股票投资概述

［内容提要］股票是金融市场上最重要的有价证券之一，本章将对股票进行深入分析，全章共分三节。第一节从介绍股份、股份公司的概念出发，自然引出

股票的概念及其特征和分类；第二节则重点描述了股票中最重要和普遍的两种类型：普通股和优先股，分析了它们的概念、特征和各自的分类；第三节从历史演

变的角度描述了我国股票近20年的发展和现状，展现了其路径依赖性。

第一节股票概述

一、股票的概念

（一）股份、股份制与股份公司

股份有狭义和广义之分。狭义的股份，仅指股份制公司企业均分其资本的基本计量单位。广义的股份，则包括三层含义：一是股份制公司企业一定量的资本额的代表；二是股东的出资份额及其股东权的体现；三是计算股份制企业资本的最小单位。股份的表现形式是股份证书。

股份制是利用股份公司的形式，通过发行股票筹集资本，调节社会资源配置的一种企业组织和经营管理制度。股份制就是以股份公司为核心，以股份发行为基础，以股票交易为依托。股份公司、股票和股票市场是现代股份制的三个基本要素，也是股份制这种企业组织和经营制度区别于其他企业组织制度的一个标

志。

股份公司是按照相关章程和法律程序集合一定的资本合营的一种企业组织

形式，股东享受共同营利、共担风险、并按照所持有股份多少行使权利和分配利润的权力。其成立的方式一般是由企业发起人把预定的企业总资本分成若干股

份，通过发行股票的形式，把分散的资本集中起来构成企业的总资本。股份公司是股份制的核心，是现代经济生产经营所采用的一种最为普遍的企业组织形式，

其需要一整套严格的外部条件才能正常运行。

（二）股份公司的特点

1、股份公司是独立的法人

股份公司在设立时就具有法人资格，公司有自己的章程，有独立的财产和组织机构，具有独立承担责任义务的能力。股东的财产和公司的财产是分离的，股东不能返还股份抽回资本，损坏公司的利益。公司可以以自己的名义取得资产，

签订合同，并承担相关责任。公司在破产清算时以公司全部财产作为全部清算资

产，股东不承担连带责任，在公司不能归还全部债务时，不以自己的资金归还债务，这也是吸引社会投资者的重要因素。

2、股份公司所有权与经营权分离

股份公司的股东具有表决权，其所拥有的股份额决定了其表决权力的大小。

因为股份公司具有独立的法人资格，因此股东没有权力通过返还股份抽回资本，

只能通过股份的转让退出资金，同时股东也可以通过购买市场中的股份来增加自

己在公司的权力。但股东的表决权只能间接影响公司的经营决策，对公司经营决策有直接决定权的是董事会，他是公司的法人代表，直接决定了公司的重大事项，并拥有独立支配公司财产的权力。在股份公司内部，所有权与经营权也分离，董事会决定总经理的人选，总经理负责日常经营活动，对正常的经营活动有决定权。

3、股份公司将资本划分为等额股份

股份公司在成立时，必须筹集大量的资金。为了能够迅速筹集到这些资金，

股份公司将所需要的资本化分为等额股份，更便于社会上的投资者对股份的认购有个标准。同时，股份等额化更有利于表决权的分配，同股同权，同股同利，同

时也承担同样的责任。将公司资本划分为等额股份是股份有限公司向社会公众筹

集资金时主要使用的方式。而有限责任公司则常常以协议的方式设立，不一定非要向社会筹集资金，所以不一定要将公司资本划分为等额股份。

4、经营业绩公开化

除了对公司决策有重大决定权的大股东外，社会上还有许多小股东，它们人数众多，但所持有的股份却很小。因此，它们对公司经营活动不具有表决权，但

它们有利益分配的权力。这就决定了公司的经营业绩必须公开化，以保证小股东的权利。这在各国的相关法律中都有规定。

（三）股票的概念

股票（Stock）是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的用以证明投资

者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。

股票既能给投资者提供收入，又能充当商品进行买卖。股票本身并没有价值，仅仅是一种凭证，它之所以有价格，是因为它能给投资者带来股息收入。股票一经发行，持有者即为发行股票公司的股东，有权参与公司的决策，分享公司的利益，同时也要分担公司的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。

股票是经过国家主管机关核准发行的，具有法定性。股票的制作程序、记载的内容和记载方式都必须符合法律规定和公司章程的规定。许多国家和地区的法律都对股票必须记载的内容作了具体规定。如果股票记载的内容欠缺或不真实，

则股票无效。通常情况下，股票应该记载以下内容：（1）发行该股票的股份有

限公司的全称，并写明该公司以何处法律在何处注册登记及注册的日期、地址；（2）股票发行总额、股数和每股金额；（3）该股票的类型；（4）该股票的票面金额及其所代表的股份数；（5）该股票的发行日期和股票编号；（6）标明是否记名。如果是记名股票，则要写明股东的姓名；（7）该股票发行公司的董事长或董事签章和主管机关或核定发行登记机构的签证；（8）印有借转让股票时所用的表格；（9）发行公司认为应载明的其他注意事项。在实践中，股票所载

明的内容是影响股票交易的一个因素。

二、股票的特征与分类

（一）股票的特征

1、收益性

收益性是指股票持有者凭其所持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红利，获取投资收益。投资者之所以购买并持有股票的最终目的就是获取收益。

当然除了以上收益外，利用股票市场价格的波动获取价差也是投资者获得收益的

另外一种形式。在我国，市场上绝大多数中小投资者都属于这种类型。严格的说，这一类投资者属于市场投机者。而决定股票市场价格的因素是多方面的，例如公司的经营业绩、市场利率的高低、对未来公司业绩和市场利率的预期、市场行情等等，这些都将对股票的市场价格产生很大的影响。需要注意的是市场价格不一定就是股票实际价值的体现。有时市场中一些投机者的恶意炒作都会引起股票价

格的剧烈波动。因此，投资者获得收益的多少受多方面因素影响。

2、风险性

风险性是指股票市场价格和收益率的不确定性，给投资者带来的收益或损失也是不确定的。股票的风险性与收益性是相对的。认购了股票，投资者既有可能获取较高的投资收益，同时也要承担较大的投资风险。一方面，股票自身收益率存在着不确定性，当公司经营状况良好，业绩突出，投资者才能获得较高的股息和红利。另一方面，股票市场价格又受多方面因素影响，市场投机者的炒作、行

情的变动、政策法规的出台、企业经营状况都会对股票市场价格产生影响。这些因素都决定了投资者获得收益具有不确定性，甚至有可能招致损失。这些都是投资者为了获取一定收益而必须承担的风险。

3、流通性

股票可以在股票市场上随时转让，进行买卖，也可以继承、赠与、抵押，但

不能退股。所以，股票是一种具有流通性颇强的金融资产。无记名股票的转让只要把股票交付会给受让人，即可达到转让的法律效果；记名股票转让则需要卖出人签章背书。正是由于股票具有颇强的流通性，才使股票成为一种重要的融资工