中小企业融资结构分析论文
中小企业融资决策论文
对中小企业融资决策的探讨摘要:中小企业在国民经济中占有重要地位,为推动国民经济发展、增加就业、推动科技进步等做出重要贡献。
只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。
本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。
关键词:融资决策1 最佳融资机会选择中小企业最佳融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。
因此,中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做综合具体分析。
首先,中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境,在大多数情况下,企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要求企业必须充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机,确保融资获得成功。
其次,外部融资环境复杂多变,中小企业进行融资决策时要有超前预见性。
因此,中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息,了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素,合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件,以及可能的各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,并果断做出决策。
2 融资规模决策中小企业在融资时,首先要确定融资规模。
融资过多,可能造成资金闲置浪费,增加融资成本;也可能导致企业负债过多,偿还困难,增加风险。
如果融资不足,会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。
因此,企业在进行融资决策之初,就要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本等因素,量力而行的确定企业融资规模。
在实际操作中,企业确定融资规模可使用经验法和财务分析法。
经验法是依靠个人的经验和主观分析、判断能力来确定融资规模。
这种方法通常在中小企业缺乏完备、准确的历史资料情况下采用,或是作为定量分析法的辅助方法来采用。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析,判断企业的财务状况与经营管理状况,从而确定合理的融资规模。
企业融资困境的分析及对策6篇.docx
第一篇一、中小企业的内涵及其在我国经济发展中的作用一中小企业的内涵中小企业是国民经济的重要组成部分，是市场经济中最活跃的细胞。
在我国，根据《中小企业促进法》第二条的规定，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。
中小企业具有生产规模小、经营范围广、生产组织形式简单等方面的特点。
与大型企业的大型、集中化的生产模式不同，中小企业通常都是选择小型、分散化的生产模式，因而其经营范围十分广泛，涵括农业、工业、建筑业等多种行业，且多以劳动密集型产业为主，而其管理模式以家族式管理为主。
二中小企业在我国经济发展中的作用现阶段我国已形成了以公有制为主体，多种所有制经济共同发展的基本经济制度，中小企业作为国民经济的重要组成部分，对国民经济的发展作出了重要的贡献。
其作用可以体现在以下几个方面1吸收多余劳动力，增加就业单个大型企业虽然容纳的就业人员多，但其单位资本吸纳的就业人员少，因为大型企业多为资本密集型企业，在生产中机械设备可替代大量的人工。
①而中小企业大多都是劳动密集型产业，能为社会创造大量的就业机会，提高就业率，有助于社会稳定。
2优化产业结构，促进国民经济的发展中小企业是国民经济的重要组成部分，它根据市场的需要，把有限的人财物力投入到被大企业忽视的细小领域，发展出自己的特色产业，有利于优化产业结构，弥补市场的空缺。
同时，很多中小企业都为大企业提供零配件，这不仅可以增进与大企业之间的分工与协作，取得规模效益，而且可以完善我国国民经济体系，促进国民经济的发展。
3进行技术创新的先驱力量由于中小企业生产规模小、资本有限，无论是设备还是技术上都不敌大企业，为了提升自己在市场中的竞争力，中小企业往往会积极进行技术创新，提升自己在市场中的地位。
4增加税收，增加国家的财政收入二、我国中小企业融资现状及其原因分析一我国中小企业融资现状中小企业融资的融资方式可以划分为内源融资和外源融资。
徐文燕中国中小企业融资现状及对策分析-毕业论文
形势与政策论文论文题目：中国中小企业融资障碍及对策分析班级：2019秋季会计专科1班作者: 徐文燕2020年形式与政策论文——中国中小企业融资障碍及对策分析作者：徐文燕无论发达国家还是发展家，中小企业都是发展和稳定的重要支柱。
中小企业是我国国民经济的重要组成部分。
改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。
我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。
然而，由于我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。
一、中小企业融资现状（一）中小企业融资状况有所改善。
1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。
2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。
截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。
中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。
（二）中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。
目前，全国有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。
小微企业融资难问题研究毕业论文
引言小微企业是我国国民经济发展中的一支活跃的力量。
有数据表明，目前各种所有制和组织形式的小微企业及个体经营户已经成为我国国民经济的重要组成部分。
总体来看，我国小微企业约占国民经济30%左右。
促进小微企业发展对我国的经济增长、劳动就业以及全面构建和谐社会具有重大而深远的战略意义。
随着我国经济总量的快速增长和经济格局的深入调整，小微企业的重要性日益凸显，然而小微企业融资困难的问题依然不同程度地存在着，进而制约着各地经济的发展，特别是对欠发达地区的发展。
目前，关于小微企业融资分析多包含在中小企业融资问题的研究中。
本文试图摆脱中小企业研究的传统模式，明确小微企业概念，理清小微企业与中小企业的区别，从而单独进行论述，找出解决小微企业资金短缺问题，破解融资困境。
1我国小微企业融资概述1.1我国小微企业界定小微企业对经济增长贡献越来越大，已成为扩大就业的主要渠道，并成为基础创新的主力军，是经济增长的主要源泉之一。
但是小微企业一直都是一个比较模糊不完整的概念。
根据工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业[2011]300号）确定本文的划分依据。
表1-1我国小微企业划分标准综合上表，我们不难得出小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，目前主要指那些产权和经营权高度统一，产品（服务）种类单一，规模和产值较小，从业人员较少的经济组织。
1.2 我国小微企业特征1.2.1投资主体和组织形式多元化投资人既可以是大中专毕业生、退伍复员军人、返乡农民工、下岗失业人员、征地拆迁失地农民，又可以是其他城乡无业居民；在创建小微型企业时，既可以申办成个体工商户、独资企业，又可以是合伙企业、农民专业合作社、有限责任公司。
1.2.2出资来源和形式多元化小微型企业融资渠道主要是自有资金、亲戚朋友借款，很少有正式的融资渠道。
投入的资金既可以是实物资产、知识产权，也可以是货币资金。
中小企业融资问题和对策(8篇)
中小企业融资问题和对策(8篇)中小企业是国民经济中非常重要的一部分，它们为经济增长和就业创造做出巨大贡献。
然而，中小企业融资一直是中小企业发展过程中面临的难题，限制了它们的成长和发展。
本文将探讨中小企业融资的问题和对策。
一、中小企业融资问题1.缺乏抵押品中小企业缺乏动产、不动产等抵押品，导致它们很难获得银行贷款。
2.信息不对称金融机构与中小企业之间存在信息不对称的情况，使得金融机构无法准确评估中小企业的价值。
3.融资成本高中小企业的借贷利率相比大企业更高，这可能使中小企业融资成本过高，限制企业发展。
二、中小企业融资对策1.政府支持政府应该出台扶持中小企业发展的措施，比如直接补贴中小企业来降低它们的融资成本。
2.发债融资发债融资是中小企业融资的一种新方式，它可以减轻企业的融资压力，同时为企业吸引更多的投资。
3.股权融资股权融资可以通过向投资者销售股票来筹集资金，这可以帮助中小企业筹集大量资金来扩大企业规模。
4.金融机构改革银行可以对中小企业进行更加全面的评估，以减少信息不对称现象的出现，从而为中小企业提供更加便利的贷款服务。
5.创新融资渠道中小企业可以探索新的融资渠道，比如从互联网平台、天使投资人和风险投资等渠道寻找融资的机会。
6.积极引进水平高的人才中小企业需要大量的技术人才、市场人才和管理人才，以提高企业的综合实力，增加其竞争力，从而有助于中小企业融资。
7.提升企业透明度中小企业应当树立诚信经营的理念，提高企业的透明度，增加投资者对中小企业的信任。
这可以帮助企业更好地获得融资。
结论中小企业融资是一个长期的难题，解决中小企业融资问题需要政府、金融机构和中小企业本身的共同努力。
政府应该出台一系列支持措施，银行应该改革自己的服务体系，中小企业应该提高管理水平、提高透明度，以吸引更多的投资。
中小企业在今后的发展过程中，必须要认真研究这些问题，寻找出可以促进企业发展的解决方案，才能够获得更多的财务自由，从而迎来更加光明的未来。
中小企业融资问题论文
中小企业融资问题的探讨[摘要]随着社会主义市场经济的不断发展和改革开发的逐步深入，中小企业在我国国民经济发展、社会稳定和人民生活的改善中占有举足轻重的地位。
但是长期以来融资问题却严重阻碍了中小企业的发展步伐。
本文从中小企业的融资现状和融资难的原因入手，探讨在现今条件下如何采取有效的对策进行中小企业融资。
[关键词]中小企业原因对策一、中小型企业面临的金融现状目前，我国gdp的56％、社会销售额的59％、税收的46％、出口额的62％和就业的75％均是由中小企业创造或提供的。
然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位是极不相称的。
目前中小企业的融资问题主要表现如下：1、中小企业获得的信贷少。
由于证券市场门榄高，创业体制不健全，公司债券发行准入障碍较大，中小企业难以通过资本市场筹集资金。
同时由于我国创业体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，中小企业也难以进行股票融资。
另一方面，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资和监控成本高等原因，难以得到银行资金支持。
据统计，我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10％左右。
全国乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4％。
据浙江省统计，全省民间投资中自筹55.9％，银行贷款20.1％，直接融资不到1％。
2、中小企业长期贷款所占比量小。
我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依靠自身积累、内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。
据国际金融公司研究资料，业主资本和内部存收益分别占我国私营企业来源的30％和26％，公司债券和外部股权融资不足1％。
从贷款条件来看，大多数企业贷款利率在5％至8％之间，贷款期限在6至12个月之间，总贷款额不超过500万元。
而且期限过短，贷款额相对较低，贷款成本偏高，不利于中小企业发展回报期长、收益高的项目。
因此中小企业往往面临着“借新债还旧债”的尴尬境地。
中小企业融资的现状及对策分析
中小企业融资的现状及对策分析随着我国经济的快速发展，小微企业成为国家发展的重要组成部分，但其融资难题却日益突出。
本文将分析当前中小企业融资现状及对策。
一、中小企业融资现状中小企业融资难题主要表现为以下几个方面：1. 银行贷款难：中小企业信贷难度大，银行对中小企业审批较为严格，利率较高，中小企业在获得银行贷款上难度大。
2. 股票融资难：中小企业在股票市场上融资难度也比较大，大股东的控制权使得小股东往往不能得到足够的回报，而市场认可度低往往造成融资难。
3. 直接融资难：中小企业直接融资难度也比较大，投资者较为谨慎，不愿意承担较大的风险，企业也难以找到合适的投资人。
二、中小企业融资对策1. 建立良好的信誉体系：中小企业要建立良好的信誉体系，不断提高自身信誉度和知名度，加强与银行的合作，提高贷款的通过率。
2. 寻找代理机构：中小企业可以寻找各类代理机构，以达到更好地融资效果，比如第三方担保机构等，同时，也要加强与政府、金融机构的沟通，通过政府的支持来解决融资问题。
3. 提高质量和效益：中小企业要注重改进企业产品的质量，扩大产品的市场份额，提高企业的效益，可以通过合作、创新等方式来增加企业的盈利。
4. 提高融资成功率：中小企业需要提高融资成功率，要加强对资本市场信息的了解，并且提高面试和演示的效果，在保证自身实力的前提下，不断提高融资的成功率。
三、中小企业融资发展趋势1. 金融科技：金融科技对中小企业融资带来了新的机遇。
通过金融科技的创新，可以改变传统金融业的融资模式，推动中小企业融资领域的发展。
2. 创新融资模式：中小企业们可以拓展创新融资模式，比如股权众筹、私募债券等，这些方式已经成为中小企业融资的一种新趋势。
3. 资本市场化：随着我国资本市场的持续发展和国家宏观政策的引导，中小企业在股票市场和债券市场的融资门槛将逐渐降低，进一步加强市场化进程，带动中小企业的融资发展。
总之，中小企业融资难问题已经成为国家发展的瓶颈，需要各方共同努力，加强政府支持，拓展融资渠道，提升企业实力，从而实现企业可持续发展。
《中小企业融资问题研究国内外文献综述1800字》
中小企业融资问题研究国内外文献综述1国外研究现状在西方经济学的研究对象中，国外许多专家和学者针对企业融资的问题进行了大量的实证研究和理论分析。
中小企业的融资在国外研究者的研究中，被归类于中小企业选题中，针对中小企业的融资，不同的专家和学者，从不同视角提出了不同的论点：Meyers在分析中小企业的融资方式后，提出中小企业在融资过程中的信息不对称问题比较明显。
比如在创业早期阶段，中小企业中的很多企业并未获得外部审计的财务报告，企业盈利能力难以预测和估算。
因此，中小企业在融资时，为快速满足资金筹措需求，会优先选择内部融资渠道，如果选择外部融资渠道，就需要优先选择债务融资方式。
Storey在分析金融机构与中小民营企业的融资冲突时, 提出中小企业以银行等金融机构的贷款作为最大的债务性融资渠道。
但因为中小企业自身的资质和发展水平偏低，金融机构提供给中小企业的贷款融资支持力度偏低。
Hairs&Raviv认为企业融资结构是中小企业收入流分配和企业控制权分配的依据，其指出，中小企业之所以很难得到金融信贷支持，主要源于在信息不对称的信贷市场中，中小企业存在道德风险及逆向选择问题。
Félix Corredera-Catalán等表示中小企业在制度、管理等方面存在的问题导致其在成长的不同阶段面对的融资问题不同。
对于中小企业融资问题的梳理，可从融资和负债角度出发，而不仅限于融资方面。
Liang Kaier认为融资渠道受制、融资制度不完善、政府关注度不高等都是中小企业难的主要原因。
融资难已经威胁到中小企业的生存与发展。
Barthelmess Benedik等表示中小企业融资需要面对的问题并不仅仅是融资本身，还包含中小企业自身的生存与发展条件问题，融资只是为中小企业注资，保障资金链，但其最终要解决的是，依赖于什么获得市场竞争实力。
2国内研究现状国内在针对中小企业融资困境问题展开分析时，主要从现实角度分析中小企业融资难的原因。
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中小企业融资结构分析论文
[摘要]合理的融资结构是企业在融资活动中要考虑的一个重要因素，因其能降
低企业融资成本，增强企业的融资能力和市场竞争力。而企业金融成长周期理论
为解释处于不同发展阶段的中小企业融资结构特点提供了思路，进而为优化企业
融资策略提供借鉴，对解决我国中小企业融资难问题有较好的指导作用。
[关键词]融资困境企业金融成长周期理论融资结构
融资结构是指企业各种资金的来源及构成，其实质是自有资金与借入资金的
比例。企业的融资结构受多种因素的影响，如企业的规模、公司治理状况、资金
需求量的大小及外部融资环境等等。合理的融资结构能有效地降低企业融资成
本，增强企业的融资能力和市场竞争力。目前我国中小企业发展迅速，在国民经
济中的地位日益重要，但融资难已成为制约其进一步发展的瓶颈。本文通过研究
中小企业不同发展阶段的资金需求，分析其融资结构特点，为解决中小企业融资
难的问题提供依据。
一、企业金融成长周期理论与我国中小企业融资结构研究回顾
20世纪70年代，Weston&Brigham根据企业不同成长阶段融资来源的变化提
出了企业金融成长周期理论，该理论把企业的资本结构、销售额和利润等作为影
响企业融资结构的主要因素，将企业金融生命周期划分为三个阶段，即初期、成
熟期和衰退期。后来，根据实际情况的变化，Weston&Brigham对该理论进行了扩
展，把企业的金融生命周期分为六个阶段：创立期，成长阶段Ⅰ、成长阶段Ⅱ、
成长阶段Ⅲ，成熟期和衰退期。该理论提出在企业各个阶段的融资来源为：（1）
在创立期，融资来源主要是创业者的自有资金，资本化程度较低；（2）在成长阶
段Ⅰ，融资来源主要是自有资金、留存利润、商业信贷、银行短期贷款及透支、
租赁，但存在存货过多、流动性风险问题；（3）在成长阶段Ⅱ，除了有成长阶段
Ⅰ的融资来源外，还有来自金融机构的长期融资，但存在一定的金融缺口；（4）
在成长阶段Ⅲ，除了有成长阶段Ⅱ的融资来源外，还在证券市场上融资，但存在
控制权分散问题；（4）在成熟期，则包括了以上的全部融资来源，但投资回报趋
于平衡；（5）在衰退期，则是金融资源撤出，企业进行并购、股票回购及清盘等，
投资回报开始下降。其后，美国经济学家Berger&Udell对Weston&Brigham的企
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业金融成长周期理论进行了修订,把信息约束、企业规模和资金需要量等作为影
响企业融资结构的基本因素来构建企业的融资模型，从而得出了企业融资结构的
一般变化规律，即在企业成长的不同阶段，随着信息约束、企业规模和资金需要
量等约束条件的变化，企业的融资结构也随之发生变化，处于早期成长阶段的企
业，其外源融资的约束紧，融资渠道窄，企业主要依赖内源融资；而随着企业规
模的扩大，可抵押资产的增加，资信程度的提高，企业的融资渠道不断扩大，获
得的外源融资尤其是股权融资逐步上升。Berger等使用美国全国中小企业金融调
查和美国联邦独立企业调查的数据，对美国中小企业的融资结构进行检验证实了
该理论。
企业金融成长周期理论为解释处于不同发展阶段的中小企业融资结构特点
提供了思路，但我国中小企业的融资结构是否符合该理论，目前国内有关学者多
用实证分析的方法进行研究。据国际金融公司（IFC，1999）在中国北京、成都、
顺德、温州等地开展的一项针对民营企业的调查表明，我国民营企业不论处在哪
个发展阶段，其融资来源都严重依赖于内部融资[①]。而在《中小企业发展问题
研究》联合课题组发布的《2005年中国成长型中小企业发展报告》也显示，目前
中小企业首选的筹资方式中，利用企业积累的自有资金占比48.41%、通过银行贷
款来扩大生产规模占比38.89%，其它形式筹资占比不足13%，通过发行股票和债
券进行融资仅占2.38%。这说了明我国中小企业多把内源融资作为首选的融资方
式，而银行贷款、发行股票或债券等外源性融资运用得极少。同时，张捷（2002）
通过运用暨南大学“中小企业发展与支持系统”课题组的相关数据，对我国中小
企业融资结构进行检验后认为，我国中小企业融资结构的变化趋势基本符合企业
金融成长周期理论。
二、我国中小企业融资结构特点及后果分析
综合以上研究成果，笔者认为，分析我国中小企业融资结构关键在于明确目
前企业所处的成长周期。现阶段我国中小企业的数量发展很快，据统计，截至2004
年底，我国共有中小型工业企业27.33万家，但是，成长型企业仅占全部中小企
业的比重只有6.2%，而在2006年底，中小板上市公司数仅为111家，总市值为
2015.3亿元，全年成交3071.55亿元，仅分别占两市总市值的2.23%和总成交的
3.43%。同时，目前中小企业的融资困境主要体现在难以获得金融机构的中长期
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融资。基于以上特征，笔者认为，目前我国大部分中小企业都处于创立期与成长
期，其融资结构的特点表现为：一是中小企业的资金来源渠道单一，主要以内部
融资为主，绝大部分是业主投资及企业的留存收益，外部融资所占的比重很小；
二是中小企业在取得外部融资时，过分依赖债务融资，尤其是银行贷款。据中国
人民银行2003年8月的调查数据显示，我国中小企业外部融资98.7%来自银行贷
款。以上两点显示了现阶段我国中小企业在融资活动中，无奈地选择内源融资，
过度地运用债务融资，特别是在发生小额短期资金缺口时尤其依赖银行贷款、商
业信用等方式来满足生产经营的需要。这些特点一方面体现了中小企业的经营灵
活性及与之相适应的融资灵活性，另一方面也体现了金融抑制对中小企业融资方
式的影响，如金融机构对中小企业实行“所有制歧视”和“规模歧视”而造成的
惜贷，资本市场高门槛的准入制度也使得中小企业只能更多地运用内源融资方
式。
如前述相关的研究成果表明，现阶段我国中小企业的融资结构特点基本符合
企业金融成长周期理论，但由于企业面临的融资环境与国外的中小企业有所不
同，企业文化也与欧美国家存在差别，因此，对于目前处于创立期与成长期的中
小企业而言，其特殊的融资结构会使企业面临两方面的问题，一是过多地依赖内
源融资不利于公司治理结构的建立和完善，也无法满足企业对资金的需求。基于
独特的血缘、亲缘和地缘关系的中小企业往往更依赖业主的权威来管理企业，中
小企业“所有权与经营权紧密结合，决策权和管理权高度集中”（付文阁，2004），
使得企业的监督机制不健全，用人机制缺乏激励性，决策机制缺乏科学性，而长
期以来中小企业忽视自身积累，存在“吃光分光”的短期行为，利用内源融资方
式很难筹集到足够的资金。二是过多地依赖金融机构贷款，尤其是民间非法信贷
会使企业面临着巨大的财务风险，居高不下的资产负债率会使企业的偿债能力受
到影响，企业的融资能力进一步恶化，企业在激烈的市场竞争中难以与大企业抗
衡，阻碍其进一步发展。
三、优化中小企业融资结构的对策
基于目前我国中小企业发展所处的特殊阶段，笔者认为，优化中小企业的融
资结构应从以下几方面入手：第一，确定合理的融资规模，权衡融资成本与融资
收益。一方面，中小企业要根据经营活动的实际情况来确定自身资金的需要量，
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也就是在决定资金需求时要“量出为入”，基于合理的融资规模充分利用不同的
融资渠道，组合不同的融资方式，以确定自身最优的融资结构。另一方面，处于
创立期的中小企业信息不对称现象相当严重，使得其与外部资金持有者之间进行
融资交易的效率相当低，企业更多地运用内源融资虽然不会使企业的控制权旁落
于他人，但由于权益资本要求的报酬比较高，且无法产生抵税的作用，因此它的
实际融资成本往往高于外源融资，尤其是债务融资。在企业内源融资不足、金融
机构惜贷的情况下，企业应重视融资规模与投资需求的匹配，对融资成本与融资
收益进行科学评估，重视资金的使用效率，杜绝“重融资，轻用资”的现象。第
二，谨慎运用债务融资。债务融资既可使企业的自有资本获得杠杆收益，又能产
生抵税效应，但企业管理层与债权人之间存在利益不一致现象，双方博弈的结果
就是签订债务契约。债务契约具有刚性约束作用，一旦企业无法适应外部经营环
境的变化，外源融资中过多的负债会加重企业的利息负担，财务状况日趋恶化，
企业就会面临破产。同时，企业碰到报酬更高的投资机会时会受制于原有的资本
结构而无法顺利融资。此外，逃债、躲债更会使企业面临巨大的道德风险，致使
其融资环境进一步恶化。因此，中小企业必须要考虑自身抵御风险的能力，切不
可以为金融机构贷款“多多益善”，而向扰乱金融秩序的非法地下钱庄借贷则更
不足取。第三，充分利用民间资本，大力发展风险投资。据统计，截止到2006
年年末，我国居民储蓄存款已达到14.1万亿元，政府应积极引导这部分资金投
向中小企业，一方面可以鼓励居民个人自主创业，增加就业机会；另一方面也可
以促进中小企业投资主体多元化，为企业进行现代企业制度建设打下基础。风险
投资是由职业金融家投入到有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，它为中小
企业迅速融资提供了条件，是处于创立期的中小企业的孵化器和助推器。风险投
资有利于企业的股权结构趋于合理，防止“一股独大”，并能完善公司的治理结
构，增强企业外源融资的能力。这种融资方式在发达国家得到广泛的运用，虽然
近年来我国有些中小企业获得风险投资的数量在增长，但有数据表明，目前在我
国的国外风险投资与国内本土风险投资的投资额比例分别为89%、11%，我国的风
险投资规模仅仅是美国的3%[②]。因此，对中小企业而言，要积极利用风险投资
来融通资金，促进企业的科技开发与创新，以提升企业的竞争力。