10汇率期货交易
国际财务管理03-外汇市场
锦江学院预计一个月后将支付1000万澳币，届时澳币汇
率波动较大，锦江决定购买期权用以控制风险。 （1）为控制风险锦江应购入买入期权还是卖出期权？ （2）若如今有买入期权1AUD=5.6RMB, 1AUD=5.8RMB,卖出 期权1AUD=5.9RMB, 1AUD=6.1RMB,期权费均为金额的 0.8%，问企业如何规避风险？ (3) 如果3个月后即期汇率为1AUD=6.0RMB,企业是否行使期 权，若行使，锦江从中盈利或亏损多少？如果一个月后 即期汇率为1AUD=5.5RMB,是否行使期权，盈利或亏损多 少？
外汇期权的分类
美式期权与欧洲期权
外汇现货期权与外汇期货期权
看涨期权与看跌期权 期权价格：p65-表3-5 期权期限的长短 市场即期汇率与期权约定执行价格的区别 汇率预期波动程度
【例】锦江预期3个月后收到5000万澳币，为了防止 外汇风险，决定购买期权以防范风险，招商银行澳 币期权报价如表3-5所示，请问锦江需支付多少期 权费？若锦城为锦江的交易对象，即锦城卖出该期 权，锦城将收到多少期权费？
【练习】
某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如 下： 伦敦：1GBP=1.5432EUR 法兰克福：1EUR=7.3372HKD 香港：1GBP=11.3103HKD
若你有1000港币，如何套汇？
利用NDF与远期差异套汇
【例3-8】05年4月26日人民币NDF合约1年期人民币对 美元合约的美元价格为1美元=7.8115人民币；同时， 四大国有企业商业银行公布的1年期远期美元对人 民币的价格为1美元=8.0107。A企业在NDF市场上以 1美元=7.8115签订1年后交割金额为1000万美元的人 民币对美元的NDF合约，同时在远期外汇市场签下 相同金额、交割期限但汇率为1美元=8.0107rmb的 美元对人民币结汇合同，若到期结算时，即期汇率 为1美元=7.80人民币，计算企业损失和收益。
期货和汇率的研究报告
期货和汇率的研究报告期货和汇率是金融市场中两个重要的概念。
期货是指以标准化合约约定在未来某一特定时间以约定价格买卖标的物的交易方式。
而汇率是指两种不同货币之间的兑换比率。
本研究报告旨在探讨期货与汇率的相互关系及其对经济的影响。
首先，期货与汇率存在密切关联。
汇率的波动可以直接影响商品价格的波动，从而影响期货市场。
当汇率下跌时，出口商品价格相对降低，进口商品相对增加，会引发相应的期货商品价格波动。
此外，汇率的波动也可能会影响相关市场的情绪，导致期货市场的交易行为发生变化。
其次，汇率变动对期货市场有一定的影响。
汇率的波动会导致跨国公司的盈亏情况发生变化，进而影响其对期货市场的投资行为。
当汇率波动较大时，企业为了规避风险可能会增加对期货市场的投资。
同时，汇率变动还可能影响进出口商品的成本，从而进一步影响期货价格。
另外，期货交易也可以影响汇率市场。
期货交易提供了一种有效的对冲工具，可以帮助企业规避汇率风险。
当企业对汇率变动存在较大风险时，可以通过期货市场进行对冲操作，从而减少汇率波动对企业盈亏的影响。
最后，期货和汇率对于经济具有重要的影响。
期货市场的繁荣与稳定为实体经济的发展提供了保障，让企业能够更好地规避风险。
而汇率的波动则会直接影响到进出口贸易的成本和收益，从而影响整个经济的发展。
总之，期货和汇率是相互关联的两个金融市场概念。
汇率的波动对期货市场有直接影响，而期货交易也可以影响汇率市场。
期货和汇率的相互作用对于经济具有重要的影响。
了解期货和汇率的相互影响关系，对于投资者和经济决策者都具有重要的参考价值。
最金融工程习题题目练习参考(附答案)1
CHENG金融工程复习题一、名词解释1、远期价格：远期价格是指在金融市场上，交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。
2、远期利率协议：远期利率协议（FRA）是银行与客户之间或银行与银行之间对未来利率变动进行保值或投机而签定的一种远期和约。
远期利率协议，是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始，在某一特定时期内，按协议利率借贷一笔数额确定的、以具体货币表示的名义本金的协议。
3、远期汇率：远期汇率是现在确定的在未来进行交易的汇率。
4、无套利定价：在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不存在。
如果某项金融资产的定价不合理，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，人们的套利活动会促使该资产的价格趋向合理，并最终使套利机会消失。
这时的金融资产价格即为合理价格。
5、金融远期和约：金融远期和约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
6、金融期货合约：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
合约双方都交纳保证金，并每天结算盈亏。
合约双方均可单方通过平仓结束合约。
7、金融期权：金融期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
8、绝对定价法：绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。
9、金融远期和约：金融远期和约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
10、远期外汇和约：远期外汇和约，是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到时不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。
11、期货交易：期货交易是买卖双方约定按照协议价格在未来某个时间交割某种资产的交易。
期货交易实务(案例分析)
1、5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：7月期价格为2400元/吨，9月期价格为2450元/吨，11月期价格为2420元/吨。
某粮油贸易公司综合各种信息，决定采取蝶式套利策略入市，分别卖出7月合约、11用合约各1000吨，买入9月合约2000吨。
一个月后，三个月份期价分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元，该客户同时平仓出场，请计算总盈亏。
假如一个月后三个月份期货价格分别为7月2350元、9月2400元、2390元，请计算总盈亏。
请对两次的结果进行总结分析，进行蝶式套利时成功的关键因素是什么？解：第一种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2450）×1000＝－50000元，（2600－2450）×2000＝300000元，（2420－2500）×1000＝－80000元，总计盈利为－50000＋300000－80000＝170000元，总计盈利为170000元。
第二种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2350）×1000＝50000元，（2400－2450）×2000＝－100000元，（2420－2390）×1000＝30000元，总计盈利为 50000－100000＋30000＝－20000元，总计亏损为2万元。
进行碟式套利时，关键因素是居中月份的期货价格与两旁月份的期货价格之间出现预期有利的差异，或者说碟式套利成功与否的关键在于能否正确预测居中月份与两旁月份的价差变动趋势。
这里进行的碟式套利在第一，二种情况下的成败就在与居中月份与两旁月份期货价格之间的价差出现如意方向和如意程度的变动。
2、7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能收获出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行10手的大豆期货交易。
有关汇率中间价是什么
有关汇率中间价是什么有关汇率中间价是什么汇率中间价是什么意思?是货币对货币的参考价。
每个工作日收盘后，当日银行外汇市场美元对人民币等交易货币的收盘价为下一个工作日该货币对人民币的中间价。
下面给大家带来汇率中间价是什么，希望大家喜欢!汇率中间价是什么人民币汇率中间价汇率中间价=(现货兑换的买入价和卖出价)/2。
它是银行和银行之间即期汇率最重要的参考指标。
例如人民币对欧元、日元、港币、英镑、澳大利亚元和新西兰元的计算价格都是各种中间价格。
汇率中间价是什么意思应该可以理解，平常的时候主要是研究的是人民币和其他的货币的中间价。
如果提高人民币汇率中间价，就意味着人民币已经升值，同样数额的人民币可以换成更多的外币;如果人民币汇率中间价降低，就意味着人民币相应贬值。
人民币汇率中间价在什么情况下会上调?1.外汇储备持续增加，人民币升值压力上升。
2.美元持续走低，人民币升值预期上升。
3.来自西方国家的持续压力使得市场特别关注人民币的升值。
4.因为美元是准货币，所以美元会反弹，人民币会升值。
5.中国确保经济稳定增长的政策不会改变，也不会大幅收紧。
汇率中间价上调有影响吗?1.这意味着人民币地位的提高和中国经济在世界经济中的提升;人民币升值的前景越来越明朗。
2.受人民币升值影响，中国经济增长将放缓;不利于中国经济的长期发展，使中国金融越来越接近危机边缘;导致猜测等等。
人民币汇率的变化与人们的生活密切相关。
无论是抬高还是降低，都会有一定的影响。
汇率中间价是什么意思就是上述内容，外汇入门书籍也可以学习，除了这一价格之外还有其他的价格，接下我们看一下补充资料：银行一般有四种外汇牌价，即外汇现货买价、外汇现货卖价、外汇现汇买价和外汇现汇卖价，将它们的价格相加平均，得到现货外汇中间价和现汇中间价。
买卖价格是从银行的角度来看的，当向银行出售外汇时，这是对银行的买入，也就是购买价格;跟银行换钱，银行卖，这叫卖价;在计算外汇牌价时，两者的平均值称为中间价。
1外汇期货和远期外汇交易的差别
论述题1．外汇期货和远期外汇交易的差别外汇期货交易和传统的远期外汇交易都先订立合约，将来再办理交割的外汇交易形式，具有相似的规避外汇风险的功能，但两者又有显著的差别，主要表现在下列方面：（1）参与者不同只要按规定交纳必要的保证金，几乎任何投资者均可进行外汇期货交易；远期外汇市场的参与者大多为专业化的证券交易商或资信程度良好的大厂商，小户的参与机会很少。
（2）流动性不同由于大量投机者和套利者的参与，外汇期货市场的流动性很好；而远期外汇市场参与者多为避险者，市场流动性差，规模小，常常会有有行无市的现象。
（3）交易方式不同外汇期货交易是在现定的时间内，在集中的交易场所采取公开竞价的方式进行的；而远期外汇交易是场外交易，一般通过电话或电传进行，市场是无形的。
（4）合约的标准化程度不同同任何商品期货一样，外汇期货合约中除了价格以外，货币种类、交易规模、交割日期与方式等诸项条款都是由交易所规定，即标准化的；而远期外汇合约中的各项细则均由买卖双方自行商订。
（5）履约保证不同外汇期货交易中，买卖双方必须向交易所结算机构缴纳一定的保证金。
（6）结算方式不同外汇期货交易采用定期盈亏，如果某一方的保证金不足，必须将某合约对冲或追加保证金；远期外汇交易则是直到合约到期才会按商定的价格履行合约。
（7）交割方式不同外汇期货交易中大部分成交的合约以对冲的方式结清，实际交割率通常只有1％～2％；外汇远期交易正好相反，一般以实际交割为目的，成交合约中有90％以上将于到期日被实际交割。
2.期权的价格构成期权的价格主要由内在价值和时间价值构成。
（1）期权的内在价值期权的内在价值是指立即履行期权合约时所能获得的利润总值，它是由期权的履约价格与相关期货合约的市场价格之间的关系决定：内在价值=履约价格与相关工具价格的差额（2）期权的时间价值所谓时间价值是指当期权购买者希望随着时间的延长，相关的期货价格变动有可能使期权合约价格增值时所乐于支付的权利金数量。
国际金融(第五章)外汇业务
（二）远期外汇交易： 1、定义： 指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。 2、分类： ⑴固定交割日的远期外汇交易 ⑵选择交割日的远期外汇交易
3、银行报价： ① 完整汇率报价 例 ：某日伦敦外汇市场GBP／USD的汇率 ： 即期汇率 1.6205／15 1个月远期汇率 1.6235／50 3个月远期汇率 1.6265／95 6个月远期汇率 1.6345／90
第一节 第二节
外汇市场 外汇交易
第一节 外汇市场 一、概念： 以外汇银行为中心，由外汇需求者和 外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易 网络。 二、种类： 有形市场 ㈠ 按有无固定场所分 无形市场
㈡
按外汇交易主体不同分 银行间市场 客户市场
三、主要国际外汇市场： 伦敦外汇市场 巴黎外汇市场 瑞士苏黎世外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 中国香港外汇市场 新加坡外汇市场
例2：已知 2010年某日国际汇市行情： USD／CAD 1.1924 ／ 1.1942 ⑴ USD／CHF 1.1714 ／ 1.1734 ⑵ 求： CAD/ CHF 解： CAD／USD 1／1.1942 ／ 1／1.1924 ⑶ CAD／CHF ： 1.1714／ 1.1942 ／ 1.1734／ 1.1924 0.9809 / 0.9841
⑶一种外币改为另一种外币报价时，按国际 外汇市场牌价折算。 外汇市场所在国的货币视为本币，其他货币 一律视为外币，再依据上述两原则处理。 例：我国出口机床原以美元报价，为每台 1万美元，现应客户要求改为以港元报价。 已知某日外汇市场： USD／HKD 7.7890／ 7.7910 10000× 7.7910 ＝77910港元
⑵汇率的套算 例1：已知 某日纽约外汇市场牌价 1美元＝1.2451瑞士法郎 1美元＝7.7769港元 求：1瑞士法郎＝？港元 或1港元＝？瑞士法郎 解： 1.2451瑞士法郎＝ 7.7769港元 1瑞士法郎＝ 7.7769÷ 1.2451＝6.2460港元 1港元＝ 1.2451 ÷7.7报价银行同时报出买入价和卖出价。 国际标准银行报价实例 汇兑货币 USD/JPY 汇 率
《期货交易实务》模拟试题一
《期货交易实务》模拟试题一一、名词解释（每题4分，共20分）1．现货、远期交易答：现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或者在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。
现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面制约，随机性大。
由于没有特别限制，交易灵活方便。
远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间内进行实物商品交收的一种交易方式。
远期交易的基本功能是组织商品流通。
而现货交易组织的是现有商品的流通，远期交易进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。
从这个意义上来说，远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。
2．期货交易所答：期货交易所是指专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。
在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。
目前，我国经国务院批准设立的期货交易所只有3家，分别为大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所。
3．变更追加保证金4．卖期保值答：卖期保值（也称为卖出套期保值）是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。
然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。
因其在期货市场上首先建立空头的交易部位，故又称为空头保值或卖空保值。
5．蝶式套利答：蝶式套利是指由两个方向相反、共享居中月份的跨期套利形式。
蝶式套利所涉及的三个交割月份的合约可分别称为远期合约、居中合约和远期合约。
蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）远期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。
第六章 外汇期货
买入套期保值操作过程
因利用期货市场套期保值，使进口商蒙受的损失减至125 美元。如果欧元贬值，期货市场 的亏损就由现货市场的 盈利来弥补。最后的结果可能是少量 的亏损，或少量盈 利，也有可能持平。
卖出套期保值 指在即期外汇市场上处于 多头地位的人，即 持有外 币资产的人，为防止外币汇价将来下跌导致外币资产贬 值而在外汇期货市场上做一笔相应的卖出交易。
境外外汇期货交易
1984年，中国银行 率先接受 拥有外汇的外贸企业的委 托，开创了我国进行金融期货交易的先河。 1993～1994年，许多从事外汇交易的期货经纪公司应运 而生，从事“外盘”买卖（帮助国内客户在境外市场进 行外汇交易）。 1994年5月30日，国务院发布69号文件 要求期货经纪公 司停止境外期货业务，但这种局面并没有扭转。
1971年12月，美国与西方各国达成《史密森协定》， 企图恢复以美元为中心的 固定汇率制度。但 事与愿 违，西方国家开始实行浮动汇率制度。布雷顿森林体 系终于崩溃了。 1973年以后，浮动汇率取代固定汇率。 为了回避外汇市场上的商业性汇率风险和金融性汇率 风险，产生了外汇期货交易。 1972年5月16日，芝加哥商业交易所国际货币市场分部 推出第一张外汇期货合约。
跨币种套利操作过程
三、我国外汇期货交易
2005年
盯住一揽子货币的 管理浮动汇率制度
1994年 建立在银行结售汇制度基础上的 以市场调节为主的管理模式 1979年
建立在外汇留成与上缴制度基础上的 计划与市场相结合的管理模式
统收统支的高度集中的计划管理模式
人民币外汇期货交易 1992年7月，上海外汇调剂中心建立了中国第一个人民 币期货市场，进行 人民币兑美元、英镑、日元、德国 马克和港元的外汇期货交易。 1993年上海外汇调剂中心被迫停止了人民币 外汇期货 交易。 从1994年外汇体制改革到2005年官方宣布 人民币升值 十多年间，人民币汇率几乎没有 什么变化，外汇期货 也没有任何进展。
国际金融-掉期交易、期货、期权
买卖双方均与清算所有合同责任关系，而双方无直接合同责任关系
买卖双方签有合同，具有合同责任关系
foreign exchange future
*
不同点
外 汇 期 货
远 期 外 汇
是否收取手 续费不同
每一标准合同，清算所收一定的手续费。
银行不收手续费
是否直接成交与 收取佣金不同
是否交存保 证金不同
须交存保证金，清算所实行每日无债结算制，按收市结算价对每笔交易的多头方和空头方盈亏结算，保证金多退少补，形成现金流.
远期外汇交易在合同到期交割前无现金流，双方仅负履约责任.
是否需要了解对方的资信不同
双方无须了解对方资信情况，只要交足保证金，信用风险由清算所承担。
双方（尤其是银行对一般客户），在开始交易前须作资信调查，自行承担信用风险。
虽有部分通过经纪人牵线而成，但最终是由交易各方通过电话.电传和电脑直接商谈成交的。
报价内容 不同
买方或卖方只报出一种价格，买方报买价，卖方报卖价。
双向报价，既报 买价也报卖价
*
外 汇 期 货
不同点
远 期 外 汇
有无统一的标 准化规定不同
对交易的货币.合同面额和交割日期都有统一的标准
对货币交易量和 到期交割日都可议定
Foreign Exchange Option
*
期权业务下的保险费不能收回； 期权业务保险费费率不固定； 外汇期权是一种选择的权利，而不是义务。
02
外汇期权的特点
01
三、外汇期权类型
外汇期权
看涨期权 看跌期权
按期权性质
按行使期权时间分
欧式期权 美式期权
Foreign Exchange Option