终导致 了该体系 的崩 溃。二是 欧 过严格 的储备货 币发行机制及 国际政策协 调机制来 削弱 国际 盟建立和欧元诞生。 １ ９ ９ １ 年， 欧共 体通过 了建立欧盟 的条约 ， 至 收 支 失 衡 对 世 界 经 济 的 影 响 ， 然而 ， 这两 种方案却 不能明确规
中国货币政策的总量性与结构性——生产力不平衡结构视角的分析
弥补 ，办法之一是行政 的法律 的国家干预手段 ，也可 以称之为 计划 的手段 ，办法之 二是是财政政 策 ，这 也是结构性调控 的主 要手段之 一 ，办法之 三就是运用结 构性 的货币政策 ，虽 然在西 方发 达的市场 经济国家 ，货 币政 策常被视 为总量政 策 ，但由前 面所述可知 ，我 国现 在的条件下 ，总量性 货币政策无法顺 利实 施 ，达不到预期 的政 策效果 ，需 要货 币政 策适 当发挥结 构性 调
一 、 总量 性货 币政策 充分 发挥作 用的基 本条 件
总量性 货币政策效 用发挥的程度是 与一国生产 力发展水 平和特点 紧密相联 的：西方 发达 国家经济发展较为均衡 ，一国 内部的区域经济差异不大 ，各产业 发展相对平衡 ，这是 总量 性 货币政策作用充分 发挥的最基本条件。此外 ，还须辅 以条件 ：其 一 ， 市场经济体制 发育较 为完善 ，作 为市场 机制主要构 成部 分 的 价 格 机 制 、竞 争机 制 、风 险 机 制 等 在 经 济 生 活 中 能 正 常 发 挥 作 用 ；其 二 ．微 观 经 济 主体 （企 业 和 消 费 者 ）具 有 良好 的市 场 理 性 ，对利率等 宏观经济变量的改变有较敏感的弹性 反应 ；其 三， 总量性 的货币政策作用 的充 分发挥还有赖于货 币传导渠道 的 多样 化 ．而这 一 点 又 是 与金 融 市 场 发 达程 度 紧密 相 关 的 。
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中国货币需求的稳定性货币需求包含了公众依据收入、财富等规模变量和替代资产预期收益率等机会成本变量进行资产组合的过程，货币需求函数也就体现为货币需求总量与规模变量、机会成本变量之间的函数关系。
货币需求函数的稳定性也就是指上述变量关系的稳定性。
如果从描述各变量函数关系的货币需求函数角度来看，也即货币需求对规模、机会成本变量弹性系数的稳定性或者说函数结构的稳定性。
显然，如果能够在理论和实证中建立这种稳定的变量关系，则可以依据这一关系对货币需求总量做出预测，并相应调整货币供应量目标，从而可实现名义产出和通货膨胀目标。
正因为如此，自从中国人民银行确立货币供应量为货币政策的中介目标以来，我国货币需求函数的稳定性一直是学术界研究的热点问题。
这主要是因为，中央银行是事先根据特定的货币需求函数预测货币需求总量，在此基础上调整货币供应量目标，以实现产出目标和价格总水平稳定的目标。
如果货币需求函数不稳定，中央银行则难以准确预测上述变量的变动趋势，从而也就无法合理设定货币供应量目标。
从货币经济学的发展过程来看，货币需求函数的稳定性命题也是凯恩斯学派和货币主义学派争论的焦点之一。
如果像凯恩斯所设想的那样：货币需求不仅不稳定，而且具有不可预测性，那么，货币需求量就不可能像货币主义学派所认为的那样与总支出有着紧密的联系。
在货币政策机制中，就必须以利率而不是以货币量作为操作目标。
相反，如果货币需求函数是稳定的，则说明以货币量作为货币政策操作目标会优于利率目标，从而证明货币主义理论的正确性。
这说明，货币需求函数的稳定性问题事关货币政策操作目标的选择，事关国家经济政策的选择，事关货币经济学研究重点的确定，具有非常重要的现实意义和学术价值。
本文的目的是，在明确货币需求函数稳定性命题内涵的基础上，梳理学术界对这一问题的研究，探索进一步研究的思路。
一、货币需求的稳定性与“货币失踪”之谜凯恩斯学派认为，公众对货币的需求（即流动性偏好）源于交易动机、谨慎动机和投机动机。
其中，由交易和谨慎动机产生的货币需求主要用于购买与支付，因此该类货币需求的利率弹性不大，大致是收入的一个不变部分。
而由投机动机产生的货币需求则包含了公众在货币与金融资产之间进行资产组合的过程，该类货币需求产生于利率未来走向的不确定性，相应的货币需求量依赖于现行利率和预期未来利率的关系，是金融市场“多头”和“空头”预期的函数。
正是由于存在着预期未来利率的因素，投机性货币需求对利率的弹性系数波动很大，这意味着货币需求与利率之间的关系是不稳定的，并导致投机性货币需求函数也是不稳定的。
由于投机性货币需求是货币总需求的一个重要组成部分，因此货币总需求也是不稳定的。
这就给经济中的总需求、价格和产出带来了很大的不确定性，也使得能够引起投资者预期变化的货币政策操作具有相当大的风险性。
因此，凯恩斯学派基于货币需求函数的不稳定性明确提出，国家稳定经济的政策主要的应该是财政政策而不是货币政策。
货币主义学派更为细致地分析了影响货币需求的规模与机会成本变量。
他们认为，规模变量主要是总财富，总财富可分为人力财富和非人力财富；机会成本变量包括货币自身预期收益率、股票预期收益率、债券预期收益率、预期通货膨胀率。
影响货币需求的因素较为复杂。
但是在简化分析中，他们将上述影响因素简化为永久收入和市场利率，并且在实证分析中发现货币需求的收入弹性接近于1，利率弹性接近于零，这样货币需求的变量关系具有稳定性。
弗里德曼则明确指出，货币需求函数是高度稳定的，他在《货币数量说的重新表述》一文中说“货币需求函数是高度稳定的”，这里的稳定是指“货币需求量与决定此需求量的诸变量之间的函数关系的稳定”。
弗里德曼进一步断言，货币需求函数甚至比消费函数还要稳定。
弗里德曼的断言意味着货币政策对经济的稳定有着巨大的影响。
货币主义学派的布伦纳和梅尔泽在20世纪60年代的研究中发现，货币需求函数在长期内是稳定的，无论采取狭义的还是广义的货币定义，也“无论制度方面的、社会方面的和政治方面的变化有多大，货币需求函数都是相当稳定的”；戈德菲尔德则利用第二次世界大战后至1974年的数据做出实证研究，支持了货币需求函数具有稳定性的结论。
到20世纪60年代初期，凯恩斯学派也基本认可了货币主义的上述研究结论。
就在货币需求函数的稳定性几乎成为一个公认事实的时候，从1974年起，货币需求函数却开始在预测货币需求中出现严重的偏差。
“就美国来说，20世纪70年代似乎表现出货币需求函数下移，而80年代则相反。
在20世纪70－90年代的30年里，现实货币持有量明显偏离了大多数货币需求估计模型的预测。
在流通速度方面，M1的流通速度在20世纪70年代的提高和在80年代的降低根本没有被这些模型预测到。
”戈德菲尔德将货币需求函数表现的这一不稳定现象称为“货币失踪”之谜，即根据货币需求函数所预测的货币需求量大大超过公众持有的实际货币量。
这一事实对货币政策如何运作，以及如何估价其对经济的作用都提出了严峻的挑战。
正因为如此，学术界对此进行了大量的研究。
二、货币需求不稳定的冲击性因素我国学术界在分析这一问题时，主要是探讨对变量关系稳定性造成冲击的各种因素。
这些因素主要有货币化趋势、非国有经济比重和价格自由化程度。
（一）货币化趋势针对中国经济改革过程中货币供应的增长率持续高于经济增长率和通货膨胀率之和的现象，易纲在20世纪90年代初期提出了旨在突出经济货币化因素的货币需求理论，得到很多学者的认同。
我国作为一个转型经济国家，在相当长的转型过程中，经济可以分解为两部分：货币化部分和非货币化部分。
货币化部分即以货币为媒介实现交易的部分，非货币化部分则是指不以货币为媒介实现交易的部分。
在传统农业社会中，大部分的生活和生产活动是自给自足的，使用货币的交易行为相对较少；在计划经济中，投资品大量通过政府调拨方式进行，消费品也更多表现为实物补贴，使用货币的交易行为也较少。
随着经济体制改革的逐步推进，计划经济的成分在持续减少，经济交换和支付的方式发生转变，货币交易的范围越来越大。
货币不仅媒介当期产品的交易，而且媒介存量资产的交易，农业在经济中的比重迅速下降，农村中的市场交易行为不断提高，货币交易在经济交易系统中的占比越来越大。
货币发行带来的巨大的发行收入也激励了国家进一步推进经济货币化的进程。
当一国经济中存在货币化趋势时，将会引起额外的货币需求，进而改变货币需求中原有的变量关系。
因为存在着货币化趋势，国民生产总值可分为货币化部分和非货币化部分，即y－Ay+（1-A）y，A是货币化经济的比例。
在传统的货币数量论公式中加入货币化变量，将交易方程式修正为MV－PAy，即名义货币量乘以它的流通速度等于货币化部分的名义国民生产总值。
对等式取自然对数，微分得dM+dV=da+dy+dP。
这说明货币量不仅要随经济的增长而增加，而且还需要满足新货币化了的那些部分的需要。
我国在20世纪80年代初至90年代中期，由于计划经济的实物分配逐步取消和农村非农产业的发展以及城市化水平的提高，经历了一段货币化的过程。
1996年易纲、1999年刘斌与李焰以这段时期为样本区间，分别以不同指标表示的货币化因子引入到货币需求函数模型中，均发现与原有模型相比，拟合度大为提高。
应该说货币化假说对我国改革初期货币供应量的超常增长有着较强的解释。
但是，根据模型的推断，随着货币化程度的不断提高，货币化指数的影响程度必然会逐步缩小，货币化进程对超额货币供给的吸收能力也将逐渐减小。
刘金全等人在2006年用M1／GDP作为货币化指数，并根据1990年1月以来货币化指数的时间路径在1996年明显趋于稳定的事实，以1996年12月为界分段实证分析了中国货币需求函数的稳定性，第一阶段是1990年1月～1996年12月，第二阶段为1997年1月～2004年6月。
结论是，在两个阶段的货币需求函数中，虽然货币化程度对货币需求具有显著影响，但货币化指数对货币需求的边际影响从第一阶段的下降到第二阶段的，充分说明了经济的货币化趋势出现了减慢的倾向，经济中其他活动对货币的需求正在逐渐增加。
有学者提出，易纲的货币化解释只强调出于交易动机而产生的货币需求，而忽视了预防性动机和投机性动机引致的超额货币需求。
（二）非国有经济发展程度在计划经济体制下，国有企业一统天下，全社会的国有企业在内部实行物资和原材料调拨分配，企业并不需要市场交易，从而对货币需求较低。
国有企业完全实行统收统支、统购包销的计划生产体系，企业毫无生产经营主动性可言。
在这种条件下，企业没有独立的货币需求动机。
但是，随着经济体制向市场经济转变，非国有经济部门迅速发展，那么随着非国有经济部门生产经营独立性的增强和市场不确定性的加大，非国有经济部门内部及其与国有经济部门之间的交易愈发频繁，则会导致货币需求增加，并改变货币需求原有的变量关系。
因此很多学者选择非国有经济在国民经济中的比重作为反映经济体制改革的一个制度变量。
2001年王曦针对我国改革开放以来非国有经济部门发展的情况，以1978－1999年为样本区间，将非国有经济发展程度（以非国有经济工业产值占总工业产值比重衡量）引入到货币需求函数中，发现该变量对货币需求具有较强的解释力。
当然，随着国有经济的改革，原来的国有国营已普遍得到调整，国家对经济活动直接组织的比重很小，国有企业普遍建立起归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，国有企业与非国有企业在货币需求方面的差异已趋于缩小，该因素对货币需求的冲击效应也就相应下降。
（三）价格自由化程度实物资产按其价格决定方式通常可以分为市场定价和国家定价两类。
其中，国家定价的实物资产预期收益率（即通货膨胀率）是确定的，而市场定价的实物资产预期收益率则受到市场因素的影响而不确定，因而具有一定的风险。
那么，当实物资产的价格自由化程度越高，即市场化定价比例越高，则实物资产总预期收益率的风险程度越高，这样会促使公众在资产组合中增加对风险因素的考虑，从而更倾向于持有货币，这就意味着货币需求的原有变量关系改变。
2001年王曦针对我国改革开放以来价格自由化程度不断提高的情况，以1978－1999年为样本区间，将价格自由化程度（以非国家定价零售商品价值占总商品价值比重衡量）引入到货币需求函数中，同样发现该变量对货币需求具有较强的解释力。
三、动态选择、金融创新与货币需求函数的变量从以上分析不难看出，上述学者对影响货币需求函数变量关系的冲击因素的分析主要是基于一个转轨经济体的视角进行的。
这种研究不是简单地运用西方现成的理论解释中国货币需求的不稳定性，而是充分考虑了中国经济转型中市场发展和制度安排的特殊性，具有现实性，作出的解释也比较深刻，推动了中国货币需求理论的发展。
同时，这种研究思路也对货币需求稳定性的研究提出了一些新的命题。