四川长虹财务报表分析终稿

四川长虹财务报表分析终稿

四川长虹电器股份有限公司

财务报表分析报告

一、企业背景

(一)发展沿革及经营范围

1、背景介绍

四川长虹(600839)始创于1958年，公司前身是国营长虹机器厂，从军工立

业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。截止到2015年末，注册资本、资产规模、长虹品牌价值682.58亿元。 (补充注册信息)

四川长虹于1994年3月11日在上海证券交易所上市，由四川长虹自行发行，发行价格为1.00元，股本,截止到2015年12月31日，注册资本,股本,价格,

2、经营范围

公司经营范围包括:家用电器、汽车电器、电子产品及零配件、通信设备、照

明设备、家居产品、计算机及其他电子设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器材、电池系列产品、电子医疗产品、电力设备、机械设备、制冷设备及配件、数字监控产品、金属制品、仪器仪表、文化及办公用机械、文教体育用品、厨柜及燃气具的制造、销售与维修;房屋及设备租赁;包装产品及技术服务;公路运输,仓储及装卸搬运;集成电路与软件开发及销售、服务,系统集成产品开发、销售与服务;企业管理咨询与服务;高科技项目投资及国家允许的其他投资业务;房地产开发与经营,房屋建筑工程施工;废弃电器、电子产品回收及处理;信息技术服务;财务咨询服务;

化工原料及产品(除危险品)、建筑材料、有色金属、钢材、塑料、包装材料、机电设备、贵重金属、汽车零配件、电子元器件等国内购销、进出口。

(二)组织结构

在2004年7月9日至2004年12月31日，四川长虹进行了组织改革与战略调整。2004年，信任长虹董事长的赵勇在《由长虹的实践浅谈国有企业改革的一些问题》的文章中把企业描述为一个三层组织:第一层为产权结构，它决定了企业的基本价值取向;第二层含企业治理结构、内部组织构架、企业文化、企业发展战略等，它决定了企业基本价值取向实现的制度保证;第三层包含生产、销售、采购、技术开发等，决定了企业基本价值取向实现的具体途径和方式。

在此基础上，长虹将所有的机构分为三类:总部职能机构、各产业公司群和服务平台。总部职能机构包括战略发展体系(包括规划发展部、资本运作部)、综合管理体系(包括经营管理部、公司办公室、人力资源部、审计法务部、财务部)、职能服务平台(包括企业策划部、物资部、质量部)和销售管理体系(包括海外营销部、对外经营部和营销管理部)，这些职能机构将与公司领导层一齐构成公司总部。公司总部将退出具体的产品经营，由过程管理转向目标管理，各职能部门也转向以规划、监控、服务为重点。各产业公司又分为前端公司和终端公司，在以前的基础上独立自主的发展各自领域的产业。服务平台(包括技术中心、物流公司、设备动力部、基础管理公司和保卫部)和销售平台(总共分为19个区域销售公司)则将主要为集团内的产业公司服务。

(三)企业现状

近年来，长虹以创新为导向，不断提升核心技术创新能力，创新管理模式，提升经营活力，积极推进产业结构调整，不断丰富产业形态，挺进关键器件、核心部件领域，大力实施品牌国际化战略，不断提升企业综合竞争能力。目前，长虹正全力推进制造业升级、服务业转型和全球化发展，秉承“员工满意、顾客满意、股

东满意”的企业宗旨，恪守“责任、坚韧、创新”的精神理念，凭借品牌、技术、人才、市场、服务等强大实力，长虹坚持“快乐创造C生活”的品牌主张，致力于为消费者创造聪明(Clever)、舒适(Comfort)、酷(Cool)的生活，成为全球值得尊重和信赖的企业集团。

二、财务报表整体分析

(一)资产负债表分析

资产结构与资本结构适度分析(保守结构)

流动负债

非流动负债

流动资产

所有者权益非流动资产

四川长虹电器股份有限公司的总资产在2013年、2014年、2015年三年中分别增长了7.87%、2.36%、-7.65%。从资产分布上看，2013年和2015年增长分别表现为非流动资产的增长分别为29%、4.47%，以及2014年应收票据增加6.61%，

2014年交易性金融资产增加231.41%，均超过资产的涨幅;而2015年总资产的下降表现为应收票据下降92.88%，交易性金融资产下降40.13%所致。另一方面，从资金来源上看，主要是2013、2014、2015三年负债分别增加67.99%、67.70%、66.85%所致，而2015年总资产下降由于负债增加66.85%;最后，2013年股东权益增加32.01%，2014年减少32.30%、2015年增加33.15%。四川长虹电器股份有限公司资产结构方面，流动资产所占比重近3年依次为73%、81%、75%，总体呈平稳趋势，而非流动资产27%、19%、25%，，总体呈平稳趋势。从资本结构方面，负债所占比重3年来依次为67.99%、67.70%、66.85%，仅有小幅波动，变化不大，而股东权益所占比重基本保持在32%上下，同样稳定。

2、利润表分析

四川长虹电器股份有限公司净利润从2013年到2015年的增减变动依次为:-744.68%、-64.67%、177.18%;营业利润从2013年到2015年的增减变动依次为:-

1.83%、0.02%、0.94%;利润总额从2013年到2015年的增减变动依次为:-144046、53353、101632。

总体走势为:2013年下降，这是由于近几年来长虹因为竞争的加剧，认识的变动，以及经营上的种种危机使得长虹的经营处于历史的低谷旗舰。2014与2015年呈上升趋势。四川长虹电器股份有限公司净利润从2013年到2015年的所占比重依次为:-2.98%、0.45%、1.34%，表明公司获利在能力2015年达到顶峰，2013年有所下降，而2014和2015两年又开始缓步回升。 (三)现金流量分析

四川长虹电器股份有限公司现金及现金等价物净增加额从2013年到2015 年依次为-246031、227946、22108，其中，经营活动产生的现金流量净额依次为-323623、192074、288928，投资活动产生的现金流量净额依次为13586、30386、-7954，不难看出，现金流量比较动荡，2014年现金及现金等价物净增加额较上年增加，但2015年下降，三年当中两次起伏，而三大活动所产生的现金流量净额增减不一。

四川长虹公司2014、2015年经营活动现金流量流入流出比均大于1，2015年

最高，表明公司经营活动现金流量可以为现金净增加额贡献现金，只是创造现金的能力有所波动。投资活动与筹资活动现金流入流出比大部分小于1，其中，从2013年开始投资活动现金流入流出比的减少，主要由于2013年证券投资收益大幅增加，公司应重视风险的防范。

现金流量基本结构

会计年度经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量 2013年 + - - 2014年 + - + 2015年 + - -

2013、2014、2015年均是经营活动现金流量为正值，2013、2015投资活动和

筹资活动现金流量为负值，由于企业维系现金正常周转的纽带是经营活动现金流量，所以企业主营业务活动良好。2007年经营活动和投资活动现金流量为正值，筹资活动现金流量为负值，表明企业主营业务在现金流量方面不仅能自给自足，而且有富余，企业产品有比较好的反应，具备一定的市场竞争力。同时投资活动也为企业带来了收益。

三、重点项目分析

1、货币资金

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31

货币资金(万元) 1343824 1399981 1025449

2015年较2014年货币资金下降36%，下降幅度较大，说明资产在2015年也有所减少，经营略有不善。2014年较2013年比较，货币资金上升4%，上升幅度较小，变化幅度不大，说明企业这两年财务状况没有明显变化，经营稳定。总体经营呈向下趋势。

2、应收票据

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 应收票据(万元) 832197 887216 631791

2014年较2013年有所增加，而2015年较2014年又有所减少，说明信用度，承兑汇票，债券质量2014较2013年，2015年较好，而2015年较差。

3、应收账款

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 应收账款(万元) 816236 847405 803278

2013到2015年呈先上升后下降的趋势，总体呈下降趋势。2014年847405 万元较2013年816236万元增加了3%，主要是随着公司销售业务量的增长期末信用期内未结算货款相应增加所致。2015年803278万元较2014年847405万元减少了5%，公司将有客观证据表明已发生减值的单项非重大应收账款余额归类于单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收账款，期末对这些应收账款余额单独进行减值测试，根据测试结果全额计提了坏账损失准备。

4、存货

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 存货(万元) 1254179 1191726 1174560

存货从2013到2015年整体呈下降趋势。2014年较2013年下降5%。2015年较2014年下降1%。企业不能过分依赖一种产品或几种产品,否则极有可能因产品出现问题而使企业受到重创。公司存货发现有需计提存货跌价准备的情形。可能是本期原材料单价普遍下降以及期末销售情况较差，公司相应减少库存所致。

5、固定资产

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 固定资产(万元) 819459 578565 584824

2013到2015年固定资产总体呈下降趋势，2014年较2013年减少了29%。2015年较2014年增加了1%。固定资产本期减少数主要是因为公司本年度拆除了破旧不能使用的厂房等建筑物及处理了使用年限长、严重磨损、失去使用价值的机器设备形成。或是某些固定的资产不符合现状，从而减少。固定资产后增加可能是因为公司新购进新的设备或厂房。或是为了生产而更新的所需物品。

6、无形资产

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 无形资产(万元) 344239 318183 303900

四川长虹股份有限公司拥有的无形资产包括专利权，土地权和商标权，从图中发现无形资产呈下降趋势，可能是因为最近几年专利权，土地权发展比较不平稳，商标权投资可能因为竞争企业的兴起而收到投资减少，从而导致整体呈下降趋势。

7、应付账款

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 应付账款(万元) 829245 881775 813321

2014年较2013年上升趋势，2015年又较2014年下降，总体呈下降趋势。公司可能缺乏偿债能力或利用应付账款隐瞒利润，并注意其是否可能无须支付。应付账款先增加再减少，可能是企业加强控制的结果，也可能使决策的原因。减少说明

企业运作资金增加，企业运营较好。应付账款是企业的一种短期资金来源，若时间过长不利于企业的未来发展。

8、股本

单位:万股 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 总股本 461,624.42

461,624.42 461,624.42 流通受限股份 624.64 624.64 624.64 国有法人持股(受限) -- -- -- 其他内资持股(受限) 624.64 624.64 624.64 境内自然人持股 -- -- -- 已流通股份 460,999.78 460,999.78 460,999.78 已上市流通A股

460,999.78 460,999.78 460,999.78

股本是经公司章程授权、代表公司所有权的全部股份，既包括普通股也包括优先股，为构成公司股东权益的两个组成部分之一，也称为实收资本。从图中可看出3年来股本均为变动，公积金的降低是股本扩张的直接原因，也是大股东无能的变现，但凡在市场上还能定向增发的股票应该是好股票，说明投资人是认可这家公司的。增发不出去的，不好。所以，降低公积金就是吃老本的做法，这也在牺牲现有投资者的利益。

9、营业收入

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 营业收入(万元) 5887527 5950390 6484781

营业收入一般是由主营业务收入和其他业务收入组成的企业日常活动中形成的经济利益的总流入，2013到2015年营业收入逐年增加，说明企业运营状况良好。企业的营业收入主要是收主要业务收入的影响，企业的利润主要来自主营业务收入，说明企业的经营成果是稳定的，企业在未来的发展也比较平稳。在主营业务收入中由内销和外销两部分构成，长虹电器遍布各地，各网点，是收入的主要来源，在电器市场上还是很有竞争力。

10、营业成本

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 营业成本(万元) 4913395 5092512 5625336

2013到2015年营业成本也是逐年增加，虽然营业收入增加，但是成本也随之增加。营业成本水平的高低既有企业的可控制的因素，入在一定的市场价格水平条件下，可选择供货渠道、采购批量等来控制，也有其不可控的因素与营业收入密切相关，像是受市场因素的影响而引起的价格波动。

四川长虹属于制造行业，其营业成本主要表现为已经销售的产品的生产成本。主要是由于该企业3年内的主营业务收入上升，销售的产品增多，成本的增长主要是在销售费用方面的支出，销售费用在逐年增长说明企业在对外方面的支出减少，支出主要集中在主营业务方面，企业对外依赖的程度降低，外在风险也在减少，集中发展的是主营业务方面。

11、销售毛利

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 销售毛利(万元) 974385 867566 859233

四川长虹3年来的销售毛利整体呈下降趋势，营业收入虽然在上升，但毛利反而下降，表明公司主营业务可以为公司带来盈利且这种能力在逐年下降，公司在营业收入上升的同时，营业成本也随之增加，公司应加强成本的控制，进一步增加销售毛利，为企业带来更大的收益。

12、销管财三项费用

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 销售费用(万元) 519013 470451 501051

销售费用先下降后上升，整体呈现下降趋势。说明公司一开始没有开发新的节能产品，也没有拓展新市场，规模也没有扩大，销售数量也随之下降，相应地导致了销售费用的下降。随后来改善，但整体仍然下降。

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 管理费用(万元) 270952 301387 284572

管理费用一开始上升，后来下降，整体上升趋势。说明公司因业务规模的扩大导致管理费用上升后来项目减少，管理费用下降。还有增幅比较大的是研究开发

费。2014年管理费用增加很多，说明公司因致力于开发新的项目，拓展新的市场。在公司扩大规模，不断发展壮大的过程中，管理费用的增加是合理的。

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 财务费用(万元) 11967 20103 103870

2013到2015年财务费用逐年增加，主要是外币账款汇兑折算损失增加所致。主要是本期公司购入了金融性资产后资金回笼相应的利息收入减少以及外币账款汇兑折算损失增加造成的。该企业应加强管理，提高资金的利用效率。

13、现金流入重点项目

报告日期 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31

销售商品、提供劳务收到的现金(万元) 5902173 6130937 6802908

收回投资所收到的现金(万元) 59754 143234 219549

取得投资收益所收到的现金(万元) 1914 2945 4608

处置固定资产、无形资产和其他长期资产26615 21116 2659 所收回的现金净额(万元)

吸收投资收到的现金(万元) 108202 1011 12524

从图表中可以看出四川长虹有限公司现金流入重点项目中，现金在逐年上升，四川长虹股份有限公司现金流入重点项目中，销售商品、提供劳务收到的现金所占比重明显大于其他几项，在这3年中可以看出处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额以及吸收投资收到的现金数额均很小，属于正常现象，说明企业在这两方面均未出现问题。

14、现金流出重点项目

2014/12/32015/12/3报告日期 2013/12/31 1 1

购买商品、接受劳务支5078591 5178169 5731156 付的现金(万元)

购建固定资产、无形资

产和其他长期资产所支139705 165728 70438 付的现金(万元)

投资所支付的现金(万119018 172968 378171 元)

分配股利、利润或偿付

利息所支付的现金(万89781 77214 44219 元)

四川长虹股份有限公司现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金，企业资金并不紧张，商业信用很好，企业有很好的发展势头;购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金说明企业扩大再生产能力较强并且稳定，企业用于生产投资增加意味着公司对产品的市场前景比较看好，用于固定资产、在建工程的资金不会大量沉淀，并有良好前景，将一部分资金投入到公司火大生产规模中，此举比较明智;投资支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金所占份额较小，该公司连续3年这两项目未发生重大变化;投资支付的现金说明企业表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力的较强，验证投资方向与战略目标相一致;分配股利、利润或偿付利息支付的现金该项目反映企业以现金方式实际支付的现金股利、支付给投资单位的利润、支付的借款利息及债券利息等，该公司现金充足。

四、能力分析

(一)偿债能力分析

1、短期偿债能力

(1)流动比率

流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，该指标越大表明短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。可以看出四川长虹公司近三年的流动比率都小于2，说明其短期偿债能力较差。

(2)速动比率

速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。该指标越大，表示短期偿债能力越强，通常认为正常的速动比率为1。近三年来四川长虹的速动比率都是小于1。通过分析四川长虹的速动比率，可以看出其短期偿债能力在不断上升增强。

(3)现金比率

现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障。四川长虹2014年的现金比率比上年下降了2.81%，2015年比上年下降了7.27%，表示企业为每1元流动负债提供的现金资产保障减少了4.72元。

2、长期偿债能力

从该企业长期偿债能力来看，企业债务风险较大，长期偿债能力不强。

(二)盈利能力分析

销售毛利营业利润销售净利总资产报酬盈利能力净资产收益率率率率率2013年 16.55% 0.94% 0.87% 9.07% 3.65% 2014年 14.58% 0.02% 0.10% 6.05% 0.42% 2015年 13.25% -1.83% -3.05% 3.70% -16.32% 1、销售毛利率