2019年海上风电为特色的风机制造领跑者明阳智能的成长潜力研究
海上风电、物联网和智能电网评价技术研究的研究报告
海上风电、物联网和智能电网评价技术研究的研究报告海上风电、物联网和智能电网是目前全球新能源开发领域的研究热点，这些技术能够有效提高能源的利用效率和质量，助力可持续发展。
本文将对海上风电、物联网和智能电网的评价技术进行研究和分析。
一、海上风电海上风能是指通过安装在海上的风力发电机组，将海上风能转化为电能的技术。
海上风电技术具有安全、环保等优点，可以大幅度降低温室气体排放量，是可持续的清洁能源。
同时，海上风电还具有更高的风能密度以及推动了相关产业的发展。
海上风电评价技术主要包括生产效率、风速测量、维护管理和环境影响评价等方面。
通过建立完善的评价指标和标准，可以全面考量海上风电资源的利用程度以及环保效益，提高海上风电的可持续性和可靠性。
二、物联网物联网是指将各种设备、物品与互联网相连，实现信息共享、互联互通的智能化技术。
物联网能够大幅度提高传感技术的应用水平，进而实现对能源利用的监控和调控，以及更加精准地服务于人们的生活。
物联网的应用范围非常广泛，如环境监测、城市管理、能源利用等。
物联网评价技术主要包括数据采集、信息处理和安全保障等方面。
通过智能化的数据采集和处理，可以精准地获取各类信息，从而更加高效地分析和管理能源利用。
同时，通过加强安全保障和数据隐私保护，可以有效规避相关风险，维护网络的稳定和可靠性。
三、智能电网智能电网能够通过物联网技术和智能化系统，实现对电力系统中各种资源的管理和调配。
通过智能电网技术，可以实现对电力过程的实时监控、控制和调节，从而更加有效地提高电力系统的效率和可靠性。
同时，智能电网还能够通过提高能源利用的协同效应，降低能源的消耗和损耗。
智能电网的评价技术主要包括分布式能源管理、智能控制和数据安全等方面。
通过建立完善的评价指标和标准，可以精准地评估智能电网的能源管理水平和安全性，从而实现智能化管理和精准调控。
综合来看，海上风电、物联网和智能电网都是非常重要的新能源开发领域技术，这些技术能够有效提高能源利用效率和质量，实现可持续发展。
2019年风电行业专题研究报告
风电连续5个季度复苏。根据国家能源局数据，19Q1新增并网4.78GW，同比增 长约21.32%，风电并网数据连续5个季度复苏。
图2：国内风电连续5个季度复苏（GW）
风电季度新增并网容量（GW）
同比
10
80%
9
60%
8 40%
7
6
20%
5
0%
4
-20%
3 -40%
2
1
-60%
0
-80%
2019Q1 2018Q4 2018Q3 2018Q2 2018Q1 2017Q4 2017Q3 2017Q2 2017Q1 2016Q4 2016Q3 2016Q2 2016Q1
２０１９年风电行业专题研究报告
目录
风电大周期开启，复苏趋势望加速
1. 风电装机迎拐点，复苏趋势确立 2. 中短期：四大驱动力推动风电复苏加速
驱动力一：三北陆续解禁重回增长 驱动力二：开发商风电资本开支大幅提升 驱动力三：电价约束刺激存量抢装 驱动力四：海上风电景气高，潜力巨大
3.长期：技术进步驱动竞价/平价时代到来 4.风机竞争格局大幅优化，招标价企稳回升 5.投资建议：聚焦风机及零部件龙头
3.长期：技术进步驱动竞价/平价时代到来 4.风机竞争格局大幅优化，招标价企稳回升 5.投资建议：聚焦风机及零部件龙头
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驱动力一：限电持续改善，三北陆续解禁
2016年以来，政策强制约束、特高压陆续投运等措施推动弃风限电持续改善。
图3：全国平均弃风率
驱动力一：限电持续改善，三北陆续解禁
红色预警区域的陆续解禁贡献显著装机增量。从2018年装机数据来看，甘肃、新疆、 吉林、内蒙古、黑龙江和宁夏六省合计装机4.2GW，同比增长168%，其中于18年解除 预警的内蒙古、黑龙江和宁夏合计装机2.96GW，同比增长143%。
风机行业市场情况及明阳智能核心竞争力分析(2021年)
在陆上大风机领域，据 2019 年年报披露，公司 2018 年推出的 156 米叶轮直径的 4MW 系列陆地机型， 2019 年已开始量产，2019 年进一步推出了保持行业领先水平的 166 米叶轮直径的 5MW 系列陆地机型。
表 1：公司 2019 年可转债募集资金规模和用途
No.
项目名称
1
明阳锡林浩特市 100MW 风电项目
2
锡林浩特市明阳风力发电有限公司 50MW 风电供热项目
3
明阳清水河县韭菜庄 50MW 风电供热项目
4
MySE10MW 级海上风电整机及关键部件研制项目
5
补充流动资金
合计
项目总投资 拟投入募集 （亿元） 资金（亿元）
7.72
6.90
4.08 3.84 2.25
3.50 2.70 1.00
2.90
2.90
20.79
17.00
表 2：公司 2020 年非公开发行股票募集资金规模和用途（预案披露）
项目总投资 拟投入募集
No.
项目名称
（亿元） 资金（亿元）
1 10MW 级海上漂浮式风机设计研发项目
7.25
6.16
2 汕尾海洋工程基地（陆丰）项目明阳智能海上风电产业园工程 3 北京洁源山东菏泽市单县东沟河一期（50MW）风电项目
据 2020 年中报披露，公司研发、设计了适应不同特殊气候条件的陆上和海上风力发电机组，形成了“覆 盖当前，占据未来”的多产品布局，包括 1.5/2.0MW、3.XMW、4.XMW、5.XMW 系列陆上型风机，以及 5.5MW、 6.XMW、7.XMW 及 8-10MW、11MW 系列海上型风机，如图 6 所示。据公司 2019 年年报援引彭博新能源 财经统计结果，2019 年公司在中国风电新增装机市场占有率约 16%，连续五年位居国内前三；在全球风电 新增装机量排名中位居第六。
风电叶片十大品牌简介
技术创新
随着科技的不断进步，风电叶片将朝 着更高效、更轻量化的方向发展，新 材料和新工艺的应用将进一步提高风 电设备的性能和稳定性。
规模扩大
随着全球对可再生能源需求的增加， 风电叶片市场规模将继续扩大，同时 将促进风电叶片产业的进一步整合和 优化。
智能化发展
未来风电叶片将更加智能化，通过引 入物联网、大数据等先进技术，实现 风电设备的远程监控和维护，提高运 营效率。
竞争加剧阶段
近年来，随着风电市场的 不断扩大，风电叶片企业 数量增加，竞争日益激烈 。
风电叶片市场现状与趋势
市场现状
目前，全球风电叶片市场已经形成一定的格局，国内企业占据主导地位，但国 际品牌仍有一定市场份额。
趋势
未来，随着技术的不断进步和环保需求的提高，风电叶片将向大型化、轻量化 、高效化的方向发展，同时，智能化、定制化也将成为行业发展的重要趋势。
风电叶片十大品牌简介
汇报人： 2024-01-10
目录
• 风电叶片市场概述 • 十大品牌介绍 • 品牌对比分析 • 未来展望与建议
01
风电叶片市场概述
风电叶片市场发展历程
01
02
03
起步阶段
20世纪90年代，风电叶片 技术开始起步，主要依赖 进口。
快速发展阶段
进入21世纪，风电叶片产 业快速发展，技术逐渐成 熟，国内企业开始崛起。
品牌五：三一重能
总结词
风电设备制造领域的佼佼者
详细描述
三一重能是中国知名的风电设备制造 商之一，其风电叶片具有高可靠性、 长寿命等特点。公司注重产品质量和 客户体验，致力于为客户提供优质的 风电设备和服务。
品牌六：东方电气
总结词
国内领先的风电设备制造商
2019年风电行业深度研究报告
图 10 整机、零部件与运营环节预付款增长 ................................................................. 8 图 11 整机与零部件环节应收账款与票据增长.............................................................. 8 图 12 整机与零部件环节预收款与合同负债额增长 ...................................................... 9 图 13 整机与零部件环节采购支出增长 ........................................................................ 9 图 14 风塔企业上半年营业收入情况 .......................................................................... 11 图 15 风塔企业 2019 年上半年利润情况.................................................................... 11 图 16 除风塔外其他零部件企业上半年收入情况........................................................ 11 图 17 除风塔外其他零部件企业 2019 上半年利润情况.............................................. 11 图 18 长江有色铜价小幅下降 ..................................................................................... 12 图 19 废钢市场价格接近此前高位 ............................................................................... 12 图 20 铸造生铁价格持稳 ............................................................................................ 12 图 21 玻纤增强价格下降 .............................................................................................. 12 图 22 零部件环节毛利率拐点先于整机出现 ............................................................... 13 图 23 零部件制造 ROE 与毛利率（%） .................................................................... 14 图 24 整机制造 ROE 与毛利率（%）.......................................................................... 14 图 25 主要风机企业毛利率统计 ................................................................................. 15 图 26 金风科技风机板块盈利情况走势 ........................................................................ 15 图 27 金风科技订单情况统计（MW） ......................................................................... 15 图 28 整机招标均价上升 .............................................................................................. 15 图 29 对比 2014-2015 年抢装，整机基本面改善空间较大 ........................................ 15 图 30 我国近 9 年电力装机占比 ................................................................................. 16 图 31 等效风电功率分布图......................................................................................... 16 图 32 公司各板块资产构成（百万元） ........................................................................ 18 图 33 公司各板块净资产构成（百万元） ..................................................................... 18
明阳智能核心竞争力分析及盈利预测(2021年)
核心竞争优势显著，百尺竿头更向前1 多样化产品布局叠加技术优势，引领行业发展公司根据我国不同地区风资源及气候条件的差异，在产品端进行多样化、前瞻性布局，研发和设计了适应不同特殊气候条件的陆上和海上风力发电机组，目前是国内风力发电行业产品品类最为齐全，布局最具前瞻性的重要企业之一。
针对华中、华南等中低风速、超低风速地区，公司的超低风速技术使得低风速资源也具备了开发价值；针对东南沿海等台风多发地，公司先进的抗台风技术使得过去难以开发的台风区域风资源变为可开发资源；针对三北、中部等中高风速风区，公司在原有成熟平台基础上优化升级，不断改进机组品质。
41前沿技术储备丰富，加码深海漂浮式风电技术。
漂浮式风电被称为下一代海上风电新技术，当近海资源趋向于饱和，海上风电的发展趋势必然是深水远海化，但面对苛刻的深远海环境条件，传统固定式海上风电在技术和经济层面面对的挑战急剧增加。
漂浮式海上风机能被安装在固定基础风机无法到达的水域，从而有更大面积的海上风能可被利用。
2020年7月，公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复，本次定增计划拟非公开发行不超过4.14亿新股，募集资金总额不超过59亿元。
其中，公司对10MW级海上漂浮式风机设计研发项目总投资7.25亿元，拟投入募资资金6.16亿元。
424.2 半直驱技术优势逐渐凸显，引领行业未来发展方向风机技术的迭代发展的内驱力是问题导向的，致力于不断解决风电产业发展过程中遇到的瓶颈，更好的满足业主需求。
早期风机以双馈技术为主，双馈技术的出现使得风机的发电效率得到了大幅提升。
但双馈式风机的齿轮箱结构复杂，故障率高，采用永磁同步发电机的直驱风机应运而生。
但直驱式风机的发电机组转速慢，为了增加转速不得不添加很多转子，使得直驱式风机的体积和重量都很大，大幅增加了运输、吊装以及运维成本。
在此基础上，体积更小、重量更轻、效率更高的半直驱路线开始投入市场运行。
对于1.5MW/2MW的单机容量，双馈与直驱式风机在成本与效率方面势均力敌，但随着大功率机组成为市场的主流机型，更大的载荷对部件的设计和制造提出了更高的要求，此时几经优化和验证的超紧凑半直驱技术路线的优势便得以凸显。
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2019年海上风电为特色的风机制造领跑者明阳智能的成长潜力研究目 录1.2020年陆上、海上风电双双进入抢装期 .................................................................... 5 1.1 2018年陆上风电需求相对稳定 ....................................................................... 5 1.2 政策刺激陆上风电2020年底前装机热情 ........................................................ 5 1.3 国内海上风电增速较快 .................................................................................... 6 1.4 政策刺激下，2021年前海上风电抢装热情有保障 .......................................... 7
2.明阳智能：海上风电为特色的风机制造领跑者 .......................................................... 8 2.1 公司主要产品为风机 ....................................................................................... 8 2.2 半直驱技术轻量化拥有成本优势 ..................................................................... 8 2.3 公司基本财务数据和业务结构 ......................................................................... 8
3.风机业务2020年有望迎来量利齐升 ........................................................................ 10 3.1 行业招标订单创下新高 .................................................................................. 10 3.2 公司新增订单高增 ......................................................................................... 10 3.3 海上风电18年中标占到全国一半份额，19年持续高景气 ........................... 10 3.4 高毛利海上风机业务拉高公司毛利率 ............................................................ 11 3.5 预计陆上风电2020年会毛利率会出现反弹 .................................................. 11 3.6 高功率风机占比提高 ..................................................................................... 12
4.电站运营业务提供稳健利润 ..................................................................................... 13 5.盈利预测与估值 ........................................................................................................ 14 5.1 业务预测假设条件 ......................................................................................... 14 5.2 盈利预测与估值 ............................................................................................. 15
6.风险提示 .................................................................................................................. 15 财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 16 图目录图1 全球风电新增装机容量（GW） .......................................................................... 5 图2 中国风电新增装机容量（GW） .......................................................................... 5 图3 全球海上风电累计装机容量（GW） ................................................................... 6 图4 中国海上风电新增/累计装机容量（GW） .......................................................... 6 图5 公司分行业收入拆分（亿元） ............................................................................ 9 图6 公司分业务毛利率（%） .................................................................................... 9 图7 公司营业收入和利润情况 .................................................................................... 9 图8 公司费用情况 ...................................................................................................... 9 图9 风电季度公开招标容量 ..................................................................................... 10 图10 金风与明阳智能风机环节毛利率对比 ................................................................ 11 图11 风机价格与公司毛利率 ..................................................................................... 12 图12 风机价格与公司毛利率（毛利率滞后6个季度） ............................................. 12 图13 全国风电利用小时数（小时） .......................................................................... 13 图14 全国风电弃风率 ................................................................................................ 13 表目录表 1 陆上风电上网电价（元/kwh） ............................................................................ 6 表 2 风机行业竞争格局............................................................................................... 8 表 3 3MW机组主机重量及尺寸对比 .......................................................................... 8 表 4 明阳风机订单情况............................................................................................. 10 表 5 公司上市以来部分重大海上风电项目订单中标情况 .......................................... 11 表 6 明阳风机价格、成本、毛利、毛利率（元/KW） .............................................. 11 表 7 风机毛利率与风机价格相关性分析 ................................................................... 12 表 8 各类风机装机占比............................................................................................. 12 表 9 明阳智能风电运营类子公司18年财务统计（亿元） ........................................ 13 表 10 公司分项收入预测（百万元） .......................................................................... 14 表 11 公司盈利预测（百万元） .................................................................................. 15 表 12 同业估值水平 .................................................................................................... 15