人民币国际化过程中的特里芬难题研究
人民币国际化利弊
一、人民币国际化的含义
货币国际化是指一种货币在国际范围内发挥价值尺度、支付手段、价值储备等货币功能,最终成为被国际市场广泛使用和持有的国际货币的过程。关于人民币国际化，国内学者有不同意见。一种观点认为，它指人民币具有国际货币职能,因此,在人民币还未成为自由兑换货币的情况下，不具备国际货币资格，至于人民币目前在部分周边国家和地区流通,属非制度性安排,是区域内国际经济贸易便利化之举。另一种观点认为,人民币国际化是指人民币走向国际化的趋势,因此，人民币国际化是一个长期过程，目前人民币在部分周边国家和地区流通，是人民币国际化的开始。也有学者认为,199６年１2月人民币实现在经常项目下可自由兑换,标志着人民币开始向国际化迈进,或者说人民币国际化趋势已正式开始。本人的观点是,人民币国际化指人民币从走向国际化趋势开始,最终成为可自由兑换的具国际货币职能的世界货币。
布雷顿森林体系与特里芬难题
・西方经济史研究・布雷顿森林体系与“特里芬难题”李世安内容提要 布雷顿森林体系是国际货币体系发展的一个重要阶段。
布雷顿森林体系的建立,对战后世界经济的恢复和发展起了重要的作用。
但是,布雷顿森林体系是英美为争夺战后国际货币体系控制权进行斗争和达成妥协的产物,它具有难以克服的内在矛盾和弱点。
早在20世纪60年代出现的“特里芬难题”,揭示了这些矛盾与弱点。
20世纪70年代初,布雷顿森林体系爆发危机,西方国家相继实行浮动汇率制。
在浮动汇率下,布雷顿森林体系的改革迈出了缓慢而艰难的步伐。
几十年来,改革并没有取得决定性的成果。
在当今金融危机加重的时刻,如何改革和重建布雷顿森林体系,又成为世界经济发展最重要的话题。
关键词 布雷顿森林体系 特里芬难题 合作 重建我国经济学界对布雷顿森林体系的研究,起步晚,成果不多。
而从历史的视角对布雷顿森林体系进行研究的成果,更是凤毛麟角。
由于布雷顿森林体系的产生有其特定的历史背景,在它的实施和改革进程中,涉及现代、当代国际经济和国际政治等诸多方面的问题,因此在讨论布雷顿森林体系的改革与重建问题时,需要对它进行历史的考察。
一、布雷顿森林体系建立前的国际货币体系布雷顿森林体系是在古典金本位体系衰落基础上建立起来的,是国际货币体系长期发展的结果。
在古代,各国大都先后使用过“贝壳”做货币。
而“贝壳”易脆、不易保存,价值不高,不是一种稳定的货币材料。
随着经济的发展和商品交换的需要,人们逐步使用铜、铁等金属和一些合金铸造货币,以代替“贝壳”。
到中世纪,世界上许多国家使用了金币和银币,而且金币与银币已经在国际贸易中流通。
金、银货币的使用,为国际货币体系的诞生奠定了基础。
布雷顿森林体系与“特里芬难题”虽然金币和银币同时在市场上流通,但是近代以前各国的货币本位,是银本位,而不是金本位。
所谓银本位,就是以白银作为货币的标准。
16世纪后,西方国家开始实行金、银复本位制,即同时使用银本位和金本位。
在实践中,人们发现黄金具有质地均匀、便于铸造、易于分割、极耐高温、不怕腐蚀、不易磨损、体积微小、价值高贵、容易保存等特点,作为货币,其价值远远优于白银。
人民币国际化的利弊分析
【 关 键词】 人 民 币国际化 ； 利弊 ； 汇 率
一
、
人 民 币 国 际 化 的 有 利 方 面
第一， 人 民币国际化 能极 大的提 高人 民币 的 国际地 位 。当人 民币成为一种 国际货 币时， 则 意味着 我 国掌握 了一种 国际 货币 的 发行与调节权， 并且 将使 用人 民币 的 国家 和地 区对我 国产 生一定 程度 的依赖 ， 而 我国的金融政 策和经济 发展 的状况 的改变， 也会 直 接或问接 的影响这 些 国家， 从 而增强 我 国在世 界经济 活动 中 的话
美元挂 钩， 美元 实际 上充 当了 国际通用 货币 的角色 。但其 他 国家 为了发展本 国经 济和对 外贸 易， 必须 用美 元作为 结算手 段和外 汇 储备 ， 这样 就会 造成从 美 国流 出的美元 在海外 市场不 断沉 淀。而
语 权 和 影 响力 。 第二， 实现人 民币国际化， 我们 就可 以从持 有人 民币 的国家 和 地 区获得收益—— 国际铸 币税 收入 。铸 币税 一般 是指 由于政府拥
制， 使 人民币最终成为完全 自由兑换货 币， 加大人 民币监测难度 ， 这 就 有可能使 中国的金 融市场成为外 国投机资本冲击 的对象 。一旦
有 印制货 币的垄 断权 而能 获得 的收入 。由于印制 货币政府 需要 花 费 的成本极低， 而印出的货币本 身又具 有购买 力， 政府 可 以用货 币 换取商 品与服务 。而发行 世界货 币， 也 就相 当于从 持有 该货 币 的 国家征 收铸 币税 ， 只需 印发钞 票就 可购买别 国的服务和资源 。 第 三， 人 民币国际化后 ， 对外 贸易和对 外投 资可 以使用人 民币 结算， 就会 大大 降低 由于汇率 波动所带 来汇率 损失， 可 以使进 出口 企业规避汇率风 险， 这 对企业 非 常有利 。从 而会 推动我 国对 外 贸 易和对外投 资的稳步健 康发展 ， 同时， 也会促进 人 民币计价 的诸如 人 民币 债 券 等 金 融 产 品 ； 进而促进金融市场的快速发展 。 第 四， 人 民币国际化 能弥补结 算手段 的不 足 。现 阶段， 对 于那 些与我 国有 贸易往来 的周 边 国家， 尤 其是 与我 国贸易 为逆差 的一 些 国家 ， 普遍存 在国际贸易外 汇短 缺 、 国际贸易结算 手段不 足 的现 象， 并在一定程 度上 了限制 这些 国家 的贸易 的发展 。一 旦人 民币 国际化实现 ， 能加大这些 国家 贸易 中的人 民币结算 比例， 有 助于缓 解 双 边 贸易 中 的 结算 手段 不足 ， 推 动和扩大双边经贸往来 。 第 五， 人 民币 国际化 有 利于 增强 我 国 国际 收支 的调 节能 力 。 我 国的外汇储备截 至 ２ ０ １ ２年底 已达 ３ － ３ １ 万亿 美元 ， 但 实 际上却是 相 当于外 国政府 的巨额无偿贷 款， 加上 美元不 断贬值 ， 导致 我 国的 外汇储备实 际缩水 ， 并且 巨额 的外汇 储备 还必然 导致 人 民币的 升 值压力 。人 民币国际化能在 很大 程 度上 改善 外 汇储 备过 多 的 问 题， 减 少我 国对 美元 、 欧元等其他 国际货币 的需求， 有助 于降低我 国 的外汇储备 规模 ， 同时降低了 由于汇率的不利变动造成的损失 。 二、 人 民币 国 际化 的 不 利 影 响 第 一， 人民币国际化 将会 导致货 币政 策 的调控难 度加 大 。货 币政 策 是 一 国宏 观 调 控 的 重 要 金 融 手 段 ， 而人 民币 国际化 的实现 必须建立在 资本 的 自由流动 和汇率 制度 的稳定 之上， 根据 蒙代尔 “ 三元悖论” 理论 分析， 一 国若 选择 了这两个 目标 则必 须放 弃现有 的人 民币汇率形成机 制 。也就是 当人 民币国际化 后， 一 方 面 由于 对外 贸易的不断扩大， 资本流动加速 、 货 币替代等 因素会影 响 国内 货 币需求 、 货 币政 策传 导机制 、 货 币政 策工具 ， 从而影 响到货 币政 策 的调 控， 也就是要 必须实行 人 民币 自由浮 动汇率 。另 一方 面， 由 于其他 国家把人 民币作 为贮藏货 币， 国际 金融市 场上将 沉淀 一定
中国人民币国际化进程中的风险与对策
中国人民币国际化进程中的风险与对策随着中国经济的飞速发展，人民币国际化进程已成为不可避免的趋势。
但是，这个进程也充满了风险与挑战。
本文将探讨人民币国际化所面临的风险，并提出一些可行的对策。
一、市场风险市场风险是人民币国际化进程中的一个重要风险。
在国际市场，外汇交易的规模巨大，汇率波动也较为剧烈。
人民币在国际市场上的地位仍然不够稳固，外界对人民币的波动风险较为敏感。
因此，一旦中美贸易摩擦升级，或者国际金融市场出现动荡，就可能对人民币汇率产生严重的影响。
针对这个风险，中国应该加强与其他国家的合作，建立人民币清算机制，推动人民币与其他货币的直接交易。
同时，加强监管，增强市场的透明度和稳定性，降低市场波动风险，提高人民币的竞争力和吸引力。
二、政策风险政策风险也是人民币国际化进程中的一个风险点。
由于人民币汇率的管理和控制主要由国家政策决定，政策的变化或干预可能对人民币的国际化进程造成较大的影响。
例如，中国政府突然决定放松汇率管制，则可能导致人民币短期内大幅贬值，引发市场恐慌。
对此，中国应该加强政策协调和透明度，加强与国际组织的合作和沟通，促进人民币汇率的市场化和国际化进程。
同时，为了降低政策风险，中国政府应该加强政策稳定性，确保人民币汇率的稳定性和可预测性。
三、金融风险金融风险也是人民币国际化进程中的一个风险点。
全球金融市场的变化和波动可能对人民币的国际化进程产生重大影响。
例如，国际金融危机的爆发可能导致人民币在国际市场上的流通受到影响，甚至可能激起“资本逃离”风险。
为了应对这个风险，中国应该适度控制金融市场的风险，加强监管，加强金融机构的资本充足性和风险管理能力。
同时，加强国际金融合作和沟通，增加国际投资者对人民币资产的信心，降低金融风险，为人民币国际化进程提供更为稳定的基础。
四、文化风险文化风险是人民币国际化进程中的一个较为隐含的风险。
人民币在国际经济舞台上的发展，需要与西方经济和金融文化相融合，同时也需要尊重和维护中国传统文化的特色。
人民币国际化可行性分析及风险应对论文
人民币国际化可行性分析及风险应对摘要：2007年国际金融危机以来，随着人民币国际化的不断深入推进，人民币国际化问题越来越成为学术界关注的热点。
任何事物都有两面性，人民币国际化在获得铸币税收入、提升我国国际地位、减少外汇风险等收益的同时，也会给中国经济带来一定风险。
本文基于风险视角对人民币国际化的可行性条件、以及存在的风险进行分析，并提出应对措施。
关键字：人民币国际化；可行性条件；风险控制一、美、欧、日货币国际化模式（一）美元模式美元的国际化之路，结合美国金融发展演变历史可以看出它是国际金本位制度向现代信用货币制度发展的过渡环节。
首先成为国际货币的中心货币，然后依托全球性汇率制度安排成为唯一的国际计价单位和与黄金地位相同的国际储备货币，其最主要的特点是以市场演进为主，政府推动为辅。
（二）欧元模式欧元则是欧盟发展中的一个主要组成部分，从关税同盟发展到共同市场，再从共同市场发展到经济联盟直至货币联盟，其中最集中的表现就是单一货币的使用。
欧元作为欧洲经济政策协调的产物，它一开始就是作为一种国际货币出现在世界上的，更多地体现出一种人为设计和政府推动的模式。
（三）日元模式日元国际化则是在日本成为世界第二经济强国之后被动做出的选择，表现为政策上一系列金融改革措施以及日元大幅升值。
日元的国际化不同于美元国际化的自然演进，也不同于欧元制度化的演进路径，它是在日本政府为谋求国际舞台最大化的国家利益的工具。
二、人民币国际化可行性条件分析（一）中国的经济实力有待提升2011 年，尽管中国的gdp 已达70 万亿元，跃居世界第二，但人均gdp 只有5440 美元，纵观国际化货币战略的国家，美国人均gdp 为48710 美元，日本人均gdp 为46170 美元，从这些数据可以看出，中国依然是一个经济发展相对比较落后的发展中国家。
并且国内经济结构失衡问题依然严重，服务业发展相对滞后，制造业处于国际体系的低端，市场经济体制仍在完善过程之中。
人民币国际化对货币政策的影响
人民币国际化对货币政策的影响一、引言货币国际化是指一国货币的适用范围跨越国界，在发行国以外的地区流通，并作为计价、结算和储备货币而被国际上普遍认可。
人民币国际化会为我国带来铸币税收入，并且能够降低对外贸易的汇率风险，减少对外汇的储备需求，促进我国金融机构和金融市场的发展，并且提升我国在国际上的经济和政治地位。
目前的国际货币包括美元、欧元和日元，美国次贷危机和欧洲债务危机使国际社会意识到美元和欧元这两大国际货币存有局限性，这也为人民币国际化提供了机遇。
我国已初步具备了人民币国际化的基本条件，政局稳定，经济保持稳定增长，人民币币值稳定，外汇储备充足，国际贸易体量大，对外开放度较高。
2014年2月26日，中央银行宣布从3月1日起放开上海自由贸易实验区外币存款利率的上限。
存款利率上限放开以后，上海自由贸易试验区在全国首先实现外币存款的利率完全市场化，这将进一步推动人民币的国际化进程。
2014年11月17日，资本市场“沪港通”正式启动，这标志着人民币可以在境外直接进入到资本市场，人民币使用范围的进一步扩大，把人民币国际化推上更高的台阶。
2015年6月29日亚投行成立后，我国以亚投行信贷政策为先导，加大对周边国家和地区基础建设的投入，通过对外直接投资推动人民币“走出去”，促进周边国家地区对人民币的储备需求，加速实现人民币国际化。
目前，央行正积极推动人民币纳入SDＲ一篮子货币，这将使更多的外国投资者投资人民币，推动人民币国际化上升到一个新的高度。
同时，人民币国际化也面临着一些不利因素，如我国还没有实现资本项目下的完全可兑换，非居民获得和使用人民币的途径还比较少，尚不具备人民币国际化所需要的金融环境，国际交易习惯在短期内还很难改变等，也给人民币国际化带来挑战。
二、人民币国际化对我国货币政策的影响货币政策是指一国的货币当局或中央银行为了实现特定的经济目标而采取的能够有效控制和调节货币供应量或信用量的方针政策和措施的总称，具体包括外汇政策、信贷政策和利率政策。
布雷顿森林体系与特里芬难题
布雷顿森林体系与特里芬难题1.金本位制的崩溃当世界发展到中世纪时,许多国家使用了金币和银币 ,而且金币与银币已经在国际贸易中流通。
金、银货币的使用 ,为国际货币体系的诞生奠定了基础。
虽然金币和银币同时在市场上流通, 但是近代以前各国的货币本位, 是银本位 ,而不是金本位。
16世纪后,西方国家开始实行金、银复本位制 ,即同时使用银本位和金本位。
在实践中,人们发现黄金具有质地均匀、便于铸造、易于分割容易保存等特点,作为货币,其价值远远优于白银。
于是到18世纪末,各国货币开始向金本位过渡。
在古典金本位体系时期,金币的黄金含量很高, 币值稳定 ,而且黄金可以自由兑换和自由流动, 使用非常方便。
但是当世界进入垄断资本主义阶段后, 社会生产力极其发达 ,商品生产力迅速提高。
这样, 黄金的需求量就增大。
然而, 黄金的产量赶不上世界财富的增长, 黄金就出现了短缺现象。
黄金的短缺, 又使黄金与其他货币的自由兑换与自由流动发生了障碍，这是当时金本位制存在的第一个问题。
第二个问题是，古典金本位体系的存在是以英国经济力量的强大和英镑的稳定为前提的。
当20世纪初英国经济衰落, 英镑贬值时 ,古典金本位体系的存在就失去了基础。
20世纪初 ,世界已经发展到帝国主义阶段, 资本主义国家经济发展不平衡的规律日益明显。
随着美国的崛起 ,德国等后起的帝国主义国家经,对英国的金融霸主地位也构成了威胁。
这样, 以英镑为中心济实力不断增强的古典金本位体系陷入困境。
上述两大问题,在当时的情况下 ,根本无法解决。
随着第一次世界大战的爆发,英国的衰落加剧,古典金本位体系受到致命的打击。
古典金本位体系再也不能继续下去了。
从1914年开始, 国际货币体系开始分裂 ,各国货币竞相贬值, 动荡不定, 古典金本位制出现深刻的危机,导致了所谓的“货币战争”。
1929—1933年的经济危机, 最终迫使英美等国家先后放弃了古典金本位制度, 而采取自由贸易政策和保护关税政策。
特里芬难题的名词解释
特里芬难题名词解释
说起这个“特里芬难题”啊，咱们得用点儿接地气的四川话来讲讲。
这难题，就像是摆在你面前的一盘麻辣火锅，看起来诱人得很，吃起来又烫手又辣心。
简单来说，特里芬难题，就是讲的那个美元跟黄金之间的纠葛，还有它作为世界货币的那种“两难”。
想当年，美国佬把美元跟黄金绑定了，说是一块钱换多少金子就多少，这下子美元就成了国际上的硬通货，大家都爱用它来买东西、算账。
但问题就来了，要维持这个信誉，美国就得不停地往外输出美元，让全世界都用得开心。
可美元发多了，它自己国内的经济就容易出问题，物价飞涨，钱就不值钱了。
这时候，大家就会怀疑，你这美元还能换到我手上那么多黄金不？一旦信心动摇，大家纷纷拿美元去换黄金，那美国黄金储备可就要见底了，美元的地位也就摇摇欲坠了。
这就好比是，你请一桌人吃火锅，肉放多了，自己家里就没得吃了；肉放少了，客人又吃不过瘾，下次不来了。
特里芬难题就是这个理儿，既要维持美元的国际地位，又要保证自己经济不崩盘，难啊，难于上青天！
所以说，这特里芬难题，就是告诉我们，当老大也不是那么容易的，得时刻平衡好自己跟别人的关系，不然这锅“世界货币”的火锅，一不小心就煮糊了。
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第 ２０１的特 里芬难 题研 究
Ｔｈｅ Ｓｔｕｄｙ ｏｆ ｔｈｅ Ｔ ｒｉｆｆｉｎ Ｄｉｌｅｍ ｍ ａ ｉｎ ｔｈｅ Ｐｒｏｃｅｓｓ ｏｆ ＲＭ Ｂ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｉｚａｔｉｏｎ
Ｎｏ ４ ＶｏＩ １９ Ａｕｇ ２０１８
体 系 自建 立 直 至 ５０年 代 末 一 直 运 作 良好 ，美 国 通 过 马歇 尔 计 划 、 国 防 开 支 以 及 购 买 外 国货 物 等 ，向全 球 大 量 输 出 美 元 ，保 证 了体 系 内 足 够 的 美元 流 动 性 ，同 时 刺 激 了 全 球 经 济 增 长 。在 该 固定 汇 率 体 系 之 下 ，美 元 作 为 国 际 储 备 货 币 是 有美 国政府 承诺 以 ３５美 元 一 盎 司 的 价 格 随 时 把 美 元 兑 换 成 黄 金 来 背 书 的 。但 Ｒｏｂｅｒｔ Ｔｒｉｆｉｎ 同 时也 预 见 到 难 题 必 将 出 现 ，因 为 一 个 瓶 颈 已 经 出现 ：自 １９５９年 起 ，市 场 上 流 通 的美 元 已经 超 过 了 支 持 它 的 黄 金 数 量 。 在 １９６０年 第 三 季 度 ，黄 金 在伦 敦 的交 易 已达 到 ４０美 元 一 盎 司 的 水 平 ，超 过 了 美 国 的 ３５美 元 一 盎 司 的 兑 换 承 诺 ，意 味 着 美 元 币 值 被 高 估 。因 此 ，要 继 续 维 持 布雷顿森林体 系，解决特 “里芬难题”，美 国 需 要 削 减 赤 字 、提 升 利 率 以 回 收 美 元 ，但 这 样 做会 将 美 国 经 济 推 人 衰 退 ，政 治 上 已 不 可 行 ， 因此 美 国所做 的 只是修 补 ，力 图延长 该体 系 的寿 命 。但到 １９７１年 ，随 着 当 时 的美 国总统 Ｒｉｃｈａｒｄ Ｎｉｘｏｎ宣布停 止 以黄 金 兑换 美 元 ，布雷 顿 森 林 体 系也 随之解 体 。
Ⅵ，、＾，ｗ ．ｓｂｓ．ｅｄｕ．ＣＦＩ
但 这 并 不 意味 着 人 民 币 的 升 值 会 是 单 边 的 ，而 国际 化不 是 人 民 币 升 值 的必 然 理 由。在 自贸 区 进 程 中必然 要 面 对 外 币 和 本 币 的 货 币 战 争 ，在 此 过 程 中 ，我 们 必 须 解 决 好 人 民 币 国 际 化 过 程 中 的 “特 里 芬 难题 ”，人 民 币要 顺 应 国 际 化 ，减 少 波 动 的路 径 。
代 之 。
关键 词 ：人 民 币 ；国际化 ；特 里芬 难题 ； 自贸区 中 图分 类号 ：Ｆ８２０ 文 献标 识码 ：Ａ 文章 编号 ：１６３７—３２４Ｘ（２０１８）一０４—４９—５３—０５
从 开放 所需 的经 济 条件 看 ，中 国 国 内经 济保 持 了 ３０年 以 上 的 高 速 增 长 ，拥 有 大 量 的 外 汇 储 备 ，财政状 况稳 健 且 外 部债 务 较 少 。在 国际 美元 指 数 大幅飙 涨 的背 景 下 ，人 民币 汇率 改 革 的 可 能 空 间受 到抑 制 。另 外 ，中 国 经 济 下 行 压 力 加 大 ， 国际形 势纷 繁 复杂 ，为 了降 低对 外 投 资 和进 一 步 开 放 的风 险 ，人 民币 资本 账 户 先 行成 为 必 然 ，人 民币 国 际 化 亦 必 将 顺 势 而 为 。其 改 革 的 逻 辑 应 为 ：在 国内推 存 款 保 险 ，随 后 利 率 改 革 ，进 行 资 本 市场 建设 ，加 快香 港离 岸 人 民 币 中心 ，扩 大 台 湾 人 民币兑 换 限额 ，以及 以 自贸 区金 融 改革 为 核 心 的资 本市 场 开放 ，在 “一 带一 路 ” 建议 的推 进 中推动 人 民币 国际化 ＿１］。
但 是 ，在 国际 美 元 指 数 大 幅飙 涨 的 背 景 下 ， 人 民币 汇 率 改 革 的 可 能 空 间受 到 抑 制 ，海 外 人 民币 与美 元 的货 币 互 换 报 价 不 断 博 弈 。 我 们 不 否 认 国 际化 过 程 中人 民币 汇率 长期 的 升 值 趋 势 ，
收 稿 日期 ：２０１８—０７—１９ 作者简介 ：冯叔君 ，浙江余姚人 ，上海商学 院上海商业发展研 究 院副研究员 ，研究 方向 ：商贸动态 。
摘 要 ：当今 ，人 民 币汇 率 短期 虽有 压 力 但 整 体 企 稳 态 势 不 变 。本 文从 “特 里 芬 难 题 ” 出发 ，在 中 国提 出以超 主权 储 备 货 币取 代 主 权 储 备 货 币构 思 的 背 景 下 ，对 人 民 币 国际 化 问题 中的 “特 里 芬 难 题 ”进 行 深入 分析 ，并 据 此试 图提 出解 决 “特 里 芬难 题 ” 的 途径 ，即短 期 内通 过 国 际储 备 货 币多元 化 方 式 ，分散 集 中 于 美 元 的风 险 ；长 期 则 须 通 过 必 要 的 调 控 手 段 逐 步 成 长 为 超 主 权 货 币 ，取 美 元 而
第 １９卷 第 ４期 ２０１８年 ８月
【商 务 环 境 】
⑧ Ｊｏｕｒｎ浔ａｌ ｏｆ商 Ｓｈａｎ母ｇｈａｉ Ｂ院ｕｓｉｎｅ母ｓｓ Ｓｃ辊ｈｏｌ
Ｎｏ Ａ４ｕ ｇＶ ｏ２ｌ ０１９８
人 民 币 国 际 化 过 程 中 的 特 里 芬 难 题 研 究
冯 叔君
（上海 商业 发展 研究 院 ，中国 上 海 ２００２３５）