股票分析报告

个股投资分析报告

腾邦国际（300178）当前股价：21.01元 20110706

一、国家政策分析

顺应经济规律,国家将旅游产业定位为支柱产业。近期国务院副总理王歧山强调要求全面落实《国务院关于加快发展旅游业的意见》,这是继09年11月《意见》首次明确提出要把"旅游业培育成为国民经济的战略性支柱产业"，及2010年7月国务院印发《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案的通知》后，国家层面对旅游行业战略性支柱产业地位的再次确认。在此政策因素催化作用下,旅游行业近期股价表现突出。旅游产业市场跻身世界前列。

世界旅游组织对我国旅游产业的发展给出了非常高的预期，其预测为：到2015年时，在世界旅游目的地中，我国将位列第一；在世界旅游客源国中，我国将位列第四；而我国旅游产业的增长速度也明显快于世界上其他主要国家的旅游产业增长速度。旅游产业的支柱作用得到体现。旅游产业由于在我国社会经济中的作用日益突出，他的发展已经被我国列入了国名经济和社会发展计划。国家旅游总局于1995年和2000年分别制定了《中国旅游业发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》、《中国旅游业发展“十五”计划》。各个省、自治区从各自的旅游资源优势出发，将旅游产业作为当地经济优势产业和重要产业，其中10多个省份将旅游产业定为支柱产业，7个省份将旅游产业作为重要产业和先导产业，6个省份将旅游产业作为第三次产业的先导产业和龙头产业。旅游产业正在扩大开放态势。尤其是在我国加入世界贸易组织后，我国旅游产业对外开放的步伐日趋加快。

二、行业分析

该股在行业内具备明显的规模优势，深圳市腾邦国际票务股份有限公司创立于1998年，总部设在中国深圳，目前已在北美、香港、上海、深圳等国家和地区设立分支机构，业务网络覆盖全球。作为中国个性化出行服务领域的开创者与引领者，腾邦国际成功整合了现代高科技产业与传统商旅行业，以消费需求为市场细分导向，在腾邦国际主品牌下针对个人高端尊贵出行、个人大众经济出行、集团商旅出行，分别打造“飞人”、“可可西”、“管仕”三个副品牌，并依据各自出行需求，在国际、国内机票预定，酒店预定，旅游度假服务、商旅管理等服务的基础上设计个性化出行服务产品。

今年暑期出境游市场上人气异常火爆，不少线路提前2个月就已经售完。考虑到市场需求的不断增长，日前欧美多国均计划完善签证制度，以配合近年来中国游客出境游数量及消费能力的不断提升。

在出境游中，中国游客表现出了较国内游更强的消费热情。以赴美游为例，2010年中国赴美旅游人数近百万，中国游客每人平均在美停留23天，机票、饭店、观光与购物等方面的平均花费达到7200美元，远高出国际游客平均4000美元的消费水准。

三、公司分析

该公司是一家以航空客运销售代理业务为主，并提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务的综合商旅服务提供商。公司建立了具有行业领先水平的电子商务平台，是成功运用电子商务技术对传统服务流程进行改造的高技术服务企业。

公司自成立起一直主营航空客运销售代理业务，2003年鉴于航空客运销售代理业务与航

空货运代理业务具有的关联性，为拓展新业务市场，公司尝试兼营航空货运销售代理业务。随着国内航空运输市场的快速发展，代理服务市场日益细分，专业化服务水平不断提高。为专注于机票销售代理服务，公司于 2005 年将航空货运销售代理业务进行了剥离，专业从事航空客运销售代理行业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

报告期内，公司营业规模快速增长，2007-2009 年，营业收入年复合增长率为29.89%，净利润年复合增长率为 15.67%。2010 年 1-9 月，公司实现营业收入13,001.58 万元、净利润6,102.48 万元。

公司成立十余年来，一直专注于航空客运销售代理业务，通过积极采用先进的电子商务技术，广开销售渠道、强化售后服务、优化人才结构、精细化内部管理、不断拓展服务辐射范围、延伸服务网络，公司业绩逐年攀升。公司机票销售金额从 2007 年的 18.87 亿元，增加到 2009 年的 30.20 亿元，年复合增长率为26.51%；机票销售数量从2007 年的186.88 万张增加到2009 年的 316.74 万张，年复合增长率为30.19%。2010 年 1-9 月，公司完成机票销售总金额32.58 亿元，同比增长74.32%；销售机票264.20 万张，同比增长37.13%。公司已在航空客运销售代理行业占据了领先地位，为国内最大的航空客运销售代理企业之

公司所在地深圳市是国内第四大通航城市，已开通国际、国内航线 155 条，2008 年深圳机场旅客吞吐量为 2,140 万人次。2009 年，深圳机场通过引进新的基地航空公司、增设福永码头与港澳对接的航班、香港机场办理预登机和新开航线等多种措施提升航空服务质量，2009 年旅客吞吐量达到2,448 万人次，较2008年同比增长 14.4%，根据深圳机场所做的客流量预测，到 2022 年，深圳机场客运量达到4,500 万人次；到2035 年客运量将达到6,000 万人次，具有良好的前景。

深圳地处华南，毗邻香港、澳门，具有良好的区位优势，深圳宝安机场、香港赤蜡角机场和广州白云机场合作不断深入，地面服务联网、一体化进程加快，协同效应明显。从香港国际机场出发，可于五小时内飞抵全球半数人口居住地，广州白云机场是国内第二大机场。2009 年，三地机场旅客吞吐量合计为 10,763万人次，占国内航空客运市场的25%以上；三地机场拥有最密集的国际航线，国际定期直飞航班每周共有4,680 架次，有362 条国际和地区航线通达世界各地，覆盖全球航空客运市场。公司在该区域已经取得的领先优势，有助于公司借助区域优势迅速把业务拓展到全球。

四、技术分析

指标分析：该股前期创最低点17.69元后，进行震荡整理，然后一路攀升，并在近日达到短期高点21.48元。通过OBV指标观察，该股股价同OBV线同步缓慢上升，后势继续看好。

切线分析：该股自2011年3月起，股价最低点呈缓慢抬升趋势，低点不断抬高，高点保持不变，说明上方抛压不大，下方支撑有力，股价呈一定斜率上升。

K线分析：该股曾经在19.00元附近徘徊，有横盘整理要求。

形态分析：该股曾经达到历史的高点之后一路下跌，到达了最低点之后就横盘整理，近期才有上升的趋势，所以该股还有上涨的空间。

MACD：在零轴的上方，还有上涨的空间。

综上所述，给予该股买入持有评级。