苏宁电器的资金战略分析
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例一、资本结构的概念及影响因素资本结构是指企业在融资时所选择的各种融资方式及其组合方式。
企业可通过自有资本和外部融资（债务融资和股权融资）来筹集资金，实现企业的扩张和发展。
资本结构的选择对企业的经营与发展有着深远的影响，主要影响因素包括：1. 稳定性：资本结构稳定性对企业的长期稳定发展至关重要。
合适的资本结构可降低企业的财务风险。
2. 成本：企业融资的成本会影响企业的盈利水平和财务收支情况，应当在筹资成本和融资规模之间寻求平衡。
3. 控制权：股权融资会使得投资者获得一定的控制权，企业应当权衡控制权和筹资成本之间的关系。
二、苏宁电器集团有限公司资本结构分析1. 负债率分析苏宁电器集团有限公司的负债率在过去几年呈上升趋势，2016年为62.44%，2017年为64.77%，2018年为66.62%。
这意味着企业倾向于采取债务融资，而非股权融资来筹集资金。
2. 股本结构分析苏宁电器集团拥有9.47亿股，其中由创始人张近东控制的股份占比为22.45%，由外部股东控制的股份占比为77.55%。
这种股本结构保持了股权集中的特征，同时控制权被掌握在核心团队手中，利于企业管理和决策的高效性。
3. 融资成本分析苏宁电器集团2018年的融资成本为3.95%，略高于行业平均水平。
相较于债务融资，股权融资的成本通常较高，但对企业的财务风险有一定的控制作用。
三、企业资本结构选择建议苏宁电器集团有限公司目前的资本结构较为稳健，但负债率偏高，建议企业在资本结构的选择上要适当采取股权融资，降低财务风险。
同时，股权集中的特征保证了企业的高效决策和管理，应当进一步加强核心团队的建设和管理。
在融资成本的考虑下，企业应当权衡股权融资和债务融资之间的关系，维护企业的稳健发展。
苏宁易购营运资金管理问题及对策
苏宁易购营运资金管理问题及对策一、问题概述苏宁易购是中国最大的综合性电商企业之一，其规模庞大，经营范围广泛，涉及到多个行业领域。
然而，随着市场竞争的加剧和公司规模的不断扩大，苏宁易购营运资金管理问题逐渐凸显。
具体表现在以下几个方面：1. 资金流动性不足：苏宁易购经营范围广泛，需要大量资金来支持日常运营和业务扩张。
然而，由于公司规模庞大，资金流动性不足成为了一个严重的问题。
2. 资金使用效率低下：苏宁易购在日常运营中存在许多资源浪费和成本过高的问题。
例如，在采购、仓储和物流等方面存在着很多低效率的操作。
3. 风险控制不力：由于公司规模庞大、经营范围广泛，苏宁易购面临着很多潜在的风险。
然而，在风险控制方面存在一些漏洞和不足。
二、对策建议1. 加强财务管理针对资金流动性不足和资金使用效率低下的问题，苏宁易购需要加强财务管理。
具体措施包括：（1）加强现金流量管理：苏宁易购应当建立完善的现金流量管理制度，对公司现金流进行全面监控和管理，确保公司资金充足、流动性良好。
（2）优化采购、仓储和物流等环节：针对采购、仓储和物流等方面存在的低效率问题，苏宁易购应当制定相应的优化措施，并加强对这些环节的监督和管理。
（3）加强成本控制：苏宁易购应当建立完善的成本控制机制，降低运营成本，提高资源利用效率。
2. 加强风险管理为了有效地防范潜在风险，苏宁易购需要加强风险管理。
具体措施包括：（1）建立完善的风险管理机制：苏宁易购应当建立完善的风险管理机制，对各种潜在风险进行全面评估，并采取相应的预防和控制措施。
（2）加强内部审计和监督：为了确保公司经营活动的合规性和规范性，苏宁易购应当加强内部审计和监督，发现和纠正存在的问题。
（3）加强对供应商和客户的风险管理：苏宁易购应当加强对供应商和客户的风险管理，建立完善的供应商和客户评估机制，确保与其合作的安全性和稳定性。
3. 加强信息化建设为了提高运营效率、降低成本、提高财务管理水平，苏宁易购需要加强信息化建设。
关于苏宁电器的企业战略分析
（ 一 ）苏宁 电器连锁集团股份有 限公 司外部环境分析 １ 、宏观环境 （ Ｐ Ｅ Ｓ Ｔ）分析 （ １ ）政治法律环境 ：国家商 务部 出台 《 供应 商和零 售商交 易管 理 办法》 ，《 反垄断法》 立法工作即将结束。 （ ２ ）经济环境 ： 近年来 ， 我国国民经济总体保持稳健增长的态势 ，人 们的收 入 水平提高 ， 购买力增强 ，为苏宁电器的发展提供了 良 好 的基础 。 （ ３ ）技术环境 ：近几十年来科 学技术获得 了飞速 发展 。信 息技术 、 新材料技术 、新能源技术等许多领域都取得了重大成就。 （ ４ ）社 会文化 环境 ：随着社会 主义市场经济 的发展 ，我 国的社会组 织结构也在不断变动 ，人们 的生活方式及工作方式都发 生了较 大变化 。 （ ５ ） 自然 环境 ：近几年 ，我 国的生态环境状况有所改善 ，而我国的 各种能源、资源丰富 ，为企业的发展提供 了良好 的条件 。 ２ 、 行 业 环境 分 析 （ １ ）现有厂商之 间的竞争 ：目前国内经营家电的企业有 ｌ ０ 万多家 ， 竞 争主要 在价格、服务 和规模 等方 面开展 。 （ ２ ）潜在进入者的威胁：我国家 电行业的企业众多，进入行业 的要求 较高，因 此潜在进入者对于家电行业 ，对于苏宁 电器 的威胁不是很大 。 （ ３ ）替代品生产商的竞争威胁 ： 对家 电产 品 ， 其替代 品所产生 的威 胁较小 ，因为替代 品的产生主要是受科技影响。 （ ４ ）主要供应 商 ：当前 ， 从我 国实 际情况来说 ，供应商 的谈判权力 和优势 比较少 ，因为我 国家 电销售主要是以低价吸引消费者。 （ ５ ）购买 者可能 ： 我 国的购买者受收入水平 的影响 ，对价格较为敏 感 。家 电产品市场供大于求 ，属于 “ 买方市场 ” ，购买者拥有 的谈判 权 力和优势较大。 （ 二） 苏宁电器连锁 集团股份有 限公 司内部环境分析 １ 、人 力资源分析 人 力资源是苏宁电器的核心竞争力 ，苏 宁电器将人力 资源视为企业 长久发展 的战略资本 ，建立 了系统化 的招聘选拔 、培训 培养、考核激励 与发展规 划体 系。
关于苏宁电器的财务报表分析
关于苏宁电器的财务报表分析关于苏宁电器的财务报表分析一、引言苏宁电器作为中国最大的家电零售商之一，一直以来在家电行业中具有较高的影响力。
财务报表是评估企业财务状况和经营情况的重要工具，因此对苏宁电器的财务报表进行分析有助于我们更全面地了解企业的发展趋势和潜在风险。
本文将围绕苏宁电器的财务报表进行分析，并对其财务状况、经营能力和发展趋势进行评估。
二、资产负债表分析1. 资产结构从资产负债表中可以看出，苏宁电器的资产主要集中在流动资产上，占总资产的比重较高。
这反映了苏宁电器经营活动比较活跃，流动性较强。
而非流动资产虽然比例较低，但持续增长趋势，显示了苏宁电器积极扩大产能和战略布局的迹象。
2. 负债结构负债结构方面，苏宁电器的长期负债占比较高，显示出一定的债务压力。
但同时，随着净资产的增加，资本结构趋于稳定，企业具备偿债能力，风险相对可控。
三、利润表分析1. 净利润苏宁电器的净利润连续几年保持较高的增长率，说明企业具备了较好的盈利能力。
值得注意的是，净利润增速有所放缓，这可能是饱和市场和激烈竞争带来的影响。
2. 毛利率毛利率反映了企业生产经营的盈利水平。
苏宁电器的毛利率相对稳定，仅有轻微波动，说明企业在产品定价和成本控制方面较为稳定。
四、现金流量表分析现金流量表能够反映企业现金流入和流出的情况，对企业的经营状况和偿债能力进行评估。
1. 经营活动现金流量苏宁电器的经营活动现金流量保持稳定，且呈现增长态势，这表明企业销售业务的经营活动较为健康。
2. 投资活动现金流量投资活动现金流量主要体现了企业的资本投入和投资收益状况。
苏宁电器的投资活动现金流量大部分为负值，意味着企业在投资方面投入较多资金。
但同时，积极投资也为企业未来的发展奠定了基础。
五、发展趋势和风险评估从财务报表的分析结果中，我们可以看出苏宁电器在财务状况、经营能力和发展趋势方面表现良好。
然而，也要注意到苏宁电器面临着市场竞争激烈、成本上升、经营风险等挑战。
企业战略下的财务报表分析——以苏宁易购为例
企业战略下的财务报表分析——以苏宁易购为例摘要：本文以苏宁易购为例，从财务报表的角度出发，结合企业战略分析，对其财务状况进行分析和评估。
通过对苏宁易购的资产负债表、现金流量表和利润表的分析，发现其近年来负债率逐渐提高，现金流量较为紧张，但净利润增长较快。
结合苏宁易购的战略布局和发展趋势，提出了相应的建议和对策，为其未来的发展提供参考。
关键词：苏宁易购；财务报表；企业战略；负债率；现金流量；净利润财务报表是企业重要的信息披露方式，能够反映企业的财务状况、经营绩效和资产负债情况等重要信息。
对财务报表的分析和评估能够为企业提供重要的决策参考和指导。
而企业战略是企业长期发展的规划和方向，对企业的财务状况和经营绩效也产生重要影响。
将财务报表分析和企业战略相结合，能够更好地评估企业财务状况和未来发展趋势。
本文以苏宁易购为例，对其财务报表进行分析和评估。
苏宁易购是中国领先的电商企业之一，具有广泛的市场和用户基础。
通过对其资产负债表、现金流量表和利润表的分析，发现其负债率逐渐提高，现金流量较为紧张，但净利润增长较快。
结合苏宁易购的战略布局和发展趋势，提出了相应的建议和对策，为其未来的发展提供参考。
1苏宁易购财务报表分析苏宁易购是中国领先的电商企业之一，其财务报表分析对于评估企业财务状况和未来发展趋势具有重要意义。
本文将分别从资产负债表、现金流量表和利润表三个方面对苏宁易购的财务状况进行分析和评估。
1.1资产负债表分析资产负债表主要反映企业的资产和负债状况，是评估企业偿债能力和财务稳健性的重要指标。
从苏宁易购的资产负债表来看，其总资产和总负债均呈现逐年上升的趋势，其中负债结构中短期负债占比较高。
这说明苏宁易购的负债规模逐渐扩大，负债风险增加。
同时，苏宁易购的资产结构中，存货和应收账款占比较高，这也反映了其经营活动中存在库存积压和应收账款回收难度较大的问题。
此外，苏宁易购的资产负债率也呈现逐年上升的趋势，从2018年的63.25%上升到2020年的68.58%，说明其资产负债状况逐渐加重。
苏宁SWOT
苏宁电器swot分析一、宏观环境分析（一) PEST分析1、政治法律环境 P政治环境包括了一个国家的社会制度，执政党的性质,政府的方针、政策、法令等.对政治环境的分析是企业经营管理活动的重要依据。
对于苏宁而言，家电下乡补贴政策是最为有利的政策。
为了贯彻落实国务院关于促进家电下乡的指示精神，财政部、商务部在反复调查研究的基础上,提出了财政补贴促进家电下乡的政策思路。
为稳妥推进,自2007年12月起在山东、河南、四川、青岛三省一市进行了家电下乡试点，对彩电、冰箱(含冰柜)、手机三大类产品给予产品销售价格13%的财政资金补贴。
而家电下乡这个政策推广的产品大都是苏宁电器中的产品,对苏宁电器中电器产品的销售是一个极大的促进。
苏宁电器中有很多价格并不贵的产品，从而也很好的满足了农民的需求，家电下乡，是苏宁大卖场的一个绝好的机会.2、经济环境E影响家电卖场和苏宁电器的经济因素包括：消费者的购买力、产品定价以及企业本身的经济实力等。
现在我国国民生产总值不断上升,收入不断增加，说明消费者的购买力也不断加强。
据国信证券关于家电市场价格调查报告显示，网上购买家电的价格优势较明显，均价排序为国美电器、苏宁旗舰店、苏宁精品店、苏宁易购、京东商城,其中，苏宁电器的冰箱和洗衣机较便宜。
由此可以看出，苏宁电器的定价策略稳健，其“价格协同”效用最大.并且苏宁的经济实力很雄厚，其发展势头可谓是如日中天。
3、社会人文环境S随着生活水平的提高，人们的消费心理发生了很大的变化,从过去的精打细算、满足温饱、追求简单实用的消费观念渐渐转向讲究生活质量的享受型生活发展。
随着消费者消费心理的变化，人们家电的要求也随之变革。
以往，人们的对家电的需求大多只停留在日常生活所需要的传统类家电，如彩电、空调冰箱、洗衣机。
现在，消费者对家电的要求更多地投向以数码、通讯和个人电脑为代表与生活享受、娱乐相关的的新兴消费产品，如高素像摄像机、PSP等.我国家庭生活质量的变化，使消费者从完全集中于价格开始转移到产品新兴消费产品需求的快速增长,家电连锁行业应及时调整和扩展商品结构，有效的把握家电商品品类变迁的趋势,应根据消费需求转换的特点,制定销售策略。
苏宁电器股票的投资分析报告
苏宁电器股票的投资分析报告一、根本面分析〔一〕宏观经济分析目前中国经济面临较好的开展机遇，但也同样存在着诸多构造性、开展性和体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融危机冲击的一揽子鼓励方案的持续实施，积极推进经济开展方式转变和经济构造调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售额及其同比增速维持稳定。
根据国家统计局初步测算，2021年上半年GDP为340637亿元，按可比价格计算，同比增长%，前两季度GDP增长分别为%、%，同比增速趋缓。
社会消费品零售总额同比增长18.3%。
进出口同比增长37.9%。
其中，出口增长34.0%；进口增长42.4%。
全社会固定资产投资同比增长24.0%。
当前，在全球经济减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心上升，工业生产增长较弱，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活泼，进出口规模创历史新高，贸易顺差上升。
同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。
相比第一季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警觉。
今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。
进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。
应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终表达。
在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济构造的调整和经济的可持续增长。
〔二〕行业分析我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速开展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。
但我国的家电行业开展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。
以苏宁为例的SWOT、五力模型案例分析报告
以苏宁为例的SWOT、五力模型案例分析报告一、概况苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至目前，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000多家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工13万多人，年销售规模1200亿元。
品牌价值508.31亿元，是中国最大的商业连锁企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
服务是苏宁的唯一产品，连锁店、物流、售后、客服四大终端为顾客提供涵盖售前、售中、售后一体化的阳光服务。
按照城市人口、面积、人均GDP等标准，苏宁把全国市场划分为A、B、C、D、E五类，不同市场采取不同的进入方式和分销渠道（直营连锁、控股合资合作、不控股合资合作、特许加盟等形式）。
二、苏宁电器战略SWOT分析1、优势1、规模优势。
规模优势造就强大的议价能力。
作为规模最大的家电连锁企业，全国1000多家的连锁规模决定了苏宁电器在家电生产厂家面前具有更强的议价能力。
规模优势决定了自身采购可以获得比其他商家更加低廉的价格，而低价格也对新加入者形成了一道门槛。
这种情况是巴菲特所说的弱“护城河”。
2、物流优势。
苏宁在全国物流中心达80多个，极大的降低了产品在流通环节产生的成本，这是其他任何家电商家都不具备的，包括京东等电子商务企业。
属苏宁核心竞争力之一。
3、信息化优势。
第四代信息化系统SAP/ERP系统，有效降低运营成本，仅在物流方面就可节省3000万以上。
这也是在苏宁开发的第三代信息化系统被开发商卖给国美、大中、永乐之后，与开发商签署排他性协议开发的。
属苏宁核心竞争力之一。
4、人才储备优势。
苏宁电器的人才储备保障了苏宁电器在未来更好的与国内、国际家电巨头的博弈中获胜的几率；自2002年苏宁在不断扩张之初就开始了引进培养大学生的1200工程，到目前大量人力储备已经开始发挥作用。
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课程名称：高级财务管理 任课教师： 学生姓名： 班 级： 学 号： 论文题目：苏宁电器的资金战略分析
内容摘要：对于零售业来讲，供应链管理与其资金运营管理休戚相关，所以“基于渠道管理的营运资金管理”这个理论对于分析苏宁电器的资本结构和运作有很强的现实意义，结合苏宁电器资金运营策略的特殊性，本文主要基于苏宁采购渠道进行营运资金管理研究。
关 键 词：融资 资本结构 “吃供应商”模式 苏宁电器的资金战略分析 ————基于采购渠道的分析 一、理论基础介绍 王竹泉、逄咏梅、孙建强等学者提出了“基于渠道管理的营运资金管理”命题，倡导将营运资金管理与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等有机结合起来。将营运资金首先按其发挥作用的领域区分为经营活动营运资金和理财活动营运资金。追求周转效率从而提高盈利能力是经营活动营运资金的首要目标，而理财活动营运资金管理的首要目标与经营过程中的营运资金有所不同，其管理目标主要是在保证企业经营活动营运资金需要的前提下保持企业具有足够的流动性和偿债能力，即在这部分营运资金的管理中，风险因素比盈利能力更应受到关注。在此基础上，进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金、生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金。这种分类方法能够清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状况，从而为基于渠道管理的营运资金管理策略和管理模式研究奠定了基础。 我认为，对于零售业来讲，供应链管理与其资金运营管理休戚相关，所以这个理论对于分析苏宁电器的资本结构和运作有很强的现实意义，结合苏宁电器资金运营策略的特殊性，本文主要基于苏宁采购渠道进行营运资金管理研究。（本文所使用数据主要为2007年至2011年财务数据）
二、公司背景介绍 苏宁电器股份有限公司成立于1990 年年末，自成立以来一直保持着快速稳健的发展势头。公司从空调专营起步，1996 年全国空调市场供过于求，生产企业开始建设自己的销售机构甚至直营店进行渠道模式变革，以挤压家电经销商，争夺终端。苏宁逐渐从批发撤出全部资源，将其投入到零售业务上来，完成战略重心的转移。1999 年进入综合电器经营，认识到家电供应链将越来越依赖于零售终端，于是将焦点转向零售渠道的建设。2000 年在全国率先拓展信息家电，2002 年1 月苏宁四大作业终端体系“1+3 模式”即连锁店、物流中心、售后服务中心和客服中心建立。要求每进入一城市，在筹备第一家店面时就必须同时建设物流、售后和客服中心，联合作战，缺一不可。2004 年7 月，苏宁电器在深圳证券交易所成功上市，募集资金4 亿元，股本总额达到9316 万元。2005 年8 月4 日，苏宁电器股权置改革方案获股东大会通过，实现全流通。截至2009 年底，苏宁已经成为集家电、电脑、通讯为一体的全国大型3C 电器专业连锁企业。实现营业总收入583 亿元，净利润29.88 亿元。店面从2004 年的84 家增加到2009 年的941 家，与许多传统行业扩张“赚规模不赚利润”相比，作为中国家电连锁巨头之一，苏宁的扩张是“既赚规模又赚利润”的典型代表。 经营成功的企业，各有不同的战略和秘密，但经营失败的企业，都有共通的问题和征兆，就是现金链条断裂。发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭的企业中，有四家是盈利的，只有一家是亏损的。可见，企业的倒闭主要是因为缺乏现金，而并非因为盈利不足。而苏宁电器近年来的扩张之举颇引人注意，从物流基地到门店，从并购到网站和信息系统的建立，这无疑需要巨大的资金支持，那苏宁是如何保持盈利与扩张并存的呢？
三、资本结构简析 （表1） (单位：万元) 2007 2008 2009 2010 2011 短期借款 14000 15600 — 31778.9 166569 短借增长率 11% （100%） 204% 424% 占总资产比例 1% 1% 0 1% 3%
从表1中可以看出：苏宁的短期借款增长非常迅速，11年比10年增长4倍多，但对公司总资产而言，短期借款所占比例非常小，并不是苏宁电器筹资的主要渠道。
（表2） （单位：万元）
从表2数据看出，苏宁电器的应付帐款和应付票据的数额是逐年上升，且增长幅度是惊人的应付账款成为负债主体，构成资产负债比变化的主要原因。
四、关于盈利模式 根据财务数据（货币现金及现金等价物、股权筹资额等）显示，公司自有资金和股权筹资根本无法来满足苏宁扩张的资金需要。因此在没有从银行进行短期借款,而其负债又以短期负债为主情况下,我们可推测苏宁新增门店资金主要来源于占用供应商资金，这就是苏宁的应付帐款“年年高”的原因。而正是在这样的基础上，苏宁采用的特有的“吃供应商”的盈利模式——“类金融模式”是他们成功盈利的关键 （表3）
（注：资金周转期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数） 从表3中可以看出，现金周期从2004年的- 3天扩大至2011年的- 77天，说明苏宁占用在存货和应收账款上的资金不仅完全由供应商提供，而且还无偿占用了供应商提供的资金长达77天。公司依靠少量净资产（07年48,28亿、08年91.12亿、09年149.25亿、10年188.45亿和11年230.3亿）分别实现15.23亿、22.6亿、29.88亿、41.06亿和48.86亿的净利润，
应付账款 3,146,32 3,633,33 5,003,12 6,839,02 8,525,86 应付票据 658268 709654 1399920 1427730 2061760 应付总计 972900 1072987 1900232 2111632 2914346
占总资产 0.6 0.5 0.53 0.48 0.49 资产负债率 70.2527 57.8495 58.3564 57.0792 61.4787
年份 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 资金周转期 2011 54.9 7.2 139.8 （77.7） 2010 46.5 5.4 124.2 （72.4） 2009 42.6 2.2 143.9 （99.2） 2008 41.8 0.8 94.7 （52.2） 2007 42.8 1.2 103.4 （59.4） 2006 45.0 1.3 83.2 （36.8） 2005 35.3 4.7 70.2 （30.1） 2004 24.3 2.6 40.5 （13.7） 2003 16.6 2.0 21.9 （3.3） 2002 22.4 2.6 20.3 4.6 2001 26.2 6.7 96.1 （63.2） 主要是利用其销售渠道优势增强与供应商的讨价还价能力，不断降低采购价格，延长付款期限。换言之，苏宁盈利模式的奥秘在于不断压榨家电制造厂商的利润空间、无偿占用家电制造厂商的营运资金。这种盈利模式为其股东带来了丰厚的回报，但也蕴涵着极大的经营风险和财务风险。
（表4） （单位：万元） 应付账款 972900 107298 1900232 2111632 2914346 主营业务收入 4015240 4989670 5830010 7550470 9388860 应付占主营收入比例 24% 22% 33% 28% 31%
（图1）
如表4和图1所示，2007- 2011年间，苏宁电器的 (应付账款+应付票据)/销售收入分别为24%、22%、33%、28%和31%，随主营业务收入的增长同步增长，反映出苏宁在规模扩张过程中对供应商资金的较高占用。
五、现象分析 我国零售企业的现金占用率普遍高于20%，而沃尔玛、家乐福等海外零售商的现金占用率均在20%以内，说明中国零售商可以随时变现的资产所占的比率远高于海外零售商。苏宁电器通过延期支付供应商货款使其账面上长期存有大量浮存现金，将这些现金用于规模扩张可以进一步提升零售渠道价值，进而带来更多的账面浮存现金 苏宁的债务主要为短期负债，几乎没有长期负债，债务结构不够合理：国外零售商通常表现为短期负债与长期负债的结构较为均衡，财务风险相对较小。造成中外零售商债务结构存在差异的主要原因有： （1）我国资本市场还不完善，融资结构不合理，间接融资比例过高，股票债券等直接融资比例相对较低。 （2）由于融资渠道、融资成本相对较高和融资难度较大, 融资成为国内众多企业发展面临的主要问题，从而为处于规模快速扩张期、资产负债率水平相对较高的零售商发展带来严重制约。 （3）规模扩张的加速造成国内零售商资金需求日趋强烈，但由于毛利率与净利率水平相对较低，依托其自身利润增长无法支持其快速的规模扩张需要，因此普遍占用供应商资金，从
0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.0020072008200920102011主营业务收入应付而导致账面流动负债数额居高不下。 六、给苏宁电器的建议 1．在债务资本筹集中，不要过多的依赖短期借款，以免财务风险过大，要适当地利用长期借款这种筹资方式 2．苏宁在运用营运资本管理OPM（other people’s money）战略过程中，其核心的竞争力是垄断性的渠道资源。但是，如果以挤压供应商作为长期利润来源，就会失去改革与改造的动力，并且可能会激化与制造商的矛盾，从而走向意想不到的反面，要加强并改善与供货商的关系，保持价值链。 3．拓展海外市场，主要是进军海外资本市场 4．运用多种筹资方式，比如：银行借款，债券。降低由应付帐款带来的财务风险 5．扩大权益资本的筹集，多做资本运作，考虑收购其他公司来扩大自身资本规模
参考文献： 【1】郭晓莎 吕素萍，2010，供应链理论与营运资金管理绩效——基于苏宁供应链运作的案例研究 【2】董安邦，廖志英. 2002. 供应链管理的研究综述. 工业工程 【3】彭禄斌，赵林度. 2002. 供应链网状结构中多级库存控制模. 东南大学学报