黑龙江省老工业改造中资本结构优化的途径分析
影响企业资本结构的因素和优化途径
６ ）预期的投资收益情况。如果预期投资收益好，应适当提 高负债比率 ， 扩大生产经营规模；反之， 如果预期生产经营及收 益将要 下滑 ， 适 当减 少 负债 ， 小生产 经营规 模 ， 应 缩 防止 财务杠
杆风 险。
７ ）企业 偿 债 能 力 。通过 对 企业 原 有 的流动 比率 、速 度 比 率、资产负债率、 利息保障倍数等指标的分析， 评价企业的偿债 能力。 如果 企业 的偿 债能 力相 当强 ， 可在资本 结构 中适 当加 大 则 负债的 比率 ， 以充分发 挥财 务杠杆 作用 ， 增加企 业 的盈利 。 ８ 所有者与经营者所持的态度。 ） 所有者和经营者对企业控制 权以 及对待 风险 的态度 ，在很 大程 度上决 定 了企业 的资 本结构 。 增加股票的发行数量或扩大其他权益资本融资范围， 有可能对企 业所 有权和 经营权 的控 制造成 影响 。对经 济发展前 景 比较 乐观 ， 并赋 予进取 精神 的所有者 及 经营者 ， 向于 多使 用负 债融资 ， 偏 充
公司资本结构分析及优化研究
公司资本结构分析及优化研究一、本文概述随着市场经济的深入发展和全球化竞争的加剧，公司的资本结构已经成为决定其运营效率和经济效益的关键因素。
资本结构的优化不仅关系到公司的稳定运营，更是提升公司竞争力、实现可持续发展的重要途径。
因此，本文旨在深入探讨公司资本结构分析及优化的理论和方法，以期为企业的实践提供理论支持和操作指导。
本文将首先对公司资本结构的基本理论进行梳理，包括资本结构的定义、影响因素、衡量指标等。
在此基础上，结合国内外相关研究成果，分析不同资本结构对公司运营和经济效益的影响，探讨其内在机制。
接着，本文将重点研究资本结构的优化问题，包括优化的目标、原则、方法和步骤等，并结合实际案例进行分析，以展示优化的实际操作过程。
本文还将关注资本结构优化过程中的风险管理和控制问题，分析可能出现的风险及其影响因素，提出相应的风险管理策略和控制措施。
本文将对未来的研究方向进行展望，以期推动公司资本结构分析及优化研究的深入发展。
通过本文的研究，我们希望能够为公司资本结构的优化提供理论支持和实践指导，帮助企业在激烈的市场竞争中保持稳定的运营，提升经济效益和竞争力，实现可持续发展。
二、资本结构理论回顾资本结构理论是财务学领域中的一个重要分支，主要研究公司的资本来源及其比例对公司价值的影响。
自20世纪50年代以来，该领域的研究取得了丰硕的成果，形成了一系列具有影响力的理论。
早期的研究主要关注债务与股权之间的比例关系，即债务融资与股权融资的平衡问题。
其中，Modigliani和Miller（1958）提出的MM定理奠定了现代资本结构理论的基础。
该定理在无税和完美市场的假设下，认为公司的市场价值与资本结构无关，即公司的价值取决于其实际资产而非其融资方式。
然而，这一理论在现实中受到了诸多挑战，因为现实中的市场并不完美，税收、破产成本、信息不对称等因素都会影响公司的资本结构。
随着研究的深入，学者们开始关注税收对公司资本结构的影响。
我国上市公司资本结构优化刍议论文
我国上市公司资本结构优化刍议现代资本结构理论认为当企业资本结构达到最优状态时，企业的价值最大。
1958年，莫迪格尼亚尼-米勒（modigliani-miller）发表的《资本成本、公司价值和资本结构》开创了资本结构理论研究的先河，后历经权衡理论、信息不对称理论、啄食次序理论、利益相关人理论而得到不断的丰富和发展，。
他们从不同的视角考察了公司融资问题，并且得出较为一致的认识:企业融资应首选内源融资，若需外源融资，应首选举债，然后才发行股票。
一、我国上市公司融资结构特点1.融资顺序相反，主要依赖外源融资根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序，一般按照先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资、最后是新的股权融资的融资顺序，而我国上市公司的融资顺序则几乎与之相反，内源融资在上市公司融资中所占比重不到20%，远低于外源融资，说明我国上市公司生产经营规模的扩大并非主要依靠自身的内部积累，上市公司创造盈利和自我扩张的能力还有待提高。
2.股权融资优先于债务融资，具有强烈的股权融资偏好我国上市公司股权融资约占外源融资的70%，远高于债权融资，存在严重的重股轻债现象，这有悖于优序融资结构原理。
目前，我国的非上市公司偏好于争取首次公开发行，上市公司的再融资则偏好于配股和增发新股，如不能如愿，则会改为具有延迟股权融资特征的可转换债券，设置宽松的转换条款，从而获得股权资本。
二、我国上市公司融资结构成因分析1.国家融资体制发展滞后追溯我国融资体制的发展历程，国家及代表国家行使权力的政府在资本市场上的角色并未有明显的变化。
国家不仅是资本流动的中介和国有企业的所有者，而且是一般的企业行政管理者。
既是资本市场运作规范的制定者，又是资本市场的主要活动者。
在这种筹资环境中，谁能上市，不仅仅意味着谁能募集到自有资金使企业更好地得以生存与发展，而且更意味着谁得到了政府的扶植和支持。
因此，上市不仅仅是一种政策优惠，同时也是一种地位象征。
基于MM理论的资本结构优化分析以万科集团为例
内容摘要
资本结构优化对于房地产企业而言具有重要意义。合理的资本结构能够降低 企业的综合资本成本，增加企业的盈利能力和抗风险能力。资本结构优化能够提 高企业的市场竞争力，推动企业持续发展。万科集团作为房地产行业的领军企业， 资本结构优化对于其未来发展具有重要意义。
内容摘要
万科集团资本结构优化的措施主要包括以下几个方面： 1、债务结构调整：万科集团在债务结构调整方面采取了多种措施。首先，发 行债券是其中之一。通过发行债券，企业可以降低银行贷款的比例，从而降低财 务风险。其次，借款也是重要的债务结构调整措施。万科集团积极拓展境内外融 资渠道，通过借款来优化债务结构。此外，万科集团还积极偿还债务，降低负债 规模，从而优化债务结构。
1、加强企业内部控制和风险管理，降低财务风险的发生概率； 2、市场环境和政策变化，及时调整企业的经营策略和融资策略；
3、保持合理的资产、负债和权益的组合比例，实现企业价值的最大 化。
3、推进技术创新和人才培养，提高企业的核心竞争力和可持续发展能力。
参考内容二
内容摘要
随着经济的发展和市场的成熟，房地产企业逐渐成为我国经济的重要支柱。 然而，随着金融市场的不断变化和市场竞争的加剧，房地产企业面临着诸多挑战。 其中，资本结构优化是企业实现持续发展的重要方面。本次演示以万科集团为例， 对房地产企业资本结构优化进行分析。
文献综述
文献综述
MM理论是由Modigliani和Miller于1958年提出的，他们在假设完美的资本市 场的前提下，得出了企业的价值与其资本结构无关的结论。然而，完美的资本市 场在现实中并不存在，因此MM理论在实践中受到了一定的限制。后来的学者在MM 理论的基础上，逐渐放松了假设条件，考虑了税收、破产成本、代理成本等因素， 进一步拓展了资本结构优化的研究。
《农业上市公司优化资本结构提高盈利能力的对策综述3100字》
农业上市公司优化资本结构提高盈利能力的对策综述 目录 农业上市公司优化资本结构提高盈利能力的对策综述 ................................................................... 1 1.1 农业上市公司内部调整对策 ...................................................................................................... 1 1.1.1 充分利用财务杠杆，合理控制负债水平 ............................................................................ 1 1.1.2 调整内部债务结构，增加长期负债 .................................................................................... 1 1.1.3 调整股权集中度，提高公司决策管理能力......................................................................... 2 1.1.4 纵向延伸农业生产产业链，提高盈利能力......................................................................... 2 1.2 农业上市公司外部环境优化对策 ............................................................................................... 3 1.2.1 创造良好的农业发展环境，为农业生产奠定基础 ............................................................. 3 1.2.2 降低债券融资门槛，拓展融资渠道 .................................................................................... 3 1.2.3 加大政府扶持力度，提高扶持精准度 ................................................................................ 3
企业融资与资本结构优化计划三篇
企业融资与资本结构优化计划三篇《篇一》我计划为企业制定一份关于融资与资本结构优化的复杂工作计划。
这份计划将帮助企业有效地筹集资金并优化其资本结构，以提高企业的财务稳定性和盈利能力。
1.研究企业的融资需求和目标，以确定最适合企业的融资方式和金额。
2.分析企业的财务状况和资本结构，以识别潜在的优化机会。
3.评估不同的融资选项，包括债务融资、股权融资和混合融资等，以选择最佳的融资方案。
4.制定融资计划，包括融资的时间表、金额分配和还款计划等。
5.设计资本结构优化计划，包括债务重组、股权稀释和资产重组等，以降低企业的资本成本和财务风险。
6.在第一阶段，进行市场研究和数据分析，以了解企业的融资需求和目标。
收集相关数据和信息，并进行财务分析和资本结构评估。
7.在第二阶段，评估不同的融资选项，并与企业进行讨论和协商，以确定最佳的融资方案。
考虑企业的风险承受能力和资金用途，并根据市场情况和利率水平选择合适的融资方式。
8.在第三阶段，制定详细的融资计划和资本结构优化方案。
制定融资的时间表和还款计划，以确保企业能够按时偿还债务并维持良好的信用评级。
设计资本结构优化计划，以降低企业的资本成本和财务风险。
工作的设想：通过制定这份工作计划，我希望能够帮助企业成功地筹集到所需的资金，并优化其资本结构。
这将有助于企业提高其财务稳定性和盈利能力，从而实现可持续发展。
1.第一阶段（1-2周）：进行市场研究和数据分析，了解企业的融资需求和目标。
收集相关数据和信息，进行财务分析和资本结构评估。
2.第二阶段（2-4周）：评估不同的融资选项，与企业进行讨论和协商，确定最佳的融资方案。
考虑企业的风险承受能力和资金用途，选择合适的融资方式。
3.第三阶段（4-6周）：制定详细的融资计划和资本结构优化方案。
制定融资的时间表和还款计划，设计资本结构优化计划。
4.准确评估企业的融资需求和目标，以确保筹集到足够的资金。
5.充分了解企业的财务状况和资本结构，以识别潜在的优化机会。
房地产企业资本结构优化分析
房地产企业资本结构优化分析随着中国经济的快速发展，房地产行业成为了国民经济的一个重要支柱产业。
随着市场的竞争日益激烈，房地产企业面临着资本结构优化的挑战。
资本结构是指企业筹集资金的方式和资本的比例组合，是企业经营和发展的重要组成部分。
在房地产企业中，资本结构的优化对企业经营和发展至关重要。
本文将对房地产企业资本结构进行深入分析，探讨资本结构优化的途径和方法。
一、资本结构的基本概念资本结构包括企业长期资金和短期资金的比例，长期资金包括股本、债务、固定资产等，而短期资金包括流动资金、短期负债等。
资本结构的优化是指通过合理配置长期资本和短期资本，提高企业的资本利用效率，增强企业的盈利能力和经营稳定性。
二、房地产企业资本结构的特点1. 高资本密集度：房地产开发和建设需要大量资金投入，因此房地产企业的资本密集度较高，资本结构的优化直接影响企业的发展和盈利能力。
2. 高风险性：房地产市场波动较大，房地产企业面临着较高的市场风险和财务风险，资本结构的合理配置可以有效降低企业的风险度。
3. 长期回报性：房地产项目的投资回报周期较长，资本结构的优化需要考虑长期稳定的盈利性和回报性。
三、资本结构优化的途径和方法1. 合理配置股本和债务资本股本是房地产企业的基本资本，而债务资本则是企业从外部融资获取的资金。
合理配置股本和债务资本可以降低企业的财务杠杆比率，降低企业的财务风险，增强企业盈利能力。
2. 提高资产负债比例资产负债比例是企业长期资本和短期资本的比例，提高资产负债比例可以增加企业的财务杠杆，提高资本利用效率，降低企业的成本，扩大企业规模。
3. 优化资产结构四、资本结构优化的实际案例分析以万科集团为例，该企业在资本结构优化方面具有一定的经验和成效。
万科集团通过多元化融资渠道，合理配置股本和债务资本，优化资产结构，提高资产周转率，降低财务杠杆比率，从而增强企业的盈利能力和经营稳定性。
五、结论房地产企业资本结构的优化对企业的盈利能力、发展和风险控制具有重要作用。
资本结构优化
资本结构优化资本结构优化11 什么是资本结构优化12 影响企业资本结构优化的因素22.1外部影响因素22.1.1 国家的发达程度22.1.2 经济周期22.1.3 企业所处行业的竞争程度22.1.4 税收机制22.2 内部影响因素32.2.1 企业规模32.2.2 资产结构3企业获利能力32.2.4 企业偿债能力32.2.5 股利政策32.2.6 所有者和经营者对公司权利和风险的态度43 浅析上市公司资本结构优化43.1 理论背景43.2 资本结构优化的是市场对企业的内在要求43.2.1 可降低资金成本43.2.2 具有节税作用53.3.3 具备财务杠杆作用53.2.4 通货膨胀时期具有特殊作用53.2.5 能降低代理成本并有效缓解内部人控制53.3 我国上市公司资本结构的现状54 我国上市公司资本结构优化的设想54.1 大力发展我国企业债券市场54.2 培育理性的投资者64.3 强化债权人的“相机性控制”64.4 进一步完善审批制度61 什么是资本结构优化企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整,使其资本结构趋于合理化,达到即定目标的过程。
对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中,建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。
对于股份企业上市公司，在资本结构优化的过程中,建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使企业实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言,也是相当重要的。
2 影响企业资本结构优化的因素2.1外部影响因素国家的发达程度不同发达程度的国家存在不同的资本结构。
与其他国家相比，发展中国家在资本形成、资本积累和资本结构的重整过程中存在着制约资本问题的以下障碍：一是经济发展状况落后，人居收入水平低，资本流量形成的源头枯萎。
二是发展中国家储蓄不足，金融机构不健全，金融市场不发达，难以将分散、零星的储蓄有效地转化为投资，进而形成资本。
如何优化我国上市公司资本结构
、
引言
资本结构是指企业各种 资本的价值 构成及其比例 。资本结 构涉及一个上市公司经营理财的利润和风险 ， 直接影响其综合
绩 效 。本 文从 以 下 几个 方 面 分析 了 如何 优化 上 市 公 司 资本 结 构
形 态 ； 值 多 ， 过 经 营 能 实 现 较 多 的 资 本 增 值 ； 风 险 ， 抵 增 通 抗 能 御 异 常情 况 而 减 少 损 失 或带 来 收 益 。上 市公 司资 本 结 构 的非 合
优化上市公司资本结构 ， 需要一个普遍适用的标准来衡量。 现代资本结构理论认为 ， 企业的最优资本结构就是使其市场价 值最大化 ， 这一标准最 早是由 Ｍｏｉｌｎ（ ｄｇａｉ莫迪 ） Ｍｉ ｒ米勒 ） ｉ 和 ｌ （ ｌ ｅ 提出 ， 现已被广泛接受。这一标准是否适合我国的企业实际 ， 理 论 界 及 实 务 界对 此 进 行 了深 入 的研 究 。在 我 国 ， 于 企 业 的最 关
的 问题 及 途径 。 二 、 本 结 构 优化 的评 价 标 准 资
Hale Waihona Puke 利益 的因素也非常多 ， 这几方面 关系人 的利益最大化 ， 且 把 而 要量化 ， 其实是无法做到的。 资 本 结 构 完 善 的 标 志 是 ： 能 强 ， 种 资 本都 能 发 挥 应 有 功 各 的作 用 ； 周转快 ， 经营中各种形态 资本能较 快的依次转换 其 在
视企业的长远利益 。在企业资本的所有权和经营权达到完全分 离的现 代企业里 ， 经营人 员为了保有 自己的既得 利润 ， 而出现 拼设备 、 拼人力的短期行 为 ， 使企业发展后劲不足 。
３ 企业 最 优 资 本 结构 是 使 得 相 关利 益 者 利 益 最 大 化 的 资 本 、
企业资本结构优化与内控管理
企业资本结构优化与内控管理在现代商业环境中，企业的资本结构和内控管理是实现可持续发展的两个重要支柱。
资本结构不仅影响企业的财务稳健性，还决定了企业在市场中的竞争能力。
与此内控管理作为企业内部的风险防控机制，对于维护企业整体运营的效率和合法性至关重要。
本文将深度探讨如何通过优化资本结构与强化内控管理，帮助企业实现长远发展。
资本结构的内涵与重要性资本结构通常是指企业的债务和股权相结合的方式。
合理的资本结构可以降低融资成本，提高资金的使用效率。
对于企业而言，资本的成本关系到其盈利能力与市场竞争力。
如果企业过于依赖债务融资，可能会面临财务风险，特别是在经济波动时期；相反，如果依赖自有资金，虽然在短期内可以降低风险，但可能导致财务杠杆的缺失，从而错失快速扩张的机会。
在当前经济全球化的背景下，企业需要对其资本结构进行动态调整，以应对市场环境的变化。
标准化的财务指标如负债率、资产回报率等，可以帮助企业监测自身的资本结构，并为调整提供参考依据。
优化资本结构的策略资本结构优化的关键在于平衡债务与股权之间的关系。
企业可以通过几个方面来实施优化策略。
融资途径多样化：除了传统的银行贷款，企业还可以尝试发行债券、股权融资、或通过融资租赁等方式获取资金。
不同的融资方式有不同的成本结构与风险水平，合理选择将有助于降低整体融资成本。
财务杠杆的科学运用：适当运用财务杠杆可以提高资本使用效率。
当企业能够确保稳定的现金流时，适度加大债务比重将有助于提升收益。
不过，过度杠杆会加大财务风险，因此需要制定严格的风险控制标准。
资本结构的定期评估：不同行业、不同发展阶段的企业，其资本结构的理想状态是有差异的。
因此，定期的资本结构评估对于企业持续优化至关重要。
企业可以结合市场环境变化、竞争对手的融资策略，以及自身的经营状况，进行动态调整。
内控管理的必要性内控管理是企业为保障资产安全、提高经营效率、遵循法律法规而建立的系统性管理机制。
完善的内控不仅能降低风险，还有助于提升企业透明度，增强投资者的信任感。
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区域经济 黑龙江省老工业改造中资本结构优化的途径分析 李红霞 赵炎 （１．哈尔滨理工大学经济管理学院 ２．哈尔滨商业大学，黑龙江哈尔滨１５０００１）
摘要：黑龙江省老工业基地企业融资困难、资金不足，致使国家批复的老工业基地项目无法启动，已经启动的 项目进展缓慢。本文根据目前黑龙江老工业基地改制中存在的问题，对黑龙江省老工业企业融资问题进行 剖析，指出振兴老工业基地关键在国有企业产权制度改革，通过融资方式的创新，使老工业基地企业尽早走 出困境。 关键词：老工业基地；资本结构；优化；分析
黑龙江省国有企业主要以资源和制造业为主，国有 企业比重占８７ 以上。以哈尔滨市为例，２００５年９０ 国 有企业启动改革，在表１中：（１）市属工业企业处于准备 阶段的有２５户，进入启动阶段２０户，进入实施阶段１３ 户，进入收尾阶段２户。哈电表厂通过了职工安置方案， 整体改制工作正在有序推进，目前已与香港ＰＡＧ基金等 战略投资者签订了合作协议。哈二工具厂已召开职代 会，审议了企业改制方案，通过了职工安置方案，按照改 制取向正在分步推进。（２）市属非工业企业进入准备阶 段的有１６４户，进入启动阶段５７户，比上月末多１０户， 进入实施阶段１３户，进入收尾阶段２户。哈尔滨燃气化 工总公司上下游企业改制招商公告已在黑龙江产权网发 布，已有多家大型燃气投资企业书面表示参与哈尔滨燃 气化工总公司改制。其中，大庆燃气控股公司、香港中华 煤气、香港百江集团、新奥集团已开始进行尽职调查。上 游企业哈尔滨气化厂房产改革工作已经启动，力争近期 组织实施。（３）区、县（市）属企业处于准备阶段的有１５９ 户，进入启动阶段１６７户，进入实施阶段３３９户，进入收 尾阶段４３３户。 表１ ２００５年１—７月国企改制进展情况 ２００５年国企改制目标 ｌ ７月份改制进展情况 需改 计划启动数 必保完成数 启动企业数 处于 进人 进入 进人 制企 占需改 占需改 占计划 准备 启动 实施 收尾 业数 制企业 制企业 启动数 阶段 阶段 阶段 阶段 的比重 的比重 比重 全市 １５５３ ｌ４ｌ ９ｌ ｌｌｌ３ ７２ ｌ３９ ９８．６ ３４８ ２４４ ３６５ ４３７ 今年以来，哈尔滨市部分老工业基地调整改造项目 由于受国家批复老工业基地项目进度缓慢和银行贷款落 实困难等因素影响，部分项目尚未启动，已经启动的项目 进展缓慢，有关部门应予以高度重视。项目融资难度较 大，企业自筹资金难以兑现，银行贷款落实困难。目前， 哈尔滨市投资项目资金来源渠道较少，主要依靠企业自 筹和银行贷款筹措建设资金，而利用外资、招商引资的不 多，目前在本市开工的２５个老工业基地调整改造在建项 目中，尚未有外国资金投入。国有企业如何应对多变的 市场环境，充分发挥社会主义市场经济条件下国有企业 的优势，提高国有企业的风险抵御能力，客观上需要对国 有企业融资体制进一步创新，或者说，寻找创新的融资方 式是振兴龙江的生命线。黑龙江省与俄罗斯毗邻，发展 对俄贸易，充分利用社会资金参与国有经济，发挥我省制 造业基础雄厚的优势，可以通过资本市场融资、产权交易 融资、民营资本融资、国际资金、财政支出资金、优惠政策 融资等解决来老国有企业融资难问题。 １．资本市场融资方式 股票上市、发行企业债券和设立产业投资基金足资 本市场融资的主要方式，企业上市充分显示了资本市场 在直接融资、优化资源配置和调整产业结构等方面的独 特功能，资本市场在我省经济和社会生活中正在发挥着 越来越重要的作用。 目前黑龙江省上市公司在医药、航空、电力、信息技 术、汽车制造、农业产业化等优势产业领域已经表现出了 强劲的拉动作用，成为促进地方经济发展的重要力量。 据资料显示，目前我省在境内外上市的公司共有３８家。 累计募集资金２０５亿元，证券投资者的人数已经超过了 １０６万户，股民总资产达到３１０亿元，期货客户保证金２． １８亿元。去年全省证券交易额实现１９９３亿元。资本市 场除了具有融资功能外，还具有通过资本市场进行资产 重组和企业转制的基本功能。桦林轮胎的重组、北钢的 跨省重组、哈啤通过股权转让实现了做强做大、秋林股份 引进战略投资者保证了上市公司的业绩。利用资本市场 不仅能为国有企业筹集大量建设资金．也有利于改替阳
经济理论研究３
维普资讯 http://www.cqvip.com 区域经济 优化资本结构，提升企业的业绩。哈药集团上市后业绩 连年稳步增长，预计今年销售收入将超过７Ｏ亿元；哈飞 销售订单已经排到２００８年。航天科技成为“神五”、“神 六”卫星零部件的稳定供应商。华电能源目前占我省发 电量的三分之一，资本扩张势头强劲。１９９４年动力股份 在香港上市，首开我省企业境外上市的先河，此后，又有 ４家企业分别在香港、新加坡上市，随着我国加入世贸组 织后，国外资本市场的融资力度还可以进一步加大。 虽然我国资本市场已经有了较大的发展，但是黑龙江 省上市公司的数量还只是处在全国中游的水平，老国有企 业通过资本市场融资的比例还很低，仍然存在着一些不容 忽视的问题：公司法人治理结构失衡，大股东随意占用上 市公司资金、违规担保等损害投资者利益的违法行为不同 程度存在。其次近年来黑龙江省企业上市速度放缓甚至 停滞不前，部分地市还没有上市公司，已上市公司资本扩 张能力弱，退市的风险加剧。为此，健全资本市场功能，提 高资本市场资源配置效率，对于黑龙江省企业加快改制重 组步伐，提升经营管理理念，增强在国际国内市场竞争力， 进而牵动全省经济增长，具有十分现实的意义。 ２．产权交易融资方式 产权交易是企业财产所有者以产权为商品而进行的 一种市场经营活动。黑龙江省产权交易中心是经黑龙江 省机构编制委员会批准，依托哈尔滨产权交易中心挂牌 成立的。下设哈尔滨产权交易中心、齐齐哈尔产权交易 中心、牡丹江产权交易中心、佳木斯产权交易中心等分支 机构。设立产权交易中心，为企业提供产权交易的平台， 一方面，有利于调整产业结构和产品结构，实现产业结构 合理化；另一方面，有利于资产存量调整，缓解资产增量 的资金不足，在一定程度上抑制投资需求和消费需求膨 胀。目前，产权交易形式按交易方式分有购买式、承担债 务式、吸收入股式、控股式、承担安排全部职工等其它条 件式；按交易主体之间的组织形式有：兼并式、承包式、租 赁式、拍卖式、股份转让式、资产转让式。 黑龙江省产权交易融资一个成功的案例是黑龙江乳 业集团总公司。黑乳集团整体产权竞价转让分两个标的 进行，“标的一”内容为黑乳集团（不含金星集团）整体产 权，“标的二”内容为金星集团整体产权。两个“标的”经 过竞买方３Ｏ余轮的竞价，最终均被哈尔滨工大集团股份 有限公司获得，两个“标的”总标底４１００万元，竞价合计 成交额７９００万元，较底价增值为１９４ 。黑乳集团整体 产权竞价转让成功的实践证明，竞价转让是市场化程度 最高的一种公开交易方式，也是真正能够体现出产权市 场功能和作用的交易方式，这种交易方式值得在产权市 场上推广。建议今后国有企业产权交易包括协议交易都 必须进入产权市场进行公开交易，确保国有资产的交易 市场化。
４经济理论研究
３．民营资本融资方式 胡锦涛指出，要毫不动摇地巩固和发展公有制经济， 毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展。大力 发展和积极引导非公有制经济，是党和政府坚定不移的 方针。黑龙江经济的振兴不仅仅要依靠国有企业，更寄 希望于民营企业。 ２００４年，黑龙江省民营经济积极参与了国企改制和 老工业基地调整改造。盘活国有存量资产、安置下岗职 工，民营经济的异军突起，强力拉动了地方经济的发展。 据黑龙江省中小企业局统计，２００４年，黑龙江省民营企 业通过购买、兼并、参股等形式，参与２００多户国有企业 的改革改制，共注入资金１３亿元，盘活国有存量资产３５ 亿元，安置下岗职工１３万多人。黑龙江省民营企业通过 参与国企改制，实现了低成本扩张，全省年销售收入亿元 以上的民营企业增长了４８ ，年销售收入５０００万元以上 的企业增长了６２ ，拉动了地方经济的快速发展。 黑龙江省引入民营资本，调整国企股权结构，破解国 企债务问题，一个非常成功的例子是浙江民企新湖集团 买下哈开发区所属上市公司哈高科２９．９９ 的国有股， 成为哈高科第一大股东。经过股权转让，长期结在开发 区管委会、三大股东、哈高科乃至银行之间的连环套被一 一解开：作为国有企业的三大股东，既还清了在银行的 ７１００万元贷款和向上市公司借的７８００万元欠款，又有 了支付与职工解除劳动关系的经济补偿金，如今这三家 企业均已彻底改制；剩余部分已被投资者开发区管委会 收回。转让中，最大的受益者还是哈高科。在过去长达 ４年的时间里，哈高科除投资近千万元上了大豆深加工 二期工程外，再没能力进行项目投资了。这次股权转让， 解决了制约发展的瓶颈：原大股东还来的７８００万元欠 款，使哈高科有了做事的“第一把米”；新湖进来了，哈高 科在银行的信誉等级提升了，又有了融资能力。 总之，振兴老工业基地很重要的一点就是要帮助现 在的企业卸掉债务。民营资本的引入，对黑龙江省常年 亏损的老国有企业，无疑是再生的血液。但同时，也要注 意下岗人员的安置问题，比如社保这一块。 ４．外资融资方式 国务院办公厅下发了《关于促进东北老工业基地进 一步扩大对外开放的实施意见》（国办Ｅ２ｏｏ５］３６号文 件），这是国家支持东北老工业基地振兴的一项重大举 措，更为黑龙江省进一步扩大开放提供了难得的机遇。 ３６号文件意在鼓励外资参与国有企业改组改造，其目的 是降低东北地区国有经济的过高比重，改善所有制结构 单一的状况，解决经济发展缺少活力、历史包袱与社会负 担沉重、体制陈旧、机制僵化等问题，提高对外开放度，以 开放促进改革。 ３６号文件中有些政策推进大企业重组上，在黑龙江
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