证券市场调研报告

证券市场调研报告

证券市场调研报告

一、引言：

证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行和交易的方

式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资

本结构调整的难题。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市

场体系的重要组成部分，它不但反映和调节货币资金的运动，而

且对整个经济的运行具有重要影响。

二、中国证券市场发展状况

中国证券市场经过几十年的飞跃发展在交易品种、市场容量、交易手段、监管规则以及清算体系等各方面都有了很大的进

步在很短的时间内走完了发达国家百余年的历程，确立了在国民

经济中的地位。回顾十五年来中国证券市场的发展历程,主要有如下几个重要特点。

1. 中国证券市场的现状

中国证券市场是在“摸着石头过河”中起步的,经过多年努力,逐步走上了规范化和有序化的发展轨道。主要体现在如下几个方面。

（1）发行制度由审批制过渡到核准制。中国早期的股票发行

制度为行政审批制。 3月,中国证监会开始正式实施股票发行核

准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转

向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司

及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。

（2）市场参与者的行为逐步规范。经过的发展,证券市场参与主体的行为规范体系已经基本建立：建立了上市公司信息披露制度,颁布了禁止内幕交易和证券欺诈行为等一系列行政法规和部门规章,同时还经过一系列法规条例对上市公司的红利分配作出了规定, 等等。同时,上海、深圳两个证券交易所从网上发行技术手段、上市审批制度、交易清算制度、席位和账户管理、行情发布和通讯方式等方面对市场进行管理。所有这些,有力地促进了证券市场参与主体行为的规范。

2、证券市场的发行

当前,中国发行上市的证券品种已涵盖了股票(A股、B股、H 股、N股)及其存托凭证、证券投资基金(封闭式证券投资基金、上市开放式基金、交易型开放式指数基金、开放式证券投资基金)、债券(国债、公司债券、金融债券、可转换公司债券)、权证(认购权证、认沽权证)、资产支持证券(专项资产收益计划、收费资产支持受益凭证)等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。首先是现在中国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。其次投资基金比重偏低，由于

基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。再次就是衍生产品种类少，这也是中国证券市场落后的一个重要表现，现在市场上衍生产品少，不利于分散投资风险，给不同风险偏好的投资者适合的投资品种。

4. 最新深交所交易规则

4月28日晚间，深交所发布最新消息称，对《深圳证券交易所交易规则（修订）》作出修改，主要包括四个方面：

一、是深交所交易主机9:25-9:30期间不再接受竞价交易申报；

二、是债券质押式回购和组合订单不再采用协议大宗交易方式；

三、是债券协议大宗交易实行实时成交确认和行情揭示；

四、是证券处于临时停牌期间或停牌至收市的，深交所不再接受其协议大宗交易申报。

深交所还表示，本通知自 5月9日起施行，请各会员单位、基金管理人等做好相关业务与技术准备工作。

1. 证券上市制度

(1)上市申请。证券发行者如想证券上市必须向证券交易所递交上市申请书；

(2)上市审查标准。证券交易所从维持公正的价格，确保证券的流通性及保护投资者的角度出发，制定了证券上市审查基准。其一是规模基准，表示规模的指标，或用股票、债券的发行额，

或用公司的资本额。其二是经营基础基准，上市公司必须具备一定的成立年限和一定数额的纯资产额、纯利润额等，它是反映经营效益性和稳定性的指标，以提高证券投资的安全性。其三是证券持有分布基准，其目的在于赋予证券以足够的流通性，以避免大股东或债权人影响证券价格；

(3)上市公司管理。证券上市后，为保证上市证券的流通性，价格稳定性、证券投资收益性及降低投资风险，需要对上市公司进行必要的监督管理；

(4)停止上市基准。为维护交易所的信誉和保证上市证券的安全性，证券交易所制定了停止上市基准，凡发生基准规定的情况的公司，其证券暂停上市，转为“整顿阶段”，一定时间后如暂停原因未能消除，公司的上市资格将被取消。

三、交易规模、交易程序、交易品种

1. 投资队伍壮大以及交易规模的增加

1998年以来,中国证监会相继推出设立证券投资基金,允许三类企业、保险基金、社保基金入市，以及后来批准的QFII投资者和RQFII投资者等积极培育和发展机构投资者的政策,有力地促进了机构投资者队伍的发展。

回顾大熊市，全年日均交易为1079亿元，约为前一年牛市的58%；两市日均交易量为1.04万亿元，今年以来日均交易量为0.53万亿元，约为去年的51%。具体到月份来看，熊市大底为