告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率
党领导改革开放的突出成就
党领导改革开放的突出成就作者：田伟东来源：《新农村》2011年第17期1978年改革开放以来的30年，是全国人民解放思想、实事求是、同心同德、锐意进取，进行建设有中国特色社会主义的历史性创造活动的30年。
这30年，我国坚持以经济建设为中心，改革开放和现代化建设取得了举世瞩目的辉煌成就。
一、实现了由计划经济体制向社会主义市场经济体制的转变1.确立了基本经济制度和分配制度.2.农村改革取得突破性进展。
可以概括为四个“突破”2.1突破了高度集中的人民公社体制2.2突破了指令性的统购统销制度2.3突破“以粮为纲”的单一结构2.4突破了单一的所有制结构3.国有企业改革取得重大进展4.国民经济市场化程度有了迅速提高5.经济调控方式发生了重大转变6.法制建设取得了重大进展二、全方位开放格局已经形成1.对外贸易快速发展，在世界贸易中的地位不断提高进出口总额，1978年为206.4亿美元，2010年，全国进出口29727.6亿美元，比2009年同期增长34.7%。
我国外汇储备大幅度增加，1978年为1.67亿美元，2010年达到2.8万亿美元。
关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益，各方面均不愿提及。
一种流行的说法，是中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3%左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。
但是如果综合考虑汇率损失，人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。
将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。
到2010年年末，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。
如果未来人民币兑美元汇率升到6，2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。
这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补，除了中央银行，不会有任何一家商业性机构会干这种赔本买卖。
以上只是一个粗略的测算，但是即使进行更加翔实的分析，也不会颠覆汇率损失巨大的结论。
2020版曼昆版宏观经济学(第十版)课件第5章
五、货币、价格和通货膨胀
现在我们有了一种解释什么决定经济的价格总体水平的理论。这种理论有三个 组成部分:
1.生产要素和生产函数决定产出水平Y。我们从第3章中借用了这个结 论。
2.中央银行设定的货币供给M决定产出的名义价值PY。这个结论来自 数量方程和货币流通速度不变的假设。
3.价格水平P是产出的名义价值PY与产出水平Y的比率。
2020/9/26
5.3 通货膨胀与利率
一、两种利率:实际利率与名义利率
名义利率(nominal interest rate)：银行支付的利率 实际利率(real interest rate)：购买力的增加
如果i代表名义利率,r代表实际利率,而π代表通货膨胀率,那么,这三个变 量之间的关系可以写为：
一旦我们加入货币流通速度不变的假设,数量方程就可以看做是一种关于名义 GDP的决定因素的理论。数量方程告诉我们:
式中,V上的横线是指货币流通速度是固定的。因此,货币数量(M)的变动必定 引起名义GDP(PY)的同比例变动。也就是说,如果货币流通速度是固2定020/的9/26,货币 量决定了经济的产出的美元价值。
政府可以用三种方法为其支出融资:第一,它可以通过税收筹资,例如,个 人和公司所得税;第二,它可以通过出售政府债券向公众借贷;第三,它还可以 发行货币。
通过发行货币筹集的收入称为货币铸造税 (seigniorage)。 今天这种权力属于中央政府,它是一项收入来源。
当政府发行货币为支出筹资时,它增加了货币供给。货币供给的增加又 引起通货膨胀。发行货币筹集收入就像征收一种通货膨胀税(inflation tax)。
货币×货币流通速度=价格×产出
M×V=P×Y
由于Y也是总收入,在这种形式的数量方程中,V被称为货币的收入流通
保险公司产品实际价值对比表
结论：目前在中国，商业保险公司中无论是医疗还是养老金保险虽然看上去很美，其
好的保值方式还是储蓄，以及固定资产投资，以储蓄而论，以1年期复利形式的储蓄所得回报最高。
后的实际价值
金盛保险产品实际价值对比
注：以上数据皆以中国平均年通货膨胀率2.2%计算。
实际情况中欧美等发达国家通货
年的通货膨胀率，一般都在8%-10%，远超出2.2%的水平，而以目前中国情况来看最低不会低于1.6%。
美，其实是连本金都无法回收的。
其实最利形式的储蓄所得回报最高。
值对比表
家通货膨胀率为1.6%-1.8%，若有发生类似08情况来看最低不会低于1.6%。
人民币汇率变动带来的影响
经常项目 资本项目 综合收支
6908
32645 30453
1618
38674 22469
7243
39966 31705
36963
21037
35857
31472
-6275
6248
21115 20518
5204 1958
8652 10693
2001年-2006年的国际收支（亿美元）
年份
2001年
综合 收支
1)周边贬值，将使收支恶化 2)由于通胀，人民币应贬值 1997.12---2005.7间汇率固定
1994年-2000年的国际收支（百万美元）
年份 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年
贸易收支 7290 18050 19535 46222 46614 35982 34474
二、近30年来人民币汇率的变动情况
我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：
（二）单一、相对固定的汇率制度时期(1994－2005)
1994.12 = 8.45 ——（高通胀率条件下）人民币升值预期形成制度： （强制性）结售汇制 国际收支双顺差（人民币低估的好处）
1995.12 = 8.30 1997.12 = 8.28 — 亚洲危机人民币贬值预期
四、影响汇率变动的因素有哪些？
(二)通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。
可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1、商品、劳务贸易
一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进 而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力， 影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相 对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进 而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化， 由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降 。名义利率减去通货膨胀率。
国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示
2012年第4期中旬刊（总第477期）时代金融Times FinanceNO.04，2012（CumulativetyNO.477）国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示郭素萍（中国人民银行阳泉市中心支行，山西阳泉045000）【摘要】通货膨胀是宏观经济运行中的一种敏感性经济现象，往往表现为物价总体、持续、快速上涨，纸币购买力下降，或者表现为许多商品和服务短缺（被称为隐性通货膨胀）。
通胀的类型多样、原因复杂，至今国内外政商学界看法分歧颇大，尤其是21世纪以来，国际社会通货膨胀问题越发明显和深刻，甚至传统理论亦不能给予合理解释。
针对通胀问题，笔者认为认真搜集和正确借鉴国际上有益的治理通货膨胀经验和政策措施，会对科学管理当前我国通胀预期，实施适度的宏微观经济政策，有效缓解和应对通胀压力和严峻形势，无疑具有积极意义和现实价值。
【关键词】通货膨胀经验教训启示一、通货膨胀的历史回顾通货膨胀由来已久，最早可以追溯到中世纪时期，当时葡萄牙、西班牙等少数国家物价异常上涨，但与20世纪相比，涨幅和持续时间相对有限，对经济的影响也较小，之后，拿破仑战争时期，英国以及其他欧洲国家物价有过飙升，进入20世纪，通货膨胀幽灵般困扰着世界各个角落，一战期间欧洲国家价格高速上涨，二战过后世界各国尤其是发达国家不同程度地经受了持续通货膨胀的影响，1953年-1968年，拉美国家物价严重高企，1969年～1980年，开放型经济国家出现高通胀、经济滞胀、高失业并存的现象，20世纪最后二十年，中国等经济转轨的发展中国家也出现了多次较为严重的通胀。
总之，20世纪以来的百年，通货膨胀频频发生，它严重扭曲市场价格，导致货币贬值，由此极大地破坏了市场运行规律，成为危害世界经济的罪魁祸首，它在引致大多数国家严重经济问题的同时，也对政治秩序产生消极影响，带来诸多社会动荡。
二、通货膨胀的内涵、起因及影响通胀膨胀是复杂经济和社会环境下的产物，经济学中通货膨胀的概念是商品和劳务总体价格水平持续上升。
经济学缩写
常见经济学缩写1、CPI（英文全称Consumer Price Index）：消费者物价指数是反映与居民生活有关的生活消费品和服务项目价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。
但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利呢?不一定，须看消费物价指数"升幅"如何。
倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。
CPI的计算公式是CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值）除以（一组固定商品按基期价格计算的价值）乘以100%。
CPI告诉人们的是，对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少，例如，若2006年我国某个普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2007年购买这一组商品的费用为1000元，那么我国2007年的消费价格指数为（以2006年为基期）= 1000/800*100%=125%，也就是说上涨了25%。
一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把他称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀。
据国家统计局公布的CPI数据显示，我国CPI增长率从07年5月开始一直高于3%，一直到08年2月创高峰8.7%（有不少人认为雪灾与春节等因素是导致2月份CPI继续上涨的主要影响因素），在国家各项宏观调控措施下，今年下半年CPI增长率逐步降低，11月为2.4%，也就是表示，生活成本比之前前平均上升2.4%。
当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。
2、PPI（英文全称Producer Price Index）：生产者物价指数是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
长波衰退中的增长与通胀
长波衰退中的增长与通胀长波周期下的增长与通胀转化最近一直在思考两个问题，其一，大家普遍预期的美元企稳问题，我们觉得这个问题的关键是美元企稳是个长期现象还是一个短期现象。
其二，在美元有升值的预期下，为什么国际原油价格还在不断地创出新高，这到底是标价因素还是供需因素在起作用。
关于这两个问题，本质上是一个问题，它实际上就是在长波周期的衰退中，经济增长中的币值变动和通货膨胀使得增长趋势复杂化。
简单说，通胀与增长的博弈决定了当前和未来世界经济在衰退过程中的运行方式。
虽然在中周期的运行过程中，经典的周期理论对通胀问题有着明确的描述，但是，我们觉得解决当前的通胀和增长问题，用中周期的框架看不清楚，这也是我在年度策略报告《国际化博弈》中使用长波周期框架的原因。
在长波周期框架下，很多短期因素不能解释的现象变得非常清晰，以下就是我运用长波理论对美国经济和未来中国经济近期的走势提出的一些看法。
长波衰退中的资源约束与信用膨胀在世界经济长波周期中的资源约束问题，往往发生于世界经济长波的衰退阶段，这一点我们在《色即是空》中曾经阐述过其逻辑，当创新带来的生产率的提高和新型工业化国家的崛起，共同增强对资源的需求的时候，资源往往由于在长波萧条中的投资不足而产生瓶颈。
但是，从更长的时间来看，金属资源是可以重复利用的，所以，其稀缺程度会为技术进步所缓解。
唯有化石能源是不可再生的资源，所以，资源约束问题往往以化石能源的涨落为最终归宿，这就是石油与金属的根本区别。
由此，也衍生出对于当前的资源品价格问题，我们需要一个更为长期化的思路。
简单回顾1948—1991年世界经济由汽车、计算机技术所带动的第四次长波周期演绎，经济增长与通货膨胀之间的博弈关系始终存在，也代表了长波周期四阶段的本质划分：1948—1966年，受益于技术创新所带动的劳动生产率提升以及资源品的供需平衡，美国经济增长与核心CPI 之间的直观差距不断扩大；1966—1973年，资源需求的上升以及供给阶段性有限使得核心CPI逐渐超越经济增长；1973—1982年，成本推动型的通胀成为制约经济增长的主导因素，而此时劳动生产率提升的放缓则使得降低成本的唯一方式，就来自于经济增长的大幅减速；1982—1991年，新的技术创新赋予了经济重拾复苏的动力，而经济增长大幅放缓后资源品重归供需平衡也提供了另一方面的支撑。
AFP案例
背景家住哈尔滨市的张钧先生现年40岁，爱人杨凤38岁，两人早婚，已有一位17岁的女儿与7岁的儿子。
张钧为贸易个体户，往来于北京与哈尔滨之间，目前每月税前收入在1万元左右。
杨凤为国营事业员工，税前月薪4000元，年终奖金一个月。
目前个人养老金账户每月提拨率为个人5%，单位10%，余额3万元。
个人住房公积金账户每月提拨率为个人5%，单位5%，余额2万元。
目前家庭月经常性支出每月6000元，年支出学费8000元，旅游15000元。
每月家庭资产除了老家价值30万元(无贷款)的住宅以外，在北京以自备款20万元，贷款50万元另外投资一住宅出租，月租金4500元。
另外有存款10万元。
目前两人都无保险。
理财目标:1.一年后换购哈尔滨市区价值50万元的新社区住宅，贷款愈少愈好。
2.一年后希望女儿到北京念大学3.15年后希望培养儿子出国留学4.依规定杨凤需在55岁从单位退休，张钧则可自行决定退休年龄，但希望与爱人同时退休，退休后除了每月希望有现值5000元可以用以外，每年旅游支出10000元。
假设: 通货膨胀率3%，房价成长率4%，学费成长率5%，存款平均利率2%，住房公积金贷款利率5%，一般房屋贷款利率6%。
住房公积金与个人养老金平均报酬率3%。
收入成长率张钧为5%，杨凤为3%。
问题:1.请编制张钧的资产负债表与收支损益表。
2.请依照目前的税法规定与上述提拨率假设，算出张家每月可支配收入。
3.请为张钧一家人规划合适的保障，并估计保费加计在月支出中。
4.若张钧除了存款以外，只投资房地产。
请设定合理的投资报酬率，依照上述客户的期望，请估计合理的理财目标需求额，算岀月储蓄目标与月支出预算。
5.依据客户目前的支出情况与应有的支出预算，请拟定三个理财方案建议，并分析各方案的利弊得失供张钧参考。
6.张钧以投资房地产为主的投资方式，有何优点与缺点? 在投资方面有何其它的建议?7.一年后换购哈尔滨市区价值50万元的新社区住宅，最少要贷多少金额?应以何种贷款方式搭配最佳?8.请制作理财规划建议书摘要。
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告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率孙宝原载：天涯社区国的通货膨胀率到底有多高?官方公布的3%～4%的CPI相当温和，却与老百姓的切身感受截然相反。
最近有一场关于CPI的论战，上周社科院研究员徐奇渊先生在他的博客上发表了他的研究报告：《统计数据和主观感受：CPI是风动还是帆动？》，他认为最近5年的CPI值被人为调低了大约7%，这篇论文立刻遭到了统计局官方的辩驳，国家统计局城市司庞晓林副司长在统计局官网上发表署名文章：《庞晓林：CPI不是用模型推算出来的》。
现在的结果似乎庞晓林取得了完胜，徐奇渊的Sohu博客已经删除了他的研究报告。
我们把时间放长到78年，从78年到09年，把历年官方公布的CPI累积，31年间CPI总共增长了5.7倍。
78年全国平均月工资51元，按5.7倍换算是今天的290元，但是78年的51元可以养活一家人，而今天的290元只能喝西北风，可见官方的CPI根本不足信。
对于一个连房价年增1.5%这样的数据都能做出来的统计局，给不出真实的CPI大概也不稀奇。
我们从货币购买力的角度来估计一下实际的CPI。
1、按基本物价计算，78年至今货币贬值了58倍，年CPI高达14%网上有一篇徐以升先生的博文《系统性质疑CPI》，介绍了南方基金高级研究员万晓西先生做过的统计，他从《北京至&#·物价志》、《上海价格志》、《广州市志&#·物价志》等资料上查询了1978年的单品价格，包括食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等6大类，然后和今天的价格相比，估算出78年的51元的购买力，大概与今天北京3000元相当。
31年贬值了58倍，换算成通货膨胀率的话高达每年14%!CPI指数14%，比GDP增长率还高，这个结论太耸人听闻了。
这种算法当然是有缺陷的，原因就在于电子、汽车等工业制造品在78年的时候无从买起，物价的比较只考虑了78年能买到的商品。
工业制造品跌价很快，如果将工业制造品的价格也列入比较的话，算出的CPI不会有14%那么离谱。
但是，如果我们仅仅是购买食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等基本物资，将花费过去58倍的代价。
2、按黄金价格计算，79年至今平均每年CPI高达10.8%金价从79年11月的12.5元/克，到2010年11月的297元/克，涨了23.76倍，平均每年涨价10.8%。
如果按99年12月金价77元/克计算，近11年的通货膨胀率尤其惊人，达每年13%!按数学上的72定律(72/10.8=6.6)可以很快计算出，在10.8%的通货膨胀之下，货币平均每6、7年贬值一半。
10.8%是不是中国的长期实际通货膨胀率?我们不能确定，但10.8%这个数据确实可以解释很多事情：1、2000年后猪肉从5元涨到15元，10年涨3倍，与10.8%通胀相符。
2、80年代万元户还是富翁，到现在谁家里如果只有一万元，跟赤贫也没大区别了，财富就是这样被消灭的。
无论手里拿的是存款、保险、债券甚至还有基金，只要是钱，在超过10%的通胀面前都会被消灭得干干净净。
3、大众能够参与的跑赢通胀的投资品，也只有房地产了。
现在知道了为啥房价跌不下来了。
房价被政府强行摁住之后，下一个暴涨的可能是土地，现在有的地方土地流转后，已经能部分应证这个观点。
不过，无论真实的CPI有多高，官方倒是有一句话说得挺靠谱：现在还不是全面恶性通货膨胀。
因为，涨工资才是恶性通胀的最后一步。
附文1：/09/1222/08/5R4GBRIG002534M5.html【宏观微察】系统性质疑CPI徐以升在目前的统计数据体系里，居民消费指数CPI受到的质疑估计是最大的。
近日，国家统计局新闻发言人盛来运一句“11月CPI负转正，主要是由食品和居住类价格上涨带动，目前不存在通胀”的说法，引来了一片质疑之声。
从一个普通老百姓的角度来说，我们并不关心CPI多少，我们关心的是自己拥有的货币或存款的购买力。
如果价格涨幅超过了工资涨幅、存款收益涨幅，那明显意味着货币购买力变小，那就是钱变“毛”了。
如果我要买房子，那货币的购买力显然也要被房地产价格衡量。
笔者说的要对CPI进行系统性质疑，就是从货币购买力的角度出发。
这种衡量，我们需要放到改革开放30年的大过程里去——从1978年。
那个年代有很多代表性的数字，1978年全国职工月平均工资为51.25元，年平均工资为615元，如果家庭里一个人有这个职工工资水平，就可以养活一个家庭。
那时候，如果一个家庭的存款达到1万元，可以被羡慕的称为“万元户”。
根据国家统计局公布的历年CPI指数，到2009年11月，CPI在这30年零11个月里，累计增幅为5.7倍。
按照这个指数，大家目前月平均工资为292.1元本应该就可以实现1978年51.25元工资的购买力。
但谁都知道，292.1元还不足目前2008年北京市的低保水平（每月390元）。
从一个单个物品的价格对比上更能说明问题。
南方基金高级研究员万晓西先生做过一项有益的统计，他从《北京至·物价志》、《上海价格志》、《广州市志·物价志》等资料上查询了1978年的单品价格，我们再从中国价格信息网等地方查询到目前该单品的价格，就可以实现对比。
第一类食品类。
1978年时面粉价格 0.185~0.22元/斤，根据中国粮油信息网，本月上海面粉价格为1.19元/斤~1.92元/斤，价格涨幅为5.4~10.38倍。
1978年猪肉价格0.85~1元/斤，根据中国价格信息网，11月底鲜猪肉（肋条肉、精瘦肉）价格为9.59、11.39元/斤，价格涨幅为9.59~13.4倍。
1978年带鱼价格0.305~0.38元/斤，根据中国价格信息网，11月底带鱼价格8.08元/斤，涨幅21.3~26.5倍。
第二类高档烟酒类。
1978年中华香烟0.55元每盒，茅台酒8元每瓶；当下价格分别为57元每盒，和828元每瓶，价格涨幅为103.6倍和103.5倍。
第三类衣服类。
1978年每套衣服10~20元，目前每套100~500元，涨幅5~50倍。
第四类交通类。
1978年北京地铁票价0.1元，目前为2元，涨幅20倍（北京地铁票价曾为3元，后为鼓励乘用公共交通2007年调低票价）。
第五类医疗类。
1978年阑尾炎手术价格8元，目前90~500元，涨幅11.25~62.5倍。
第六类居住类。
1978年水费0.12元每吨，目前3.7元每吨，涨幅30.8倍。
此外，由于当时的分配体制，1978年当时城市住宅为计划分配，目前需要自行购买。
当时的教育、医疗价格也都非常低廉。
这三类涨幅不好衡量。
从微观处见真实。
如果综合进行这样的衡量，自1978年至今只有5.7倍的CPI涨幅，显然不能衡量前述六类价格的变动，如果再加上住宅、教育、医疗，那就更不能衡量了。
这也是为什么说，要对CPI衡量的物价变化进行系统性质疑。
问题在于，5.7倍的CPI多大程度上低估了货币购买的下降？我们可以从相反的一个角度思考，1978年51.25元的生活水平，现在多少元可以达到？2009年北京市最低工资标准是900元，2008年北京市职工平均月工资3726元，这分别是是51.25元的17.6倍和72.7倍。
如果以3000元来衡量在北京51.25元的购买力水平，这意味着是58倍。
如果说CPI系统性低估了货币购买力的下降，那么这对国民福利的判断具有重要意义。
因为，这30年来我国存款利率基本和CPI保持一致，以存款为主要投资工具的储蓄者一致在按照CPI的增长获取利息。
但如果CPI是对货币购买力是低估的，这意味着储蓄和存款人受到了很大的购买力损失。
这也是为什么，在股票、地产等投资品涌现的时候，在生活中觉察到货币购买力在以超过CPI增幅的速度下降时，而去执着的寻求投资品。
（作者为本报评论部主任）附文2统计数据和主观感受：CPI是风动还是帆动？作者：徐奇渊文章来源：世界经济与政治研究所2010年以来，多种商品价格出现明显异动，“蒜你狠”、“豆你玩”、“辣翻天”、“油他去”、“糖高宗”、“苹什么”陆续粉末登台。
其间，米、肉、蛋、蔬菜、中药材、水、煤等价格也客串出演了不安与躁动的配角。
10月前后，国内多个城市也是一度出现了黄金卖到脱销的情况。
而央行的调查数据显示，城镇储户对物价水平的满意度指数已经接连创出2001年有数据以来的最底点21%左右；这一满意度甚至显著低于2007－2008年通货膨胀时期30%左右的水平（如图1所示）。
不过另一方面，统计局公布的消费者物价指数（CPI）却保持淡定，始终在3%左右的水平波动。
从宏观经济数据的经验来看，这是一个相当温和的通胀率水平；但市场却做出了如此强烈的反应。
那么有好奇心的人不禁要问：CPI的波动，到底是风在动，还是帆在动？在本文中，我们的分析将揭示：主观感受与统计数据的矛盾，既有理解上的差异问题，又有统计数据质量上的问题。
由于CPI编制细节尚未公开，因此相关研究充其量也只是水中望月、镜里看花。
要对CPI 指数有更准确的理解，还有待于相关细节的公开和透明。
图1.当前物价水平满意度处于历史低谷（低于2007年－2008年）数据来源：城镇储户问卷调查，当期物价满意指数，中国人民银行。
一、主观感受出了问题？原因之一：居民的主观感受多是基于环比观察，而统计数据报告的是同比数据姑且不论哪个口径合理，上升和下降，满意和不满，都是一个相对的概念。
国家统计局公布的CPI变化情况，其默认口径均为同比，也就是说：拿今年7月的物价水平与去年7月相比。
而一个正常人，谈及对物价水平的感受，他通常会拿今天的物价水平与昨天相比，或者是7月的物价水平与6月相比——这就是环比口径的物价水平变化。
关于两者的矛盾，国际原油价格就是一个典型的例子：2008年7月，国际原油价格超过140美元/桶的水平；而2009年初急剧下跌到40美元/桶，及至2009年7月又反弹至70美元左右的水平。
如果用同比的口径与去年的水平相比，国际原油价格下跌50%；如果拿2009年7月与年初的价格水平相比，则价格反而是上升了70%多。
虽然原油并不是消费品，但是这个比较方式的差异，同样适用于解释CPI的同比—环比结果差异。
原因之二：CPI变化的结构性特点和主观感受的有选择性从CPI统计所包含的八大类商品指标来看，2010年1月至9月，只有食品价格和居住价格上升较快，与去年同期相比涨幅分别为6.1%和4.1%；但是，烟酒及用品、医疗保健及个人用品、娱乐教育文化用品及服务，这些类别的价格指数则相当温和；而衣着、家庭设备用品及服务、交通通信更是出现了价格水平的同比下降！可见，并不是所有商品价格在上涨，而且上涨的类别幅度也有强有弱。
因此，消费者的主观注意力可能过多的集中于不利的一面，而对有利的一面却关注不够。
而CPI的统计是针对消费品的一般物价水平，其与有选择性的主观印象，当然不免会产生分歧。