财务管理教学课件 第十二章 现金管理

（2）在其他情况不变的前提下，如果现金周转期增加了， 这意味着公司应收账款周转期或存货周转期将延长，或者应付账 款周转期将缩短，公司需要增加短期经营资金，公司需要依靠银 行信贷和其他外部短期融资方式融资。 （3）现金周转期降为 0 天，意味着必须缩短应收账款周转期、 存货周转期或者延长应付账款周转期，每一项周期的调整，意味 着公司需要在改善管理，提高产品竞争力方面下功夫。否则，意 味着公司信誉变差，经营成本的上升。
第十二章 现金管理
现金管理概述 现金持有量管理 现金管理
现金是资产
现金是财富
三、现金内涵
问题讨论 让现金为我们工作，而不是我为现金工作，是人生最高 追求目标。将现金作为财富看，或将现金作为资产看有差别 吗？
四、现金管理目标 1.战略层面
1.经营层面
问题讨论 对一个家庭而言，战略层面的现金管理应该是谁掌管家 里的钱财，经营层面的管理就是日常的开销支付。对公司而 言，战略层面的现金管理应该是现金要集中，还是要分散的 管理，是每个子公司、部门经理的现金使用权限，经营层面 的管理则是财会人员的日常管理工作。针对具体的公司发展 战略，你对现金管理如何融入战略是怎样理解的呢？
需求； KC ——机会成本率（短期有价证券收益率）；Q——每
次现金转换量； Q ——最佳现金持有量。
现金持有成本
Q 2
KC
；
现金转换成本 D K Q
总成本=现金持有成本+现金转换成本
TC
DK Q
Q 2
KC
求导得到最佳现金持有量：
现金转换次数，
N
D Q
总成本
TC 2DKKC
Q
2 KD KC
金周转期？
（2）如果现金周转期增加了，这意味着公司将依靠什么融资？
（3）如果你是公司财务助理，你建议公司将现金周转期降为 0
天，这是一个好的主意还是一个坏的想法，为什么？
（1）应收账款周转期=200/1200×360=60 天；应付账款周 转期=80/800×360=36 天； 存货周转期=400/800×360=18 天；现金周转期=60+18-36=42 天
30.14
上海 汽车
11.47
22.84
43.88
-9.57
冀东 水泥
32.73
60.03
77.06
15.7
例 12-4：下列是一家服装制造商的有关财务数据，营业收入全部 为赊销，根据情况回答下列问题：
营业收入 1200 万元 应收账款
200 万元
营业成本
800
应付账款
80
净利润
100
存货
400
（1）计算应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期和现
3.随机模式
现
A
金
持
每日现金结余
有
量
B
0
图 12—4 现金持有量的随机模式
H
R L
时间
图 12—4 中，虚线 H 为现金存量的上限，虚线 L 为现金存量 的下限，实线 R 为最优现金返回线。下限 L 由企业每日最低 现金需要、管理人员风险态度等因素所确定，在下限确定之 后，上限 H 与现金返回线 R 按下列公式计算：
表 12—2
现金持有成本
单位：元
机会成本 短缺成本
A 5000 6000
B 8000 800
C 10000
0
总成本
11000
8800
10000
2.存货模式
现金流量 Q
Q/2
时间
0
图 12—3 现金持有周期
成
本
总成本
机会成本
转换成本
0
现金持有量
图 12—2 现金成本构成
设： TC ——总成本；K——每次现金转换成本；D——现金总
R= 3 3b 2 +L
4i
H=3R-2L b——每次有价证券的固定转换成本 i——有价证券的日利息率 ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料 测算）
例 12-3：假定有价证券年利率为 9％，每次有价证券转换成
现金的成本为 50 元，企业每日现金余额不得低于 2000 元，
现金余额的标准差为 800 元。求现金返回线 R 和上限 H。
五、现金持有量管理 1.成本分析模式
例 12-1.某企业有三种现金持有方案，机会成本、短缺 成本如表 12—1。企业资金利润率为 10%。
表 12—1 现金持有方案 单位：元
A
B
C
现金持有量
50000
80000
100000
短缺成本
6000
800
0
三种方案成本计算如表 12—2。比较各方案持有成本，B 方案总成本最低，80000 元是企业最佳现金持有量。
表 12-3：2014 年现金周转天数
应收账款 存货周转天 应付账款周 现金周转天
周转天数
数
转天数
数
格力 电器
5.89
44.42
111.06
-60.75
贵州 茅台
0.03
2064.29
110.37
1953.95
万科 A
6.11
1138.83
238.62
906.32
深圳 机场
44.23
0.49
8
有价证券日利率=9％÷360=0.025％
R= 3 3b 2 +L = 3 3 50 8002 +2000
4i
4 0.025%
=6 579（元）
H=3R-2L=3×6 579-2×2 000 =15737（元）
当企业现金余额为 15737 元时，就将 9158 元（15737-6579）
的现金转换成有价证券，使现金持有量回落到 6579 元；当
企业现金余额降为 2000 元时，则将 5579 元（6579-2000）
的有价证券转换为现金。
问题讨论 随机模式也许是最接地气的现金管理模式，尽管可能不 精确，但是好使管用。将现金持有量设定在一定范围内，做 上下线预警，能够提高风险管理的针对性。你在日常生活中 的现金管理是否也是这样的呢？
4.现金周转模式
赊购原材料 存货周转期
赊销产品
应收账款周转期
收回货款
应付账款周转期 支付材料款
现金周期转期
收回现金
图 12—5 现金周转模型
现金周转模式的计算公式： 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 最佳现金持有量＝（企业年现金需求总额/360）×现金周转期
表 12-3 是不同行业公司 2014 年的现金周转天数。现金 周转天数既有行业的因素使然，也是公司战略管理的结果。 行业特点比较突出的是贵州茅台和万科 A，一家酿酒的公司 和一家房地产公司，都需要大量的现金周转。核心周转在存 货上，管好存货周转就能很好地管理资产效率。像格力电器 和上海汽车的现金周转天数为负数，表明他们都是在利用别 人的资金做自己的事，压榨上下游企业的特征明显，是典型 的“店大欺客” 。像深圳机场要想降低现金周转天数，需要 着眼于应收账款的管理，或延长付款期。