试谈我国融资结构发展过程(doc 8页)
试谈融资融券对股票市场的影响PPT(共20页)
三、研究设计
3.1 样本选取
本文数据来源于巨灵金融数据库。选取了A股 市场上允许进行融资融券的90只股票为研究对 象，剔除了一只2010年4月份之后才上市的股 票，最终的样本股票有89只。将样本分为前后 两个观察年度，即2009.4.到2010.3和2010.4 到2011.3 两个年度。本文拟通过比较融资融 券推出前后年度的股价波动幅度和β系数来衡 量股票波动性的变化，通过融资融券前后年度 的流动性均值比较检验流动性的变化情况。
三、研究设计
1.波动性指标的选择
本文首先拟利用A股市场股票的月内标准差来衡量股 票的波动性(VOL)，
表示第i个月的收盘股价，N为1到12个月。
三、研究设计
2.β系数的计算如下：
其中COV为证券 a 与市场的相关系数； a为证 券 a 的标准差；σm为市场的标准差。
三、研究设计
3.流动性指标的选择
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8、不要活在别人眼中，更不要活在别人 嘴中。 世界不 会因为 你的抱 怨不满 而为你 改变， 你能做 到的只 有改变 你自己 ！
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9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命 天赐， 不都是 一路披 荆斩棘 才换来 的。
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10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻， 你会觉 得解脱 。但舌 头总会 不由自 主地往 那个空 空的牙 洞里舔 ，一天 数次。 不痛了 不代表 你能完 全无视 ，留下 的那个 空缺永 远都在 ，偶尔 甚至会 异常挂 念。适 应是需 要时间 的，但 牙总是 要拔， 因为太 痛，所 以终归 还是要 放手， 随它去 。
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25、你不能拼爹的时候，你就只能 去拼命 ！
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26、如果人生的旅程上没有障碍，人还 有什么 可做的 呢。
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27、我们无法选择自己的出身，可是我 们的未 来是自 己去改 变的。 励志名 言：比 别人多 一点执 着，你 就会创 造奇迹
财政招聘面试题目(3篇)
第1篇一、开场白尊敬的各位面试官，亲爱的应聘者们，大家好！欢迎来到我国某财政部门的面试现场。
首先，请允许我代表财政部门对各位前来参加面试的应聘者表示热烈的欢迎和衷心的感谢。
今天，我们将通过面试这一环节，选拔出最适合我们部门发展的人才。
接下来，我将为大家介绍面试流程及注意事项。
二、面试流程1. 自我介绍：每位应聘者有3分钟的时间进行自我介绍，内容包括但不限于个人基本信息、教育背景、工作经历、兴趣爱好等。
2. 专业知识测试：针对财政专业知识和相关政策法规进行提问，考察应聘者的专业素养。
3. 案例分析：给出一个与财政工作相关的案例，要求应聘者进行分析并提出解决方案。
4. 情景模拟：模拟实际工作中可能遇到的问题，考察应聘者的应变能力和解决问题的能力。
5. 综合素质考察：考察应聘者的团队协作、沟通能力、心理素质等综合素质。
6. 面试官提问：面试官根据应聘者的表现进行提问，进一步了解应聘者的能力和潜力。
7. 结束语：面试结束，面试官对每位应聘者进行简要评价，并宣布面试结果。
三、面试题目（一）自我介绍1. 请您用3分钟的时间，简要介绍一下自己的基本信息、教育背景、工作经历以及为什么选择财政部门。
2. 您认为自己在财政专业方面有哪些优势和特长？3. 您如何看待财政工作？为什么选择加入财政部门？（二）专业知识测试1. 请简述我国财政政策的三个层次及其相互关系。
2. 请列举我国财政支出中的四大类支出，并说明其作用。
3. 请简述我国税收制度的构成要素。
4. 请谈谈财政赤字的概念及其产生原因。
5. 请简述我国财政政策的基本原则。
（三）案例分析1. 案例背景：某地区连续两年财政收入增长缓慢，政府债务负担加重，民生问题突出。
2. 案例要求：分析该地区财政状况，并提出针对性的解决方案。
（四）情景模拟1. 情景一：某企业涉嫌逃税，税务部门要求该企业补缴税款。
企业负责人认为自己是无意中漏税，请求宽限。
2. 情景二：某政府部门预算执行过程中，出现超支现象。
担保公司的面试题目(3篇)
第1篇1. 请简述您对担保行业的理解，以及这个行业在中国的发展历程。
2. 请谈谈您对当前担保行业面临的机遇和挑战有何看法。
3. 您认为担保公司在未来的发展中，需要具备哪些核心竞争力？4. 您对政策性担保和非政策性担保有何了解？它们在市场中的地位有何不同？5. 请简述担保公司在银行、证券、保险等金融领域的合作模式。
二、专业知识与技能1. 请解释担保公司的主要业务范围，以及各类担保业务的特点。
2. 担保公司如何评估借款人的信用风险？请举例说明。
3. 担保公司在贷款担保过程中，如何进行风险控制？4. 请阐述担保公司在代偿过程中，应如何确保借款人的权益。
5. 担保公司在与金融机构合作时，如何进行利益分配？6. 请谈谈您对担保公司合规经营的理解。
三、工作经验与能力1. 请简要介绍您过往的工作经历，以及在这些工作中，您所担任的职位及职责。
2. 您在以往的工作中，是否接触过担保业务？如果有，请举例说明您在其中的角色和贡献。
3. 您认为自己在哪些方面具备较强的专业能力？4. 请谈谈您在团队协作中，如何发挥自己的优势？5. 您在以往的工作中，遇到过哪些困难？您是如何解决的？6. 请谈谈您对客户服务的理解，以及您在为客户提供服务时，如何做到专业、高效？四、综合素质与价值观1. 您认为自己在哪些方面具备较强的综合素质？2. 请谈谈您对工作态度的理解，以及您在工作中的价值观。
3. 您如何看待加班和出差？在保证工作质量的前提下，您认为加班和出差是否必要？4. 请谈谈您对团队建设的看法，以及您在团队中如何发挥自己的作用。
5. 您如何看待工作与生活的平衡？在您看来，如何才能实现这种平衡？6. 请谈谈您对职业道德的理解，以及您在工作中如何践行职业道德。
五、职业规划与发展1. 您对未来五年的职业规划是什么？2. 您认为在担保行业，您需要具备哪些技能和素质？3. 您如何看待个人成长与公司发展的关系？4. 您如何评估自己在担保行业的发展前景？5. 您在加入担保公司后，如何为公司创造价值？六、面试官提问1. 您对我们公司有什么了解？2. 您为什么选择加入我们公司？3. 您认为您在哪些方面可以为我们公司带来价值？4. 您如何看待担保行业的前景？5. 您在面试过程中，有什么问题想问我们？6. 请简要介绍您自己的兴趣爱好。
中小企业融资课件及参考答案中小企业融资复习与思考及参考答案要点
《中小企业融资》复习与思考及参考答案要点第一章中小企业作用与融资难题1、举例说明中小企业存在和发展的经济原因。
例如：人们的理发，要完全根据顾客具体情况和要求才能进行，并且在地理位置上要接近顾客。
这时，大规模的服务就很难进行。
再例如，随着经济发展，人们对于产品和服务越来越要求多样化和个性化，这时小规模的企业提供产品和服务更优针对性，因而中小微企业在社会经济中长盛不衰。
2、你如何理解我国中小企业的“强位弱势”地位？中小企业在社会经济中具有非常重要的地位，被称为“经济腾飞翼”、“新技术革命开拓者”、“稳定社会的减震器”、“解决就业劳动力蓄水池”。
但是，中小企业由于规模较小，往往在社会经济中收到大企业的挤压、政府行政管理部门的歧视。
如：中小企业要进入一些垄断行业要收到限制，在融资时要受到银行的规模歧视，上市更是面临规模不经济等问题，因而中小企业在社会经济中处于一种弱势地位。
3、国家制定中小企业标准有什么作用？国家制定中小企业划分标准，一是统计部门可以据此统计和分析中小企业的经济发展状况，相关研究者据此研究中小企业发展面临的问题，向政府提供相关政策建议。
二是政府在对中小微企业提供政策支持时，有了充分的依据和标准，保证国家对中小微企业的支持真正落到中小微企业身上。
4、简述中小企业融资困难的市场原因。
中小企业融资的共同性或市场性原因大招包括四个方面：一是信息不对称。
由于中小企业信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得。
使得银行难以在借款前对其信息进行有效甄别，借款后难以对其进行有效监控，从而可能诱发严重的“逆向选择”和道德风险问题。
银行会产生信贷配给现象。
二是金融机构对中小企业提供融资存在规模不经济问题。
由于中小企业资金需求量小、频率高，使得银行贷款管理成本高，金融机构从节约经营成本和监督费用的“经济性”出发，一般不愿与中小企业打交道。
三是中小企业的高倒闭和违约率，使向其融资面临着较大的风险。
四是中小企业资产少，负债能力有限，难以提供抵押和担保。
(并购重组)从京东方的合资到并购谈未来合资路
最新卓越管理方案您可自由编辑从“京东方”的合资到并购谈未来合资路王倩内容提要：本文阐述了“京东方”合资到并购的过程，从合资带来的问题、合资过程中不断的新尝试和并购带来的好处三方面分析引起其策略转移的原因，同时对京东方策略转变中的一些资金借贷问题及其如何处理这一问题进行分析，从而可以看出中国企业未来的合资道路将朝着自主化等发展趋势进行。
关键词：合资并购互补效应并购整合一、案例介绍：京东方科技集团股份有限公司创立于1993年4月，于1997年在深圳证券交易所上市,截至2006年3月底总资产207亿元人民币。
1987年，京东方前身北京电子管厂与日本松下合资成立北京松下彩色显像管有限公司（简称BMCC）。
京东方围绕BMCC的彩显管业务，与日本旭销子、日端、日伸等厂家合作，进入电子枪、端子连接器等CRT上游零部件产品；此外，通过合资方式，组建浙江京东方、深圳京东方等一系列合资公司，进入VFD（真空荧光显示器）、LED（发光二极管）等领域，并合资打通相关上游零部件业务；还与冠捷科技合资建立东方冠捷，进入整机组装领域，把势力范围扩展至显示领域的下游产业。
在1994年确定了平板显示的总体发展思路后，京东方用了8年时间选择主攻方向，先后通过合资模式组建了浙江京东方、深圳京东方进入VFD和LED领域，不断对FED、TN、STN、PDP、TFT和OLED等平面显示技术与产品进行跟踪。
1998年，经过市场大浪淘沙，业界明确了TFT-LCD是未来显示技术的主流方向，京东方也成立了项目小组对新一代TFT技术进行跟踪研发与论证。
但TFT产业已有一大串领先的国际厂商，如夏普、LG-飞利浦、三星、台湾友达等，京东方从头开始走自主研发的道路绝无成功可能。
于是京东方还是习惯性地尝试以合资的方式介入TFT产业。
2001年6月，京东方与台湾剑度合作，计划共同组建一家合资公司，收购韩国现代集团TFT-LCD业务80.1%的股权，其中，以剑度为主占52.1%，京东方占28%，现代集团仍保留19.9%股权。
2023《浅谈中小企业发展的现状与对策论文6500字》
浅谈中小企业发展的现状与对策前言 (1)一、对中小企业的理解 (1)（-）中小企业界定 (1)（二）我国中小企业划定标准 (2)二、我国中小企业在国民经济中的位置 (3)三、我国中小企业发展过程中存在的问题 (3)（-）企业外部问题 (3)1市场准入问题 (3)2.融资问题 (4)3∙权益保障问题 (4)（Z）企业内部问题 (4)四、阻碍中小企业发展的原因分析 (5)（-）民营中小企业业务沟通难 (5)（二）资金不足 (5)（三）中小企业技术落后 (5)（四）融资困难 (5)（五）管理水平问题 (5)五、加快中小企业发展的对策措施 (6)（-）建立完善的社会化服务体系 (6)（-）中小企业通过与高校结合引进高素质人才 (6)（三）加快科技创新 (6)（四）疏通融资渠道 (6)（五）中小企业与国内外企业进行合作发展 (7)结语 (7)参考文献 (7)刖≡改革开放以来，中国经济发展迅速，市场机制不断完善，中国中小企业也发展迅速。
根据相关数据，中国目前有500多万家民营企业和独立从业人员，每年仍增长7-8%。
中小企业吸引了大量的劳动力高效地为国有企业服务。
从大型企业的短缺、地方税收的增加、社会稳定的促进和不断的创新流动，已经成为中国国民经济发展的独特景观。
但是，中国的中小企业一直都很脆弱，发展也相当困难。
中小企业有自己的理由和国家政策。
在这种情况下，中小企业必须深入分析并认识到自己。
优势与劣势，积极寻求对策，充分利用资源，努力提升核心竞争力，促进自身的良好快速发展。
一、对中小企业的理解（-）中小企业界定中小企业（也称为中小型企业）是指人员规模、资产规模和运营规模相对较大的经济实体。
中小企业的定义因国家、经济发展阶段和行业而异，其定义标准也各不相同，并随着经济的发展而动态变化。
目前，有两种类型的公司标准已在全球范围内得到验证:一种是确定公司财务特征和监控方法的质量标准，另一种是量化标准，公司的规模是通过多个量化指标来衡量的。
浅谈国际保理业务在我国的发展状况
浅谈国际保理业务在我国的发展状况摘要：文章首先采用数据及图表对我国的保理业务的现状进行分析，揭示我国目前保理业务的发展水平较低，但增长势头强劲，具有很大的潜力。
其次分析我国国际保理现存的问题。
最后提出了解决对策。
关键词：国际保理；发展状况；对策国际保理是一项集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理以及信用风险担保为一体的综合性金融服务。
国际保理解决了赊销中出口商面临的资金占用和信用风险问题，有效地促进了国际贸易的发展。
它在世界范围内已经是一项比较成熟的业务，但在我国仍处于发展初期。
一、国际保理业务在我国的发展状况（一）我国的保理业务量落后于发达国家与发达国家相比，我国的国际保理业务起步较晚，而且规模较小。
近几年，虽然国际保理业务在我过得到了长足的发展，但业务规模仍不能满足国际贸易发展的需要。
我国20XX年国际保理业务量为550亿欧元，在国际上排名第八位，其保理量占世界保理总量的%，我国国际保理的发展现状跟欧美等主要发达国家和地区相比仍属落后。
（二）我国国际保理业务发展速度较快近十几年来，我国对外贸易额突飞猛进，连年持续增长，巨大的国际贸易量为开展国际保理业务提供了广阔的发展空间。
国际保理业务在我国内地中影响也越来越大，受到国外客户的影响和要求，叙做业务的需求也日益强烈，同时，由于开展国际保理业务的需求旺盛，银行方面也在积极尝试，业务量并且逐步增大。
从整体上看，我国国际保理业务的发展是比较快的。
（见表1）虽然我国保理业务是呈连年上升的趋势，但是我国是世界第三出口贸易大国，20XX年，我国进出口贸易总值为25600亿美元，而保理业务量为亿美元，仅占我国进出口贸易总值的百分之一点三左右，远远没有达到欧美等发达国家的保理业务占贸易总值的水平。
（三）我国国际保理业务的发展空间较大我国近20年的经济发展速度位于世界的前列，贸易发展更是日新月异。
不仅拥有巨大的市场供应量和需求量，同时还有份额很大的市场空间尚未开发。
融资部业务学习计划(3篇)
第1篇一、前言融资部作为企业资金运作的核心部门，承担着为企业筹集资金、优化资本结构、降低融资成本等关键职责。
为了提高融资部员工的业务水平，提升部门整体竞争力，特制定以下业务学习计划。
二、学习目标1. 提高融资部员工对金融政策、市场动态的了解和把握能力。
2. 深化对融资工具、融资渠道的认识，提高融资策划和操作能力。
3. 增强团队协作能力，提升部门整体执行力。
4. 培养员工创新意识，为企业的可持续发展提供有力支持。
三、学习内容1. 金融政策与市场动态（1）国家宏观调控政策及行业政策解读；（2）国内外金融市场走势分析；（3）金融创新及新兴业务研究。
2. 融资工具与融资渠道（1）银行贷款、债券、股权、信托等融资工具的运作机制及特点；（2）融资渠道的选择与优化；（3）融资成本控制及风险管理。
3. 融资策划与操作（1）融资项目的可行性研究；（2）融资方案设计及风险评估；（3）融资过程中的沟通协调及谈判技巧。
4. 团队协作与执行力（1）团队建设与沟通技巧；（2）项目管理与执行力提升；（3）跨部门协作与协调。
5. 创新意识与可持续发展（1）创新思维与方法；（2）企业可持续发展战略；（3）绿色金融与社会责任。
四、学习方式1. 内部培训：邀请行业专家、资深人士进行授课，分享实战经验。
2. 外部培训：参加国内外金融论坛、研讨会，拓展视野。
3. 案例分析：针对实际案例进行讨论，提高解决问题的能力。
4. 知识竞赛：组织内部知识竞赛，激发学习热情。
5. 读书会：定期举办读书会，分享金融书籍及心得体会。
五、学习计划安排1. 第一季度（1-3月）（1）开展金融政策与市场动态培训，邀请专家解读最新政策及市场动态；（2）组织团队成员参加金融论坛、研讨会，了解行业前沿信息。
2. 第二季度（4-6月）（1）开展融资工具与融资渠道培训，深入学习各类融资工具及渠道；（2）组织案例分析，提高团队解决实际问题的能力。
3. 第三季度（7-9月）（1）开展融资策划与操作培训，提升融资方案设计及风险评估能力；（2）组织团队协作与执行力培训，提高部门整体执行力。
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试谈我国融资结构发展过程
(doc 8页)
一、我国融资结构发展过程
中国上市公司主要由国有企业改制而来。在传统体制下，财政、银行
和国
有企业之间是一种“三位一体”的关系，国有企业融资基本上依赖于
财政拨款
和银行的指令性、政策性贷款，融资成本很低，形成了国有企业长期
以来比较
单一的融资结构和信贷款约束。据相关资料显示，截止到1998年底，
全国六万
多家国有及国有控股工业企业的平均资产负债率达到64%，流动负债
率更高达
96%，短期偿债能力持续恶化。国企所面临的“软预算约束”使得它
们偏好于债
权融资，也就是实际上的所谓“吃银行”，国有企业的这种融资行为
也被称为债
权融资偏好。
但是我国上市公司的融资结构与国有企业却有大的差异。一方面大部
分上
市公司的资产负债率都比较低，另一方面上市公司的融资偏好仍倾向
于股权融
资，甚至有些公司资产负债率接近于零，举债能力很强且融资成本较
低的情况
下，仍然采用配股或增发股票融资。从目前的情况来看，基本上没有
上市公司
在达到配股资格和增发股票条件而放弃其利用股权再融资的机会，存
在明显的
股权融资偏好。1997年以后,证监会推出了一系列规范上市公司融资
行为和市场操作的制度,提高了股权融资的门槛,股权融资受到一定
的抑制,但由于银行的惜贷、债券市场融资成本高,上市公司股权融资
的偏好依然没有改变,再融资逐渐由配股向增发和股性很强的可转债
券转变。股权融资偏好[5]13-27, [6]16-24和债券市场欠发达造就
了我国上市公司与啄食理论[7]187-221相悖的融资顺序:股权融资-
银行融资-债券融资-留存收益[8]60-72,形成了以外部融资主,内源
融资为辅的融资结构。
二、负债结构不合理，债券比重小
企业融资方式包括内源融资和外源融资，外源融资包括股权融资和债
务融资，债务融资又包括银行借贷和债券融资，可谓形式多样。目前，
我国上市公司债权结构的特点为：一是以外源融资为主，与发达国家
企业相比，表现为外源融资比重过高。1995年至2004年，对于未分
配利润大于0的上市公司，内源融资平均只有不到15%,85%以上是外
源融资，而未分配利润小于0的上市公司，外源融资更是达100%。1
二是银行贷款融资在外源融资中处于绝对主导地位，而直接债权融资
份额偏低，企业债券融资工具选择机会少。2006年底，银行贷款在
我国金融资产中的份额占54%，而债券仅占22%。2三是债权集中度
高，债权融资绝大多数来源于国有商业银行，商业银行机构作为唯一
的大债权人身份非常突出。四是负债结构严重失衡，流动性负债比例
偏高，长期负债很少使用。
3
三、存在股权融资偏好
由于考虑到资本市场中的信息不对称，美国上市公司筹措资金的顺序
安排往往是先负债后股权，但我国上市公司却存在对于股权融资的过
度偏好。也许是出于对高资产负债率的心有余悸，我国企业一旦经过
股份制改造获准上市，便把股票融资作为公司融资的首选途径，不但
极力扩大发行额度，而且公司的分配方案也较少采取现金股利形式，
而多以股票股利为主。上市公司把股票市场作为一块免费的蛋糕，试
图切得更大的一块。统计表明，我国只有极少数上市公司发行过公司
债券，与之鲜明对比的是各上市公司配股之风盛行。其实，上市公司
本身在获取贷款上比其他中小企业容易得多，但就目前上市公司自身
而言，却更倾向于权益性融资。2006年仅计算初次发行股票融资额
(A+H)就达5500多亿元，而同期发行的企业债券不到1000亿元，历
史年份数据也显示我国企业对股权融资的偏好。
二、融资结构与公司治理的关系
上市公司融资结构与治理结构。本章首先分析了融资结构与公司
治理结构的内在联系，认为融资结构是现代公司治理结构形成的基
础，
三、公司治理的现状
由于体制方面的原因,我国公司融资方
式却始终没有发挥其应有的治理作用。主要表现在以下几个方面(上
市公司为例):1.股权治理方面的国有股一股独大。股权治理主要通过
内部治理和外部治理两方面起作用。对于内部治理,由于我国上市公
司的股份大部分为国有股,外部的流通股比较少,而且流通股比较分
散。每个外部的小股东持有的股份数比较少,其是否参加投票、参加
表决等,对形成决议的影响不大,而且小股东更像机会主义者,比较关
注估价的高低而不是公司的事务。所以对于小股东,凭借自己持有的
股份,对经营者施加压力的力量是极其有限的。这样,公司的股东就无
法有效地实施投票权和争夺代理权。股权决定了其在董事会的权利,
由于股权治理的失效,导致了董事会的内部治理同样失效。另外,代表
国家行使控制权的国有资产管理公司并不能获取剩余索取权。那么公
司经理人员掌握了企业实际控制权,并以此侵蚀“外部人”(主要是国
家)的合法权益,造成了公司事实上的“内部人控制”和“所有者缺位”
并存的现象。很显然,这样的上市公司是很难实现有效的股权内部治
理机制的
对于外部治理,股权的高度集中势必使流通股比例过小和中小股东持
股非常有限,资本市场上的股票抛售并不能对公司控制权有本质的影
响,这使得资本市场上对上市公司经营者有极大压力的退出和接管机
制失效。而且,在现阶段我国上市公司股票的价格并不能真实的反应
股票价值,而更多的包含了一些投机的因素,那么股东就无法通过购
买和抛售股票对上市公司形成外部治理。股权所有者的管理者———
政府,对公司只有控制权而没有剩余索取权,收购并不能给其带来新
的收益,相反,其原有的收益也可能丢失,那么让国有控股公司的股权
控制着转让对国有控股公司的控股权将变得非常困难,也就是说,国
有上市公司控制权损失的不可补偿性对其兼并收购机制形成很大的
障碍。并且,由于上市公司的很大部分国有股处于不流通状态,那么像
收购和兼
并等外部治理机制很难发挥作用。在目前已经实施的收购和兼并,也
更多的是一种政府行为,市场行为比较少。所以,我国上市公司的外部
治理同样失效。
2.债权治理方面的信用约束软化。在目前,我国债权融资主要是银行
借款,下面分析一下在银行借款融资的外部治理方面所存在的问题。
银行对公司的干预措施对公司起着外部监控作用,是对公司内部人控
制随意性的一个重要制衡,对完善公司控制权安排有着重要的意义但
现阶段,由于银行的特殊性质,我国国有银行的产权改革尚未起步,一
方面使银行不能按照市场规律和商业化原则来配置资本,另一方面使
银行与上市公司的债权债务关系模糊,银行缺乏应有的动力和激励机
制去阻止和避免信贷资金向低效率公司的流入,以及去积极监督信贷
资金的使用和强化债权约束。国有上市公司与银行之间的债务,从其
起源看,含有过多的行政干预或政府意志,并不是法律意义上的真正
债务。银行出于自身利益考虑,会更关心银行资产的账面价值而非实
际价值。银行既没有内在动力,也无外在压力去监督公司借贷资本的
运用。此时国有上市公司面对最大的债权人银行时,几乎不需要考虑
放弃部分控制权或部分财产权,作为偿债的承诺。这样,国有上市公司
缺乏有效的外部的银行债权治理机制,再加上目前我国破产清算制度
欠成熟与实施进展缓慢,难以对债务人构成潜在的压力和威胁。规范
的破产制度一直未在实践中实施,基本上是一种政府行为。作为国有
上市公司最大债权人的国有银行被排斥在破产清算工作之外,对清算
没有表决权,导致公司破产往往银行损失最大。银行债权资本仅仅表
现为筹集资金以弥补投资和财务缺口,不具备实质性的信用约束,没
有起到优化资本结构和通过破产清算对公司形成压力来实施对公司
的治理。
3.融资倾向方面的股权偏好。我国上市公司在融资倾向上偏向于股
权融资。在我国现行的经济条件下,股权融资的约束所受外部较少,
进行股权融资时,上市公司所花费的成本较低,而且在上市公司大股
东因产权关系无法顺利实施控制时,公司经营者的压力大大减轻,经
营上往往会偏离或不全力执行既定的经营方针。而且这种融资方式存
在着弊端,因为其债权的控制作用不够明显,并且从最优资本结构角
度看,债务融资较其他融资方式还有一定的避税优势。所以,在公司治
理方面以股权融资为主的融资方式存在严重的缺陷。
四、对策