内部控制对证券分析师盈利预测准确度的影响

ｄｉ１．９９ ． ｓ．６３ ０９ ．０２ １．２ ｏ：０ ３６０ ｉｎ １７ — １４２ １．４０ ６ ｓ
【 中图分类号 】Ｆ ３ ．１ ［ ８０ ９ 文献标识码］Ａ
１ 引 言
［ 文章编号］１７ — １４２ １ ）４－０ ２ ０ ６ ３ ０ ９ （０ ２ １ － ４ － ２ ０
盈 利 预测 行 为 有 直 接 的 影 响 。
此外 ，企 业 对 外公 布 的 会 计 信 息 是 证 券 分 析 师 进 行 盈 利 预 价企 业 的会 计 信 息 质 量 ，美 国于 ２ ０ ０ ２年 出 台 了 萨 班 斯 ・ 克 斯 测 时 的 一 种 重 要 的 信 息 源 。 内部 控 制 作 为 一 种 保 证 企 业 对 外 提 奥 利 （Ｏ 法案 ， 法案 不 仅 要 求 上 市公 司 的管 理 层 对 本 公 司的 财 供 的 会 计 信 息 质 量 的 基 本 制 度 安 排 ，其 质 量 的 高 低 直 接 影 响 着 Ｓ Ｘ） 该 务 报 告 内部 控 制 的有 效 性 做 出评 价 ，还 要 求 外 部 审计 机 构 对 管 企 业 会 计 信 息 质 量 的高 低 ，ｏｇ ｅ ａ （０ ６ 研 究 了 以应 计 质 Ｓｎ ， ．２０ ） ｔ１ 理 层 的 评 价 报 告 出具 审 计 报 告 。借 鉴 美 国 的做 法 ，我 国 于 ２ ０ 量 表 示 的会 计 信 息 质 量 与 分 析 师 盈 利 预 测 的 准 确 度 之 间 的 关 ｏ８ 年和 ２ １ ０ ０年 先后 出 台 了 《 业 内部 控 制 基 本 规 范》 《 业 内 部 系 ，结 果 表 明 证 券 分 析 师 对 应 计 质 量 较 低 的 公 司的 盈 利 预 测 准 企 和 企 控 制 配 套 指 引 》并 于 ２ ０ ， ０ ９年率 先 在 上 市 公 司 中执 行 。与 美 国将 确 度 也较 低 。 ａ ｂｒ，ｔ １（０ ７ ］ 理 模 型 表 明信 息 质 量 的 Ｌ ｍ ｅｔ ．２ ０ ） 的数 ｅａ 内部 控 制 定 义 为 财 务 报 告 内部 控 制 不 同 ，我 国 的 内 部 控 制 是 全 高 低 影 响 着对 企 业 未 来 现 金 流 分 布 进行 预测 的估 计 风 险 。 此外 ， 面 的 内部 控 制 ， 仅 要 保证 会计 信 息 的 质 量 ， 要 为 企 业 的 经 营 Ｆｎ ，ｔ １ ２ ０ ）］的 研 究 发 现 对 于 内部 控 制 重 大缺 陷 的 公 司 ， 不 还 ｅ ｇｅ ａ． ０ ９ （ 和 战 略 目标 的实 现 提 供 合 理 保 证 。这 种 对 实现 内 部 控 制 目标 提 其 管 理 层 的 盈 利 预 告 的 准 确 度 也 较 低 。而 管 理 层 的盈 利 预 告 也 供合 理保 证 的程 度 即 内部 控 制 质 量 不 仅 对 企业 发 布 的 会 计 信 息 是 证 券 分 析 师进 行 盈 利 预 测 时 的 重 要参 考 依 据 。 质 量 有 根 本 性 的影 响 ， 影 响 着 企 业 未 来 盈 利 的 实 现 程 度 ， 盈 也 而 综 合 以 上 分 析 。我 们 就 内部 控 制 质 量 与 证 券 分 析 师 的 盈 利 利 预 测 则 是 证 券 分 析 师 的主 要 工 作 之 一 ，证 券 分 析 师 利 用 企 业 预 测 行 为 提 出 如下 假 设 ： 对 外 公 布 的会 计 信 息 和 对 企 业 未 来 经 营状 况 的 判 断 ．对 企 业 未 假 设 ： 他 条 件 不 变 ， 司 的 内 部 控 制 质 量 越 高 ， 券 分 析 其 公 证
为便 于 企 业 的 外 部 相 关 利 益 者 从 会 计 信 息 的生 产 过 程 上 评
来 的盈 利 状 态 做 出 预测 ， 据此 对 企 业 的 当期 价值 做 出估 计 。因 并 师 盈 利 预测 的准 确 度 更 高 。 此 理 论 上 内部 控 制 质 量 的高 低 对 证 券 分 析 师 的 盈 利 预 测 准 确 度 ４ 研 究 设 计 有重 要 的影 响 。本 文试 图利 用 中 国证 券 市 场 的 上 市 公 司 的相 关 ４１ 数 据 来 源 和变 量 定 义 ． 数 据 对 上 述 问 题做 出实 证 检 验 。 我们以 ２１ ０ ０年 在 沪深 两 市 主 板 上 市 的公 司 为研 究 样 本 ， 去 ２ 文 献 回顾 掉 金 融 类 和数 据 缺 失 的样 本 ， 终 得 到 １ ５ 最 ３家 样 本 。 我 们 将 这 ０ Ｊｏ ｇ ｏ ｉ ｅ ａ （０ ９ 首 次 就 内 部 控 制 质量 与证 券 １ ５ ｅｎ —Ｂ ｎＫｍ，ｔ １ ２０ ） ． ３家 样 本 分 成 内部 控制 高质 量 组 和 低 质 量 组 两组 。满 足 以下 ０ 分 析 师 的 预测 行 为进 行 了研 究 。 证 结 果 发 现 ． 不 具 有 内部 控 ３个 条 件 之 一 的样 本 即 被 认 定 为 内部 控 制 低 质 量 组 ： 当 年 的 季 实 与 制 缺 陷公 司相 比 ，跟 踪 具 有 内部 控 制 缺 陷公 司 的 证 券 分 析 师 数 度 、 年 度 、 度 财 务 报 告 存 在 更 正 行 为 ； 年 的年 度 财 务 报 告 半 年 当 量 较 少 。 内部 控制 质 量 与证 券 分 析师 的盈 利 预 测 误 差 和 分 歧 度 被 出 具 非 标 的 审计 意见 ； 年 发 生 违 法 违 规 行 为 。 不 满 足 上 述 ３ 当 有 显 著 的 负相 关 关 系 。此 外 。与 具 有 低 质 量 内 部 控 制 的 公 司 相 个 条 件 的样 本 被 划 为 内部 控 制 高 质 量 组 。 这 ３条 标 准 是 依 据 我 比 ，证券 分析 师对 有 效 的 内部 控 制 的公 司 的 盈 利 预 测 修 正 和 信 国 内部 控 制 目标 而定 的 。 ０ ８年 财 政部 发 布 的《 ２０ 内部 控 制 基 本 规 念 收敛 都 相 对 较 低 。 范》 将内部控制的 目标 界定为 ５个方面 ： ①合理保证 企业 经营管 Ｌ ｕ ２ １ ） 分 析 了 内部 控 制 缺 陷 与 卖 方 证 券 分 析 师 盈 利 理合法合规 ； 维护资产安全 ； 保证财务报告及相 关信息真实 ｉ （０ １ Ｘ ② ③ 预测 的 准确 度 、偏 差 以及 证 券 分 析 师 所 供 职 的 证 券 公 司 的声 誉 完整 ； 提高经营效率和效果 ； 促进企业实现 发展战略 。公 司 ④ ⑤ 之 间 的关 系 。实 证 结 果 表 明 ， 部控 制 缺 陷降 低 了证 券 分 析师 盈 被 出具 非 标 意 见 或 发 生 财 务 报 告 更 正 行 为 ， 们 认 为 企 业 “ 证 内 我 保 利 预 测 的 准确 度 ， 加 了 证 券 分 析 师 盈 利 预 测 的乐 观 性 偏 差 ， 增 但 财 务 报 告 及 相 关 信 息 真 实 完 整 ” 内部 控 制 目标 没 有 实 现 ， 政 的 财 是 如果 证 券 分 析 师所 在 的券 商 具 有 较 高 的 声 誉 ，那 么 这 种 乐 观 部会 计 司 编 写 的《 业 内部 控 制 规 范 讲 解 ２ Ｌ ） 也 认 为 “ 果 企 ＯＯ 中 如
闫志 刚
（ 东北财经 大学 ， 宁 大连 １６ ２ ） 辽 ０ ５ １
［ 摘 要 ］ 文的 目的 是研 究 内部 控 制 质 量 对证 券 分 析 师 盈 利预 测 准确 度 的影 响 。 实证 结 果表 明 ， 控 制 了其 他 因素 后 ， 本 在 相
对 于 低 质 量 内部 控 制 的 公 司 ， 券 分析 师对 高质 量 内部控 制 的公 司的 盈 利 预 测 更 为 准确 。 证 ［ 关键词 ］内部 控 制 质 量 ； 析 师 盈利 预 测 准 确 度 分
２１ ０ ２年 ７月 第 １ 卷第 １ ５ ４期
中 国 管 理 信 息 化
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