第十三章 股票投资组合管理-股票投资组合管理基本策略
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十三章 股票投资组合管理
知识点：股票投资组合管理基本策略
● 定义：
根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。
● 详细描述：
1.根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类
：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。
2.基金管理人在进行股票组合投资时，首先应当决定投资的基本策略
，即如何选取构成组合的股票。基本策略主要是建立在基金管理人对股票市场有效性的认识上。
3.市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。
如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强式有效市场；如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强式有效市场和弱式有效市场。
4.基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取消极型管理或积极
型管理股票投资策略。
5.如果股票市场是一个有效市场，股票的价格反映了影响它的所有信息
，那么股票市场上不存在价值低估或价值高估的股票，投资者也不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均的收益水平。在这种情况下，基金管理人不应当尝试获得超出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本。
6.如果股票市场不是有效市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信
息，在这种情况下，基金管理人应当采取积极型管理策略，通过挑选价值低估股票超越大盘。
例题：
1.下列关于消极债券组合管理策略的描述，不正确的是（）。
A.市场中存在错误定价的股票
B.是有效市场的最佳选择
C.管理的目标是超越市场
D.消积型管理假设认为投资者不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场
平均水平的收益
正确答案：A,C
解析：
积极型管理的目标是超越市场，且认为股票市场不是有效的市场，市场中存在错误定价的股票。
2.消极型股票投资组合策略以()为目的。
A.减少系统风险
B.减少非系统风险
C.战胜市场
D.获得市场平均收益
正确答案：D
解析：
如果股票市场是一个有效的市场，基金管理人不应该尝试获得超出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本。
3.股票投资组合的积极型管理策略是有效市场的最佳选择。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：消极型股票投资管理是有效市场的最佳选择
4.如果股票市场是一个有效的市场，那么股票市场上（）。
A.股票市场上存在内幕信息
B.股票的价格反映了影响它的所有信息
C.不存在价值低估或高估的股票
D.可以通过技术分析获得超额收益
正确答案：B,C
解析：如果股票市场是一个有效的市场，那么股票的价格反映了影响它的所有信息，不存在价值低估或高估的股票，投资者也不可能通过寻找错误定价的股票获取超过市场平均的收益水平。
5.下列关于消极组合管理策略的描述，正确的是（）。
A.市场中存在错误定价的股票
B.是有效市场的最佳选择
C.管理的目标是超越市场
D.消积型管理假设认为投资者不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均水平的收益
正确答案：B,D
解析：积极型管理的目标是超越市场，且认为股票市场不是有效的市场，市场中存在错误定价的股票。
6.根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理策略可划分为（）。
A.增长型和非增长型
B.大盘型和小盘型
C.有效型和无效型
D.积极型和消极型
正确答案：D
解析：考察股票投资组合管理的基本策略。
7.在（）中，投资组合管理者会选择完全消极保守型的策略，只求获得市场平均的收益率水平。
A.上涨行情
B.下跌行情
C.无效市场
D.有效市场
正确答案：D
解析：在有效市场中，投资组合管理者会选择完全消极保守型的策略，只求获得市场平均的收益率水平。
8.积极型股票投资组合策略以（）为目的。
A.减少系统风险
B.减少非系统风险
C.获得市场组合收益
D.战胜市场
正确答案：D
解析：积极型股票投资组合策略以战胜市场为目的。
9.消极的债券组合管理者通常把()看作均衡交易价格。
A.市场价格
B.票面价值
C.公允价值
D.实际价格
正确答案：A
解析：
消极的债券组合管理者通常把市场价格看作均衡交易价格。
10.基金管理人对股票市场有效性的认识,决定了其如何选取构成组合的股票
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
基金管理人在进行股票组合投资时，首先应当决定投资的基本策略，即如何选取构成组合的股票。基本策略主要是建立在基金管理人对股票市场有效性的认识上。
11.消极型股票投资组合策略以获得市场平均收益为目的。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，有效市场中采取消极型管理策略获取市场平均收益是最明智的选择。