浅谈资本资产定价模型在中国的应用
资产定价模型及其在中国股市的应用研究
资产定价模型及其在中国股市的应用研究引言：资产定价模型作为金融领域的重要理论工具，被广泛应用于股市中的资产定价与投资决策。
本文将探讨资产定价模型的基本原理，并重点研究其在中国股市的应用情况，以期为投资者提供参考和借鉴。
一、资产定价模型的基本原理1.1 资产定价模型的概念资产定价模型是根据特定的理论和假设，通过建立资产价格与其风险、预期回报之间的关系，来评估资产的合理价格的一种模型。
其中最著名的资产定价模型有资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）。
1.2 资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是一种用于衡量风险与预期收益之间关系的理论模型。
它假设市场是有效的，所有投资者的风险厌恶程度相同，并可通过广泛分散投资来消除非系统性风险。
CAPM认为资产的期望收益与其市场风险成正比，与该资产与市场组合的共同波动性有关。
1.3 套利定价理论（APT）套利定价理论是另一种衡量资产合理价格的模型。
与CAPM类似，APT也假设市场是有效的，但不限定投资者风险厌恶程度相同。
相比于CAPM，APT更加灵活，允许多个因素对资产收益的影响，例如通货膨胀、利率、行业等因素。
二、资产定价模型在中国股市的应用2.1 中国股市的特点在探讨资产定价模型在中国股市的应用之前，有必要了解中国股市的特点。
中国股市的特点包括，市场尚未充分发展、信息不对称的程度较高、政策因素对股市的影响较大等。
2.2 CAPM在中国股市的应用CAPM是最早也最常用的资产定价模型之一，在中国股市也有广泛的应用。
一些研究表明，在中国股市中，通过CAPM模型可以较好地解释股票的预期回报与其市场风险之间的关系。
然而，由于中国股市尚未充分发展，CAPM模型在解释中国股票市场的风险溢价方面仍存在一定局限性。
2.3 APT在中国股市的应用相比于CAPM，APT模型更加灵活，适用于解释中国股票市场的多元因素。
一些研究表明，APT模型在中国股市的应用效果较好，尤其是当市场因素与行业因素结合时，可以更好地解释中国股票市场的价格变动。
资本资产定价模型(CAPM)理论及应用
资本资产定价模型(CAPM)理论及应用资本资产定价模型(CAPM)理论及应用引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是一种用于定量分析风险与收益之间关系的理论模型。
该模型通过对资产收益的风险与市场整体风险的比较，来确定资产的预期收益率。
本文将对CAPM模型的原理和应用进行深入探讨，并分析其在实际投资决策中的应用效果。
一、资本资产定价模型的基本原理1.1 风险与收益的关系在金融领域，风险与收益被广泛认为是密切相关的。
一般来说，投资者对于收益越高的资产风险的承受愿意越低，而对于风险越大的资产，投资者要求的预期收益率也会更高。
1.2 市场组合的重要性CAPM模型假设了市场处于均衡状态，投资者能够以市场组合作为风险基准。
市场组合包含了所有可交易资产的组合，且每个资产的权重与其在整个市场中的市值成正比。
1.3 Beta系数的引入CAPM模型引入了Beta系数，用于度量某一资产相对于市场整体风险的波动程度。
Beta系数为正值，表示资产与市场整体风险具有正相关关系；为负值，则表示二者呈现负相关关系；若为0，则代表二者之间无关。
1.4 资本资产定价模型的公式表示CAPM模型的公式表示为:E(R_i) = R_f + β_i * [E(R_m) - R_f]其中，E(R_i)代表资产i的预期收益率，R_f代表无风险利率，E(R_m)代表市场的预期收益率，β_i代表资产i的Beta系数。
二、资本资产定价模型的应用2.1 风险管理与资产配置利用CAPM模型，投资者可以根据不同资产的预期收益率和风险度量，进行合理的资产配置。
通过控制投资组合中不同资产的权重，投资者可以达到既满足风险可承受程度又能获得足够收益的目标。
2.2 测算资本成本CAPM模型可以用于测算企业的资本成本。
通过测算不同项目或投资的Beta系数，结合市场的预期收益率和无风险利率，可以得出不同项目的资本成本。
资产定价模型在中国股市的应用分析
资产定价模型在中国股市的应用分析近年来，中国股市风起云涌，成为全球投资者关注的焦点。
而资产定价模型作为衡量股市价值的重要工具，对于投资者来说具有重要的参考价值。
本文将对资产定价模型在中国股市的应用进行分析，并探讨其优点和局限性。
1. 传统资产定价模型在中国股市的应用传统资产定价模型主要包括CAPM（资本资产定价模型）和DDM（股利贴现模型）。
在中国股市，这些模型被广泛应用于估计股票的合理价格。
CAPM模型基于风险和预期回报的权衡，通过衡量股票相对市场的系统风险来确定预期回报率。
然而，中国股市存在许多市场失灵和非理性行为的情况，导致CAPM模型的应用存在较大的局限性。
例如，中国股市的投机性偏好和信息不对称问题，使得CAPM模型对于预测实际回报率的准确性较低。
DDM模型则通过估计公司未来的股利和增长率来计算股票的内在价值。
然而，在中国股市中，许多公司的股利支付不稳定，且公司信息披露不透明，这使得DDM模型的应用受到限制。
此外，对于成长型公司，DDM模型无法很好地估计其内在价值，因为这些公司的价值主要来自于未来的盈利能力而非股利。
2. 基于市场规模的资产定价模型的应用近年来，一些学者提出了基于市场规模的资产定价模型，如Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型。
这些模型旨在纠正CAPM模型在解释股票回报方面的一些缺陷，并提供更准确的预测。
Fama-French三因子模型在CAPM模型的基础上，引入了市场规模和账面市值比两个额外因子，可以解释中国股市中普遍存在的小市值股票和价值股票的超额收益。
该模型的应用相对较广，但仍然存在一些问题，如因子选取的主观性和样本数据的限制。
Carhart四因子模型在Fama-French模型的基础上，进一步引入了市场流通性因子。
该模型在中国股市的应用相对较新，但已经显示出较好的预测能力。
该模型在解释股票回报方面更全面，在一定程度上弥补了传统模型的局限性。
3. 资产定价模型的局限性与展望尽管资产定价模型在中国股市的应用已经取得了一定的进展，但仍然存在一些局限性和挑战。
资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用
资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用【摘要】本文将介绍资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用。
在我们将探讨研究背景和研究意义。
接着，正文部分将对资本资产定价模型进行概述，介绍其在我国证券市场中的具体应用，探讨因子模型在我国证券市场中的应用，以及风险溢价计算的重要性和我国证券市场中的风险定价问题。
在我们将总结资本资产定价模型的启示，对我国证券市场的启示进行讨论，并探讨未来发展方向。
通过这篇文章，读者将能够深入了解资本资产定价模型在我国证券市场中的应用，以及对未来发展的展望。
【关键词】资本资产定价模型，证券市场，因子模型，风险溢价计算，风险定价问题，启示，未来发展方向1. 引言1.1 研究背景资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是衡量资本市场风险与预期收益之间关系的重要工具。
1972年，斯蒂芬·罗斯（Stephen Ross）提出了因子模型，从而为资本资产定价模型奠定了理论基础。
资本资产定价模型在国际范围内被广泛应用，但在我国证券市场中的研究和实践并不够深入。
本文旨在探讨资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用情况，以期为我国证券市场风险定价问题提供一些启示。
我国证券市场近年来发展迅速，但面临着众多挑战和问题。
如何准确评估资本市场风险和预期收益、合理确定资产价格成为证券市场发展过程中的重要课题。
资本资产定价模型的引入将有助于提高资本市场的有效性和稳定性，促进证券市场的长期健康发展。
通过研究资本资产定价模型及其在我国证券市场中的实际应用，我们可以更好地把握市场风险，指导投资决策，提升资本市场的效率和透明度。
1.2 研究意义资本资产定价模型（CAPM）作为金融领域中最著名的定价模型之一，在我国证券市场中有着广泛的应用价值和研究意义。
通过对CAPM模型在我国证券市场中的应用，可以更好地解释资本市场的风险与收益之间的关系，为投资者提供科学的投资决策依据。
capm模型、FF模型在我国的应用(题目)
资产定价理论一直以来都是证券市场研究的热点问题。
其最经典的模型是Sharp 提出的资本资产定价模型（CAPM）,但是由于严苛的条件假设和有限的解释效果，后来又被逐渐完善，其中尤为著名的是Fama and French 建立的包括市场因素、规模因素、和价值因素在内的三因素模型。
随着中国股市近年来不断发展成熟，国内学界对于CAPM和FF模型及其在中国股票市场的适用性，试图将其应用到中国股票市场的研究越来越多。
本文通过详细介绍CAPM、FF三因素模型的假设，模型方程、解释能力，以及在中国股票市场的适用性分析，得出以下结论：中国股市发展较慢，不够发达，信息披露等方面存在一定问题，属于弱势市场，FF模型比CAPM模型有着更强的解释力，和适应性。
Capm模型、FF模型在我国的适应性分析一、CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）是现代金融学的奠基石，由威廉•夏普、约翰•林特纳、简莫辛分别建立了经典资本资产定价模型CAPM。
1. CAPM模型的基本假设是：（1）市场是均衡的，信息完全。
（2）投资者是风险厌恶的，并且追求效用最大化。
（3）投资者仅依据来自资产组合的期望收益和标准中差做决策。
换言之，假定资产收益服从正态分布或投资者具有二次效用函数。
（4）资产无限可分，即投资者可以任意金额投资于各种资产。
也就是说不仅机构投资者，而且资金相对不足的个人投资者都可持有任意的资产组合。
（5）无交易费用，即忽略买卖任一资产的交易成本。
因为如果假定存在交易费用，在买卖资产的收益是交易费用的一个函数，大大增加了模型的复杂性。
（6）无个人收入税或假定对投资者所得的股利收入和资本利得按同一税率征税。
（7）单个投资者都是价格接受者，不能通过其买卖行为影响资产的价格，即没有价格操纵，这条类似于微观经济学中的完全竞争。
（8）允许无限制地卖空，无制度限制。
即单个投资者可卖空任意数量的任意资产。
（9）投资者对资产组合的投入、期望收益和方差及协方差有相同的预期。
资本资产定价模型在中国股市的拟合程度分析
资本资产定价模型在中国股市的拟合程度分析内容摘要：资本资产定价模型(Capital Assets Pricing Model)是一个均衡模型的例子。
在这个模型中,资产价格依赖于外部数据，投资者的体验和禀性，所以CAPM是一个相对定价模型。
本文将讨论CAPM模型在中国资本市场的实证研究。
由于股票市场具有规模大，数据公开等特点，我们研究CAPM模型在中国股票二级市场的实证问题。
利用相关的假设检验，我们得出中国的股票市场是不满足CAPM理论(表达式)的。
关键词：CAPM 中国股票市场实证检验统计量CAPM的一般理论CAPM是一个在市场均衡概念下确定风险的市场价格和对风险资产给出合理的一个风险度量的模型。
这个模型是由Sharpe、Treynor、Black等人先后工作形成的。
CAPM是建立在一系列的假设条件的基础之上的，它是与投资者的行为及投资集合的特征有关的，一般有以下结论：市场资产组合是这样的资产组合，即它是在市场均衡时全体投资者最优资产组合的权数的凸组合而构成的资产组合。
市场均衡时存在这样一个市场资产组合M，它由市场的各个资产以其市值为权数组合而成。
存在无风险资产的条件下，对任何一个资产组合q，可以表示为：E(Rq)=Rƒ+βq·(E(RM-Rƒ) （*）这就是我们所熟悉CAPM表达式。
其中Rf是无风险资产收益率，RM是市场组合的收益率，Rq是资产q的收益率。
CAPM对资产市场的风险度量问题给出了一个数量性的确定回答，在财务分析与财物管理的领域中有着巨大应用。
CAPM检验的一般统计框架CAPM大体上有两个版本，即Linter, Shaper与Black。
由于后者实际上是一个零β资产定价的版本，在数据的收集上困难更大一些，通常大多数的检验模型都来自前者。
本文也把检验Shaper的CAPM作为目标。
约翰•Y•坎贝尔等（2003年，《金融市场计量经济学》）提出了一种检验CAPM模型的框架：定义是N个资产的（N×1）阶超额收益（资产的收益率减去无风险收益率）向量。
资本资产定价（CAPM）模型在中国证券市场的适用性研究
资本资产定价（CAPM ）模型在中国证券市场的适用性研究金梦影摘要：本文首先阐述了在中国证券市场不断进行改革的背景下，对资本资产定价（CAPM ）模型在中国证券市场的适用性研究的意义，进而对资本资产定价（CAPM ）模型的缺陷以及在中国证券市场的实际应用中所存在的问题进行了实证分析，探讨了资本资产定价（CAPM ）模型在中国证券市场的适用性。
关键词：资本资产定价（CAPM ）模型；中国证券市场；适用性一、资本资产定价（CAPM ）模型在中国证券市场的适用性研究的意义（一）有助于分析预期收益与系统风险之间的关系资本资产定价（CAPM ）模型使得风险可以被量化，并通过考虑风险，为估计预期收益提供了一种广泛使用且相对客观的方法。
此外，财务决策者可以将CAPM 与其他有用的方法和合理的判断相结合，对权益资本的成本进行现实和有用的预测。
例如，许多财务经理使用CAPM 来决定股票的额外风险是否值得添加到投资组合中。
换句话说，CAPM 用于估计投资组合的总风险，并决定对投资组合的更改是否必要。
（二）有助于估算股权成本股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的收益率。
估计股权资本成本的方法很多，资本资产定价（CAPM ）模型是国际上最常用的方法之一。
作为一种单纯基于假设检验结果的简化方法，资本资产（CAPM ）模型虽然存在很多局限性，但却仍然可能是有用的。
换句话说，即使数据拒绝模型，模型在某些方面仍然可能对决策者有用。
例如，在392家美国公司中，73.5%的首席财务官在估算股权成本时使用资本资产定价机制。
在313家欧洲公司中，平均约有45%采用CAPM 来估算股权成本。
因此，虽然CAPM 并不完美，但在一定程度上它仍然是有用的。
二、资本资产定价（CAPM ）模型在中国证券市场的实证分析（一）样本和数据收集本研究选取上海证券交易所51只A 股股票的月度收盘价数据作为股票样本，样本编号为600000-600645，采样期间没有不连贯的观测，时间跨度为2018年1月-2019年6月，共18个月。
资本资产定价模式CAPM在企业价值评估中国的应用
资本资产定价模型 (CA PM) 在企业 价值评估中的应用
第 3 期
赵邦宏等 :资本资产定价模型 (CAPM) 在企业价值评估中的应用
99
分析和业绩评价等投资领域有着广泛的应用 。由于
资产评估中的折现率是以被评估项目的资本报酬率
单利形式/ % Simple interest
2146 2188 2188 2188 415 6166 9
复利形式/ % Compound interest
2143 2173 2173 2173 4114 5192 7171
3 风险溢价的估计
上面公式 (1) 中的 ( R m - R g) 就是所谓的风险 溢价 ,是在观测期内股票的平均收益率与无风险收 益率的差额 。风险溢价反映的是一段时间内 ( R m - R g) 的平均差额 ,而这段时间的样本观测期的选 取和平均值的计算方法 ,就成为理论界讨论的重点 问题 。在国外评估界对这两个问题的争议还是比较 大的 ,而国内的评估领域对该问题的讨论并不是很 多。 3. 1 样本观测期的长度
2179 % ,共下降 10189 %。这么大的变化幅度 ,如何
做到取数合理是需要注意的 。本文的作法是 ,以后
未来年度预测中应用的无风险报酬率以固定值为准
(2002 年 5 年期国债利率) ,而在测算其他评估系数
应用到历史数据时 ,以当年的无风险报酬率为准 (当
年的 5 年期银行存款利率) 。
由于国债利率是用单利表示的 ,而企业价值评
基本目的在于筹集建设资金 ,为了确保发行任务 ,因 此通过行政手段确定国债发行利率高于储蓄存款利
率 ,以增强国债的吸引力 ,一般比同期银行存款利率 高 1～2 个百分点 。到 1999 年 9 月成功实现国债在 银行间债券市场利率招标发行 ,其利率是相对放开 的 。每一次国债招标均确定明确的利差招标区间
资本资产定价模型CAPM在中国资本市场中的实证检验
资本资产定价模型CAPM在中国资本市场中的实证检验资本资产定价模型CAPM在中国资本市场中的实证检验摘要：资本资产定价模型CAPM是现代金融理论中的重要工具，被广泛应用于全球的资本市场。
本研究旨在通过实证检验CAPM模型在中国资本市场的适用性，以评估CAPM模型在中国市场中的有效性和可靠性。
首先，我们对中国A股市场的股票数据进行收集，以获取所需的资本市场信息。
然后，我们通过计算各只股票的预期收益率和风险，将其与实际观察到的市场收益率进行比较。
最后，我们运用统计分析方法，如回归分析和假设检验，来检验CAPM模型在中国资本市场的适用性。
研究结果显示，中国资本市场中的股票收益率与CAPM模型的预测有着一定的一致性，但也存在一些偏差，说明CAPM模型在中国市场中的适用性有所限制。
这一研究对于了解CAPM模型在中国资本市场中的适用性和提升中国资本市场的投资效率具有重要意义。
关键词：资本资产定价模型、中国资本市场、实证检验、可靠性、有效性一、引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是由标普500指数的创始人Sharpe和美国金融学家Linter以及火星技术公司创始人Mossin于1964年提出的。
CAPM模型是现代金融理论的重要组成部分，被广泛应用于全球的资本市场。
该模型通过量化风险和回报之间的关系，提供了一种方法来评价资本市场上的投资风险，并确定和预测资本资产的预期回报率。
在CAPM模型中，资本资产被分为无风险资产和有风险资产，根据有效边界的理论，投资组合的预期回报率由无风险利率和市场风险溢价共同决定。
由于中国资本市场的快速发展和经济变化，CAPM模型在中国市场中的适用性备受关注。
然而，关于CAPM模型在中国市场中的实证检验，目前尚缺乏全面而深入的研究。
本研究旨在通过实证检验CAPM模型在中国资本市场的适用性，以评估CAPM模型在中国市场中的有效性和可靠性。
论资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用
论资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用【摘要】本文主要围绕资本资产定价模型在我国证券市场中的应用展开讨论。
在首先介绍了研究背景和研究意义，引出了本文的主题。
在分别介绍了资本资产定价模型的概述、我国证券市场现状、资本资产定价模型在我国证券市场的应用、影响因素分析和案例分析。
通过对这些内容的分析和讨论，可以更好地理解资本资产定价模型在我国证券市场中的作用。
在结论部分总结了资本资产定价模型在我国证券市场中的重要作用，并展望了未来的发展方向。
本文通过系统探讨资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用，为相关研究和实践提供了有益的参考和借鉴。
【关键词】资本资产定价模型，证券市场，我国，应用，影响因素，案例分析，作用，未来发展1. 引言1.1 研究背景资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是金融领域中一个重要的理论模型，用于解释各种资产的预期收益率。
CAPM是由美国学者夏普（William Sharpe）、琼斯（John Lintner）和莫斯利（Jack Treynor）在20世纪60年代提出的，并被誉为当今金融理论的基石之一。
在CAPM中，资产的预期收益率与市场风险溢价成正比，而与个别资产特有的风险无关，它为投资者提供了一种理性投资和资产配置的方法。
在我国证券市场中，CAPM模型的应用仍存在一些挑战和争议。
一方面，市场的不完全性和信息的不对称性可能影响CAPM模型的有效性；我国证券市场的监管环境和市场结构也会对CAPM的应用产生影响。
研究资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用具有一定的现实意义和理论价值。
1.2 研究意义资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）作为金融领域的重要理论模型，在证券市场中具有广泛的应用。
在我国证券市场不断发展的背景下，研究CAPM在我国的应用具有重要的意义。
研究CAPM在我国证券市场中的应用，有助于完善我国的资本市场体系，提高市场的有效性和健康发展。
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题 目 浅析资本资产定价模型在中国的应用 专业 班级 姓 名 学 号
年 月 日 2
目录： 一、资本资产定价模型（CAPM）理论概述 ................................................... 3 （一）资本资产定价模型（CAPM）理论基础 ............................................................. 3 （二）资本资产定价模型（CAPM）的假设 ................................................................ 4 1．均值——方差假设 ............................................................................................ 4 2．投资者一致性假设 ............................................................................................ 5 3．完全市场假设 ................................................................................................... 5 （三）资本资产定价（CAPM）模型的中心思想 ......................................................... 5 二、资本资产定价模型（CAPM）在我国的应用 ............................................ 6 （一）用于风险投资决策计算风险调整贴现率 ............................................................. 6 （二）用于投资组合决策 .............................................................................................. 7 （三）用于筹资决策中普通股资本成本的计算 ............................................................. 8 三、资本资产定价模型（CAPM）在我国股票市场的实证研究 ....................... 8 （一）实际数据的回归检验 .......................................................................................... 8 1．股票样本数据选择 ............................................................................................ 8 2．市场组合指数的选择 ........................................................................................ 9 （二）回归结果的提示................................................................................................ 11 （三）资本资产定价模型分析对我国股市的启示 ....................................................... 11 四、资本资产定价模型在我国应用的前景..................................................... 12 （一）资本资产定价模型前提假设的限制性因素 ....................................................... 12 （二）我国证券市场的自身缺陷限制资本资产定价模型的应用 ................................. 13 1．信息公开化程度太低，信息披露不完善 ......................................................... 13 2．投资者结构不合理，投资观念不成熟 ............................................................. 13 （三）解决措施 .......................................................................................................... 13 1．完善信息披露制度，加强信息披露管理 ......................................................... 13 2．大力培育机构投资者，改善投资主体结构 ..................................................... 14 3．合理解决上市公司的股权结构问题 ................................................................ 14 3
五、结束语 ................................................................................................. 14 参考文献 ..................................................................................................... 15 浅析资本资产定价模型在中国的应用 【摘要】：资本资产定价模型(CAPM)主要探讨证券市场中资产预期收益与风险资产之间的相关性，描述资产收益与市场风险在均衡状态下的关系。自产生就在西方发达的资本市场发挥了巨大的作用，成为当代金融学最重要的基础理论之一。90年代以来，我国开始出现大量的对资本资产定价模型的有效性检验。本文首先介绍了资本资产定价模型,以及它在投资和理财中的应用,随后介绍该模型在我国股票市场中的实证运用,最后简单指出了资本资产定价模型在我国应用的限制及前景。 【关键字】：资本资产定价模型（CAPM）；应用；股票市场实证研究；前景； 资本资产定价模型,是在马柯维茨的现代组合投资理论的基础上发展起来的。自其创立之日起就在现实市场中得到了广泛的应用,成为了普通投资者、基金管理者和投资银行进行证券投资的重要工具之一。资本资产定价模型（CAPM）主要研究证券市场中资产的预期收益率与市场风险之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
一、资本资产定价模型(CAPM)理论概述 （一）资本资产定价模型（CAPM）理论基础 在现代投资理论和方法中，投资组合选择和资本资产定价理论居于核心地位，是近年来西方金融学发展很快的一个领域。马柯维茨（H.Markowitz）于20世纪59年代提出了证券投资组合理论，即不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里， 4
奠定了现代证券投资理论的基础。现代证券投资理论逐步发展演化，经济学家威廉.夏普(William F.Sharpe)、约翰林特纳(John Lintner)提出了资本资产定价模型(Capital Assets Pricing Model)，简称CAPM。资本资产定价模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型，其实质是讨论资本风险与收益的关系，个人投资者通过对不同证券的未来前景评估构成最优风险证券组合。这一理论的问世，使金融学开始摆脱纯粹描述性的研究和单凭经验操作的状态，将数量化方法引入了金融领域，从而形成了现代资产定价理论。作为第一个不确定条件下的资产定价模型，CAPM的问世有着引导证券投资进入科学化阶段的重大意义，它导致了西方金融理论的一场革命。
（二）资本资产定价模型（CAPM）的假设 在证券组合投资中,投资者是在期望效用最大化准则下选择投资决策。该理论是以非常有力的假定为基础的，具体假定条件是:
1．均值——方差假设 (1)投资者通过考查一段时间内的证券组合的预期收益率和标准差来评价证券组合； (2)若标准差及其他方面等同，投资者将选择具有较高收益率的一种证券组合；若预期收益率及其他方面等同，投资者将选择具有较低标准差的一种证券组合； 该假设需满足的条件是：投资组合收益的概率分布都是正态分布，因为，正态分布可由期望和方差精确描述，从而在此基础上进行选择。 5
2．投资者一致性假设 (1)投资者计划的投资时点和投资期限相同； (2)组成各个投资者投资组合的证券数目相同； (3)投资者具有齐次预期，即他们对证券的预期收益率、标准差、协方差看法一致，保证市场有效边界只有一个； (4)导致投资者在有效边界上选择不同的投资组合的原因只是他们的风险偏好不同。
3．完全市场假设 (1)单一资产无限可分，即投资者能按任意数量比例来选择购买他所期望的资产； (2)投资者可以同样的无风险利率贷出或借入货币； (3)对所有投资者来说，无风险利率是等同的； (4)税收和交易成本不予考虑； (5)投资者可以免费或不断地获得有关信息。
（三）资本资产定价（CAPM）模型的中心思想 根据以上假设，得出资本资产定价模型公式如下：
其中，Rp为证券或证券组合P的期望收益率，Rm为市场组合的期望收益率，p表示证券或证券组合的贝塔系数，2/ppmm代表证券或证券组合P的收益
率与市场组合收益率的协方差，2
m
代表市场组合收益率的方差。其图形如下：